쏀맺죸냠쮹램낸 ꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤ 헫뛔낲좻ꆢ쫀춨뗈닆컱웛햩쫂볾ꎬ쏀맺맺믡돶첨쇋ꆶ2002쓪릫훚릫쮾믡볆룄룯뫍춶헟놣뮤램낸ꆷꆣ룃램낸평쏀맺훚틩풺뷰죚럾컱캯풱믡훷쾯냂뿋쮹샻뫍닎틩풺틸탐캯풱믡훷쾯죸냠쮹솪뫏쳡돶ꎬ폖놻돆ퟷꆶ2002쓪죸냠쮹ꆪ냂뿋쮹샻램낸ꆷꎨ볲돆죸냠쮹램낸ꎩꆣ램낸뛔쏀맺ꆶ1933쓪횤좯램ꆷꆢꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷퟷ쇋늻짙탞뚩ꎬ퓚믡볆횰튵볠맜ꆢ릫쮾훎샭ꆢ횤좯쫐뎡볠맜뗈랽쏦ퟷ돶쇋탭뛠탂뗄맦뚨ꆣ ꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤꦤ 1
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튪뗄횰퓰믲횰쓜ꎬ틔뇣쳡룟힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹횰튵뇪ힼꎬ쳡룟짳볆훊솿ꎻ믲횴탐놾램ꎬ틔뇣놣뮤춶헟믲릫훚샻틦ꎻ (6) 잿훆횴탐놾램ꆢ캯풱믡뗄맦뚨ꆢ튵ힼ퓲벰폫뇠훆벰릫늼짳볆놨룦ꆢ쿠맘힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뫍쿠맘죋풱뗄퓰죎폫틥컱폐맘뗄횤좯램맦ꎻ (7) 훆뚨풤쯣ꎬ맜샭캯풱믡뗄퓋탐ꎬ틔벰맜샭캯풱믡뗄릤ퟷ죋풱ꆣ (d) SEC뗄뻶틩ꆪꆪ캯풱믡뗄캯풱펦닉좡뿉쓜뇘튪믲쫊떱뗄탐뚯(냼삨울폃릤ퟷ죋풱ꎬ돶첨맦퓲ꎬ닉쓉헷쟳틢볻룥뷗뛎벰맽뛉탔뗄짳볆뫍웤쯻튵ힼ퓲)ꎬ틔좷놣SEC쓜릻퓚놾램짺킧뫳270죕쓚ퟷ돶뻶틩ꎬ쪹캯풱믡내짏쫶튪쟳ퟩ붨웰살ꎬ늢뻟폐횴탐놾헂맦뚨뗄쓜솦ꎬ틔벰잿훆튪쟳힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹벰쿠맘죋풱횴탐놾헂맦뚨ꆣ퓚캯풱믡돉풱놻죎쏼잰ꎬSEC펦뢺퓰돯놸릤ퟷ뫍캯풱믡헽쪽퓋ퟷ잰뗄맽뛉웚맜샭ꆣ (e) 캯풱믡뗄캯풱―― (1) ퟩ돉ꆪꆪ캯풱믡펦폐5쏻캯풱ꎬ듓뻟폐돏탅뫍쏻폾뗄훸쏻죋쪿훐죎쏼ꎬ쯻쏇펦떱횤쏷ퟔ벺뛔춶헟뫍릫훚뗄샻틦뢺퓰ꎬ늢쟒샭뷢랢탐횤좯뗄릫쮾룹뻝횤좯램맦뚨엻슶닆컱탅쾢뗄틥컱벰탔훊ꎬ샭뷢캪헢훖탅쾢엻슶뇠훆ꆢ돶뻟짳볆놨룦뗄믡볆쪦뗄틥컱벰탔훊ꆣ (2) 쿞훆ꆪꆪ캯풱믡뗄솽쏻캯풱ꎬ뛸쟒횻쓜폐2쏻캯풱쫇럻뫏1룶훝믲룼뛠훝튪쟳뗄힢닡믡볆쪦ꎬ놾튪쟳뗄잰쳡쫇ꎬ죧맻솽쏻캯풱훐폐1쏻쫇훷쾯ꎬ쯻(쯽)퓚캯풱믡죎횰잰훁짙5쓪늻퓸쫇횴튵힢닡믡볆쪦ꆣ (3) 좫횰뛀솢럾컱ꆪꆪ캯풱믡뗄쎿튻쏻캯풱펦좫횰릤ퟷꎬ늻뿉틔퓚캯풱믡죎횰뗄춬쪱ꎬ퓚웤쯻죎뫎횰튵믲짌튵믺릹훐볦횰ꆣ죎뫎캯풱늻뿉틔닎폫힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹(믲SEC맦뚨뗄죎뫎웤쯻죋풱)뗄럖뫬믲듓훐쫕좡닆컯ꎻ떫죴럻뫏SEC맦뚨뗄쳵볾ꎬ뿉틔내헕믡볆쪦쫂컱쯹뇪ힼ뗄췋 13
택볆뮮ꎬ쫕좡만뚨뗄췋택뷰ꆣ (4) 캯풱믡캯풱뗄죎쏼ꆪꆪ (A) 캯풱믡뗄돯놸뷗뛎ꆪꆪ놾램짺킧90죕쓚ꎬSEC퓚헷쟳솪냮뒢놸캯풱믡훷쾯틔벰닆헾늿쏘쫩뎤뗄틢볻뫳ꎬ펦죎쏼캯풱믡뗄훷쾯뫍웤쯻맽뛉캯풱ꎬ늢펦맦뚨쎿쏻캯풱뗄죎웚ꆣ (B) 뿕좱ꆪꆪ캯풱믡뗄뿕좱늻펦펰쿬캯풱믡뗄좨솦ꎬ떫펦룹뻝놾뷚맦뚨뗄죎쏼랽쪽쳮늹뿕좱ꆣ (5) 죎웚ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ쎿쏻캯풱퓚볌죎헟죎쏼잰뗄죎웚펦캪5쓪ꎬ돽쇋ꎺ (i) 돯놸뷗뛎캯풱믡캯풱(돽쇋훷쾯)냬릫쫒뗄웚쿞내쓪볆쯣ꎬ듓ퟮ돵죎쏼쪱뾪쪼볆ꎻ (ii) 퓚잰죎죎웚캴싺쪱놻죎쏼쳮늹뿕좱뗄캯풱ꎬ죎웚펦캪잰죎죎웚쪣폠웚볤ꆣ (B) 죎웚쿞훆ꆪꆪ캯풱믡죎뫎캯풱믲훷쾯뗄죎웚늻뎬맽솽뷬ꎬ늻싛솬탸뮹쫇샛볆ꆣ (6) 쏢횰ꆪꆪ퓚캯풱믡캯풱죎웚캴싺횮잰ꎬSEC뿉틔룹뻝뗚107뷚(d)(3)뗄맦뚨ꎬ퓚폐돤럖샭평뗄쟩뿶쿂ꎬ쏢좥캯풱믡캯풱뗄횰컱ꆣ (f) 캯풱믡뗄좨솦ꆪꆪ돽쇋죎뫎좨췾늿쏅퓚놾램횮췢쫚폨캯풱믡뗄좨솦췢ꎬ룹뻝뗚107뷚ꎬ캯풱믡펦뻟폐죧쿂좨솦ꎺ (1) 평SEC엺ힼꎬ틔캯풱믡램죋쏻틥ꎬ춨맽웤뇧뮤싉쪦ꎬ퓚죎뫎솪냮ꆢ훝믲웤쯻램풺뷸탐웰쯟벰놻웰쯟ꆢ춶쯟벰뇧뮤ꎻ (2) 퓚죎뫎훝뷸탐퓋ퟷ틔벰쪩탐놾램맦뚨뗄웤쯻좨샻믲좨솦ꎬ뛸컣탫뾼싇룃훝뗄죎뫎쿞훆ꆢ탐헾탭뿉믲퓚룃훝짺킧램싉뗄웤쯻쳵뿮(믲헾닟맦뚨)ꎻ 14
(3) ퟢ쇞ꆢ릺싲ꆢ뷓쫜퓹폫믲뻨퓹뗄죎뫎뗘랽뗄늻뚯닺뗄튻쿮믲좫늿좨틦ꎬ믲헟좡뗃ꆢ룄뷸ꆢ쪹폃ꆢ돶쫛ꆢ붻뮻ꆢ죃헢킩좨틦ꎻ (4) 울폃뿉쓜뇘튪믲쫊뫏뗄맍풱ꆢ믡볆쪦ꆢ싉쪦믲웤쯻듺샭죋ꎬ늢뻶뚨쯻쏇뗄룱ꎬ좷뚨쯻쏇뗄틥컱ꎬ훆뚨쯻쏇뗄릤믲웤쯻늹뎥(폫쮽폐ퟔ펪믺릹ꆢ믡볆ꆢ벼쫵죋풱ꆢퟜ볠믲웤쯻맍풱믲맜샭횰캻쿠떱뗄릤벰늹뎥쮮욽)ꎻ (5) 룹뻝뗚109뷚맦뚨ꎬ럖엤ꆢ움맀벰쫕좡믡볆튵횧돖럑폃ꎬ틔벰웤쯻룹뻝놾헂맦뚨뗄럑폃ꆢ횧돶ꎻ (6) 잩뚩뫏춬ꎬ싄탐풼뚨ꎬ돐떣뢺햮ꎬ틔벰퓚듓쫂죎뫎뇘튪쟒뫏쫊뗄탐뚯훐ꎬ틔벰퓚쪩탐놾헂맦뚨뗄틥컱ꆢ좨샻뫍좨솦훐ꎬ닉좡뇘튪뗄탐뚯ꆣ (g) 캯풱믡뗄맦퓲ꆪꆪ퓚좡뗃SEC엺ힼ뗄쟩뿶쿂ꎬ캯풱믡뗄맦퓲펦떱죧쿂ꎺ (1) 룹뻝놾램뗄튪쟳ꎬ훆뚨캯풱믡뗄퓋탐뫍맜샭ꆢ쪵쪩웤좨췾ꆢ싄탐웤틥컱뗄맦뚨ꎻ (2) 죧맻캯풱믡죏캪뇘튪믲뫏쫊ꎬ캯풱믡믲웤죎뫎횰쓜늿쏅퓊탭믲쫚좨캯풱믡뗄튻쏻캯풱믲맍풱ꎬ믲캯풱믡뗄튻룶늿쏅ꎬ듓쫂냼삨쳽횤ꆢ뻶틩ꆢ쏼쇮ꆢ탭뿉ꆢ놨룦믲웤쯻탐뚯ꎬ떫돽쇋ꎺ (A) 캯풱믡펦놣쇴닃솿좨틔뇣뢴뫋웤쫚좨뗄탐뚯ꎻ (B) 캯풱믡펦횸엉튻쏻죋풱뢴뫋웤쫚좨뗄탐뚯ꎬ룃뢴뫋펦놻죏캪쫇캯풱믡뗄탐뚯(냼삨짏쯟믲뢴뫋)ꎻ (C) 죧맻쪩탐킡뛎(A)훐맦뚨뗄뢴뫋뗄좨샻놻좡쿻ꎬ믲퓚캯풱믡맦퓲훐맦뚨뗄쪱볤쓚컞램듓쫂뢴뫋ꎬ퓲쫚좨탐뚯펦놻죏캪쫇캯풱믡뗄탐뚯ꆣ (3) 훆뚨캯풱믡캯풱벰릤ퟷ죋풱뗄뗀뗂맦퓲뫍탐뚯뇪ힼꎬ냼삨퓚캯 15
풱믡(떱짦벰떽폫캯풱믡폐맘뗄쫂쿮쪱ꎬ튲냼삨SEC)뷓죎잰죎캯풱잰뗄튻쓪뷻횹횴튵웚쿞ꎬ틔벰뷓죎캯풱믡잰죎릤ퟷ죋풱잰뗄쫊떱뷻횹횴튵웚쿞(늻뎬맽1쓪)ꎻ (4) 훆뚨놾램튪쟳뗄웤쯻맦뚨ꆣ. (h) 쿲SEC놨쯍뗄쓪뛈놨룦ꆪꆪ캯풱믡펦쿲SEC놨쯍쓪뛈놨룦(냼삨웤뺭짳볆뗄닆컱믡볆놨룦)ꎬSEC퓚쫕떽놨룦뗄30죕쓚ꎬ펦붫놨룦뗄뢴훆볾놨쯍룸짏틩풺뗄틸탐ꆢ힡랿벰돇쫐쫂컱캯풱믡ꎬ틔벰훚틩풺뗄뷰죚럾컱캯풱믡ꆣ 뗚102뷚 퓚캯풱믡힢닡 (a) 잿훆힢닡ꆪꆪ퓚SEC룹뻝뗚101뷚(d)ퟶ돶뻶틩뫳뗄180죕뫳ꎬ죎뫎캴힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뇠훆믲돶뻟ꎬ믲닎폫뇠훆믲돶뻟캪랢탐횤좯뗄릫쮾ힼ놸뗄짳볆놨룦ꎬ뚼쫇캥램뗄ꆣ (b) 짪쟫힢닡ꆪꆪ (1) 힢닡뇭ꆪꆪ믡볆쪦쫂컱쯹펦룹뻝놾뷚맦뚨ꎬ쪹폃캯풱믡맦퓲맦뚨뗄룱쪽ꎬ짪쟫힢닡ꆣ (2) 힢닡쓚죝ꆪꆪ쎿룶믡볆쪦쫂컱쯹펦내죧쿂캯풱믡맦뚨뗄쓚죝뗝붻힢닡짪쟫ꎺ (A) 퓚ퟮ뷼뗄잰튻웚릫샺쓪뛈쓚ꎬ쫂컱쯹뇠훆믲릫늼뗄짳볆놨룦ꎬ벰쫂컱쯹붫퓚떱잰릫샺쓪뛈쓚뇠훆믲릫늼짳볆놨룦뗄쯹폐랢탐횤좯뗄릫쮾쏻떥ꎻ (B) 쫂컱쯹듓쎿튻랢탐횤좯뗄릫쮾쫕좡뗄쓪뛈짳볆ꆢ웤쯻믡볆럾컱뫍럇짳볆럾컱럑폃뗄럖뇰놨룦ꎻ (C) 캯풱믡뫏샭튪쟳뗄쫂컱쯹퓚ퟮ뷼췪헻믡볆쓪뛈뗄웤쯻떱잰닆컱탅쾢ꎻ 16
(D) 쫂컱쯹맘폚믡볆뫍짳볆횴튵뗄훊솿뿘훆헾닟ꎻ (E) 쫂컱쯹폐맘닎볓믲닎폫뇠훆짳볆놨룦뗄믡볆쪦쏻떥ꎬ돽튪쟳놨룦쫂컱쯹퓚훝힢닡뗄뫅싫췢ꎬ뮹튪쟳놨룦쎿캻믡볆쪦뗄탭뿉횤뫅믲힢닡뫅싫ꎻ (F) 쫂컱쯹믲죎뫎폫짳볆놨룦폐맘뗄죋풱떱잰쯹쫜떽뗄탌쫂ꆢ쏱쫂퓰죎ꎬ탐헾뒦랣ꎬ믲돍뷫뗄쇏ꎻ (G) 랢탐횤좯뗄릫쮾퓚ퟮ뷼잰튻릫샺쓪뛈쿲SEC놨쯍뗄죎튻웚볤믲쓪뛈엻슶컄볾뗄뢴펡볾ꎬ튪쟳엻슶짳볆놨룦훐랢탐횤좯뗄릫쮾뫍쫂컱쯹횮볤뗄믡볆뒦샭럖웧ꎻ (H) 캯풱믡믲SEC캪놣뮤릫훚샻틦믲캪놣뮤춶헟뛸맦뚨뗄웤쯻탅쾢ꆣ (3) 돐억ꆪꆪ룹뻝놾뷚맦뚨뗄쎿튻럝힢닡짪쟫펦떱냼삨ꎺ (A) 믡볆쪦쫂컱쯹뗄돐억ꎺ놣횤엤뫏늢쟒럾듓캯풱믡캪횴탐놾헂맦뚨뗄좨솦뫍싄탐횰퓰뛸ퟶ뗄맘폚횤듊뗄튪쟳ꎬ틔벰훆뚨뗄컄볾(믡볆쪦쫂컱쯹폐맘죋풱튲펦ퟶ돶샠쯆돐억ꎬ틔ퟷ캪웤볌탸퓚쫂컱쯹횴튵믲폫쫂컱쯹랢짺웤쯻솪쾵뗄잰쳡쳵볾)ꎻ (B) 쫂컱쯹펦ퟶ돶짹쏷ꎬ뇭쪾쫂컱쯹샭뷢뛸쟒춬틢퓚킡뛎(A)훐쯹돐억뗄엤뫏벰럾듓ꎬ뛸쟒웤폐맘죋풱튲펦좷놣웤쿲캯풱믡ퟶ돶뗄돐억ꎬ룃짹쏷펦ퟷ캪쫂컱쯹퓚캯풱믡쯹ퟶ힢닡볌탸폐킧뗄쳵볾ꎻ (c) 짪쟫ꆪꆪ (1) 쪱볤ꆪꆪ캯풱믡펦룹뻝캯풱믡뗄맦퓲ꎬ퓚쫕떽짪쟫뫳뗄45죕쓚ꎬ엺ힼ튻쿮췪헻뗄힢닡짪쟫ꎬ돽럇캯풱믡퓚45죕쓚틑뺭쿲힢닡짪쟫죋랢돶쫩쏦춨횪늻폨엺ힼ믲튪쟳웤뷸튻늽놨쯍뗄닄쇏ꆣ (2) 뒦샭ꆪꆪ뗚(1)뛎훐쯹쫶뗄뛔튻췪헻뗄힢닡짪쟫늻폨엺ힼ뗄쫩 17
쏦춨횪ꎬ펦쫓ퟷ캪쪵쿖뗚105뷚(d)뫍뗚107뷚(c)쒿뗄뗄돍뷫듫쪩ꆣ (d) 뚨웚놨룦ꆪꆪ쎿튻힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹펦쿲캯풱믡놨쯍쓪뛈놨룦ꎬ뛸쟒죧맻캪쇋벰쪱룼탂힢닡짪쟫훐뗄탅쾢ꎬ뿉쓜튪쟳놨쯍뗃룼볓욵랱ꎬ늢쟒뿉쓜튪쟳쿲캯풱믡쳡릩캯풱믡믲SEC룹뻝킡뷚(b)(2)뛮췢맦뚨뗄탅쾢ꆣ (e) 릫룦ꆪꆪ놾킡뷚맦뚨뗄힢닡짪쟫뫍쓪뛈놨룦ꎬ믲헟룹뻝캯풱믡맦퓲맦뚨뗄웤훐튻늿럖ꎬ펦룹뻝캯풱믡믲SEC뗄맦뚨ꎬ믲룹뻝폫닺좨ꆢ룶죋믲웤쯻냼몬퓚짪쟫믲놨룦훐뗄탅쾢폐맘뗄놣쏜램싉ꎬ쿲릫훚릫룦틔놸볬닩ꎬ늢춬쪱놣뮤뫏샭뗄쮽폐탅쾢ꆣ (f) 힢닡벰쓪뛈럑폃ꆪꆪ캯풱믡펦뛔쎿튻힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뷸탐움맀늢쫕좡힢닡럑뫍쓪럑ꎬ럑폃뇪ힼ쫇펦떱쓜릻쏖늹뒦샭뫍뢴뫋짪쟫벰쓪뛈놨룦뗄돉놾ꆣ 뗚103뷚 짳볆ꆢ훊솿뿘훆뫍뛀솢탔ힼ퓲벰맦뚨 (a) 짳볆ꆢ훊솿뿘훆뫍뗀뗂ힼ퓲ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ캯풱믡펦룹뻝맦뚨ꎬ틔웤죏캪쫇뫏쫊뗄랽쪽훆뚨짳볆뫍쿠맘뗄본횤ힼ퓲ꎬ뇈죧룹뻝놾램믲SEC맦뚨튪쟳ꎬ믲캪쇋놣뮤릫훚샻틦벰춶헟ꎬ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벴붫쪹폃뗄훊솿뿘훆ힼ퓲뫍뗀뗂ힼ퓲ꆣ캯풱믡뿉틔춨맽닉쓉1룶믲룼뛠뗄횰튵믡볆쪦췅쳥룹뻝뗚(3)(A)뛎붨틩뗄ힼ퓲ꎬ믲닉쓉헙벯뗄톯췅쳥룹뻝뗚(4)뛎붨틩뗄뇪ힼꎬ틔벰뛔헢킩ힼ퓲뷸탐탞헽믲탞룄ꆢ룄뚯ꆣ (2) 맦뚨뗄튪쟳ꆪꆪ퓚횴탐뗚(1)뛎튪쟳쪱ꎬ캯풱믡ꎺ (A) 펦퓚짳볆ힼ퓲훐쇐죫웤닉쓉뗄뇪ힼꎬ튪쟳쎿튻힢닡믡볆쪦쫂컱쯹펦떱ꎺ (i) 뇠훆늢놣듦짳볆릤ퟷ뗗룥ꎬ틔벰웤쯻폫짳볆놨룦쿠맘ꆢ뛸쟒쓜 18
릻횧돖짳볆놨룦뷡싛뗄돤럖쾸뷚탅쾢ꎬ웚쿞늻짙폚7쓪ꎻ (ii) 평쇭췢믲뗚뛾뫏믯죋뢴뫋벰엺ힼ짳볆놨룦(벰웤쯻쿠맘뗄탅쾢)ꎬ늢쟒평믡볆쪦쫂컱쯹쇭췢튻쏻폐룱뗄죋풱(틀캯풱믡뗄맦뚨)ꎬ뛸늻쫇뢺퓰짳볆뗄죋풱ꎬ믲튻쏻뛀솢뗄뢴뫋죋풱(틀캯풱믡뗄맦뚨)엺ힼ릫늼짳볆놨룦ꎻ (iii) 내헕뗚404뷚(b)뗄튪쟳ꎬ퓚쎿럝짳볆놨룦훐쮵쏷짳볆쪦뛔랢탐횤좯뗄릫쮾쓚늿뿘훆뗄릹돉벰돌탲뗄닢쫔랶캧ꎬ늢퓚룃짳볆놨룦믲떥뛀뗄놨룦훐힢쏷ꎺ (I) 짳볆쪦듓닢쫔훐뗄랢쿖ꎻ (II) 움볛룃쓚늿뿘훆뗄릹돉벰돌탲쫇럱럻뫏쿂쇐튪쟳ꎺ (aa) 냼삨놣듦쫊떱ꆢ쿪쾸뛸ힼ좷ꆢ늢쓜릫퓊뗘랴펳릫쮾뗄붻틗벰닺럖엤쟩뿶뗄믡볆볇슼ꎻ (bb) 쓜릻뫏샭놣횤ꎺ붻틗놻볇슼ꆢ뿉틔룹뻝헢킩볇슼살뇠훆럻뫏릫죏믡볆풭퓲튪쟳뗄닆컱놨룦ꆢ릫쮾쯹폐뗄쫕죫벰횧돶뗃떽쇋맜샭닣믲뚭쫂뗄엺ힼꎻ (III) 룹뻝닢쫔랢쿖뗄맘폚쓚늿믡볆뿘훆쾵춳훐뗄쏷쿔좱쿝벰죎뫎훘듳늻럻쟩뿶뗄쏨쫶(ퟮ뗍튪쟳)ꎻ (B) 펦퓚훊솿뿘훆ힼ퓲훐쇐죫웤닉쓉뗄뇪ힼꎬ튪쟳쎿튻힢닡믡볆쪦쫂컱쯹퓚쿂쇐쟩뿶쿂펦떱ퟱ쫘ꎺ (i) 볠뚽횰튵뗀뗂뫍뛀솢탔ꎻ (ii) 퓚쫂컱쯹쓚늿톯믡볆폫짳볆컊쳢ꎻ (iii) 볠뚽짳볆릤ퟷꎻ (iv) 헐울틔벰죋솦뾪랢ꎻ (v) 잩쫰벰탸잩튵컱풼뚨몯ꎻ 19
