市场法评估表目录 评估基准日：2008年6月30日被评估单位名称：CDRS药业有限责任公司序号表格名称表格编号页数1资产评估结果汇总表（市场法）表2-112市场法评估计算表表2-213比率乘数修正系数估算表表2-314对比公司长期增长率计算表表2-415对比公司折现率计算表（1）2-516华兰生物--现金流表表2-617华兰生物--资产负债表--资产表2-718华兰生物--资产负债表--负债表2-819华兰生物--财务指标比率分析表表2-9110华兰生物--比率乘数计算表表2-10111科华生物--现金流表表2-11112科华生物--资产负债表--资产表2-12113科华生物--资产负债表--负债表2-13114科华生物--财务指标比率分析表表2-14115科华生物--比率乘数计算表表2-15116天坛生物--现金流表表2-16117天坛生物--资产负债表--资产表2-17118天坛生物--资产负债表--负债表2-18119天坛生物--财务指标比率分析表表2-19120天坛生物--比率乘数计算表表2-20121蓉生药业--现金流表表2-21122蓉生药业--资产负债表--资产表2-22123蓉生药业--资产负债表--负债表2-23125蓉生药业--比率乘数计算表表2-241
资产评估结果汇总表（市场法） 评估基准日：2008年6月30表2-1被评估单位名称：CDRS药业有限责任公司金额单位:人民币万元项 目帐面价值调整后帐面值评估值评估增减值增减值率(%)ABCD=C-BD=C/B*100%流动资产1 33, 33,非流动资产2 28, 28,其中：长期投资3 3, 3, 固定资产4 23, 23, 其中： 建 筑 物5 16, 16, 设 备6 6, 6,在建工程7 无形资产8 1, 1, 资产总计9 62, 62,流动负债10 27, 27,长期负债11 5, 5, 负债总计12 33, 33, 净 资 产13 28, 28, 53, 24,
市场法评估计算表表2-2被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30单位：万元收益类比率乘数资产类比率乘数序号企业名称主营业务收入比率乘数EBIT比率乘数EBITDA比率乘数总资产比率乘数净资产比率乘数五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月五年平均值最近12个月1华兰生物比率乘2数修正科华生物前3天坛生物华兰生物(权重%）科华生物(权重比率乘10%）数修正天坛生物(权重后%）被评估企业比率乘数取值8被评估公司对应参数27,,,,,,,,,,被评估公司股权计算价值71,,,,,,,,,,被评估公司负息负债22,,,,,,,,,,被评估公司股权计算价值48,,,,,,,,,,不可流通折扣%%%%%%%%%%13折扣后价值39,,,,,,,,,,非经营性资产净值9,,,,,,,,,,被公司股权市场价值(取整）48,,,,,,,,,,
比率乘数修正系数估算表被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30表2-3修正系数（利润总额+折EBITDA/销售收EBITDA/EBITEBITDA/总资产EBITDA利润总额旧/摊销）/净资销售收入比率乘EBIT比率乘数EBITDA比率乘净资产比率乘数总资产比率乘数入(δ)(λ)(ω)税前税前预期持续预期持续WACCCAPM资WACCCAPM比产(ψ)数修正系数修正系数数修正系数修正系数修正系数WACCCAPM增长率增长率资本化率本化率比率乘数率乘数序号单位名称(g)(g)12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12五年平最近12均值个月均值个月均值个月均值个月均值个月均值个月均值个月均值个月均值个月ABC=A-BD=1/CEFGHIJKLM1华兰生物%%%%%%%%%%%%%%科华生物%%%%%%%%%%%%%%天坛生物%%%%%%%%%%%%%%被评估企业%%%%%%%%%%%%%%
对比公司主营业务EBITDA长期增长率预测表表2-4被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30单位：万元历史增长率平均值最近12个月平均增长序号单位名称2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31预测年限第1年第2年第3年第4年第5年第5年后*率(g)算术平均值几何平均值1华兰生物6,,,,,%%%%%%%%%2科华生物3,,,,,%%%%%%%%%3天坛生物9,,,,,%%%%%%%%%4被评估企业7,,,,,%%%%%%%%%*注：最近12个月数据是2008-6-30向前推12个月数据对比公司主营业务利润长期增长率预测表被评估单位名称：CDRS药业有限公司评估基准日：2008/6/30单位：万元历史增长率平均值最近12个月平均增长序号单位名称2004-12-312005-12-312006-12-312007-12-31预测年限第1年第2年第3年第4年第5年第5年后*率(g)算术平均值几何平均值1华兰生物4,,,,,%%%%%%%%%2科华生物3,,,,,%%%%%%%%%3天坛生物5,,,,,%%%%%%%%%4被评估企业5,,,,,%%%%%%%%%*注：最近12个月数据是2008-6-30向前推12个月数据
对比公司折现率计算表（1） 评估基准日：2008-6-30表2-5单位：万元 负息负股权公平市场无风险收益率 超额风险收益公司特有风险税前股权收益债权收益率适用所得税率税前加权资金成 序号 对比公司名称股票代码债权比例股权价值比例债(D)价值(E)(2)(Rf)(3)率(Rd)(5)(6)(ERP)溢价Rs率(Re)(4)本(WACC)(7)1华兰生物 1 5,% 897,%%%%%%%%2科华生物 1,% 700,%%%%%%%%3天坛生物 3 5,% 611,%%%%%%%%注释(1) 表中数据均为2008年中报数据(2) 股权公平市场价值=全部股权总数×股票收盘价(3)评估基准日剩余年限5 年及以上期国债到期收益率平均值(4) R= R+Beta×(ERP)+Rsfs(5)一年期贷款利率ERDe(6) WACC=+RdD+E1−tD+E
