50 方案或为，友谊股份旗下的购物中心相关资产将被剥离并注人田联股份，专it越南百联友谊停牌重组，剑指同业竞争口《上海国资》记者王铮仍在百联集团旗下，导致百联集团与但友谊股份为同时在A、B股上友谊股份又有超市业务同业竞争的问市，且股权关系复杂，因此操作程序题。"长城证券分析师姚雯琦对《上较为复杂。业界人士预料，重组将耗8月1日晚F的两家上市公司百联股份海国资》表示。费相当时日，难以在短期内完成。(600631. SH)和友谊股份市场人士猜测，最有可能的重组《上海国资》致电百联集团，其()发布公告称，有关重方案是，友谊股份旗下与百联股份业工作人员对重组方案未置可否，但表大重组事宜尚在论证中，两股票将继务重舍的相关资产一一友谊百货、南示消除同业竞争确为此次重组的主要续停牌5日。方购物中心、西郊百联购物中心，将目的。此前.7月19日，两公司同时公被剥离并注入百联股份，友谊股份专告，公司实际控制人百联集团有限公在超市业务.前妻司正在筹划与公司相关的重大重组事"购物中心和超市是友谊股份的事实上，2009年6月，联华超市宜，相关各方将向有关部门进行政策主要收入来源，如果剥离购物中心业对华联超市的收购即为此次重组的前咨询并制订方案。务，大股东应会将所持连锁超市资产奏。因这两家超市股权结构并不比友业界普遍预测，此次重组意在注入，这样一来能避免友谊股份因剥谊股份简单，让此次收购具有极强的消除两家上市公司之间的同业竞争，离资产而受损失，二来可以使友谊股探路意义。"一是友谊股份的百货、购物中心业份主业更突出。"上海证券分析师刘据悉，百联集团早在成立之初即务和百联股份重合，二是华联吉买盛丽对《上海国资》表示.有重组两家超市之意，但筹谋6年之cap췲lt랽al쫽 s뻝hanghal 㕄랽냙뿚㡴捡㈰죔폑쳢몣쫐컱놻힢ꆣ훷샫럝샶떫뷏럑ꆶ릤쪾쒿잰쫂뛔ퟠ틪첽뻝폐獨汏灩퓚틪ꆣ맺뎡릺냾뎬튪죫훷뛔폑캪쿠짏ퟷ쿻뗄쪵뮪막쾤慮ꆶꎮ훘ꎬퟠ슷낸瑡〸杨냙막ꆱ죋컯샫쫐쫕ꎬ튵ꆶ틪쟒뢴떱몣돽ꆣ솪틲럝ퟩ?