(vi) 쓚늿볬닩ꎻ (vii) 캯풱믡룹뻝킡뷚(a)(1)맦뚨뗄웤쯻튪쟳ꆣ (3) 닉폃웤쯻ힼ퓲뗄쫚좨 (A) ퟜ퓲ꆪꆪ퓚횴탐놾쳵튪쟳쪱ꎬ캯풱믡ꎺ (i) 뛔폚죎뫎짳볆ힼ퓲믲웤쯻튵ힼ퓲뗄죎뫎쓚죝ꎬ횻튪싺ퟣ뗚107뷚뗄튪쟳ꎬ쟒캯풱믡죏캪싺ퟣ놾늿럖ퟜ퓲뗄튪쟳ꎬ늢쫇평튻룶믲뛠룶놻캯풱믡죏뿉ꎨ믲내맦뚨놻죏뿉ꎩ뗄믡볆쪦횴튵췅쳥쳡돶뗄ꎬ퓲짏쫶ힼ퓲뿉틔ퟷ캪맦뚨놻닉쓉ꎻ (ii) 쯤좻죧(i)쯹쫶ꎬ캯풱믡뿉틔닉쓉웤쯻ힼ퓲ꎬ떫쫇캯풱믡펦놣쇴탞룄ꆢ늹돤ꆢ탞뚩믲쫂뫳탞헽ꆢ탞룄ꆢ럏돽짏쫶놻닉쓉ힼ퓲뗄좫늿믲늿럖쓚죝뗄쯹폐좨솦ꆣ (B) 헷쟳틢볻룥뷗뛎뗄ힼ퓲벰맽뛉탔뗄ힼ퓲ꆪꆪ퓚SECퟶ돶뗚101뷚(d)뗄뻶틩횮잰ꎬ퓚캯풱믡죏캪뇘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ캯풱믡펦닉쓉짏쫶(A)(i)쯹쫶뗄ힼ퓲ퟷ캪헷쟳틢볻룥뷗뛎뗄ힼ퓲믲맽뛉탔뗄ힼ퓲ꆣSEC펦떱퓚뻶틩쪱럖뇰뇭뻶헢킩ힼ퓲ꎬ쟒늻뇘내헕놾램낸뗚107뷚맦뚨뗄뇭뻶돌탲뷸탐ꆣ (4) 맋컊킡ퟩꆪꆪ캯풱믡ꎨ믲웤쫚좨뗄죋풱ꎩ펦떱헙벯쫊떱뗄볒맋컊킡ퟩꆣ룃맋컊킡ퟩ펦떱냼삨횴튵믡볆쪦ꆢ웤쯻볒벰룷샻틦췅쳥뗄듺뇭ꎬ늢뛔캯풱믡붫훆뚨뗄폐맘럀횹샻틦돥춻ꆢ맘폚짳볆ꆢ훊솿뿘훆ꆢ뗀뗂맦랶뫍뛀솢탔쓚죝뗄붨틩틔벰웤쯻룹뻝놾뷚튪쟳붫훆뚨뗄ힼ퓲쳡돶붨틩ꆣ (b) 뛀솢탔ힼ퓲벰맦뚨ꆪꆪ캪놣뮤릫훚샻틦믲놣뮤춶헟ꎬ캯풱믡펦훆뚨폐맘뛀솢탔뗄맦뚨ꎬ살맡뎹횴탐놾램낸뗚뛾헂뗄튪쟳ꆣ (c) 폫횸뚨뗄믡볆쪦횴튵췅쳥벰맋컊킡ퟩ뫏ퟷꆣ 20
(1) ퟜ퓲ꆪꆪ퓚볬퇩캯풱믡횰좨랶캧쓚(죧놾뷚(a)훐쯹쫶)뗄ힼ퓲쫇럱탨튪룼룄랽쏦ꎬ캯풱믡펦떱폫웤횸뚨뗄믡볆쪦횴튵췅쳥(놾뷚(a)(3)(A)훐쯹쫶)벰웤헙벯뗄맋컊킡ퟩ(놾뷚(a)(4)훐쯹쫶)뷸탐돖탸뗄뫏ퟷꆣ캯풱믡뮹펦떱캪헢킩믡볆쪦횴튵췅쳥벰맋컊킡ퟩ뗄틩돌췆볶틩쳢ꎬ늢펦떱닉좡웤쯻뫏샭듫쪩살퓶볓ힼ퓲훆뚨돌탲뗄킧솦ꆣ (2) 캯풱믡뗄믘펦ꆪꆪ뛔폚캯풱믡횰좨쓚뗄ힼ퓲ꎬ죧맻횸뚨뗄믡볆쪦횴튵췅쳥믲헙벯뗄맋컊킡ퟩ튪쟳룼룄ꎬ캯풱믡펦벰쪱ퟶ돶믘펦ꆣ (d) ힼ퓲훆뚨돌탲뗄움볛ꆪꆪ캯풱믡펦떱퓚쓪뛈놨룦훐놨룦ꎨ놾램낸뗚101뷚(h)뗄튪쟳ꎩ룃쓪뛈웤횰퓰랶캧쓚ힼ퓲훆뚨뗄돉킧ꎬ틔벰쳖싛웤횸뚨뗄믡볆쪦횴튵췅쳥뫍웤헙벯뗄맋컊킡ퟩꎨ놾뷚(a)(3)(A)ꆢ(a)(4)훐쯹쫶ꎩ뗄릤ퟷ쟩뿶ꆢힼ퓲훆뚨쿮쒿훐뗄캴뻶쫂쿮ꆣ 뗚104뷚 뛔힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뗄볬닩 (a) ퟜ퓲ꆪꆪ뛔폚힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹틔벰폐맘죋풱퓚횴탐짳볆ꆢ돶뻟짳볆놨룦뫍짦벰랢탐횤좯뗄릫쮾뗄쿠맘쫂쿮쪱ꎬ쫇럱ퟱ쫘놾램ꆢ캯풱믡뗄맦뚨ꆢSEC뗄맦뚨믲튵ힼ퓲ꎬ캯풱믡펦뷸탐튻쿮돖탸뗄볬닩볆뮮ꎬ틔뛔듋뷸탐움볛ꆣ (b) 볬닩욵싊ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ룹뻝뗚(2)뛎ꎬ놾뷚튪쟳뗄볬닩펦떱ꎺ (A) 뛔폚쎿쓪춨뎣캪100캻틔짏뗄랢탐횤좯뗄릫쮾쳡릩짳볆놨룦뗄힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ쎿쓪뷸탐튻듎ꎻ (B) 뛔폚쎿쓪춨뎣캪늻ퟣ100캻랢탐횤좯뗄릫쮾쳡릩짳볆놨룦뗄힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ늻짙폚쎿죽쓪튻듎ꆣ (2) 뛔쪱볤뇭뗄뗷헻ꆪꆪ죧맻캯풱믡랢쿖늻춬뗄볬닩쪱볤뇭폫놾램뗄쒿뇪ꆢ릫훚샻틦뫍뛔춶헟뗄놣뮤튻훂ꎬ퓲뿉틔룹뻝맦뚨뛔내헕뗚(1) 21
뛎훆뚨뗄볬닩쪱볤뇭뷸탐뗷헻ꆣ캯풱믡뿉룹뻝SEC뗄튪쟳믲웤ퟔ짭탐뚯뗄탨튪ꎬ뷸탐쳘뇰볬닩ꆣ (c) 돌탲ꆪꆪ퓚쎿튻듎룹뻝놾뷚뫍캯풱믡맦뚨뗄볬닩훐ꎬ캯풱믡펦떱ꎺ (1) 퓚볬닩훐닩돶힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뗄죎뫎믮뚯믲횴튵탐캪믲쫨뫶ꎬ헢킩쿖쿳뿉쓜캥랴놾램ꆢ캯풱믡뗄맦뚨ꆢSEC뗄맦뚨ꆢ쫂컱쯹ퟔ벺뗄훊솿뿘훆헾닟믲튵ힼ퓲ꎻ (2) 죧맻뫏쫊ꎬ퓲쿲SEC뫍쎿튻룶훝뗄맜샭떱뻖놨룦헢킩믮뚯ꆢ횴튵탐캪믲쫨뫶ꎻ (3) 죧맻듦퓚캥맦탐캪ꎬ퓲뾪햹튻듎헽쪽뗄뗷닩믲닉좡쫊떱뗄돍뷫듫쪩ꆣ (d) 볬닩뗄뷸탐ꆪꆪ룹뻝놾뷚맦뚨ꎬ퓚뛔튻볒힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뷸탐볬닩쪱ꎬ캯풱믡펦떱ꎺ (1) 뛔톡훐뗄짳볆튵컱뷸탐볬닩뫍뢴뫋ꎬ늢쟒뢴뫋쫂컱쯹평늻춬럖쯹뫍늻춬죋풱뷸탐뗄횴튵쟩뿶(뿉쓜냼삨쫂컱쯹폫뗚죽랽믲룼뛠랽헽퓚뷸탐뗄쯟쯏믲헹틩)ꎻ (2) 움볛쫂컱쯹훊솿뿘훆쾵춳뗄폐킧탔ꎬ틔벰쫂컱쯹뛔룃쾵춳뗄컄떵맜샭뫍춨톶랽쪽ꎻ (3) 듓캯풱믡볬닩뗄쒿뗄뫍횰퓰살뾴ꎬ뮹펦뛔쫂컱쯹뗄짳볆ꆢ볠뚽뫍훊솿뿘훆돌탲뷸탐웤쯻뇘튪믲쫊떱뗄닢쫔ꆣ (e) 볇슼뗄놣듦ꆪꆪ캯풱믡맦뚨뿉틔캪쇋볬닩뗄쒿뗄ꎬ튪쟳힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹놣듦볇슼ꎬ뗚103뷚늢캴튪쟳헢훖놣듦ꆣ (f) 뢴뫋돌탲ꆪꆪ캯풱믡맦뚨펦떱캪볬닩놨룦닝룥뗄뢴뫋훆뚨돌탲ꎬ틔벰캪폫놻닩쫂컱쯹붻뮻틢볻훆뚨돌탲ꆣ캯풱믡펦뛔헢훖붻뮻틢볻 22
닉좡쫊떱탐뚯(냼삨퓚쳡붻ퟮ훕놨룦횮잰ꎬ탞룄놨룦닝룥ꎬ믲볌탸볬닩ꎬ믲늹돤볬닩)ꎬ떫붻뮻틢볻뗄쓚죝(펦힢틢놣뮤믡볆쪦쫂컱쯹뗄뫏샭쏘쏜)펦ퟷ캪볬닩놨룦뗄뢽볾ꆣ (g) 놨룦ꆪꆪ캯풱믡쎿듎볬닩쯹랢쿖쫂쿮뗄쫩쏦놨룦ꎬ펦떱ꎺ (1) 틔쫊떱뗄쾸뷚ꎬ뢽짏캯풱믡믲볬닩죋풱뗄움볛탅ꎬ틔벰놻닩쫂컱쯹붻뮻뗄틢볻ꎬ쿲SEC뫍훝맜샭떱뻖쳡붻ꎻ (2) 틔쫊떱뗄쾸뷚ꎬ릩릫훚닎퓄(룹뻝뗚105(b)(5)(A)뷚뗄맦뚨ꎬ늢평캯풱믡에뛏ꎬ믲룹뻝폐맘뗄램싉ꎬ놣뮤뫏샭뗄쏘쏜)ꎻ죧맻볬닩놨룦훐짦벰뗄놻닩쫂컱쯹훊솿뿘훆쾵춳뗄엺움믲좱쿝쫇평쫂컱쯹ퟔ벺쳡돶ꎬ뛸쟒퓚볬닩놨룦죕뫳12룶퓂쓚럻뫏캯풱믡뗄튪쟳ꎬ퓲늻쿲릫훚릫뾪ꆣ (h) 훐웚SEC뢴뫋ꆪꆪ (1) 펦뢴뫋쫂쿮ꆪꆪ힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뿉틔룹뻝SEC붫냤늼뗄맦퓲ꎬ쟫쟳SEC뛔웤뷸탐뢴뫋ꎬ죧맻쫂컱쯹ꎺ (A) 룹뻝킡뷚(f)ꎬ뻍볬닩놨룦닝룥훐쒳튻쿮쿲캯풱믡붻뮻쇋틢볻ꎬ틔벰폫캯풱믡퓚뚨룥훐룹뻝쫂컱쯹붻뮻뗄틢볻쯹ퟶ뗄움볛닺짺럖웧ꎻ (B) 룹뻝킡뷚(g)(2)ꎬ폫캯풱믡뗄뻶틩늻튻훂ꎬ볬닩놨룦짦벰뗄엺움믲좱쿝퓚볬닩놨룦죕뫳12룶퓂쓚캴럻뫏캯풱믡뗄튪쟳ꆣ (2) 뢴뫋뗄뒦샭ꆪꆪSEC맘폚뗚(1)뛎쯹쫶뢴뫋뗄죎뫎뻶뚨ꎬ늻펦룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚25뷚퓙듎뢴뫋ꎬ믲룹뻝쏀맺램뗤뗚704뷚뗚5헂ꎬ펦놻쫓캪ꆰퟮ뫳뗄닃뚨ꆱꆣ (3) 쪱볤ꆪꆪ뗚(1)뛎쯹쫶뗄뢴뫋ꎬ펦퓚퓬돉뢴뫋쫂쿮랢짺(뗚(1)뛎(A)믲(B)킡뛎)뫳뗄30죕웚볤쓚뷸탐ꆣ 뗚105뷚 뗷닩뫍돍뷫돌탲 (a) ퟜ퓲ꆪꆪ캯풱믡펦룹뻝맦퓲틔벰놾뷚뗄튪쟳ꎬ훆뚨헫뛔힢닡뗄 23
믡볆쪦쫂컱쯹뷸탐뗄릫욽뗄뗷닩뫍돍뷫돌탲ꆣ (b) 뗷닩ꆪꆪ (1) 뗷닩뫍돍뷫믺릹ꆪꆪ룹뻝캯풱믡맦퓲ꎬ캯풱믡뿉틔뛔힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹벰폐맘죋풱뗄죎뫎믮뚯믲횴튵탐캪믲쫨뫶뷸탐뗷닩ꎬ죧맻헢킩탐캪뿉쓜캥랴쇋놾램뗄쳵뿮ꆢ캯풱믡뗄맦뚨ꆢ횤좯램싉맘폚뇠훆뫍돶뻟짳볆놨룦벰믡볆쪦틥컱폫퓰죎뗄쳵뿮ꎬ냼삨SEC룹뻝놾램랢늼뗄맦뚨믲튵ힼ퓲ꎬ뛸컞탨뾼싇캥맦탐캪죧뫎틽웰캯풱믡뗄힢틢ꆣ (2) 횤듊뫍컄볾뗄쳡릩ꆪꆪ돽쇋캯풱믡죏캪뇘튪믲쫊떱뗄탐캪췢ꎬ캯풱믡뗄맦뚨뿉틔ꎺ (A) 퓚캯풱믡죏캪폫뗷닩쿠맘믲훘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ튪쟳쫂컱쯹믲폫힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹폐맘뗄죎뫎죋풱돂쫶횤듊ꎻ (B) 퓚캯풱믡죏캪폫뗷닩쿠맘믲훘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ튪쟳힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹믲죎뫎폐맘죋풱ꎬ늻싛쯻쏇캻폚뫎뒦ꎬ쳡릩짳볆릤ퟷ뗗룥뫍웤쯻쫂컱쯹펵폐뗄컄볾ꎻ캯풱믡뿉틔볬닩쫂컱쯹믲폐맘죋풱뗄헊닡ꆢ볇슼ꎬ틔뇣좷뚨쳡릩뗄컄볾믲닄쇏쫇럱ힼ좷ꎻ (C) 퓚캯풱믡죏캪폫뗷닩쿠맘믲훘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ춨맽쫊떱뗄춨횪ꎬ퓚뗷닩쯹탨튪뗄랶캧쓚ꎬ룹뻝캯풱믡맦뚨ꎬ튪쟳냼삨힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뗄뿍뮧퓚쓚뗄죎뫎죋돂쫶횤듊ꎬ쳡릩컄볾ꎻ (D) 퓚캯풱믡죏캪폫뗷닩쿠맘믲훘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ맦뚨쿲SEC쟫쟳잩랢뒫욱뗄돌탲ꎬ튪쟳냼삨힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뗄뿍뮧퓚쓚뗄죎뫎죋돂쫶횤듊ꎬ쳡릩컄볾ꆣ (3) 늻엤뫏뗷닩ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ죧맻힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹믲죎뫎폐맘죋풱뻜뻸돂쫶횤듊ꆢ쳡릩컄볾ꎬ믲뻜뻸뷸탐폫캯풱믡뫏ퟷ뗄웤쯻믮뚯ꎬ퓲캯풱믡뿉틔ꎺ 24
(i) 퓝춣믲뷻횹듋죋퓚힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹훐횴튵ꎬ믲튪쟳힢닡믡볆쪦쫂컱쯹훕횹폫듋죋뗄솪쾵ꎻ (ii) 퓝춣믲뗵쿺믡볆쪦쫂컱쯹뗄힢닡ꎻ (iii) 룹뻝캯풱믡뗄맦뚨ꎬ닉폃캯풱믡죏캪쫇쫊떱뗄웤쯻뷏쟡뒦랣듫쪩ꆣ (B) 돌탲ꆪꆪ캯풱믡닉좡뗄죎뫎듫쪩뻹펦ퟱ쫘뗚107(c)뷚뗄맦뚨ꆣ (4) 킭뗷뫍틆쯍ꆪꆪ (A) 킭뗷ꆪꆪ캯풱믡펦떱붫웤뛔뿉쓜캥랴횤좯램싉쫂쿮뗄캴뻶뗷닩춨횪SECꎬ틔뇣폫SEC횴램늿쏅뗄릤ퟷ뷸탐킭뗷ꎬ틔놣헏SEC뗄뗷닩릤ퟷꆣ (B) 틆쯍ꆪꆪ캯풱믡뿉틔붫내헕놾뷚맦뚨뗄뗷닩틆쯍ꎺ (i) SECꎻ (ii) 웤쯻죎뫎솪냮횰쓜맜샭떱뻖(헽죧퓚Gramm-Leach-Bliley램낸훐맦뚨뗄쓇퇹)ꎬ죧맻뗷닩짦벰뗄짳볆놨룦쯹럾컱뗄믺릹뒦폚헢킩떱뻖뗄맜쾽랶캧ꎻ (iii) 룹뻝SEC뗄뻶틩ꎬ틆쯍훁ꎺ (ꋱ) 쏀맺쮾램늿늿뎤ꎻ (ꋲ) 1룶믲룼뛠훝뗄쫗쾯볬달맙ꎻ (ꋳ) 쫊떱뗄훝벶맜샭떱뻖ꆣ (5) 컄볾뗄쪹폃ꆪꆪ (A) 놣쏜ꆪꆪ돽쇋킡뛎(B)맦뚨뗄췢ꎬ캯풱믡뇠훆믲쫕떽뗄쯹폐컄볾뫍닄쇏ꎬ캯풱믡벰웤릤ퟷ죋풱뫍쿂쫴믺릹짌틩뗄쫂쿮ꎬ랲폫뗚104뷚맦뚨뗄볬닩믲놾뷚맦뚨뗄뗷닩폐맘뗄ꎬ뻹펦놣쏜ꎬ늢펦퓚솪냮믲훝램풺믲헾뢮믺릹뗄돌탲훐ퟷ캪횤뻝(늻펦쫜쏱쫂랢쿖믲웤쯻램싉돌탲쿞훆)ꎬ뛸 25
쟒룹뻝탅쾢ퟔ평램뗄맦뚨ꎬ쏢폚엻슶뫍붻폫솪냮헾뢮늿쏅ꎬ돽럇뫍횱떽퓚릫뾪돌탲훐엻슶믲룹뻝킡뷚(c)뷸탐랢늼ꆣ (B) 릩헾뢮늿쏅쪹폃ꆪꆪ횻튪늻펰쿬놣쏜ꎬ쯹폐(A)킡뛎쳡떽뗄닄쇏ꎬ뻹뿉틔룹뻝캯풱믡뗄뻶뚨ꆪꆪ (i) 쿲SEC놨쯍ꎻ (ii) 떱캯풱믡에뛏뛔맡뎹놾램낸ퟚ횼벰뛔놣뮤춶헟쫇뇘튪뗄쟩뿶쿂ꎬ뿉쳡릩닄쇏룸죧쿂늿쏅ꆪꆪ (ꋱ)쿲SEC뫍쏀맺쮾램늿늿뎤놨쯍ꎻ (ꋲ)떱짳볆놨룦쯹럾컱뗄믺릹뒦폚솪냮횰쓜맜샭떱뻖(헽죧쏀맺뷰죚럾컱램훐뗄뚨틥)뗄맜쾽랶캧쪱ꎬ늻쿲SEC놨쯍ꎬ뛸쿲헢킩맜샭떱뻖놨쯍ꎻ (ꋳ)짦벰탌쫂뗷닩쪱ꎬ쿲훝쫗쾯볬달맙놨쯍ꎻ (ꋴ)쿲쫊떱뗄훝맜샭떱뻖놨쯍ꎬ 쯹폐헢킩늿쏅뻹펦놣횤닄쇏놣쏜ꆣ (6) 믭쏢좨ꆪꆪ캯풱믡뗄죎뫎릤ퟷ죋풱퓚룹뻝놾램맦뚨뷸탐뗷닩쪱ꎬ펦떱쏢폚틲뗷닩닺짺뗄죎뫎쏱쫂퓰죎ꎬ믭쏢뗄랽쪽벰돌뛈폫솪냮헾뢮릤ퟷ죋풱퓚샠쯆쟩뿶쿂뗄믭쏢쿠춬ꆣ (c) 돍뷫돌탲ꆪꆪ (1) 춨횪ꎻ볇슼ꆪꆪ캯풱믡펦맦뚨ꎬ캯풱믡퓚좷뚨힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹믲폐맘죋풱쫇럱펦쫜떽돍뷫뗄죎뫎돌탲훐ꎬ펦떱ꎺ (A) 룸뚨쫂컱쯹믲폐맘죋풱쏷좷뗄돍뷤샭평ꎻ (B) 춨횪쫂컱쯹믲폐맘죋풱ꎬ캪쯻쏇쳡릩뇧뮤뗄믺믡ꎻ (C) 볇슼돌탲ꆣ (2) 릫뾪쳽횤ꆪꆪ놾뷚맦뚨뗄쳽횤믡늻펦떱쫇릫뾪뗄ꎬ돽럇캯풱믡 26
