财经论坛CONSTRUCTION论流动性过剩对累积金融风险的推动作用李晓林攀钢党校四川攀枝花617067[摘要]目前席卷全球的金融海啸波及到实体经济，造成了全球经济的大波动与大灾难。人们在期待灾难早日过去的时候必然会诘问灾难的根源及如何在平息后避免同样的灾难。在这样的追问下我们不难发现，目前的灾难是现代金融风险错综复杂特征的外化。反思这一特征，可以使我们认识到，在流动性过剩的情况下，金融企业为追求利润的持续快速增长，他们之间很容易出现过度竞争，放松信贷标准，盲目扩大贷款客户群体，追逐高风险、高收益的投资品种和业务创新。这种流动性下的风险与收益的博弈结局是金融风险不断累积并最终形成灾难的根本原因。[关键词]流动性过剩金融风险推动作用由美国“次贷危机”演变而来的席营产生不良的影响。激烈，无首付、只付息、可调整利率等诱卷全球的金融海啸对实力雄厚和管理美国次级住房抵押贷款市场的发惑性利率不仅用于次级贷款，甚至发展先进的大型金融企业，如花旗集团、雷展及其危机正是美国金融企业过度竞广泛用于次优级、优级房贷。2005～曼兄弟公司等金融企业的冲击也是巨争的结果。2006年发放的住房抵押贷款中有50%大的、致命的，这令我们感到震惊和深美国次级住房抵押贷款市场的过具备上述“创新”特征。结果，拿不出收感困惑。本文力图从流动性过剩这一视度竞争体现在两个方面：一是大量竞争入证明或抵押品不足的家庭也拿到了角，剖析该背景下金融企业的过度竞争者纷纷进入市场。为了争夺美国住房抵贷款。和经营模式变化，探讨金融企业风险与押贷款市场，一些国际投行纷纷大举收过度竞争使得次级住房抵押贷款收益的博弈机理，试图从中发现这次金购中小金融企业和住房抵押贷款公司。的信用风险快速膨胀。为积极争抢优质融危机中金融企业风险不断积累的原2003年汇丰控股收购国际住房公司，客户和降低风险，一些金融中介机构开因，为我国金融企业的经营管理提供有2006年德意志金融企业收购IT抵押贷始运用成熟起来的资产证券化工具，拼意义的借鉴。款公司，以及摩根士丹利、美林、萨克森命降低融资成本，采取低息战略展开恶一、流动性过剩下的金融企业过度竞争资本管理公司分别对贝尔斯登、第一福性竞争。结果，整个市场的定价机制被推动了信用风险的快速累积兰克林、安可信贷公司的并购，都是为扭曲，差异化高质量服务的成本根本无流动性是金融企业的生命线。流了迅速进入美国房贷市场。与此同时，法通过利率调整来负担，信用风险也就动性不足会引发金融企业挤兑现象，严受高额的利润回报所驱动，贷款经纪人越积越大。在宏观经济较为有利的情况重的还会导致金融企业破产。而流动性队伍也增长迅速。二是贷款标准越来越下（房价上涨，利率下调等），过度竞争过剩也会带来很多问题，影响金融企业松。金融企业可贷资金多，可贷对象少，导致的“信用风险膨胀”问题就暂时被的竞争行为和模式，容易导致过度竞于是大胆创新贷款品种，竞相放宽房贷“虚假的繁荣”所掩盖。但是，这种过度争。在流动性过剩的背景下，金融企业标准。美国次贷市场出现了许多新的房竞争下外延式的发展方式存在致命弱为缩减滞留在体内的过剩资金，往往盲贷品种，以低息宽松货币政策释放出大点，那就是无法抵挡系统性风险的冲目地追逐大户，非理性地降低贷款条件量流动性。例如，只付息贷款、3年或5击。一旦利率上升或楼价下跌，借款人和贷款利率，容易放大金融企业的信用年可调整利率贷款、选择性可调整利率的套利活动就无法获益，金融机构的资风险和市场风险，最终对金融企业的经贷款等。更有甚者，由于房贷市场竞争金链也很容易断裂，风险随之而来。务和非财务信息。