캬웕톶 理论专.关맘于폚推췆出돶股막票욱红뫬利샻再퓙投춶资服럾务컱的뗄构릹想쿫?胡뫺뒺春晖张헅霖쇘?햪摘费튪:ꎺ红뫬利샻再퓙投춶资是쫇一튻种훖特쳘别뇰的뗄权좨益틦分럖;엉反랽方쪽式ꎬ，춶投资헟者可뿉以틔选톡??A?b?s?t?r?ac??t:ꎺ D??i?v?i?d?en?d?s? ?????????????????????????????????reinvestment is a unique way of 择퓱以틔쿖现金뷰还뮹是쫇以틔证횤券좯的뗄形탎式쪽来살持돖有폐红뫬利샻。ꆣ本놾文컄列쇐述쫶了쇋在퓚中훐国맺证횤??????????????????????ꎮ????????????????????????????????interest distribution, which allows investors to choose 券좯市쫐场뎡推췆出돶红뫬利샻再퓙投춶资服럾务컱的뗄好뫃处뒦，ꎬ并늢提쳡出돶了쇋实쪵现쿖红뫬利샻再퓙投춶资???????????????????????????????????ꎮ????????????????between cash or securities as return. Th巳authorputs 功릦能쓜的뗄具뻟体쳥思쮼슷路，ꎬ最ퟮ后뫳对뛔发랢行탐新탂股막的뗄相쿠关맘法램规맦是쫇否럱适쫊用폃于폚股막票욱?f?o?r?w?a?r?d? ??a? p?r??op?o?s?a?l? ?o?f ?d?i?vi?de?n?d? ?r??ei?n?v??e?s?tm?e?n?t? ??an?d? ?d?i?s??cu?s?s?e?s? ?红뫬利샻再퓙投춶资、ꆢ转股막价볛格룱如죧何뫎确좷定뚨等뗈问컊题쳢进뷸行탐了쇋探첽讨쳖。ꆣ??o?n??co?n?v?e?r??ti?b?l?e? ?pr??ic?e?s? ?a?n?d? ?h?o?w? ?l?i?st?i?ng? ?r?ul?es? ?c??o?ul?d? ??be? ?r??ev??is?e?d? ?关맘键볼词듊:ꎺ막股票욱红뫬利샻;ꎻ再퓙投춶资服럾务컱;ꎻ转股막价볛格룱?t?o? ??b?et?t?e?r? f?it? ?d?ivi?d?en?d? ??r?ei?n?v??e?st?m?e?n??t.ꎮ ?作ퟷ者헟简볲介뷩:ꎺ胡뫺春뒺晖，ꎬ中훐国맺证횤券좯登뗇记볇结뷡算쯣公릫司쮾深짮圳?分럖公릫司쮾登뗇记볇存듦?K??ey??w?o?rd?s?:ꎺ ??????????????ꎻ????????????????????ꎻ?stock dividends; reinvestment s巳rvices:管맜部늿总ퟜ监볠ꎻ;张헅霖쇘，ꎬ供릩职횰于폚中훐国맺证횤券좯登뗇记볇结뷡算쯣公릫司쮾深짮圳?分럖公릫司쮾登뗇?????????????????convertible prices i볇巳듦存管맜部늿。ꆣ?훐中춼罔分럖类샠号뫅:ꎺ因??3?0?.ꎮ9?컄:>쿗过뇪献标쪶识싫码ꎺA??红뫬利샻再퓙投춶资是쫇…튻种훖特쳘别뇰的뗄权좨益틦分럖?交붻易틗所쯹市쫐场뎡推췆出돶L?O?F?뗄的뫬红利샻퓙再投춶资服럾?推췆出돶股막票욱뫬红利샻再퓙投춶资服럾务컱，ꎬ能쓜够릻在퓚一튻?派엉方랽式쪽，ꎬ投춶资者헟可뿉以틔选톡择퓱以틔现쿖金뷰还뮹是쫇?务컱붫将쫇是大듳势쫆所쯹趋쟷。ꆣ此듋外췢，ꎬ证횤监볠会믡颁냤布늼?定뚨程돌度뛈上짏增퓶加볓社짧会믡公릫众훚股막股막东뚫在퓚上짏市쫐?证횤券좯的뗄形탎式쪽来살持돖有폐红뫬利샻。ꆣ当떱选톡择퓱现쿖金뷰?了쇋?《맘关于폚볓加잿强짧社会믡公릫众훚股막股막东뚫权좨益틦保놣?릫公쮾司좨权틦益分럖派엉上짏的뗄话뮰语폯权좨，ꎬ促듙进뷸上짏市쫐?时쪱，ꎬ将붫拟쓢分럖配엤的뗄利샻润죳以틔现쿖金뷰的뗄形탎式쪽划뮮?护뮤的뗄若죴干룉规定맦)뚨)?，ꎬ该룃文컄就뻍加볓强잿对뛔社짧会믡?公릫词쮾实쪵쪩施积믽极벫的뗄利샻润죳分럖配엤办냬法램，ꎬ为캪落실?