负债与所有者权益质量分析
短期借款
应付票据\应付账款\预收账款
长期借款
或有负债
第四节 资产负债表质量分析
短期借款的具体分析
短期借款筹资的优点在于可以随企业的需要安排，便于灵活使用，取得程序较为简便。银行为了防范风险，对发放中长期贷款一般比较谨慎，利率也较高，这种情况下，短期借款就成为很多企业最为重要的财务资源通道。
但短期借款最突出的缺点是短期内要归还，于是需要保证资产的流动性，以符合一定的流动比率、速动比率要求。
需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，即“短贷长投”。这是一种非常危险的现象。在这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经营活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力不强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金的周转发生困难，造成流动比率下降，偿债能力恶化，陷入难以自拔的财务困境。
案例14：短期借款结构分析
短贷长投资扼住“标王”的咽喉
秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第二届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为亿。
1996年11月秦池酒厂以亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。
案例14：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
案例14：部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构
%
101 734 909
其他应交款
%
7 298 154
其他应交款
0%
0
应付票据
0%
0
应付票据
%
1 229 519 160
应交税金
%
592 839 376
应交税金
%
11 566 490
其他应收款
%
29 172 976
其他应收款
%
50 905 875
其他应付款
%
396 044 896
其他应付款
%
1 375 514 738
存货
%
1 693 741 195
存货
%
0
长期借款
0%
0
长期借款
%
2 221 071 726
流动负债
%
2 156 645 236
流动负债
%
%
%
0%
100%
%
%
%
%
%
2 223 571 726
564 444 875
35 958 562
0
8 810 533 628
5 770 320 045
2 969 540 780
2 151 313
683 957 089
882 624 670
负债合计
预收账款
应付账款
短期借款
资产总计
固定资产
流动资产
应收账款
应收票据
货币资金
五
粮
液
%
115 374 909
应收票据
%
2 898 327 418
货币资金
%
2 156 945 236
负债合计
%
1 036 893 726
预收账款
%
35 782 831
应付账款
0%
0
短期借款
100%
6 373 652 983
资产总计
%
1 502 560 876
固定资产
%
4 772 638 507
流动资产
%
31 277 360
应收账款
贵
州
茅
台
案例14：部分白酒企业2009年末资产结构和资本结构
2.应付及预收款项的具体分析
票据是一种支付手段，属于商业信用。票据具有很强的法律属性，法律性决定了其到期必须归还，否则便要交付罚金，是典型的硬约束负债。
因此，通过比较应付票据和应付账款占负债和所有者权益总额的比例，可以判断一个企业在购货环节的市场谈判力。
应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付账款平均付账期也不正常地延长。
至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项直接对应着以后期间的收入。因此，预收款项占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其销售环境越好。
票据是一种支付手段，反映企业进行延期结算的交易时的债权债务关系，属于商业信用。票据具有很强的法律属性，我国《中华人民共和国票据法》和中国人民银行颁布的《支付结算办法》、《支付结算会计核算手续》、《票据管理实施办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等法律、规章对票据的开具、承兑、贴现、支付等问题都作出了详细的规定。票据支付在现实经济交易中应用广泛，是企业延期支付的自发性筹资的重要金融工具，但是应付票据的法律性决定了其到期必须归还，否则便要交付罚金，是典型的硬约束负债。
案例16：应付票据财务分析
票据业务创新，降低融资成本