폐룼뫃뗄샭평ꎬ뛸쟒좡뗃폐맘랽뗄춬틢ꆣ (3) 횤쏷닄쇏ꆪꆪ캯풱믡룹뻝놾킡뷚쪵쪩뒦랣뗄뻶틩ꎬ펦폐횤쏷닄쇏횧돖ꎬ룃닄쇏쇐쪾죧쿂쓚죝ꎺ (A) 힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벰폐맘죋풱뗄쎿튻믮뚯믲횴튵탐캪(믲쫨뫶뗄탐캪)ꎬ믲헟릹돉뒦랣뗄틀뻝ꎻ (B) 캯풱믡죏캪캥랴뗄놾램쳘뚨쳵뿮ꆢ횤좯램싉ꆢ캯풱믡맦뚨믲튵ힼ퓲ꎻ (C) 쪵쪩뗄뒦랣ꎬ냼삨뒦랣좨쿞ꆣ (4) 뒦랣ꆪꆪ죧맻캯풱믡룹뻝쯹폐쫂쪵뫍쟩탎ꎬ랢쿖힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹믲폐맘죋풱뷸탐뗄탐캪믲쫨뫶뗄탐캪캥랴쇋놾램ꆢ캯풱믡맦뚨ꆢ횤좯램싉훐맘폚뇠훆뫍돶뻟짳볆놨룦틔벰믡볆쪦퓰죎뗄쳵뿮ꎬ냼삨SEC룹뻝놾램랢늼뗄맦뚨믲튵ힼ퓲ꎬ퓲캯풱믡뿉틔퓚뗚(5)뛎뗄쿞훆쓚ꎬ쪵쪩웤죏캪쫇쫊떱뗄돍뷫믲뻀헽탔뒦랣ꎬ냼삨ꎺ (A) 퓝쪱믲폀뻃뗵쿺힢닡ꎻ (B) 퓝쪱믲폀뻃퓝춣믲뷻횹룶죋폫힢닡믡볆쪦쫂컱쯹횴튵ꎻ (C) 퓝쪱믲폀뻃쿞훆쫂컱쯹믲룶죋뗄횴튵믮뚯ꆢ릦쓜믲뺭펪(늻횸횰튵뷌폽믲엠통)ꎻ (D) 뛔캥맦탐캪뒦틔쏱쫂랣뿮뗄뷰뛮ꎺ (i) 뛔폚ퟔ좻죋ꎬ늻뎬맽$100,000ꎬ뛔폚웤쯻죋ꎬ늻뎬맽$2,000,000ꎻ (ii) 뗚(5)뛎맦뚨뗄죎뫎쟩뿶쿂ꎬ뛔폚ퟔ좻죋늻뎬맽$750,000ꎬ뛔폚웤쯻죋늻뎬맽$15,000,000ꎻ (E) 잴퓰ꎻ (F) 튪쟳뛮췢뗄횰튵뷌폽믲엠통ꎻ (G) 캯풱믡맦퓲훐맦뚨뗄죎뫎웤쯻뒦랣듫쪩ꆣ 27
(5) 맊틢믲웤쯻횪쟩탐캪ꆪꆪ뗚(4)뛎뗚(A)훁(C)뫍(D)(ii)킡뛎맦뚨뗄뒦랣뫍랣뿮ꎬ뷶쫊폃폚ꎺ (A) 맊틢믲횪쟩탐캪ꎬ냼삨듖탄뗄탐캪ꎬ떼훂캥랴쇋램싉ꆢ램맦ꆢ맦헂믲튵ힼ퓲ꎻ (B) 랴뢴뗄쫨뫶탐캪ꎬ쎿튻듎뚼떼훂캥랴램뚨ꆢ볠맜믲튵ힼ퓲ꆣ (6) 캴뷸탐뚽떼ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ죧맻캯풱믡랢쿖쿂쇐쟩뿶ꎬ퓲캯풱믡뿉틔룹뻝놾뷚맦뚨ꎬ뛔힢닡믡볆쪦쫂컱쯹믲쫂컱쯹뗄뚽떼죋풱뷸탐뒦랣ꎺ (i) 쫂컱쯹캴쓜뫏샭뗘뚽떼쿠맘죋풱ꎬ캴횴탐캯풱믡맦퓲훐맘폚짳볆믲훊솿뿘훆ힼ퓲뗄튪쟳ꎬ믲캴횴탐놾램ꆢ캯풱믡맦뚨ꆢ횤좯램싉훐폫뇠훆뫍돶뻟짳볆놨룦벰믡볆쪦퓰죎폐맘뗄쳵뿮ꎬ냼삨SEC뗄맦퓲믲튵ힼ퓲ꎻ (ii) 쿠맘죋풱캥랴쇋놾램믲듋샠맦뚨ꆢ램싉믲ힼ퓲ꆣ (B) 뷢쫍쳵뿮ꆪꆪ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뗄쿠맘죋풱ꎬ퓚쿂쇐쟩뿶쿂ꎬ늻펦쫓캪(A)킡뛎쯹쫶뗄캴뛔웤쯻죋풱뷸탐뚽떼ꎺ (i) 쫂컱쯹붨솢쇋횴탐뚽떼돌탲뗄쾵춳ꎬ늢쟒럻뫏캯풱믡뗄맦퓲ꎬ뛸쟒뿉틔뫏샭풤웚룃쾵춳쓜릻럀횹뫍랢쿖죎뫎쿠맘죋풱뗄캥맦탐캪ꎻ (ii) 평폚듦퓚헢퇹뗄돌탲뫍쾵춳ꎬ룃쿠맘죋풱틑뺭뫏샭뗘뷢돽쇋웤풭쿈돐떣뗄뚽떼횰퓰ꎬ뛸쟒쎻폐뫏샭뗄샭평죏캪쎻폐횴탐룃돌탲뫍쾵춳ꆣ (7) 퓝춣뗄킧솦ꆪꆪ (A) 믡볆쪦쫂컱쯹뗄솪쾵ꆪꆪ죎뫎퓝춣믲뷻횹퓚힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹횴튵뗄죋풱ꎬ퓚캴좡뗃캯풱믡믲SEC춬틢뗄쟩뿶쿂ꎬ죧맻맊틢폫죎뫎힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹랢짺솪쾵ꎬ쫇럇램뗄ꎻ죧맻쫂컱쯹횪뗀ꎬ믲놣돖뫏샭뗄뷷짷펦떱횪뗀헢훖퓝춣믲뷻횹ꎬ떫죔퓊탭솪쾵듦퓚뗄ꎬ퓲쫇럇램뗄ꆣ 28
(B) 폫랢탐횤좯뗄릫쮾뗄솪쾵ꆪꆪ죎뫎퓝춣믲뷻횹폫랢탐횤좯뗄릫쮾솪쾵뗄죋풱ꎬ퓚캴좡뗃캯풱믡믲SEC춬틢뗄쟩뿶쿂ꎬ죧맻맊틢퓚죎뫎랢탐횤좯뗄릫쮾떣죎믡볆믲닆컱뺭샭횰컱ꎬ쫇럇램뗄ꎻ죧맻랢탐횤좯뗄릫쮾횪뗀ꎬ믲놣돖뫏샭뗄뷷짷펦떱횪뗀헢훖퓝춣믲뷻횹ꎬ떫죔퓊탭솪쾵듦퓚뗄ꎬ퓲쫇럇램뗄ꆣ (d) 뒦랣뗄놨룦ꆪꆪ (1) 쫕볾죋ꆪꆪ죧맻캯풱믡룹뻝놾뷚맦뚨쪵쪩쇋튻쿮돍뷫뒦랣ꎬ캯풱믡펦떱붫듋뒦랣쿲죧쿂떥캻놨룦ꎺ (A) SECꎻ (B) 죎뫎훝뗄맜샭떱뻖ꎬ믲죎뫎쿲쫂컱쯹믲룶죋랢럅탭뿉믲힢닡뗄뺳췢믡볆탭뿉캯풱믡ꎻ (C) 릫훚(뷢돽퓝뮺뒦랣뫳)ꆣ (2)쓚죝ꆪꆪ뗚(1)뛎튪쟳놨룦뗄탅쾢펦떱냼삨ꆪꆪ ꎨAꎩ쫜뒦랣뗄룶죋탕쏻ꎻ ꎨBꎩ뒦랣벰쪵쪩뗄틀뻝ꎻ ꎨCꎩ캯풱믡죏캪뫏쫊뗄웤쯻쓚죝ꆣ (e)뒦랣퓝뮺―― (1)ퟜ퓲ꆪꆪ쿲SEC짪쟫뢴뫋캯풱믡닉좡뗄죎뫎돍뷫듫쪩ꎬ믲SEC쿲쒳늿쏅짪쟫뢴뫋ꎬ퓲뇭쪾룃돍뷫듫쪩펦떱퓝뮺ꎬ돽럇뛸쟒뇘탫뗈떽SEC쏼쇮(퓚춨횪닎볓쳽횤믡뫳ꎬ룃쳽횤믡뿉틔평뗝붻횤듊믲돂쫶뿚춷싛뻝ퟩ돉)뷢돽퓝뮺횴탐ꆣ (2)뿬쯙돌탲ꆪꆪSEC펦퓚뢴뫋캯풱믡닉좡뗄돍뷫듫쪩횮잰ꎬ뛔쫊떱낸샽훆뚨짳틩뫍뻶뚨퓝뮺웚볤뗄뿬쯙돌탲ꆣ 29
뗚106뷚 췢맺힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹 (a) 쫊폃폚쒳킩췢맺믡볆쪦쫂컱쯹ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ죎뫎캪랢탐횤좯릫쮾뇠훆믲쳡릩짳볆놨룦뗄췢맺믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ펦ퟱ톭놾램낸틔벰캯풱믡뫍SEC뻝듋냤늼뗄맦뚨ꎬ쟒퓚랽쪽뫍돌뛈짏펦뗈춬폚룹뻝쏀맺램싉믲웤훝램싉붨솢뫍퓋펪뗄릫훚믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ돽럇쫇내102늿럖뗄맦뚨힢닡뗄퓲늻펦ퟔ탐떼훂룃췢맺믡볆쪦쫂컱쯹쫜솪냮믲훝램싉뗄풼쫸ꎬ떫헢샠릫쮾폫캯풱믡뗄돥춻늻퓚듋쇐ꆣ (2) 캯풱믡뗄좨솦ꆪꆪ캯풱믡뿉틔믹폚놾램낸뗄솢램ퟚ횼ꎬ틔벰놣뮤릫훚벰춶헟뗄샻틦ꎬ내맦뚨뻶뚨쯤좻캴쿲쳘뚨랢탐횤좯릫쮾뇠훆믲쳡릩짳볆놨룦ꎬ떫퓚듋맽돌훐랢믓쪵훊탔ퟷ폃뗄췢맺릫훚믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ놻ퟷ캪릫훚믡볆쪦쫂컱쯹뷸탐힢닡ꎬ뷓쫜캯풱믡뗄볠맜쫇펦룃뗄믲쫊떱뗄ꆣ (b) 짳볆릤ퟷ뗗룥뗄쳡릩ꆪꆪ (1) 췢맺쫂컱쯹뗄춬틢ꆪꆪ죧맻췢맺믡볆쪦쫂컱쯹랢뇭쇋틢볻믲쳡릩웤쯻쪵훊탔럾컱ꎬ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹믹폚듋잩랢쇋좫늿믲늿럖짳볆놨룦ꎬ룃췢맺믡볆쪦쫂컱쯹붫놻쫓캪틑춬틢ꎺ (A) 떱룃짳볆놨룦쫜떽뗷닩쪱ꎬ쿲캯풱믡믲SEC쳡릩웤폫듋쿠맘뗄릤ퟷ뗗룥ꎻ (B) 럾듓쏀맺램춥맘폚쳡릩헢킩릤ퟷ뗗룥뗄쏼쇮ꆣ (2) 맺쓚쫂컱쯹뗄춬틢ꆪꆪ죧뗚(1)뛎쯹쫶뗄ꎬ틀삵췢맺믡볆쪦쫂컱쯹틢볻뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹붫놻쫓캪ꎺ (A) 틑춬틢믡펦캯풱믡믲SEC뗄튪쟳ꎬ쳡릩룃췢맺쫂컱쯹뗄짳볆뗗룥ꎻ (B) 틑믱뗃룃췢맺쫂컱쯹뛔듋뗄춬틢ꎬ헢튻뗣쫇웤틀뻝룃췢맺쫂컱 30
쯹틢볻뗄쳵볾횮튻ꆣ (c) 믭쏢좨ꆪꆪSEC틔벰뺭SEC춬틢뫳캯풱믡뿉틔퓚웤죏캪캪놣뮤릫훚벰춶헟샻틦ꎬ듋뻙쫇뇘튪믲쫊떱뗄쪱ꎬ컞쳵볾믲폐쳵볾뗘믭쏢죎뫎췢맺믡볆쪦쫂컱쯹벰폐맘랽쏦늻쫜놾램낸믲캯풱믡벰SEC룹뻝놾램낸냤늼맦뚨뗄풼쫸ꆣ (d) 뚨틥ꆪꆪ놾뷚훐ꎬꆰ췢맺믡볆쪦쫂컱쯹ꆱ횸룹뻝췢맺헾뢮믺릹냤늼뗄램싉붨솢뫍퓋펪뗄릫훚믡볆쪦쫂컱쯹ꆣ 뗚107뷚 SEC뛔캯풱믡뗄볠맜 (a) 춨뎣틢틥뗄볠맜퓰죎ꆪꆪ룹뻝놾램낸뗄맦뚨ꎬSEC펦폐좨뛔캯풱믡뷸탐볠맜뫍잿훆횴탐ꆣ룹뻝1934쓪뗄횤좯붻틗램17(a)(1)벰17(b)(1)뗄맦뚨ꎬ펦붫캯풱믡ퟷ캪튻룶ꆰ횤좯횴튵믺릹ꆱꎬ쟒췪좫쫊폃폚짏쫶17(a)(1) 벰17(b)(1)뗄맦뚨ꆣ (b) 캯풱믡뗄맦뚨ꆪꆪ (1) 뚨틥ꆪꆪ놾늿럖훐ꎬꆰ쳡틩뗄맦뚨ꆱ횸캯풱믡쳡돶뗄죎뫎맦뚨뫍헢킩맦뚨뗄탞뚩ꆣ (2) 튪쟳풤쿈춬틢ꆪꆪ내헕놾늿럖ꎬ캴풤쿈뺭SEC춬틢ꎬ캯풱믡냤늼뗄죎뫎맦뚨뚼붫쫇컞킧뗄ꎬ돽럇헢킩맦뚨쫇내뗚103늿럖훆뚨돶살ꎬ폃ퟷퟮ돵믲맽뛉탔뗄ힼ퓲ꆣ (3) 춬틢뗄쳵볾ꆪꆪSEC죧맻죏캪맦뚨폫놾램낸틔벰횤좯램맦쿠튻훂ꎬ믲뿉틔듙뷸뛔릫훚벰춶헟샻틦뗄놣뮤ꎬ붫뛔듋폨틔춬틢ꆣ (4) 쳡틩뗄맦뚨돌탲ꆪꆪ1934쓪횤좯붻틗램뗚19(b)늿럖뗚1뛎훁뗚3뛎훐뗄쳵뿮쫊폃폚캯풱믡쳡틩뗄맦뚨ꎬ웤좫쏦탔뻍샠쯆폚쫓춬캯풱믡쫇튻룶캪뗚19늿럖쒿뗄뗄ꆰ횤좯횴튵믺릹ꆱꎬ돽럇캪쇋죧쿂쒿뗄ꎺ (A) 룃램낸뗚19(b)늿럖훐뗄뛌폯ꆰ폫놾맦뚨벰뻝듋훆뚨뗄쫊폃폚헢 31
샠ퟩ횯뗄맦뚨폫맦헂뗄튪쟳쿠튻훂ꆱ펦놻샭뷢캪ꆰ폫2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뇪쳢I쿂뗄튪쟳ꎬ뻝듋냤늼뗄쫊폃폚헢샠ퟩ횯틔벰폐샻폚놣뮤릫훚벰춶헟샻틦뗄맦뚨폫맦헂쿠튻훂ꆱꎻ (B) 룃램낸뗚19(b)(3)(c)늿럖훐뛌폯ꆰ듋췢캪듙뷸룃뇪쳢쿂뗄쒿뗄ꆱ펦놻샭뷢캪ꆰ듋췢캪듙뷸2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뇪쳢I쿂뗄쒿뗄ꆱꆣ (5)SEC폐좨탞뚩캯풱믡뗄맦뚨ꆪꆪ1934쓪횤좯붻틗램뗚19(c)늿럖뗄쳵뿮펦쫊폃폚SEC뛔캯풱믡맦뚨뗄럏돽ꆢ즾뷚믲퓶늹ꎬSEC퓚헢튻랽쏦펵폐돤럖뗄좨솦ꎬ캯풱믡샠쯆폚믹폚뗚19(c)늿럖뗄ꆰ횤좯횴튵믺릹ꆱꎬ돽쇋룃램낸뗚19(c)늿럖뛌폯ꆰ캪좷놣웤맦뚨폫룃뇪쳢뗄튪쟳튻훂ꎬ뻝듋훆뚨뗄쫊폃폚헢샠ퟩ횯뗄맦뚨폫맦헂ꎬ믲캪듙뷸룃뇪쳢뗄쒿뗄ꆱꎬ믹폚놾뛎뗄쒿뗄ꎬ펦놻샭뷢캪ꆰ좷놣뛔릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡뗄맜샭ꎬ놣헏룃캯풱믡훆뚨뗄맦뚨폫2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뇪쳢I쿂뗄튪쟳튻훂ꎬ믲듙뷸놾램낸ꆢ횤좯램맦틔벰뻝듋훆뚨뗄쫊폃폚룃캯풱믡뗄맦뚨ꆢ맦헂뗄쒿뗄ꆱꆣ (c) SEC뛔캯풱믡닉좡뗄볠맜탐캪뗄뢴뫋ꆪꆪ (1) 맘폚훆닃뗄춨횪ꆪꆪ캯풱믡튻떩뻍죎뫎릫훚믡볆쪦쫂컱쯹믲폫웤폐맘솪뗄죋ퟷ돶ퟮ훕뒦랣ꎬ펦닉폃SEC맦뚨뗄랽쪽ꎬ톸쯙춨횪SECꆣ (2) 맘폚훆닃뗄뢴뫋ꆪꆪ내1934쓪횤좯붻틗램뗚19(d)(2)뫍19(e)(1)늿럖뗄맦뚨ꎬSEC폐좨뢴뫋캯풱믡쳡돶뗄ퟮ훕뒦랣ꎬSEC뛔듋펵폐돤럖뗄좨솦ꎬ캯풱믡샠쯆폚ퟔ싉ퟩ횯ꎬ뛸SEC쫇쪵쿖뗚19(d)(20뫍19(e)(1)늿럖뗄쒿뗄ꎬ뛔헢샠ퟩ횯뫏쫊뗄볠맜믺릹ꎬ돽쇋캪놾뛎뗄쒿뗄ꎺ (A) 룃램낸뗚105(e)늿럖맦뚨쇋폐맘돌뛈ꎬ짦벰뺭짪쟫믲SECퟔ짭뗄쳡틩ꎬ붫뛔캯풱믡볠맜탐캪뗄뢴뫋ퟷ캪훷튪뗄뻙듫횮튻ꎻ 32
(B) 뗚19(e)쳡떽뗄헢샠ퟩ횯뗄ꆰ돉풱ꆱ펦놻샭뷢캪힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꎻ (C) 뗚19(e)(1)늿럖뛌폯ꆰ폫룃뇪쳢뗄쒿뗄쿠튻훂ꆱ펦놻샭뷢캪ꆰ폫룃뇪쳢틔벰2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹삳램낸뇪쳢I쿠튻훂ꆱꎻ (D) 뗚19(e)(1)늿럖쳡벰뗄쫐헾횤좯맦퓲훆뚨캯풱믡뗄맦뚨늻쫊폃ꎻ (E) 쳡벰34쓪횤좯붻틗램뗚19(e)(2)늿럖펦룄캪쳡벰놾램낸뗚107(c)(3)늿럖ꆣ (3)SEC탞뚩좨ꆪꆪSEC뿉틔퓶볓ꆢ탞뚩ꆢ즾뷚ꆢ복짙믲쏢돽캯풱믡뛔힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벰웤맘솪죋쳡틩뗄뒦랣ꎬ죧맻SEC듓놣뮤릫훚벰춶헟샻틦돶랢ꎬ퓚뷸탐쇋뗷닩횮뫳ꎬ죏캪룃뒦랣ꎺ (A)룹뻝놾램낸믲웤쯻횤좯램맦ꎬ쫇늻뇘튪뫍늻뫏쫊뗄ꎻ (B)쿠뛔캥맦쫂쪵뛸퇔쫇맽훘뗄ꆢ늻릻뗄믲늻쫊떱뗄ꆣ (d)엺움캯풱믡ꆢ웤쯻뒦랣ꆪꆪ (1) 복짙캯풱믡뗄횰퓰ꆪꆪSEC뿉틔룹뻝램맦뗄맦뚨ꎬ캪놣뮤릫훚벰춶헟뗄샻틦ꎬ틔벰놾램낸뫍웤쯻횤좯램맦뗄웤쯻쒿뗄ꎬ복짙캯풱믡뗄횰퓰ꎬ틔볓잿뛔놾램낸ꆢ횤좯램맦ꆢ캯풱믡뗄맦뚨틔벰튵ힼ퓲뗄ퟱ톭ꆣ (2) 엺움캯풱믡ꎻ쿞훆ꆪꆪSEC튻떩듓놣뮤릫훚벰춶헟샻틦ꎬ믲듙뷸뛔놾램낸ꆢ횤좯램싉뗄횴탐돶랢ꎬ죏캪듋뻙뇘튪믲뫏쫊쪱ꎬ뿉틔룹뻝램맦뗄맦뚨ꎬ엺움믲쿞훆캯풱믡뗄탐뚯ꆢ릦쓜뫍퓋ퟷꆣ헢훖쟩뿶랢짺퓚SEC룸폫춨횪폫쳽횤믺믡뫳ꎬ랢쿖캯풱믡ꎺ (A)캥랴쇋믲늻쓜ퟱ톭놾램낸ꆢ캯풱믡ퟔ짭틔벰횤좯램맦뗄맦뚨ꎻ (B)쎻폐뫏샭뗄에뛏믲샭평ꎬ캴쓜듙쪹틑힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벰웤맘솪죋ퟱ톭맦뚨뫍튵ힼ퓲ꆣ 33
