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分析公司財務資料
香港交易所
2005年12月5日
• 定期財務資料披露要求
• 財務報表與新會計準則
• 閲讀年報應注意事項
• 如何獲取上市公司財務資料?
議程
1
• 透明度
• 可靠性
• 全面性
• 準確性
• 及時性
財務資料披露素質
2
定期財務資料披露要求
3
定期報告
• 業績公報
• 季報
• 中報
• 年報
定期財務資料披露要求
4
定期財務資料披露要求
5
如未能按規定如期發放
定期財務資料
↓
停牌
定期財務資料披露要求
6
定期財務資料披露要求
7
上市規則
主板 – 附錄十六
創業板 – 第十八章
定期財務資料披露要求
8
季度報告及中期報告
• 無需獨立會計師審核
• 須經公司審核委員會審閱
• 報告內的數字由董事全權負責
• 採用的會計政策與年度賬目所採用的相同
定期財務資料披露要求
9
定期財務資料披露要求
10
中期報告的內容（主板及創業板）I
• 收益表
• 資產負債表
• 現金流量表
• 權益變動表
• 會計政策及註釋
• 有否遵守“企業管治常規守則”
• 購回、出售或贖回證劵詳情
定期財務資料披露要求
11
中期報告的內容（主板及創業板）II
• 有否遵守“董事證劵交易的買賣準則及行為守則”
• 如未委任足夠數目之非執行董事 － 解釋補救步驟
• 如未設立審核委員會 － 解釋補救步驟
• 董事及主要股東的證劵權益
• 管理層的討論及分析
• 持續借貸予借款人及有關其他持續事項的資料
• 創業板 – 跟進上市文件的業務目的及所得款項的用途
• 董事及主要股東與集團業務構成競爭或有利益衝突
定期財務資料披露要求
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全年報告
• 編制週年賬目是董事責任
• 須符合披露要求包括︰-
公司條例，會計準則，上市規則
• 須由執業會計師審計
上市規則對年報的披露要求
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週年賬目的內容
• 主席報告
• 董事會報告
• 核數師報告
• 財務報表
• 其他披露
上市規則對年報的披露要求
14
財務報表編制須遵守
• 香港會計師公會頒布的
｢會計實務準則｣; 或
• 國際會計準則委員會刊發的
｢國際會計準則｣
上市規則對年報的披露要求
15
其他披露要求 I
• 附屬公司
• 董事、監事及行政總裁及關連人士之證劵權益披露
• 董事直接或間接擁有重大權益的合約
• 關聯方披露事項
• 具名披露董事薪酬及上市公司薪酬政策
• 最高薪酬的五位人士的薪酬詳情及分析
• 以比較表的形式，載列過去五個會計年度，集團已
公布的業績，資產及負債的摘要
上市規則對年報的披露要求
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其他披露要求 II
• 主要客戶及供應商之資料
• 管理層的討論及分析
• 每位董事及高層管理人員的簡短個人資料
• 有足夠公衆持股量的聲明
• 說明過去三年內有否更換核數師
• “企業管治報告”
• 信貸政策及應收賬款的賬齢分析(aging analysis)
• 應付賬款的賬齢分析
上市規則對年報的披露要求
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財務報表與新會計準則
18
財務報表與新會計準則
財務報表重要組成部份
• 收益表
• 資產負債表
• 現金流量表
• 權益變動表
• 會計政策及註釋
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收益表
• 重大或特殊收入和支出項目
• 持續或終止經營業務
• 持有投資組合升值或減值(盈利或虧損)
• 稅項
• 當期盈利分配
– 公司股東應佔權益
– 少數股東權益
• 每股盈利 – 基本及攤薄
財務報表與新會計準則
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資產負債表
• 資產：
– 控制權(control) + 將來經濟收益(economic benefits)的流入
• 負債：
– 因過去事項(past events)而產生的現時義務(present obligations) +
可能產生經濟收益的流出
• 權益：
– 公司股東應佔權益
– 少數股東權益
• 流動(current)與非流動(non-current)的分類
財務報表與新會計準則
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權益變動表
企業淨值(net worth)的變化：
• 與權益持有者的交易，例如：增加股本、派發股息等。
• 從當期收益表上確認的盈利或虧損
• 直接在權益確認為儲備的收入及支出項目(例如: 以股份支
付的僱員酬金儲備， 貨幣對換儲備，資產重估儲備)
• 會計政策改變及修改錯誤的影響
• 權益：
– 公司股東應佔權益
– 少數股東權益
財務報表與新會計準則
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現金流量表
• 經營業務（Operating activities）
– 是指創造收益的主營業務以及不屬於投資或融資活動的其他業務。
• 投資業務（Investing activities）
– 是指取得和出售非流動性資產以及不包括現金等價物在内的其他投
資。
• 融資業務（Financing activities）
– 是指導致企業的權益資本以及借款的規模和結構產生變化的業務。
• 現金等價物（Cash equivalents）
– 是指隨時能轉變為已知金額的現金的短期投資，其流動性高，價值
變動的風險較小。
財務報表與新會計準則
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會計政策及詮釋
• 確認收入的會計政策
• 稅務支出與按適用稅率計算之會計溢利的對賬
• 無形資產
• 分部報告
– 企業應根據其營運結構和内部報告系统決定其業務分部和地區分
部的劃分。
• 或有負債 / 承擔
• 資產負債表日後事項
• 關聯方交易
• 〝其他〞項目
財務報表與新會計準則
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投資者如何衡量公司價值?
