第 19卷 第 3期
2007年 6月
电 力 技 术 经 济
Electric Power Technologic Economics
Vo1．19 No．3
Jun．2007
文章编号：1008—1682(2007)03—0043—03
浅议电网企业应收账款的融资
朱美芳
(华东电网有限公司，上海 200002)
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摘 要：介绍 了商业票据贴现、保理融资、应收账款质押贷款、应收账款信托贷款等融资方式在电网企业应收账款融资
方面的应用，比较分析了各种方法的优缺点，发现这些融资方式不仅操作简单、风险低，还可以优化融资结构。与现有
半年期短期贷款利率相比，商业票据贴现最多可节省 42％的融资成本，大大降低电网企业的成本。
关键词： 电网企业；应收账款；融资
中图分类号：F275．1 文献标识码 ：C
Brief Discussion on Financing of Power Grid Companies’Receivables
ZHU M ei-fang
fEast China Grid Company Limited，Shanghai 200002，China)
AbsIract：In the process of explaining application of financing methods such as commercial bill discounts．factoring
financing，receivables mortgage loan and receivables trust loan in power grid compan ies，this paper analyzes the pros
an d cons via comparison．The result shows that these methods axe not only simple and of low risk for operation，but
Can optimize the fin ancing structure as wel1．Compared with the interest rate of the existing six—month short—term
loans，comm ercial bill discoun ts Can save at most 42 percent of the fin an cing costs，which will greatly reduce the costs
ofpower grid compan ies．
Key words：power grid company；receivables；fin ancing
0 引言
电网企业是资金密集型企业 ，资产规模巨大，
负债比例高 ，承担着较大的还本付息财务压力。随
着国民经济的快速增长，近几年电力需求也快速增
长，电网输配电建设工程任务艰巨，目前仅靠电网
企业经营积累，即企业的盈利和折旧等资金投资建
设电网是远远不够的。面对电网企业发展进程中资
金短缺的难题，电网企业的融资工作亟需创新。
目前电力企业的融资来源主要是银行的各种借
款和少量的电网债券等，融资结构简单，且银行贷
款审批时间长、贷款条件高、融资成本高。随着国
内金融市场改革的不断深化 ，金融 品种 、金融 服务
的多样化，金融机构能够为客户提供多渠道的金融
服务。对企业而言，如何利用新型的金融服务、产
品，加强内部资源管理，拓宽融资渠道 ，优化融资
结构 ，降低财务费用，已成为值得电网企业深入探
索和实践的问题。
电力作为产、供、销同时完成的特殊商品，电
量销售长期以来一直是采用赊销的方式 ，即先用电、
收稿 日期：2007—03—28
作者简介：朱美芳(1965一)，女，上海人，高级会计师，华东电网有限公司财务部价格会计处处长，长期从事电力企业财务管理。
E-mail：zhu
_ mf@ec．sp．corn．ca
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电 力 技 术 经 济 第19卷
后付款。因此 ，应收账款一直是电网企业管理的重
点 。尽管 近几 年 电网企业加强 了应 收账款 的管理 ，
强化了应收电费余额的考核，但由于售电量的增长，
每个会计期末整个国家电网公司系统应收电费余额
仍达几百亿元 ，同时电网企业还要支付上游发电企
业的应付电费，两者合计的会计数据将更大。面对
金额如此巨大的债权债务，电网企业一方面仍需加
强应收账款的管理，另一方面利用 目前的金融政策，
可以考虑利用应收 (付)账款——应收 (付)电费
的资源进行融资，开辟企业融资的新渠道 ，改善融
资结构，降低融资成本。
1 应收账款的融资方式
应收账款融资在西方国家已推广运用。随着国
内金融市场的改革，新的金融品种不断推出，以及
外资银行的进入 ，应收账款的融资方式将不断成熟，
也将被国内更多的企业采用。
应收账款融资的财务理念是指应收账款发生后，
企业除了积极催收外，还将应收账款作为企业特有
的一种债权，即企业的一种财务资产，可以进行转
换或转让。在转换或转让的同时，不仅转移或减少
了风险，还可以通过转换或转让来融通企业经营需