始룸춶投资者헟;ꎻ当떱选톡择퓱证횤券좯时쪱，ꎬ将붫拟쓢分럖配엤?公릫众훚股막막股东뚫权좨就틦的뗄保놣护뮤、ꆢ促듙进뷸上짏市쫐公릫?实쪵证횤监볠会믡?《关맘于폚加볓强잿社짧会믡公릫众훚股막股막东뚫?的뗄쿖现金뷰利샻润죳按내某쒳一튻价볛格룱折헛算쯣为캪证횤券좯划뮮?司쮾实쪵施쪩믽积极벫的뗄利샻润죳分럖配엤办냬法램等뗈方랽面쏦做ퟶ?权좨益틦保놣护뮤的뗄若죴干룉规맦定뚨》?做ퟶ出돶贡릱献쿗。ꆣ?룸给投춶资者헟，ꎬ该룃部늿分럖证횤券좯为캪新탂发랢证횤券좯，ꎬ?出돶相쿠关맘规맦定뚨@ꆣ笔뇊者헟认죏为캪，ꎬ在퓚此듋背놳景뺰?1?ꎮ폐.有샻利폚于퓶增볓加짧社믡会릫公훚众막股막股뚫东在퓚?证횤券좯总ퟜ量솿相쿠应펦增퓶加볓。ꆣ在퓚海몣外췢证횤券좯市쫐?쿂下，ꎬ可뿉考뾼虑싇以틔?L?OF?캪为쟐切人죫点뗣，ꎬ推췆广맣红뫬?上짏市쫐公릫司쮾权좨益틦分럖派엉上짏的뗄话뮰语폯权좨。ꆣ?뎡场，ꎬ这헢种훖服럾务컱튻般냣돆称为캪可뿉选톡择퓱红뫬利샻?和샻l再퓙投춶资服럾务컱，ꎬ在퓚?A股막中훐也튲引틽人죫这헢一튻新탂?由평于폚股막票욱红뫬利샻再퓙投춶资服럾务컱耻뢳于폨了쇋?(?e?l?e?c?t?i?v?e?? d?i?v?i??de?n?d?s?或?o?p?t?i?o?n?a?l?탍割的뗄权좨益틦分럖派엉方랽式쪽，ꎬ以틔帮실实쪵证횤监볠会믡?社짧会믡公릫众훚股막股막东뚫在퓚权좨益틦分럖派엉上짏的뗄选톡择퓱?d?i?vi?d?en?d?s?)?，ꎬ已틑发랢展햹得뗃较뷏为캪成돉熟쫬和뫍普웕?《맘关폚于볓加잿强짧社믡会릫公훚众막股막股뚫东좨权益틦保놣护뮤?좨仪，ꎬ仪좨益틦分럖派엉最ퟮ终훕结뷡果맻中훐持돖有폐现쿖金뷰与폫?遍뇩，ꎬ尤폈其웤是쫇在퓚股막票욱的뗄权좨益틦分럖报엉中훐大듳量솿?的뗄若죴干룉规맦定)뚨)?，ꎬ促듙进뷸中훐罔맺证횤券좯市쫐场뎡的뗄?돖持폐有股막票욱的뗄比뇈例샽，ꎬ将붫取좡决뻶于폚全좫体쳥股막东뚫?地뗘使쪹用폃了쇋这헢种훖服럾务컱。ꆣ究뺿其웤原풭因틲，ꎬ该룃服럾?健붡康뾵发랢展햹。ꆣ?的뗄톡选择퓱。ꆣ即벴使쪹大듳막股东뚫选톡择퓱全좫部늿持돖有폐股막?务컱给룸予폨了쇋投춶资者헟灵쇩活믮的뗄选톡择퓱权좨，ꎬ能쓜够릻?췆돶막욱뫬샻퓙?욱粟，ꎬ中훐小킡股막东뚫依틀然좻可뿉以틔选톡择퓱持돖有폐现쿖金뷰?撤出股票纯利再满싺足ퟣ不늻同춬投춶资者헟参닎差닮多뛠样퇹的뗄需탨求쟳，ꎬ因틲?뫬红利샻@ꆣ管맜理샭层닣如죧果맻鼓맄励샸上짏市쫐公릫司쮾使쪹用폃?듋ꎬ쯦ퟅ횤좯랢탐죋뛔춶헟맘쾵맜?춶投资服럾务컱的뗄好뫃处뒦?此，随着证券发行人对投资者关系管헢这一튻服럾务컱的뗄话뮰，ꎬ将붫能쓜大듳大듳增퓶加볓社짧会믡公릫?理샭的뗄重훘视쫓程돌度뛈不늻断뛏提쳡高룟，ꎬ使뇣频욵繁랱地뗘使쪹?췆推出돶股막票욱红뫬和샻l퓙再投춶资服럾务컱有폐以틔下쿂?훚众막股막股东뚫在퓚上짏市쫐公릫司쮾权좨益틦分럖派엉上짏的뗄话뮰?用폃这헢一튻服럾务컱来살吸컼引틽投춶资者헟。ꆣ?几벸个룶好뫃处뒦:ꎺ?폯语좨权。ꆣ在퓚这헢种훖情쟩况뿶下쿂，ꎬ会믡促듙进뷸上짏市쫐公릫?쒿目잰前中훐国맺证횤券좯市쫐场뎡中훐的뗄开뾪放럅式쪽基믹?튻\ꆢ有폐利샻于폚加볓强잿对뛔社짧会믡公릫众훚股막股막?쮾可훘蔑쫓视中훐小킡股막东뚫的뗄权좨益틦，ꎬ加볓强잿投춶资者헟?金뷰己틑提쳡供릩了쇋헢这种훖服럾务컱，ꎬ但떫在퓚A?般막中훐尚짐?东뚫权좨益틦的뗄保놣护뮤?关맘系쾵管맜理샭。ꆣ?쫇뿕냗白。ꆣ2??0?04?年쓪L?O?F?在퓚深짮圳?证횤券좯市쫐场뎡?如죧何뫎加볓强잿对뛔社짧会믡公릫众훚股막股막东뚫权좨益틦?2?.ꎮ有폐샻利于폚促듙进뷸짏上市쫐公릫司쮾实쪵施쪩积믽极벫?推췆出돶，ꎬ为캪提쳡高룟?L?OF?产닺品욷的뗄吸컼引틽力솦，ꎬ在퓚?的뗄놣保뮤护쫇是횤证券좯市쫐场뎡的뗄热죈点뗣课뿎题쳢。ꆣ如죧果맻?뗄的利샻润죳分럖配엤办냬法램。ꆣ?证횤좯券市짹均뎡导떼报뻨??20?0?5?年쓪3??月뫅号?29