民生银行公司业务部的林云山在《中国金融家》杂志上讲述了民生银行利用创新的票据业务营销麦当劳的案例，
2002年3月份，民生银行和麦当劳开始洽谈。麦当劳的财务总监问银行：你们能为麦当劳做什么？你们能帮麦当劳创造的价值在哪里？民生银行就说看能不能把票据做进行。麦当劳的财务总监说，我们的产品是卖给小孩子的，我不可能要求他们用票据来买汉堡包。但我们有大量的采购，要采购牛奶、薯条、面包、纸杯等等。现在，我都是付现金采购，我付出的现金说到底就两种来源，要么是资本金，要么是贷款。如果使用票据，就要从筹资成本考虑，你的票据产品能让我付的利息比贷款利息低，我就能接受你。
买方付息票据贴现是指根据协议或合同约定，卖方企业在销售商品后，持买方企业交付的未到期银行承兑汇票向银行申请办理贴现，经银行审核无误后，由买方支付贴现利息，并将全额票款支付给卖方的一种贴现业务。
案例17：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质
北京华联综合超市股份有限公司成立于1996年6月，2001年11月29日在上海证券交易所挂牌上市，经营综合超市等零售商店。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联综超为例，2009的资产负债率为56%以上，2008年为66%，那么高资产负债率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。
从表中公司负债结构上可以看出，公司对供应商的应付账款占总负债的26%，这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面。
5,555,421,
负债合计
5,555,421,
资产总计
94,779,
长期应付款
277,299,
在建工程
687,289,
应付债券
683,633,
固定资产
5,000,
长期借款
159,964,
长期股权投资
442,865,
其他应付款
771,943,
存货
351,314,
预收款项
195,641,
其他应收款
1,484,336,
应付账款
145,022,
预付款项
83,089,
短期借款
5,774,
应收账款
比重(%)
2009年末
项目
比重(%)
2009年末
项目
单位：元
华联综超主要资产及负债构成情况
部分零售企业2009年资产结构和资本结构
案例18：预收账款财务分析
房地产商的收入到哪里去了
房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资金（见下表），原来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。
案例18：预收账款财务分析
%
－18 815 329
2 995 283
18 847 389
莱茵置业
%
5 923 799
152 635 121
917 666 172
天鸿宝业
%
2 861 000
151 715 000
523 745 000
阳光股份
%
2 919 140
222 752 868
535 657 182
金地集团
%
195 362 640
929 332 406
1 587 972 163
陆家嘴
%
67 138 708
258 966 422
263 721 206
中远发展
%
73 873 440
975 954 468
712 648 879
中华企业
%
98 220 911
430 151 086
303 622 071
浦东金桥
%
85 097 545
451 912 426
228 105 334
金融街
%
187 079 505
2 354 480 156
921 372 914
万科A
预收账款/收入
净利润
主营业务收入
预收账款
公司简称
部分房地产上市公司2002年第三季度预收账款及相关财务比率
（单位：元）
部分房地产上市公司
2010年半年报预收账款及相关财务比率
（单位：万元）
预计负债质量分析
“预计负债”项目反映企业预计负债的期末余额，包括对外提供担保、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证等很可能产生的负债。该项目应根据“预计负债”科目的期末余额填列。
或有事项分类
或有事项： （1）预计负债 （2）或有负债（3）或有资产
预计负债在报表中列示,或有负债、或在资产在附注加以说明
大于0但小于或等于5%
极小可能
大于5%但小于或等于50%
可能
大于50%但小于或等于95%
很可能
大于95%但小于100%
基本确定
对应的概率区间
结果的可能性
案例21：预计负债财务分析
企业杀手——当担保成为责任
公司1998和1999年的业绩较为稳定，到2000年出现大幅度下降，每股收益仅4分，而2001年更是报出惊人亏损，全年亏损亿元，每股亏损达元，其上市股票被带上ST的帽子。如此严重的亏损是什么原因造成的？
公司解释巨额营业外支出的主要原因是计提固定资产减值准备、无形资产减值准备、对外担保预计负债等。其中对外担保形成的预计负债为亿元，占营业外支出的40%.
