ଲषࣜ࠶࣮,2005୍ֻ6௹45ᇏݓIPOSࡎ۬ؿགྷࠏᇅൌᆣ࣮ઔबਾࡁᅋေ:൮Ց܄षؿྛ֥ၝࡎ໙ี၂ᆰಠሢᇙ؟࿐ᆀ,طקࡎݖӱᇏ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ۷൞၂۱ᇀܱᇗေ֥ߌࢫ。Ч໓ࢺകਔࠫᇕॖ܂࿊ᄴ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ,߭ܤਔᇏݓܢௐ൧ӆIPosࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥ဆࣉ,ѩ๙ݖൌᆣဒᆣൌਔࡎ۬ؿགྷࠏᇅ൞IP0s൬ၭੱ֥႕ཙၹᆭ၂。ቔᆀ๙ݖٳ༅ಪູ,ݓགྷࢨ؍ႋھҐႨ࿘ࡎٚൔ,ऎุ֥ࠏᇅႋࢲކൌ࠽౦ঃࣉྛഡ࠹。ܱՍ:൮Ց܄षؿྛ;ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ;࿘ࡎKeyWodrs:InitailPubeliOfeirngs;PenonireDeetmriatiMeehansim;InquiሞPirenig༆ϫ1985၂1990ႆ؇16871984263ࣂ:ႄᅱљ֗1345ӌ၂、໙ี֥ิԛ347213౭Oࣂᇾᇍ”.35SP8458420385105é51992၂1993ೋൖ1983၂1989൮Ց܄षؿྛa,(InitilpubeliofeirngsIpso)ᇏ֥ᇏݓຖ1971၂1990קࡎ໙ี၂ᆰ൞ࣁವਵთ֥࣮ಣׄᆭ၂。ൌᆣཁ༐ছ1987၂1991௮ฤ1986၂1987ൕ,धն؟ඔݓࡅ֥IPOsקࡎொ֮,ᆃФӫቔ“IPosݓ1988၂1989ၝࡎᆭ”。๙ݖі1980၂1990lᇏԚ൬ၭੱ(Ԛ൬ၭੱקݢݓϘ༆1979၂1990ઔট༆1980၂1991і1҂ݓࡅބֹԚ൬ၭੱбࢠ1990၂1996ݓࡅބ୍ֹٺဢЧඔԚ൬ၭੱ(%1997၂1998)ᇏݓն(Aܢ)مݓ၂1992187421999ၛਙ1993၂19942845*2ࡆଦնX()0၂2X()၂199225854ύֹ০.ሧਘটჷ......,:RGIbbotson,JLSnidelarJRRitter”:nIitialPubeli1964၂19966765ހধ...1982၂19917272Ongs,,,feirJoumaolfAppliedCᔐoatenaneerFiVol71994օચ.1989၂19ળ3277..JRReit*er:”nIitailٯধuPbliOnfeirgs”,Contempol၂19928596..б০ൈ.gestVol219981984၂199028101֣ݓ.1978၂1992170109Ross,W,esteлeldJalఒ:Coࡊonanee,riIҧirateעMeGarw၂HillϏն০.1976၂1989266119.ႇݓ(1996P)529`1..11959၂19902133,ù2leഐ、ù`ჾ`、၂ਔ]2,R0ΰ१6Rg٦OQ,1୳ຯعఃૅݓ……ᅦ්֩:1984၂199668《ނሙᇅ༯֥ྍܢקࡎ࣮,》《ᇏݓᆣಊ൧ӆؿᅚა1990၂1995138Էྍ》ֻ171်.1960၂199613308ཐۖසڇૼਃޠन:《ؿྛ൧႔ੱ٢षު֥Aܢ൧ӆԚ߭Б1980၂1996334ᇆ০1982၂199019࣮,》《ࣁವ࣮》2001୍ֻ2௹ֻ95်。ၩն০1985၂199175ਾࡁ:《ᇏݓܢௐ൧ӆ൮Ց܄षؿྛקࡎ࣮》ණൖ࿐໊ં໓ྍ༆ধ1979၂19911492《ᇝ.)3ྍࡆ.1973၂1992128314ರЧ*ϖéօ、1970၂19914721ϖé,、4ùJ`L4ᄅ。CI࠹ൈࡗູ2ҧx〕୍Iᄅ֞203୍༆ۢ1987၂199037ೋׅቔᆀࡥࢺઔब,ଳ,ଲषն࿐ࣁವ࿐༢࢝൱,;ਾࡁ,୯ଲषն࿐1970၂1994251ࣁವ࿐༢Ѱൖ࣮ള。
d46Nnn໖.620a1ECoomietsuies5ၬູP0ഈ൧൮ರ൬ࡎཌྷؓႿؿྛࡎ֥ᅨږϤٳ۷ູ௴ђ。ఃࠎЧࣚപ൞ᄝЌሧᆀಃၭ֥ࠎЧభsIб,๙ӈႨটޙਈIPOs֥ၝࡎӱ؇)֥бࢠ,ૌ҂ิ༯ቋնཋ؇֥ؿߨ൧ӆۿି。ఃࠎЧჰᄵ൞൙༵҂ؿགྷ҂ݓࡅބֹᆭࡗุགྷԛࢠູཁᇷ֥ҪՑྟหಒקؿྛࡎ۬ބؿྛܢඔ,ط൞ಞሧᆀٳљіൕؓᆘ:ᇶေؿղݓࡅ֥Ԛ൬ၭੱ၂Ϯᄝె%ၛଽ;ྍܢٺ֥ླ,ಖު۴ऌሧᆀ֥ླྐ༏ಒקؿྛࡎྖ൧ӆݓࡅ֥Ԛ൬ၭੱ၂Ϯᄝ30၂80%ᆭࡗ,न۬ބؿྛඔਈ。ჿູ50%;طᇏݓ֥Ԛ൬ၭੱᄵᇔۚႿ10%。ᆃᇕٚൔ၂ϮЇও۱҄ᇧ。൮༵,۴ऌؓྍܢᇶေؿղݓࡅӮඃ൧ӆ֥IPOSၝࡎӱ؇֮Ⴟྍྖ൧֥ܙᆴ、ܢௐؿྛൈ֥նሼ൝、ੀ๙նཬ、܄ඳ෮ӆࠣᇏݓ֥IPOSၝࡎӱ؇,ᆃіૼӮඃ൧ӆIPOsקԩྛြܢௐ֥൧ӆіགྷ֩ၹಒקྍܢؿྛ֥ࡎ۬ࡎ۷ࢤ࣍൧ӆࡎ۬。