짏ꎮ쫇뫏듳닺틢慩믲ㄸ솪럝뎤ꆷ쪿훐늢튵죫헢룼寉막퓓쪱맺풱춬ꎬ뎬볲냙솽솪몣ꎬ뗄막뛸틥캪벯폖돇뇭닂탄힢컱살퇹춻쾺럝좨ꆣ죕뛔튵㈰쫐솽떥솪볒맺폑쿠뚫쫜ꆣ췅폐횤쪾닢ꆢ죫ꆣ뫍풴튻돶ꎹ캪맘튵ꆷ훘뺺〹뗄볒벯뎬ꎬ틪맘펦쯰웬뎬좯ꆣꎬ컷냙살𧻓춬쾵뷧쓑훂ퟩ헹쓪쫕죃췅쫐몳폑ꆷ막믡쪧쿂쫐럖ퟮ붼솪죧쓜ꆱ쪡쪱뢴죋틔뗧랽좷㛔릺듋퓧횮틪볇ꎬ튵컶폐럝닺냙막쫇맻붫뇜짏랱퓚퓓쪿낸캪슣벴듎틢막떼컱쪦뿉솪럝폑냾쏢몣䆡ꎬ풤뛌캴듋곁캪좨쫕돉헟웬ꆪ쯹뛾훂춬튦쓜릺ꎬ샫폑횤뺡ꉂ틲쇏웚벯훃듎ꪻ듋뷡솢떫럝틪췵쿂ꆪ돖살냙튵뗄컯폑막릺틪좯?듋ꎬ쓚췅뿉훘ꪳ듎릹뻟횮돯폫폑솬뿉웬솪뺺훘훐틪럝컯막럖짏닙췪ꎬ럱ퟩ곊늢폐돵쒱컨냙틪쯸틔쿂벯헹뛔ퟩ탄막뗄훐럝컶ퟷ돉웤ꎬ?늻벫벴㛄춣솪냙뎬쪹췅⠨ꎬ럝탄틲쪦돌붫ꆣ떫훷뇈잿뗄막믵쫐폑폫컊짏붫튵냾쇵탲뫄뇭튪잰뗄?릺럝ꆢ틪컯없튵쓏닺막뷭퇠탄쿠훘맘ퟩ닺붫놻ꎬ냾샫늢붣힢죋횸냙솪막춬럝ꎬ튵힢뎬뺺쫐헹
SPECIAιPROJECγ特别企划51扁才真正启动，其中困难可见一斑。联跑市和联华股份加盟管理总部的全}/k务未见起色，榄理业务、突出主业两家超市戴细之前，联华超市部标起}/k务投入到该平台上.对友谊股份愈蝇紧迫。是友谊股份的子公司，友谊股份持股"这种做法，在组织架构上避免业内认为，百联集团将把其持股%，华联简市则为首联股份子公了企业内谁吃掉谁的敏感问髓。既解%的联华蚓市和100%持有的商司，百联股份持股%。决了重组整合的平台问题，使重组能买盛槌市注入友谊股份。"联华相市是H股上市公筒，而够稳定推进，更保留了联华和华联两"我们非常着重联华租市资产华联超市是则是A股上市公词，沪揩个著名的民族品牌。"市场对此持相的投入。过去5年，公司年均收入增两地有不同的上市规则、各方股东不当肯定恋度。长%，利润增长%。随着间的投资价值现念。加上联华超市销售收入的增长和管理效率的提升，大股东友谊股份同时在是A、B股上友谊前景特别是收购华联超市的整合妓院跑市，重组将牵涉到众多投资者，利益市场人士大多相信，相较百联股现，收益能力将明显增强。并且，与调和极为朋难。"诸多业内人士对份，友谊股份将在此次重组中利好更同行业内上市公前相比，联华的净利《上海国资》表示。大。率水平还处于行业中游，仍有提升空更有难度的是，两者资产存量相与百联股份专柱于百货和购物间。"挑雯琦表示。5旨.j运营模式和品牌策略极为相似，中心业务不间，友谊股份现有四大业市场间时预期，友谊股份旗下的在行业排名亦不分伯仲，而~方在业务版块，连锁超市、连锁建材零售、百货及购物中心将制离给百联股份。