-978 556 713
净利润
-29 109 355
少数股东收益
-397 339
所得税
-1 009 778 429
利润总额
719 839 465
营业外支出
374 447
营业外收入
995 909
补贴收入
8 143 650
投资收益
-299 452 970
营业利润
104 768 789
财务费用
286 823 426
管理费用
273 628 189
营业费用
-3 634 533
其他业务利润
369 401 967
主营业务利润
5 637 198
主营业务税金及附加
747 780 864
主营业务成本
1 122 820 029
主营业务收入
万家乐2001年利润表的主要项目（单位：元）
财务报告附注披露：
“本公司（含下属子公司顺德特种变压器厂、广东万家乐燃气具有限公司、广东万家乐集团财务有限责任公司）于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集团和广东万家乐集团公司提供贷款担保。截止2001年12月31日尚有担保本息余额RMB 453 749 元（其中本金RMB249 093 元和USD1 539万元，利息RMB47 047 元和USD3 408 元，诉讼费元），其中409 081 元已经诉讼或审结，本公司应承担连带担保责任。”
该公司已经诉讼审结应承担的担保本息等余额合计409 081 元，根据被担保单位的债务偿还能力及其他因素等进行分析，以清偿该负债所需支出的最佳估计数为原则，按70%，即286 357 元计入表内预计负债项目；剩余30%，即122 724 元计入表外，作为公司的或有负债揭示。
此外，万家乐还对尚未涉及诉讼，但根据相关担保合同承担连带保证责任的借款本息余额44 667 元，计入表外，也是作为或有负债揭示。
长期负债质量分析
一、长期负债入账金额的确定
二、借款费用的资本化处理
三、长期负债费用的归属
四、各项目的具体内容
长期负债的质量分析
（一）企业长期负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益
（二）企业长期负债所形成的长期投资的效益及其质量
（三）企业长期负债所对应的流动资产及其质量
案例19：长期借款结构分析
高息借款将企业推入财务险境
吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于1994年12月13日成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、化肥及无机化工产品的生产和销售，并提供相关产品及服务。
1993年集团公司开始建设30万吨乙烯工程，成为国内最大的乙烯生产商之一。整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元。工程上马时，国家的投融资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款，其中一部分为30万吨乙烯建设所借的亿美元的外币贷款，还款期为1997~2008年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达10亿元，年最高贷款利息率达到10%以上，后来财务费用有所减少，但每年仍在5亿元以上。1998~2001年累计财务费用为亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。
主要产品价格下降造成主营业务利润减少，更由于高额的财务费用，在经营困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工2000年度和2001年度连续亏损，分别亏损亿元和亿元。
2002年中期
%
齐鲁石化
%
扬子石化
%
上海石化
%
吉林化工（借款83亿）
资产负债率
案例19：吉林化工的资本结构
%
1 033 106 358
%
1 148 589 531
%
3 067 784 135
其他长期负债
%
%
%
%
%
%
100%
比例
%
467 420 980
402 884 868
%
1 054 391 381
一年内到期的长期负债
%
4 794 870 416
4 836 973 714
%
4 512 317 447
长期借款
%
5 139 952 026
4 621 876 965
%
4 385 477 165
流动负债
%
%
%
%
100%
比例
10 967 928 800
341 509 749
804 502 065
3 467 350 000
14 534 735 758
2002年6月30日
10 607 440 210
292 800 131
654 014 009
3 138 600 000
14 531 951 470
2001年12月31日
%
11 965 578 747
负债合计
%
762 344 517
其他应付款
%
593 453 656
应付账款
%
1 989 440 000
短期借款
100%
17 710 708 378
资产总计
