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摘要：旅游基础设施的市场特征决定了其投资模式多元化；而当前
单一政府投资模式已制约着我国旅游基础设施建设。通过拓宽各种融
资渠道，丰富投资主体的多元化，可以加快我国旅游业的健康、快速发
展。
关键词：旅游基础设施；融资；投资渠道
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（中南林业科技大学 旅游学院，湖南 长沙 %&"""%）
! 钱益春
旅游基础设施融资模式初探
改革开放以来，我国经济持续发展，城乡居民收入日益提高，
旅游逐渐成为近年来国内消费热点，同时，我国对外开放步伐日
益加快，前来旅游的国际游客数量不断增多。在国内、国际旅游
需求大幅度增加的情况下，我国的旅游基础设施明显滞后，不仅
严重影响着旅游服务质量、综合接待和安全保障能力的提高，而
且加大了景区资源和环境保护的压力，成为制约我国旅游业进一
步加快发展的“瓶颈”。因此，如何融资成为我国旅游基础设施进
一步发展的关键所在，本文主要就旅游基础设施的融资模式进行
初探。
一、内容
旅游设施主要包括旅游服务设施和旅游基础设施，旅游服务
设施主要指饭店、旅行社、购物商店、娱乐设施等；旅游基础设施
主要指景区旅游公路、步游道、旅游景区停车场、环保环卫、供水
供电、安全消防等设施。
二、传统投资模式
在我国，由于基础设施投资规模大、周期长、风险高以及在旅
游业发展中的重要地位，其投资主体历来由各级政府担任，其投
资方式也一直是政府直接投资。特别是自 !" 世纪 $"年代以来，
各地都将旅游业列入当地经济发展的支柱产业或主导产业，所以
各级政府的领导都把这些项目作为任职期间的实事和大事来
抓。各级政府尤其是地方政府作为投资主体所构成的政府投资
模式，是我国旅游基础设施建设最主要的投资模式。
政府投资模式，其投资主体决定了运作模式的非市场化。这
种投资模式存在两个方面的问题：一是政府财政有限，不可能拿
出大量的资金用于旅游基础设施建设，而旅游基础设施的建设滞
后势必会制约我国旅游业的进一步发展。二是政府投资模式按
非市场化运作，建成的旅游基础设施大都按公益性、公共性的基
础设施进行运营，既不符合旅游基础设施的经济属性，也加大了
地方政府的财政负担。
三、融资的模式
旅游基础设施属于市场性的基础设施，这类基础设施从产品
的经济属性上看，具有较强的私益性、可收费性和可竞争性，这些
经济属性决定了这类基础设施在供给上的“市场性”特征，即它的
供给活动可以置于市场活动的领域，按市场赢利目的，采用市场
手段来进行。因此，旅游基础设施与市场具有天然亲和力，非公
有资本应当成为这类基础设施供给的主要形式。当前可通过以
下方式融资，从而加快旅游基础设施的建设，进一步促进我国旅
游业的健康、快速发展。
! @H/方式，即“建设、经营、移交”。典型的 @H/形式是：政
府同项目公司签订合同，由该项目公司负责设计、筹资和承建某
项旅游基础设施，项目公司在协议期内拥有、运营和维护这项设
施，并通过收取使用费或服务费，回收投资并取得合理利润，协议
期满后，这项设施的所有权无偿移交给所在地政府。@H/模式可
以充分调动社会资本的参与旅游基础设施建设。
" @/H方式，即“建设、转让、经营”。具体做法是：投资企业
或个人全部或部分投资建设 I@ J，建成后转移给经营公司 I / J，由
经营公司负责经营管理 IH J。在一定期限内投资公司与私营公司
实行利润分成或其他形式分成。这是吸收国内外企业和个人投
资基础行业常采取的一种方法，也是国际上广泛采用的集资方式
之一，也是近些年来发展中国家筹集资金的一种有效方式K 由于
采取。在我国，酒店业通过这种方式融资已有成功的先例。
# /H/方式，即将建设好的公共工程项目，如桥梁、公路，移
交给外商企业或私营企业进行一定期限的运营管理，在合约期
满之后，再交回所建部门或单位的一种融资方式。在移交给外商
或私营企业时，建设单位将取得一定额度的资金以再建设其他
项目。这一方式已在上海的南浦大桥等项目中使用，对于旅游基
础设施建设而言，政府可以统筹规划，统一建设，然后采取 /H/
模式吸引民营企业竞购已建成的基础设施全部或部分产权和经
营权，不但速度快、见效快、运营效率高，而且可以回收一部分资
金，用于其他基础设施项目的建设，快速提高基础设施的总量和
旅游经济
万方数据
质量，从而进一步缓解我国旅游基础设施的瓶颈制约。
! !"#方式，即资产收益证券化融资。!"#融资方式的主要
特征是：它是一种独特的不显示在资产负债表上的融资方式，资
金的取得也不是负债，而是用未来收入来抵押，它出售的是未来
资产收入而不是资产本身，其价值在于可预测的现金收入，其需
要用未来现金收入为抵押，由金融机构进行评级并担保，为投资
者提供安全、简化的投资手段。旅游基础设施的特点是收入安
