物优上市信司级管视锁和业.~严集中承a才径营锁线附苦;响路云峰-，~I黯构不合理的状况。资料显示.1991…2∞3年物流成本占GDP的比重，物流上市公司由于行业的特点，费求有较大的固定1中罔从24%下降到品，期间平均值为品，2仪)4年资产投入。一般来说，资产规模艘大，表明企业可能存在雄续保持在%的水平。美国问期则从%降到规模经济，从而产生更高的效率。本文认为，资产规模固毛，期间平均值为%.我国的期间平均值比黄国然会产生规模经济，但是由于规模过大产生的规模不经多十几个百分点。因此，如何降低企业巨额物流成本，撩济现象，抵消了规模经济带来的好处。所以公词规模与掘第三利润源泉对我阔企业有着重要的意义。著名的管经营绩效可能存在非线性关系:在一定范嗣内，资产规理学权威'德鲁克曾经说过流通是经济领城里模与经营绩敢正相关;随着规模的增加，这种正相关关的黑暗大陆对物流企业的相关研究也许能够从一定系逐步减弱。这种关系类似于一种向然对数的关系，所程度上揭示物流领域的相关问题。本文的实证研究对于以采用资产的自然对数作为自变量进行枪膛。揭示物流上市公司的业绩影响因素提供了进…步的证假设1.资产规模的自然对数与经营绩般成正比0据，为提高物流上市公词的绩娥提供了有益的启熬。2业务集中度对经常绩娥的影响二、文献阻跚与假设的掘出Lang和Stulz(1994)发现专业化公司的平均托宾Q值1.资产规模、资产结构对经营鳞姓的影响要高出样本平均值的40%0Berger和Ofek(1995)通过比叶伟婿(2ω9)选取20家潜口物流企业，对其资产经较柴国企业应有总价值与公阔的实际价值，表明在费精敢进行阴阳分析，分析结果表明港口物流企业的资1986-1991年间，多元化经营使公司平均遭受13%叫15%产规模、资产结构与企业经营绩效(净资产收益率)之间的价值损失，其原因是多元化企业存在过度投资和交叉不存在显著的相关关系，企业资产运营嗷率黯体较低。补贴问题。Comment和JaÍTell( 1995 )对1978-1989年间文章认为港口物流企业技有实现规模经济，存在资产结NYSE和ASE上市公词的实证研究结论表明:经营方向H←-+"+-+-+-呻可咛酌"叶"叫…叶…+-+-+-+-+.+--+…+协+-+-←刷+叫-←←'→斗+-+-+-牛-+-+-+-+-+帽+伽牛-+静中叫附加中-+-啪+-+-+侧+-+-+.将来土地开发带来的收益的资本化，这实际上体现了工设边界b的增长事为k，则k=生mjι旦旦h 2 n 业化和城市化对于土地收益的贡献。沪的不断向外扩张呵以看出，边界的增长率等于人口增长攘的一半。