比例
2000年12月31日
项目
案例19：石油加工企业的资本结构
扬
子
石
化
上
海
石
化
%
200 000 000
一年内到期的长期负债
%
1 257 578 000
一年内到期的长期借款
%
1 680 000 000
长期借款
%
2 014 614 000
长期借款
%
3 132 077 589
流动负债
%
7 432 559 000
流动负债
%
%
%
%
100%
比例
4 917 705 806
1 223 729 975
680 875 642
40 000 000
16 448 585 968
2004年12月31日
负债合计
其他应付款
应付账款
短期借款
资产总计
项目
企业
部分石油加工企业2004年年末的资本结构
%
9 481 724 000
负债合计
%
484 061 000
其他应付款
%
911 940 000
应付账款
%
3 742 727 000
短期借款
100%
28 757 089 000
资产总计
比例
2004年12月31日
项目
企业
长期应付款项目
“长期应付款”项目反映企业除长期借款、应付债券外的其他各种长期应付款项减去“未确认融资费用”。该项目应根据“长期应付款”科目的期末余额，减去“未确认融资费用”科目期末余额后的金额填列。长期应付款中将于1年内到期的部分，在“一年内到期的非流动负债”项目反映。
案例20：长期应付款结构分析
融资租赁——航空公司的财务策略
飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式，通常的做法是在国际避税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人，利用被认可的国有商业银行的境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机，并将飞机租赁给航空公司使用，租赁期结束后，飞机的使用权转为航空公司所有。以融资租赁方式租机，能够满足上千万美元、超过10年期的融资需求。我国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略，加快了业务的发展。
2002年招股上市的上海航空公司的会计数据就反映了航空业的这种财务特征。上海航空公司主要从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理，已开通136条营运航线，通达国内48个大中城市和5个国际城市。
航空运输企业的主要设备为飞机。截止到2002年，上海航空公司共有25架飞机从事民用航空运输，下表为其飞机资产构成状况。
案例20：长期应付款结构分析
该公司以波音系列飞机进行干线运营，以世界上最先进的支线飞机CRJ—200作为支线运营飞机。波音767飞机主要飞上海至北京、广州、深圳、昆明、成都等主力航线，波音757主要经营上海至其他省会城市航线，波音737根据具体情况进行调配。在25架飞机中，除6架自有外，其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营性租赁两种方式取得的，其中9架采用融资性租赁，10架采用经营性租赁。
－
9
10
6
25
总计
8
0
0
1
1
HAWKER800
50
0
0
3
3
CJR－200
164
0
2
1
3
B737－800
260
3
0
1
4
B767－300
200
4
3
0
7
B757－200
128
2
5
0
7
B737－700
平均机龄
平均座位数
融资租赁
经营租赁
自有飞机
数量
飞机类型
上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况
案例20：长期应付款结构分析
公司1999年末、2000年末、2001年末及2002年6月30日的资产负债率分别为%、%、%和%，资产负债率水平较高，这主要是由行业的特殊性决定的。航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租赁的形式取得，采用融资性租赁的飞机需要作为固定资产列入财务报表，同时确认相应的负债。融资租赁飞机对公司增加资本积累是有利的，但造成公司资产负债率偏高，如下表所示，公司截止2001年12月31日的财务数据显示，其资产负债率达%，其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的41%,形成一定财务风险的积累。
6 275 948
负债和股东权益总计
6 275 948
资产总计
……
……
……
……
582 602
股东权益合计
16 729
无形资产和其他资产
5 693 345
负债合计
5 107 716
固定资产合计
3 735 206
长期负债合计
4 689 548
固定资产净值
2 382 467
长期应付款
1 663 346
减：累计折旧
1 352 739
长期借款
6 352 894
固定资产原值
1 958 138
流动负债合计
1 003 629
流动资产合计
2001年12月31日
负债和股东权益