包括财务报表信息和财务信息的披露，主要包括管理当局的[2]财政部注册会计师考试委员会办公经营状况信息；③未来的预测信息。包短期和长期目标、发展规划、增值表、环室.经济法[M].北京：中国财政经济出版括企业面临的机遇和风险,企业的发展境保护报告等,既有对过去经济事项的社,1999年和开发投资计划；④股东和管理人员信解释,又有对现在情况的说明,还有对未[3]张波.我国上市公司财务信息披露现息,包括董事、大股东、管理人员的持股来结果的。◆状分析[J].财会研究,2002,(10).情况、酬金以及关联交易方面的说明；[4]曹梦菲,王平.上市公司财务信息披露⑤背景信息。包括企业的长期发展战略参考文献问题探析[J].科技情报开发与经济,目标,企业经营业务,资产的范围、内容、[1]张新民，武艳辉译.财务总监（CFO）2005,(11)规模,宏观经济政策对企业的影响等。资格培训教材财务报表解释北京:中信鼓励支持上市公司对企业非经营性出版社,城市建设2009年总第29期췲랽쫽뻝
财经论坛CONSTRUCTION二、在流动性过剩下金融企业经营模式以投资的证券种类较多，包括政府债盲从心理便是最突出的特点。这种“从的创新形成了新风险券、政府机构债券、市政债券、按揭抵押众心理”也称“羊群效应”。在“羊群效流动性过剩背景下金融企业的盈债券、资产抵押债券、股权投资等等。在应”的驱动下，金融企业的经营决策和利能力受到影响。一是存款的持续增长流动性过剩的背景下，美国金融企业纷风险控制往往会出现认知偏差或选择和信贷增长的乏力，导致金融企业的利纷调整证券投资结构，按揭抵押债券等偏好。因此，单个金融企业要与整个市差收入明显下降。二是流动性过剩和长投资占比逐渐增加。场和潮流博弈，可能会承担更大的风期的低利率使传统金融资产的收益率2、“另类投资”。在流动性过剩背险，需要更大的勇气和耐心。非常低，甚至出现货币市场主要投资工景下，资产长期的低收益迫使华尔街寻（三）金融企业收益与风险的博弈具利率和存款利率倒挂的现象。在追求找比传统投资回报更高的品种，“另类在与监管机构的博弈中，金融企盈利动机的驱使下，金融企业的经营行投资”应运而生。所谓另类投资，指传统业很容易产生“道德风险”，追求高收为和模式出现了众多的所谓创新。的股票、债券和现金之外的金融和实物益、高风险的客户和业务；在“羊群效（一）信贷模式新变化资产，如房地产、证券化资产、对冲基应”的驱使下，金融企业很容易扭曲决在流动性过剩背景下，美国金融金、私人股本基金、大宗商品、艺术品策标准，放松信贷条件和要求。除此之企业信贷模式发生了新的变化，在寻求等，其中证券化资产就包括了以次级房外，美国华尔街金融机构的内部治理结高收益的同时也面临较高的风险，具体贷为基础的债券以及这些债券的衍生构也存在一定的缺陷，董事会结构和薪体现在金融企业的贷款对象、贷款品种金融产品。酬制度安排容易导致金融家更富冒险和贷款运作模式等方面。三、金融企业在流动性过剩下的风险博精神，更偏好金融创新。金融创新成功1、贷款对象日趋多样化。金融企弈，其结局是风险失控了，不但可以带来很高的收益，而且可业积极开拓零售业务，甚至把那些不完在流动性过剩背景下，金融企业以带来个人成功荣誉；金融创新失败全符合信贷标准的个人客户也纳入到如何在资产价格重估泡沫中权衡好收了，金融家还可以换个单位继续工作。服务范围里来。同时，还积极给证券公益和风险，权衡好发展和风险之间的关在流动性过剩背景下，传统金融资产收司、私募基金、对冲基金、渠道公司和结系是至关重要的。作为经营和管理风险益率逐渐走低，房地产市场和金融市场构性投资公司等发放贷款。