务上各自拙立，不相往来。百货和购物中心，主业并不清晰。间据悉，友谊股份旗下百货有5ã在门2006年，华联越市出现10年来首时，友谊股份是百联集团迄今没有进店，包括:友谊长宁店、友谊南方店、次亏损，业绩大幅下滑212%.并被迫行业务调整的唯一上市公司。虹桥友谊商城、友谊古玩店、上海友关闭北京地区20多家门店，附相反，据其2009年年报，友谊股份的连谊商店。除虹桥友谊外，其余4家为联华超市当年盈利为增长。联华超市锁超市业务是其利润和收入最重要来友谊股份金资经营项目。购物中心有收购华联的机会出现。糖，市公词::t营业务收入的91%.利2家，即持股%的南方商城购物中联华超市新闻发盲人孙明亦对润贡献率为84%.百货和购物中心业心和持股75%的困郊百联购物中心。《上海国资》表示，2006年8月，华务稳定发展，合计收入占比4%.利业内人士分析，友谊百货、百联联相市i恩市，将究资源转让给新华传润贯献接近50%"班锁建材业务则楠南方购物中心和商联西郊购物中心将媒，从而扫清技术障碍，重组条件日累发展，虽然收入占比只有5%.但在此次重组中被注入百联股份。臻成熟。利润贯献却是…65%。但上述人士认为，根据2009年年此后，在2009年2月，上海实业"这四部分业务中，连锁建材从报，体现在友谊股份上市公司净利润控股()与百联集团达成协2008年开始销售低迷，该年关闭3~在贡献为8892万元。假设2010年这些议，作价亿元出售间接待有的店，亏损8310万，2009年又关闭14家资产的净利润增长10%.且资产植入联华超市%股权，使商联集团店，亏损亿元。百货和购物中心虽的方式为现金收购，不增加股本，按拥有联华租市的股权从%增加然经营稳定，但涉及同业竞争，其成长照百联股份现有的股本计算，每股收到%，成为联华皑市绝对控股股性受到很大影响。"姚雯琦表示。益增厚元。..虽然这部分资产东，从而掌握了联华超市重组华联超蛐认为，受制于间}/k竞争，友谊质量较好，且都处于赢利期，但由于市的话语权。股份的百货业务只能在现有门店进行百联股份的原有赢利规模较大，股本今年7月，联华超市与华联相市盘籍，扩张不合鼓励，百联集团亦很规模也较大，因此对商联股份的业绩正式合署办公，宣告收购完成。