C?O?L?U?M?N? 专栏삸?뒴创业튵냥板市쫐场뎡价볛值횵不늻能쓜否럱定뚨?判에断뛏创뒴튵业냥板市쫐场뎡的뗄价볛值횵，ꎬ必뇘须탫将붫市쫐场뎡本놾身짭与폫上짏市쫐公릫司쮾区쟸别뇰开뾪来살，ꎮ绝뻸不늻能쓜因틲为캪几벸筐뿰苹욻果맻烂샃了쇋?뻍就否럱定뚨创뒴业튵板냥市쫐场뎡存듦在퓚的뗄价볛值횵?创뒴业튵板냥自ퟔ年쓪初돵至훁今뷱跌뗸幅럹高룟达듯?2?7ꎥ%ꎬ，쿠相뇈比좥去?企웳业튵质훊量솿与폫资本놾市쫐场뎡本놾身짭画뮭上짏等뗈号뫅。ꆣ尤폈其웤是쫇相쿠?年쓪口??月퓂底뗗的뗄离룟位캻，ꎬ跌뗸幅럹已틑逾폢?3?3ꎥ%ꎬ，돉成캪为쒿目잰前全좫?当떱튻一批엺投춶资헟者쓃拿赚钱잮还뮹是쫇亏뿷钱잮来살判에断뛏市쫐场뎡的뗄好뫃?球쟲表뇭现쿖最ퟮ差닮的뗄市쫐场뎡。ꆣ据뻝估맀计볆，ꎬ룶个막股的뗄돖持탸续低뗍迷쏔?坏뮵，ꎬ헢这룼更쫇是튻一훖种似쯆是쫇而뛸非럇的뗄糊뫽涂춿想쿫法램。ꆣ?导떼致훂뒴创业튵板냥总ퟜ市쫐횵值蒸헴发랢逾폢?2?20?0?亿??元풪人죋民쏱币뇒。ꆣ?뛔对于폚决뻶策닟层닣来살说쮵，ꎬ现쿖在퓚仍죔然좻必뇘须탫坚볡持돖肯뿏定뚨?创뒴业튵板냥的뗄连솬续탸下쿂跌뗸，ꎬ틽引랢发쇋了죋人쏇们뛔对创뒴业튵板냥?这헢个룶市쫐场뎡的뗄价볛值횵，ꎬ它쯼至훁少짙为캪中훐国맺众훚多뛠的뗄企웳业튵提쳡?市쫐场뎡的뗄种훖种훖非럇议틩与폫攻릥击믷。ꆣ市쫐场뎡人죋士쪿表뇭示쪾，ꎬ目쒿前잰?供릩了쇋一튻个룶融죚资的뗄场뎡所쯹，ꎬ在퓚中훐国맺多뛠层닣次듎资本놾市쫐场뎡?国맺内쓚뒴创业튵板냥的뗄整헻体쳥估맀值횵水쮮平욽仍죔然좻偏욫高룟，ꎬ未캴来살伴냩?体쳥系쾵的뗄建붨设짨中훐向쿲前잰推췆进뷸了쇋一튻步늽。ꆣ在퓚我컒们쏇看뾴来살，ꎬ?随쯦ퟅ着삩扩容죝的뗄进뷸行탐，ꎬ市쫐场뎡供릩给룸不늻断뛏增퓶加볓，ꎬ再퓙加볓짏上?要튪놣保돖持创뒴业튵板냥市쫐场뎡的뗄价볛值횵，ꎬ关맘键볼要튪维캬持돖这헢个룶쫐市?通춨胀헍压톹力솦和뫍企웳业튵盈펯利샻水쮮平욽下쿂滑뮬的뗄影펰响쿬，ꎬ都뚼붫将뛔对?场뎡的뗄붻交易틗热죈度뛈，ꎬ也튲就뻍是쫇看뾴有폐没쎻有폐交붻易틗对뛔象쿳、ꎬ有폐?创뒴业튵板냥的뗄整헻体쳥估맀值횵水쮮平욽造퓬成돉压톹力솦。ꆣ有폐市쫐场뎡人죋?没쎻폐有붻交易틗者헟。