2001年12月31日
资产
上海航空股份有限公司2001年的资产负债表主要项目（单位：千元）
案例20：航空企业2004年末资产结构和资本结构
%
1 246 640 544
%
9 538 000 000
%
8 316 485 001
长期应付款
%
%
%
%
%
%
%
%
%
100%
%
%
%
%
%
%
%
200 457 410
3 729 000 000
%
3 323 089 093
预提费用
%
329 056 103
2 600 000 000
%
727 835 021
应付账款
%
283 296 062
731 000 000
%
858 396 743
其他应收款
%
428 383 996
1 398 000 000
%
1 177 346 470
存货
%
2 091 273 151
12 324 000 000
%
7 283 214 165
长期借款
%
2 561 197 041
26 614 000 000
%
18 953 048 993
流动负债
%
%
%
%
100%
%
%
%
%
5 904 078 337
661 238 513
151 475 182
882 137 611
7 983 291 772
6 218 508 780
271 254 834
403 460
389 490 036
上海航空
49 282 000 000
3 691 000 000
4 328 000 000
137 000 000
10 173 000 000
63 155 000 000
48 246 000 000
1 592 000 000
669 000 000
3 274 000 000
南方航空
%
413 042 753
短期投资
%
3 841 460 121
货币资金
%
34 882 616 785
负债合计
%
3 806 169 293
一年内到期长期负债
%
1 743 733 769
其他应付款
%
838 337 176
应付票据
%
6 188 919 456
短期借款
100%
41 395 604 675
资产总计
%
30 861 697 896
固定资产
%
1 780 420 971
应收账款
东方航空
项目
案例20：航空企业2009年末资产结构和资本结构
会计利润与所得额的一般差异
税务审计
外部注册会计师审计解决
制约企业的机制
低估
高估（不稳健）
企业心态
权责发生制与收付实现制结合
权责发生制
基本原则的运用
税务部门
所有者、债权人等
信息使用者
保证财政收支平衡
保护债权人和所有者利益
着眼点
以现行税法为依据
以会计准则为依据
计算依据
应税利润
会计利润
项 目
所有者权益质量分析
一、所有者权益及其构成
二、企业负债与所有者权益的相互转化与财务质量
三、所有者权益质量分析
（一）所有者权益项目
“实收资本（或股本）”项目反映企业各投资者实际投入的资本（或股本）总额。包括国家资本、法人资本、外商资本和个人资本部分
“资本公积”项目反映投资者超出股本所占份额部分或直接照归属于所有者权益的得利或损失，从形成来源上看，不是企业利润转化来的，是投入资本的范畴，分设资本溢价、股本溢价、其他资本公积三个科目
用途：转增实收资本、核销资本性损失
“盈余公积”项目企业从税后利润中提取的资本积累。包括法定盈余公积金、任意盈余公积金。
用途：弥补亏损、转增资本
“未分配利润”项目反映企业尚未分配的利润。该项目应根据“本年利润”科目和“利润分配”科目的期末余额计算填列。未弥补的亏损，在该项目内以“－”号填列。
用途：留待以后弥补亏损、留待分配
案例22：所有者权益变动分析
中国股市“第一案”的真相
海南民源现代农业发展股份有限公司，在海南经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、自然资源综合开发、科技研究、第三产业的开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源A股1993年在深圳上市，上市以后公司一直业绩不佳，在1995年公布的年报中，琼民源每股收益不足1厘，年报公布日（1996年4月30日）其股价仅为元。从1996年7月1日起，琼民源的股价以元起步，在短短几个月内已窜升至20元，翻了数倍。在被某些无形之手悉心把玩之后，琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。
1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：琼民源1996年实现利润亿余元，净利润亿元，每股收益达到元，净利润比1995年同比增长1 倍，资本公积金增加亿元。
年报中公布了令人咋舌的利润分配预案：每10股转送股，其中以提取两金后的分红基金送7股，不足部分由资本公积中提取3 46万元，资本公积金转增资本股，总计转增 亿元。按此预案分配后，公司总股本将从原来的亿元变为 亿元，资本公积金将从原来的 亿元变为 亿元，盈余公积金将从原来的亿元为亿元。