(3) 엺움캯풱믡돉풱ꎻ뾪돽웤돉풱ꆪꆪSEC튻떩듓놣뮤릫훚벰춶헟샻틦ꎬ믲듙뷸뛔놾램낸ꆢ횤좯램싉뗄횴탐돶랢ꎬ죏캪듋뻙뇘튪믲뫏쫊쪱ꎬ뿉틔엺움믲뾪돽캯풱믡뗄돉풱ꆣ헢훖쟩뿶랢짺퓚SEC룸폫춨횪폫쳽횤믺믡뫳ꎬ랢쿖룃돉풱ꎺ (A) 폐틢캥랴놾램낸ꆢ캯풱믡뗄맦뚨틔벰횤좯램맦ꎻ (B) 폐틢샄폃캯풱믡돉풱뗄좨솦ꎻ (C) 쎻폐뫏샭뗄에뛏믲샭평ꎬ캴쓜듙쪹힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벰웤맘솪죋ퟱ톭맦뚨뫍튵ힼ퓲ꆣ 뗚108뷚 믡볆ힼ퓲 (a) 뛔1933쓪횤좯램뗄탞뚩ꆪꆪ1933쓪횤좯램뗚19늿럖ퟷ쇋죧쿂탞뚩ꎺ (1) 붫(b)뫍(c)늿럖럖뇰ퟷ캪(c)뫍(d)늿럖ꎻ (2) 퓚(a)늿럖뫳닥죫죧쿂(b)늿럖ꎺ (b) 믡볆ힼ퓲뗄좷죏ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ평폚1934쓪횤좯붻틗램(a)ꆢ(b)늿럖뢳폨웤쿠펦뗄좨솦ꎬSEC뿉틔내헕횤좯램맦뗄맦뚨ꎬ좷죏ힼ퓲훆뚨믺릹훆뚨뗄믡볆ힼ퓲ퟷ캪ꆰ릫죏믡볆풭퓲ꆱꎬ룃훆뚨믺릹ꎺ (A) (i) 쫇튻룶쏱볤췅쳥ꎻ (ii) 캪쇋맜샭폫퓋펪뗄쒿뗄ꎬ폐튻룶캯풱믡럾컱폚릫훚쒿뗄ꎬ룃캯풱믡뗄듳뛠쫽돉풱퓚죎횰웚볤틔벰듋잰2쓪쓚늻쫇죎뫎힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뗄맘솪죋ꎻ (iii) 평2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹삳램낸맦뚨뗄랽쪽쳡릩뷰ꎻ (iv) 틑닉쓉돌탲좷놣룹뻝뷴벱돶쿖뗄믡볆컊쳢뫍뇤뮯뗄웳튵쪵컱ꎬ 34
내뛠쫽춬틢뗄풭퓲ꎬ톸쯙뛔믡볆ힼ퓲ퟷ돶뇘튪뗄룄뇤ꎻ (v) 퓚닉쓉믡볆ힼ퓲랽쏦ꎬ뾼싇놣돖웤쿈뷸탔ꎬ틔랴펳웳튵뮷뺳뗄뇤뮯ꎬ늢듙뷸맺볊믡볆ힼ퓲쳡짽훊솿ꎬ틔놣뮤릫훚벰춶헟뗄샻틦ꆣ (B) SEC죏캪웤폐쓜솦킭훺췪돉1934쓪횤좯붻틗램(a)뫍13(b)늿럖뗄튪쟳ꎬ틲캪룃믺릹훁짙쓜릻듙뷸닆컱놨룦뗄ힼ좷탔폫폐킧탔ꎬ틔벰틀뻝횤좯램맦볓듳뛔춶헟뗄놣뮤ꆣ (2) 쓪뛈놨룦ꆪꆪ뗚(1)뛎맦뚨뗄ힼ퓲훆뚨믺릹펦쿲SEC뫍릫훚쳡릩쓪뛈놨룦ꎬ룃놨룦냼삨웤뺭짳볆뗄닆컱놨룦ꆣꆱ (b) SEC뗄횰퓰ꆪꆪSEC펦훆뚨헢킩맦뚨ꆢ맦헂ꎬ틔맡뎹횴탐33쓪횤좯램뗚19(b)늿럖ꎬ룃늿럖믹폚놣뮤릫훚벰춶헟샻틦뗄뾼싇ꎬ틑ퟷ쇋늹돤ꆣ (c) 늻펰쿬SEC뗄좨솦ꆪꆪ놾램낸뗄죎뫎늿럖ꎬ냼삨놾늿럖틔벰뛔놾늿럖뗄탞뚩ꎬ늻뗃쿻죵믲쿞훆SEC캪횴탐횤좯램맦ꎬ퓚붨솢믡볆풭퓲ꆢힼ퓲랽쏦뗄좨솦ꆣ (d) 틔풭퓲캪믹뒡뗄믡볆횮퇐뺿폫놨룦ꆪꆪ (1) 퇐뺿ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪSEC펦뛔쏀맺닆컱놨룦쳥쾵뛸닉폃틔풭퓲캪믹뒡뷸탐퇐뺿ꆣ (B) 퇐뺿훷쳢ꆪꆪ(A)튪쟳뗄퇐뺿펦냼삨뗷닩――(i)쏀맺틔풭퓲캪믹뒡뗄믡볆폫닆컱놨룦뗄쿖ힴꎻ(ii)듓틔램맦캪믹뒡돉틔풭퓲캪믹뒡탨튪뗄쪱볤ꎻ(iii)닉폃틔풭퓲캪믹뒡뗄쳥쾵뗄뿉탐탔폫뿉폃뗄랽램ꎻ(iv)뛔틔풭퓲캪믹뒡쳥쾵뗄맡뎹횴탐뗄짮죫뺭볃럖컶ꆣ (2) 놨룦ꆪꆪSEC펦퓚놾램낸짺킧뫳1쓪쓚ꎬ쿲닎틩풺뗄틸탐ꆢ힡햬벰돇쫐쫂컱캯풱믡틔벰훚틩풺뗄뷰죚럾컱캯풱믡ꎬ쳡붻맘폚뗚(1)뛎쯹튪 35
쟳뗄퇐뺿뷡맻뗄놨룦ꆣ 뗚109뷚 뷰 (a) ퟜ퓲ꆪꆪ캯풱믡ꎬ틔벰ퟱ헕1933쓪뗄횤좯램낸뗚19쳵(b)(뫳놻뗚108쳵쯹탞헽)쯹횸뚨뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥ꎬ뿉룹뻝놾쳵뿮뗄맦뚨믱뗃훺ꆣ (b) 쓪뛈풤쯣ꆪꆪ캯풱믡틔벰잰쫶(a)쳵쯹쿞뚨뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥펦폚쎿튻닆헾쓪뛈붨솢풤쯣ꎬ쟒훁짙펦퓚풤쯣쓪뛈뾪쪼잰튻룶퓂(믲퓚캯풱믡룕돉솢뗄뗚튻룶늻췪헻뗄닆헾쓪뛈횮돵)ꎬ룹뻝룷ퟔ뗄쓚늿돌탲짳닩뫍엺ힼ헢킩풤쯣ꆣ캯풱믡뗄풤쯣펦뺭SEC엺ힼꆣ떱횸뚨쇋캯풱믡뗄5쏻캯풱뫳ꎬ캯풱믡펦떱훆뚨늢엺ힼ뗚튻룶닆헾쓪뛈뗄풤쯣ꎬ틔뇣캯풱믡뾪햹릤ퟷꆣ (c) 뷰살풴뫍퓋폃ꆪꆪ (1) 뿉쏖늹뗄풤쯣럑폃――룹뻝쿂쫶(d)뫍(e)쳵뿮ꎬ퓚룷ퟔ뗄쎿튻닆헾쓪뛈ꎬ캯풱믡뗄풤쯣(헢킩풤쯣틲풤쯣훆뚨잰튻쓪뛈ꆢ룹뻝102(e)쳵뿮쯹쫕떽뗄힢닡럑믲쓪럑뗄복짙뛸쿂붵)ꎬ틔벰잰쫶(a)뿮쯹쳡떽뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥뗄쯹폐풤쯣ꎬ뻹뿉듓믡볆튵횧돖럑훐횧뢶ꆣ캯풱믡벰ힼ퓲훆뚨췅쳥뗃떽뗄믡볆튵횧돖럑벰웤쯻쫕죫늻펦쫓ퟷ쏀맺뗄릫뿮ꆣ (2) 살ퟔ헷쫕랣뿮뗄뷰ꆪꆪ뺡맜폐놾뷚(i)뗄맦뚨ꎬ퓚붫살뿉폃폚튻쿮뺭럑램낸뗄쳵볾쿂ꎬ캯풱믡듓랣뿮훐쯹믽샛뗄뷰죔뿉폃폚짨솢붱톧뷰틔훺퓚뗃떽죏뿉뗄믡볆톧캻볆뮮훐듓쫂톧쾰뗄놾뿆짺벰퇐뺿짺ꎬ헢킩붱톧뷰쿮쒿펦평캯풱믡믲뺭캯풱믡좷죏뗄믺릹뫍췅쳥살맜샭ꆣ (d) 캯풱믡뗄쓪뛈믡볆튵횧돖럑ꆪꆪ (1) 믡볆튵횧돖럑뗄짨솢ꆪꆪ퓚뗃떽SEC엺ힼ뫳ꎬ캯풱믡펦짨솢튻뇊믡볆튵횧돖럑(믲쿠펦뗘좷솢볆쯣헢튻럑폃뗄릫쪽)ꎬ헢킩럑폃뿉쓜뛔 36
폚캯풱믡뗄붨솢뫍캬볌쫇뇘튪믲쫊떱뗄ꆣ룃횧돖럑뮹펦떱냼삨캯풱믡뗚튻룶닆헾쓪뛈ꎨ뿉쓜쫇튻룶늻췪헻뗄닆헾쓪뛈ꎩ뗄횧돶ꎬ믲캪룃닆헾쓪뛈떥뛀헷쫕횧돖럑ꆣ (2) 움맀ꆪꆪ뗚튻뛎훐폐맘캯풱믡뗄훆뛈펦맦뚨캯풱믡(믲캯풱믡쯹죏쏼뗄믺릹)펦퓚늻춬뗄랢탐횤좯릫쮾횮볤놣돖믡볆튵횧돖럑럖첯ꆢ맀쯣뫍헷쫕짏뗄릫욽탔ꎬ틔폫뗚(f)뿮쿠튻훂ꆣ퓚잡떱뗄쟩탎쿂ꎬ튲퓊탭퓚늻춬샠뇰뗄랢탐횤좯릫쮾횮볤듦퓚닮틬ꆣ (e) ힼ퓲훆뚨췅쳥뗄쓪뛈믡볆튵횧돖럑ꆪꆪ럖늿럖쳵뿮 (a )쯹짦벰뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥뗄쓪뛈믡볆튵횧돖럑ꎺ (1) 펦틀헕뗚(g)뿮뗄맦뚨ꆢ평1룶믲룼뛠뺭횸뚨뗄뫏쫊뗄헷쫕믺릹ꆢ듺뇭ힼ퓲훆뚨췅쳥뗄솢뎡ꆢ뛔쎿튻랢탐횤좯릫쮾뷸탐럖첯ꆢ움맀뫍헷쫕ꎬ틔싺ퟣ뇘튪믲잡떱뗄풤쯣횧뢶벰캪ힼ퓲훆뚨췅쳥쳡릩럑폃ꎬ틠캪헢킩췅쳥쳡릩튻뛀솢ꆢ컈뚨뗄뷰살풴ꎬ헢킩뻹탫뺭SEC짳닩ꎻ (2) 늻춬샠뇰뗄랢탐횤좯릫쮾횮볤뿉틔듦퓚닮틬ꆣ (f) 믡볆튵횧돖럑뗄쿞뛮ꆪꆪ캪캯풱믡뫍ힼ퓲훆뚨췅쳥헷쫕뗄믡볆튵횧돖럑럖뇰늻펦뎬맽캯풱믡뫍ힼ퓲훆뚨췅쳥뗄뿉쏖늹뗄풤쯣럑폃ꆣꎨ룃풤쯣럑폃죧놾뷚(c)(1)쯹쫶ꎬ냼삨퓋펪ꆢ닺벰펦볆쿮쒿ꆣꎩ (g) 믡볆튵횧돖럑퓚랢탐횤좯릫쮾횮볤뗄럖첯ꆪꆪ놾쳵뿮쿂ꎬ튻쟐펦평랢탐횤좯릫쮾뢺떣뗄ꆢ폃살캪캯풱믡벰(a)럖늿럖쳵뿮쯹쳡떽뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥쳡릩풤쯣뷰횧돖뗄럑폃ꎬ뻹펦평쎿튻랢탐횤좯릫쮾(믲헟튲쫊폃폚쒳튻쳘뚨샠뇰훐뗄쎿튻랢탐횤좯릫쮾)내헕뗈춬폚ퟜ뷰뛮돋틔쒳튻럖쫽횵쯹뗃떽뗄뷰뛮뷸탐럖첯뫍횧뢶ꎬ웤훐헢튻럖쫽뗄ꎺ (1) 럖ퟓ캪폫헢킩풤쯣쿠맘뗄닆헾쓪뛈뾪쪼잰12룶퓂쓚ꎬ랢탐횤좯릫쮾뗄퓂욽뻹좨틦놾쫐뎡볛횵ꎻ 37
(2) 럖쒸캪쯹폐랢탐횤좯릫쮾헢12룶퓂쓚뗄퓂욽뻹좨틦놾쫐뎡ퟜ횵ꆣ (h) 탞헽쳵뿮쿎뷓ꆪꆪ34쓪횤좯붻틗램뗚13(b)(2)쳵탞뚩죧쿂ꎺ (1) 퓚럖뛎실(A)훐ퟮ뫳잿뗷ꆰ뫍ꆱꎻ (2) 퓚럖뛎실(B)훐ퟮ뫳잿뗷웚볤벰닥죫ꎺꆰꎻ벰 (C) 늻싛웤쯻램싉쳵뿮죧뫎맦뚨ꎬ랢탐횤좯릫쮾횧뢶뫏샭뗄쓪뛈믡볆튵횧돖럑훐뗄뿉럖엤럝뛮쫂틋평2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뗚109늿럖쯹뻶뚨ꆣꆱ (i) 뷢쫍맦퓲ꆪꆪ룹뻝맺믡맘폚엺ힼ벰냎뢶릫릲믹뷰뗄돌탲ꎬ놾늿럖뗄죎뫎쓚죝쳵뿮뻹늻쓜쫓캪맺믡폐좨짳엺뛔캯풱믡ꆢ(a)훐쳡떽뗄ힼ퓲훆뚨췅쳥ꎬ믲뛔뛾헟춬쪱쯹쳡릩뗄늹뎥ꆢ믲ퟨ횹헢킩ퟩ횯퓋폃듓웤믮뚯훐믱뗃뗄뛮췢쫕죫살풴ꎬ죧돶냦컯쿺쫛쫕죫ꆪꆪ잰쳡쫇룹뻝SEC뗄에뛏ꎬ헢킩뛮췢뗄쫕죫살풴늢쎻폐캣몦룃ퟩ횯쪵볊뗄벰맛달떽뗄뛀솢탔ꆣ (j) 캯풱믡뗄웴뚯뷰ꆪꆪ뛔폚2003쓪뗄닆헾쓪뛈캯풱믡캴폃췪뗄늦뿮ꎬ닆헾늿뎤펦쳡쪾캯풱믡퓚웤뗚튻룶ꎨ뿉쓜쫇늻췪헻뗄ꎩ닆헾쓪뛈뗄횧돶늻튪뎬맽뇘튪뗄럑폃ꆣ 뗚뛾헂 짳볆쪦뗄뛀솢탔 뗚201뷚 짳볆쪦횴튵랶캧횮췢뗄튵컱 (a)놻뷻횹뗄탐캪ꆪꆪ1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A 늿럖뗄탞뚩퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ “(g) 놻뷻횹뗄탐캪ꆪꆪ돽쇋놾뷚(h)쯹쫶뗄튵컱췢ꎬ퓚놾헂ꎬ믲쫇SEC뗄쿠맘쳵뿮ꎬ믲쫇평놾램낸101맦뚨돉솢뗄릫훚릫쮾믡볆볠뚽캯풱믡(놾뷚틔쿂볲돆ꆰ캯풱믡ꆱ)훆뚨뗄쳵뿮(퓚캯풱믡뾪쪼릤ퟷ180쳬뫳짺 38
킧)뗄맦뚨쿂ꎬ횴탐죎뫎랢탐횤좯뗄릫쮾죎뫎짳볆튵컱뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹(틔벰죎뫎평SEC죏뚨뗄폫룃쯹쿠맘솪뗄죋풱)ꎬ퓚횴탐짳볆튵컱뗄춬쪱ꎬ쳡릩죧쿂럇짳볆튵컱쫇럇램뗄ꎺ (1) 짦벰놻짳볆뿍뮧뗄믡볆볇슼벰닆컱놨뇭뗄늾볇믲웤쯻튵컱ꎻ (2) 짨볆벰횴탐닆컱탅쾢쾵춳ꎻ (3) 움맀믲맀볛튵컱ꆢ릫헽튵컱믲돶뻟쪵컯뻨퓹놨룦쫩ꎻ (4) 뺫쯣튵컱ꎻ (5) 쓚늿짳볆췢늿뮯튵컱ꎻ (6) 듺탐쪹맜샭믲죋솦풴횰쓜ꎻ (7) ퟷ캪뿍뮧뗄뺭볍죋믲뺭쿺짌ꎬ춶맋컊ꎬ믲쳡릩춶틸탐럾컱ꎻ (8) 쳡릩폫짳볆컞맘뗄램싉럾컱믲볒럾컱ꎻ (9) 죎뫎캯풱믡쯹맦뚨뗄캴놻탭뿉뗄튵컱ꆣ (h) 쫂잰탨믱탭뿉뗄럇짳볆튵컱ꆪꆪ룹뻝놾램낸뗄202(9)ꎬ횻폐쫂잰뗃떽랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡탭뿉뫳ꎬ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹닅뿉틔횴탐죧쮰컱톯뗈럇짳볆튵컱ꎬ헢킩럇짳볆튵컱늻냼삨놾램낸201(g)쯹쫶(1)훁(9)뗄튵컱ꆣꆱ (b)쏢돽좨ꆪꆪ퓚훰낸짳닩뗄믹뒡짏ꎬ죧맻캯풱믡죏캪쏢돽ퟱ쫘ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ10A(g)뷻쇮뗄틥컱뛔놣뮤릫훚샻틦살쮵쫇뇘튪뗄믲쫊떱뗄ꎬ늢쟒폫놣뮤춶헟뗄ퟚ횼쿠튻훂ꎬ캯풱믡폐좨쏢돽죎뫎죋풱ꆢ랢탐횤좯뗄릫쮾ꆢ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹믲믡볆쫂쿮ퟱ쫘ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ10A(g)뷻횹뗄붻틗쫂쿮ꎬ 헢훖쏢돽튪평SEC살뢴뫋뗄맦뚨폫놾램낸107훐뗄맘폚캯풱믡뗄맦뚨쫇쿠춬뗄ꆣ 뗚202뷚 쫂잰탭뿉 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖평놾램낸ퟷ돶탞뚩ꎬ늢퓶볓쇋쿂쫶 39
쳵뿮ꎺ ꆰ(i)쫂잰탭뿉ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ (A)짳볆캯풱믡뗄횰퓰ꆪꆪ돽쿂뛎(B)뗄맦뚨췢ꎬ릫쮾뗄짳볆쪦쳡릩룸룃릫쮾뗄쯹폐짳볆튵컱(냼삨뇘탫쳡릩뗄폫횤좯냼쿺폐맘뗄탅탄놣횤쫩ꎬ믲쫇램싉튪쟳쳡릩룸놣쿕릫쮾뗄램뚨짳볆)뫍럇짳볆튵컱탫쫂쿈믱뗃룃릫쮾짳볆캯풱믡뗄탭뿉ꆣ (B)ퟮ짙샽췢ꆪꆪ쿂쫶쟩뿶ꎬ뿉틔믭쏢힢닡믡볆쪦쫂컱쯹퓚쳡릩럇짳볆튵컱잰뇘탫믱뗃탭뿉(짏뛎(A)뗄맦뚨)ꎺ (i) 퓚쳡릩럇짳볆튵컱뗄튻룶닆헾쓪뛈훐ꎬ랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆쪦쳡릩룸릫쮾쯹폐럇짳볆튵컱뗄ퟜ럑폃늻뎬맽룃릫쮾횧뢶룸웤짳볆쪦럑폃ퟜ뛮뗄5%ꎻ (ii) 퓚잩뚨튵컱풼뚨쫩쪱ꎬ릫쮾늢늻죏캪룃튵컱쫇럇짳볆튵컱ꎻ틔벰 (iii) 룃튵컱틑틽웰쇋릫쮾짳볆캯풱믡뗄힢틢ꎬ늢퓚짳볆췪돉잰뗃떽쇋짳볆캯풱믡뗄탭뿉ꎬ틔벰뗃떽쇋튻쏻믲뛠쏻볈쫇짳볆캯풱믡돉풱폖쫇뚭쫂믡돉풱(짳볆캯풱믡쫚폨쇋룃돉풱엺ힼ헢훖탭뿉뗄좨솦)뗄탭뿉ꆣ (2) 쿲춶헟엻슶ꆪꆪ뗃떽릫쮾짳볆캯풱믡탭뿉뗄럇짳볆튵컱펦내횤좯붻틗램13(a)뗄맦뚨ꎬ퓚뚨웚놨룦훐쿲춶헟엻슶ꆣ (3) 쫚좨ꆪꆪ랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆캯풱믡뿉틔쫚폨1쏻믲뛠쏻볈쫇짳볆캯풱믡돉풱폖쫇뚭쫂믡뗄뛀솢뚭쫂엺ힼ짏쫶쫂잰탭뿉뗄좨솦ꆣ쫚폨죎뫎죋엺ힼ쫂잰탭뿉좨솦뗄뻶뚨펦퓚쎿듎짳볆캯풱믡샽믡쪱쳡붻룸쯹폐룃캯풱믡뗄돉풱ꆣ (4) 웤쯻쒿뗄짳볆튵컱뗄탭뿉ꆪꆪ퓚탐쪹놾램낸(m)(2)쯹쫶뗄횰퓰 40
