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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 16 日
信用债净融资额创一年半新高，二级市场到期收益率下行
——2022 年 1 月信用债市场运行报告
摘 要
作 者：申学峰 简奖平
邮 箱：research@
发行方面，1 月份信用债发行规模较环比小幅增加，共发行
亿元。同时，当月取消或推迟发行的债券金额为 亿元，环比明显
下降。
净融资方面，1 月份信用债共实现净融资 亿元，环比大幅
增长；建筑装饰行业实现净融资最多，共实现净融资 亿元；AAA
级主体信用债净融资环比大幅增长，净融资额由负转正；民营企业净融
资连续第 19 个月为负；城投企业净融资环比增长，非城投企业净融资
由负转正，当月信用债净融资的增加主要由非城投债贡献。
到期压力方面，截至 1 月末，未来 6 个月将有 亿元信用债
到期，未来到期压力明显低于过去 12 个月平均水平。分行业来看，建
筑装饰和非银金融行业未来到期压力环比明显降低；公用事业和化工行
业未来到期压力环比明显升高。分企业性质来看，民营企业债券未来到
期压力显著低于过去 12 个月平均水平，但环比小幅上升。城投债与非
城投债比较方面，城投债未来到期压力低于过去 12 个月平均水平，并
环比小幅下降。
到期收益率方面，中短期票据和城投债二级市场到期收益率均延续
下行态势，其中 AA-级中短期票据、AA-级城投债的到期收益率降幅最
大。
信用利差方面，1 月各行业不同评级产业债信用利差表现分化，AA
级建筑装饰行业信用利差大幅走阔；除 AA+、AA 级化工行业产业债外，
其余不同评级各行业产业债信用利差均处于历史中等或较低水平。AAA
级城投债信用利差小幅走阔；AA 级城投债信用利差则小幅收窄并回落
至历史中等水平。此外，1 月份有 10 家企业主体评级被下调，其中 6 家
为房地产企业。
展望未来，加大基建投资、稳房地产、政策利率降低等因素预计会
对债券融资有促进作用，信用债一级市场发行规模预计稳中有增。此外，
在 2022 年经济稳增长政策支撑下，中高等级主体信用质量将保持稳定，
其信用利差将维持低位或进一步收窄。部分行业经营环境恶化，未来主
体信用级别下调数量或再次增长。
相关研究报告：
1.《2021 年 12 月利率债市
场运行报告》，
2.《2021 年 12 月信用债市
场运行报告》，
3.《2021 年 11 月利率债市
场运行报告》，
4.《2021 年 11 月信用债市
场运行报告》，
5.《2021 年 10 月利率债市
场运行报告》，
6.《2021 年 10 月信用债市
场运行报告》，
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FECR Research·China's Bond Markets
February 16th, 2022
Summary
In terms of the issuance of China’s corporate bonds, the scale of China's corporate bond issuance increased month-on-month
in January, which was about trillion yuan. At the same time, the amount of canceled or postponed bond issuance was
billion yuan in January, a significant drop from the previous month.
In terms of net financing, the net financing of China’s corporate bond issuance was billion yuan in January, a
significant month-on-month increase. The net financing of the construction industry was the largest, which was billion
yuan. The net financing of AAA-rated issuers increased significantly, which turned from negative to positive. The net
financing of private-owned enterprises was negative for the 19th consecutive month. The net financing of Local Government
Financing Vehicle (LGFV) bonds increased month-on-month, and the net financing of non-LGFV bonds increased from
negative to positive. The net financing of corporate bonds was mainly contributed by non-LGFV bonds in January.
In terms of maturing pressure, trillion yuan of China’s corporate bonds will mature in the next six months at the end of
January. The overall maturity pressure of corporate bond market was apparently lower than the average maturity pressure of
the previous 12 months. From the perspective of industries, the future maturity pressure of the building decoration and non-
banking financial industries decreased significantly month-on-month, and the future maturity pressure of the public utilities
and chemical industries decreased significantly month-on-month. From the perspective of enterprise ownership, the maturing
pressure faced by private-owned enterprise bond issuers was significantly lower than the average pressure of the previous 12
months, but it has increased slightly month-on-month. From the perspective of LGFV bonds and non-LGFV bonds, the
maturing pressure of LGFV bonds was lower than the average pressure of the previous 12 months, and decreased slightly
compared to last month.