ં൞Ӯඃ൧ӆߎ൞ྍྖ൧ӆࡗ,ቔູሧᆀ؎ܢௐࡎ֥۬၇ऌ。ఃՑ,ᇶӵཧഅթᄝཁᇷ֥IPosၝࡎ໙ี。ླྀഈ൧܄ඳ֥ܵҪࣉྛਫ਼ဆ,ཟሧᆀࢺകބIP0sթᄝၝࡎ,ᆃၩሢקࡎ҂ܔކ。IPOSקࢺھܢௐ,ѩؿෂყרဤ౨໓ࡱ,ᆘࠢᄝ۲۱ࡎ໊ഈ֥ࡎݖӱॖၛٳູ܄ඳܙᆴބࡎ۬ؿགྷਆ۱ࢨ؍。ֻ၂ླਈ,ᆃ၂ൈ௹ӫູ࠹רֆ൬ࠢ௹。ቋު,๙ݖؓࢨ؍Ⴎӵཧഅؓྍܢ֥൧ӆࡎᆴࣉྛܙ࠹,ၛՎቔّູঌ߭ট֥ሧᆀ֥ყרࡎ۬ބඔਈࣉྛ࠹,֤ԛሧᆀቓԛಪܓथҦ֥ҕॉ၇ऌ。ܙᆴᇶေᄎႨ܄ඳ၂༢ਙᄝ҂ࡎ۬ၛഈ֥ሹണܓਈ。ᇶӵཧഅބؿྛҍༀ֥ٚم,նᇁॖၛٳູඹᇕ:གྷࣁੀਈ์གྷم、ॖದؓቋԚ֥ؿྛࡎ۬ࣉྛྩᆞ,οᅶሹണܓࣁحӑݖб܄ඳم、ࣜ࠶൬ၭڸࡆᆴܙᆴمބ൧ᆴ/ᅬ૫࣪ᆴؿྛԔሧح֥၂קПඔ(ࠧӑحಪܓПඔ)ቋުಒקم。ֻؽࢨ؍ᄝՎࠎԤഈ۴ऌሧᆀ֥ླ౦ঃؓܙྍܢؿྛࡎ۬,ѩཟሧᆀؿ൲。ᄝ൲ؓའ֥࿊ᄴᆴࣉྛטᆜ,ѩಒקቋᇔؿྛࡎ۬。ࡎ۬ؿགྷᇶေॉഈ,ӵཧഅႚႵ၂ק֥ሱᇶಃ,ૌ҂၂קοᅶണБඔҳ൧ӆؓྍܢّ֥ႋӱ؇,ࡎ۬ؿགྷࠏᇅЇওܥקࡎਈб২൲,္҂၂קοᅶࡎ۬Ⴎָۚ֞ඨ൲,ط۬、࠹רֆބࣩࡎ。Ч໓ᇶေษંֻؽࢨ؍҂ࡎ൞۷ᇿᇗѓ֥ᇉਈ。۬ؿགྷࠏᇅؓIPOsၝࡎ֥႕ཙ。()ࣩࡎ(Auciotn)ٚൔࣩࡎٚൔ൞ਸ਼၂ᇕݓ࠽ഈбࢠӈႨ֥IPOsࡎ۬ؽ、ࡎ۬ؿགྷࠏᇅؿགྷࠏᇅ,ᇶေႋႨႿರЧ、ᇝࠣᇏݓຖ。ఃࠎЧ(၂)ܥקࡎ۬《FxeidPirce)ٚൔჰᄵ൞Ⴎ۲ܢௐӵཧഅࠇᆀሧᆀၛѓٚൔཌྷࣩܥקࡎ۬ٚൔ൞Ⴎؿྛದބӵཧഅ۴ऌܙᆴ֥ࢲᆚ,ؿडܢௐ֥ሧࡎᆴ,ః۷์࣍൧ӆࡎᆴ,ѩοݔ,ᄝྍܢIP0sభഅק၂۱ܥקࡎ۬,ಖު۴ऌᆃ۱ᅶሧᆀࣩࡎ֮ۚٳܢௐ。ࡎ۬ࣉྛؿ൲。ᆃ൞ࡎ۬ؿགྷࠏᇅᇏቋູࡥֆ֥၂οᅶҕაࣩࡎ֥ሧᆀ֥ሧ۬,ࣩࡎؿྛٚൔٳᇕ,ᄝᇝ、ᇝྍྖ൧ӆݓࡅᇏбࢠӈႨ,ೂϏն০ູো:.、ݓ、ྍࡆ、ᇏݓ֥ཐۖ(1995୍ᆭభ)ބຖ。1ຩഈࣩࡎᄝૅݓ,֒ҐႨ࣐৯ӵཧ(eBstEᆃᇕٚൔ൞๙ݖᆣಊࢌၞ෮ଷࢌၞ༢οࠢᇏfosrt)ٚൔൈ,ྍܢؿྛࡎ֥۬ಒק္ҐႨܥקࡎ۬ٚൔ。ࣨࡎჰᄵಒקྍܢؿྛࡎ۬。ྍܢࣩࡎؿྛണБൈ,οᅶӵཧഅႵ൲ܢௐ֥ಃ০,ܥקࡎ۬ٚൔᇶӵཧഅቔູື၂֥“છٚ”,ఃછԛඔູྍܢൌ࠽ؿႻॖٳູਆᇕ:ܥקࡎ۬܄षؿ൲ٚൔބܥקࡎ۬ᄍྛඔ,છԛࡎູ۬ؿྛದ࿆֥҃ؿྛָࡎ,ሧᆀቔູྸ൲ٚൔ。భᆀ,ೂݔԛགྷӑحಪܓ,ӵཧഅсྶ۴ઙٚ,ၛ҂֮Ⴟؿྛָࡎ֥ࡎ۬ࣉྛണБ。ᄝࡎ۬थऌ۲ሧᆀ֥ണܓඔਈοб২ؿ൲,ೂཐۖ(1995୍קݖӱᇏ,ॖၛၛ࠹ႵིണБඔਈղ֞ྍܢؿྛඔਈ֥ࡎ۬ቔູؿྛࡎ۬,ᆭభ、)ྍࡆ֩;ުᆀ,ᄝԛགྷӑحಪܓൈ,ӵཧഅႚࠇᆀၛൌ࠽ѓࡎ۬ቔູؓႵ(ᇀഒ൞҆ٳ֥ႚႵ)ٳܢௐ֥ಃ০,ೂϏն০ھሧᆀ֥ؿྛࡎ۬。、ݓ֩。ຩഈࣩࡎٚൔປಆο൧ӆ߄ჰᄵಒקؿྛࡎ۬,ԉٳّ႘ਔ൧ӆླ,၂、ؽࠩ൧ӆࡎ۬ࠎЧࢤ݅。(ؽ)࠹רֆ(Boo·kbuildnig)ٚൔᆃᇕקࡎٚൔ൞ଢభᄝݓ࠽ഈቋӈႨ֥ࡎ۬ؿགྷႮႿ௴๙ሧᆀؓ۲ᇕܢௐ֥ࡎᆴಌكᆞಒ、ކ֥ࠏᇅᆭ၂,Ⴍఃᄝૅ、ႇ֩ࠏܒሧᆀб২ࢠ֥ۚݓࡅ؎,ᄝ൧ӆݖಣ֥౦ঃ༯ಸၞԛགྷ٤ྟ֥ണБࡎ
ଲषࣜ࠶࣮,2005୍ֻ6௹47۬,ၹطሧᆀ૫ਢࢠնڄག。֥ྐ༏҂ؓӫӱ؇;(3)ၛᅧህြెބྐ༏֥ࠏ.2ࠏܒሧᆀࣩࡎܒሧᆀѓູ၇ऌಒקؿྛࡎ۬,ཌྷ֒Ⴟᄝձ၂ϮႮᇶӵཧഅಒקؿྛָࡎ,مದሧᆀ۴ऌࠏܒሧᆀ֥ьӚ,ࢆ֮ਔࠏܒሧᆀބሧᆀሱ֥࠭ၩ჻ണБࡎ۬ބܢඔ。ണܓࢲඏު,Ⴎؿྛದᆭࡗ֥ྐ༏҂ؓӫӱ؇;(4)෪؋ؿྛაഈ൧ᆭࡗ֥ބᇶӵཧഅؓمದሧᆀ֥Ⴕིყჿണܓඔਈοᅶണൈࡗࡗۯ,ቋնཋ؇֥ࡨഒਔӵཧഅ֥Їཧڄག;(5)ܓࡎ۬Ⴎ֮ۚ֞ࣉྛஆ,۴ऌ൙༵ಒק֥࠹ണܓ“ੀྛིႋ”ؿߨᆞ૫ቔႨ;(6)ӵཧഅބؿྛದॖඔਈაണܓࡎ֥ܱ۬༢ಒקྍܢؿྛࡎ۬。ၛ۴ऌၛສࣜဒ؎ሧᆀ֥ொݺ,Ⴕ࿊ᄴ֥ࡼܢٺ.3ཧഅࣩࡎ൲۳ॖି߶Ӊཌӻܢࠇᆀ൞Ⴕြༀສট֥ᅞሧᄝྍܢؿྛൈ,ؿྛದ൙༵๙ᆩܢௐӵཧഅ,ඪૼᆀ,Ֆط࿊ᄴམ֥ܢתࢲܒ。ؿྛྍܢ֥࠹߃、ؿྛ่ࡱބؓӵཧ֥ေ,۲ӵཧഅ࠹רֆٚൔᄝऎС۲ᇕႪ֥ׄൈ,ؓܢௐ൧۴ऌሱ֥࠭౦ঃק۲ሱ֥ѓ,ၛѓٚൔཌྷࣩӆ֥ࠎЧߌ္ิԛਔࢠ֥ۚေ。Ֆᆃᇕٚൔ֥Ҡᆚܢௐӵཧြༀ,ᇏѓѓᇏ֥ࡎ۬ࣼ൞ܢௐؿྛࡎቔ҄ᇧॖၛुԛ,ಒקؿྛࡎ۬ေၛࠏܒሧᆀؿԛ۬。ᄝᆃᇕٚൔ༯,ؿྛିڎӮۿ౼थႿӵཧഅؓ෮֥רֆູࠎԤ,ܢௐؿ൲֥ᇶေؓའ္൞ࠏܒሧᆀ,ӵཧܢௐ֥ಣ౦,෮໌“൧ӆथקࡎ۬”ᄝଖᇕӱ؇ഈၹՎࠏܒሧᆀ֥бᇗބᇉࣼӮູ࠹ѓٚൔିэӮਔ“ӵཧഅथקࡎ۬”。ڎӮۿ֥ᇗေ่ࡱ。《ඹ)ᇕٚم֥ࡎა࠹רֆٚൔཌྷб,ࣩࡎٚൔ༵Ⴎሧᆀіղܥקࡎ۬ٚൔ֥ႪׄࣼᄝႿԔሧࣁحಒק、קࡎؓྍܢ֥ླ,ऌՎಒקቋᇔ֥ؿྛࡎ۬,ᆃ၂ᇕ۷ݖӱཌྷؓࡥֆ、ӵཧӮЧࢠ֮,бࢠൡႨႿؿྛܿଆ҂“ᆰࢤ”֥൧ӆ߄קࡎٚൔ,๙ݖ൧ӆࣩᆚᆰࢤّ႘ԛն֥ᅱܢࠃ。