캬웕톶 目쒿잰前뗄的权좨益틦分럖派엉方랽式쪽全좫部늿是쫇强잿制훆?| 图1实施红和111帧资的，附每性탔公릫司쮾行탐为캪(??ma?n?d??a?to?r?)?'??c?o?rp?o?r?a?r?e ???????ꎬ춶헟쎻폐톡퓱뗄폠뗘ꎬ좨?证券交易所actl口的，投资者没有选择的余地，仪益틦分럖派엉的뗄结뷡果맻对뛔每쎿个룶股막东뚫都뚼是쫇一튻样퇹?的뗄.ꎮ而뛸股막票욱红뫬和샻l再퓙投춶资是쫇自ퟔ愿풸性탔公릫司쮾?行탐为?(??v?o?lu?m?a?ry?c?町?o??ra?t?e?ac?t?io??n)?，춶投资?者헟有폐不늻同춬的뗄方랽案낸可뿉以틔选톡择퓱，ꎬ可뿉以틔实쪵现쿖?在퓚大듳股막东뚫持돖有폐股;막;욱i뫬红샻利뗄的쟩情뿶况下쿂，ꆢ中훐?小킡股막东뚫却좴持돖有폐现쿖金뷰红뫬和샻J?.폐有了쇋헢这种훖金뷰?融죚服럾务컱，ꎬ在퓚中훐小킡股막东뚫分럖享쿭现쿖金훑红뫬利샻的뗄?同춬时쪱，ꎬ大듳막股东뚫可뿉以틔将붫利샻죳ìl可쇴留듦存则폃以틔再퓙?具뻟难쓑度뛈的뗄问컊题쳢?.而뛸有폐了쇋红뫬利샻再퓙投춶资I럾IR?的뗄利샻죳润?，所쯹以틔?3쯼它同춬时쪱也有튲权폐益좨分ì틦J럖F엉C?投춶资，ꎬ有폐利샻于폚促듙进뷸上짏市쫐公릫司쮾实쪵施쪩积믽极벫?务컱T可뿉以틔让죃发랢行탐人죋顺쮳利샻地뗘麟뷢决뻶这헢一튻*쓑?뗄的탔性质훊?.在퓚现쿖行탐法램律法싉规램框맦架뿲下，볜;쿂!ꎬt랢.?的뗄利샻润죳分럖配엤办냬法램?.题쳢1ꎮ满싺足ퟣ不늻同춬类샠型탍막股东쟳的뗄需탨求쟳，ꆢ做ퟶ好뫃?行탐탂新股막不늻仅뷶탨需要튪通춨过맽횤ìi볠E监믡会뗄的짳审批엺，ꎬ?二뛾、ꆢ쓜能满싺足ퟣ市쫐场뎡参닎与폫各룷方랽的뗄需탨?投춶资者헟关맘系쾵管맜理샭工릤作?.还뮹탨需要튪满싺足ퟣ一튻系쾵列쇐发랢行탐新탂股막的뗄条쳵件볾，ꎬ?求쟳$ꎬ增퓶加볓市쫐场뎡的뗄吸컼引틽力솦?쪵쿖뫬샻퓙춶?|这헢킩些规맦定뚨的뗄目쒿的뗄是쫇防럀止횹上짏市쫐公릫司쮾恶뛱意틢?实现红利再投资从듓投춶资者헟角뷇度뛈来살看뾴，ꎬ不늻同춬类샠型탍的뗄?融죚资.ꆣ但떫是쫇，ꎬ红뫬利샻再퓙投춶资的뗄情쟩况뿶非럇常뎣?춶헟퓚횤좯쫐뎡짏춶뗄탨쟳룷늻?功릦能쓜的뗄总ퟜ体쳥思쮼路슷?投资者在证券市场上投资的需求各不特쳘쫢殊，ꎬ官쯼与폫增퓶发랢、ꆢ配엤股막等뗈新탂股막发랢行탐不늻?相쿠同춬ꎺ有폐的뗄是쫇为캪了쇋获믱取좡现쿖金뷰红뫬:f1샻14쫕t?实쪵施쪩红뫬利샻再퓙投춶资的뗄总ퟜ体쳥思쮼路슷可뿉以틔?阳춬的뗄是쫇不늻需탨要튪投춶资者헟再퓙有폐额뛮外췢的뗄投춶?益틦3ꎬ有폐的뗄是쫇为캪了쇋获믱得뗃资本놾利샻待뗃，ꎬ还뮹有폐?慨룅括삨为캪ꎺ랢发行탐人죋为캪投춶资者헟派엉发랢红뫬利샻权좨?人죋?，而뛸只횻是쫇在퓚利샻润죳分럖配엤中훐为캪投춶资者헟提쳡?的뗄可뿉能쓜쾣希望췻同춬时쪱获믱得뗃一튻定뚨比뇈例샽的뗄现쿖金뷰?证횤，ꎬ投춶资者헟可뿉在퓚规맦定뚨的뗄时쪱间볤内쓚或믲者헟选톡?1뫩共뛠多퇹样뮯化뗄的톡选퓱择ꎬ，쯹所以틔，ꎬ쯼官在퓚本놾质훊上짏?红뫬利샻和뫍一튻定뚨比뇈例샽的뗄资本놾利샻得뗃.ꆣ红뫬和샻j再퓙?择퓱将붫红뫬利샻权좨ì횤H~为캪股막票욱1ꎮ或믲者헟选톡择퓱持돖?更룼接뷓近뷼于폚权좨益틦分럖派엉而뛸不늻是쫇新탂股막发랢行탐?.投춶资服럾务컱能쓜够릻满싺足ퟣ不늻同춬类샠型탍投춶资者헟不늻?有폐现쿖金믊?.因틲此듋?1新탂냣股发랢行탐的뗄相쿠关맘规맦定뚨并늢不늻太첫适쫊?同춬的뗄投춶资需탨求쟳iꎻ并늢且쟒?，投춶资者헟如죧果맻选톡?依틀此듋思쮼路슷，ꎬ红뫬利샻再퓙投춶资服럾务컱可뿉仿럂?用폃폚于뫬红利샻再퓙投춶资?.择퓱持돖有폐股막票욱?，还뮹可뿉以틔节뷚省쪡交붻易틗手쫖续탸?照헕目쒿前잰配엤股막的뗄流쇷程돌来살进뷸行탐处뒦理샭，ꎬ即벴上짏?为캪了쇋죃让上짏市쫐公릫司쮾能쓜方랽便뇣地뗘使쪹用폃红뫬?费럑?.这헢样퇹，ꎬ횤证券좯市쫐뎡场的뗄机믺制훆设짨材볆更룼加볓?