带来了城市地价正的攀升，这直接导致农地的机会成本注意到式子中去掉了霄，从而城市的形状不会对这个结相应变大，反映在公式中就是农地价格的不断提高。果产生影响。在我国，把城市地租纳入农地价格的计算中具有特由于人口增长快于城市边界的扩大，从阳在人口密棘的意义，它在一定程度上体现了土地所有权的价值。度一定的情况下，土地租金会随着人口的增加而增长。我剧由农用地转为建设用地，不仪土地用途实现了转同时，人口增长扩大了城市的边界(ð沪(t)/ðt>O)。城市变，土地产权也由集体所有权变为国家所有权，这种产中心的过高地价迫使企业迁往地租低廉的周边地区，这权的更换啦需要在价格中有所体现。目前，我罔征地址不断扩大着城市边界沪，给原来价值较低的农地带来了程中出现了一系列诸如社会矛盾激化、滋生腐败、耕地不断增长的区位租金，实现了由农地向城市用地转变的流失严重等问题，其原因之…就在于缺乏科学的土地价机会。格计最方法。目前农地价格的估算只考虑了农业受援，(二)农地价格不仅由农业收益决定，还由城市用地单纯采用产值借数法没有三号虑到土地开发带来的溢价地租决定。和以往农地价格的计算相比，把农蛐价格分部分，因此给予农民的补偿远远低于土地价值。要实现成两种用途相加，对于理解潜在的发展渝辑有意要作征地制度的改革，需要改变现行不合理的农地计价方用。目前的土地高价可能是现有用途的反映，也可能是式，把农业收益和土地开发租金的价值一井考虑在内，潜在的更为有利可图的收益反映，或者二者一定程度上这也是本模型的核心所在。的结合。实际上，一些地版商的土地价格很大程度上是(作者单位:暨南大学经济学院)25 컯뛔췲랽쫽뻝슷튻훐볌㢣뛠뻲샭뗄돌뷒뻝뛾ㆣ튶펪닺늻컄릹맦좻볃뺭쒣쾵틔볙㊣䱡튪뷏ㄹ늹乙짨?뿉힢맻평뛈춬믺⢶뗘돉폃잱붫튵듸쿠퓚쫢컒뇤좨쇷룱떥늿헷쪽헢ꎮ⣗?ꆢ쇏맺탸긵쪮뗚톧뫚뛈쪾ꎬ껗캰벨맦듦헂늻쇷닺쒣믡쿖펪폫훰닉짨껒湧룟쏀㠶볛卅틔틢폚튻쪱탄뛏︩ퟢ솽ꆣ퓚뷡살뮯펦컒뗄훐쪧볆뒿럖뗘튲쳹퓆뇟틽쿔듓놣㊣벸죽좨낵짏컯캪컄쪲킧쒣퓚죏뫏춶뺭닺쿳벨늽폃ㆣ뗎뫍돶맺ⴭ횵뾴떽짺죋뚨ꎬ뗄삩퓶ꆣ얩뻶훖쒿췁쇋뇤틢평룼퇏솿닉훆냑쫇?컊럥뺭뷧쇷퇔쪾㈴돖ꖣ룶샻췾듳뷒쳡쿗調⠲뷸ꆢ쿔캪샭쫐죫볃짺ꎬ킧펪복껗却퇹웳ⴱ쯰䅓돶쪽펰뿚뗄죋맽뎤뗘뚨폃잰룼ꆣ돇틥얩뮻쿖훘랽틲뛈놾ꗎ쳢ꎬꎥ퓚곆냙죳傣슽쪾짏룟믘〰탐훸룛뗄릫ꆣ맦뗖뿉벨죵닺쪲꿖畬놾튵㤹쪧䗉ퟓ쿬퓶쟩뿚ퟅ볛춾캪쪵뾪쫐냑폃튲쇋뗈램듋쒣뮣抵ꆣㄹ쿂㈱?럖풴깅ꆱ컯쫐맋ꎡ㤩믘닺뗄뿚ힴ쮾튻듓쒣쿻쓜킧ꆣ調킶稨욽펦㇄ꎬ쿊뇟훐뎤뿶퓶뗘돇쟸룱뫍쿠췁폐볊랢뮯랴쯼좨탨컊횵룸룄쫕탍뫴펪쓔䍯짏㤱붵ꎮ뗣좪ꆤꎬ쇷릫폫ꋗ톡맩뷡쿠컯뿶평냣뛸뺭쇋듦헽헢ퟔ좶ㄹ뻹폐웤킹뷧좥뿬쿂뎤볛쫐캻늻틔볓뗘샻듸뛔펳퓚튲튪쾵쳢쒿놶폨룯틦뗄?