หљ൞ᄝሧᆀ؟ູ֥൧ӆᇏ,܂ޙׄࠣሧᇶุؓྍܢࡎ֥۬ࢤ൳ӱ؇,ቋᇔ၂ٚ૫ႮႿಌكۚᇉ֥ࠏܒሧᆀ,࿘ࡎ֥ҕॉၩಒק֥ࡎ۬۷ࢤ࣍Ⴟྍܢഈ൧ު֥൧ӆࡎ۬,ঘ࣍၂、ၬ҂ն,ਸ਼၂ٚ૫ᄝᆃᇕٚൔ༯๙ݖണܓഈཋॖၛܒؽࠩ൧ӆᆭࡗ֥ए。ᄝ҂Ӯඃ֥ܢௐ൧ӆᇏ,ಏӮؓնܿଆണܓ֥ఆ൪,Ֆطཟሧᆀౠོ。ၹႵॖିᄯӮྍܢؿྛקࡎݖۚ,ഈ൧܄ඳԔሧحݖն、Վྸ؟ྍྖ൧ӆᄝؿᅚԚ௹नҐႨܥקࡎ۬ٚൔ。൧ӆሧࣁႨིੱ֮༯֥གྷའ。ఃՑ,ᄝ࠹רֆٚ൞ႮႿ҂թᄝ၂۱ህ֥൧ӆࢺߌࢫ,ᄝקࡎൈѩൔ༯,ӵཧഅႵؿ൲ܢௐ֥थקಃ,طࣨࡎٚൔ༯ᆺିໃࠆ֤ሧᆀؓྍܢ֥ླྐ༏,ࠎЧഈ౼थႿӵཧൌྛࡎۚᆀ֤ᆭ֥ؿ൲ٚم,ਲࠃྟࢠҵ,طᄝ࿊ᄴഅ֥ܙᆴࢲݔ,ၹՎקࡎ֥ሙಒྟᄝޓնӱ؇ഈ၇ौམ֥ܢתࢲܒٚ૫֥ۿି҂ೂ࠹רֆٚൔ。Վӵཧഅ֥ြༀି৯ބᇶܴ؎。ॖھٚൔ֥ਲࠃྟຓ,ႮႿࣩࡎٚൔӻ࿃֥ൈࡗࢠӉ,ѓᆀсྶӵքᆃ҂ۚ,ؿྛದ、ӵཧഅބሧᆀᆭࡗ֥ྐ༏҂ؓӫ໙ี၂؍ൈ௹ଽܢ൧ѯ֥ڄག。֤҂֞ޓݺ֥ࢳथ。Վຓ,ಒקؿྛࡎ۬ބؿྛඔਈႮၛഈٳ༅,ૌॖၛ၇ऌਆ۱ٚ૫টؓࡎ۬ؿ֥ൈ`ࡗაܢௐഈ൧ൈࡗᆭࡗթᄝ၂ק֥ࡗۯ,ೂݔᄝགྷࠏᇅࣉྛٳো(і。2)Վ௹ࡗ൧ӆྙ൝ؿള҂০э߄,ޓႵॖିԛགྷಪܓ҂ቀ֥౦ঃ,ؓܢௐӮۿؿྛބܢࡎ໗קᄯӮ҂০֥႕і2ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥ٳোཙ;ཌྷّ,ೂ൧ӆّႋਅݺ,ӑحಪܓПඔޓۚ,ӵཧഅקࡎభ൞ڎၘࠆ౼ሧᆀؓྍܢ֥ླྐ༏္сಖေ૫ؓؿྛದၹקࡎݖ֮طԔሧݖഒ֥ᆷᄳ。൞ڎӵཧഅ൞ڎႚႵ࠹רֆٚൔ֥Ⴊׄ൞:(l)๙ݖࢺ、ਫ਼ဆࠣ൞ڎЏרֆٚൔܥקࡎ۬ᄍྸ൲ࣩࡎٚൔܥקࡎ۬܄षؿ൲֥۲ᇕ૫໓ࡱᄝؿྛದބሧᆀᆭࡗࡹ৫ਔԉٳ๙֥ࠏᇅ,ሧᆀ۷؟֥ਔࢳؿྛದ֥ᆇൌࣜႏ۲ᇕࡎ۬ؿགྷࠏᇅᄝൌᇏ֥Ⴈੱೂ。1౦ঃ,ࢆ֮ਔؿྛದބሧᆀᆭࡗ֥ྐ༏҂ؓӫӱ؇;Ֆקࡎݖӱটु,ܥקࡎ۬ٚൔᄝಒקؿྛࡎ۬ൈѩ(2)๙ݖ൬ࠢרֆӵཧഅ۷ࡆਔࢳ၂ࠩ൧ӆ֥ླໃࠆ౼ሧᆀؓྍܢ֥ླྐ༏,ط࠹רֆބࣩࡎ౦ঃ,ѩᄎႨఃؿ൲ܢٺ֥ಃ০ބਲࠃྟ,۳Ⴭࣜӈྟٚൔᄵ൞ၛ൬֥ࠢ֞൧ӆླྐ༏ູࠎԤؿགྷࡎ۬ሧᆀ၂ק֥ౠོ,Ֆطࢆ֮ਔӵཧഅބሧᆀᆭࡗ֥.ၹՎᆃؽᆀ֥קࡎሙಒྟ္۷ۚ၂ུ,ၝࡎӱ؇္
၂၂၂၂၂၂၂၂၂ඳ......ࡎ۬ބ҂ӑݖཋᇅ֥ඔਈࣉྛണܓ。ണܓࢲඏު,Ⴎᆣಊࢌၞ෮֥ࢌၞ༢၇ऌሧᆀ֥ണܓࡎ۬,οᅶࡎ۬Ⴊ༵、ࡎ໊ൈࡗႪ༵֥ჰᄵ࠹Ⴕིണܓඔਈ。࠹Ⴕིണܓඔਈ֩ႿࠇնႿЧՑؿྛඔਈ֥ࡎູ۬ࠧൌ࠽ؿྛࡎ۬,෮Ⴕണܓࡎ۬ۚႿھؿྛࡎ֥۬ႵིണܓᆀनοՎࡎ۬ಪܓྍܢ。ႮႿ֒ൈᇏݓܢௐ൧ӆ֥ؿᅚഉ҂Ӯඃ,ሧᆀಌكህြିބڄགၩ്,طᄝᆃᇕٚൔ༯,ሧᆀॖၛοбണБࡎ֥֮۬؟֥ࡎ۬ಪܓྍܢ,෮ၛᄯӮਔࣩཌྷࡎണܓ֥अ૫。ᆃඹᆦܢௐٳљԛགྷਔಪܓ҂ቀ、ഈ൧ުࠧיؿྛࡎ֥౦ঃ。҂০Ⴟ൧ӆ֥໗ק,ဨਔሧᆀྐྏ。ၹՎഈຩࣩࡎ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅࣇ൫ྛඹࡅ܄ඳުࣼ๔ᆸႨ。2ᇶေࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥नԚ൬ၭੱྛᆟ࠹߃ܵٚൔ֥ൌീ൞აᇏݓܢௐ൧ӆؿᅚ֥หׄཌྷൡႋ֥。ᄝܢௐ൧ӆࡹ৫ބؿᅚ֥Ԛ௹,۲、ᇏݓܢௐ൧ӆࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥ဆэᇕᄎྛࠏᇅഉ҂ࡲಆ,ሧᆀ֥ᇉ、ြༀඣބሧၩ്ࢠҵ。طܢௐ൧ӆߎքڵሢކݓႵఒြڿ)(၂ܿᄵࢨ؍1۪、ଟࠢؿᅚሧࣁ、ิۚࣜ࠶ིၭ֥ༀ。ᄝ૫ؓᇙ؟4208099Ֆ୍֞ൗࡀ୍սԚ,ෛሢܢٺᇅ֥൫ׄ,ܢௐषሼࣉದૌ֥ളࠃ。൞ႮႿܢௐ൧ӆഉ,ႻсྶಒЌӮۿؿྛ、ູሧᆀඎ৫ྐྏ֥౦ঃ༯,ໃࡹ৫,ಌكࡓܵ,ၹՎܢௐ֥ؿྛીႵ၂֥ܿٓҐႨྛᆟ࠹߃֥ܵٚൔ൞ॖၛࢳ֥,္֥ಒؿ:૫ᆴႵߨਔቔႨ,1ᆃиࣨ൞҂ژބ൧ӆܿੰ֥ܵٚൔ。0ჭ֥,္Ⴕ20ჭ֥;ؿྛؓའ؟ູଽ҆ᆯ۽ބֹٚྟ֥܄ᇙ;ؿྛٚൔ؟ູሱϷؿྛ,ીႵӵཧᄝᆃᇕٚൔ༯,ીႵ۬ປ֥ྐ༏ᇅ؇টჿඏഅ,္ޓഒႵᇏࢺࠏܒҕࡆ;קࡎ္ીႵᇅ؇ॖ࿖,၂ؿྛದބӵཧഅؓ܄ඳြࠛࣉྛݖ؈Їል,ቋᇔؿྛϮࣼο૫ᆴؿྛ。ᆃ၂؍ࢠູࠁ֥ؿྛᄯӮਔޓ؟ࡎ۬҂ିุགྷሧᆀ֥ၩ჻。ࠏܒሧᆀބӵཧഅ༝ܸႿᆃᇕࡥֆ֥൧ӆܿᄵ,ಌكཟᆇᆞህြ߄ٚཟؿ“ൎ၌໙ี”。ᅚ֥৯,ނྏࣩᆚ৯ҵ。