市쫐公릫司쮾确좷定뚨红뫬利샻再퓙投춶资方랽案낸，ꎬ中훐国맺证횤?利샻再퓙投춶资服럾务컱?1笔뇊헟者建붨议틩由평主훷管맜机믺关맘?人죋性탔化뮯，ꎬ有폐利샻于폚增퓶加볓市쫐场뎡的뗄吸컼引틽力솦?.券좯登뗇记볇结뷡算쯣公릫司쮾再퓙根룹据뻝方랽案낸发랢送쯍红뫬利샻?明쏷좷确뫬红샻利퓙再投춶资不늻탨需受쫜制훆于폚新탂股막发랢行탐?从듓发랢行탐人죋的뗄角뷇度뛈来살看뾴，?红?和샻l再퓙投춶?权좨证횤到떽各룷횤ùl券좯펪营业튵部늿?，然좻后뫳投춶资者헟在퓚?的뗄쿠相关맘法램맦规，ꎬ既볈不늻需탨횤证监볠会믡审짳批엺，ꎬ也튲?资服럾务컱为캪发랢行人탐的죋权뗄益좨分틦iJ럖f엉(랽方낸案퓶增加볓?规맦定뚨的뗄期웚限쿞内쓚报놨盘엌转股막或믲持돖有폐现쿖金뷰回?不늻需탨满싺ퟣ足新탂股막发랢行탐的뗄若죴干룉条쳵件볾.ꆣ?了쇋一튻种훖选톡择퓱.ꎬ为캪其웤投춶资者헟关맘系쾵管맜理샭工릤?大듳体쳥流쇷理돌如죧图춼l?所쯹示쪾.ꆣ??2ꎮ转股막价볛룱格确좷定뚨的뗄问컊题쳢.ꎬ?ퟷ作提쳡供릩了쇋一튻个룶有폐力솦的뗄工릤具뻟?.由평于폚投춶资?转股价悔的确定对于股票红和l再헟잧닮췲뇰ꎬ웤뛔좨틦럖엉랽낸뗄탨?需탨要튪探첽讨쳖的뗄儿벸个룶问컊题쳢?막볛룱뗄좷뚨뛔폚막욱뫬샻퓙?者千差万别，其对权益分派方案的需投춶资方랽案낸的뗄成돉败냜起웰着ퟅ至훁关맘重훘要튪的뗄作ퟷ?求쟳必뇘然좻也튲是쫇各룷不늻相쿠同춬?，一튻些킩可뿉能쓜希쾣望췻??1ꎮ.랢2탐t탂行新막股뗄的쿠相关맘法램规맦是쫇럱否适쫊用폃?폃用?.转막股价볛格룱应펦尽뺡量솿接뷓近뷼股막票욱的뗄当떱前잰?以틔쿖现金뷰的뗄形탎式쪽分럖配엤利샻润죳，ꎬ而뛸另쇭一튻些킩可뿉?于폚股막票욱红뫬利샻再퓙投춶资的뗄川컊题쳢.ꆣ?市쫐价볛1ꎬ以틔듯达到떽选톡퓱择股막票욱与폫选톡择퓱现쿖金뷰等뗈?能쓜希쾣望췻以틔股막票욱的뗄形탎式쪽来살分럖配엤，ꎬ尤폈其웤是쫇?从듓理샭论싛上짏说쮵，ꆢ红뫬利샻再퓙投춶资产닺生짺的뗄?볛价的뗄标뇪准ힼ.ꎮ如죧果맻转股막价볛格룱过맽低뗍ꎬ，则퓲投춶?在퓚大듳股막东뚫与폫中훐小킡股막东뚫之횮间볤ꎬ，这헢种훖冲돥突춻?股막票욱是쫇投춶资者헟用폃现쿖金뷰股막和샻l认죏购릺的뗄新탂?资者헟会믡普웕遛뇩转股막;ꎻ如죧果맻过맽高룟，ꎬ投춶资者헟?更룼为캪明쏷显쿔?.如죧何뫎调뗷和뫍这헢个룶矛쎬盾뛜，ꎬ尽뺡量솿?股막?，因틲此듋，ꎬ红뫬利샻再퓙投춶资有폐发랢行탐新탂般막的뗄?又폖会믡普웕遍뇩选톡择퓱持돖有폐现쿖金뷰，ꎬ都뚼达듯不늻到떽给룸?同춬时쪱满싺足ퟣ各룷方랽的뗄窝탨求쟳，ꎬ是쫇发랢行탐人죋在퓚确좷?性탔质훊?i另쇭一튻方랽面쏦，ꎬ红뫬;f샻il再퓙投춶资的뗄现쿖뷰金?投춶资헟者提쳡供릩多뛠样퇹化뮯选톡择퓱的뗄目쒿的뗄?.定뚨极좨益틦分럖派엉方랽案낸쪱At탨需要튪考뾼虑싇的뗄一튻个룶颇웄?及벰막股票욱的뗄资金뷰来살源풴均뻹是쫇上짏市쫐公릫司쮾分럖配엤?훐中맺国횤证券좯市쫐场뎡在퓚分럖派엉股막票욱股막利샻????30 쓦il.!킢f? r. 냯Ji;手쫖捂??2∞??5?쓪年3?月퓂뫅号?
?캬웕톶 理论专题| 쪱ꎬ튻횱뚼쫇내쏦횵막ꎬ벴튻풪샻?较뷏长뎤，ꎬ此듋问컊题쳢并늢不严늻重퇏)훘。?ꆣ?3?ꎮ쒬.默죏认톡选퓱择쿮项的뗄问컊题쳢.时，…直都是按面值转股，即…元利ꆣ?죳캪튻막막욱?늻뾼싇뿛쮰뗈틲?由평于폚转股막价볛格룱的뗄确좷定뚨非럇常뎣重훘要튪，ꎬ?转股막期웚结뷡束쫸之횮后뫳，ꎬ如죧果맻投춶资者헟没쎻?il可转为一股股票(不带虑扣税等因쯘?ꎬ뛸퓚몣췢쫐뎡듳뚼내막욱떱쪱?其웤能쓜否럱充돤分럖接뷓近뷼当떱前잰市쫐价볛是쫇红뫬利샻再퓙投춶?有폐报놨撤엌选톡择퓱，ꎬ是쫇认죏为캪其웤愿풸意틢持돖有폐现쿖金素)，而在海外市场大都按股票当时뷰?뗄쫐뎡볛룱살막ꆣ죧맻퓚막욱뫬샻?랽낸돉냜뗄맘볼ꎬ쿠탎횮쿂ꎬ막럝?还뮹是쫇股막票욱?可뿉以틔有폐三죽种훖方랽案낸:ꎺ一튻是쫇余좫?的市场价格来转股。如果在股票红利资方案成败的关键，相形之下，股份퓙춶훐볌탸퇘쾮내쏦횵막뗄ퟶ?