明确，友谊股份的百货和购物中心业tiL动效果不会很显著。"有意思的是，两家势均力敌的跑务维持现状。..蓝少在上海是这样，市重组整合采用的方式是，联华股份很多新门店和新百货业务留给虫业更重组方黯短期难出以金资拥有的上海联华超级市场发展突出的百联股份。"据((上海国资》了解，百联集团此有限公胡作为平白，把联华走自市、华鉴于百货业务将趋于停滞，建材次重组1:市公甫的方案实施难度不小， capital shanghal 췲랽쫽뻝뫳솽쫇㌴쮾ꆰ뮪춬듳쫐뗷ꆶ룼떱퓚컱㈰듎맘솪쫕쎽헩듋뿘틩펵떽뚫뷱헽폐틔늿쇋뻶릻룶폑럝폫훐냙쪱탐뻝쯸풴죳샛샻뗪좻탔쯽막엌쏷뫜춻본卐?튵뛔㈱싲뗄뎤쿺쳘쿖싊볤뫧틪㈹탄쓏떫놨릱헕틦훊맦삭훘捡㕨偩볒폑ꎮꎬ솪뗘뗄막뫍짏폐탐〶뿷뇕뮪릺뎬돉뫳㔵쓪쪽틢훘좫쿞뇪헢웳쇋컈훸뿏뎡ꆣ냙탄냦믵튵웤릱랢죳〸뺭쫜죏럝헻좷캬뛠돶폚컱쓚쪢컒힢ㄸ쫛뇰쮮쾤쟅짌랽듋쿗닺퓶솿쒣뚯ꆶ慮닅틪ퟩ䕃瑡〸杨뎬틪〲냙뮪폐춶뚫훘벫몣쓑퓋튵룷쓪쯰놱쫐듓쫬ꎬ⠰ퟷ솪ꎮ뮰㝦뫏쮼ퟩ릫훖뚨쏻죋폑뿩뫍컱㈰햼쿗햹릱쯄뿷펪떽캪뗄돖탂캴죏ㄷ쏇죫쫕쫇욽ꆱ춬벰냼뗪막벴릺듎쫶쳥쪽뫱뷏튲킧짏?헦잰랽ꎮ慩䥁ㄸ쫐막ꎥ솪뎬늻폑ퟩ캪맺뛈펪업ퟔꎬ뺩췋뛸ꆣ퓚㌶볛뮪㊣폯沣쫰뗄헻펵쮾뫍튵ퟶ쓚췆첬쪿틪컱릺뗷〹릫싊랢뷓쿗늿뾪쯰컈뫜냙삩쿖쏅믵볻럇〷죫쫕틦뮹튦쪱삨럝돖컯훘죋㠸뺻ィ뫃뷏맻몣짏헽뺰낸沣훘럝ꎬ막쫐쫇춬볛틪붫삧뗄쒣쏻뛀뮪튵뗘떱탂즨㈰㎣㈱뎬ꖣ헆좨곁냬뫏폐ퟷ솪컱램쮭헻뷸쏱뛈듳늻솬컯쓪쮾캪햹뷼쯤좴럖쪼㠳ㆣ뚨쫜믵헅ힴ뗪웰힢뎣맽ꎥ릺쓜짏뒦풤ꎺ짌돽좫㜵훐ퟩ쪿퓚㤲샻쿖기맺웴뛌ퟩ뗄뮪럝쫇퓲횵막잣쓑ꆷ쪽틠솢솪벨쟸쓪믺컅ꎬ쟥〹깈ꎮ쫐겳컕ꆣꪻ릫닉캪힢돔뫏ퟥ뛠춬쯸훐훷㠴㔰좻튵쿺긵펰훆늻뫍컱즫폺냙죫뾴좥퓶솦폚웚폑돇뫧㘵ꎥ컶탄죏췲죳뷰쿖㧔쟒풭믡깐뚯웚횮ퟓ솪돖䢹쫇짏샭럝짦ꆣ뇭ꎬ뫍늻뎬듳㈰펯믡랢붫벼쓪䬩㔶ㄷ뗄짎쇋ꪳ솽폃욽막죫퓚뗴룼욷쿠힢탄캨놨웤펪ꎥ뫏쫕튻컱쫛췲泒떫쿬폚ꆰ탂쿔뮪폑훘㗄샻뎤릫탐틪쟅뺭ꎮ놻캪풪퓶폐ꪡ뚼틲뫜ꆷ쮾剏ꎬ쓑잰릫뎬막짉䆹쫐쓮춬떽ꆱ쪾솽욷럖늻럹뛠샻돶퇔뿇쫵㋔폫틚ꎥ꫁솪곊탻볒뗄몣첨럝ퟩ쮭욽놣없탅퓚폚폑냙튻튵볆ꎻ죫㘵훐뗍?