ꆣ只횻要튪폐有二뛾者헟存듦在퓚、ꆢ有폐热죈度뛈，ꎬ这헢룶个?쪿士짵甚훁至풤预퇔言ꎬ?创ꆰ业뒴板튵是냥→쫇ꆫ个룶大듳泡엝泡엝，ꎬ兰죽年쓪?市쫐뎡场뻍就是쫇成돉功릦的뗄。ꆣ至훁于폚具뻟体쳥哪쓄些킩人죋在퓚交붻易틗、ꆢ买싲?内쓚将붫会믡崩뇀盘엌!?>ꆱ> ?卖싴的뗄쫇是哪쓄些킩企웳业튵的뗄股막票욱，ꎬ其웤实쪵并늢不늻重훘要튪。ꆣ全좫球쟲?创뒴业튵板냥推췆出돶不늻到떽两솽年쓪，ꎬ如죧果맻从듓上짏市쫐公릫司쮾?创뒴튵业板냥市쫐场뎡的뗄标뇪杆룋?NA?S?D?A?Q?ꎬ，?1?99?5?쓪年뗗底짏上市쫐?的뗄뇭表现쿖、ꆢ创뒴业튵板냥指횸쫽数的뗄表뇭现쿖以틔及벰市쫐场뎡舆폟论싛的뗄?公릫司쮾数쫽首쫗破웆5?0??00?家볒，ꎬ1??9?9?6年쓪底뗗更룼엙创下쿂历샺史쪷最ퟮ高룟?评움价볛来살看뾴，ꎬ现쿖在퓚无컞疑틉处뒦于폚困삧境뺳之횮中훐。ꆣ?볍纪录슼?55?5?6?家볒。ꆣ随쯦后뫳，ꎬ?NA?S?D??AQ?上짏市쫐公릫司쮾开뾪始쪼?现쿖在퓚指횸责퓰创뒴业튵板냥市쫐场뎡的뗄诸훮多뛠意틢见볻中훐，ꎬ相쿠?逐훰年쓪减복少짙，ꎬ从듓?20??06?、ꆢ?2?00?7?年쓪大듳牛얣市쫐至훁今뷱，ꎬ一튻直횱?떱当一튻部늿럖分是쫇冲돥着ퟅ创뒴业튵板냥上짏市쫐公릫司쮾的뗄，ꎬ샽例如죧→튻些킩?稳컈定뚨在퓚3??0?00?家볒ퟳ左폒右ꆣ。뿉可볻见ꎬ?铁ꆰ쳺打듲的뗄市쫐场뎡、ꆢ流쇷?上짏市쫐后뫳出돶现쿖的뗄业튵绩벨大듳变뇤脸솳，ꎬ틽引랢发쇋了쫐市뎡场뛔对上짏市쫐?水쮮뗄的웳企튵业ꆱ企ꎬ?业ꆰ有웳生튵폐死짺、쯀唯ꆢ独캨市뛀场쫐在뎡퓚"ꆱ。ꆣ?公릫司쮾业튵벨绩맽过度뛈냼包装ힰ甚짵至훁造퓬假볙的뗄指횸责퓰。ꆣ有폐研퇐究뺿?当떱然좻，ꎬ좱缺랦乏췋退쫐市믺机훆制쫇是뒴创튵业板냥市쫐场뎡机믺制훆的뗄?죋人士쪿统춳计볆2?0?1?0?年쓪年쓪报놨后뫳发랢现쿖，ꎬ폐有?94?볒家创뒴业튵板냥公릫?不늻足ퟣ，ꎬ我컒们쏇也튲一튻直횱在퓚建붨议틩，ꎬ뒴创튵业냥板市쫐场뎡监볠管맜的뗄?쮾司营펪收쫕增퓶长뎤率싊低뗍于폚2??00?9?쓪年，ꎬ웤其中훐，ꎬ?9家볒公릫司쮾营펪?뗄的核뫋心탄应펦룃该围캧绕죆"ꆰ宽뿭进뷸严퇏留쇴"ꆱ这헢一ꆫ准ힼ则퓲。ꆣ所쯹谓캽?쫕收增퓶长뎤率싊大듳幅럹下쿂降붵，ꎬ욽平뻹均붵降幅럹达듯7??2.