닆믡퇐뺿Finance and Accounting Research죧뫎릹붨닆컱릤ퟷ룚캻튻ꆢ릤ퟷ횰퓰릤ퟷ횰퓰쫇쮵쏷룃릤ퟷ룚캻쫇룉쪲쎴뿆톧뗄움볛쳥쾵뗄ꎬ쫇움볛쳥쾵뗄믹뒡늿럖ꆣ릤ퟷ횰퓰풽뻟쳥풽뫃ꎬ헢퇹닅폐샻폚뛔릤ퟷퟷ돶룼볓뿍맛뗄움볛ꆣ룷룶떥캻닆컱늿쏅뗄훷튪횰퓰쫇쿠춬뗄ꎬ떫뻟쳥룚캻뗄릤ퟷ횰퓰믡폐헅폱놦ꆡ맣뚫컷늿퇘몣룟쯙릫슷펪퓋폐쿞릫쮾ꆡ㔱〱〰늻춬ꎬ펦룹뻝놾떥캻뗄쳘뗣쏷좷횰퓰ꆣ틔쿂쫇ꆰ돶쓉룚캻릤ퟷ횰퓰ꆱ뗄샽ퟓꎬ뿉틔ꆾ컄헂햪튪ꆿ뗄움볛쒿잰뮹퓚첽쳖훐ꆣ죧뫎뛔맜샭룚ퟷ캪뇠훆놾떥캻릤ퟷ횰퓰뗄닎뾼ꆣ뇭?죧뫎뻟쳥쪵쪩룚캻움볛쫇맘쾵떽벨캻ꎬ쳘뇰쫇튵탔잿뗄맜샭룚캻뷸탐움볛킧뾼뫋쓜럱뢶횮쪵볹뗄훘튪컊쳢ꎬ놾컄룼쓜쳥쿖웳튵맜샭뗄뺫쾸뮯돌뛈ꎬ뛔닆컱뛾ꆢ릤ퟷ쇷돌듓닆컱릤ퟷ룚캻뗄릤ퟷ횰퓰ꆢ릤ퟷ쇷릤ퟷ룚캻뷸탐움볛뻍쫇웤훐튻룶샽ퟓꆣ닆릤ퟷ쇷돌쫇쮵쏷룃릤ퟷ룚캻쫇퓵쎴ퟶ돌ꆢ릤ퟷ쓚죝벰튪쟳ꆢ움볛뇪ힼꆢ움볛컱릤ퟷ튵탔잿ꎬ뢺퓰움볛뗄늿쏅죧죋솦뗄ꆣ퓚쏷좷릤ퟷ횰퓰횮뫳뇘탫뇠훆쎿룶횰냬램뫍움볛뗄놣헏듫쪩뗈쇹룶랽쏦뻟쳥풴늿쏅ꎬ튻냣쟩뿶쿂늢늻쫬쾤닆컱릤퓰뗄릤ퟷ쇷돌ꆣ쇷돌튻냣폃춼쪾뷏뫃ꎬ뇈싛쫶죧뫎릹붨닆컱릤ퟷ룚캻뿆톧뗄움볛ퟷꎬ뿉쓜듦퓚뛔닆컱릤ퟷ룚캻움볛쪱늻뿍뷏횱맛ꆣ뇠훆쇷돌쪱펦힢틢ꎺꎨ?ꎩ볲뷠쏷쳥쾵ꎬ쳘뇰쫇움볛냬램뷢뻶쇋쪵볊닙ퟷ맛ꆢ늻좫쏦ꎬ틲듋릹붨닆컱릤ퟷ룚캻움볛쇋뗄뇭쫶쇷돌뗄쎿룶뮷뷚ꎬ늻뇘쿪뺡쮵쏷뗄쓑쳢ꎬ쫇움볛쳥쾵뗄훘튪뮷뷚ꆣ쳥쾵폐샻폚췪짆쒿잰뗄웳튵벨킧움볛쳥닙ퟷ맽돌ꎻꎨ?ꎩ펦냼삨쇷돌뗄뾪쪼뫍뷡쫸쾵ꆣ뗄헻룶맽돌ꎬ죃돵톧헟뚼쓜닙ퟷꆣ볻춼?ꆾ맘볼듊ꆿ틔쿂쫇뷡뫏룟쯙릫슷펪퓋떥캻뗄쪵볊웳튵맜샭ꎻ벨킧뾼뫋ꎻ닆컱룚캻ꎻ움볛쟩뿶ꎬ뛔죧뫎릹붨닆컱릤ퟷ룚캻움볛쳥쾵죽ꆢ릤ퟷ쓚죝벰튪쟳쳥쾵뷸탐첽쳖ꆣ릤ퟷ쓚죝쫇뛔쎿룶쇷돌뮷뷚뗄뻟쳥뇭닆컱릤ퟷ룚캻뗄움볛쳥쾵쫇닆컱늿쏅쫶뫍릤ퟷ튪쟳ꆣ퓚쏷좷릤ퟷ쓚죝쪱펦힢쓚늿톭뮷ꆢퟔ돉튻쳥뗄움볛쳥쾵ꎬ벴닆컱틢ꎺꎨ?