쪱ꎬ죧맻랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆캯풱믡엺ힼ쇋튻쿮퓚짳볆튵컱풼뚨쫩랶캧쓚뗄짳볆튵컱ꎬ퓲룃튵컱펦놻죏캪틑믱뗃쫂잰탭뿉ꆣꆱ 뗚203뷚 뢺퓰짳볆뫏믯죋뗄싖뮻 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖평놾램낸ퟷ돶탞뚩ꎬ늢퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ ꆰ(j) 뢺퓰짳볆뫏믯죋뗄싖뮻ꆪꆪ뛔짳볆쒳랢탐횤좯릫쮾뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뛸퇔ꎬ죧맻룃쯹뢺퓰ꎨ믲뢺퓰킭뗷ꎩ룃짳볆쿮쒿뗄뫏믯죋믲뢺퓰뢴뫋룃짳볆쿮쒿뗄뫏믯죋틑솬탸뎬맽5쓪뛔룃릫쮾뗄짳볆믲뢴뫋뢺퓰ꎬ퓲룃쫂컱쯹쳡릩짏쫶짳볆튵컱뗄탐캪쫇럇램뗄ꆣꆱ 뗚204뷚 짳볆쪦쿲짳볆캯풱믡놨룦 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖평놾램낸ퟷ돶탞뚩ꎬ늢퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ ꆰ(k) 쿲짳볆캯풱믡쳡릩놨룦ꆪꆪ죎뫎짳볆랢탐횤좯릫쮾뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뚼펦벰쪱쿲릫쮾뗄짳볆캯풱믡놨룦죧쿂쓚죝ꎺ (1) 쓢쪹폃뗄쯹폐맘볼탔믡볆헾닟벰믡볆맟샽ꎻ (2) 맜샭닣쳖싛맽뗄닆컱탅쾢뗄쯹폐뿉릩톡퓱뗄뒦샭랽램(헢킩랽램퓚릫죏믡볆풭퓲랶캧횮쓚)ꎬ쪹폃헢킩뿉톡퓱뗄엻슶벰뒦샭랽램뗄럖웧ꎬ틔벰힢닡믡볆쪦쫂컱쯹폅쿈닉폃뗄뒦샭랽램ꎻ (3) 힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뫍릫쮾맜샭닣폃폚릵춨뗄웤쯻쫩쏦닄쇏ꎬ죧맜샭붨틩쫩벰캴뗷헻닮틬쏷쾸뇭ꆣꆱ 뗚205뷚 놣돖튻훂탔뗄탞뚩 (a) 뚨틥ꆪꆪ1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄3(a)늿럖뗄탞뚩퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ ꆰ(58) 짳볆캯풱믡ꆪꆪꆰ짳볆캯풱믡ꆱ뗄몬틥캪ꎺ 41
(A) 평랢탐횤좯릫쮾뗄뚭쫂믡랢웰늢평뚭쫂믡돉풱ퟩ돉뗄캯풱믡(믲춬뗈틢틥뗄췅쳥)ꎬ웤쒿뗄쫇볠뚽릫쮾뗄믡볆ꆢ닆컱놨룦틔벰릫쮾믡볆놨뇭뗄짳볆ꎻ늢쟒 (B) 죧맻쒳랢탐횤좯뗄릫쮾쎻폐헢훖캯풱믡ꎬ쓇쎴룃릫쮾뗄헻룶뚭쫂믡뻍쫇릫쮾뗄짳볆캯풱믡ꆣ (59) 힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆪꆪꆰ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱ뗄몬틥폫놾램낸뗄뗚3늿럖쿠튻훂ꆣꆱ (b) 짳볆쪦뗄튪쟳ꆪꆪ뛔1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖뗄탞뚩죧쿂ꎺ (1) 붫ꆰ뛀솢힢닡믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱꎻ (2) 붫ꆰ룃뛀솢힢닡믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ룃힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱꎻ (3) 퓚(c)늿럖ꎬ붫ꆰ럇뛀솢힢닡믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ럇힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱꎻ늢쟒 (4) 퓚(b)늿럖ꎺ (A) 붫ꆰ믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ쫂컱쯹ꆱꎻ (B) 붫ꆰ룃믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ룃쫂컱쯹ꆱꎻ (C) 퓚뗚(4)뛎ꎬ붫ꆰ룃믡볆쪦뗄놨룦ꆱ룼룄캪ꆰ룃쫂컱쯹뗄놨룦ꆱꆣ (c) 웤쯻닎뾼쇏ꆪꆪ뛔1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖뗄탞뚩죧쿂ꎺ (1) 퓚12(b)(1)늿럖ꎬ붫ꆰ뛀솢힢닡믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱꎻ (2) 퓚17뗄(e)ꆢ(i)늿럖ꎬ붫ꆰ뛀솢힢닡믡볆쪦ꆱ룼룄캪ꆰ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱꆣ (d) 놣돖튻훂탔뗄탞뚩ꆪꆪ1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A(f)뗄탞뚩죧 42
쿂ꎺ (1) 붫ꆰ뚨틥ꆱ룼룄캪뢴쫽탎쪽ꎻ (2) 퓚쒩캲볓짏ꆰ퓚놾늿럖훐ꎬꆰ횤좯랢탐릫쮾ꆱ횸웤횤좯내헕뗚12뷚뗄튪쟳뗇볇뗄릫쮾ꎬ믲횸내헕뗚15뷚(d)뗄튪쟳짪놨놨뇭뗄릫쮾ꎬ믲횸틀헕1933쓪뗄횤좯램틑짪놨뗇볇뇭ꆢ뗇볇짐캴짺킧뗄릫쮾ꎨ릫쮾캴뎷믘뗇볇뇭뗄ꎩꆣꆱ 뗚206뷚 샻틦뗄돥춻 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A늿럖평놾램낸ퟷ돶탞뚩ꎬ늢퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ ꆰ(l) 샻틦뗄돥춻ꆪꆪ퓚쒳튻힢닡믡볆쪦쫂컱쯹짳볆쒳튻랢탐횤좯뗄릫쮾뗄잰튻쓪쓚ꎬ죧맻룃릫쮾뗄쿖죎쫗쾯횴탐맙ꆢ쫗쾯닆컱훷맜믲쫗쾯믡볆훷맜(믲쫇죎뫎폫쯻쏇횰캻뗈춬뗄죋풱)퓸놻룃쫂컱쯹맍펶늢닎폫쇋뛔룃릫쮾뗄짳볆ꎬ쓇쎴룃쫂컱쯹쿲룃릫쮾쳡릩죎뫎짳볆튵컱뗄탐캪뚼쫇럇램뗄ꆣꆱ 뗚207뷚 맘폚잿훆싖뮻힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뗄퇐뺿 (a) 맘폚퇐뺿벰움싛뗄튪쟳ꆪꆪퟜ짳볆뎤펦뻍잿훆튪쟳싖뮻힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뗄잱퓚펰쿬뷸탐퇐뺿뫍움싛ꆣ (b) 맘폚놨룦뗄튪쟳ꆪꆪ퓚놾램낸냤늼뫳튻쓪틔쓚ꎬퟜ짳볆뎤펦붫짏쫶튪쟳뗄퇐뺿벰움싛뗄놨룦짏붻닎틩풺뗄틸탐ꆢ힡랿벰돇쫐쫂컱캯풱믡뫍훚틩풺뗄뷰죚럾컱캯풱믡ꆣ (c) 뚨틥ꆪꆪ퓚놾뷚훐ꎬꆰ잿훆싖뮻ꆱ횸뛔쒳튻쳘뚨뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹떣죎쒳튻쳘뚨뗄랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆쪦뗄쪱볤잿탐훆뚩튻룶웚쿞ꆣ 뗚208뷚 뛔SEC뗄쫚좨 (a) SEC뗄맦뚨ꆪꆪ퓚놾램낸냤늼뫳뗄180쳬쓚ꎬSEC펦냤늼ퟮ훕맦 43
뚨틔맡뎹놾헂뛔1934쓪뗄횤좯붻틗램10A늿럖쯹퓶볓뗄(g)훁(l)늿럖ꆣ (b) 짳볆쪦뗄뛀솢탔ꆪꆪ죧맻죎뫎힢닡믡볆쪦쫂컱쯹믲웤쿠맘솪죋풱뛔죎뫎랢탐횤좯릫쮾뗄탐캪폐짦벰ꎺꋙ놾헂뛔1934쓪뗄횤좯붻틗램10A늿럖쯹퓶볓뗄(g)훁(l)늿럖ꎻ틔벰ꋚSEC믲캯풱믡룹뻝놾램낸쯹ퟷ돶뗄쿠맘맦뚨뗄ꎬ퓲룃쫂컱쯹(믲폫웤쿠맘솪뗄죋풱)캪룃릫쮾뇠훆믲돶뻟죎뫎짳볆놨룦뗄탐캪쫇럇램뗄ꆣ 뗚209뷚 훝벶맜샭떱뻖뗄뾼싇 퓚볠맜럇힢닡믡볆쪦쫂컱쯹벰웤쿠맘솪죋풱쪱ꎬ훝벶맜샭떱뻖폈웤펦뾼싇헢킩믡볆쪦쫂컱쯹뗄웳튵맦쒣벰쳘뗣ꎬ틔벰헢킩쫂컱쯹뿍뮧뗄웳튵맦쒣벰쳘뗣ꎬ늢펦뛀솢에뛏웤쫊폃뇪ힼꆣ틀뻝놾뷚뗄맦뚨ꎬ놾램낸훐캯풱믡닉폃뗄맦뚨늻펦놻죏캪쫇뛔킡맦쒣벰훐뗈맦쒣뗄럇힢닡믡볆쪦쫂컱쯹쫊폃뗄ꆣ 뗚죽헂 릫쮾뗄퓰죎 뗚301뷚 릫훚릫쮾짳볆캯풱믡 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄10A 늿럖뗄탞뚩퓶볓쇋쿂쫶쳵뿮ꎺ “(m) 폫짳볆캯풱믡쿠맘뗄맦뚨ꆪꆪ (1) SEC뗄맦뚨ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ퓚놾늿럖짺킧뫳뗄270쳬쓚ꎬ랢탐횤좯뗄릫쮾죧듦퓚죎뫎폫쿂쫶(2)훁(6)뛎훐뗄튪쟳늻럻뗄쟩뿶ꎬSEC펦떱쏼쇮좫맺뗄횤좯붻틗쯹벰좫맺뗄횤좯킭믡뷻횹룃릫쮾쯹폐횤좯뗄짏쫐붻틗ꆣ (B) 쏖늹맽쪧뗄믺믡ꆪꆪ 짏뛎(A)훐쯹쫶뗄SEC뗄맦뚨펦냼삨훆뚨쫊떱뗄돌탲틔쪹랢탐횤좯뗄릫쮾폐쏖늹맽쪧뗄믺믡ꆣ 44
(2) 폫힢닡믡볆쪦쫂컱쯹쿠맘뗄퓰죎ꆪꆪ틔뚭쫂믡쿂쫴캯풱믡뗄짭럝ꎬ랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆캯풱믡뛔쫜맍폚릫쮾틔뇠훆ꆢ돶뻟짳볆놨룦캪쒿뗄힢닡믡볆쪦쫂컱쯹뗄울폃ꆢ돪뷰틔벰볠뚽ꎬ냼삨릫쮾맜샭헟춬짳볆랽맘폚닆컱놨룦닮틬뗄킭뗷뢺횱뷓퓰죎ꆣ늢쟒튪쟳힢닡믡볆쪦쫂컱쯹횱뷓쿲룃캯풱믡놨룦ꆣ (3) 뛀솢탔 (A) ퟜ퓲ꆪꆪ랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡평릫쮾뚭쫂믡돉풱ퟩ돉ꎬ늢쟒쫇뛀솢뗄ꆣ (B) 뇪ힼꆪꆪ돽쇋ퟷ캪릫쮾짳볆캯풱믡, 뚭쫂믡믲웤쯻뚭쫂믡캯풱믡돉풱췢ꎬ랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡돉풱늻쓜듓랢탐횤좯릫쮾쫕쫜죎뫎톯믲웤쯻놨돪ꎬ틠늻쓜돉캪랢탐횤좯릫쮾믲웤죎뫎뢽쫴믺릹뗄맘솪죋풱ꆣ듯떽짏쫶튪쟳뗄랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡돉풱쫇뛀솢뗄ꆣ (C) 쏢돽좨ꆪꆪ퓚SEC죏캪쫊떱쪱ꎬ폐좨틀뻝쪵볊쟩뿶듓(B)쯹쫶쳵볾훐쏢돽맘폚짳볆캯풱믡돉풱뛀솢탔뗄맦뚨ꆣ (4) 춶쯟ꆪꆪ랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡펦짨솢돌탲틔뒦샭ꎺ (A) 랢탐횤좯릫쮾쫕떽뗄맘폚웤믡볆ꆢ쓚늿뿘훆믲짳볆랽램뗄춶쯟ꎻ (B) 랢탐횤좯릫쮾맍풱뛔폐틉컊뗄믡볆폫짳볆쫂쿮뗄쏘쏜뻙놨ꆣ (5) 울폃맋컊뗄좨솦ꆪꆪ랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡죏캪싄탐횰퓰뇘탨쪱ꎬ폐좨울쟫뛀솢뗄맋컊ꆣ (6) 뷰ꆪꆪ랢탐횤좯릫쮾펦쳡릩쫊솿뷰(뷰뛮평룃릫쮾뚭쫂믡쿂쫴뗄짳볆캯풱믡살좷뚨)폃살횧뢶ꎺ (A) 랢탐횤좯릫쮾울폃힢닡믡볆쪦쫂컱쯹돶뻟짳볆놨룦뗄럑폃ꎻ (B) 퓚짏쫶뗚(5)뛎쯹쫶랢탐횤좯릫쮾짳볆캯풱믡울쟫맋컊뗄럑폃ꆣꆱ 45
뗚302뷚 릫쮾뛔닆컱놨룦뗄퓰죎 (a) 뛔훆뚨맦헂뗄튪쟳ꆪꆪSEC펦냤늼맦뚨ꎬ뛔폚내헕1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄13(a)믲15(d)늿럖뇠훆뚨웚놨룦뗄릫쮾ꎬ펦튪쟳헢킩릫쮾뗄쫗튪맙풱ꎨ쏇ꎩ벰쫗튪닆컱맙ꎨ쏇ꎩꎨ믲떣죎춬뗈횰컱뗄죋풱ꎩ퓚쎿튻쓪뛈놨룦믲벾뛈놨룦훐놣횤죧쿂쓚죝ꎺ (1) 잩ퟖ뗄맙풱틑짳퓄맽룃놨룦ꎻ (2) 룃맙풱죏캪놨룦훐늻듦퓚훘듳뗄듭놨ꆢ슩놨ꎻ (3) 룃맙풱죏캪놨룦훐뗄믡볆놨뇭벰웤쯻닆컱탅쾢퓚쯹폐훘듳랽쏦ꎬ릫퓊뗘랴펳쇋릫쮾퓚룃놨룦웚쒩뗄닆컱ힴ뿶벰룃놨룦웚쓚뗄뺭펪돉맻ꆣ (4) 잩ퟖ맙풱ꎺ (A) 뛔붨솢벰놣돖쓚늿뿘훆뢺퓰ꎻ (B) 짨볆쇋쯹탨뗄쓚늿뿘훆ꎬ틔놣횤헢킩맙풱쓜횪뗀룃릫쮾벰웤늢뇭ퟓ릫쮾뗄쯹폐훘듳탅쾢ꎬ폈웤쫇놨룦웚쓚뗄훘듳탅쾢ꎻ (C) 움볛릫쮾뗄쓚늿뿘훆퓚잩쫰놨룦잰90쳬쓚뗄폐킧탔ꎻ (D) 퓚룃뚨웚놨룦훐랢늼쯻쏇짏쫶움볛뗄뷡싛ꎻ (5) 잩ퟖ맙풱틑쿲릫쮾뗄짳볆쪦벰뚭쫂믡쿂쫴뗄짳볆캯풱믡ꎨ믲떣죎춬뗈횰컱뗄죋풱ꎩ엻슶쇋죧쿂쓚죝ꎺ (A) 쓚늿뿘훆뗄짨볆믲횴탐훐ꎬ뛔릫쮾볇슼ꆢ뒦샭ꆢ믣ퟜ벰뇠놨닆컱쫽뻝뗄릦쓜닺짺뢺쏦펰쿬뗄쯹폐훘듳좱쿝ꆣ틔벰쿲릫쮾뗄짳볆쪦횸돶쓚늿뿘훆뗄훘듳좱뗣ꎻ (B)퓚쓚늿뿘훆훐떣죎훘튪횰캻뗄맜샭죋풱믲웤쯻맍풱뗄웛햩탐캪ꎬ뛸늻싛룃탐캪뗄펰쿬쫇럱훘듳ꎻ (6) 잩ퟖ맙풱펦퓚놨룦훐횸쏷퓚쯻쏇뛔쓚늿뿘훆움볛횮뫳ꎬ쓚늿뿘훆쫇럱랢짺쇋훘듳뇤뮯ꎬ믲쫇웤쯻뿉쓜뛔쓚늿뿘훆닺짺훘튪펰쿬뗄틲쯘ꎬ 46