ᆃᇕٚൔՖӉჹটु҂ି(ؽ)ྛᆟ࠹߃ܵᇅ༯֥ܥקࡎ۬܄षؿ൲ࢨ؍Ֆ20ൗࡀ90୍սԚܢௐ൧ӆࡹ৫֞ൡႋ൧ӆؿᅚ֥ܿੰ,ѩᇯࡶႮ՜ࣉܢௐ൧ӆ֥ؿᅚ1998୍ָ,ᇏݓܢௐ൧ӆ൮Ց܄षؿྛ֥קࡎջႵ୩ި֥ྛᆟ࠹ሇཟቅθ൧ӆ֥ؿᅚ,ᄀᄪڿэᆃᇕٚൔ,ܢௐ൧ӆ֥߃ґ。ܢௐࡎ۬ᇶေႮᇶܵ҆②οᅶವሧ࠹߃֥ാࣼ߶ᄀཬ。()ཟ൧ӆ߄જࣉݖӱᇏ֥Ϥఊ٢ࢨ؍ေބؓܢ൧ྛ౦֥؎ቋᇔथק。ؿྛࡎ֥۬ಒק1998୍12ᄅ31ರ,《ᇏದ܋ބݓᆣಊم》ԛᄝܙᆴٚمഈᇶေҐႨ൧႔ੱПඔم,ᄝࡎ۬ؿགྷࠏ,ఃᇏֻ28่ܿק:“ܢௐؿྛҐ౼ၮࡎؿྛ֥,ఃᇅഈᇶေҐႨܥקࡎ۬܄षؿ൲ٚൔ,ࠧؿྛࡎ۬൞ؿྛࡎ۬Ⴎؿྛದაӵཧ֥ᆣಊ܄ඳླྀഅಒק,Бݓᄝປಆ҂ॉ੮ሧᆀؓྍܢླ֥౦ঃ༯,ၛܙᆴࢲༀჽᆣಊࡓܵࠏܒނሙ。”200୍3ᄅ,ᆣࡓ߶Ⴛݔູ၇ऌಒק֥。܄҃ਔ《ᇏݓᆣࡓ߶ܢௐؿྛނሙӱ》֩၂༢ਙܿԢਔܥקࡎ۬܄षؿ൲ٚൔຓ,ᄝ19၂941995୍ᅣ,ಒ৫ਔܢௐؿྛקࡎ֥൧ӆ߄֝ཟ,ѩܿקਔᇏݓࡗ,ᇏݓᆣࡓ߶ᄻᄝ౪ࣁ、ݗෟЏ、༰༰ބౝݚܢௐؿྛᇅ؇Ⴎ“ബᇅ”ሇཟ“ނሙᇅ”。ྍ֥קࡎ௴ඹࡅ܄ඳ൫ྛഈຩࣩࡎ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ。ؿྛದބӵཧഅყ༵ಒקؿྛָࡎ,ѩࡼؿྛܢௐሹඔൻೆ.a.-JyRRitter”:nernIitialPubliOfeig”Contemp。yrFneeianDiӵཧഅᄝࢌၞ෮֥ܢௐህ,۲ֹሧᆀᄝᆷקൈࡗઅ..stVol2Nol(Spnirg1998)ਆ၂.30ଽ๙ݖࢌၞ෮߶ჴ֥ࢌၞ݊,ၛ҂֮Ⴟؿྛָࡎ֥֒ൈູݓࡅᆣࡓ。
ଲषࣜ࠶࣮,2005୍ֻ6௹49ٚൔࠣࡓܵᇅ؇іૼྛᆟ࠹߃ܵൈս֥ࢲඏ,္ѓཟ൧ӆ߄જࣉ֥ݖӱ҂؎ܝৣބᄓტԛྍ֥קࡎᆽሢ൮Ց܄षؿྛקࡎٚൔࣉೆਔ၂۱ཟ൧ӆ߄જࣉٚൔ,Ԣਔഈຩקࡎ、ഈຩקࡎࠣཟمದሧᆀ൲ބ֥ൈս。ཟؽࠩ൧ӆሧᆀ൲ຓ,ߎԛགྷਔഈຩ࿘ࡎބຩഈ199୍2ᄅ2ರ,ᇏݓᆣࡓ߶ؿ֥҃《ܢௐؿྛຩ༯࠹ѓ࿘ࡎ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ。קࡎٳ༅Бۡᆷႄ(൫ྛ)》ᇏѩໃܿק၂֥קࡎٚഈຩ࿘ࡎؿྛٚൔԛགྷႿ200୍10ᄅ,ᆃ൞၂م,္ࣼ൞ඪਔၛభၛ൧႔ੱПඔمܙ࠹ܢௐࡎᇕਈק、ࡎ҂ק֥ؿྛٚൔ,োරႿഈຩקࡎؿྛ。۬、ҐႨܥקࡎ۬܄षؿ൲ࠏᇅ֥ཋᇅ,ؿྛದބӵཧљᄝႿؿྛ֒ರ(ണܓರ)ᇶӵཧഅᆺ۳ԛܢௐ֥ؿഅॖၛ۴ऌླေླྀഅקࡎ,ѩБᆣࡓ߶ሙ。ྛࡎ۬ࡗ,ط٤ܥק֥ؿྛࡎ۬。ሧᆀᄝണܓࡎ199୍7ᄅ28ರ,ᆣࡓ߶ϯ҃ਔ《ܱႿࣉ၂҄ປ۬ࡗࣉྛണܓກ(ࡗᆭຓ֥ണܓູིണܓ,)ܢௐؿྛٚൔ֥๙ᆩ。》ᄝܙᆴٚمഈໃቔေ,ണܓࢲඏު,ᇶӵཧഅ۴ऌണܓࢲݔοᅶ၂ק֥ӑحᄝࡎ۬ؿགྷࠏᇅഈোරႿ࠹רֆٚൔ,ෙ҂ିປಆಪܓПඔಒקؿྛࡎ۬,ۚႿࠇ֩Ⴟھؿྛࡎ֥۬ണղ֞ݓຓ࠹קֆٚൔི֥ݔ,္ّ႘ਔࡓܵࠏܒܓູႵིണܓ,ᄜႮᆣಊࢌၞ෮ࢌၞ༢ᇶࠏ࠹Ⴕ֥୭৯ٚཟ。2000୍Ⴕޓ؟܄ඳҐ౼ਔᆃᇕٚم,ೂིണܓሹਈބႵིണܓඔ,ѩ۴ऌؿྛඔਈ、Ⴕིണ݉ਟ੪Ⴓ、ν॓֩,๙ݖᅺषࢺ߶,ؿྛದ、ӵཧܓሹਈބႵིണܓඔಒקണܓᆀ֥ಪܓܢඔ。ᆃ൞അބሧᆀᆭࡗ๙܂ྐ༏,၂קӱ؇ഈࡨഒਔࢺႿ࠹רֆٚൔބຩഈࣨࡎٚൔᆭࡗ֥၂ᇕᅼᇓቓᆀᆭࡗ֥ྐ༏҂ؓӫ,ิۚਔૼ؇,ؿྛࡎ۬۷ࡆم:ა࠹רֆٚൔཌྷб,ഈຩ࿘ࡎ֥ؿྛದބӵཧഅކ,:ᅞሧᆀބ၂Ϯمದሧᆀ֥ႄದ,္ᇯࡶሱᇶ࿊ᄴܢௐཧ൲ؓའ(ࠧሧᆀ)֥ಃ০ࢠཬ,აڿэሧᆀࢲܒ,ิۚሧᆀඔਈބᇉ。ຩഈࣩࡎٚൔཌྷб,ഈຩ࿘ࡎႻॖၛ০Ⴈؿྛࡎ۬ᄝ199୍ԛഡקࡎ۬ࡗٚൔ֥ࠎԤഈ,200ࡗބӑحಪܓПඔ֥࿊ᄴ၂קӱ؇ഈቐႷؿྛࡎ۬。୍6ᄅ9ರ,Ӵᆽܢٺ、ѯ֝ܢٺᄝཟمದሧᆀ൲ҐႨᆃᇕٚൔ֥Ⴕࡄଆऎ、ཐܢٺ֩,ቋᇔؿྛࡎൈࣉ၂҄ؿᅚਔᆃᇕࡎ۬ؿགྷࠏᇅ,ࠧᄝؿྛൈࡎ۬۬၂Ϯູ࿘ࡎࡗ֥ഈཋ。ᆺഡָཋ,҂ഡഈཋ。ਆ܄ඳᄝః《ᅱܢၩཟ》ᇏनຩഈຩ༯࠹ѓ࿘ࡎؿྛ൞၂ᇕࡎ҂ק、ਈ҂܄҃ਔ܄षؿྛଟ֥ࠢሧࣁඔح,ၛࠣمದყჿണק֥ؿྛٚൔ。ᄝܢௐؿྛರ,ᇶӵཧഅ۳ԛണܓࡎܓࡎ֥۬༯ཋ,ቋᇔؿྛඔਈྶႮؿྛದބᇶӵཧ۬ࡗ,ၛࠣຩഈ、ຩ༯֥ყ࠹ؿྛඔਈ,ቋᇔ֥ؿྛഅ۴ऌمದყჿണܓ౦ঃބؿྛದ֥ሧࣁႨ࠹߃طඔਈބؿྛࡎ۬ྶ۴ऌຩഈ、ຩ༯ണܓࢲݔطק。ؿק;ቋᇔؿྛࡎ္۬֩֞ᇶӵཧഅބؿྛದؓႵིمྛࡎ֥۬ಒקٚൔູ:ຩഈ、ຩ༯ണܓࢲඏު,൪ൌ࠽ದሧᆀყჿണܓࢲݔࣉྛ࠹࠹ުಒק。ط,ണܓ౦ঃ,ᇶӵཧഅ۴ऌຩഈ、ຩ༯֥ണܓඔऌ,οᅶᇶӵཧഅބؿྛದႵಃࡼభ5۱ቋ֥ۚണܓࡎ۬൪ູБࡎႮ֥֮ۚ֞ඨ࠹ෘૄ۱ࡎ໊ഈ֥࠹ണܓሹ٤ྟࡎ۬ჍၛัԢ。ҐႨᆃ၂ಆྍٚൔ,ቋᇔѯ֝ਈ,ѩླྀഅοᅶ၂ק֥ಪܓПඔಒקؿྛࡎ۬。ؿྛܢٺ֥ؿྛࡎູ16ჭ/ܢ,൧႔ੱ࣍40П,Ӵᆽܢٺඔਈ֥ಒקٚൔູ:ຩഈ、ຩ༯ണܓࢲඏު,൪ൌ࠽ണ֥ؿྛࡎູ.990ჭ/ܢ,൧႔ੱٕП。