这些公司通的企业，金融企业始终在与监管机构和不断繁荣，金融企业在收益与风险的博过股权质押或债券质押，从金融企业获市场进行着博弈，始终在平衡风险和收弈过程中，往往容易放松风险管理的标取大量资金。益的过程中决策。准。这体现在美国金融企业在这次金融2、贷款品种出现了新变化。近年（一）金融企业与监管机构的博弈危机中普遍地违背了信贷准则，防火墙来，金融机构针对次级贷款申请者大多作为世界上风险管理最先进和完原则和全面风险管理原则。收入水平较低的特点，开发出包括可调备的金融机构，美国大型金融企业不可总之，随着金融市场之间的不断整利率贷款在内的多种新贷款产品。能不知道次贷及其衍生品投资的风险。融合和各种业务的相互关联，金融企业3、贷款运作模式出现了新变化。明知次级贷款有风险，明知另类投资风面临的信用风险、市场风险、道德风险目前，金融市场上的一个结构性变化是险高，为什么金融机构和投资者仍长时相互交叉和影响，跨市场、跨行业的风新交易模式占比越来越大。以往，金融间地乐此不疲?其中一个原因正在于险更为突出，表内、表外业务风险相互企业发放贷款大多将贷款资产留存于“格林斯潘期权”。期权相当于一种担保影响甚至转移。因此，以信用风险为主本行表内账户。如今，特别是那些大的、机制，金融机构和投资者的错误由别人的风险管理应向涵盖信用、市场、操作活跃的国际化金融企业，越来越多地转承担后果，显性或隐性的担保引起投资等风险的全面风险管理转换，这要求金向“原生—分销”模式，即先发放信贷资者行为的异变，容易引发道德风险。“不融企业从风险管理文化、风险战略定产，再把它们卖出去，通常是卖给金融怕另类投资出问题，到时美联储不会不位、组织结构、治理结构、管理技术等方企业体系外的投资者。通过转让信贷资管”，在这种信念支配下，美国金融企业面做好风险管理。事实上，美国次贷危产，金融企业又为发放新贷款创造了空集体“绑架”美联储，因此更加大胆地卷机的暴发说明，即使是发达国家的金融间。入高风险的投资活动。企业，在风险管理方面也存在许多不足（二）投资模式的新变化（二）金融企业个体与市场的博弈之处。卷入次贷危机的金融机构，拥有美国流动性过剩和长期的低利率按照行为金融学的分析，金融决非常强的风险管理技术，也曾经成功地使传统金融资产的收益率非常低，因此策的过程是一个心理过程，包括对市场抵御了很多的风险，但在流动性过剩的金融企业多余的资金纷纷流向高收益的认知过程(情绪过程和意志过程)。在背景下，在收益与风险的博弈中，仍然的证券或“另类投资”（如次级房贷）等这个过程中，信息不对称下市场主体之功亏一篑，教训十分深刻，值得我们引金融衍生品。间的相互影响对单个金融企业经营决以为鉴。◆1、证券投资。美国的金融企业可策层的作用是十分巨大的，追求时尚与城市建设32009年总第29期췲랽쫽뻝
财经论坛CONSTRUCTION会计信息失真及其解决对策常晨大同市国土资源执法监察支队山西大同037008[摘要]对会计信息失真的研究可以所是个老生常谈的话题，但由于失真的会计信息会误导投资者及债权人的投资意向，扰乱正常的社会投资环境，削弱国家宏观政策调控的作用，造成国家经济秩序混乱，损害了国家和公众的利益。所以笔者在本文中又从会计信息失真的界定、原因、及解决对策方面提出了不同的观点。[关键词]会计信息失真解决对策一、会计信息失真的界定等。三、会计信息失真产生的原因会计信息失真是指提供了“不真实”（二）核算失真。具体表现为：企业会计信息失真的原因是多方面的会计信息。在实务中，凡不符合会计1、人为的失真。企业的会计人员在的，既有企业本身的内在原因，也有社准则、会计制度要求的会计信息，均属单位领导的直接授意或指使下，或在某会监督不利等客观因素。但总的规纳为于失真的会计信息。