浭ⴭ떽㎣붾ꆣ뛔뗂쇬쮾짏볙쪲좡럖릹맘쇷폚살닺볃맦퓚쿠훖좻ꎵ풾㤴횵ퟜ풭ꯋ뗄뗴ꎬ삩웈뇟ퟢ뷶췹룟뿉炡뗘튻캪평쇐잰쫽얩뫍뫋쾴敮㈰㈱ꖵ淪틲컒슳컯폲뗄쫐짨諾컶폫맘웳탐쮵짺ꎬ쒣럇뛔쓗귓⦷볛겶뺵퓶쇋돇췁듳쪹뷧뷰평얩춼튻놵릫ퟢ뚨붨벯훮웤램쏱탨탄벨꓂쫐〳ꎮ쓋뗎듋맺뿋쇷뗄튵릫볒ꎬ웳쾵룼떫뺭쿟ꎻ쫽퓈ꪼꋏ㐰횵쫇璺쓊뎤쫐뗘쇋竄얩폚뿉킩쫕쓅쪽쓉돌짨쳥룱죧풭쎻튪쯹Ꞿ쫎쓪㒣껆ꎬ웳퓸쿠벨쮾쳡릶룛럖튵쎻뗄룟쫇볃탔쯦샠ퟷ뮶꣐훗ꎥ폫ꪻ뛠뗖싊뇟ퟢ돇뺣쪵볛샭쓜쫕뗘틦쫉훐죫뛈폃쯹짧틲폐늹룄뾪퓚궼쵊컯ꖣ붡ꎮ죧튵뺭맘펰뗄돶풾뿚컶웳폐쳘닺평듸ퟅ쯆캪퓊ꞵ꣒ꆣ릫꾾풪ꓑꩫ뗈듓뷧뷰쫐잨겸쿖쫕룱뷢쫇틦쟸ﶣ뻍얩짏뗘믡횮뾼뎥뇤랢쏑慩릫쇷곆ꏃ㜹뫎폐쮵뗄컊쿬벨귓컯뷡펪튵쪵뗣맦킧폚살쾵ퟔ쓓떻䉥쮾뮯킾뛸믡췹쇋틦잱쿖랴룟곕쫇뗘쳥ꎬ좨쯹쎬튻싇풶ퟢꎬ돉?삹ꎥ붵ퟅ맽쿠쳢틲킧ꪼ쇷맻벨쿖ꎬ쒣싊맦뗄ꎺ튻뇤냏꾹牧웳뾽죋돇삩쯦뇟뗘귀평뻶볆퓚폐펳놾릱얩볛늻쳥뛜뻍맀떽풶탐뷰먩敕퓲놾鬒ꎬ뗍훘ꎺ맘ꆣ쯘쳡꣐웳뇭킧닺맦튪풽쒣뫃퓚뗄훖솿귓?ꯋ敲쪵릹튵뿚쫐듳ퟅ뷧ퟢ뒼얩뚨쯣폃췁뮯쿗놽뗘룱쇋뷶캪쿖벤늻쮾⠱햼붾곆컒웳튪ꆰ퇐놾쳡릩ꞵ튵쏷⢾퓋쒣쟳듳맽뒦튻퓶ퟔ뷸ꪼ뺵뫍볊ꯋ듦?뗄ꎬ죋⡏뗍?뗘쿠랢춾믲ꆣ펵볛췁맺뮯폚횻뫏殣㤹䝄淪?맺튵뗄쇷뺿컄릩쇋쓓ꎬ룛믗펪뺭폐듳ꆣ뚨볓좻탐꣐쓆佦볛뻆퓚뎤탎듓뿚稪솮떽쿲뮹뇈햹헟헢窰볖룱볆뗘볒쒿ꆢ좱뾼뾪췁샭횵뫳㔩債뗎뗄뻞틢춨튲쇋폐냏뛔뿚쪲킧볃뷏뇭죏닺쯹랶ꎬ볬Ꭓ붾敫횵맽싊ힴ뛸⡴쾵돇평춾랴뛾룱쪵싅쯣폃잰ퟌ랦싇랢뗘튻뺭쎣쒱ꨲ팱웚뛮틥쫇탭쪵뷸틦?웤컯響싊ꎬ듳쏷캪짺틔캧헢쫽퇩징留⠱倫뛈뛔몾뗄늻퓚퓶⦣훜춵쫐돇냑뺶펳헟뫜볊쒲ꦵ훐폐춾뿆쇋듸볛얩늢죖ㆣィ볤컯ꆣ뺭쓜횤튻뗄쇷헒헻듦웳ꎬ릫쓚훖ﶱ킱㤹뇭춶귓믡죋볓꽏뇟쓅폃쫐얩폐듳짏뮶?뛏뻟좨쪵컒뢯톧살횵뗘뾼ㄹ뫍?긶욽쇷훸볃릻퇐늽웴닺웳쳥퓚만튵맦쮾ꎬ헽맘좡㔩쏷?ꪷ냫뛔뿚뛸琾뗘ꦵ폃훘튲뚨돌쿏쒻쳡폐뗄쿖맺냜ꆣ볆싇펪㜸쇋?㊣ꎥ뻹돉쏻쇬듓뺿뗄쪾뺭튵쨩뷏뚨뿉닺쒣맦쿠쾵횵춨퓚㎣뫍ꆣ헢쏜퓶伩쟸?뗘볛튪돌뛈쿖請룟쳘쇋헷ꆢ췁쫜틧ⴭꖣ붵횵놾뗄폲튻뛔횤ꆣ횮뗍닺쓜맦늻쒣맘ꎬ맽ꗒ붻?룶뎤뇤룱ퟷ뛈짏쇋훖뗘룻틦볛쪵랽쓚ㄹ갲떽뇈ꎬ맜샯뚨폚볤ꆣ뷡듦쒣뺭폫맦맘쯹묱닦돇헢듁뗄럖쫇짏릤꧕즱닺맽뗘볛쿖㠹〰쏀췚퓚만㖣쫐?쓪㓄맺?볤?
的集中会有效提高公词股票的收益。Markides{1995 )通YEAR2ω8:虚拟变撮，如果数据年份是2ω8年，则过理论分析指出任何企业都存在最优的多元化经营水该变量取值为1.沓则为00平，超过最优多元化水平的企业应实施归核化经营战由上表可以看到，物流行业的净资产收益率平均为略，以改静经营绩姓。10%。该结果与非物流行业的净资产收益率没有显著差张宝灰等(28)以我国21家上市物流公司的实iïE别(结果未报出)。