经济评价指标-
优帕克
指标分类
反映项目盈利能力的指标
反映项目偿还能力的指标
反映项目外汇运用效果的
指标
主要内容
指标分类
指标分类
从指标的形式或性质
– 时间性指标
– 价值性指标
– 比率性指标
反映项目盈利能力的指标
静态指标
动态指标
静态指标
静态投资回收期
简单收益率
(1)静态投资回收期(Pt)
• 1）含义：指以项目各年的净现金流量收回全部投资所
需要的时间。
• 2）计算：
（CI-CO)t=0
Pt
t=0
(1)静态投资回收期(Pt)
• 3) 判别标准： Pt Pc时，项目可接受；
Pt> Pc时，项目不可接受。
Pc：基准投资回收期
• 4）经济含义：既可一定程度反映项目的经济
效果，也可反映项目收回投资风险的大小。
(1)静态投资回收期(Pt)
• 5）优缺点：
– 优点：经济意义直观，易于理解，计算简
便。
– 缺点：不能全面地、完整地反映项目一生
的经济效果，同时，没有考虑资金 的时间
价值。
（2）简单收益率
• 1）投资利润率
• 2）投资利税率
• 3）资本金利润率
投资利润率
• 1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生
产年份的年利润总额或年平均利润总额与项
目总投资的比率。
• 2）计算：
年利润总额或年平均利润总额 投
资利润率=
总投资
2）投资利税率
• 1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生产
年份的年利税总额或年平均利税总额与项目总
投资的比率。
• 2）计算：
年利税总额或年平均利税总额
投资利税率=
总投资
3）资本金利润率
• 1）含义：指项目达到设计能力后一个正常生
产年份的年利润总额或年平均利润总额与项
目资本金的比率。
• 2）计算：
年利润总额或年平均利润总额
资本金利润率=
资本金
动态指标
考虑资金时间价值的指标
（1）动态投资回收期 (Pt
，)
• 1）含义：按现值法计算的投资回收期。
• 2）计算：
（CI-CO)t（1+ic)-t=0
ic：基准收益率
例： t=0
Pt’
（1）动态投资回收期 (Pt
，)
• 3）判别标准：Pt， n时，项目可行；
Pt
， > n时，项目不可行。
• 4）经济含义：既可一定程度反映项目的
经济效果，也可反映项目
收回投资风险的大小。
• 5）优缺点：与静态投资回收期相比：
• 优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真 正反映资金
的回收时间
• 缺点：计算比较麻烦。
（2）净现值（NPV）
• 1）含义：指投资项目按基准收益率或设定的折
现率（当未制定基准收益率时）将各年的净现
金流量折现到投资起点的现值之代数和。
• 2）计算：
NPV=（CI-CO)t（1+ic)-t
例：
n
t=0
（2）净现值（NPV）
• 3）经济含义：
– NPV=0表示项目刚好达到预定的收益率标准
– NPV<0表示项目不能达到预定的收益率水平
– NPV>0表示表示除可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收
益。
（2）净现值（NPV）
• 4）判别标准：NPV0时，项目可行；NPV0<0时，
项目不可行。
• 5）优缺点：
– 优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况，
经济意义明确直观
– 缺点： ic 的准确确定比较困难。
与NPV密切相关的问题
净现值函数
净现值率
净现值函数
指NPV与折现率i之间的函数关系，
即 NPV= f(i)
净现值函数特点：
– 同一现金流量的NPV随i的增大而减小
– 在某一个折现率i*上，净现值函数曲线与横轴相
交，此时NPV=0。当i< i*时，NPV(i) > 0；当i>
i*时，NPV(i)<0
净现值率(NPVR)
• 指项目的净现值与总投资现值之比。即
NPV
NPVR=
Ip
例：
（3）净年值（NAV）
• 1）含义：指通过资金等值计算将项目计算期内
各年净现金流量分摊到每一年年末的等额年值。
• 2）计算：NAV=NPV（A/P, ic，n) 或
NAV=NFV（A/F，ic，n)
• 3)判别标准：当NAV0时，项目可行；
当NAV<0时，项目不可行。
（4）内部收益率（IRR）
• 1）含义：项目在计算期内各年净现金流量现值
累计等于零时的折现率。
• 2) 计算：
（CI-CO)t（1+IRR)-t=0 n
t=0
试算法计算IRR步骤
计算各年的净现金流量
确定试算的折现率，通过试算，估计出两个折现率i1
和i2(i1< i2 )，使得i=i1时，NPV10; i=i2时，
NPV20
NPV1
则IRR=i1 + (i2-i1)
NPV1 + NPV2
NPV
i
NPV!