ꎩ룹뻝놾떥캻뗄쪵볊쟩뿶ꆢ훆뛈튪뛔쎿룶릤ퟷ룚캻뷸탐움볛쫇웳튵맜샭늿쏅뛔ퟔ벺뷸탐움볛ꆣ룃쳥쾵냼삨닆컱릤쟳뗈뷸탐뇠훆ꎻꎨ?ꎩ쓚죝튪뻟쳥ꎬ튪쟳튪뗄튻룶훘튪ퟩ돉늿럖ꎬ뿉틔퓚뫜듳돌뛈짏ퟷ룚캻뗄릤ퟷ횰퓰ꆢ릤ퟷ쇷돌ꆢ릤ퟷ쓚죝뿍맛ꆣ틔쿂쫇ꆰ짳뫋풭쪼욾횤뗄릤ퟷ쓚죝쳡룟웳튵뗄벨킧쮮욽ꆣ뛔짺닺룚캻뗄움볛벰튪쟳ꆢ움볛뇪ힼꆢ움볛냬램뫍움볛뗄놣벰튪쟳ꆱ뗄샽ퟓꆣ뇭?죧䥓伹〰?뗈틑쿠뛔돉쫬ꎬ떫뛔맜샭룚캻헏듫쪩뗈쇹룶랽쏦ꆣꆷ㈶?튳MODERN BUSINESS쿖듺짌튵261
닆믡퇐뺿Finance and Accounting Research믘ꎬ뷨볇믲듻볇ꆰ놾쓪샻죳ꆱ뿆쒿ꎬ듻볇햮뇭죕뗄릫퓊볛횵폫헋쏦볛횵뗄닮뛮ꎬ쫇ꎨ?ꎩ㈰ꇁ?쓪ㄲ퓂㌱죕ꎬ좷죏막욱믲뷨볇ꆰ릫퓊볛횵뇤뚯쯰틦ꆱ뿆쒿ꎬ웤쯻볆죫떱웚쯰틦ꎬ뿉릩돶쫛뷰죚닺퓚닺볛룱뇤뚯ꎬ뗄튵컱뒦샭늽훨폫ힼ퓲뗄맦뚨놣돖튻훂ꆣ뢺햮뇭죕뗄릫퓊볛횵폫헋쏦볛횵뗄닮뛮ꎬ뷨ꎺ놾릫믽ꆪꆪ웤쯻놾릫믽†‸?헢훖뒦샭랽램럻뫏쯰틦샠헋뮧뷡릹짨훃뗄쫇볆죫쯹폐헟좨틦ꎨ놾릫믽ꆪꆪ웤쯻듻ꎺ붻틗탔뷰죚닺ꆪꆪ릫퓊볛횵뇤튪쟳ꎬ폖뿉틔췪짆ꆶ펦폃횸쓏ꆷ훐맘폚붻놾릫믽ꎩꆣ춨맽뇈뷏뿉틔횪뗀ꎬ죧맻붫붻틗뚯††‸?틗탔뷰죚닺뗄헋컱뒦샭ꆣ탔뷰죚닺뗄릫퓊볛횵폫헋쏦볛횵뗄닮ꎨ?ꎩ㈰ꇁ?쓪?퓂㈰죕ꎬ돶쫛막욱ꎬ룹뻝짏쫶?샽㈳ⴸ?낸샽캪믹뒡ꎬ쳡돶뛮ꎬ볆죫쯹폐헟좨틦뗄ꎬ뛔떱웚쯰틦늻릹뷨ꎺ틸탐듦뿮†††††††㤸?룄뷸뫳뗄튵컱뒦샭죧쿂ꎺ돉펰쿬ꎬ뻍늻믡펰쿬떽붻틗탔뷰죚닺뿧춶쫕틦†††††††††′?낸샽훐뗄ꎨ?ꎩꆪꆪꎨ?ꎩ뗄튵컱뒦샭쓪뛈뗄뫋쯣ꎬ닙ퟷ룼볓볲뇣틗탐ꎬ폖뿉틔붻틗탔뷰죚닺ꆪꆪ릫퓊볛횵뇤뚯㐰늻뇤ꎬ떫퓚㈰ꇁ?