In terms of yield to maturity, the yields of short and medium-term notes and LGFV bonds continued to fall in January, among
which the yield to maturity of AA-grade short and medium-term notes and AA-grade LGFV bonds fell the most.
In terms of credit spreads, the credit spreads of industry bonds with different ratings in various industries were differentiated
in January, and the credit spreads of AA-rated building decoration industry bonds widened significantly. Except for AA+ and
AA bonds of chemical industry, the credit spreads of different ratings and industries were at a historically medium or low
level. The credit spreads of AAA-rated LGFV bonds widened slightly. The credit spreads of AA-rated LGFV bonds narrowed
slightly and fell back to historical medium level. In addition, the main rating of 10 companies was downgraded in January,
of which 6 were real estate companies.
The net financing of corporate bonds hit a one-and-a-half-year high,
and the yields to maturity in the secondary market decreased
——January 2022 China's corporate bond market operation report
Author: Shen Xuefeng, Jian Jiangping
E-mail：research@
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FECR Research·China's Bond Markets
February 16th, 2022
In the future, factors such as increasing infrastructure investment, stabilizing the real estate industry, lowering interest rates
are expected to promote bond financing, and the issuance scale of corporate bonds in the primary market will increase steadily.
In addition, under the support of the policy of stabilizing economic growth in 2022, the credit quality of medium and high-
rated entities will remain stable, and their credit spreads will remain low or further narrow. The business environment of
some industries may deteriorate, and the number of main rating downgrades may increase again in the future.
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 16 日
目录
一、信用债市场运行 ............................................................................................................................................................................. 2
（一）一级市场 ................................................................................................................................................................................. 2
1.信用债一级市场净融资环比增加 ......................................................................................................................................... 2
2.信用债净融资增长主要由建筑装饰和综合行业贡献，城投债发行规模环比增加 ............................................. 3
3.信用债总体到期压力环比基本持平，非银金融行业未来到期压力下降幅度较大 ............................................. 6