짦ꆣ횻맄훁쟷쫡뷴벯틪죳뫍쏷쮾붫웬뎤펪㢣컷힢릺ꎡ뒦펮듋쿔쇋䩅웤ꎬ쮾쫐㌵쿊짉맦ꆣ쪱훚훮헟없늮쿠돶쿂볒캪쿖죋헏슣냙풪막좨ꪻ뮪탓룦쫆랽솪볓룃횯뗄첨쇴듋틪ꆢ훷짏폑죳컱쫕솬햼ꎥ쏔㈰ꪡ벰ꆱ튵쓜샸짙믵폚샭웈췅겹퓶맜쿔훐냾쓾쿮ꖵ붼죫룹럝볙ꏋ샻뛔훸뷢솪ꎬ퓲ꎮ킹쿊볓퓚뛠닟훙췹쿖뮬쏅퓶ꆣ쯯㈰풴낭곉돶좨듓ꪳ뎬쫕뻹쪽뮪냑쏋욽볜쏴컊쇋ꆱ쿠듎믵막솬튵벯쫐틪뫍죫쯸뇈〹ꎰ춬튦뺺춣䍔붫럝ꯋ뎤샭뗄폎샫냙뗪맅췢쒿쓄컷뻝짏짨ꎥ늻놾펮맦낸훐뮪폑캪㈴ꯋ킹ꆢ짏쫇춶튵닺싔ꎬ살㈱뗪뎤쏷〶쾺벯쫛㌴곊쫐꫁릺솦뎬솪맜첨릹룐쳢뷏훘뫍럝쯸늢췅릫막쫕죫햼붨횻룃쓪?헹쿖냙컱훍냑ꆣ뻄킧헻잿룸믵췦쾷붼㈰퓶볆믕샻쒣ꆱ쪵삧쳘뎬틪냙ꎥ뺣ꯋ룷솪䆡쓚듦벫뛸ꆣ쓪㊣ꎬ틠죃훘ꏊ췅볤쪹ꎮ킾ꪳ췪뗐벶뮪샭짏컊뎡ퟩ릺쿖붨늻웹쮾럝죫뗄뇈닄폐폖뺺몣쇴웤ィ싊뫏죔웬폑뗪뷉ꆢ막〹릫쟒볓쯣웚뷏쪩쓑뇰쫐막솪ꆣ겶뺣랽뮪ꉂ헟죋솿캪쮫살ꖣ뛸뛔㣔룸ퟩ뗒듯뷓냙〳곊돉뗄뎬ퟜ뇜쳢쪹뫍훐컯폐닄쟥뷱ퟮ㤱㒣튵㖣맘춹헹뇭폑쏅벯쫇붨춻돖ꖳ닺流㜰킧늢쿂㖼틪ꆢ폠첳럝쓪쮾ꎬ뾷듳쓑뿉웳럝막?겻뎬ꎬ쪿쿠랽쫗겲뮪슣탂쳵돉돖솪ꎥ풿ꆣ뎡쫐늿쏢훘듋샻쯄쇣컺쎻솬훐ꖣ컱듓뇕뫎쪾틪뗪췅헢훷닄돶훓허쳡펦쟒뗄틃쓏짏㒼잹쓪뺻닺놾쎿훗떫뛈볻돖럝ꚸ뚫쫐짏샻뛔쯆퓚ꊱ랴뎬겻뮪볾킭폐벯퓶?솪막랢ꆢ뗄볈ퟩ뫃듳쫛ꆣ튪ꎬ탄곀퓲겵㎼ㄴ웤뷸틠퇹튵훷킵짽쿔뺻?랽몣틎뫎킩힢쪲평듋늻뮮튻막ퟓ?늻틦ꎬ튵믆쫐뒫죕뗄췅볓즹뎬럝햹뮪좫뷢쓜솽쿠룼ꆢ춬뷸살샻췏볒탐돉뫜쒼쯦폫뿕ꆣ뗪폑폐붫죳죫내쫕폚놾벨킡?냟릫?쓋뎤ퟅꆢꎬ?ꆣ
52 SPECIAL PROJ区CT特别企划其项目的方案规划由需要较长时间。此外，友谊股份大股东为百联集么剥离给谁?即瞅主要在于，友谊股份成分相当阳和上海灰慎复原控股有限公词。后"最终方案不仅费平衡商联股复杂.其一，它为A、日股k市公司。者由百联集团与豫园商城联合持股。份、友谊股份的股东问利益，服要平"8股问题目前尚不能完全解豫园商城持股48%，而豫园商城的大衡包括大股东百联集团、以及友谊股决，强然出现嗣珠、长安罔购日股东是上海复瞿集朋。份的局…大实际控股股东豫园商城和股，但毕竟凹购对现金的需求是臣"方案必须通过上海复里，但豫上海复息等多者之间的关系。"诸多大的。同时，由于涉及B股公司的园商城并没有同时停牌，很可能存在业内分析师表示。相关资本运作都需要B股投资者进障碍。"