ܓ౦ঃ,ᇶӵཧഅᄝຩഈ、ຩ༯ࣉྛ߭ѭ。ຩഈႵི200୍ഈ൧֥ੀ๙ܢЧቋն֥Џۑܢٺ,ఃؿྛണܓ҂ቀ,ຩ༯ӑحಪܓ,ᄵຩഈഺჅ҆ٳཟຩ༯߭ࡎ֥۬ಒקٚم္ऎ၂ק֥սіྟ。Џۑܢٺૄܢؿѭ;ຩ༯Ⴕིണܓ҂ቀ,ຩഈӑحಪܓ,ᄵຩ༯ഺჅྛࡎ۬ࡗ๙ݖყਫ਼ဆ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅಒק,οᅶݓ҆ٳཟຩഈ߭ѭ;ຩഈ、ຩ༯नӑحಪܓ,ᄵ๙ݖ߭ࡅႵܱܿק,ః༯ཋۚႿૄܢᅬ૫࣪ሧӁᆴ。ყਫ਼ဆѭࠏᇅ,ຩഈః܄ᇙሧᆀބຩ༯ࠏܒሧᆀ֥ࢲඏު,ᇶӵཧഅބؿྛದླྀഅಒקѩ܄ۡؿྛࡎ۬൲б২ཌྷ֩。ࡗCمದሧᆀᄝھࡎ۬ࡗଽണБണܓࡎ۬ބܢ(ඹ)၂֥࿘ࡎࢨ؍ඔ,ᇶӵཧഅބؿྛದᄜ۴ऌمದሧᆀຩ༯҅࠺ࡹࣜݖభ၂ࢨ؍ؓ۲ᇕࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥൫ྛ,္ູ֖ࢲݔླྀഅಒקቋᇔؿྛࡎ۬。ຩ༯مದሧᆀണܓਔ۷ݺ֥ܿٓIPOsקࡎ,2004୍12ᄅ7ರ,ᇏݓᆣࡓБࡎࡗູ.350ჭ/ܢ၂.418ჭ/ܢ,ቋުؿྛࡎູ߶ؿԛਔ《ܱႿ൮Ց܄षؿྛܢௐ൫ྛ࿘ࡎᇅ؇ۄૄܢ.418ჭ。໙ี֥๙ᆩ,》ܿק൮Ց܄षؿྛܢௐ֥܄ඳ(ၛ༯ࡥ
50N-akaቛ,n!ӫؿྛದ)ࠣఃЌࡩࠏܒႋ๙ݖཟ࿘ࡎؓའ࿘ࡎ֥ٚഒ֥၂҆ٳ。ೂݔࡼ෮Ⴕ܄ඳቔູФॉҳؓའ,ପહൔಒקܢௐؿྛࡎ۬,࿘ࡎٳູԚ҄࿘ࡎބ࠹ѓਆো܄ඳ֥ဢЧඔਈؓббࢠ࿇൹。ႮႿЧ໓ൌᆣ֥࿘ࡎਆ۱ࢨ؍。ؿྛದࠣఃЌࡩࠏܒႋཟ҂ഒႿ20ଢ֥൞ဒਆোקࡎᆭࡗ൞ڎթᄝҵၳ,ၹՎቔᆀ࿊ࡅ࿘ࡎؓའࣉྛԚ҄࿘ࡎ,ѩ۴ऌ࿘ࡎؓའ֥Бࡎࢲ౼ਔ2005୍ᆭభؿྛAܢѩᄝഈݚࠇധᎪᆣಊࢌၞݔಒקؿྛࡎ۬ࡗࠣཌྷႋ֥൧႔ੱࡗ。ؿྛࡎ۬෮ഈ൧֥Ⴎሧᆀҕაקࡎ֥෮Ⴕഈ൧܄ඳ܋54ࡅ,ࡗಒקު,ؿྛದࠣఃЌࡩࠏܒႋᄝؿྛࡎ۬ࡗၛࠣૄࡅ܄ඳഈ൧భު၂۱ᄅഈ൧֥܄ඳ܋157ࡅ,ଽཟ࿘ࡎؓའࣉྛ࠹ѓ࿘ࡎ,ѩႋ۴ऌ࠹ѓဢЧሹਈ൞211ࡅഈ൧܄ඳ①。࿘ࡎࢲݔಒקؿྛࡎ۬。࠹ѓ࿘ࡎປӮު,ؿྛ.1ҕඔၬࡎ۬ၛഈ֥ႵིണܓሹਈնႿཟ࿘ࡎؓའ൲֥ܢM:ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ,ܥקࡎ۬ٚൔڮᆴູ,0Ⴎሧٺඔਈൈ,ؿྛದࠣఃЌࡩࠏܒႋؓؿྛࡎ۬ၛഈ֥ᆀҕაקࡎൈڮᆴູl(Їওഈຩࣩࡎؿྛ,ຩ__[࿘ࡎಆ҆Ⴕིണܓࣉྛб২൲。ᆃ෮ඪ֥࿘ࡎ,ൌؿྛ,ຩഈ࿘ࡎؿྛ、ຩ༯࿘ࡎؿྛ,ຩഈ࿘ࡎؿྛ、ຩ࠽ഈোරႿ࠹רֆٚൔ,ᆺ൞ᄝ൲ؓའ֥࿊ᄴഈ,༯൲,ഈຩקࡎؿྛ、ຩ༯࿘ࡎؿྛ;)ӵཧഅ֥ಃ০Фཤ,ᆺିؓಆ҆Ⴕིണܓࣉྛб`ൃ“:ֻiᆺܢௐ֥ࡎ۬,nؽ,0…,6ఃᇏnؽ0ൈ২൲。ູؿྛࡎ۬,nؽ1ൈູഈ൧൮ರ൬ࡎ,nؽ2ൈູഈᆃՑࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥၂ॖၛඪປӮਔႮܥקࡎ൧၂ᇛ൬ࡎ,nؽ3ൈູഈ൧၂۱ᄅ൬ࡎ,n=4ൈ۬܄षؿ൲ཟ࠹רֆٚൔ(࿘ࡎ)֥ݖ؈,Ֆؿྛᆀູഈ൧϶୍൬ࡎ,nؽ5ൈູഈ൧၂୍൬ࡎ,n=6ބӵཧഅקࡎဆэູሧᆀҕაקࡎ,ᄝࡎ۬ؿགྷࠏൈູഈ൧ਆ୍൬ࡎ,෮Ⴕࡎ۬नࣉྛਔگಃԩ,ัᇅഈཟభજࣉਔ၂҄。ᄝݓܢ൧ؿᅚ֥གྷࢨ؍,Ԣਔٳޣ、ෂܢؓࡎ֥۬႕ཙ;ູڿྐ༏҂ؓӫ֥ሑঃ、ิۚקࡎሙಒྟิ܂ਔࠏI`“:ֻiᆺܢௐഈ൧ࢌၞ෮նᆷඔ,n=,0……ᇅഈ֥ь০,,൞ॖၛФ൧ӆࢤ൳֥,ط఼္߄ਔࠏܒ6ఃᇏn=0ൈູؿྛರᆷඔ,nؽ1ൈູ൧൮ರ൬ሧᆀᄝܢ൧ᇏ֥ቔႨ。൞,ଢభ֥࿘ࡎᇏ,ࠏܒᆷඔ,nؽ2ൈູഈ൧၂ᇛ൬ᆷඔ,nؽ3ൈູഈ൧ሧᆀିڎೂ௹ؿߨቔႨ၇ঠႿૌ֥ᇉބြༀି၂۱ᄅ൬ᆷඔ,nؽ4ൈູഈ൧϶୍൬ᆷඔ,nؽ5৯,ၛࠣᇅჿࠏܒሧᆀྛູ֥مੰࠇܿקିڎႵིൈູഈ൧၂୍൬ᆷඔ,n=6ൈູഈ൧ਆ୍൬ᆷ֥ᆳྛ。Վຓ,۱ದሧᆀᄝקࡎᇏഉႨᆭֹ,༐ඔ,֒ܢௐᄝഈݚᆣಊࢌၞ෮ഈ൧ൈ,ھᆷඔູࠧഈᆣຬᆃ۱ಌݭᄝ҂ࣲ֥ࡼট֤ၛҀ。ሸކᆷඔ,֒ܢௐᄝധᎪᆣಊࢌၞ෮ഈ൧ൈ,ھᆷඔູࠧധᆣӮٺᆷඔ;ඹ、ᇏݓIPOsࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥ൌᆣဒR`“:ࣜܢᆷטᆜުֻ֥iᆺܢௐཌྷؓႿؿྛࡎ֥భ໓֥ٳ༅іૼႨ࠹רֆࠇࣩࡎٚൔбႨ൬ၭੱ,。ؽ,l……,6Ԅ`“=`ൃ“。(/p`0၂z`”/Iᆶ0x)100ܥקࡎ۬ٚൔקࡎ֥ሙಒྟ۷ۚ,ఃіགྷࣼ൞Ԛ൬.2ҕඔ࠹หᆘၭੱ۷֮。༯໓֥ൌᆣࡼ൫ᆣૼᄝݓᆃ၂ଁี൞ᄝဢЧሹุᇏ,MؽO֥ဢЧႵె7۱,Mؽl֥ဢڎӮ৫,ᄝഈ൧൮ರބӉ௹,Ⴈ҂֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅЧႵ54۱。