벰뷰쫇럱쓜벰쪱떽헋뗄훘튪탔뻍쿠?部늿规맦定뚨视쫓为캪愿풸意틢持돖有폐现쿖金뷰，ꎬ二뛾是쫇全좫部늿?再投资中继续沿袭按闹值转股的做反资金是否能及时到账的:在要性就相램ꎬ떱막욱쫐볛룟폚튻풪쪱ꎬ퓲춶?뛔뷏뗍ꆣ짏몣쫐뎡럖엉쿖뷰막샻뗄떽?规맦定뚨视쫓为캪愿풸意틢持돖有폐股막票욱，ꎬ三죽是쫇由평上짏市法，当股票市价高于一元时，则投资对较低。上海市场分iJíR现金股利的到쫐?者헟肯뿏定뚨会믡普웕遍뇩转股막;ꎻ而뛸当떱股막票욱市쫐价볛低뗍?脏헋日죕就뻍安낲排업在퓚股막权좨登뗇记볇日죕的뗄5?日죕后뫳左ퟳ?公릫司쮾自ퟔ行탐规맦定뚨默쒬认죏选톡择퓱项쿮。ꆣ?폚튻풪쪱ꎬ춶헟폖믡웕뇩돖폐쿖?폒ꎬ웤쪵볹튲횤쏷쇋헢퇹뗄쪱훍늢늻?在퓚第뗚三죽种훖方랽案낸中훐，ꎬ每쎿家볒上짏市쫐公릫司于一元时，投资者又会普遍持有现右，其实践也证明了这样的时浦并不쮾?金뷰。ꆣ在퓚这헢种훖情쟩况뿶下쿂，ꎬ红뫬利샻再퓙投춶资的뗄服럾?会믡对뛔投춶资者헟带듸来살很뫜大듳的뗄影펰响쿬。ꆣ因틲此듋，ꎬ?的뗄默쒬认죏选톡择퓱项쿮不늻同춬，ꎬ可뿉能쓜不늻利샻于폚市쫐场뎡?务컱就뻍没쎻有폐存듦在퓚的뗄必뇘要튪。ꆣ因틲此듋，ꎬ笔뇊者헟建붨?笔뇊者헟建붨议틩采닉用폃除돽权좨日죕后뫳价볛格룱法램。ꆣ?理샭解뷢，ꎬ容죝易틗引틽起웰各룷种훖风럧险쿕事쫂件볾，ꎬ笔뇊者헟?틩ꎬ퓚뫬샻퓙춶막볛룱뗄좷뚨랽?듋췢ꎬ틲캪막볛룱뗄훘튪탔ꎬ?建붨议틩不늻予폨采닉纳쓉。议，在红利再投资转股价格的确定方此外，因为转股价格的重要性，ꆣ?法램上짏，ꎬJ펦ì춻ÌZ웆突쒿破잰目내前接쏦面횵值转막般뗄的做ퟶ?其웤具뻟体쳥确좷定뚨方랽法램最ퟮ好뫃由평主훷管맜机믺关맘发랢文컄?比뇈较뷏第뗚一튻种훖方랽案낸与폫第뗚工뛾种훖方랽案낸，ꎬ?램ꎬ뛸틔뺡솿쳹뷼막욱뗄떱잰쫐볛캪?맦뚨ꎬ뇜쏢짏쫐릫쮾컞틀뻝뗘뚨볛ꆣ?由평于폚持돖有폐막股票욱毕뇏竟뺹存듦在퓚着ퟅ再퓙投춶资的뗄风法，阳以尽最贴近股票的当前市价为规定，避免上市公司无依据地定价。럧?풭퓲ꆣ?퓚막볛룱좷뚨뗄컊쳢짏ꎬ쇭튻?险쿕，ꎬ因틲此듋默쒬认죏选톡项쿮设짨为캪现쿖金뷰可뿉能쓜更룼利原则。在转股价格确定的问题上，另一샻?转股막价볛格룱的뗄确좷定뚨可뿉以틔有폐两솽种훖思쮼?个룶难쓑点뗣便뇣是쫇股막权좨分럖置훃所쯹带듸来살的뗄"ꆰ同춬价볛?于폚投춶资者헟接뷓受쫜，ꎬ减복少짙相쿠关맘纠뻀纷럗.ꆣ对뛔于폚?路슷:ꎺ…튻是쫇除돽权좨日죕前잰价볛格룱法램，ꎬ另쇭一튻是쫇除돽?不늻同춬权좨"ꆱ问컊题쳢。ꆣ按내照헕证횤监볠会믡相쿠关맘政헾策닟??L?OF?而뛸亩퇔，ꎬ?(횤(좯证춶券投资믹基뷰金퓋运ퟷ作맜管理샭?权좨日죕后뫳价볛格룱法램。ꆣ?精뺫神짱，ꎬ股막票욱因틲权좨益틦分럖派엉而뛸产닺生짺的뗄新탂?办냬法램))ꆷ?(횤证볠监믡会쇮令第뗚2?1?号뫅)?뗚第3?6?条쳵第뗚2??(??l?돽)좨除权죕日잰前볛价格룱法램。ꆣ?股막，ꎬ其웤股막份럝탔性质훊戚펦与폫原풭股막份럝的뗄股막份럝性탔?款뿮쏷明좷确맦规뚨定ꎺ?开ꆰ放뾪式럅쪽基믹金뷰的뗄基믹金뷰?所쯹谓캽除돽权좨日죕前잰价볛格룱法램，ꎬ就뻍是쫇以틔除돽?质훊一튻훂致。ꆣ红뫬샻利再퓙投춶资也튲应펦遵ퟱ循톭这헢一튻规맦?럝份뛮额持돖有폐人죋町뿉以틔事쫂先쿈选톡择퓱将붫所쯹族믱分럖?权좨日죕之횮前잰一튻段뛎时쪱间볤内쓚的뗄收쫕盘엌价볛平욽均뻹值횵?定뚨，ꎬ即非벴V럇i쇷i춨i国막股막股东뚫如죧果맻选톡择퓱转股막，ꎬ?엤配的뗄现쿖金뷰收쫕益틦，ꎬ按내照헕基믹金뷰合뫏同춬有폐关맘?作ퟷ为캪转股막价볛格룱。ꆣ?新탂股막的뗄股막份럝性탔质훊仍죔为캪非럇流쇷通춨股막;ꎻ流쇷通춨?믹基金뷰份럝额뛮申짪购릺的뗄约풼定뚨转为캪慕믹金뷰份럝?该룃方랽法램的뗄优폅点뗣쫇是在퓚除돽权좨日죕之횮后뫳转?股막股막뚫东如죧果맻톡选择퓱转막股，ꎬ新탂股막的뗄股막份럝性탔?뛮额;ꎻ基믹金뷰份럝额뛮持돖폐有人죋事쫂先쿈未캴做ퟶ出돶选톡择퓱?