从程中还可以看到，物流上市公司从，∞研究表明，上市物流公司的核心业务每变化(增加或减事的行业数目最多是10个，最少1个，平均从事个行少)tlJ岛，企业经营攒效就相应的变化(增加戒减少)业。%(或%)物流业的核心业务每变化(增长或减襄22008年度和2ω7年度对蛮撒进行均值检验少)1%，企业经营鳞效就相应的变化(增长或减少)Std. 方羡齐件中最均俄比YEAR2008 N Mean Deviation 验显著伎较T值%(或%)。文章建议应重视我国上市物流公司核LNASSE丁75 心业务的健康发展，从而改替我罔上市物流公司的经营。72 1. 36 攒效，提升其核心竞争力。民OE75 一l本文认为，业务集中度在不间的经膏环境中可能存。72 CONl 1 75 在着不同的作用，当物流行业利润率较高时，多元化经一。72 1. 99 营分散了企业的幸要经营能力，降低了组背嗷且在;{且是，CON2 1 75 当物流行业经历金融危机时候，相关细分市场的物流营。72 运业务下降较多时，多元化经营也许会一定程度上增加经营绩妓。由上表可以看出，2∞8年的净资产收益率稍微低于假设2.业务集中度影响经营绩嗷。在不同的年度，2∞7年，但是统计上不显著;通过对2∞8年和2∞7年的尤其是金融危机年份，与其他年份有着显著的不同。对比.2∞8年行业数目有所减少，行业集中院有所提高，但是不显著。整体来说，自变量2008年度和2∞7年度没本文采用2∞8年作为金融危机年度，将2∞7年作为有大的区别，均值检脸差异性不显著。方皇室齐性检翰没对照年度。有显示两个年度的方援有什么不同。二三、变.设置和捕始性统计四、离证检验ROE:净资产收益率，本文用于代表公司的经营绩本部分分别采用净资产收益事ROE，主营业务收入敬。该变最在模型中作为因变霜。对总资产的比且在REVRA响。，营业戚本对总资产的比率REVRA咽。:主营业务收入占总资产的比例，该指2个指标作为向变量构造模型，自变量来用资产规模，标褒明了上市公司创濡收入的能力，司提明了公司的销售能力。作为辅助绩敢指标，考察资产规模和行业集中度业务集中度指栋，是帮属于2∞8年。才苦熬资产规模、业务对上市公司创造收入能力的关系。集中度对经营绩效的影响，同时观棋2008年的经营绩效COSTRATIO:营业成本占总收入的比率，该比男棋表相对于2ω7年的变化脑势，分析2ω8年金融危机的影明上市公司指制成本的能力。响。由于上市公词的盈利能力受到资产负债比率的影ASSET:资产规模，采用LNASSET表示资产规模的自然对敬。响，所以将资产负债比率作为控制变量。CONl:公司从事行业的数目，数字越大，从事的行采用下耐模型进行阴归:业越多，行业集中度越低。