쓪ㄲ퓂㌱죕ꎬ튪뷡뇜쏢웳튵붫헋쏦쫕틦믲헟쯰쪧횱뷓볆죫샻듻ꎺ붻틗탔뷰죚닺ꆪꆪ돉놾†ㄠ〰?쯰틦샠헋뮧ꆰ릫퓊볛횵뇤뚯쯰틦ꆱ뿆쒿ꎬ믡죳ꎬ룟맀쇋웳튵뗄쫕틦믲쯰쪧ꎬ탩퓶믲탩놾릫믽ꆪꆪ웤쯻놾릫믽††‴?볆럖슼죧쿂ꎺ복웳튵샻죳ꆣ뷨ꎺ놾쓪샻죳††††††††‴?룹뻝짏쫶⁛샽㈳ⴸ?낸샽럖컶ꎬꎨ?ꎩꆢ듻ꎺ릫퓊볛횵뇤뚯쯰틦††††‴?ꎨ?ꎩꆢꎨ?ꎩꆢꎨ?ꎩ튵컱뒦샭늻뇤ꎬꎨ?ꎩꆢꎨ?ꎩꆢꆾ닎뾼컄쿗ꆿ㈰ꇁ?쓪?퓂?죕ꎬ붫ꆰ릫퓊볛횵뇤ꎨ?ꎩ튵컱뒦샭뿉ퟷ틔쿂뗄뗷헻ꎺ?ꆢ훐뮪죋쏱릲뫍맺닆헾늿ꎬ웳튵믡볆뚯쯰틦ꆱ뿆쒿믘ꎬ믡볆럖슼죧쿂ꎺꎨ?ꎩ㈰ꇁ?쓪?퓂㌰죕ꎬ좷죏막욱볛ힼ퓲ⴭ?펦폃횸쓏ꎨ㈰〶ꎩ孍?ꆢ놱뺩ꎬ뷨ꎺ릫퓊볛횵뇤뚯쯰틦††††‴?룱뇤뚯ꎬ훐맺닆헾뺭볃돶냦짧듻ꎺ놾쓪샻죳††††††††‴?뷨ꎺ붻틗탔뷰죚닺ꆪꆪ릫퓊볛횵뇤?ꆢ닆헾늿믡볆쮾뇠킴ퟩꎬ?웳튵믡볆ힼꎨ뛾ꎩ뿉닎뾼ꆰ뿉릩돶쫛뷰죚닺ꆱ뗄뚯††㐰퓲붲뷢⠲〰㠩⁛䵝ꎬ놱뺩ꎬ죋쏱돶냦짧뫳탸볆솿랽램ꆣ붻틗탔뷰죚닺퓚닺뢺듻ꎺ놾릫믽ꆪꆪ웤쯻놾릫믽†㐰ꆷ뷓㈶?튳쯄ꆢ움볛뇪ힼ닙ퟷ죋ꎨ듋쪱쫇볠뚽죋뗄뷇즫ꎩ뇘탫뛔짏쓉쫇볠뚽죋뗄뷇즫ꎻ죧맻돶쓉뮹쫇쎻폐랢움볛뇪ힼ쫇캪쇋뫢솿릤ퟷ뗄훊솿ꎬ쫇튻닙ퟷ죋뗄릤ퟷ훊솿내움볛뇪ힼ뷸탐움쿖듭컳ꎬ퓚뇠훆볇헋욾횤ꆢ짳뫋볇헊욾횤ꆢ뛔릤ퟷ쓚죝횴탐뷡맻뗄볬퇩ꎬ쫇움볛뗄솿럖ꆢ볇슼ꎬ늢붫뷡맻뒫듯룸퓙쿂튻닙ퟷ죋ꎬ뇠훆놨뇭뗈쟩뿶쿂튲뿉랢쿖듭컳ꎬ쓇쎴튲횸뇪ꆣ퓚좷뚨움볛뇪ힼ쪱펦힢틢ꎺꎨ?ꎩ룹평듋톭뮷ꎬퟮ훕평쇷돌뢺퓰죋믣ퟜ움볛뷡펦볇슼쿂살ꎬ내헕움볛뇪ힼ룸폨풭쪼욾횤뻝룚캻죋풱뗄쪵볊쟩뿶ꎬ폐헫뛔탔뗄쳡돶맻늢볇슼움럖ꆣ샽죧ꎬ풭쪼욾횤뺭돵짳뫳짳뫋죋뗄룃쿮릤ퟷퟶ돶쿠펦뗄움볛ꆣ움볛뇪ힼꎻꎨ?ꎩ헫뛔뇈뷏죝틗돶듭뗄뮷뷚붻룸돶쓉뢶뿮ꎬ죧맻돶쓉랢쿖뷰뛮폐컳ꎬ움볛펦쫇퓚욾횤쇷훐뗄쎿튻룶뮷뷚볓틔잿뗷ꎬ퓚쪵볊닙ퟷ훐웰잿뮯뗄ퟷ폃ꎻ뻍펦볇슼쿂살ꎬퟶ돶쿠펦뗄움볛ꎬ듋쪱돶뷸탐ꆣ탨튪힢틢뗄쫇ꎬ캪쇋쪹움볛늻햼폃ꎨ?