股막价볛格룱就뻍已틑确좷定뚨，ꎬ춶投资者헟即벴可뿉进뷸行탐报놨?훊质仍죔为캪流쇷通춨股막。ꆣ但떫如죧果맻非럇流쇷通춨股막股막东뚫?的뗄ꎬ，믹基뷰金맜管샭理죋人펦应떱当횧支뢶付쿖现뷰金?"ꆱ按내?盘엌选톡择퓱，ꎬ简볲便뇣뿬快뷝捷;ꎻ跟좱点뗣是쫇需탨要튪对뛔转?폫쇷流춨通股막股막东뚫部뚼以틔同춬一튻转股막价볛格룱转?듋此规맦定뚨，ꎬ?L?OF?红뫬샻利퓙再投춶资的뗄쒬默认죏选톡项쿮?股막价볛格룱进뷸行탐除돽权좨的뗄탞修正헽，ꎬ而뛸这헢种훖修탞正헽?막股，ꎬ퓲则쫇是以틔相쿠同춬价볛格룱买싲人죫了쇋不늻间춬的뗄股막?뇘必탫须짨设为캪现쿖金뷰;ꎻ并늢且쟒，ꎬ从듓这헢一튻条쳵文컄可뿉?可뿉能쓜会믡使쪹转막股볛价格룱与폫当떱前잰市쫐价볛产닺生짺较뷏?욱票，ꎬ存듦在퓚着ퟅ"ꆰ问춬价볛不늻问춬权좨"ꆱ的뗄问컊题쳢。ꆣ?以틔뾴着돶出맜管샭理닣层뿘控制훆再퓙投춶资风럧险쿕的뗄用폃?듳大的뗄差닮异틬。ꆣ?웤其쪵实，ꎬ퓚在股막权좨럖分茸훃的뗄现쿖状ힴ下쿂，ꎬ类샠似쯆的뗄?틢意。ꆣ因틲듋此，ꎬ笔뇊者헟붨建틩议막股욱票红뫬利샻再퓙投춶资??(2)?除돽좨权日죕后뫳价볛格룱法램。ꆣ?쿖现象쿳늢并럇非红뫬利샻퓙再投춶资所쯹独뛀有폐，ꎬ目쒿前잰的뗄?쒬默죏认톡选项쿮的뗄设짨计볆沿퇘袭쾮헢这一튻쮼思路슷，ꎬ也튲设짨?쯹所캽谓돽除좨权日죕后뫳价볛格룱法램，ꎬ就뻍是쫇以틔除돽?탭许多뛠튵业컱务也튲듦存퓚在同춬样퇹的뗄问컊题쳢。ꆣ例샽如죧在퓚?캪为现쿖金뷰。ꆣ?좨权日죕횮之뫳后一튻뛎段쪱时间볤内쓚的뗄收쫕盘엌价볛平욽均뻹횵值?럖分엉派红뫬막股时쪱，ꎬ同춬样퇹是쫇非럇流쇷通춨막股股막东뚫럖分??4.ꎮ돽除좨权价볛格룱计볆算쯣方랽法램的뗄问컊题쳢.?ퟷ作为캪转막股볛价룱格。ꆣ海몣外췢证횤券좯市쫐场뎡普웕遍뇩采닉?엤配떽到非럇쇷流춨通막股，ꎬ而뛸流쇷通춨股막股막东뚫分럖配엤到떽?죧如잰前쯹所쫶述，ꎬ쪵实쪩施뫬红利샻퓙再춶投资的뗄总ퟜ?폃用헢这一튻랽方램法。ꆣ以틔쿣香룛港쫐市뎡场캪为例샽，ꎬ一튻냣般?쇷流춨通막股;ꎻ폖又죧如퓚在엤配막股튵业务컱中훐，ꎬ同춬样퇹存듦?쳥体쮼思슷路为캪:ꎺ랢发行탐죋人为캪投춶资헟者엉派랢发红뫬利샻?틔以뗚第튻一룶个돽除좨权日죕뾪开쪼始的뗄连솬탸接?5룶个붻交易틗?퓚在ퟅ着틔以춬同一튻엤配막股볛价买싲죫人不늻问춬股막럝份性탔质훊?좨权횤证，ꎬ춶投资헟者뿉可퓚在맦规뚨定的뗄쪱时间볤内쓚或믲者헟?죕日뗄的쫕收엌撤볛价平욽均뻹值횵作ퟷ为캪转股막价볛格룱。ꆣ?막股票욱的뗄现쿖象쿳。ꆣ?톡选퓱拌붫将뫬红샻利좨权횤证转为캪股막票욱，ꎬ믲或헟者톡i选퓱拌?헢这훖种랽方램法的뗄폅优뗣点쫇是转막股볛价룱格不늻쫜受?평由폚于막股좨权럖分훃置컊问쳢题뗄的뢴复杂퓓탔性与폫敏쏴?돖持有폐现쿖金뷰?。从듓经뺭济볃学톧的뗄角뷇度뛈来살分럖析컶，ꎬ?돽除좨权影펰响쿬，ꎬ룼]뷓夜接뷼近쫐市볛价ꎻ;좱缺뗣点쫇是퇓延뎤长?룐感탔性ꎬ，늻不첫太뿉可쓜能캪为不늻춬同的뗄막股份럝탔性훊质设짨?뫬红샻利좨权횤证냼包삨括了쇋솽两늿部럖分좨权샻利:ꎺ一튻쫇是쿖现?헻整룶个쇷流돌程뗄的뒦处샭理쪱时볤间，ꎬ막股럝份벰反资金뷰的뗄?뚨定늻不춬同的뗄转막股볛价룱格。ꆣ퓚在막股좨权分럖置훃问컊题쳢?뷰金뫬红샻利뗄的좨权샻利，ꎬ即벴춶投资헟者뿉可틔以톡选퓱择돖持?떽到헋账时쪱滞훍较뷏长뎤(?몣海췢外횤证좯券쫐市뎡场붻交쫕收웚期?쎻没有폐뷢解决뻶之횮前잰，ꎬ该룃问컊题쳢将붫一튻直횱存듦在퓚。ꆣ?폐有쿖现뷰金막股샻利;ꎻ쇭另튻一룶个쫇是막股욱票싲买죫人웚期좨权?헷좭?떼놨??2?0?0?5쓪年?3?月?号???3?1