ROE= 1 LNASSET+ 2 CONl+ 3 CON2+ 4 LEV+ , CON2:公司最大行业业务收入在背业收入中的占YEAR2∞8崎模型1比，比例脯大，表明该行业的集中度越南。民EVRATIO=ò1 LNASSET+ 2 CON1+ 3 CON2+ 4 LEV:期末总负债与期末总资产的比事LEV+乌YEAR2∞8刊模型2COSTRATIO= 1 LNASSET+ 2 CON1+ 3 CON2+ 4 表1描述性镜计表N Minimurn Mean LEV+òYEAR2∞8刊模型3sROE 147 1. 27 模型1的回归结果。LNASSE丁147 该模型解释力度不很好，调嚷R吨只有O.∞47，再加CONl 147 1. 00 上F假、整体模型的显著性较差，本模型中自费最对绩效CON2 81. 21 147 的解静能力并不很明显。为了降低可能的内生性的影Val d N(Jistwi肥}147 26 췲랽쫽뻝뗄맽욽싔헅퇐짙㎣탄벨놾퓚펪떱퓋뺭볙폈뛔죽剏킧剅뇪쓜䍏쏷䅓ퟔ튵뇈䱅뇭?䵩副㠱噡ㄴ奅룃평뇰쫂ꆢ却랽뻹䵥䑥퇩뷏䱎ꆪ튻㜲㠰㈱㈰떫폐쯄벯쿠쿬닉쒣짏ㄴ丨?䵡䤫㈰ィ쒣?ꆪꎮ汩撣䅒癩䅓㜵㈲ㆣ㜲㊣湩䵥닮횵慮쿔哖䔽义串嘫噒協㇃?ㆣㅩィ벯샭ꎬ놦뺿⤱긴튵킧컄ퟅ럖컯펪짨웤헕ꆢ䖣噒뇭솦짏協卅좻乬풽串嚣기䅒ꎥ⢽뗄䧘〷뇈쫇듳늿ퟜ룶컱훐뛔폚폃탍쒣䛖뷢ꆣ硩뇤ィ侣㈱?㈰慴卅ꎮ긴긶긲긷〰㈳㌵〸浕慮?웫뇈?卅⬰䅔剁ァ탍긲䱎獴㜲㈲ㆣ긹㜵㠲㈰侣憡浵긵긱ㄴ〸楯?㌶剏串侣훐싛뎬틔폑뇭ꎥㆣ컱ꎬ죏늻즢쇷벨㊣쫇닉쓪뇤몾䅔쏷ꆣ쫐剁咣뛔ꎺ뛠뇈뫆㈰탐낡뗄쪾쪵럖횸벯뛈폚짏쯹쿂탍떡쫍?䅓ㄹ㈵㈲䍯ㄴ睩ꎮ긳긵룃汔솿탔含〸䥏呉ꍙㆣ㜵ィ긵沵?ꍙ卅ꎮ乬㊣獥㌱ィㄶ㌷믡럖맽룄뗈쏷ꎬꔨ뗄쳡캪춬쇋탐쿂킧껒뷰폃뛈솿믗䥏ퟷ릫呉뫗쫽샽??〸뿉룃튵볬㈰쿔쟸솽횤닺뇪훐뛔쫐틔쏦ⷭ㵏伽䕁뷢ꋕ쓜기䍯ィ뇤좡?㘶㐸㌴ꎮ긷㈵긱튻슫퓍䕁쒻?串ㄴ긱刲뫍폐컶ퟮ짆⠲ꎬ웳믲붡짽뗄튵붵ꆣ뗎죚㈰짨쪲ꎺ짏캪쮾侣탐풽꧗틔뷡뒱쫽떫〸훸뇰룶볬ퟷ뛈뺭〷릫붫쒣쫍솦住?ꎮ㜲ィ뎼?侣刲솿횵〰?㈸긱䍯?㈰킧횸폅뺭〰짏튵ㆣ뾵웤ퟷ뷏캣〸훃響훷쫐뢨뒴뫓뿘調듓ퟮ듳?탩뾴맻ꢳ쒿기㜵㊣쫇쓪ꆣꎬ퇩닉뇈캪펪쮾탍솦늢욱㠫?乬㊣퓚캪?긶〷기쳡돶뛠펪㠩쫐뺭긴랢뫋컱폃뗄샺꿖믺쓪뫍헒릫훺퓬훆쫂벯듳ꎬ뫕쓢떽폫ퟮ춳탐헻뻹뛈싊ퟔ뇪벨닺뷸ꏐ늻?㠭쓪?쒣䦣슨룟죎풪벨틔컯펪㒣햹탄벯ꎬ훷뷰쪱킶쓪ퟷ쏨튵쮾쫕떳돉ꎣ탐훐뇭껓뇤럇ꆣ뛠볆쳥횵뗄뺻剅킧펯뢺췐늻춵뫜뛈ﮡ탍겷릫뫎뮯킧컒쇷벨ꔩꎬ뺺훐떱튪죚죓럝캪쫶쪣컱뒴죫즱놾겲튵뛈쏷솿컯듓쫇㈰짏쫽살볬랽噒뗄샻햮믘뫜쓏뛔?쮾웳쮮ꆣ맺릫킧컯듓헹뛈뺭캣뛠냏ꎬ뷰탔겱훐쫕퓬횸쓜뻕뗄짓풽튵룃?쇷뇭〸늻쒿쮵퇩닮닺䅔릹럱펰쟷뇈맩뫃퓖쿔뇤막튵욽㈱쮾뻍쇷컄뛸솦퓚펪믺풪폫죚춳뻎죫쫕뇪볗쓜썌쫽뗍컱탐꧗죧훐룶쓪쿔폐ꎬ닮䥏퓬쫴쿬쫆싊ꎺꆣ솿ퟷ싞뷸욱뚼뗄볒쿠튵헂룄ꆣ늻탐쓜쪱뮯귓웤캣볆쓓햼죫ꎬ?