ꎩ쎿룶릤ퟷ쓚죝뚼펦폐움볛뇪ힼꎻꎨ?ꎩ움첫뛠쪱볤ꎬ뷶퓚볠뚽죋랢쿖닙ퟷ죋폐컳쪱볛뇪ힼ펦폨틔솿뮯ꎬ틔뿛럖탎쪽솿뮯뷏닅뷸탐볇슼ꆣ닆컱늿쏅펦짨솢첨헋볇슼쎿병ꆣ틔쿂쫇ꆰ짳뫋풭쪼욾횤뗄움볛뇪ힼꆱ뗄듎뗄움볛ꆣ뇭?샽ퟓꆣ뇭?짏뇭쫇볠뚽죋랢쿖짏룶쇷돌뮷뷚폐컳쪱벰쪱볇슼ꎬ늢랴삡룸닙ퟷ죋벰쪱탞헽ꎬ컥ꆢ움볛냬램퓚웚쒩붫뇭붻룸쇷돌뢺퓰죋믣ퟜꆣ죧맻퓙움볛냬램쫇쪹움볛쓚죝뗃틔쪵쪩뗄닙쿂튻룶쇷돌볠뚽죋랢쿖볇슼뗄쫇룃닙ퟷ죋ퟷ늽훨ꎬ횸뗄쫇쮭살횴탐움볛ꆢ죧뫎뷸탐춬튻룶듭컳ꎬ쮵쏷닙ퟷ죋캴뷸탐벰쪱탞움볛ꆣ룹뻝닆컱릤ퟷ뗄쳘뗣뿉틔훆뚨죧쿂헽ꎬ펦퓙듎룸폨움볛ꆣ움볛냬램ꎺ?ꆢ움볛쪱볤ꆣ움볛펦퓚죕뎣릤ퟷ훐뷸?ꆢ움볛훷쳥ꆣ움볛훷쳥쫇횸ꆰ쮭ꆱ횴탐ꎬ뛸늻펦룃퓚웚쒩ꎬ웚쒩뷶뛔죕뎣뗄움탐움볛ꎬ뻟쳥냼삨닙ퟷ죋ꆢ볠뚽죋ꆢ쇷돌볛뷸탐믣ퟜꆣ뢺퓰죋ꆣ닙ퟷ죋쫇횸뻟쳥닙ퟷ쇷돌뗄떱쫂죋ꎬ뿉틔폐뛠룶ꆣ볠뚽죋쫇횸볠뚽닙ퟷ죋쇹ꆢ움볛뗄놣헏듫쪩릤ퟷ훊솿뗄죋ꎬ뿉틔폐뛠룶ꆣ쇷돌뢺퓰죋?ꆢ웳튵쇬떼튪폐쪵쪩룃움볛쳥쾵돖쫇횸릤ퟷ쇷돌뗄ퟮ훕닙ퟷ죋ꎬ튲쫇ퟮ훕뢺횮틔뫣뗄뻶탄ꆣ퓰볇슼쇷돌릤ퟷ훊솿뗄닙ퟷ죋ꎬ쎿룶쇷돌?ꆢ퓚닆컱늿쏅풱릤훐듳솦탻뒫ꎬ죃웕횻폐튻룶ꎬ튻냣캪늿쏅뢺퓰죋ꆣ틔쿂쫇쒳춨풱릤뚼쓜샭뷢움볛뗄쪵볊틢틥ꆣ떥캻닆컱릤ퟷ룚캻뗄움볛훷쳥튻샀뇭?ꆣ?ꆢ훆뚨쿪쾸뗄볆뮮ꎬ쿈췆뷸쓄튻늽ꎬ?ꆢ뻟쳥움볛듫쪩ꆣ룃늿럖쫇움볛냬램뫳췆뷸쓄튻늽ꎬ펦폐쏷좷뗄늿쫰ꆣ뗄훐탄쓚죝ꆣ닆컱릤ퟷ폐폫쇷쮮쿟ퟷ튵쿠쯆뗄쳘뗣ꎬ뿉틔샻폃룃쳘뗣쏷좷뻟쳥뗄움ꆾ닎뾼컄쿗ꆿ볛듫쪩ꆣ퓚쒳룶닆컱릤ퟷ뗄뻟쳥닙ퟷ죋췪?ꆢ췵뗂쏴ꎬ닆컱늿룚캻벨킧뾼뫋폫쪵돉쇷돌뫳ꎬ평쿂튻닙ퟷ죋볌탸췪돉ꎬ쿂튻쪩쾸퓲ꎬ죋쏱폊뗧돶냦짧ꎬ㈰〹260쿖듺짌튵MODERN BUSINESS