挑雯琦表示。再加上联华超市为香海上市的H行投琪，而i在样的投资者中海外投此外，友硝股份的建材业务是否股公司，这还将增洒不少政策上的限资者占比较大，也不易解决。"姚剥离?如不剥离，这部分短期内难布制和技术操作上的难度，重组方案料雯琦表示。起色的业务将拖累业绩，如剥离，那很难在短时间内出台。回1工梅同资臼1:而F推功的整合重组U进入实质大力度椎班朋上海国资重组渐入佳境口东方证瓣研究所策略朋队/丈历史遣留问蹭"。中央国资和各地方国资转变经济增长紧接着，7月15日上海市国资委方式、调整产业结构和进行大规模重召开新闻例会，上海市国资委副主组黯命的大背景下，上海闺资自上而g2日锦江股、锦旅日股国大股东策划重任、新闻发古人刘嫂亦明确表示，下下推动的黯命鼓姐已进入实质大力度大事项而停牌，同日披露重半年上海市罔资委将加大力度支持符推进期，今年下半年上海国资整合步组预案而复牌的强生控股以概停价报合条件的企业通过资产置换、并购量人快车道，预计下半年将有更多相关收，仍处于停牌的尚有百联股份、友组等方式实现整体上市和核心业务资公胡进行停牌:重组。谊股份、上实发展、中华企业、金字产上市。投资等公词。短短近3个月，上海阔7月19日，上海市政府发布《关解决同业竞争资就有8家上市公司停牌进行重组。于加强金融服务促进上海经济转型和不难看出，从本轮上海阔资的重组这是有预弗的。上海市因资费1:结构调整的若干意见))，也表示将出来看，其整合主要从两个方面入手。任杨周雄在7月12日召开的一次内部台政策支持上海大中割草2点企业集朋…方面，上海国资有进有退，以会议上明确指出，2010年下半年在做通过借壳、投资等多种形式实现整体资本市场运作椎动上市公词剥离非主好世博各项工作的同时，将积极推进上市。业资产，解决同业竞争问跑，以宪普国资国企改革发牒，并突出"5+1"这一切都表明随着世博合各项上下游产业链。这意在将优质资产班工作，即推进"企业市场化、开放性工作全阔步入正轨，上海阔资系统的人以实现整体上市，提升上海国有资重组，充分用好资本市场，进一步完工作重心正逐步重新回到国资整台上产整体的盈利能力和发展空间，提高普企业班人治理结构，实行政企分来。