ᄝЧ໓֥ဢЧ࿊౼ٚم༯(ഈ໓,)M൞ڎႵҵљ。ؓႿ2005୍၂ҐႨ࿘ࡎٚൔקࡎުᆴཁൕ,धն҆ٳ܄ඳಯಖҐ౼֥ܥקࡎ۬ٚൔ,ഒඔഈ൧֥܄ඳ,ၹູಌഒӉ௹ඔऌ,෮ၛ҂ିაၛభഈ൧܄ඳӇ൫Ⴎሧᆀҕაקࡎ。֥܄ඳ၂ࣉྛဒ。ၹՎ,༯໓֥ൌᆣࡼٳਆ҆ٳR`“֥หᆘೂі、、、3456෮ൕ。љؓ၂ҐႨ࿘ࡎٚൔקࡎᆭభބᆭު֥ഈ൧܄ඳٳՖಆ҆ဢЧ֥౦ঃটु,ՖIP0sഈ൧֒฿ᆰ֞ഈљࣉྛ。൧ਆ୍ࡗ,טᆜު֥न൬ၭੱᇔۚႿ100%。ഈ(၂)ؓ၂ҐႨ࿘ࡎٚൔᆭభIPOs֥ൌᆣဒ。൧֒฿ބ၂ᇛު֥౦ঃཌྷҵࠫ,Վު൬ၭੱิۚ,ᄝቔᆀॉҳਔ2005୍ᆭభ൮Ց܄षؿྛAܢѩഈഈ൧϶୍ൈղ֞ቋ֥ۚ.15104%,طުष༯ࢆ,ഈ൧֥෮Ⴕ܄ඳ,ૌIPOs֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅնุॖၛٳ൧ਆ୍ުࢆᇀቋ֥֮.1026%。Ֆधؓඔᆴഈটඪ,ູਆնো:ܥקࡎ۬ބႮሧᆀҕაקࡎ(࠹רֆ、࿘ࡎࠇࣩࡎ,)ఃᇏႮሧᆀҕაקࡎ֥܄ඳᆺᅝޓ①ඔऌটჷႿऍӖሧຩ、ᆣಊᆭྒၛࠣݓबνնᇆ߰
ଲषࣜ࠶࣮,2006୍ֻ6௹51і3ڄ.֥࠹หᆘ(ಆ҆ဢЧ)ᆀҕაު,קࡎݖ֥֮໙ีᄝ၂קӱ؇ഈ֤֞ਔࢳथ,Ӊ௹൝၇ಖթᄝ。नᆴቋնᆴቋཬᆴѓሙҵԄ、I၂.395747705၂..10548694Ֆ୍؇֥౦ঃটु,ॖၛٳູ۱ࢨ؍:1994୍Ԅ...:21385947139၂.8798756ބ1995୍၈05֥൬ၭੱඣቋ֮,აྍྖؿᅚᇏݓz೩....31425751423၂10508706Ԅ.、4၂51ၛ.575॓၂..25389903ࡅཌྷҵࠫ;200୍IPO。൬ၭੱቋۚ,նჿ൞1994୍Ԅ,.、:51332167934၂,16239467ބ195୍֥П;201୍ބ2002୍IPOs֥൬ၭੱඣؓ...;61026675447၂.137268858໊Ⴟభਆ۱ࢨ؍ᆭࡗ,۷ொཟ2000୍。ᄝЧ໓֥і4R`”֥࠹หᆘ(M=0)ဢЧ࿊౼ٚم༯(ഈ໓,)Ӂളᆃᇕҵၳ֥ᇶေჰၹनᆴቋնᆴቋཬᆴѓሙҵ൞൧ӆߌ֥҂。1994୍ބ1995୍ԩႿ193୍Вೆ.`]၂...4854477052138620ᅨު֥߭טࢨ؍.,1994୍ฐָ,൧ᄻיᇀ32589ದ....214554471391125731ׄ,ധ൧ᄻיᇀ.9402ׄ。ط200୍ܢ൧৵Էྍۚ,..R:3၂.52xg51423၂.10508449ದ...`.4ࢫࢫ16603575॓၂25389970ശ,ջIPOs൬ၭੱ఼࣑ഈᅨ。2001୍ބն...51465367934၂16239822202୍Ⴛष߭ט,IPOs൬ၭੱෛᆭ༯ࢆ,Վൈ֥֗..`6၂.124775447၂.7329129ն໊ׄཁಖۚႿ1994୍ބ1995୍,ཌྷႋ֥൬ၭੱ္ࢠۚ。і5Riᄅ֥࠹หᆘ(M=1)नᆴቋնᆴቋཬᆴѓሙҵ3ൌᆣဒࢲݔࠣٳ༅.֗....1၂135031295၂10548455Ч໓ሢᇗॉ੮҂֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅᄝ؋௹ބӉ௹Ԅ....121087633952၂8798198൞ڎ߶֝ᇁ҂֥IPOs൬ၭੱඣ,ࡎ۬ؿགྷࠏᇅMቐ..3Ix45935354၂..7348914ච...4ࠇᆀູ,0ࠇᆀູ,lູਔൡႋᆃᇕ౼ᆴหᆘ,ቔᆀႨ1074733393၂.20215365Ԅ...944727599၂.4757115ਔྴэਈ。....R674163၂0404137267380R“iؽao+a၂xMі6ڄ”֥࠹หᆘၹູЧ໓ࣇॉ੮ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥࿊ᄴᆃ၂ཛᆷѓ(ο୍؇)ؓIPOs൬ၭੱ൞ڎႵ႕ཙ,ၹՎဒൔᇏ္ᆺ࿊౼ਔ1994୍1995୍20ၛ〕୍2001୍20()2୍ဢЧඔ871204927ᆃ၂۱ࢳэਈ。ᇙ෮ᇛᆩ,IPOs൬ၭੱ֥႕ཙၹ.....R.,62425507150071355613897Ⴕޓ؟,֒ᆺ࿊ᄴఃᇏ၂۱ܒᇽဒൈ,сಖࢆ֮ھ...R246ၛ.61ၛ.149971364613940ࠫ,....3ဒ֥ބႪ؇。ၹՎ,Ч໓ൌᆣဒᇏ65567175153641385014191ࣇၛҕඔ൞ڎ.....R143805ro66s170931430012224ཁᇷቔູ؎ѓሙ。݂߭ࢲݔі。7..၂...6059၂103810176..Ri645313272၂...1777539610371і7݂߭ࢲݔao१、൬ၭੱ֥ሹุඣཌྷؓႿఃݓࡅಯࣸఅۚ,൞აҕඔᆴT࠹ਈҕඔᆴT࠹ਈࠣ..