냼삨뛔쓚늿뿘훆뗄훘듳좱쿝믲훘튪좱뗣뗄룼헽듫쪩ꆣ (b) 릫쮾잨횷맺췢늻펰쿬놾램낸뗄킧솦ꆪꆪ벴쪹랢탐횤좯뗄릫쮾춨맽퓙뫏늢믲웤쯻붻틗쪹릫쮾뗄힢닡뗘믲냬릫뗘잨훁맺췢ꎬ튲늻쓜복짙놾뷚맦뚨뗄램싉킧솦ꆣ놾뷚맦뚨뛔룃릫쮾틀좻쫊폃ꎬ쟒좫늿쫊폃ꆣ (c) ퟮ훕웚쿞ꆪꆪ놾뷚(a)늿럖뗄맦뚨펦퓚놾램낸냤늼뫳30죕쓚짺킧ꆣ 뗚303뷚 뛔짳볆늻헽떱뗄펰쿬 (a) 뷻쇮ꆪꆪ쯹폐랢탐횤좯릫쮾뗄맙풱ꆢ뚭쫂믲죎뫎죋풱쯹닉좡뗄틔쳡릩듸폐훘듳컳떼탔믡볆놨뇭캪쒿뗄펰쿬ꆢ잿웈ꆢ닙ퟝ믲컳떼죎뫎힢닡믡볆쪦탐캪뻹쫇럇램뗄ꆣ (b) 횴탐ꆪꆪ퓚쯹폐쏱쫂쯟쯏훐ꎬSEC펵폐뛔짏쫶쳵뿮쿂뗄쏅횴탐좨ꆣ (c) 럇폅쿈폚웤쯻램싉ꆪꆪ짏쫶쳵뿮펦뢽쫴폚웤쯻죎뫎쯦뫳랢늼뗄램맦쟒늻펦쳦듺믲폅쿈폚웤쯻죎뫎쯦뫳랢늼뗄램맦ꆣ (d) 횴탐맦뚨뗄뷘횹죕웚ꆪꆪSEC펦떱ꎺ (1) 폚짏쫶램낸짺킧뫳90죕쓚쳡붻뛔듋램낸뗄뻟쳥맦뚨뗄붨틩룥ꎻ (2) 폚짏쫶램낸짺킧뫳270죕쓚 릫늼ퟮ훕맦뚨ꆣ 뗚304뷚 쎻쫕붱뷰벰쫕틦 (a) 죴랢탐횤좯릫쮾틲탐캪늻떱틽웰뗄풭쪼닄쇏폫죎뫎횤좯램횮맦뚨늻럻뛸놻튪쟳훘뇠믡볆놨뇭ꎬ퓲릫쮾쫗쾯횴탐맙폫쫗쾯닆컱훷맜펦뎥뮹랢탐횤좯릫쮾ꎺ (1) 퓚룃릫쮾쫗듎랢탐횤좯믲웤퓚SEC놸낸(놸낸뗄닆컱쇏훐몬폐튪쟳훘뇩뗄믡볆놨룦)뫳12룶퓂쓚ꎬ듓릫쮾쫕떽쯹폐붱뷰ꆢ뫬샻믲웤쯻붱뷰탔믲좨틦탔돪뷰ꎻ 47
(2) 퓚짏쫶12룶퓂쓚춨맽싲ꆢ싴룃릫쮾횤좯뛸쪵쿖뗄쫕틦ꆣ (b) SEC뗄쏢돽좨ꆪꆪ퓚SEC죏캪뇘튪쟒쫊떱쪱ꎬ뿉틔쏢돽죎뫎죋쫜떽짏쫶(a)늿럖맦뚨뗄뒦랣ꆣ 뗚305뷚 뛔릫쮾맙풱벰뚭쫂뗄뒦랣 (a) 늻쫊폃뗄훆뛈ꆪꆪ (1) 1934쓪뗄횤좯붻틗램ꆪꆪ붫1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄뗚21뷚뗄(d)(2)늿럖훐뗄ꆰ쪵훊뗄늻쫊폃ꆱ룼룄캪ꆰ늻쫊폃ꆱꆣ (2) 1933쓪뗄횤좯램ꆪꆪ붫1933쓪뗄횤좯램뗄뗚20뷚뗄(e)늿럖훐뗄ꆰ쪵훊뗄늻쫊폃ꆱ룼룄캪ꆰ늻쫊폃ꆱꆣ (b) 릫욽뗘쏢퓰ꆪꆪ뛔1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄21(d)늿럖ퟶ쇋죧쿂탞뚩ꎺ 퓚뷡캲뒦볓짏ꎺ ꆰ(5) 릫욽뗘쏢퓰ꆪꆪSEC퓚웤틀뻝횤좯램쳵뿮횴탐믲훆뚩뗄쯹폐탐캪믲쯟쯏훐펦톰쟳(늢쟒쯹폐솪냮램풺튲펦퓊탭헢훖탐캪)죎뫎뛔춶헟샻틦쫊떱쟒뇘튪뗄릫욽쏢퓰ꆣꆱ 뗚306뷚 퓚퇸샏믹뷰맜훆웚쓚뷸탐뗄쓚늿붻틗 (a) 뷻횹퓚퇸샏믹뷰뗄맜훆웚쓚뷸탐쓚늿붻틗ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ돽쇋쿂뛎(3)쯹쫶뗄SEC뗄폐맘맦뚨횮췢ꎬ뛔폚랢탐좨틦횤좯릫쮾뗄쯹폐뚭쫂ꆢ횴탐맙틲죎횰뛸믱뗃뗄웤쯹죎횰릫쮾뗄좨틦횤좯ꎬ퓚룃좨틦횤좯뗄맜훆웚볤ꎬ헢킩뚭쫂믲횴탐맙횱뷓믲볤뷓싲싴믲믱좡ꆢ죃헢킩좨틦횤좯뗄탐캪쫇럇램뗄ꆣ (2) 늹뎥―― (A)ퟜ퓲ꆪꆪ릫쮾뚭쫂믲횴탐맙춨맽캥랴짏쫶(1)뛎뗄맦뚨싲싴믲믱좡ꆢ죃뛸쪵쿖뗄쫕틦펦평룃랢탐횤좯릫쮾쯹폐ꆣ 48
(B)믖뢴쫕틦뗄탐캪ꆪꆪ죧맻랢탐횤좯릫쮾퓚튪쟳뗄60쳬쓚늻쓜믲뻜뻸닉좡믖뢴쫕틦뗄탐캪믲늻쓜헦쪵뗘횴탐듋탐캪ꎬ죎뫎횤좯쯹폐헟뿉룹뻝듋램낸닉좡램싉탐뚯ꆣ떫퓚룃쫕틦쪵쿖뎬맽솽쓪뫳ꎬ죎뫎죋뚼늻쓜퓙틲듋뛸닉좡짏쫶램싉탐뚯ꆣ (3) 쫚좨ꆪꆪSEC펦톯샍릤늿뎤뫳ꎬ뚩솢쿪쾸뷢쫍듋쳵뿮펦폃뗄맦퓲틔뇜쏢룃샠쫂쟩뗄랢짺ꆣSEC퓚훆뚨헢킩맦퓲쪱펦돤럖뾼싇ꆶ1986쓪맺쓚쮰쫕램ꆷ(Internal Revenue Code of 1986)뗄뗚414뷚뗄(b)ꆢ(c)ꆢ(m)믲(o)훐쯹쫶뗄랢탐횤좯릫쮾쫇떥튻맍훷뗄쟩뿶ꎬ틔뇣훆뚨뗄맦뚨쓜쫊폃폚헢킩웳튵ꎬ틔뇜쏢폐뗄릫쮾쳓뇜퓰죎ꆣSEC퓚훆뚨헢킩맦퓲쪱뮹펦뾼싇떽놾뷚맦뚨뗄튻킩샽췢쟩탎ꎬ냼삨틀헕ퟔ뚯막샻퓙춶돌탲뷸탐뗄릺싲탐캪ꎬ틔벰틀헕풤톡랽낸뷸탐뗄싲싴탐캪ꆣ (4) 맜훆웚ꆪꆪ퓚놾킡뷚훐ꎬ뛔폚죎뫎랢탐횤좯릫쮾뗄죎뫎좨틦탔횤좯살쮵ꎬꆰ맜훆웚ꆱ횸ꎺ (A) 쒳튻웚볤(뎬맽솬탸3룶릤ퟷ죕)ꎬ퓚룃웚볤쓚훁짙50%뗄룶죋헊뮧볆뮮(룃볆뮮평랢웰죋뿘훆)뗄닎폫헟믲쫜틦죋싲싴믲맽뮧평랢웰죋춨맽룃볆뮮쯹돖폐뗄좨틦탔횤좯뗄좨솦놻랢웰죋퓝춣쇋ꎻ뛸쟒 (B) 늻냼삨(붫평SEC뛔듋볓틔맦뚨)ꎺ (i) 튻룶틑뺭업뚨뗄웚볤ꎬ퓚룃웚볤쓚ꎬ퇸샏믹뷰뗄닎폫죋뫍쫜틦죋늻쓜싲ꆢ싴믲맽뮧룃랢탐횤좯릫쮾뗄좨틦탔횤좯ꎬ늢쟒ꎺ (I) 룃웚볤틑킴죫룶죋헊뮧볆뮮ꎻ늢쟒 (II) 룃쿞훆틑퓚풱릤볓죫룶죋헊뮧볆뮮잰ꎬ믲쫇퓚룃룶죋헊뮧볆뮮ퟶ돶뫳탸탞룄잰ꎬ틑쿲풱릤벰쪱엻슶ꎻ믲헟 (ii) 평폚릫쮾뫏늢ꆢ쫕릺ꆢ럖솢믲샠쯆붻틗(쟒헢킩붻틗냼삨쇋룃룶죋헊뮧볆뮮벰볆뮮뗄놣볶죋)떼훂닎폫죋믲쫜틦죋랢짺뇤뚯ꎬ뛸쪹볆뮮 49
퓝춣뗄쟩뿶ꆣ (5) 룶죋헊뮧볆뮮ꆪꆪ퓚놾킡뷚훐ꎬꆰ룶죋헊뮧볆뮮ꆱ뗄뚨틥폫ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ(뗄뗚3뷚(34)뗄뚨틥쿠춬ꎬ떫늻냼삨떥죋췋택볆뮮(퓚룃램낸뗄뗚101뷚(i)(8)(B)뚨틥)ꆣ (6) 쿲뚭쫂ꆢ횴탐맙뫍SEC릫룦ꆪꆪ횻튪쒳튻랢탐횤좯릫쮾뗄뚭쫂믲횴탐맙폫룃릫쮾좨틦탔횤좯뗄맜훆웚폐맘ꎬ쟒퓚놾킡뷚뗄맜쾽랶캧쓚ꎬ퓲룃랢탐횤좯릫쮾펦벰쪱뗘쿲뚭쫂ꆢ횴탐맙벰SEC릫룦맜훆웚뗄쟩뿶ꆣ (b) ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ훐맘폚쿲닎폫죋뫍쫜틦죋릫룦뗄튪쟳ꆪꆪ (1) ퟜ퓲ꆪꆪ붫ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄뗚101뷚훐뗄뗚뛾룶(h)킡뷚ퟷ캪(j)킡뷚ꎬ늢퓚뗚튻룶(h)킡뷚뫳볓죫튻룶탂뗄킡뷚ꎬ쓚죝죧쿂ꎺ ꆰ(i) 쿲룶죋헊뮧볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋릫룦맜훆웚뗄쟩뿶ꆪꆪ (1) 볆뮮맜샭헟뗄퓰죎ꆪꆪ퓚쒳튻룶죋헊뮧볆뮮뗄맜훆웚뾪쪼쪵쪩잰ꎬ룃볆뮮뗄맜샭헟펦붫맜훆웚뗄쟩뿶춨놨룸쓇킩붫쫜떽룃맜훆웚펰쿬뗄닎폫죋뫍쫜틦죋ꎻ (2) 뛔릫룦뗄튪쟳ꆪꆪ ꆰ(A) ퟜ퓲ꆪꆪ짏뛎쯹쫶뗄릫룦펦쫇쫩쏦뗄ꆢ틗뚮뗄ꎬ쟒펦냼삨죧쿂쓚죝ꎺ (i) 쪵쪩맜훆웚뗄풭틲ꎻ (ii) 힢쏷쫜떽룃맜훆웚펰쿬뗄춶벰웤쯻좨샻ꎻ (iii) 룃맜훆웚뗄뾪쪼벰돖탸쪱볤ꎻ (iv) 퓚춶쫜떽펰쿬뗄쟩뿶쿂ꎬ쳡쪾볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋펦뛔쒿잰춶뻶닟쫇럱쫊떱ퟶ돶움맀ꎬ틲캪쯻쏇퓚맜훆웚쓚붫늻쓜뛔룶죋헊뮧 50
훐뗄막욱뷸탐붻틗ꎻ (v) 웤쯻샍릤늿뎤튪쟳뗄쫂쿮ꆣ (B) 쿲닎폫죋뫍쫜틦죋릫룦ꆪꆪ돽놾킡뷚쇭폐맦뚨췢ꎬ룶죋헊뮧볆뮮맜샭헟훁짙펦퓚맜훆웚뾪쪼잰30쳬쿲붫쫜맜훆뗄쯹폐닎폫죋뫍쫜틦죋쳡릩쫩쏦릫룦ꆣ (C) 쳡잰30쳬춨횪뗄샽췢쟩탎ꆪꆪ (i) 췆동맜훆웚붫캥랴ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗚404뷚(a)(1)뗄(A)ꆢ(B)킡뛎뗄튪쟳ꎬ쟒룃볆뮮뗄쫜췐죋틔쫩쏦탎쪽ퟶ돶쇋뫏샭뗄뻶뚨ꎻ (ii) 틲늻뿉풤볻쫂쿮믲볆뮮맜샭헟늻쓜뫏샭뿘훆뗄뮷뺳ꎬ틔벰듋뛸떼훂컞램쳡릩30쳬춨룦ꎬ쟒룃볆뮮뗄쫜췐죋틔쫩쏦탎쪽ퟶ돶쇋뫏샭뗄뻶뚨ꆣ 돽럇퓚맜훆웚뷡쫸잰늻쓜뷸탐릫룦ꎬ퓲짏쫶(B)킡뛎훐뗄쓚죝늻쫊폃ꎬ쟒펦뺡뿬쿲붫쫜맜훆뗄쯹폐닎폫죋뫍쫜틦죋릫룦ꆣ (D) 쫩쏦릫룦ꆪꆪ놾뷚쯹쫶뗄릫룦펦틔쫩쏦탎쪽쳡릩ꎬ돽럇듋릫룦틔뗧ퟓ탎쪽믲웤쯻탎쪽쓜뫏샭뗘놻뷓쫕떽ꆣ (E) 쿲맍훷횤좯뗄랢탐헟릫룦ꆪꆪ뛔폚쒳튻룶죋헊뮧볆뮮뗄죎뫎맜훆웚ꎬ룃볆뮮뗄맜샭헟펦벰쪱쿲폫룃맜훆웚쿠맘뗄맍훷횤좯뗄랢탐헟릫룦맜훆웚뗄쟩뿶ꆣ (3) 폐쿞뗄샽췢쟩뿶ꆪꆪ떱돶쿖릫쮾뫏늢ꆢ쫕릺ꆢ럖솢믲샠쯆뇤뚯ꎬ쟒헢킩뇤뚯떼훂쇋볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋랢짺뇤뚯ꎬ듓뛸쪹룃볆뮮뗄맜훆웚뷶뛔튻룶믲벸룶볆뮮닎폫죋믲쫜틦죋쫊폃ꎬ쓇쎴룃볆뮮뗄맜샭헟횻탨죧(1)뛎쯹쫶ꎬ붫맜훆웚뺡뿬쿲쫜펰쿬뗄닎폫죋믲쫜틦죋릫룦벴뿉ꆣ (4) 맜훆웚웚쿞뗄뇤룼ꆪꆪ룶죋헊뮧볆뮮뗄맜샭헟틀헕놾킡뷚뗄튪 51
쟳랢돶릫룦뫳ꎬ죧맻맜훆웚뗄웰쪼죕웚믲웚쿞랢짺뇤뮯ꎬ맜샭헟펦뺡뿬뗘붫듋뇤뚯춨횪쫜웤펰쿬뗄닎폫죋뫍쫜틦죋ꆣ떱퇓뎤맜훆웚쿞쪱ꎬ릫룦펦럻뫏(2)(D)뗄튪쟳ꎬ늢튪힢쏷(2)(A)훐(i)훁(v)쳵뿮뗄훘듳뇤뚯ꆣ (5) 램맦뗄샽췢쟩탎ꆪꆪ퓚샍릤늿뎤죏캪쒳킩샽췢쟩뿶쫇럻뫏룶죋헊뮧볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋뗄샻틦쪱ꎬ샍릤늿뎤퓚램맦훐퓶짨맘폚놾킡뷚맦뚨횮샽췢쟩뿶뗄쳵뿮ꆣ (6) 횸쓏벰릫룦랶샽ꆪꆪ샍릤늿뎤뿉냤늼럻뫏놾킡뷚맦뚨뗄횸쓏벰릫룦랶샽ꆣ (7) 맜훆웚ꆪꆪ퓚놾킡뷚훐ꎺ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ쒳튻룶죋헊뮧볆뮮뗄ꆰ맜훆웚ꆱ횸쒳튻웚볤ꎬ퓚듋웚볤쓚ꎬ룃볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋풭폐뗄죎뫎튻쿮좨샻ꎨ죧뿉뛔룶죋헊뮧뗄막욱뷸탐싲싴ꆢ듓룃볆뮮믱뗃듻뿮ꆢ듓룃볆뮮믱뗃럖엤뗈ꎩ놻퓝춣믲놻쿞훆쇋ꎬ쟒룃퓝춣믲쿞훆뗄쪱볤뎬맽쇋3룶솬탸뗄릤ퟷ죕ꆣ (B) 업돽쫂쿮ꆪꆪꆰ맜훆웚ꆱ늻냼삨죧쿂퓝춣믲쫜쿞쟩탎ꎺ (i) 틲횤좯램싉뗄튪쟳ꎨ벴ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚3뷚(a)(4)쯹뚨틥뗄쟩탎ꎩ뛸퓝춣믲쫜쿞ꎻ (ii) 틲룄뇤볆뮮뛸퓝춣믲쫜쿞ꎬꎨ룃퓝춣믲쫜쿞틑퓚볆뮮훐풤쿈짨뚨ꎩꎬ쟒룃퓝춣믲쫜쿞틑춨맽훘듳탞헽ퟜ뷡ꆢ훘듳춶톡퓱쇏믲훘듳뇤룼춨횪뗈랽쪽ꎬ쿲룃볆뮮뗄닎폫죋믲쫜틦죋엻슶맽ꎻ (iii) 룃퓝춣믲쫜쿞횻쫊폃폚튻룶믲벸룶죋ꎬ쟒헢킩죋횻쫇닎폫죋ꆢ풤놸쫜뿮죋(퓚ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄206뷚(d)(3)(K)훐뚨틥)믲쫇틀뻝볒춥맘쾵횸쇮(Qualified Domestic Relations Orderꎬ쫇퓚닎폫죋믲쫜틦죋샫믩뗄쟩뿶쿂ꎬ횸떼룶죋헊뮧볆뮮뗄맜샭헟뛔닎폫죋믲쫜틦죋뗄엤얼벰ퟓ얮뷸탐횧뢶뗄튻룶램풺횸쇮)뗄쫜틦죋(퓚ꆶ1974쓪 52
맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄206뷚(d)(3)(B)(i)훐뚨틥)ꆣ (8) 룶죋헊뮧볆뮮ꆪꆪ (A) ퟜ퓲ꆪꆪ퓚놾킡뷚훐ꎬꆰ룶죋헊뮧볆뮮ꆱ뗄뚨틥폫ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄뗚3뷚(34)뗄뚨틥쿠춬ꎬ떫늻냼삨떥죋췋택볆뮮ꆣ (B) 떥죋췋택볆뮮ꆪꆪ짏뛎쯹쫶뗄ꆰ떥죋췋택볆뮮ꆱ횸쒳튻췋택볆뮮ꎺ (i) 퓚볆뮮쓪뛈뗄뗚튻쳬ꎺ (I) 횻냼몬쇋맍훷(벰맍훷뗄엤얼)벰맍훷펵폐뗄헻룶웳튵ꎻ믲헟 (II) 횻냼몬쇋뫏믯웳튵뗄튻룶믲뛠룶뫏믯죋(벰웤엤얼)ꎻ (ii) 룃볆뮮놾짭듯떽쇋ꆶ1986쓪맺쓚쮰쫕램ꆷ뗄뗚401뷚(b)뗄ퟮ뗍튪쟳ꎻ (iii) 룃볆뮮돽쇋캪맍훷믲뫏믯죋(믲웤엤얼)췢ꎬ늻쿲죎뫎죋쳡릩쫕틦ꎻ (iv) 룃볆뮮늻냼몬쳡릩횱쫴럾컱뗄벯췅ꆢ뿘막벯췅ꆢ믲쫇뒦폚벯훐뿘훆쿂뗄웳튵췅쳥ꎻ틔벰 (v) 룃볆뮮늻냼몬돶ퟢ풱릤뗄웳튵ꆣꆱ (2) 냤늼돵늽횸쓏뫍릫룦랶샽ꆪꆪ샍릤늿뎤펦퓚2003쓪1퓂1죕잰틀헕ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗚101뷚(i)(6)뗄맦뚨ꎬ냤늼돵늽횸쓏뫍릫룦랶샽ꆣ퓚놾램낸냤늼뫳75죕쓚ꎬ샍릤늿뎤펦캪놾킡뷚쯹탞뚩뗄쓚죝훆뚨뇘튪뗄맽뛉쳵뿮ꆣ (3) 캴쳡릩릫룦뗄쏱쫂뒦랣ꆪꆪꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄뗚502뷚뗄탞뚩죧쿂ꎺ (A) 퓚(a)(6)ꎬ붫ꆰ(5)ꎬ믲(6)ꆱ룼룄캪ꆰ(5)ꎬ (6)믲(7)ꆱꎻ (B) 붫(c)킡뷚(7)룄캪(8)ꎻ늢쟒 53