全、持续、稳定，可以采用 !"#方式。伴随着我国金融市场的不断
发展，此种方式一定可以应用于国内资本市场进行操作。
" $$$方式，$$$方式是国际上新近兴起的政府与私人合
作建设旅游基础设施的形式，简称 $$$%$&’()*+ $,-.’/ $)&*0+&1
23’4 5。在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基
础设施的建设。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单
独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并
不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各
方共同承担责任和融资风险。这种模式的一个最显著的特点就
是项目所在地政府或者所属机构与项目的投资者和经营者之间
的相互协调及其在项目建设中发挥的作用，降低投资风险。
#发行旅游国债。6777年国家开始将旅游基础设施列入国
债投资计划，当年安排国债资金 89亿元，6778年安排国债资金
8:; 6亿元，两年安排旅游基础设施国债资金合计 6<; 6亿元。共
安排项目 6:7个，可建成旅游专用公路 ==77多公里，游览步道
8=77多公里，以及一批供电供水设施、垃圾污水处理设施、安全
保障设施和景区环境整治工程。通过旅游国债项目的实施有效
地拉动了相关社会投资，充分发挥了国债投资促进固定资产投
资增长的效应。
以上几种融资方式，各有特点，各有利弊，">?与 "?>区别
在于经营与转让的方式问题；!"# 是引入证券化的项目融资；
>?>是用本身资产融资；$$$模式更侧重于项目全过程的公共
部门与私人企业各个阶段的组织与合作；而发行国债是一种常
见的融资方式。各旅游目的地应根据自身特点和当地财政的具
体情况选择适合自己融资方式，最大程度地发挥社会资本在旅
游基础设施建设中的积极作用。
四、融资应注意的几个问题
8; 制定相应政策，鼓励各种资本参与旅游基础设施建设，拓
展融资渠道
民营经济、个体私营经济投资固定资产已经有了一定的基
础，投资的欲望比较强烈，而且具有巨大的资金源，应通过政策
措施、加快实行国民待遇，通过项目建设和引导投资的多种办
法，把这部分资金引入旅游基础设施建设领域。首先，政府要拿
出有投资价值的项目来给民间私人投资建设。其次，要尽量降低
其建设经营风险，政府可以和约形式保证投资者在特许期内收
回投资，并取得高于银行贷款利息的利润，让利于民。最后，鼓励
和引导那些单独承担某个投资额巨大的项目建设有困难的民营
企业组成联合体，或成立股份公司、设立投资基金等方式，进行
旅游基础设施项目投资。
6; 加快创造适应融资投资环境建设的步伐，切实保障债权
方的合法权益
政府管理部门应严格实行依法管理、转变职能和观念，按市
场的原则，按法规赋予投资者的权限，充分发挥各种资本在旅游
基础设施建设中的地位和作用，充分保障投资者的收益权，进一
步增强投资者的投资信心。而这一目标的中心环节是为基础设
施融资确立一个健全的法律框架。只有明确的法律文本及其相
应的规定，才能公正公平地表明经济活动所拥有的条件、必须承
担的风险，以及期望得到的利润，并予以公开的保证，从而才能
真正吸引私人投资者参与基础设施建设。
9; 对民营资本所投资建设的旅游基础性项目进行全过程、
全方位的项目管理
一是在项目建设前期阶段中，政府要参与可行性研究论证，
要签订完备的合同，通过项目本身价值和对可行性研究报告的
审批为国家取得较大利益。二是采用公开招标的形式，利用民营
企业之间的竞争，从中择优，尽量避免只找一两家公司谈判即确
定项目。三是鉴于基础性产业都具有强弱不等的自然垄断性，政
府应持有数量不等的股份，以确保对其有必要的影响力。四是对
民营资本控股、参股的基础性产业类企业要建立公开财务制度，
严格实行工商行政监督、税务检查和公共审计，防止欺诈行为，
同时通过制定反暴利法，防止其利用基础性行业垄断优势转嫁
成本和获取超额利润。
当前，旅游业发展的总体趋势是“大旅游、大产业、大市场”，
很多旅游开发需要大量资金，特别是旅游基础设施建设在整个
旅游开发中所占的比重较大，如果单靠政府部门投资，不仅不可
能，也不符合社会主义市场经济的发展要求。因此，我们要尽可
能拓展旅游基础设施建设的融资渠道，为我国旅游业的快速、健
康发展提供资金保障。 !
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作者简介：钱益春（8<DC年 F），男，中南林业科技大学讲师，
博士研究生，研究方向：旅游开发与管理。
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