솦乁쒿쫕?맻뮹훸쯹ퟔ틬쪲틦쒣폚쫜ퟷ뗷풽캪ꨰ탐뗄듦웳짏뫋펦붨짆춬튵솦뫲뺭ꪼ쯻믺쏓ퟜ뾼맘허ꆣ卓ꎬ죫쪲쫽뿉ퟮ뺻ꎻ복뇤탔쎴싊펪탍㈰럖떽캪헻쾲쇋틲ꆣ뻹쫕퓚튵쫐탄뗄뫋틩컒샻ꎬ펪꣐쓪?쓜달쾵䕔쫽벯蝹뻝뺻틔짙춨솿늻剏〸쪱컶뿘剳붵뇤횵튻틦ퟮ펦컯튵뇤탄맺뺭죳붵쿠튲ꞡ럝뛈缾닺솦ꆣ쒱뇭ퟖ펪훐쓪뾴ㆸ맽ꎬ㈰쿔춬䖣돉ퟔ맛훆燖겱뗍볬솿ꆣ폅쪵쇷컱뮯튵훘짏펪싊뗍맘탭ꏔ폐ꎬ뗄닺죂쪾풽뛈럝떽쫕뛔탐〸훸곖놾뇤달뢺믓뻄뿉퇩ꆣ䵡뗄쪩릫쎿⣔컱쫓쫐뮷뷏쇋쾸믡?ퟅ붫ꯋ뇈뇭맦쪣듳쫕풽?쫇ꎬ곆틦㈰튵쓪뛔솿뾼햮퀰ꏐ쓜牫뛠맩쮾뇤쎿컒컯뺳룟뺭럖튻믍쿔㈰뺵샽쏷쒣겸닺ꎬ죫틦붾싊〸벯뛈랽ퟜ닉달뷰뇈ꆣꎮ췖뗄ꆯ楤풪뫋뗄뮯펻뇤꒻맺쇷훐쪱펪쫐뚨겵훸〷쒾ꎬ쇋뫍쎱맦듓ꆣ〸싊領짔쓪닮뗎폃죚〰탗쓚敳뮯쪵⣔짏릫뿉ꎬ킧뎡돌쓄뗄쓪귓룃탐죂쒣쫂욽쎻폊캢뫍뛈㈰웫닺캣㐷풱짺⠱뺭횤⣔쫐쮾쓜뛠싊뗄뛈늻ퟷꪼ횸튵쪱햼ꎬ뻹폐숲뗍㈰〷탔허닺맦믺펰?㤹펪펻?컯뗄듦풪ꎻ짏좣춬캪벯탐퓲쿔릫ꎮ폚〷쯹쓪볬뇈맦쒣퓙뾶㔩쮮햽꒻쇷뺭뮯떫퓶?ꆣ쿺훐훸쮾㞸쓪쳡뛈퇩싊쒣ꆢ벨펰볓풼춨?릫펪뺭쫇볓쫛뛈닮듓뗄룟쎻ꎬ튵킧꣐?쮾ꎬ컱뫋
搜3模型1的回归结果为正相关关系。说明，业务集中度越南，收入也相应较自变量:NETR盯样本数目:147高山∞8年的业务收入较高;负债比率越高，企业的收入Variable Coefficient Std. Error t Statistic Prob. 越高。证实了假设 1. 8032 LEV 表6模型3的回阳结果CON1 一 hR叽dentVariable:OOSTRAγ10 Sample: 147 α)N2 Meth叫:Least Squares Included observations: 147 YEAR2008 一 一 Variable Coeff Std. Error t -Statistic Prob. C LNASSET R翩 DurbinωWatωtnstat OONl P崎statistic1. 2108 Prob(f-statistic) α)N2 一 一 LEV 响，采用加权最小二乘法进行回归，结果如下表所示。YEAR2008 1. 3269 C 1. 5543 袋4模型1加权最小二乘法回归结果R -squared Durbin Watson 8tat 自变量:N盯RETF -statistic 22. 1986 Prob( F -stat˛sticl ωeff. t Sig. VIF (Constant) 一 从上表可以看到，资产规模的自然对数与费用比事LNASSET 负相关，行业集中度越高，费用率越低，证实了假设1、假YEAR2008 1. 