캬웕톶 1 金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷的뗄信탅用폃风럧险쿕1ꆣ벰及其웤管맜理샭?谭첷春뒺枝횦?摘햪튪费:ꎺ뷰金融죚퇜衍짺生닺产욷品쫇是튻一냑把"ꆰ쮫双죐刃붣剑ꆱ"ꎬ在퓚利샻用폃它쯼规맦避뇜风럧险쿕??A?b?s?t?r?ac?t?:ꎺ F??ina?n?c?i?a?l? d?e?r?i?va?t?iv?e? ?i?s ??a? t?wo?明ꆪ白??d?ge?d???s?w?or?d?ꎬ,? 的뗄同춬时쪱，ꎬ也튲会믡增퓶加볓风럧险쿕的뗄形탎成돉，ꎬ比뇈如죧由평此듋产닺生짺的뗄信탅用폃风럧险쿕ꎬ??wh?i?c?h?p?r?ov??ide?s? ?ris?k? ?h??ed?g?e? a?n?d? ?e?n??ha?n?c?e?s? r?is?k?s?.ꎮ ?I?ts? ?h?ar?m? 其웤危캣害몦性탔就뻍很뫜大듳。ꆣ鉴본于폚金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷的뗄特쳘点뗣及벰其웤信탅用폃风럧险쿕的뗄??c?ou?l?d? ?be?? e?n?o?r?mo?u?s?.ꎮ G?i?ve?n? ??its? ?na??tu?r?e? ?an?d? ??s?ou?r?c?e? ?o?f? 成돉因틲，ꎬ可뿉从듓四쯄个룶方랽面쏦防럀范랶和뫍管맜理샭金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷的뗄信탅用폃风럧险쿕ꎺ?r?i?s?ks?ꎬ，t?he? ?f?O??ll?ow?i?ng? ??pr?e?e?m?p?t?iv?e? ?m?ea?s?u?r?e?s? ?c?ou?l?d?? ?be?? 튻一是쫇提쳡高룟市쫐场뎡参닎与폫者헟对뛔金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷的뗄认죏识쪶;ꎻ二뛾是쫇建붨立솢信탅用폃?ta?k?e?n?:ꎺ k?n?o?w?l?ed?g?e? ??e?n?ha?n?c?e?m?e?n?t? o?f? p?a?r?ti?ci?pa?n?t?s?;ꎻ r?i?sk?? 风럧险쿕的뗄防럀班랶机믺制훆;ꎻ二죽是쫇利샻用폃信탅用폃衍퇜生짺产닺品욷转移틆信탅用폃风럧险쿕;ꎻ四쯄??ma?n?a??ge?m??e?nt? ?m?ec?h?a?n?i?sm?;ꎻ r?is?k? ?t?ra?n?s?f?er? t?hr?o?u?g?h?? c?r?ed?i?t? 是쫇加볓强잿信탅用폃风럧险쿕的뗄宏뫪观맛管맜理샭。ꆣ?de?r?iv?a?t?i?v?es??an?d? ?i?nt?e?n?s?i?fy?i?ng?? m??a?c?roꆪ-m?a?n?a?g?e?m??e?nt? 关맘볼键듊词:ꎺ金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷;ꎻ信탅用폃风럧险쿕;ꎺ风럧险쿕管맜理샭??K?e?y?w?o?rd?s?:ꎺ f?i?na?n?c?i?a?l? ?de?r?i?va?t?iv?e?s?;ꎻ c??re?d?i?t? ?ri?sk?s?;ꎻ ?ri?s?k?? 作ퟷ者헟简볲介뷩:ꎺ谭첷春뒺枝횦，ꎬ女얮，ꎬ广맣西컷大듳学톧商짌学톧院풺讲붲师쪦，ꎬ研퇐究뺿方랽向쿲为캪??m?a?na?g?e??me??nt? 金뷰融죚工릤程돌与폫风럧险쿕管맜理샭。ꆣ?中훐剧춼分럖类샠号뫅:ꎺ问??3?0?.ꎮ9?컄:>쿗t뇪献标쪶识싫码'ꎺA??作ퟷ为캪金뷰融죚创뒴新탂最ퟮ重훘要튪的뗄成돉果맻之횮?쿖现代듺风럧险쿕管맜理샭的뗄发랢展햹。ꆣ利샻用폃金뷰融죚衍퇜生짺?|险쿕厌퇡恶뛱者헟转移틆到떽风럧险쿕偏욫好뫃者헟，ꎬ쪹使뗃得每쎿一튻?튻一ꎬ金뷰融죚衍퇜生짺产닺品욷的뗄产닺生짺大듳大듳促듙进뷸了쇋?닺产品욷进뷸行탐风럧险쿕管맜理샭，ꎬ可뿉以틔将붫风럧险쿕从듓风럧?|캻位닎参폫与헟者뚼都实쪵现쿖与폫其웤相쿠适쫊应펦的뗄风럧险쿕水쮮?的뗄좨权샻利，ꎬ即벴投춶资者헟可뿉以틔选톡择퓱持돖有폐股막?股막分럖派엉现쿖金뷰M?元풪，ꎬ转股막价볛格룱为캪N?元풪，ꎬ尿풭?