由于会计人员本身些利益的诱导下，有意识地编造、篡改，以下几点：的有限理性和经济环境的不确定性，会作假账、造假报表。（一）会计理论、会计法规等缺陷使计信息只能是反映相对真实的信息，而2、技术性失真。由于会计人员本身会计信息失真。近年来我国在会计法规无法实现绝对的“经济真实”。由此可知识水平低，业务能力差，不熟悉法规，体系的建设方面是取得了很大成绩的，见，会计信息失真既有主观性，也有客因而，在财会信息的收集、整理、加工、但也存在一定缺陷，比如规定过于抽观性。反馈的过程中出现技术性差错。象，不具有操作性，处罚标准不明、力度客观因素造成的会计信息失真也称（三）会计报表失真。会计核算的失不够等。这会为责任人采取虚假会计行为会计差错，其责任人并无该行为的主真，必然会导致会计报表的失真。有的为提供理由。《会计法》已经实施十多年观愿望，一般也得不到经济利益。主观企业实际上是亏损的，但损益表上却是了，但我们很少听到因违背《会计法》而因素造成的会计信息失真被称为会计盈利的。相反有的企业实际上是盈利受到法律制裁的事例。目前，假账真算，舞弊，它是以牺牲某方的利益为代价，的，损益表却是微亏或者持平。假账假算的事例已不罕见。如“厂长成使社会财富按有利于行为人的方式在（四）财务评价失真。指财务定量评本”、“经理利润”仍有市场。有的盈利企各利益集团之间再分配。价失准和定性评价失实，不能准确地评业乱列乱支，设“小金库”，非法获取巨对于真实或失真的判断标准，传统价企业的资金周转情况获利能力、偿债额收益；还有的企业明明盈利，却虚列会计理论侧重于相关性和可靠性来衡能力和财务状况变动的趋势等。财务定成本制造亏损，以达到少纳税款目的。量会计信息的质量。而近年来国内的研量评价最直接、最重要的资料是财务报（二）公司治理结构与会计信息失究提出会计准则的制定应遵循会计信表所提供的信息，而定量评价又是定性真。在我国，大多数上市公司为国有企息“决策有用的结果理性”，即会计信息评价的前提。因此当会计报表失真时，业，政府和行业主管部门是产权主体，应有助于投资人决策，并以此为标准评财务评价必然会失真。拥有较高的持股比例。董事长通常由经价会计信息的真实性。（五）审计监督失真。指审计工作所理人兼任，董事会成员亦大多为公司内二、会计信息失真的表现出具的书面证明不具客观性、公允性，部人员，董事会很难发挥监督和控制经（一）原始凭证失真。表现为无中生不符合实际情况，失去审计的监督作理人的作用。这样的公司治理结构使得有编制假发票和收据；单据上记录的金用。单位内部审计流于形式，外部审计经理人并没有感觉到必须提供真实会额与实际金额不符；私人用品开为公家讲人情，都会使财务收支审计报告、离计信息的太多压力。用品；“白条”充抵原始单据；出票人或任审计报告、验资报告、资产评估报告（三）会计工作监督不力。会计监督制单人粗心大意，错写了原始凭证等等存在失真的现象。分为内部监督和外部监督。二者相互结参考文献出版社出版。人民大学出版社出版。[1《]后美元新经济时代》，作者，杨卫隆[3《]资本战争：金钱游戏与投机泡沫的[5《]战胜华尔街》，作者，[美]彼得·林奇2009年3月中国财政经济出版社出历史》，作者，[德]马丁、[德]霍尔纳格2002年6月上海财经大学出版社出版。2008年2月天津教育出版社出版。版。[2《]索罗斯带你走出金融危机》，作者，[4《]非理性繁荣（第二版）（新金融系[6《]微观经济学十八讲》，作者，平新乔[美]乔治·索罗斯2009年1月机械工业列）》，作者，[美]希勒2008年1月中国2002年7月北京大学出版社出版4城市建设2009年总第29期췲랽쫽뻝