要的资金 ，其融资的主要方式有 ：商业票据贴现 、
保理融资、应收账款质押贷款、应收账款信托贷款
等 。
申请应收账款融资，一般需符合以下条件 ：①
公司连续经营且经营状况 良好 ；②提供会计报表 ；
⑧提供经买方确认的送货单、托运单等；④提供代
表应收账款的增值税发票；⑤提供销售合同。
1．1 商业票据贴现
商业票据贴现是指，资金的需求者将 自己手中
未到期的商业票据向银行或贴现公司 (融资公司)
要求变成现款，银行或贴现公司收进这些未到期的
应收票据，按票面金额扣除贴现 日以后的利息后支
付现款给票据贴现企业。应收账款持有企业可将应
收账款转换成商业票据，即商品销售方要求购买方
将应付货款开具商业承兑汇票，销售方将收到的应
收票据再与银行签订贴现协议进行商业票据贴现。
票据贴现可分为卖方付息和买方付息两种形式，应收
账款即应收电费对应的应收票据，应付账款即应付电
费对应的应付票据，分别可进行卖方和买方付息。因
此，企业可视需要分别对应收账款和应付账款进行商
业票据贴现融资。其一般流程如图 1、图2。
图 1 卖方付息票据贴现业务一般流程
买方企业
⑤票提到I l④借记 期付款I l
利息
① 卖方企业
③全额
贷记
L= 堡堡 ===
图 2 买方付息票据贴现业务一般流程
② 申请
贴现
央行规定 ，目前商业票据贴现利率为 3．24％，
而银行一年期的短期贷款利率为 6．12％，半年期的
短期贷款利率为 5．58％。因此 ，商业票据贴现率仅
为半年期短期贷款利率的 58％，同比可节省 42％的
融资成本。且商业票据贴现手续较简便 ，利率低 ，
企业只需与银行签订贴现协议 即可 。
1．2 保理融资
应收账款保理业务是银行提供的一种集融资、
结算 、账务管理和风险担保于一体的综合性服务业
务，是指企业把由于赊销而形成的应收账款有条件
地转让给银行 ，银行为企业提供资金 ，企业从而获
得融资的行为。
保理融资可分为有追索保理和无追索保理 ，前
者是指当银行提供应收账款融通资金后 ，如果应收
账款债务人到期未付款时 ，银行在追索应收账款付
款方之外，还有权向保理融资申请人追索未付款款
项；后者是指当应收账款付款方到期未付款时，银
行只能向应收账款付款方行使追索权。对于生产经
营中持有大量应收账款的企业来说，保理融资使企
业有机会获得基于应收账款的短期低息资金，支持
企业的发展。
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第3期 朱美芳：浅议电网企业应收账款的融资
保理融资与票据贴现相比手续稍复杂，利率稍
高，企业需支付保理费。目前国内有追索权保理费
为受让应 收账款金额 的 0．1％-0．2％；无 追索权保理
费为受让应收账款金额的 0．2％~0．3％，但仍低于贷
款利率，对难以取得票据的企业比较适用。
③通知债权转让 ，
④支
买转
证资
图 3 保理融资业务一般流程
1．3 应收账款质押贷款
应收账款质押贷款是指企业把由于赊销而形成
的应收账款作为质押 ，向银行申请授信而获得融资
的行为。通常是持有应收账款的企业与信贷机构或
银行订立合同，以应收账款为担保品，在规定的期
限内企业有权以一定额度为限借用资金。
应收账款质押贷款抵押方继续保留应收账款的
权益，同时也要承担坏账的责任。
应收账款质押贷款与银行借款相比，手续较简
便，企业无需寻找其它企业为其担保 ，可利用银行
信用使债权提前变现。
1．4 应收账款信托贷款
应收账款信托贷款是指以申请企业作为委托人，
信托公司作为受托人 ，银行作为收益人 ，三方共同
签定信托合同。企业将应收账款委托给信托公司，
信托公司负责监督企业对应收账款的回收工作。银
行和企业签定贷款合同，银行向企业发放贷款。
应收账款信托贷款与票据贴现相比手续稍复杂，
利率稍高，但企业对应收账款的管理力度可减轻。
2 应收账款融资的利弊分析
2．1 应收账款融资的优点
2．1．1增加了融资渠道，优化了融资结构
通过应收账款的融资，增加了公司的融资来源。
将资产负债表上的应收账款变为企业的银行存款，
资产负债率保持不变 ，优化 了企业的融资结构 。
謦
2．1．2降低了企业的融资成本，支持企业发展
应收账款融资的成本一般低于常规的负债融资，
低于同期银行贷款利率 ，尤其是票据的贴现利率仅
是同期银行贷款利率的58％，因此可获取短期低息
资金 ，支持企业的发展。例如某企业 2006年从商业
银行短期融资资金 20亿元 ，期限为 6个月，其中：
短期借款和商业承兑汇票贴现各 10亿元，按人民银
行公布的 6个月基准短期借款利率和贴现利率计算 ，
其支付融资费用分别为：短期借款应支付利息 2 790
万元；商业票据贴现应支付贴现费用 1 620万元。由
此可见，该笔业务利用票据贴现比短期借款节约利
息支出 1 170万元 ，节约 41．9％。如反复贴现按长期
借款利率计算 ，差异将更大。
2．1_3将应付债务转化为资源，为企业带来效益
应付账款一直作为企业的一种负债，但通过发
电企业应收票据贴现，实现电网企业应付账款的融
资，即应付票据的买方贴现 ，将其转化为企业的资
金来源，为企业带来融资资金，同时也节约了企业
的成本支出。例如某电网企业按购电合同规定应按
期支付购电费，但由于资金紧张，在与发电企业协
商后，通过开具远期应付票据，由电网企业承担买