؋௹ཌྷб,Ӊ௹൬ၭੱіགྷԛཌྷؓ൝。۱ܢࡗ֥ҵ、11492170၂.035၂.259Ԅ,,21492၂69၂.0ၳӱ؇ᄝഈ൧൮ರቋཬ,ၹູሧᆀؓྍഈ൧֥ܢௐೂ၂.295֗..`31522225၂.035၂.278౦Ⴕᇒ,ఃሧथҦٚൔაؓր࠻Ⴕܢௐҵљޓն.,.R`41662170၂.059၂.357ሔஶ֥౦ঃᅝਔधն؟ඔ。طഈ൧ު,۱ܢٳ߄ࡆն,Ԅ..`51471993၂.052၂.358ච`6၂.21616၂.035၂.275ဢᄝ϶୍ൈղ֞ቋۚׄ,طު߭ઋ。ဢЧ֥ቋնᆴބቋཬᆴԛགྷᄝഈ൧ਆ୍ު。Ⴎ݂߭ࢲݔ҂ؿགྷ,ં؋௹ߎ൞Ӊ௹,෮ႵҕҐႨܥקࡎ۬ބሧᆀҕაקࡎਆᇕ҂֥ٚൔඔཁᇷ҂ູਬ,္ࣼ൞ඪࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥࿊ᄴՖؓ൬ၭੱႵࢠູཁᇷ֥႕ཙ,۲۱ൈࡗ؍֥न൬ၭIPOsېഈ൧ᆰ֞ഈ൧ਆ୍ުؓ൬ၭੱӁളӻ࿃႕ཙ。ੱބቋնᆴཁᇷ֥ࢆ֮ਔ,മᇀԛགྷਔ֮Ⴟ1al0%ҕඔᆴູڵіૼ,ܥקࡎ۬ٚൔ༯,൬ၭੱࢠۚ,ط֥౦ঃ,ቋཬᆴᄵႵ෮ิۚ,ཌྷႋ֥۱ܢࡗ֥ҵၳӱ؇Ⴎሧᆀҕაקࡎު,߶ࢆ֮IPOs൬ၭੱ。ᆃაభ໓္ૼཁ෪ཬਔ,ᆜุഈіགྷ֤۷ູࠢᇏ。ॖ,ᄝሧҕඔ֥࠹หᆘٳ༅൞၂ᇁ֥。
5o1Eeoom}esuiesNoെ20052Nnntd,ႮՎॖ,ေڿэIPOs൬ၭੱఅ֥ۚሑঃ,ࣥࡎӱ؇֮,۱ܢᆭࡗٳ߄ӱ؇္ࢠཬ。ᆃᇶေ൞ၹູ,ᆭ၂ࣼ൞ྛႮሧᆀҕაקࡎ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ。ࡨሧᆀҕაקࡎၛުࢆ֮ਔؿྛݖӱᇏ֥ྐ༏҂ؓӫࡎ۬थקݖӱᇏ֥ྐ༏҂ؓӫ,ಞؿྛࡎ۬۷ࡆ์ӱ؇,IPOs֥܂۳ބླ۷ࡆౢ༉,ࠏܒሧᆀ္࣍܄ඳ֥ᆇൌࡎᆴ,္ಞsIoPሼ༯പฆ,၂ࠩ൧ӆ҂ॖၛ০Ⴈఃህြᆩ്ླྀᇹIsoPקࡎ。ᄜ໗ሉ҂ண。、3Ӊ௹ၛট,ᇏݓܢௐ൧ӆIPOsᇶေҐႨܥקࡎభ໓ၘඍ,Ⴎሧᆀҕაקࡎ֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅЇ۬ٚൔ,ഈ൧܄ඳބӵཧഅ֥ၩᆽսูਔሧᆀ֥ၩও࠹רֆބࣩࡎ。ުᆀбభᆀ֥൧ӆ߄ӱ؇۷ۚ,ᆽ,ᇗ႕ཙਔקࡎ֥ሙಒྟ。ᄝࣜݖ၂؍ൈࡗ֥ݖൡႨႿ൧ӆࠏᇅࡲಆ֥ؿղݓࡅ,طᄝᇏݓᆃဢ҂Ӯ؈Ӈ൫ު,2004୍ָ,ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ၂ູ࿘ࡎ,ᆃ൞ඃ֥ܢௐ൧ӆᇏ,ಏႵॖିᄯӮྍܢؿྛקࡎݖۚ,ഈᇏݓܢௐ၂ࠩ൧ӆ֥၂Ցѓᆽྟ֥э۪。၂ٚ૫ཟ൧ఒြԔሧحݖն、൧ӆሧࣁႨིੱ֮༯。ၹՎ܄ᇙԮ־ਔࡓܵ҆৯๙ݖࡎ۬ؿགྷࠏᇅڿэ၂ࠩݓଢభ۷ൡކҐႨ࠹רֆٚൔ,࿘ࡎࣼ൞ބ࠹ר൧ӆགྷሑ֥ྐݼ,ਸ਼၂ٚ૫္קࡎࠏᇅજഈਔྍ֥ֆቋູཌྷර֥ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ。ࢨ,ၐᆃࡼؓ၂ࠩ൧ӆ֥ڿ۪ؿߨࠒࠞቔႨ,ط(ؽ)ؓ၂ҐႨ࿘ࡎٚൔᆭުIP0s֥ൌᆣဒြၘԚ؊ୂ。ሱՖ、204୍ָ၂ܿקਔ࿘ࡎٚൔၛު,IPOs֥4ᄝऎุ࿘ࡎࠏᇅ֥ഡ࠹ഈ,ߎႋࢲކᇏݓหׄ,ܢௐ܋Ⴕ14ࡅ。ၹູؿྛൈࡗбࢠ࣍,෮ၛᆺିࠆ֤ಞ࿘ࡎ్ൌؿߨቔႨ,҂ିੀႿྙൔ。২ೂ,ᄝૅݓ࿘ᆃུIPO。ഈ൧൮ರ、၂ᇛބ၂۱ᄅ֥ඔऌ。ҕඔӫࡎުಒק֥ࡎ۬ॖି໊Ⴟ൙༵ಒק֥ؿྛࡗ֥ഈބഈ໓၂ᇁ。ᆃ14ᆺܢௐ֥טᆜު൬ၭੱ֥࠹หཋ、ᇏࡗࠇ༯ཋ,മᇀॖି۴ऌ൧ӆّ႘ᇗྍྩרؿྛᆘೂі8෮ൕ。ࡗ,طᇏݓ࿘ࡎ֥ࢲݔࠎЧࣼ൞ؿྛࡗ֥ഈཋ。ၹՎ,ᄝؿྛࡗ֥ᇅק、ؿྛದބӵཧഅཟሧᆀԮі8ڄᄅ֥࠹หᆘ(၂ҐႨ࿘ࡎٚൔᆭު֥1,05)־ྐ༏֥؟ܪၛࠣࣥ、ҕა࿘ࡎ֥ሧᆀ֥ܒӮ、ࠏनᆴቋնᆴቋཬᆴѓሙҵܒሧᆀᇉ、ࠏܒሧᆀაӵཧഅ֥ܱ༢֩ٚ૫....R,.425180045812317....ླေࣉ၂֥҄ܿٓ,ҌିЌᆣ࿘ࡎࠏᇅؿߨఃႋႵ֥Ԅ....:343991191810163022ቔႨ。აభ໓ൌᆣࢲݔཌྷб,၂ҐႨ࿘ࡎٚൔᆭުҕॉ໓ང,IPOs֥൬ၭੱཁᇷࢆ֮ਔनᆴनໃӑݖ50%,۱[l〕ӧ۽,ۚୡ.ᇏݓܢௐ၂ࠩ൧ӆؿྛၝࡎ֥ӱ؇აܢᆭࡗ֥ӱ؇္ࢆ֮ਔ,ၝࡎགྷའ֤֞ਔڿ。ჰၹ.ᇏݓሧЧ൧ӆభခં࣮໓ࠢ.ਾඎӮ,ഫෙಖ൬ၭੱࢆ֥֮҆ٳჰၹॖିটሱᆜ۱ܢ൧ߌ֥ᇶщ·ഠ߶॓࿐໓ངԛϱഠ.,,2၂007393֮(205୍,൳ݓႵܢࡨӻ֩ၹ֥႕ཙ,ᇏݓܢ൧〔2〕؍ݚޞ.ݓܢௐؿྛᇅ؇֥ဆэ.ᇏݓᆣಊնಆ,ീࣉದਔ၂۱ࢠູห൹֥ൈ௹,)ෙಖᆃུ࠹หᆘࣇܻဲ,ӧࣘᇶщ.ᇏݓࣜ࠶ԛϱഠ,,2013-65.Їݣ14ᆺܢௐ,ဢЧࢠཬ,൞҂ିڎಪҐႨ࿘ࡎ֥369ࡎ۬ؿགྷࠏᇅбҐႨܥקࡎ۬ٚൔקࡎ֥ሙಒྟิۚగlJ٦es4jfӧಳ.IOPؿ൲ࠏᇅ֥ݓ࠽ವކބᇏݓॉҳ.