（二）二级市场 ................................................................................................................................................................................. 9
1.二级市场到期收益率延续下行态势..................................................................................................................................... 9
2.产业债信用利差表现分化，AA 级城投债信用利差收窄.......................................................................................... 11
（三）信用债市场特别关注 ....................................................................................................................................................... 13
1. 5 家主体旗下 7 只债券发生违约 ...................................................................................................................................... 13
2. 10 家主体评级被下调 ........................................................................................................................................................... 14
3. 17 只债券取消或推迟发行 .................................................................................................................................................. 14
二、总结与展望 ................................................................................................................................................................................... 15
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 16 日
一、信用债市场运行
（一）一级市场
1.信用债一级市场净融资环比增加
2022 年 1 月份，信用债（仅包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）共发行 1364 只，募集
资金 亿元，环比小幅增加；共实现净融资 亿元，创 2020 年 5 月以来新高（见图 1）。
图 1：信用债的发行、到期与净融资规模（，单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
分券种来看，发行量最高的为短期融资券，共计发行 亿元，并实现净融资 亿元；其次是公司
债，共计发行 亿元，实现净融资 亿元（见表 1）。
表 1：2022 年 1 月信用债发行与到期
债券类型
总发行量
（亿元）
总偿还量
（亿元）
净融资额
（亿元）
到期偿还量
（亿元）
提前兑付量
（亿元）
回售量
（亿元）
赎回量
（亿元）
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短期融资券
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数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
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总发行量 总偿还量 净融资额
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
2.信用债净融资增长主要由建筑装饰和综合行业贡献，城投债发行规模环比增加
分行业来看，2022 年 1 月，选取的 10 个重点行业中，大部分行业净融资额为正（见图 2）。其中，实现净融
资最多的是建筑装饰业，共实现净融资 亿元；其次是综合行业，共实现净融资 亿元。从 1 月各行
业信用债净融资额与上个月相比的变化值来看，大部分行业净融资额环比增加，其中综合行业环比增加 亿
元，建筑装饰行业环比增加 亿元。
图 2：2022 年 1 月 10 个重点行业信用债净融资额及其环比变化值（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
从信用债发行主体级别来看，我们统计了 AAA、AA+、AA 和 AA-主体的信用债净融资情况（见表 2、图 3）。
1 月份，AAA 级主体信用债净融资额较上月大幅增加 亿元，净融资额由负转正；AA+级主体净融资额规模
较上月增加 亿元；AA 级主体信用债净融资额较上月减少 亿元；AA-级主体信用债净融资持续为负，
AA-级发行人债市融资环境未见改善。
表 2：不同主体评级的发行人信用债净融资情况（单位：亿元）
日期 AAA AA+ AA AA- 合计
2021 年 1 月
2021 年 2 月
2021 年 3 月
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房地产 综合 建筑装饰 交通运输 商业贸易 采掘 非银金融 医药生物 公用事业 化工
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
日期 AAA AA+ AA AA- 合计