而2010年，后金融危机时期的经罔贤放率，开、推进国资脆管全穰盏，认真解决济转型将以结构调费为主要特点，在另一方面，契合嗣家发腊"战capital shanghai 췲랽쫽뻝㔲卐偒웤뢴ꆰ뻶막듳쿠탐듋췅헟풥풰헏냾웰쎴럝뫢짏튵퓙훆뫜뿚㣇捡㈰샺뷴ㄵ헙죎냫뫏ퟩ닺㝂ㄹ폚뷡첨춨헢릤살볃훐랽쿂췆죫릫뷢늻튻맺쇭獨䕃偩佊쿮쓑퓓䊹ꎬ뗄맘춶헟췢뫍평풰뚫랽짌낭샫즫냾ퟮꆢ냼몣쓚볓릫쪷뷓죕뾪쓪쳵뗈짏릹헾맽쫐튻ퟷꆣ쪽헻췆뷸뿬쮾뾴놾쿂틔慮ꎮ퇫뻶䥁瑡䕃〸杨쒿뛈ꆣ짎쯤떫욱햼뇭ꎬ짏냙짌쫇낸돇㿈뗄샫훕폑삨쇭뢴럖쮾벼퓚틅ퟅ탂볾쫐잿뗷닟뷨쟐좫훘뛸탍ꆢ뫏뚯웚뎵뷸뾴쏦닺폎쪵쳥킧?랽ꎮ맺춬慩哌쿐ㄸ뗄훷웤쫌좻뇏춬놾ꎬ뇈쪾폑몣솪돇짏뇘늢ꆱ튵룸랽틪듳튻탇컶쫵뛌쇴컅쪽ꆣ뷰헻횧뿇뚼쏦탄㈰붫뗷뗀탐돶뎡닺쿖싊?횤튵랽튪튻돶뺹쪱퓋뛸뷏ꆣ틪폑벯돖몣탫쎻튦뮰컱쮭낸막듳뗈쪦뮪헢닙컊㝂쫐샽랢웳쪵죚뗄ꆢ뇭늽헽틔헻뷱ꎬ춣짏뷢튵펯좯뫍뺺낸퓚ꎬ뿇쿖믘ퟷ헢듳막틪췅뢴춨폐ﻀ붫?늻럝뚫쪵뛠뇭뎬뮹볤쳢맺믡퇔튵쫐럾죴짏힢쏷죫훰쓪뷡닺놳뫏풤없듓몣뻶솴쳥샻웵ퟔ퇐룷헹?맦폚쯼냉샶릺평뚼퇹ꎬ럝뢴폫㐸탇맽춬췏뷶뗄냙볊헟쪾쫐붫짏쓚ꆱ죋춨헻헾컱룉몣쯦헽늽릹튵뺰훘쿂볆놾훷맺췆ꆣ쓜뫏짏맺뺿뾱뗘뮮ꎬ캪킲훩뛔폚탨뗄튲듳탇풥ꎥ벯짏쪱뇭곕샛튪막솪뿘횮ꆣ퓢돶캯쇵맽쳥뢮듙틢뗈ퟅ맬훘뫳뗷뷡쿂ퟩ냫싖뚯튵헢쫐솦뛸떱폑䆣믄ꎬ쿖짦튪춶늻막뿘풰췅몣춣쪾붨튵욽뚫벯볤쿣폶쓑첨쯹?붫짏랢뷸볻훐뛠쫀탂뷰헻랽릹틑쓪냫ꆣ듓폐뺺틢뫍볒탨틪깂?뎤뷰벰䊹틗뚫막짌뛸ꆣ뢴없닄뾷벨뫢볤췅뗄룛늻뛈䛍쫐틠볓닺늼짏ꆷ탍훖늩믘죚캪뫍뷸쓪몣솽헹퓚쳡랢닟맺튪막낲뗄䊹짍헟뷢캪폐돇풥탇ꎬ튵횶냙샻ꆢ뚫맘짏짙ꇶ맺쏷듳훃뫍ꆶ몣훘탎믡떽캣훷뷸죫붫룶릫컊짽햹욶싔뷏럝䗊ꮽ믘탨즹뛗훐뻶냙쿞솪풰ꎬ뫜컱쳆죧틦틔풥쾵쫐헾훘좷솦뮻뫋맘뺭튲뗣쪽룷맺믺튪탐쪵폐랽췋쮾쳢폅짏뿕ꆰ췅꾵뎤돉킹?릺쟳ꯋ쫕몣ꆣ솪릫뫏짌떫뿉쫇?냾막ꎬ벰풰뗄닟ퟩ캯뇭뛈ꆢ탄볃웳쪵쿮쪱쳘듳훊룼쏦볤햽뛓뇤쓕쪱럖ꯋ?쫇뺵?췢ꆱ벯쮾돖돇풥쓜럱?샫뮹폑짌짏랽뢱쪾횧늢튵쿖쾵헻웚뗣맦ퟔ듳뛠훘죫틔맺ꎬ훘ꎯ꧑뺭볤쿠뺡뻞?춶튦ꆣ막뗄듦퇓ꎬ튪틪돇훮낸훷돖릺컱탍붫벯헻춳뫏쒣짏솦ퟩ쫖럇췪닺폐쳡﮺컄볃ꆣ떱?뫳듳퓚쓇욽막뫍뛠쿞쇏쿂럻훘돶췅쳥뗄짏뺭뛸뛈늽맘훷짆힢룟쿖퓶?ퟩ뎤죽뷸붥?죫쪵죫훊죋솦병뛈췆뷸뺳웚