NPV2
i1 i2IRR
A
C
EB D
试算法计算IRR步骤
(4)内部收益率（IRR）
• 3)判别标准：IRR ic时，项目可行；
IRR < ic时，项目不可行。
• 4)经济含义：项目在这样的折现率下，在项目寿
命终了时，以每年的净收益恰好把投资全部收
回来。也就是说，IRR是指项目对初始投资的
偿还能力或项目对贷款利率的最大承受力。
(4)内部收益率（IRR）
• 5）优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况，
并克服了NPV指标受主观因素影响的缺点。
非常规投资项目内部收益率的讨论：
内部收益率方程无解
内部收益率方程有多个解
（5）几个用于方案比较的动态指标
• 1）费用现值（PC）
• 2）费用年值（AC）
• 3）差额净现值（NPV）
• 4）差额内部收益率（IRR）
1）费用现值（PC）
把不同方案计算期内各年的年成本按基准收益率换算
为基准年的现值，再加上方案的总投资现值。
计算公式为：
PC=（I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)
n
t=0
2）费用年值（AC）
把各方案计算期内的投资和年成本按基准收益率换算
为系列年金。
计算公式为：
AC=(I+C’-Sv-W)t(P/F,ic,t)(A/P,ic,n）
n
t=0
3）差额净现值（NPV）
被比较的两个方案净现金流量差额的现值之和。
计算公式为：
NPV= [(CI-CO)2-(CI-CO)1]t(1+ic)-t
n
t=0
8000
5500
6500
8000
3000
0 1 2 3 4 5 6
10000
5000
6000
8000
4000
0 1 2 3 4 5 6
方案A
方案 B
2000
500
1000
0 1 2 3 4 5 6
方案B-A
3）差额净现值（NPV）
当NPV>0，投资大的方案为优
当NPV<0，投资小的方案为优
当NPV=0，两方案在经济效果上基本一样
4）差额内部收益率（IRR）
两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的
折现率。
计算公式为：
IRR= [(CI-CO)2-(CICO)1]t(1+IRR)-t
n
t=0
4）差额内部收益率（IRR）
• 当IRR ic ，投资大的方案为优
• 当IRR< ic ，投资小的方案为优
反映项目偿还能力的指标
（1）借款偿还期
（2）资产负债率
（3）流动比率
（4）速动比率
（1）借款偿还期
1）含义：指在国家政策规定及项目具体财务条件下，
以项目投产后可用于还款的利润、折旧及其他收益偿
还固定资产投资借款本金和建设期利息（不包括已用
自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。
（1）借款偿还期
• 2）计算公式：
Id= Rt Pd
t=1
式中：
Id --固定资产投资借款本金和建设期利息之和；
Pd --借款偿还期；
Rt --第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销
及其他还款资金。
贷款利息的计算
每年
应计=(年初借款本息累计+本年借款额/2)年利
率
利息
(2)资产负债率
反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指
标。计算公式为：
负债合计
资产负债率= 100%
资产合计
(3)流动比率
反映项目各年偿付流动负债能力的指标。计算公式为：
流动资产总额
流动比率= 100%
流动负债总额
(3)速动比率
反映项目快速偿付流动负债能力的指标。计算公式为：
流动资产总额-存货
流动比率= 100%
流动负债总额
反映项目外汇运用效果的指标
• (1)外汇净现值：按一定的折现率，由投资项目各年的
净外汇流量计算的净现值。
NPVf=（FI-FO)t（1+i)-t
t=0
n
反映项目外汇运用效果的指标
• (2)换汇成本及节汇成本：项目计算期内生产
出口产品所投入的国内资源现值与生产出口
产品的外汇净现值之比。
DRt（1+i)-t
换汇成本=
（FI-FO)t（1+i)-t
方案类型划分
• 独立型方案
• 互斥型方案
• 混合型方案
• 条件型方案
• 现金流量相关型方案
• 互补型方案
独立型方案的选择和评价
（1）资金不受限制：NPV, NAV, IRR
（2）资金有限：
– 净现值指数排序法
– 互斥方案组合法
互斥型方案的评价和选择
第一步 绝对经济效果检验
第二步 相对经济效果检验