2021 年 8 月
2021 年 9 月
2021 年 10 月
2021 年 11 月
2021 年 12 月
2022 年 1 月
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
图 3：不同主体评级的发行人信用债净融资额变化趋势
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
从发债企业性质来看，1 月份，非民营企业共实现净融资 亿元，规模较上月大幅增加；民营企业净融
资额为 亿元，民营企业净融资连续第 19 个月为负（见图 4），民营企业债券融资环境持续恶化的情况仍未发
生改变。
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AAA AA+ AA AA-
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
图 4：近期民营与非民营企业信用债净融资额（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
从城投债的角度来看（本文采用 Wind 对城投债的统计口径），1 月份，城投债发行量与上月相比小幅增加
亿元至 亿元，净融资额较上月大幅增加 亿元至 亿元（见图 5）；非城投企业净融资额大幅
增长至 亿元，本月信用债净融资的增加主要由非城投债贡献（见图 6）。过去三个月城投债发行量较大，
可能各地稳增长政策促进了城投债发行。
图 5：2022 年 1 月城投债发行、到期与净融资（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
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总发行量 总偿还量 净融资额(右轴）
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
图 6：近期城投与非城投信用债净融资额（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
3.信用债总体到期压力环比基本持平，非银金融行业未来到期压力下降幅度较大
截至 1 月末的存量信用债之中，不考虑分期还本、提前赎回等特殊情形，未来 6 个月将共有 亿元信
用债到期，过去 6 个月“经调整的到期总量”（对应英语表达为 Adjusted Total Amount that has Expired，下文简称
为“ATAE”，其用“过去 12 个月月均偿还量*6”进行计算）为 亿元，到期压力迁移系数（本文将其定
义为“未来 6 个月到期总量/过去 6 个月 ATAE”）为 （见图 7），未来 6 个月内信用债到期压力明显低于过去
12 个月平均水平。一般来说，如果该比值显著大于 ，或表示未来 6 个月的到期压力显著大于过去 12 个月的平
均到期压力水平；该比值显著小于 ，或表示未来 6 个月的到期压力显著小于过去 12 个月的平均到期压力水平。
从未来到期压力来看，1 月末未来 6 个月信用债到期总量较上月末水平小幅上升，到期压力迁移系数较上月末
水平下降 ，或表明信用债未来到期压力环比基本持平。
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城投 非城投
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
图 7：1 月末信用债到期压力变化情况（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
（1）建筑装饰、非银金融行业到期压力环比下降，公用事业、化工行业到期压力环比上升
在重点关注的 10 个行业（按申万行业分类）中，各行业未来 6 个月债券到期压力均低于过去 12 个月平均水平
（见图 8）。
从与过去 12 个月平均到期压力相比较来看，房地产、综合、建筑装饰、交通运输、商业贸易、采掘、医药生
物和化工行业到期压力迁移系数均在 以下，或表明其未来 6 个月的到期压力明显低于过去 12 个月平均水平。
从与上月末未来到期压力比较来看，1 月末综合、建筑装饰、采掘、非银金融和医药生物行业到期压力迁移系
数较前值有所下降，或表明其未来 6 个月到期压力环比有所降低；房地产、交通运输、商业贸易、公用事业和化工
行业未来 6 个月到期压力环比小幅上升。
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
图 8：1 月末 10 个重点行业未来信用债到期压力及迁移情况（左轴单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
（2）民企债券到期压力环比小幅上升
从企业性质来看，未来 6 个月内到期的民营企业债券金额预计 亿元，到期压力迁移系数为 （较上
月末水平下降 ），表明未来 6 个月的到期压力显著低于过去 12 个月平均水平，环比小幅上升（见图 9）。非民
营企业未来债券到期压力到期压力迁移系数为 （较上月末水平下降 ），表明其未来到期压力明显低于过去
12 个月平均水平，环比基本持平。
图 9：1 月末民营和非民营企业未来债券到期压力及迁移情况（左轴单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
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房地产 综合 建筑装饰 交通运输 商业贸易 采掘 非银金融 医药生物 公用事业 化工
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民营企业 非民营企业
过去6个月ATAE 未来6个月到期总量
参考线（迁移系数 = 1） 到期压力迁移系数（右轴）
上月末到期压力迁移系数（右轴）
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
（3）城投债到期压力较上月末小幅下降
1 月末，未来 6 个月城投债到期压力低于过去 12 个月平均水平（到期压力迁移系数为 ），而非城投企业
