宝钢股份的认股权证
2005年8月18日，宝钢股份向流通股股东支付对价，每10股流通股获宝钢集团支付的股股份和1股认股权证。同时公司股票复牌，支付的流通股分上市流通。
2005年8月22日，认股权证上市流通。“宝钢JTB1”。
1、权证的存续期：2005/8/18——2005/8/30
2、行权日：2005/8/30（欧式期权）
3、行权价：元
4、行权比例：每1份认股权证可以购买1股宝钢股票。
5、权证总分数：38770万份
宝钢股份的股价历史波动率%(根据过去1年的股价），无风险收益率%，根据B-S模型，对应宝钢股价不同数据，可以计算权证的价格：
认股权证理论价格（元）
5
股价（元）
权证的理论价格元左右，
实际开盘到元，最高接近2元。目前下跌为元左右。
为什么权证的理论价格没有人关心？
宝钢股份的股权分置改革的几点特色
1、股息承诺
在公司2004年度股东大会决定的公司股利分配政策的基础上，董事会同意拟提交公司2005年、2006年、2007年年度股东大会审议批准的年度利润分配方案中现金股利不低于每股元人民币。
股票等同于债券？甚至收益率高于债券。
2、巨额资金维护股价（护盘）
（1）在宝钢股份股权分置改革方案中，宝钢集团承诺，在股东大会通过改革方案后的两个月内，如宝钢股份股票价格低于元，宝钢集团将投入累计不超过20亿元的资金增持社会公众股；在增持股份计划完成后的六个月内，宝钢集团将不出售增持的股份。
（2）进一步承诺，在公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月届满后的六个月内，如公司的股票价格低于每股元，上海宝钢集团公司将再投入累计不超过人民币20亿元。
护盘结果——20个交易日内，用光20亿元。
宝山钢铁股份有限公司股权分置改革方案于2005年8月18日正式实施后，宝钢集团根据《宝钢集团关于同意并履行公司股权分置改革方案的承诺函》，从2005年8月25日起在二级市场增持了公司股票。截至2005年9月21日，20亿元增持资金已全部用尽。至此，宝钢集团已根据上述承诺完成本次增持股份计划。宝钢集团将根据承诺，在2006年4月15日之前，不出售本次所增持的股份。
股价从元跌至元。
为什么护盘失效？