財務報表與新會計準則
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• 將來盈利 – 參考往績
• 將來現金流 – 參考往績
• 資產淨值
• 非財務資料
財務報表與新會計準則
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如何計算公司價值?
• 盈利 市盈率 參考變現值
• 現金流量 貼現現金流量 參考變現值
• 持有作投資及其他用途資產 公允值(如: 市場價, 貼
現現金流量等等) 參考變現值
財務報表與新會計準則
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貼現現金流量
Discounted cash flow (“DCF”)
計價一種方法
將估計未來現金流量(預期盈利)貼現
為現值
財務報表與新會計準則
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• 貼現現金流量
為何需要貼現?
明日$1所值 今日$1所值
貨幣時間價值
財務報表與新會計準則
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貼現現金流量 - 例子
假設你手上持有一年期的應收票據, 一年後將會收港幣
$108,000，而相同風險票據的回報率為8%. 今天你打算把
票據拿到銀行貼現
你會期望銀行付你多少錢?
港幣$108,000/ 港幣$100,000 (另減手續費)
財務報表與新會計準則
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公允值 (fair value)
• 買賣雙方為獨立人士並在互相願意及資料充足的情況下
的交易的金額
• 不是於強制性情況交易
• 盡量使用可觀察的市場資料
• 最理想的證據 :
於活躍市場同類產業（相同狀況）相同所在地的現時交
易價格
財務報表與新會計準則
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公允值
替代證據 (Alternative evidence):
• 於活躍市場不同類形產業，不同狀況及不同所在地的現時
交易價格，並為上述不同地方作出調整
• 於較不活躍的市場同類產業最近交易的價格，並對交易後
經濟情況的轉變作出調整
• 貼現現金流技術
Discounted cash flow technique
財務報表與新會計準則
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財務報表編制目的
• 管理層交待受託資源的運用情況:
反映在不同時間進行的交易(歷史成本)
– 可靠性高但參考價值較低
• 預測未來現金流量:
反映預期現金流量(現時公允值)
– 參考價值高但可靠性較低
財務報表與新會計準則
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資產負債表的賬面值代表什麼?
資產 – 歷史成本調高至『重估值』或調低至『可收回金
額』 ，兩者皆代表透過即時出售或持續運用有關資
產所帶來的現金流入的『現值』
負債 – 清算法律或合約責任所需的現金流出的現值, 而非
當日進行交易時的金額 (如: 貸款額，購貨單上所列
金額)
可視作『離場』價，而非『入場』價
財務報表與新會計準則
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在新會計準則下資產負債表是什麼?
• 將來現金流入及流出現值的總和
• 在截數日的『離場 』價
財務報表與新會計準則
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盈利 = 收入 – 支出 ?
• 盈利過程(Earning process)
• 公允價值(fair value)的變動
• 資產的交換(有形或無形資產)
• 負商譽(Negative goodwill)
• 資產減值(Asset impairment)
• 在新會計準則下盈利(Earnings) 包含「已實現」及「未實現
」盈利
財務報表與新會計準則
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閲讀年報應注意事項
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• 核數師報告
• 持續經營之基本確定性
• 重要會計政策
• 重大盈利的性質(已實現或未實現)
• 流動資金是否緊絀
• 應收賬款是否出現拖欠
• 存貨是否超儲積壓
• 是否過於倚頼關聯交易
• 非常重大收購或出售
• 重大法律訴訟
閱讀年報應注意事項
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• 財務報表編製基礎
• 盈利
• 股息
• 董事的酬金
• 持續關連交易
• 上市所得款用途
• 實際業務進度 (創業板)
與上市文件內有關項目的估計及業務目標作比較
閱讀新上市公司首年賬目應注意事項
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如何獲取上市公司財務資料?
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如何獲取上市公司定期財務資料?
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如何獲取上市公司財務資料?
42
如何獲取上市公司財務資料?
43
如何獲取上市公司財務資料?
44
香港交易所網頁輔助資料
•有關上市公司延遲公布業績之報告
•有關長時間停牌公司之報告
•附帶｢保留意見｣及/或｢說明段落｣的核數
師報告
如何獲取上市公司定期財務資料?
45
如何獲取上市公司財務資料?
46
如何獲取上市公司財務資料?
47
謝謝！
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