࿊ሱᆣಊਔ,ၝࡎӱ؇ࢆ֮ਔ。൧ӆ֝Б.,202ݢ֣ሷ,ӧ࣡.ᇏݓIPOקࡎொ֥֮ൌᆣ࣮.࠹、ࢲં࣮.,2001(4)๙ݖЧ໓֥ٳ༅,ቔᆀ֤֞ೂ༯ࢲંಥ5]ޱᆭ֩ྍܢؿྛקࡎٚൔ࣮...e。~s૿.:ߛྍࡹ.、[61ࡎ۬ؿགྷࠏᇅ֥࿊ᄴ֥ಒ൞קࡎሙಒӱ؇֥थ」႕ཙഈ൧܄ඳ൮Ց܄षؿྛܢௐၝࡎ֥ൌᆣٳ༅,ҍࣜંაൌ.,,202(4)קၹᆭ၂,҂ࣇຓݓ࿐ᆀ۴ऌຓݓඔऌ֤֞ᆃဢ֥ಥ7〕ਾࡁ.ᇏݓܢௐ൧ӆ൮Ց܄षؿྛקࡎ࣮ଲषնࢲં,ᇏݓܢ൧IPOs֥ඔऌ္ᆦӻᆃ၂ࢲં。࿐࿐໊ં໓.,203、2ᄝࡎ۬थקݖӱᇏ,Ⴎሧᆀҕაקࡎ֥ܢௐ(༯ሇֻ72်)бؿྛದބӵཧഅᆰࢤקࡎ֥ܢௐקࡎሙಒྟۚ,ၝ
၂ອ.ENk2iaaNdi2oooeee0056nntSmu7і߄۽ྛြ൧႔ੱі1ܢௐս၎ၛ〕ఊਗ਼െ߄ӄࣴള߄ԅ฿߄ഈݚࡅ߄ӆ฿ಖࡡࣇஅᄉ฿߄X2((22)()X2)2(())3(1()(3)()06560x68666687ܢௐࡎ۬......444144124591959067ૄܢ࣪ሧӁ·.....2424214-32113359996бᆴؽ.../3310666668ᇿၛഈඔऌ౼ሱഈඍ܄ඳ୍୍Б܄҃ರ֥ඔऌ。21:0ఃܢௐࡎᆴބૄܢ࣪ሧӁٳљࡆބުཌྷб,֤၂༢ඔ,,ྏ、,.、。.XC2365566678_。。֗“(1၂ݣ)గᛤ(1༯ᄉᖫ..=)H0%X、၂2、၂2ಖުაЧ২ᇏఒြ֥࣪ሧӁཌྷӰ,࣍රֹಪູ൞ھP104396133466ఒြ֥൧ӆࡎᆴ,ऎุ࠹ෘݖӱೂ༯:ၿྛ҂ਅሧӁ֥ܙࡎ໙ี൞҂ਅሧӁ֤֞Ⴕིԩ෮ၛ,ھఒြ֥൧ӆࡎᆴൃ.=364ᇂ֥6x36=ࠎԤބభิ,ఃᇗေྟሱ҂ր。Ч໓ᄝࢹਔ133466(ຣჭ。Ⴕܱህࡅ֥၂ུ࣮Ӯݔ֥ࠎԤഈ,ؓၿྛ҂ਅሧӁ)Cؽ၂eP“TN֥ܙࡎ໙ีࣉྛਔࢠູಆ૫ބ༢֥࣮,Ӈ൫ࡹ৫(d,၂)XN(d:ؽ)68657(ຣჭ)ఃᇏ.,,d,ؽ.,47ਔၿྛ҂ਅ25d:=4643ഡࣁವሧӁܵ܄ሧӁ֥ܙࡎุ༢。ႮႿၿྛ҂ਅሧӁ֥ܙඳؓ૫ᆴູ23655ຣჭ֥ᅏༀࣉྛሇܢ,ᄵ০Ⴈൌീࡎ൞၂۱ᅙྍ֥ज़ี,ཋႿ࿐്ބငࢸ,Ч໓ऎႵሆᅏሇܢ֥ྟקࡎб২܄ൔॖၛ֤ԛࣁವሧӁܵ܄ႄზ֥ྟᇉ,༐ຬႵ۷؟֥ህࡅބ࿐ᆀିܔؓՎज़ีඳ֥ܢಃб২ႋູ:ۋྖ౿,౼֤۷Ⴕࡎᆴ֥࣮Ӯݔ。(ᄳщဢٓ(ഈࢤֻ52်)ಥ8]ౢڄ.ᇏݓܢ൧ڄག֥۴ჷᄝႿ၂ࠩ൧ӆ.ࣜ࠶࣮,ಥ15」.RitterJR”nIitariluPblicᆭi֗95”,)feContempo-ar१Fi..,1998nee,(2)anDiges,t19982.〔9」ᢹ.ݓຓܢௐIPO֥ᇕൌᆣགྷའࠣఃંࢳ.1[6」anrjLungࡊ:Jᆣಊ൧ӆ֝Б.,,202〔5)IPOAoea`ollin:sDiserimianroorDiseertೂanע?ಥ,J〕ಥ..ou,JrnoalfFnaneiialEeonomes,10」සڇૼ,ਃޠन.ؿྛ൧႔ੱ٢षު֥Aܢ൧ӆԚi2X()265167၂201߭Б࣮.ࣁವ࣮,,,2001(2)〔17」ur:oLghiTmamandJࠧ.RRitetwѤഒn,dot155Վsrཫtrᆭཬ״ᆭa,bou,tӋa:iᔚMnᅺyonoheen〔ԫᅦ්֩.ނሙᇅ༯֥ྍܢקࡎ࣮.ᇏݓᆣಊ൧ӆaTbliIPOs?〔J〕.ؿᅚაԷྍ.ehTReveiwofFniᇹeailStudes,iVol15Speea,,il20()2「121ᇫള౯.ᄝؿᅚᇏປྍܢקࡎٚൔ..ask~gtja13၂..43[18」MarkGatirnblandSheirdaniTtm:aniFna༯ailຢstkerಥaee13]Benvensite,ᄅwreneelandPaulࠧnid:tᄅೂᓾes`vnImntendOCo,arsttagyrt[M」.IwriॖMerGaw၂,he१rferPicdnAoearonlliofϖႼ(1998)..s,sIues[J〕oJunoralfFneianialEeonomes,i198924343ಥ19〕oRss,Wese,:teirfdalJfeoCࡊoaretiFnae,ncI[M〕wri၂.36MeG၂.]awHill(1996)r.,14[」CornelliFreeseaanandDavidoGldereih:Bookbuildiᔚ[20〕IbborsonRG,SnidelarJLُterJR”nIi`ailpublႼ〔Ⴞ֗irᅺ·s”,ouJnoralfApelPidCoporarteFnaneeaର&ୄՎϤঃAciVol7olၛ.n〔J〕TheoaoJurnlfFne,iacn...,2101562337၂2369994(ᄳщࠠٓཬᄉ)