方票据利息，让发电企业从银行拿到电费资金。如
此做法一是不影响发电企业电费资金到位 ，二是电
网企业推迟付款 ，只需承担买方贴现利息，避免了
从银行借款支付电费的情况 ，相 比较也节约了利息
支出，为企业带来效益。
2．1．4操作简便，可解企业燃眉之急
应收账款融资与银行贷款相 比，手续简单、风
险低、企业等待时间短，而企业的正常运营 ，尤其
是处于高速发展期的企业 ，更是急需周转资金 ，因
此采用应收账款进行融资，操作简便，企业可以迅
速筹措到短期资金，以解燃眉之急。
2．1．5及时融通资金，通过加速资金周转带来收益
利用应收账款融资的循环自我清偿贷款，在会
计意义上是短期借款，但在财务概念中对企业却可
以是长期借款。
2．2 应收帐款融资的不足
商业银行或代理机构通常都要对企业提出一些
额外的要求 ，如规定企业的信用等级；企业应对客
(下转第 56页 )
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韭 瞥 理 电 力 技 术 经 济 第l9卷
的边际效益递减，最终趋于零，甚至为负值。因此，
必须在风险水平与成本间折衷考虑。如果电力企业
定量风险评估所得风险水平在不可接受线之上 ，则
该风险被拒绝 ，如果风险水平在可接受线之下 ，则
该风险可接受 ，无需采取风险改进措施；如风险水
平在不可接受线与可接受线之间，即落人 ALARP区
(可容忍区)，这时要进行风险改进措施投资成本风
险分析或风险成本收益分析。
分析结果如果证明进一步增加风险改进投资对
电力企业的风险水平减小贡献不大，则该风险是可
接受的 ，即允许该风险存在 ，以节省投资成本 。
ALARP原则的经济学解释类似投人要素的边际收益
递减规律一样，风险与风险措施投人间的风险曲线
也呈边际收益递减规律。
3．3 电力企业QRA常用方法
根据电力企业 QRA的工作内容和实现要求，结
合电力企业本身特点，电力企业 QRA常用的方法主
要 有 ：安全 检查表 即实施 安全检查 的项 目明细表 ；
故障模式与影响分析技术和故障模式影响分析与致
命度分析 (FMEACA)技术；风险与可操作性研究
技术 ；事件树分析技术；基于概率影响图技术、人
工智能、专家系统、可靠性工程技术期望值法、风
险主观、客观估计法、模糊评估法等。
4 结语
电力企业 QRA是一项涵盖并以安全工程、可靠
性工程、风险分析等为基础的综合研究，在不断总
结过去的基础上 ，通过广泛 而深入的调查 、精湛而
详细的分析、理论联系实际的科学探索而逐渐形成，
可 以指导现在和预测未来 。根据 电力企业 的行业特
点，电力企业 QRA不仅已有良好的技术物质基础，
而且电力 QRA发展必大有用武之地。
参考文献 ：
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经济．2007(2)：61—65．
[2】张文泉，沈剑飞．管理咨询与企业诊断[M】．北京：中国电力出版社 ，
2002
[3】詹姆斯·林．企业全面风险管理[M】．北京：中国金融出版社，2006．
[4】宋明哲．现代风险管理[M】．北京：中国纺织出版社，2003．
[5】DohereyN．A．Integratedriskmanagement：techniquesandstrategiesfor
reducing risk[M]．New York：McGraw-Hell，2000．
[6】6 J．S．Arendt．Using QRA in chemical process industry[J]．Reliability
Engineering and System Safety，1990(29)．
(责 编 ／樊爱霞)
(上接 第 45页 )
户拖欠应收账款负责；应收账款无法收回时企业应
承担相应的损失等。但作为企业对其应收账款客户
可有选择性地进行融资 ，避免商业银行或代理机构
提出额外的要求。
可见 ，应收账款融资其利大于弊 ，不仅可以迅
速地为企业融入资金 ，盘活应收账款，加速应收账
款变现，而且其筹资成本低 ，既避免了风险又融通
了资金，可以化被动受制为主动出击 ，化不利因素
为有利因素，是值得采用的融资方式。
3 结语
随着国内金融市场改革开放，应收账款融资方
法将在更大范围内被国内银行和企业采用。电网企
业的应收账款绝大部分是应收电费，资产质量较好，
因此，银行对电网企业提供应收账款融资业务应该
属于其优质业务。而电网企业一方面电网建设规模
大，资金缺口严重，另一方面应收 (付)电费金额
巨大 。电网企业 应加强 金融 知识的学 习 ，积极 与银
行和客户沟通，充分利用应收 (付)账款的融资业
务，增加融资渠道，提高短期资金融资水平，同时
加强企业应收账款的管理，认真分析自身应收 (付)
账款的特点和资金需求 ，提出适合企业资金流动特
点和操作方式的融资需求。
电网企业对不同商业银行提供的应收账款融资
方案应作全面的比较，如贴现利率、融资条件、融
资期限等，选择适合企业的融资银行和融资方式进
行融资。电网企业对已融资的应收 (付)帐款还应
做好备查记录，加强应收帐款的后续管理。
(责 编 ／李 琼)
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