ֻ28ज ֻ1௹2009୍1ᄅ工业技术经济Vol128,No11ሹֻ183௹ष٢ൔࠎࣁඁ߭໙ี֥ᄜ࣮ᅦࡹࡾ1 ᇛӉ૾21(江苏技术师范学院,常州 2130012)(南京工业大学,南京 210009)1ᅋ ေ2 本文利用2003~2007年的数据,对我国开放式基金的赎回率进行了面板数据分析,结果显示赎回异象依然存在,基金的净值a份额a分红和市场组合回报率都是重要的影响因素b要消除赎回异象就需要大力发展资本市场,而非技术上的修修补补b1ܱՍ2 开放式基金 赎回 面板数据分析1ᇏٳোݼ2F830191 1໓ངѓ്2A1 ໙ี֥ิԛওࠎࣁ࣪ᆴэ߄aٳޣaࠎࣁӮ৫ൈࡗ֥Ӊ؋aஇaࠎࣁြࠛބሧᆀඁ߭ྛູᆭࡗ֥ܱ༢,ট൞ሧᆀࢲܒ֩bᅦࡅᑙ֩(2006)֥࣮ᆷԛࠎࣁ࣪ᆴ࣮֥ࢊׄb၂Ϯಪູ,Ⴊྮ֥ࠎࣁြࠛ߶֝ᇁնਈ֥ሧބٳޣनაඁ߭ੱཁᇷᆞཌྷܱ,ࠎࣁ࠹࣪ᆴაඁ߭ੱࣁੀೆ,ࠎࣁ࣪൬ၭބࠎࣁགྷࣁੀਈᆭࡗթᄝᆞཌྷܱܱཁᇷڵཌྷܱ,ᅏಊࠎࣁؓᆜ۱൧ӆඁ֥߭܊ངཁᇷᆞ༢,ሧᆀઙછࠎࣁᇶေ൞۴ऌࠎࣁݖಀ֥ြࠛіགྷbཌྷܱ,ܢௐࠎࣁᄵ҂ཁᇷ,ሧᆀѩ҂ᇿၩሧӮЧ,ࠎࣁൎြࠛބഈ൧ൈࡗ൞ሧᆀቋᇗေ֥ҕॉᆷѓbіགྷູඁ߭ٮੱބണܓٮੱ۴ЧીႵఏ֞ቅᆸඁ֥߭ቔᄝݓ,ࠎࣁඁ߭ੱބࠎࣁြࠛಏӯّཟܱ༢,࿐ᆀႨbລ߰ࡹ֩(2007)ҐႨ2003~2005୍࠱؇ඔऌؓषࡼᆃ၂གྷའӫູ/ࠎࣁඁ߭ၳའ0b٢ൔࠎࣁඁ߭ၳའࣉྛਔൌᆣ࣮b࣮іૼඁ߭ၳའඁ߭ၳའջটਔᇗ֥໙ี,ऍն֥ሧࣁੀѯཁ၂ᆰթᄝ,ࠧြࠛᄀݺ,ඁ߭ੱᄀۚbࠎࣁሧҦ൞ᇷ႕ཙਔࠎࣁ֥ြࠛbᆃࡼࠎࣁܵದ૫ਢնਈ൲႕ཙඁ߭ੱᇗေၹbތٯၹ֣ᆷඔᄀۚ,ඁ߭ੱᄀն,ܢௐ֥,ႮႿࠎࣁӻܢࢲܒূ,ᄯӮࠎࣁᇶ৯ᄝٳޣᄀ؟,ඁ߭ੱᄀཬbሧЧ൧ӆሼ൝߶႕ཙሧᆀඁܢௐ൧ӆഈؿള/؟೪؟0֥अ૫,ᄯӮᆣಊ൧ӆ٤߭࿊ᄴ,ٮੱીႵఏ֞ቅᆸඁ߭ቔႨbྟ༯կ,ྙӮذྟ࿖ߌbՎຓ,٤ᆞӈඁ߭ऎႵଖᇕڵӧ߰ಕ(2004)aᵣ(2005)Ֆྛູࣁವ࿐֥࢘؇ຓ҆ྟ,۳ીႵൌീඁ֥߭ࠎࣁӻႵದᄯӮਔൌᇉഈࣉྛਔٳ༅bᤩބႿࣉࢭ(2004)ᄎႨࣜ࠶࿐ᇏ֥ຓ֥০ၭݝbི҆ႋંؓݓष٢ൔࠎࣁ֥ն૫