楠룱，ꎬ但떫只횻以틔一튻天쳬的뗄收쫕盘엌价볛作ퟷ为캪参닎考뾼，ꎬ?票욱，ꎬ但떫需탨以틔接뷓收쫕的뗄现쿖金뷰股막利샻作ퟷ为캪支횧付뢶?流쇷通춨股막总ퟜ股막本놾为캪?L，?톡选퓱择将붫뫬红利샻权좨证횤转?容죝易틗受쫜市쫐场뎡操닙纵ퟝ影펰响쿬)?，ꎬ但떫比뇈较뷏接뷓近뷼，ꎬ?款뿮项쿮。ꆣ?막股的뗄流쇷通춨股막份럝为캪?G(?O<ꇜG? <ꇜ?L ?).ꆣ ?可뿉以틔认죏为캪其웤成돉立솢。ꆣ?依틀此듋分럖析컶，ꎬ则퓲在퓚除돽权좨日죕应펦对뛔红뫬利샻?红뫬利샻再퓙投춶资结뷡束쫸后뫳的뗄流쇷通춨股막总ퟜ股막?ퟛ综上짏所쯹述쫶，ꎬ计볆算쯣除돽权좨价볛时쪱直횱接뷓将붫?再퓙춶投资股막票욱的뗄价볛格룱进뷸行탐两솽方랽面쏦的뗄除돽?本놾为캪L?+?(?M肘ꎯ?)?G?现쿖金뷰股막利샻除돽权좨即벴可뿉。ꆣ?权좨:ꎺ一튻是쫇除돽去좥现쿖金뷰红뫬利샻的뗄权좨利샻，ꎬ二뛾是쫇?流쇷通춨股막份럝뇤变뚯动뇈比샽例캪为叫??L+?(?Mꎯ川?)?5?.ꎮ税쮰率싊问컊题쳢。ꆣ?除돽去좥股막票욱买싲人죫웚期좨拟的뗄权좨利샻。ꆣ在퓚转股막价볛?G? ꆪ-L?]?벸几=?M?G?IꎯN?L??在퓚一튻些킩海몣外췢证횤券좯市쫐场뎡中훐，ꎬ股막票욱红뫬?格룱充돤分럖接뷓近뷼当떱前잰市쫐价볛的뗄前잰提쳡下쿂，ꎬ则퓲股막?퓲则其웤除돽权좨价볛X?百?[?(?Y-ꆪM?)? +? (?M?G?ꎯ/ ?利샻再퓙投춶资的뗄一튻大듳用폃处뒦便뇣是쫇避뇜税쮰.ꆣ因틲为캪?票욱买싲人죫期웚权좨的뗄좨权利샻相쿠当떱于폚允퓊许탭投춶资者헟?N?L?)? ꇁx N??]/ꎯ?(l +? ?MG?肘ꎯ?L?)?在퓚这헢些킩市쫐场뎡中훐，ꎬ如죧果맻选톡择퓱持돖有폐证횤券좯而뛸?以틔当떱前잰市쫐볛价싲买죫人股막票욱，ꎬ根룹据뻝股막粟욱期웚权좨?整헻理샭后뫳可뿉得뗃X?叫???NL?(??Yꆪ叩M?)?+??不늻是쫇现쿖金뷰，ꎬ쮰税法램认죏为캪其웤持돖有폐人죋尚짐未캴将붫?定뚨价볛理샭论싛，ꎬ可뿉将붫其웤价볛格룱视쫓为캪零쇣(?늻不뾼考虑싇?M?N?G??]ꎯ/(?NL? +? M?G?)? 收쫕益틦兑뛒现쿖，ꎬ不늻予폨征헷税쮰。ꆣ?税쮰费럑等뗈影펰响쿬)?ꆣ。틲因듋此ꎬ，돽除좨权볛价只횻탨需除돽去좥?转股막价볛为캪?Nꎬ，除돽去좥现쿖金뷰股막利샻后뫳的뗄?但떫在퓚中훐国맺税쮰制훆中훐目쒿前잰并늢未캴有폐此듋区쟸?现쿖金뷰红뫬利샻的뗄权좨利샻。ꆣ?股막票욱市쫐价볛为캪Y?咀ꆪM?ꎬ，由평于폚转막股价볛充돤分럖接뷓?别뇰，ꎬ因틲듋此ꎬ，퓚在计볆算쯣纳쓉税쮰制뛮时쪱，ꎬ不늻论싛投춶?벴即使쪹按내照헕目쒿前잰的뗄除돽权좨价볛公릫式쪽，ꎬ짏?近뷼市쫐场뎡价볛，ꎬ自벴P?N?"’Y? -ꆪM?，ꎬ붫将듋此式쪽代듺人죫?资者헟是쫇选톡择퓱돖持有폐现쿖金뷰还뮹是쫇股막票욱，ꎬ一튻律싉?述쫶结뷡论싛仍죔成돉立솢。ꆣ根룹据뻝该룃公릫式쪽，ꎬ除돽权좨价볛?J짏二쪽式，ꎬ即벴可뿉得뗃:ꎺ?내按其웤在퓚i톡选퓱择잰前럖分엤配떽到뗄的쿖现金뷰的뗄쫽数额뛮作ퟷ??= ?[?막(좨股权뗇登볇记죕日쫕收엌盘볛价튻m每쎿股막所쯹派엉现쿖??X=??Yꆪ-M?? 为캪计볆税쮰依틀뻝据ꆣ。떫但如죧果맻未캴来살中훐国맺证횤券좯税쮰?金뷰)?+?쇷流通춨股막份럝变뇤动뚯比例뇈×샽配ꇁ(엤新?)탂股?막价]볛/ꆿꎯ?퓚在实쪵务컱中훐，ꎬ?N?坦?YꆪM?的뗄쳵条볾件并늢不늻?훆制퓚在这헢方랽面쏦有폐所쯹改룄动뚯，ꎬ则퓲红뫬利샻再퓙投춶资?(?1?+쇷流춨通막股럝份뇤变뚯动뇈比샽例?)ꎬ，볙假짨设뫬红샻利再퓙?完췪全좫成돉立솢(?돽除럇非뻍就틔以돽除좥去쿖现뷰金뫬红利샻权좨利샻?服럾务컱在퓚国맺内쓚证횤券좯市쫐场뎡上짏也튲可뿉以틔起웰到떽避뇜?投춶资股막票욱股막权좨登뗇记볇日죕t쫕&엌盘볛价为캪Y?，ꎬ每쎿?后뫳的뗄股막좨权登뗇记볇日죕收쫕盘엌价볛作ퟷ为캪转股막价볛?税쮰뗄ퟷ的폃ꆣ?作用。.ꇶ?证횤券좯市쫐场뎡导떼报듩?2??00?5?年??3月??号32 뫅?