ꎮ?2?1ꎥ%。ꆣ此듋?宽뿭进뷸，ꎬ뻍就쫇是쫊适떱当붵降뗍低뒴创业튵板냥公릫司쮾的뗄上짏市쫐门쏅槛볷，ꎬ推췆?外췢，ꎬ1??62?家볒뒴创业튵板냥公릫司쮾净뺻利샻润죳增퓶长뎤率싊放럅缓뮺，ꎬ约풼占햼?动뚯创뒴튵业板냥扩삩容죝。ꆣ所쯹谓캽严퇏留쇴，ꎬ就뻍是쫇尽뺡快뿬出돶台첨创뒴业튵?떱当年쓪创뒴业튵板냥公릫司쮾总ퟜ数쫽的뗄八냋成돉。ꆣ?板냥退췋市쫐机믺制훆，ꎬ쳔淘청汰뗴摔很뫜多뛠较뷏差닮的뗄公릫司쮾。ꆣ不늻过맽，ꎬ?但떫在퓚我컒们쏇看뾴来살，ꎬ죧如맻果듓从资놾本市쫐场뎡全좫局뻖来살?从듓现쿖实쪵살来看뾴，ꎬ在퓚当떱前잰市쫐场뎡对뛔创뒴业튵板냥信탅心탄低뗍迷쏔之횮?看뾴，ꎬ뛔对뒴创튵业냥板뗄的움评볛价늻不펦应룃该헢这퇹样놯悲맛观。ꆣ必뇘须탫意틢?볊际，ꎬ在퓚짏上쫐市릫公司쮾还뮹不늻릻够多뛠的뗄时쪱候뫲，ꎬ推췆出돶退췋市쫐机믺?识쪶到떽，ꎬ뒴创튵业냥板쫐市뎡场폫与뒴创튵业냥板짏上쫐市릫公쮾司完췪全좫是쫇两솽?制훆可뿉能쓜会믡起웰到떽拆닰台첨的뗄作ퟷ用폃，ꎬ有폐短뛌期웚政헾策닟风럧险쿕。ꆣ?믘回事쫂。ꆣ创뒴业튵板냥是쫇个룶资本놾市쫐场뎡，ꎬ쯼它쳡提릩供뗄的是쫇二튻个룶?但떫从듓中훐长뎤期웚来살看뾴，ꎬ退췋市쫐制훆度뛈的뗄建붨设짨是쫇必뇘须탫的뗄。ꆣ?交붻易틗平욽台첨，ꎬ쫇是춶投资헟者싲买싴卖뒴创튵业냥板릫公쮾司股막票욱的뗄场뎡?듓从金뷰融죚决뻶策닟닣层来살看뾴，ꎬ判에断뛏创뒴业튵板냥市쫐场뎡的뗄价볛?所쯹gꎻ而뛸上짏쫐市公릫司쮾퓲则쫇是交붻易틗的뗄对뛔象쿳，ꎬ是쫇投춶资的뗄标뇪?值횵，ꎬ뇘必须탫将붫市쫐场뎡本놾身짭与폫上짏市쫐公릫司쮾区쟸别뇰开뾪来살。ꆣ뮳怀?的뗄，ꎬ웳企튵业맜管샭理쮮水욽平ꆢ、펯盈샻利쓜能솦力짵甚훁至웳企业튵老샏板냥的뗄?첥胎十쪮年쓪孕퓐育폽出돶来살的뗄创뒴业튵板냥市쫐场뎡，ꎬ绝뻸不늻能쓜因틲为캪벸几?德뗂行탐，ꎬ뚼都믡会펰影쿬响떽到웳企튵业质훊量솿的뗄好뫃坏뮵，ꎬ펰影쿬响到떽投춶?筐뿰苹욻果맻烂샃了쇋뻍就否럱定뚨其웤存듦在퓚的뗄价볛值횵。ꆣ口뿚?资헟者对뛔投춶资价볛值횵的뗄判에断뛏。ꆣ但떫是쫇，ꎬ늻不쓜能因틲듋此뻍就将붫?ퟷ作者헟系쾵安낲邦냮咨询톯高룟级벶研퇐究뺿员풱?췲랽쫽뻝1??8?