面对众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩，市场无不震撼，年报公布当天琼民源股价便涨到26元以上。
案例22：所有者权益变动分析
总资产净利率（%）
每股盈余公积（元）
每股资本公积（元）
速动比率
流动比率
股东权益比率（%）
净资产收益率（%）
每股净资产（元）
每股收益（元）
1995年
1996年
重要财务指标
表1 琼民源1995~1996年度重要财务指标
案例22：所有者权益变动分析
补充公告高得出奇的其他业务利润、投资收益和营业外收入的说明如下：
（1）其他业务利润。本期末441 175 元，为本公司向香港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利。
（2）投资收益。本期为30 150 393元，比1995年增长507%，主要是投资沙河卫星城取得的投资回报达到30 000 000元。
（3）营业外收入。本期101 307 105元，比上期增长43 081%，主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收入50 000 000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51 000 000元。
补充公告对1996年资产负债表中变化较大项目的说明如下
（1）长期投资。1996年年末长期投资为1 174 378 元，比上年增长128%，主要是公司对北京京门旅游城增加投资22 500 000元，对凯奇通信公司投资301 000 000元，增加沙河卫星城投资85 000 000元。
（2）固定资产。1996年年末是1995年年末的3倍，原因是公司投资的北京民源大厦中的已完工高档写字楼由在建工程转为固定资产，从存货项目中转入工业厂房、西湖大厦、民苑3号楼等
（3）无形资产。1996年年末比上年增长179%，主要是5家子公司同民源海南公司投资组建农村经济开发公司，投资土地4 859亩，以及同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组建旅业公司，投入土地250亩。
（4）资本公积。1996年期末比期初446 176 131元增加65 733万元，主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额超过注册资本部分形成。其中，房屋建筑物评估增值453 324 000元，超过注册资本部分204 006 000元。根据利润分配方案拟动用资本公积160 139 596元，分配后资本公积943 366 535元。
补充公告未能阻止市场的声音，对琼民源1996年取得的利润和资本公积的传闻、猜测、小道消息开始蔓延。不知是为了迅速了结这场关于财务报表的纷争，还是为了坚定广大投资人的信心，公司董事长马玉和以及董事会秘书开始公开表示公司业绩增长无任何值得疑虑的地方，并声称公司1997年的业绩将有更惊人的增长。对琼民源1996年年度报告出具无保留意见审计报告的中华会计师事务所也站出来表示报表的真实性毋庸质疑。在上市公司老总和注册会计师都相继作出“消除疑虑”的解释后，市场对琼民源的追捧重又升温。在“九五计划第一股”、“牛年投资首先股”、“买民源、捂民源、全年追踪琼民源”等推荐的吹捧下，无数股民拥向已经连创新高的琼民源。
1997年2月28日是琼民源原计划召开股东大会的日子，1996年的利润分配预案也将在会上进行讨论。但在这一天，琼民源的股票低开后打至跌停板，之后又有资金进入将股价层层推高，复而又往下打，同时成交量异常放大。收市时跌幅为%，换手率为30%，成交金额达到亿元，占当日深圳交易所总成交额的%。当天晚上，就称有投资者向证监会反映琼民源违反国家财会制度，要求对其进行调查。继而公司向深交所申请停牌。从此，琼民源就再也没有恢复交易，其股票后来被置换为中关村科技股票，于两年零四个多月后的1999年7月12日重新上市流动。
在相关部门对琼民源进行了近1年的调查后，1998年4月29日，证监会公布了对琼民源的调查结果和处理意见。
调查发现，琼民源1996年年报所称实现的亿元利润中有亿元是虚构的，新增的亿元资本公积则全是琼民源在未取得土地使用权、未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对投资项目进行资产评估，进而将评估虚增资本公积金数额调整有关账目而编造。构成虚增资本公积的投资项目分别是：（1）以北京民源大厦东塔楼1~12层写字楼向北京凯奇通信总公司投资，将此资产进行资产评估，由7 400万元升值为亿元，升值亿元列为资本公积。（2）以民源大厦尚未建成的970个地下停车场位向北京京门旅游城进行投资，将此投资进行资产评估，由1 862万元升值为亿元，升值亿元作为资本公积。（3）5家子公司同民源海南公司共同投资组建“海南民源农村经济开发公司”，将5家子公司投资的土地进行价值重估；琼民源同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组建“海南民源旅业公司”，将投资的土地进行价值重估，这两部分共评估升值亿元计入资本公积。