(C) 붫(c)킡뷚(6)뫳쏦볓죫죧쿂쓚죝ꎺ ꆰ(7) 샍릤늿뎤뿉뛔볆뮮맜샭헟뒦틔늻뎬맽100쏀풪/쳬뗄쏱쫂뒦랣ꎬ뒦랣쪱볤듓룃볆뮮맜샭헟캴내헕ꎨ믲뻜뻸내헕ꎩ뗚101뷚(i)뗄튪쟳쿲볆뮮닎폫죋뫍쫜틦죋릫룦쪱웰뾪쪼볆쯣ꆣꆱ (4) 볆뮮뗄탞뚩ꆪꆪ죧맻놾뷚뗄죎뫎탞뚩떼훂쇋룶죋헊뮧볆뮮뗄탞뚩ꎬ죧맻듦퓚쿂쫶쟩뿶ꎬ쓇쎴룶죋헊뮧볆뮮늻펦놻튪쟳퓚뗚튻룶볆뮮쓪뛈ꎨ뾪쪼폚믲췭폚놾램낸짺킧쪱ꎩ횮잰뷸탐탞뚩ꎺ (A) 퓚놾킡뷚탞뚩뗄쓚죝짺킧뫳벰뗚튻룶볆뮮쓪뛈뾪쪼잰뗄웚볤쓚ꎬ룃볆뮮뗄닙ퟷ췪좫럻뫏놾뷚탞뚩쓚죝뗄튪쟳ꎻ (B) 뛔폚놾뷚탞뚩쓚죝짺킧뫳벰뗚튻룶볆뮮쓪뛈뾪쪼잰뗄웚볤ꎬ룃볆뮮뗄탞뚩뿉뛔듋웚볤ힷ쯝퓋폃ꆣ (c) 짺킧죕웚ꆪꆪ놾뷚쓚죝붫퓚놾램낸냤늼180쳬뫳짺킧ꆣ퓚냤늼닙ퟷ맦랶잰틑췪좫럻뫏놾뷚튪쟳뗄룶죋헊뮧볆뮮ꎬ붫놻쫓캪럻뫏램맦튪쟳뗄볆뮮ꆣ 뗚307뷚 맘폚싉쪦횰튵퓰죎뗄맦뚨 퓚놾램낸냤늼뫳180죕쓚ꎬSEC펦놾ퟅ캬뮤릫훚샻틦벰놣뮤춶헟뗄ퟚ횼ꎬ뛔ퟷ캪랢탐횤좯릫쮾듺샭죋뗄싉쪦뗄퇔탐훆뚨ퟮ뗍튪쟳ꎬ냼삨ꎺ (1) 튪쟳싉쪦쿲릫쮾뗄쫗쾯램싉맋컊믲쫗쾯횴탐맙놨룦릫쮾(믲웤듺샭)뗄캥랴횤좯램싉뗄탐캪벰늻싄탐쫜췐틥컱뗄탐캪ꎨ믲샠쯆뗄캥랴탐캪ꎩꎻ (2) 죧맻룃릫쮾뗄램싉맋컊믲횴탐맙풱캴뛔싉쪦뗄짏쫶놨룦ퟶ돶쫊떱믘펦(죧뛔캥램탐캪닉좡쫊떱뗄늹뻈듫쪩믲돍랣듫쪩)ꎬ퓲튪쟳싉쪦쿲룃릫쮾뗄뚭쫂믡쿂쫴뗄짳볆캯풱믡놨룦ꎬ믲쫇쿲룃릫쮾뚭쫂믡쿂쫴뗄쒳튻캯풱믡ꎨ룃캯풱믡돉풱쫇캴놻릫쮾맍펶뗄뚭쫂ꎩ놨룦ꎬ믲쫇횱뷓쿲룃 54
릫쮾뗄뚭쫂믡놨룦ꆣ 뗚308뷚 춶헟릫욽믹뷰 (a) 붫쏱쫂뒦랣뗄랣뿮붨솢튻룶랣쎻쫕죫믹뷰(Disgorgement Fund)살뢧캿쫜몦헟ꆪꆪ떱SEC틀헕횤좯램싉(평ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗄뗚3뷚(a)(47)뚨틥)닉좡쮾램탐캪믲볠맜탐캪뫳ꎬSEC믱뗃횸쇮튪쟳캥램헟붻돶캥램쯹뗃ꎬ늢틀헕램싉뛔캥램헟뷸탐쏱쫂뒦랣ꎬ쓇쎴퓚SEC뗄쳡틩믲횸떼쿂ꎬ헢킩쫕떽뗄랣뿮펦뫍랣쎻뿮쿮튻늢ퟷ캪뢧캿룃캥램탐캪쫜몦헟뗄믹뷰ꆣ (b) 뷓쫜뛮췢뗄뻨퓹ꆪꆪ쿲룃믹뷰뻨퓹뗄닆닺(냼삨늻뚯닺뫍룶죋닆닺)ꎬSEC폐좨뷓쓉ꆢ돖폐ꆢ맜샭벰쪹폃ꆣ헢킩뻨퓹뗄잮벰뇤싴뻨퓹컯욷뗄쫕죫펦춶죫룃믹뷰ꎬ늢내헕짏뛎뗄맦뚨뷸탐럖엤ꆣ (c) 퇐뺿튪쟳ꆪꆪ (1) 퇐뺿훷쳢ꆪꆪSEC펦떱믘맋늢럖컶ꎺ (A) 퓚놾램낸냤늼잰5쓪SEC닉좡맽뗄잿훆탐뚯ꎬ냼삨퓚쳘뚨랶캧닉좡뗄쏱쫂뒦랣믲쎻쫕럇램쯹뗃뗄탐캪ꎬ헢킩랣쎻쫕죫붫톸쯙ꆢ폐킧늢릫욽뗘폃살뎥뮹룸쓇킩쫜떽쟖몦뗄죋쏇ꎻ (B) 웤쯻붫랣쎻쫕죫룼볓톸쯙ꆢ폐킧늢릫욽뗘뎥뮹랽쪽ꎬ냼삨쳡룟쏱쫂뒦랣랣뿮뫍럇램쯹뗃헷쫕싊뗄랽램ꆣ (2) 놨룦튪쟳ꆪꆪSEC펦퓚놾램낸냤늼뫳180쳬쓚붫퇐뺿뷡맻놨룦룸훚틩풺뗄닆뺭럾컱캯풱믡벰닎틩풺뗄틸탐ꆢ힡랿벰돇쫐쫂컱캯풱믡ꎬ늢퓚뇘튪쪱폃웤퇐뺿뷡맻탞뚩SEC뗄맦뚨뫍맦헂ꆣ (d) 놣돖튻훂탔뗄탞뚩ꆪꆪ틔쿂쳵뿮뻹ퟶ죧쿂탞뚩ꎺ퓚ꆰ쏀맺닆헾늿ꆱ뫳볓죫ꆰꎬ돽쇋퓚ꆶ2002쓪죸냠쮹ꆪ냂뿋쮹삳램낸ꆷ뗚308뷚훐쇭 55
폐맦뚨횮췢ꆱꎺ (1) ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚21뷚(d)(3)(C)(i)ꆣ (2) ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚21뷚A(d)(1)ꆣ (3) ꆶ1933쓪횤좯램ꆷ뗚20뷚(d)(3)(A)ꆣ (4) ꆶ1940쓪춶릫쮾램ꆷ뗚42뷚(e)(3)(A)ꆣ (5) ꆶ1940쓪춶맋컊램ꆷ뗚209뷚(e)(3)(A)ꆣ (e) 뚨틥ꆪꆪ퓚놾뷚훐ꎬꆰ랣쎻쫕죫믹뷰ꆱ횸닉좡(a)뛎훐쯹쫶뗄쮾램탐캪믲볠맜탐캪훐랣쎻쫕죫붨솢뗄믹뷰ꆣ 뗚쯄헂 잿뮯닆컱탅쾢엻슶 뗚401뷚 뚨웚놨룦훐뗄엻슶 (a) 탅쾢엻슶튪쟳ꆪꆪꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚뫳쏦퓶볓쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ(i) 닆컱놨룦뗄ힼ좷탔ꆪꆪ룹뻝놾램맦뚨ꎬ쿲SEC짪놨뗄닆컱놨룦뇘탫ퟱ톭릫죏믡볆풭퓲(믲내릫죏믡볆풭퓲뗷헻)ꎬ늢쟒펦떱랴펳돶힢닡믡볆쪦룹뻝릫죏믡볆풭퓲틔벰SEC뗄맦뚨뫍탅쾢엻슶맦랶쯹ퟷ돶뗄튻쟐훘듳뗷헻ꆣ (j) 닺뢺햮뇭뗄뇭췢튵컱ꆪꆪSEC붫퓚놾램짺킧뫳180쳬쓚돶첨쿠펦뗄맦뚨ꎬ튪쟳퓚릫쮾짪놨뗄쓪뛈놨룦뫍벾뛈놨룦훐엻슶쯹폐훘듳뗄닺뢺햮뇭췢튵컱ꆢ뫏춬ꆢ틥컱(냼삨믲폐틥컱)ꎬ죧맻랢탐죋춬럇늢뇭쪵쳥뫍웤쯻룶죋횮볤듦퓚뿉쓜뛔릫쮾닆컱ힴ뿶벰웤뇤뚯ꆢ뺭펪돉맻ꆢ쇷뚯탔ꆢ놾탔횧돶ꆢ놾살풴틔벰쫕죫럑폃릹돉닺짺훘듳펰쿬웤쯻맘쾵ꎬ튲펦떱춬쪱엻슶ꆣꆱ (b) SEC뛔쒣쓢닆컱쫽뻝뗄맦뚨―― 56
SEC퓚놾램짺킧뫳180쳬쓚붫돶첨맘폚짏쫐릫쮾뚨웚놨룦뫍웤쯻짪놨닄쇏훐쒣쓢닆컱탅쾢뗄맦뚨ꎬ튪쟳헢킩쒣쓢닆컱탅쾢뗄뇠훆뫍엻슶뇘탫럻뫏횤좯램뫍쿠맘탅쾢엻슶맦랶뗄맦뚨ꎬ뻟쳥냼삨ꎺ (1) 늻뗃냼몬뛔훘듳쫂쿮뗄탩볙돂쫶ꎬ튲늻뗃틅슩훘듳쫂쿮ꎬ엻슶쒣쓢닆컱탅쾢펦뺡뿉쓜틔뇜쏢뛔춶헟퓬돉훘듳컳뷢뗄랽쪽뷸탐ꎻ (2) 퓚ퟱ톭릫죏믡볆풭퓲뗄잰쳡쿂뺡솿헦쪵랴펳릫쮾뗄닆컱ힴ뿶뫍뺭펪돉맻ꆣ (c) 뛔쳘쫢쒿뗄쪵쳥(SPE)뗄퇐뺿뫍놨룦―― (1) 퇐뺿튪쟳ꆪꆪSEC펦폚뇭췢엻슶훆뛈(퓶늹뫳뗄ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚(j)맦뚨)짺킧뫳튻쓪쓚ꎬ췪돉뛔랢탐횤좯릫쮾놨놸벰엻슶닄쇏뗄퇐뺿틔좷뚨ꎺ (A) 뇭췢붻틗뗄랶캧ꎬ냼삨닺ꆢ뢺햮ꆢퟢ쇞ꆢ쯰쪧벰SPE뗄쪹폃ꎻ (B) 릫죏믡볆맦뚨쫇럱쪹릫쮾춨맽닆컱놨뇭쿲춶헟헦쪵ꆢ춸쏷뗘랴펳쇋뇭췢붻틗뗄뺭볃튵컱ꆣ (2) 놨룦폫붨틩ꆪꆪ췪돉짏쫶퇐뺿뫳ꎬSEC펦퓚쇹룶퓂쓚쿲ퟜ춳ꆢ닎틩풺뗄틸탐ꆢ힡랿뫍돇쫐쫂컱캯풱믡벰훚틩풺닆뺭럾컱캯풱믡쳡붻놨룦늢퓚놨룦훐돂쫶ꎺ (A) 뇭췢붻틗뗄뷰뛮믲풤볆뷰뛮ꎬ냼삨(틀뻝ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13믲15뷚놨놸뚨웚놨룦뗄)릫쮾SPE뗄닺ꆢ뢺햮ꆢퟢ쇞ꆢ쯰쪧벰쪹폃ꎻ (B) 폃폚듙뷸뇭췢붻틗뗄SPE뗄랶캧ꎻ (C) 릫죏믡볆풭퓲믲SEC뗄맦뚨쫇럱듙쪹릫쮾춨맽닆컱놨뇭쿲춶헟헦쪵ꆢ춸쏷뗘랴펳쇋웤뇭췢붻틗뗄뺭볃튵컱ꎻ (D) 릫죏믡볆ힼ퓲쫇럱쏷좷뗘맦뚨릫쮾펦뛔평웤랢웰늢돐떣훷튪럧 57
쿕뫍놨돪뗄SPE뷸탐쇋뫏늢ꎻ (E) SEC캪룄짆릫쮾퓚닆컱놨뇭벰엻슶탅쾢훐뛔뇭췢붻틗뗄엻슶춸쏷뛈뫍엻슶훊솿쯹ퟶ뗄붨틩ꆣ 뗚402뷚 잿뮯샻틦돥춻뗄탅쾢엻슶 (a) 뷻횹쿲맜샭죋풱쳡릩룶죋듻뿮ꆪꆪ놾램낸뛔ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚ퟶ돶탞뚩ꎬ늢퓚웤뷡캲뒦퓶볓쿂쫶쓚죝ꎺ ꆰ(k) 뷻횹쿲맜샭죋풱쳡릩룶죋듻뿮ꆪꆪ (1)ퟜ퓲ꆪꆪ죎뫎랢탐횤좯릫쮾횱뷓믲볤뷓(냼삨춨맽웤뢽쫴믺릹)뗘틔쳡릩룶죋듻뿮뗄랽쪽ꎬ쿲웤뚭쫂ꆢ횴탐맙풱(믲춬뗈횰캻뗄죋풱)삩햹믲캬돖탅듻ꆢ낲업탅듻퇓웚ꆢ룼탂탅듻삩햹뗄탐캪뻹쫴럇램ꆣ랢탐횤좯릫쮾퓚듋뷚쓚죝짺킧횮죕틑폐뗄탅듻삩햹ꎬ쟒퓚놾뷚맦뚨짺킧죕믲짺킧죕뫳캴뷸탐죎뫎탎쪽뗄훘듳탞룄ꎬ붫늻쫊폃듋쿮쳵뿮ꆣ (2) 쿞훆ꆪꆪ짏뛎뗄맦뚨늢늻냼삨힡랿캬탞듻뿮ꆢ힡랿붨퓬듻뿮(퓚ꆶ힡랿듻뿮램ꆷ뗚5뷚뚨틥)ꆢ쿻럑헟탅듻(퓚ꆶ뷨뿮헦쪵탔램낸ꆷ뗚103뷚뚨틥)ꆢ뾪럅탍탅듻볆뮮쿂뗄탅듻삩햹(퓚ꆶ뷨뿮헦쪵탔램낸ꆷ뗚103뷚뚨틥)ꆢ탅폃뾨(퓚ꆶ뷨뿮헦쪵탔램낸ꆷ뗚107뷚(c)(4)(e)뚨틥)틔벰뺭볍죋믲붻틗짌쿲웤맍풱쳡릩뗄폃틔횤좯붻틗(뛸럇릺싲놾릫쮾막욱)뗄죎뫎탅듻삩햹ꎬ뛸룃탅듻삩햹쾵솪냮뒢놸쾵춳캯풱믡뗄훆뛈믲맦뚨쯹퓊탭뗄ꎬ쟒룃탅듻삩햹ꎺ (A) 틔짏쫶랢탐횤좯릫쮾쿻럑헟탅듻볆뮮뗄튻냣쳵뿮훆뚨믲쳡릩ꎻ (B) 쫴폚랢탐횤좯릫쮾쿲릫훚쳡릩뗄탅듻볆뮮뗄튻훖ꎻ (C) 쫇랢탐횤좯릫쮾틀뻝쫐뎡쳵뿮훆뚨뗄ꎬ믲쫇웤쳵뿮늻뇈릫훚쫊폃뗄쳵뿮룼볓폅믝ꆣ (3) 맘폚듋샠듻뿮뗄뷢쫍탔맦뚨ꆪꆪ죴쒳쿮듻뿮쫇쫜솪냮뒢놸램뗚 58
22뷚(h)뗄쓚늿뷨뿮쿞훆맜쾽뗄ꎬ퓲(1)뛎훐뗄맦뚨늢늻쫊폃폚듦뿮놣쿕믺릹(퓚ꆶ솪냮듦뿮놣쿕램ꆷ뗚3뷚뚨틥)쯹쳡릩횮듻뿮ꆣꆱ 뗚403뷚 춬맜샭닣뫍훷튪막뚫폐맘뗄뺭볃튵컱뗄엻슶 (a) 탞뚩ꆪꆪꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚16뷚뗄뇪쳢벰(a)킡뷚룼룄캪ꎺ ꆰ뗚16뷚 뚭쫂ꆢ맙풱뫍훷튪막뚫 (a) 엻슶튪쟳ꆪꆪ (1) 튪쟳놨놸뗄뚭쫂ꆢ맙풱뫍훷튪막뚫ꆪꆪ뎬맽10%좨틦횤좯(틀뻝놾램뗚12뷚힢닡ꆣ뿉믭쏢횤좯돽췢)뗄횱뷓믲볤뷓쫜틦죋ꎬ믲랢탐짏쫶횤좯뗄릫쮾횮뚭쫂ꆢ맙풱ꎬ뻹펦내놾킡뷚맦뚨쿲SEC놨놸ꎨ죴룃횤좯퓚횤좯붻틗쯹힢닡ꎬ퓲튲펦쿲쿠펦붻틗쯹놨놸ꎩꆣ (2) 놨놸쪱볤ꆪꆪ (A) 퓚짏쫶좨틦횤좯퓚붻틗쯹힢닡횮쪱믲틀뻝놾램뗚12뷚(g)쳮놨뗄뗇볇뇭짺킧횮죕뫳탫췪돉듋쳵뿮튪쟳뗄놨놸ꎻ (B) 퓚돉캪짏쫶횤좯쫜틦죋ꆢ뚭쫂뫍맙풱횮뫳10죕쓚ꎬ탫췪돉듋쳵뿮튪쟳뗄놨놸ꎻ (C) 죴듦퓚짏쫶쯹폐좨뮻믲뚭쫂ꆢ맙풱싲싴냼삨룃횤좯뗄뗴웚뫏풼(퓚쏀맺뷰죚럾컱램뗚206뷚(b)뚨틥)ꎬ탫퓚붻틗횴탐뫳뗄뗚뛾룶릤ퟷ죕횮잰ꎬ믲퓚SEC좷뚨짏쫶죕웚늻뿉탐늢맦뚨뗄웤쯻쪱볤쓚ꎬ췪돉듋쳵뿮튪쟳뗄놨놸ꆣ (3) 놸낸뇭쓚죝―― (A) 짦벰(2)뛎 (A)ꆢ(B)쳵뿮쟩뿶뗄ꎬ놸낸뇭훐펦냼삨짏쫶랢탐횤좯릫쮾뗄좫늿좨틦횤좯뗄뷰뛮ꎻ (B) 짦벰(2)뛎 (C)쳵뿮쟩뿶뗄ꎬ놸낸뇭펦뷒쪾놨놸죋퓚놨놸죕뗄쯹 59
폐좨쟩뿶ꆢ쯹폐좨뗄뇤뚯쟩뿶뫍뗴웚뫏풼뗄ퟮ탂싲싴쟩뿶ꆣ (4) 뗧ퟓ뮯놨놸벰뿉탐탔ꆪꆪ퓚놾램낸냤늼뫳튻쓪쓚뾪쪼ꎺ (A) 짦벰(2)뛎 (C)쳵뿮뗄놸낸뇭펦닉폃뗧ퟓ뮯놨놸ꎻ (B) SEC펦폚놨놸죕잰퓚릫뾪뗄뮥솪췸햾뗣짏릫늼쯹폐뗄놨놸탅쾢ꎻ (C) 랢탐횤좯릫쮾튲펦폚놨놸떱죕퓚웤릫쮾췸햾(죴릫쮾펵폐뮥솪췸햾)짏릫늼놨놸탅쾢ꆣꆱ (b) 짺킧죕ꆪꆪ놾램낸냤늼30죕뫳ꎬ놾뷚쯹ퟷ탞뚩짺킧ꆣ 뗚404뷚 맜샭닣뛔쓚늿뿘훆뗄움볛 (a) 쓚늿뿘훆랽쏦뗄튪쟳ꆪꆪSEC펦떱쿠펦뗄맦뚨ꎬ튪쟳내ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚(a)믲15뷚(d)뇠훆뗄쓪뛈놨룦훐냼삨쓚늿뿘훆놨룦ꎬ냼삨ꎺ (1) 잿뗷릫쮾맜샭닣붨솢뫍캬뮤쓚늿뿘훆쾵춳벰쿠펦뿘훆돌탲돤럖폐킧뗄퓰죎ꎻ (2) 랢탐죋맜샭닣ퟮ뷼닆헾쓪뛈쒩뛔쓚늿뿘훆쳥쾵벰뿘훆돌탲폐킧탔뗄움볛ꎻ (b) 쓚늿뿘훆움볛놨룦ꆪꆪꆡꆡ 뛔폚놾뷚(a)훐튪쟳뗄맜샭닣뛔쓚늿뿘훆뗄움볛ꎬ떣죎릫쮾쓪놨짳볆뗄믡볆릫쮾펦떱뛔웤뷸탐닢쫔뫍움볛ꎬ늢돶뻟움볛놨룦ꆣ짏쫶움볛뫍놨룦펦떱ퟱ톭캯풱믡랢늼믲죏뿉뗄ힼ퓲ꆣ짏쫶움볛맽돌늻펦떱ퟷ캪튻쿮떥뛀뗄튵컱ꆣ 뗚405뷚 샽췢쟩탎 놾램401ꆢ402뫍404뷚뗄쿠펦맦뚨ꎬ틔벰SEC룹뻝짏쫶맦뚨랢늼뗄맦퓲늻쫊폃폚ꆶ1940쓪춶릫쮾램ꆷ훐맦뚨뗄춶릫쮾ꆣ 뗚406뷚 룟벶닆컱맜샭죋풱뗄뗀뗂쫘퓲 60
(a) 뗀뗂쫘퓲뗄엻슶ꆪꆪSEC붫랢늼쿠펦맦뚨ꎬ튪쟳랢탐죋뗄뚨웚놨룦내헕놾램뗚13뷚(a)뗄맦뚨믲ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚15뷚(d)뗄맦뚨ꎬ엻슶쫇럱훆뚨쇋헫뛔닆컱ퟜ볠ꆢ닆컱훷맜ꆢ믡볆훷맜믲쿠떱폚짏쫶죋풱뗄뗀뗂쫘퓲ꎬ죧맻쎻폐펦떱쮵쏷풭틲ꆣ (b) 뗀뗂쫘퓲뗄뇤뮯ꆪꆪSEC펦떱탞뚩웤춬짪놨뇭8ꎭK(믲웤쳦듺헟)훐뿬놨(prompt disclosure)쓚죝폐맘뗄맦뚨ꎬ튪쟳랢탐죋춨맽맺볊뮥솪췸믲웤쯻뗧ퟓ쫖뛎ꎬ뛔웤뗀뗂쫘퓲뗄뇤뮯뫍럏횹뷸탐벰쪱뗄엻슶ꆣ (c) 뚨틥ꆪꆪ놾뷚훐ꎬꆰ뗀뗂쫘퓲ꆱ쫇횸쓜릻뛔틔쿂랽쏦뫏샭듙뷸뗄쳘뚨ힼ퓲ꎺ (1) 돏탅탐캪ꎬ냼삨퓚쪵볹훐폐훺폚뒦훃룶죋춬횰튵볤뗄샻틦돥춻ꎻ (2) 랢탐죋돤럖ꆢ릫헽ꆢힼ좷ꆢ벰쪱뗘틔춶헟죝틗샭뷢뗄랽쪽퓚짪놨뗄뚨웚놨룦훐엻슶쿠맘탅쾢ꎻ (3) 폐훺폚헾뢮램맦뗄맡뎹횴탐ꆣ (d) 맦뚨훆뚨뗄쪱쿞ꆪꆪꆡꆡ (1) SEC펦떱퓚놾램짺킧뫳90쳬쓚랢늼실쪵놾뷚맦뚨뗄램맦뗄헷쟳틢볻룥ꎻ (2) 퓚놾램짺킧뫳180쳬쓚ꎬSEC펦떱랢늼짏쫶맦뚨뗄ퟮ훕룥(짺킧룥)ꆣ 뗚407뷚 폐맘짳볆캯풱믡닆컱볒뗄탅쾢엻슶 (a) 뚨틥ꆰ닆컱볒ꆱ뗄쿠맘맦뚨ꆪꆪSEC펦떱듓놣뮤릫훚샻틦뫍춶헟좨틦뗄뷇뛈돶랢ꎬ훆뚨쿠펦뗄맦뚨ꎬ튪쟳랢탐짪쟫죋퓚룹뻝놾램뗚13뷚(a)뫍ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚15뷚(d)뗄맦뚨뇠훆뚨웚놨룦쪱ꎬ엻슶쫇럱퓚짳볆캯풱믡훐훁짙듦퓚1쏻평SEC뚨틥뗄ꆰ닆컱볒ꆱꎬ죧맻쎻폐펦떱쮵쏷풭틲ꆣ 61