ࠒඁ߭གྷའቔԛਔЧ໓൫০Ⴈ૫ϰඔऌٳ༅ٚمؓᆃ၂໙ีࣉྛٳࢳbቋު,ᆴ֤ᇿၩ֥൞,ূਅล֩(2007)০Ⴈ૫༅bЧ໓Ⴥ༯҆ٳνஆೂ༯:ֻؽ҆ٳູ໓ངሸඍ,ֻϰඔऌ֥Grangerၹݔဒٚم,ဒਔष٢ൔࠎࣁ֥ඁ҆ٳູંٳ༅ބᆷѓ࿊౼,ֻඹ҆ٳູଆაൌᆣ,߭ੱބࠎࣁֆ໊࣪ᆴᄹӉੱၛࠣࠎࣁ࠹࣪ᆴᄹӉੱᆭֻ҆ٳູЧ໓֥Էྍა҂ቀ,ቋު၂҆ٳູࡥ؋֥ࢲࡗ֥ၹݔܱ༢,ؿགྷࠎࣁֆ໊࣪ᆴᄹӉੱބࠎࣁ࠹࣪ંbᆴᄹӉੱѩ҂൞ࠎࣁඁ߭ੱ֥Grangerჰၹ,ѩಪູ൞ྍ2ࠎࣁ֥ؿྛᄯӮਔࠎࣁ֥նਈඁ߭b ໓ངሸඍ྆֩(2004)࣮ਔष٢ൔࠎࣁࢲܒაሧᆀඁ3 ંٳ༅ބᆷѓ࿊౼߭ྛູ֥ܱ༢,ಪູնਈ֥ඁ߭ؓࠎࣁြࠛᄯӮਔᇗඁ߭ੱ൞ЧՑ࣮֥ᇶေؓའ,൞၂۱ၹэਈbᄝ֥႕ཙ,طࠏܒ֥նحඁ߭Ⴍമbᅵྼ֩(2003)࣮קၬඁ߭ੱൈ,ᇶေႵਆᇕቓم,(1)οٺحקၬ,(2)ਔࠎࣁඁ߭෮ջট֥ੀྟڄག,ᆷԛٮੱࢲܒ႕ཙੀοᅶགྷࣁੀਈটקၬ,ݓଽؓՎ໙ี֥࣮ն؟൞ၛࠎྟڄགbਾᆽჹaိ၊(2005)֥࣮ᆷԛඁ߭ੱაࣁٺح࠹ෘඁ߭ੱ,طݓຓ࣮൞ၛ࣪གྷࣁੀਈট࠹ࠎࣁြࠛᆞཌྷܱ,ݓຓ௴ђթᄝ֥ࠎࣁြࠛؓሧࣁੀਈෘbಳ(2007)aລ߰ࡹ(2007)֩Ⴈਔགྷࣁੀਈট֥ᆞཟࠗৣቔႨ,ᄝݓѩ҂ൡႨbᄝݓ,ٳޣࣁحקၬඁ߭ੱ,ѩ۳ԛਔႮbЧ໓ၧႨھمbۚ൞Ⴕིၝᇅඁ֥߭ٚൔbඏࣟޞ(2005)֥࣮ᆣૼ൮༵קၬᄝt௹ࠎࣁ֥࣪ᆴ൬ၭੱ:Rt=(DWJZt-ݓ֥ष٢ൔࠎࣁඁ߭ӯགྷ၂ᇕ٤ྟ֥ሑ,іགྷູDWJZt-1+FHt)/DWJZt-1ఃᇏDWJZսі௹ଌࠎࣁֆ໊࣪ඁ߭бੱݖնaඁ߭აڄགࠣ߭Б֥ܱ༢҂ૼཁa؋ཌᆴ,FHսі֒௹ٳޣbఃՑקၬሧࣁ࣪ੀਈູ:FLOWt֥ඁ߭ٳԛ֩b߉ྮaລม(2007)֥ൌᆣٳ༅=DWJZt@Qt-DWJZt-1@Qt-1@(1+Rt),ఃᇏQູ௹ଌіૼ,႕ཙݓष٢ൔࠎࣁඁ֥߭ၹ൞؟ٚ૫֥,Їࠎࣁ֥ٺحbᆃဢࣼϜٺحၹॉ੮ࣉটਔbቋުοᅶ ൬۠ರ௹:2008)08)27)154)
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