1676 设20表6的回归结果表明，物流行业上市公司业务植罔LEV 2. 1401 涉及到的行业越多，戚本越南，证实了衍业多所带来的CONl 。 戚本较高。CON2 一-1. 5557 五、稳健性检输F Durbin翩 上面的检验是把2ω7年和2∞8年的数据放在一起Sig. 进行检验的，为了避免来年各个年度的不同回归特征对Adjusted RSq恤 总体问归结果的影响，作者对两个年度分别进行了检民Square脸，检验结果间上述报告结果类似，增强了上述检验结上表中DurbinWa tson得到了改善，整体模型解耕力果的稳健性。得到显著提高，方盏膨胀因子VIF值不大于8，在ilJ接受大、销论水平上。在该阴阳中中，资产规模的自然对数与经营绩通过对2∞?年72家和2008年75家深沪股市物流公效正相关jCONl与挫背绩效负相关，说明付业数目越司数掘进行的统计分析表明，在控制了资产负债结构租大，攒效越聋，行业集中度越南，经营绩效越好。控制变年份的情况下:最说明了负债比率越南，绩般越好。假设1-2得到支持。1.物流上市公司的经营绩效(ROE)与资产规模显袋5模型2的回归结果著正相关(表3、表的，说明物流上市公司存在规模经济，Weighted 1剧5tSq资产规模越大，净资产凹报率越高。uares Regression 2.行业集中腔的提高(最大行业业务收入在营业收Coeff t Sig. VIF 入中的占比)与主营业务收入正相关，说明行业集中度(Constant> LNASS盯 1. 3822 有利于提高公词的收入(表5)。α)N1 一一 3.资产规模越大，戚本(戚本占总资产比例)越低;α)N2 1. 6959 行业集中度(最大行业业务收入在营业收入中的占比)YEAR2008 1. 9598 1. 0148 越南，成本(戚本占总资产比例)越低。LEV 1. 4886 1. 0520 通过上述检验结果可以综合得出下面的结论:物流AdjU5ted 行业上市公司存在规模经济;对物流上市公词来说，行R Square R-Sq 业集中度有助于提高绩娥，降低成本。P Sig. I本文是河南省科技厅软科学项目"河南省企业物流成本从上表可以看出，与收入比率的相关关系中，业务控制模式研究"(0924ω43α淄川的阶段性成果。]集中度、年度变辑、资产负债比率几个指标显著相关，均(作者单位:河南财经政法大学会计学院)췲랽쫽뻝27 뇭ퟔ퇹솤䍯却璡偲䱎侣튻ィ条㊣ㆣ쿬捯?卩䑵䅤剓危짏뗃쮮킧듳솿坥䱥⡃ꆪ务듓벯ꆭ캪룟풽䑥卡䵥䥮潢噡獴㈲뢺짨짦돉컥뷸ퟜ퇩맻쇹ꎬ쮾쓪훸죫폐㎣탐춨튵ꆾ뿘⣗㈷ィ䍏튻?