所发行债券未来到期压力亦明显低于过去 12 个月平均水平（到期压力迁移系数为 ）（见图 10）。与上月末相
比，1 月末城投债到期压力迁移系数较前值小幅降低，或说明其未来到期压力环比小幅下降；非城投债到期压力迁
移系数环比基本持平。
图 10：1 月末城投和非城投企业未来债券到期压力及迁移情况（左轴单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
（二）二级市场
1.二级市场到期收益率延续下行态势
从成交活跃度来看，1 月份信用债共成交 亿元，环比减少 亿元，成交券种以中期票据、短期
融资券为主，分别占 %和 %。
从到期收益率来看，1 月份不同期限与评级的中短期票据收益率均下行（见图 11）。与上月末相比，1 月末 3
年期各评级中短期票据收益率均下行，其中，AA+级、AA 级和 AA-级中短期票据到期收益率下行幅度超过 20BP；
5 年期各评级中短期票据收益率均下行超过 10BP。
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过去6个月ATAE 未来6个月到期总量
参考线（迁移系数 = 1） 到期压力迁移系数（右轴）
上月末到期压力迁移系数（右轴）
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
图 11：不同期限不同评级中短票收益率走势（单位：%）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
从城投债的角度来看，1 月份不同期限与评级的城投债收益率均延续上月下行趋势。具体来看，3 年期城投债
中，AA-级城投债收益率下行幅度均超过 20BP。5 年期城投债中，AA-级城投债到期收益率下行幅度超过 20BP（见
图 12）。
图 12：不同期限不同评级城投债收益率走势（单位：%）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
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中债中短期票据到期收益率(AA):3年 中债中短期票据到期收益率(AA):5年
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中债城投债到期收益率(AA-):3年 中债城投债到期收益率(AA-):5年
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2022 年 2 月 15 日
2.产业债信用利差表现分化，AA 级城投债信用利差收窄
（1）产业债信用利差走势明显分化，AA 级建筑装饰行业信用利差大幅走阔
兴业研究提供的 10 个重点行业的不同信用级别的产业债信用利差显示，10 个重点行业信用利差在 1 月份表现
明显分化（见图 13）。
具体来看，AAA 级产业债中，大部分行业信用利差与上月相比小幅走阔；钢铁、煤炭和商业贸易行业信用利
差小幅收窄。
AA+级产业债中，钢铁、医药生物和化工行业信用利差均走阔，其中钢铁和医药生物行业信用利差分别大幅走
阔 和 。房地产、建筑装饰、交通运输、煤炭、商业贸易、非银金融和食品饮料行业信用利差均收
窄，其中煤炭行业信用利差大幅收窄 。
AA 级产业债中，建筑装饰行业信用利差则大幅走阔 。
图 13：2022 年 1 月份 10 个重点行业各评级信用利差变动（当月末与上月末相比，单位：BP）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
从 10 个重点行业 2015 年初以来的信用利差数据来看，除中低等级化工行业信用利差外，1 月末其余各行业不
同评级信用利差均维持在历史中等或较低水平。
具体来看，在 AAA 级产业债中，除非银金融和食品饮料行业外，各行业不同级别产业债信用利差所处百分位
数均低于 40%，均处于历史较低水平。
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
在 AA+级产业债中，化工行业信用利差所处历史百分位数为 96%，处于历史极高水平；钢铁、商业贸易、医药
生物行业信用利差处于历史中等水平；其余行业信用利差则处于历史较低水平，煤炭行业信用利差创历史新低。
在 AA 级产业债中，房地产和建筑装饰行业信用利差处于历史较低水平；交通运输行业信用利差稳定在历史中
等水平（58%）；化工行业信用利差则处于历史较高水平（86%）。
总的来说，1 月份各行业不同评级产业债信用利差出现明显分化，AA+级房地产和煤炭行业信用利差大幅收窄，
AA+级钢铁、医药生物行业和 AA 级建筑装饰行业信用利差大幅走扩；除 AA+、AA 级化工行业信用利差外，其余
行业信用利差总体处于历史中等或较低水平。
图 14：2022 年 1 月末 10 个重点行业各评级信用利差在 2015 年至今所处百分位数
注：以百分位数表示，分位数越大表示信用利差在近 10 年的历史水平中所处的位置越高。
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
（2）AA 级城投债信用利差收窄
从兴业研究提供的城投债信用利差数据来看，与上月末相比，1 月末全体城投债信用利差小幅收窄 。具
体来看，AAA 级城投债信用利差小幅走阔 ；AA+级和 AA 级城投债信用利差分别收窄 和
（见图 15）。
从 2015 年初以来的城投债信用利差数据来看，1 月末 AA 级城投债信用利差已回落至历史中等水平（所处百
分位数为 56%）；AAA 级和 AA+级城投债信用利差所处百分位数分别位于 20%和 20%，仍处于历史低位（见图
16）。
总的来看，1 月份城投债信用利差整体小幅走阔；AA 级城投债信用利差小幅收窄并回落至历史中等水平。
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AAA AA+ AA
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2022 年 2 月 15 日
图 15：2022 年 1 月末各评级城投债信用利差变动（当月末与上月末相比，单位：BP）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