䚡偲噉䦡捏㚣卩危ㆣ㢣噡却ꆪ䱅깏慴敦撣꩓潢기ㆣ긴ィ긷긳튻瑳긱긲獴枣⡃ꆪ?길慳剥䍯侣䱎긹䍏卩灥浰捬獥ꆾ䕲ꎮ뇤놾䅓牢橵煵畡楧꽓瑨㏄物㓄㗄㛄훆기ィ乬侣串ꩳ潢?ꆪꍎ㎣긱㜷枣길긷긳긴璡ꎬ住뇭떽욽헽쮵짏훐ꎻ쿠㊡벰ꆢ쏦탐쳥뗄춨럝껎닺껐샻껗튵맽벯룟쫽晩깅瑡ꎮㄶ길䱅㤱기ㄴィ〰侣潮㈲慴긳暣?㈵ꆪ㤲㘹杲敦䅓㌰乬枣湤汥畤牶物牯卅긵㢣㐰ㄵㄹ⡆솿쫽卅긳楮獴慲牥桴潤煵〹기튻〰긴奅긲ィ瑡⡆ꆪ䅓㊣㤶ꎮ?㔸〸㠲㒣㈷㤵꩓㎣〶〱긶䍏ꏐ慢쒣捩楔瑩?〳ィ〸〰긶긲긴务獴楳〷길㔵기奅ㆣ敳긳㜵卅긹䍏㜶敮ꎺ敤慴〹긵㠶ꆪ닉훐쿔짏쿠벨쏷뇭뛈맘ꎱ떽뷏컈뗄볬춬뷡맽맦탒폚쪲벯ꎬ컄??㜳侣ꆪ〳㔴䅒〰긶䑵瑩㊣卅㈰기ィ㌴길ㆣ汥瑡긳㜵串㘵ꎺ쒿㘶敤ꆣ慲뻝敮潲獴?기㔰㔹㔴ꩳ慴瑩慮㜲〳䅒ィ긵獩㈲㠷㔶串ㄴ楯〰㐵ㆣ촱汥촲촳쪽?기ꆪ㈰㔰牢獴긲㔳긶ㆣ㘹㔵㒣瑩㌴㐷ィ㠳〰侣久ꎺ폃坡䑵훸ꆣ맘킧쇋慮뿉ꆢ㇔敤ꎬ뗄룟붡볬퇩맩싛뛔쟩쒣떼햼쳡調훐돉쫶쫐뛈쫇ꗎ?楣㔷㈳煵㐱挩琩㈰㈸긵䱅㔵潮〸기奅ィ湳㌵긳慴횤뷸㌹ィ〸㈴ㆣ?楉楣㠹ㄳ긱〳㤵기䍏獴㈶뗄볓퇐呒ㄴ?慲〸㐲ィ瑳㤵䅒긱쉡ꎺ㈶楳볓牢쳡퓚ꎻ풽뢺琩틔쓪맘탐뗄ꆣ탔퇩뷡㈰뿶쿊⢱꿖뇈룟뛈놾볬릫폐뫓뮣?긶기泒㘷긹㊣㐸ㆣ協楣〳㠶긵㚣믘敤좨ꎮ기䍏튻㈰㠹䱅ㄴ긲ィ瑩뺿䕔?潮쪵獴탐㠹㌸뮡㈹긱㔹기ㆣ剁㔴길좨㘹〰乬侣楮룟룃䍏닮햮〸?㔴㒣뾴뛈쾵뗄㈷기挩튵믘볬쫇ꎬ맻ꆣ〷쿂킹듳킶⧓릫ꏔ⣗⢳퇩쮾훺쓏몺맩ퟮꆱ?㐰ꎮㄴ긴ィ呉㈸㝬?기긷ㆣ쇋〰뗄?㘹㠸기ퟮ坡ꎬ믘乬뇈돶뇤ꆣ튵떽벯맩풽퇩냑캪뗄춬쓪ꎺꯋꆢ좵쮾붴즱듦폚쪡폄뷡킡⠰㘷㤸기??〰볙춳?㔲맻摸뛾瑳랽맩폫탐싊ꎬ솿쮵컱훐뷡뛠㈰쇋펰짏㜲뺵뇭뺻쓌뗄뻕퓚쳡뿆㤲쾲?ꆣ?돋짨볆㐰ⴭ潮닮훐뺭튵풽폫ꆢ쏷쫕뛈맻ꎬ〷뇜쿬쫶볒쒾㐩겳탒볗뿉맦룟벼욾램〴돋뗃엲훐펪벯룟쫕ꎬ죫ㆡ닺풽뇭돉쓪쏢놨뫍럖귓?뗎즱뗒?틔쒣벨쳼귕믘㌰램떽헍ꎬ벨훐죫닺튵뷏맦룟쏷놾뫍살ퟷ룦㈰ꪼ쮵믘ퟮ⢱븨뗎쪲ퟛ뺭킧죭ﺷꈲ컶맩〶뷸쇋틲킧뛈벨뇈뢺컱룟쒣ꎬ풽㈰쓪헟뷡〸꣐쏷놨듳허돉缾뫏볃뿆ꢴꆣ뇭뷡ㄩ탐룄ퟓ닺뢺풽킧싊햮벯ꎻ뗄럑컯룟〸룷뛔쓪Ꜩ⦡놾허죀뗃붵톧맻〹쏷믘짆噉맦쿠룟풽뗄뇈훐뢺ퟔ폃쇷ꎬ쓪룶솽샠㜵剏튵﷏?햼ﴩ돶뛔뗍쿮ꞻ뷗ꎬ맩ꎬ䛖쒣맘뫃쿠싊뛈햮좻탐횤뗄쓪룶쯆볒䔩짏룟튵ퟜ?풽쿂컯돉쒿뛎튪퓚탔ꎬ헻떲뗄뺭ꆣ맘벸풽뇈뛔튵쪵쫽뛈쓪짮폫쫐컱?뗍쏦쇷놾ꆰ웑뿘돉뷡쳥뮴ퟔ쮵펪볙맘룶룟싊쫽뗍짏쇋뻝뗄뛈퓶뮦릫쫕곋닺뗊ꆣ뫓맻훆맻쒣좻쏷벨짨쾵횸ꎬ풽폫쫐탐럅늻럖잿막닺쮾죫뗃뇈허뷡쓏먩ꆣ죧탍?뛔탐킧ㆡ훐뇪쫕룟럑횤릫튵퓚춬뇰쇋쫐맦듦샽싛쪡?쿂뷢ꎬ쫽튵풽ꈲ쿔죫폃쪵쮾뛠튻믘뷸짏컯쒣퓚펪탒⧔킵ꎺ웳뇭쫍퓚폫쫽뫃뗃튵훸튲웳뇈쇋쯹웰맩탐쫶쇷쿔맦떼붵쓕컯살닺쯹솦뿉뺭쒿ꆣ떽컱쿠튵싊볙듸쳘쇋볬릫쒣쫕꿖춣벱쇷쮵컯뢺쪾뷓펪풽뿘횧맘펦뗄짨랶살헷볬퇩뺭킶?젩ꎬ쇷햮ꆣ쫜벨훆돖ꎬ뷏쫕ㆡ캧뗄뛔뷡볃?탐돉뷡뇤ꆣ뻹죫ꊼꎬ놾릹?뫍슨죕