图 16：2022 年 1 月末各评级城投债信用利差在 2015 年以来所处百分位数
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
（三）信用债市场特别关注
1. 5 家主体旗下 7 只债券发生违约
本文中的违约是指未按时兑付本金和/或利息、未按时兑付回售款或未按时兑付回售款和利息、提前到期未兑
付、触发交叉违约、担保违约和本息展期，相关统计均参考 Wind 资讯。
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
以 Wind 相关统计口径来看，2022 年 1 月份，境内债券市场上有 5 家主体的 7 只债券发生违约（本文的违约债
券统计口径包括 Wind 债券分类中的企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具），未兑付本息金额约
亿元，违约只数环比下降，违约金额环比下降。
其中，当月无首次实质违约主体。
2. 10 家主体评级被下调
2022 年 1 月份，共有 10 家主体评级被下调（见图 17），主体评级下调家数较前四个月的平均水平大幅减少。
从发债主体所属申万一级行业来看，1 月份主体评级下调的企业涉及 2 个行业，包括房地产、建筑装饰和综合
行业。具体来看，房地产行业评级下调企业最多，共有 6 家企业主体评级被下调，包括荣盛房地产发展股份有限公
司、奥园集团有限公司、阳光城集团股份有限公司、厦门禹洲鸿图地产开发有限公司、当代节能置业股份有限公司
和福建阳光集团有限公司。建筑装饰行业共有 3 家企业主体评级被下调，包括美尚生态景观股份有限公司、遵义道
桥建设(集团)有限公司和花王生态工程股份有限公司。此外，综合行业各有 1 家主体评级被下调，为云南省康旅控
股集团有限公司。
图 17：2020-2022 年主体评级各月下调主体数量（单位：家）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
3. 17 只债券取消或推迟发行
2022 年 1 月份，有 16 个发行人的 17 只债券当月取消或推迟发行，涉及发行金额为 亿元。
从所属行业来看，取消或推迟发行债券金额最大的是建筑装饰行业，共 10 只债券取消或推迟发行，涉及发行
金额为 亿元，占总金额的 %。其余主要涉及行业有房地产、综合、商业贸易和采掘，涉及金额分别为 25
亿元、17 亿元、12 亿元和 10 亿元（见图 18）。
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远东研究·债市运行
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从企业性质来看，推迟或取消发行债券的企业绝大多数为地方国有企业（涉及 15 家企业的 16 只债券），涉及
发行金额占比 %。有 1 家企业为中央国有企业，涉及发行金额占比 %。
从推迟或取消发行的债券所属主体级别来看，AA 级别的企业涉及发行金额最多。其中，主体评级为 AAA 级
企业的共 6 家（涉及发行金额占比 %），AA+级别的企业共 7 家（涉及发行金额占比 %），AA 级别的
企业共 3 家（涉及发行金额占比 %）。
图 18：2022 年 1 月各行业取消或推迟发行信用债规模（单位：亿元）
数据来源：Wind 资讯，远东资信整理
二、总结与展望
从信用债一级市场来看，发行方面，1 月份信用债发行额环比增加，共实现净融资 亿元。具体来看，1
月份净融资主要集中在建筑装饰和综合行业；AAA 级主体信用债净融资环比大幅增长，净融资额由负转正；民营
企业净融资连续第 19 个月为负；城投企业净融资环比增加，非城投企业净融资由负转正，本月信用债净融资的增
加主要由非城投债贡献。到期压力方面，1 月末未来 6 个月信用债到期压力显著低于过去 12 个月平均水平。分行
业来看，建筑装饰和非银金融行业未来到期压力环比明显降低，公用事业和化工行业未来到期压力环比明显上升。
分企业性质来看，民营企业债券未来到期压力显著低于过去 12 个月平均水平，但环比小幅上升。城投债与非城投
债比较方面，城投债未来到期压力低于过去 12 个月平均水平，并环比小幅下降。
从信用债二级市场来看，1 月份中短期票据和城投债二级市场到期收益率均延续下行态势。信用利差方面，1
月份各行业不同评级产业债信用利差表现分化，AA 级建筑装饰行业信用利差大幅走阔；除中低等级化工行业产业
债外，其余不同评级各行业产业债信用利差均处于历史中等或较低水平。AAA 级城投债信用利差小幅走阔；AA 级
城投债信用利差则小幅收窄并回落至历史中等水平。此外，1 月份有 10 家企业主体评级被下调，其中 6 家为房地
产企业。
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建筑装饰 房地产 综合 商业贸易 采掘
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
展望未来，加大基建投资、稳房地产、政策利率降低等因素预计会对债券融资有促进作用，信用债一级市场发
行规模预计稳中有增。此外，在 2022 年经济稳增长政策支撑下，中高等级主体信用质量将保持稳定，其信用利差
将维持低位或进一步收窄。部分行业经营环境恶化，未来主体信用级别下调数量或再次增长。
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远东研究·债市运行
2022 年 2 月 15 日
【作者简介】
申学峰，中央财经大学金融学硕士，研究与发展部助理研究员；
简奖平，CIIA，对外经济贸易大学金融学院硕士、清华大学软件学院硕士，研究与发展部总经理、研究
员。
【关于远东】
远东资信评估有限公司（简称“远东资信”）成立于 1988
年 2 月 15 日，是中国第一家社会化专业资信评估机构。作为
中国评级行业的开创者和拓荒人，远东资信开辟了信用评级
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2022年1月信用债市场运行报告英文摘要
2022年1月信用债市场运行报告