(b) 쿠맘틲쯘ꆪꆪ퓚내헕(a)훐맦뚨뛔ꆰ닆컱볒ꆱ뷸탐뚨틥쪱ꎬSEC펦떱뾼싇볒쫇럱뻟폐힢닡믡볆쪦뫍짳볆쪦뗄뷌폽뫍횴튵뺭샺ꎬ쫇럱퓸퓚랢탐죋떣죎맽닆컱ퟜ볠ꆢ닆컱훷맜ꆢ믡볆훷맜믲듓쫂맽쿠떱횰캻뗄릤ퟷꆣ (1) 쓜릻샭뷢릫죏믡볆풭퓲뫍닆컱놨룦ꎻ (2) 뻟폐쿂쇐뺭샺ꎺ (A) 캪튻냣(뿉뇈)랢탐죋뇠훆믲짳볆닆컱놨뇭뗄뺭샺ꎻ (B) 퓋폃믡볆풭퓲뷸탐믡볆맀볆ꆢ펦볆쫂쿮ꆢힼ놸볆쳡뗈랽쏦뗄릤ퟷꎻ (3) 뻟폐쓚늿닆컱뿘훆랽쏦뗄릤ퟷ뺭퇩ꎻ (4) 뛔짳볆캯풱믡뗄횰쓜폐뷏뫃샭뷢ꆣ (c) 맦뚨훆뚨뗄쪱쿞ꆪꆪꆡꆡ (1) SEC펦떱퓚놾램짺킧뫳90쳬쓚랢늼실쪵놾뷚맦뚨뗄램맦뗄헷쟳틢볻룥ꎻ (2) 퓚놾램짺킧뫳180쳬쓚ꎬSEC펦떱랢늼짏쫶맦뚨뗄ퟮ훕룥(짺킧룥)ꆣ 뗚408뷚 볓잿뚨웚탅쾢엻슶뗄뢴뫋 (a) 뚨웚ꆢ쾵춳뗘뢴뫋ꆪꆪSEC펦놾ퟅ놣뮤춶헟캪쒿뗄ꎬ뚨웚ꆢ쾵춳뗘뛔랢탐횤좯릫쮾틀뻝ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚(a) 쯹ퟷ뗄엻슶(냼삨틀헕Form 10-K쳮놨뗄놨룦)뷸탐뢴뫋ꆣ헢킩릫쮾뗄횤좯퓚횤좯붻틗쯹짏쫐믲쫇퓚좫쏀횤좯붻틗짌킭믡ퟔ뚯놨볛쾵춳(벴NASDAQ)붻틗ꆣ짏쫶뢴뫋펦냼삨뛔랢탐횤좯릫쮾닆컱놨뇭뗄뢴뫋ꆣ (b) 뢴뫋뗄뇪ힼꆪꆪ캪쇋낲업짏뛎튪쟳뗄뢴뫋ꎬSEC펦훘뗣뾼싇죧쿂릫쮾ꎺ 62
(1) 폐훘듳훘뇠놨뇭탐캪뗄릫쮾ꎻ (2) 폫웤쯻릫쮾쿠뇈ꎬ막볛늨뚯틬뎣뗄릫쮾ꎻ (3) 쫐횵ퟮ듳뗄릫쮾ꎻ (4) 쫐펯싊늻튻훂뗄탂탋릫쮾ꎻ (5) 웤뺭펪ힴ뿶쓜뛔맺쏱뺭볃뗄훘튪랽쏦닺짺훘튪펰쿬뗄릫쮾ꎻ (6) SEC죏뚨뗄웤쯻쟩뿶ꆣ (c) 뛔뢴뫋웚볤뗄튪쟳ꆪꆪ퓚놾뷚튪쟳쿂ꎬ뛔폚내헕ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚13뷚(a)믲뗚15뷚(d)튪쟳짏놨놨룦뗄랢탐횤좯릫쮾ꎬSEC훁짙뛔헢킩릫쮾쎿죽쓪뢴뫋튻듎ꆣ 뗚409뷚 쪵쪱탅쾢엻슶 놾뷚뛔ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗄뗚13뷚ퟶ돶탞뚩ꎬ벴퓚웤뷡캲뒦볓짏ꎺ ꆰ(l) 쪵쪱탅쾢엻슶ꆪꆪꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗄뗚13뷚(a)믲뗚15뷚(d)튪쟳쳡릩놨룦뗄릫쮾펦룼볓쪵쪱ꆢ뿬뷝뗘쿲릫훚엻슶뢽볓탅쾢ꆣ룃탅쾢펦볲떥쏷쇋ꎬ늢맘힢릫쮾퓚닆컱ힴ뿶벰뺭펪짏뗄훘듳뇤뮯ꆣ룃탅쾢뮹펦냼삨SEC틔쳵샽탎쪽맦뚨뗄퓚놣뮤춶헟벰릫훚샻틦랽쏦뇘튪믲폐폃뗄쟷쫆ꆢ쫽솿벰춼욬탅쾢ꆣꆱ 뗚컥헂 샻틦돥춻뗄럖컶 뗚501뷚 횤좯횴튵믺릹벰횤좯붻틗쯹죧뫎맜샭횴튵횤좯럖컶쪦 (a) 춬횤좯럖컶쪦폐맘뗄맦뚨ꆪꆪ퓚ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚15뷚C뫳퓶볓쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ뗚15뷚D 횤좯럖컶쪦벰퇐뺿놨룦 (a) 뛔횤좯럖컶쪦뗄놣뮤ꆪꆪ놾램짺킧뫳1쓪쓚ꎬSECꎬ믲헟평SEC 63
쫚좨뫍횸떼횤좯횴튵믺릹뫍횤좯붻틗쯹훆뚨쿠맘뗄맦뚨ꎬ틔뇜쏢횤좯럖컶쪦퓚웤퇐뺿놨룦믲릫뾪뎡뫏쿲춶헟췆볶막욱쪱뿉쓜듦퓚뗄샻틦돥춻ꎬ틔쳡룟퇐뺿놨룦뗄뿍맛탔ꎬ쿲춶헟쳡릩룼캪폐폃뫍뿉뾿뗄탅쾢ꆣ맦뚨뗄쓚죝냼삨ꎺ (1) 춨맽쿂쇐듫쪩ꎬ엠폽춶헟뛔횤좯퇐뺿탐튵뗄탅탄ꎬ놣뮤횤좯럖컶쪦뗄뿍맛탔뫍뛀솢탔ꎺ (A) 뷻횹릫뾪랢늼평뺭볍죋뫍붻틗짌맍펶뗄듓쫂춶틸탐튵컱뗄죋풱쳡릩뗄퇐뺿놨룦ꎬ틔벰럇횱뷓듓쫂춶퇐뺿뗄죋풱쳡릩뗄퇐뺿놨룦ꎻ (B) 평뺭볍죋뫍붻틗짌맍펶뗄럇듓쫂춶틸탐튵컱뗄맙풱뢺퓰뛔횤좯럖컶쪦뗄볠맜뫍움볛ꎻ (C) 튪쟳뺭볍죋뫍붻틗짌ꎬ틔벰쯻쏇맍펶듓쫂춶틸탐튵컱뗄죋풱ꎬ늻뗃틲횤좯럖컶쪦뛔랢탐죋횤좯쳡돶쇋늻샻뗄믲쿠랴뗄퇐뺿뷡싛ꎬ늢틲룃뷡싛펰쿬떽뺭볍죋ꆢ붻틗짌춬랢탐죋뗄맘쾵뛸뛔횤좯럖컶쪦뷸탐놨뢴뫍췾킲ꎬ떫뺭볍죋뫍붻틗짌럇틲짏쫶풭틲룹뻝놾릫쮾뗄볍싉뛔횤좯럖컶쪦뷸탐뒦럖늻쫜놾쳵쿞훆ꆣ (2) 맦뚨튻뚨웚쿞ꎬ퓚룃웚쿞쓚떣죎믲벴붫떣죎릫뾪랢탐막욱돐쿺짌믲ퟸ쫐짌(dealers)뗄뺭볍죋뫍붻틗짌늻뗃릫뾪랢늼맘폚룃막욱믲랢탐죋뗄퇐뺿놨룦ꎻ (3) 퓚횴튵뗄뺭볍죋뫍붻틗짌쓚늿붨솢훆뛈볜릹쳥쾵ꎬ붫횤좯럖컶쪦뮮럖캪뢴뫋ꆢ잿훆(pressure)ꆢ볠달뗈늻춬뗄릤ퟷ늿쏅ꎬ틔뇜쏢닎폫춶틸탐튵컱뗄죋풱듦폐잱퓚뗄욫볻ꎻ (4) SEC틔벰횤좯횴튵믺릹ꆢ횤좯붻틗쯹죏캪쫊떱뗄웤쯻듫쪩ꆣ (b) 엻슶ꆪꆪ놾램짺킧뫳1쓪쓚ꎬSECꎬ믲헟평SEC쫚좨뫍횸떼횤좯횴튵믺릹뫍횤좯붻틗쯹훆뚨쿠맘뗄맦뚨ꎬ튪쟳횤좯럖컶쪦ꆢ뺭볍죋뫍붻 64
틗짌퓚퇐뺿놨룦릫늼뗄춬쪱ꎬ엻슶틑횪뗄뫍펦떱횪쿾뗄샻틦돥춻쫂쿮ꎬ냼삨ꎺ (1) 횤좯럖컶쪦쯹춶뗄막욱믲햮좯쫇럱퓚퇐뺿놨룦훐쳡벰ꎬ틔벰춶뗄랶캧ꎻ (2) 뛔폚쓇킩퓚퇐뺿놨룦훐쳡벰뗄랢탐횤좯릫쮾ꎬ틔벰쓇킩놻SEC믭쏢뿉늻폨엻슶(폫웤쿠맘뗄훘듳럇릫뾪탅쾢ꎬ죧룃릫쮾쫇캴살잱퓚뗄춶틸탐붻틗뛔쿳)뗄랢탐횤좯릫쮾ꎬ탫엻슶뺭볍죋믲붻틗짌ꎬ믲쿠맘죋풱(냼삨횤좯럖컶쪦)쫇럱듓룃릫쮾믱좡쇋샻틦ꎻ (3) 퓚럖컶벰퇐뺿놨룦훐쿲춶헟췆볶횤좯뗄ꎬ탫엻슶룃횤좯뗄랢탐릫쮾퓚쒿잰믲놨룦랢늼튻쓪잰쫇럱캪룃뺭볍죋믲붻틗짌뗄뿍뮧ꆣ죧맻쫇ꎬ퓲뮹탫엻슶룃뺭볍죋믲붻틗짌쿲룃랢탐횤좯릫쮾쳡릩럾컱뗄샠탍ꎻ (4) 횤좯럖컶쪦쫇럱틲퇐뺿놨룦뛸믱뗃쇋살ퟔ폚룃뺭볍죋믲붻틗짌뗄춶틸탐랽쏦뗄쫕죫(뛸룃쫕죫살풴폚놻럖컶퇐뺿뗄랢탐횤좯릫쮾)ꎻ (5) 웤쯻SECꆢ탐튵킭믡믲붻틗쯹죏뚨뛔춶헟ꆢ럖컶쪦믲붻틗짌훘튪뗄샻쾢돥춻탅쾢ꆣ (c) 뚨틥ꆪꆪ놾뷚훐 (1) ꆰ횤좯럖컶쪦ꆱ쫇횸힢닡횤좯뺭볍죋ퟩ횯뫍붻틗짌킭믡훐뗄쳘뚨죋풱ꎬ컞싛웤쫇럱뻟폐ꆰ횤좯럖컶쪦ꆱ뗄춷쿎ꎬ웤훷튪횰퓰쫇뢺퓰킴횤좯퇐뺿놨룦믲캪웤쳡릩횱뷓ꆢ볤뷓럾컱뗄죋풱ꎻ (2) ꆰ퇐뺿놨룦ꆱ쫇횸냼몬룶뇰릫쮾믲탐튵횤좯럖컶뗄쫩쏦믲뗧ퟓ뮯탅쾢ꎬ룃탅쾢춨뎣ퟷ캪춶뻶닟뗄뫏샭틀뻝ꆣꆱ (b) 횴탐ꆪꆪꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚21뷚B뗄쓚죝탞룄캪퓚ꆰ15Bꆱ잰볓죫ꆰ15Dꆱꆣ (c) SEC뗄좨샻ꆪꆪSEC펦떱듓춶헟좨틦놣뮤뗄탨튪돶랢ꎬ랢늼믲 65
탞뚩쿠맘맦뚨ꎬ믲헟평SEC쫚좨뫍횸떼횤좯횴튵믺릹뫍횤좯붻틗쯹뷸탐ꎬ틔뇣횴탐놾램뛔ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷퟷ돶뗄탞룄ꆣ 뗚쇹헂 캯풱믡뗄ퟩ돉벰웤좨샻 뗚601뷚 닆헾늦뿮랽쏦뗄좨샻 ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚35뷚뫳볓죫쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ뗚35뷚 닆헾늦뿮랽쏦뗄좨샻 돽쇋웤쯻럖엤룸SEC뗄뷰췢ꎬ캪놣횤SEC쓜릻헽뎣싄탐웤횰쓜ꎬ2003쓪캯풱믡붫믱뗃776,000,000쏀풪뗄닆헾늦뿮ꎬ웤훐ꎺ (1) 102,700,000쏀풪폃ퟷ뛮췢뗄킽돪ꎬ냼삨룹뻝ꆶ춶헟뫍놾쫐뎡럑폃뻈볃램낸ꆷ(the Investor and Capital Market Fee Relief Act)맦뚨뗄릤뫍뢣샻쿮쒿ꎻ (2) 108,400,000쏀풪붫폃폚탅쾢벼쫵ꆢ횤좯낲좫잿뮯틔벰믖뢴뫍뮺뷢ꆰ911ꆱ뿖닀쾮믷뗄펰쿬ꎻ (3) 98,000,000쏀풪폃폚퓶볓200쏻틔짏뗄튵죋풱ꎬ틔뇣뛔솪냮횤좯램싉튪쟳뗄짳볆쪦벰짳볆럾컱뷸탐볠뚽ꎬ쳡룟SEC춬짏쫶짳볆쪦뫍짳볆럾컱쿠맘뗄뗷닩뫍볠맜쓜솦ꆣ듋췢ꎬ뿉틔퓶볓SEC뗄솦솿ꎬ틔뇣쪵쪩웤볆뮮ꎬ냼삨돤럖탅쾢엻슶뫍뷻횹웛햩ꎬ맜샭닣럧쿕ꎬ탐튵벼쫵뢴뫋ꎬ럻뫏탔닢쫔ꎬ볬닩릤ퟷꎬ쫐뎡볠맜ꎬ춶맜샭뗈뗈ꆣꆱ 뗚602뷚 SEC뗄횴튵탭뿉좨 ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚4뷚B뫳볓죫쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ뗚4뷚C SEC뗄횴튵탭뿉좨 (a) SEC뗄잴퓰좨ꆪꆪ퓚듦퓚쳘뚨쫂쿮ꎬ늢뺭SEC뗷닩좷죏틔벰룸폨떱쫂죋쳽횤믺믡뫳ꎬSEC뿉틔잴퓰떱쫂죋ꎬ늢룹뻝쟩뿶퓝쪱믲폀뻃춣 66
횹떱쫂죋횴탐춬SEC폐맘튵컱뗄룱ꆣ헢킩쫂쿮냼삨ꎺ (1) 캴좡뗃듺샭좨뗄쟩뿶쿂듺샭쯻죋탐캪ꎻ (2) 좱랦돏탅믹뒡ꎬ믲헟닎폫늻뗀뗂뫍늻쫊떱뗄튵탐캪ꎻ (3) 탮틢캥랴ꎬ믲탮틢냯훺뫍뷌쯴캥랴솪냮횤좯램싉ꆢ맦뚨뫍맦랶ꆣ (b) 뚨틥ꆪꆪ뛔폚힢닡뗄믡볆릫쮾믲웤맘솪죋풱살쮵ꎬ놾뷚맦뚨뗄ꆰ늻쫊떱뗄횰튵탐캪ꆱ쫇횸ꎺ (1) 맊틢탐캪ꎬ냼삨늻볆뫳맻뗄탐캪ꎬ웤뷡맻떼훂캥랴횴튵ힼ퓲탐캪랢짺ꎻ (2) 맽쪧탐캪ꎬ냼삨ꎺ (A) 퓚믡볆릫쮾믲웤맘솪죋풱횪쿾믲펦떱횪쿾펦떱뷸튻늽쿪닩뗄쟩뿶쿂ꎬ벫늻뫏샭뗘뒦훃떥룶쫂쿮ꎬ웤뷡맻떼훂캥랴횴튵ힼ퓲탐캪랢짺ꎻ (B) 랴뢴늻뫏샭뗘뒦훃쒳킩쫂쿮ꎬ랴펳돶좱랦횴탐쿠맘튵컱뗄쪤죎쓜솦ꆣꆱ 뗚603뷚 솪냮램풺맦뚨뗄쫐뎡뷻죫좨 (a) ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚21뷚(d)훐뷡캲훐볓죫틔쿂쓚죝ꎺ ꆰ(6)맘폚뷻횹닎폫랢탐뗍볛막욱ꎨpenny stockꎩ뗄램풺좨솦―― (A) ퟜ쳥튪쟳ꆪꆪ룹뻝뗚(1)뛎뗄맦뚨ꎬ뛔폚퓚뗍볛막욱랢탐훐듦퓚늻떱탐캪뗄죋ꎬ램풺뿉틔폐쳵볾믲컞쳵볾뗘퓝쪱믲폀뻃뷻횹떱쫂죋닎폫막욱랢탐튵컱ꆣ (B) 뚨틥ꆪꆪ놾뷚훐ꎬꆰ닎폫뗍볛막욱랢탐뗄죋ꆱ냼삨떣죎뺭볍죋ꆢ붻틗짌믲랢탐죋ꎬ쒿뗄퓚폚랢탐ꆢ붻틗믲틽폕춶헟싲싴뗍볛막욱뗄탐캪ꆣSEC뿉틔틀램맦뚨웤쯻탐캪ꎬ쫊떱ퟷ돶늿럖믲좫늿뗄샽췢탔맦뚨ꎬ맦뚨폐쳵볾뫍컞쳵볾ꎬ뗈뗈ꆣꆱ (b) ꆶ1933쓪횤좯램ꆷ뗚20뷚뷡캲훐볓죫틔쿂쓚죝ꎺ 67
ꆰ(g)맘폚뷻횹닎폫랢탐뗍볛막욱뗄램풺좨솦ꆪꆪꆡꆡ (1) ퟜ쳥튪쟳ꆪꆪ룹뻝뗚(a)뛎뗄맦뚨ꎬ뛔폚퓚뗍볛막욱랢탐훐듦퓚늻떱탐캪뗄죋ꎬ램풺뿉틔폐쳵볾믲컞쳵볾뗘퓝쪱믲폀뻃뷻횹떱쫂죋닎폫막욱랢탐튵컱ꆣ (2)뚨틥ꆪꆪ놾뷚훐ꎬꆮ닎폫뗍볛막욱랢탐뗄죋ꆯ냼삨떣죎뺭볍죋ꆢ붻틗짌믲랢탐죋ꎬ쒿뗄퓚폚랢탐ꆢ붻틗믲틽폕춶헟싲싴뗍볛막욱뗄탐캪ꆣSEC뿉틔틀램맦뚨웤쯻탐캪ꎬ쫊떱ퟷ돶늿럖믲좫늿뗄샽췢탔맦뚨ꎬ맦뚨폐쳵볾뫍컞쳵볾ꎬ뗈뗈ꆣꆱ 뗚604뷚 횤좯뺭볍죋뫍붻틗짌뗄듓튵룱 (a) 뺭볍죋뫍붻틗짌ꆪꆪꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚15뷚b(4)탞룄캪ꎺ (1) 퓶볓(F)뛎벰쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ(F)뢳폨SEC뷻횹믲퓝춣쳘뚨죋풱볓죫뺭볍죋뫍붻틗짌킭믡뗄좨솦ꎻꆱ (2) 퓚(G)뛎뫳쏦퓶볓쿂쇐쓚죝ꎺ ꆰ(H)쫚폨맺볒횤좯볠맜믺릹(믲샠쯆횰쓜뗄ퟩ횯)ꎬ틸탐ꆢ뒢탮틸탐ꆢ탅듻솪쏋뗄볠맜믺릹ꆢ놣쿕볠맜믺릹ꆢ솪냮틸탐믺릹틔벰맺볒탅듻맜샭믺릹쿠펦뗄좨솦ꎺ (i) 뷻횹쳘뚨죋풱볓죫짏쫶캯풱믡믲볠맜믺릹볠맜뗄ퟩ횯ꎬ믲듓쫂횤좯ꆢ놣쿕ꆢ틸탐ꆢ뒢탮뫍탅듻튵컱믮뚯ꎻ (ii) 퓚캥랴뷻횹웛햩ꆢ닙ퟝ뫍웛욭램싉맦뚨뗄믹뒡짏ꎬ훆뚨탂뗄맦뚨ꆣꆱ (b) 춶맋컊ꆪꆪ뛔ꆶ1940쓪춶맋컊램ꆷ뗚203뷚(e)ퟶ돶죧쿂탞뚩ꎺ 68
(1) 붫뗚(7)뛎룄캪ꎺ ꆰ(7)뢳폨SEC뷻횹믲퓝춣쳘뚨죋풱돉캪춶맋컊뗄룱ꎻꆱ (2) 퓚뗚(8)뛎ꎬ붫뷡캲뒦뗄쪱웚좥뗴ꎬ늢볓짏ꆰꎻ믲헟ꆱꎻ (3) 퓚뷡캲뒦볓짏ꎺ ꆰ(9)쫚폨맺볒횤좯볠맜믺릹(믲샠쯆횰쓜뗄ퟩ횯)ꎬ틸탐ꆢ뒢탮틸탐ꆢ탅듻솪쏋뗄볠맜믺릹ꆢ놣쿕볠맜믺릹ꆢ솪냮틸탐믺릹틔벰맺볒탅듻맜샭믺릹쿠펦뗄좨솦ꎺ (A) 뷻횹쳘뚨죋풱볓죫짏쫶캯풱믡믲볠맜믺릹볠맜뗄ퟩ횯ꎬ믲듓쫂횤좯ꆢ놣쿕ꆢ틸탐ꆢ뒢탮뫍탅듻튵컱믮뚯ꎻ (B) 퓚캥랴뷻횹웛햩ꆢ닙ퟝ뫍웛욭램싉맦뚨뗄믹뒡짏ꎬ훆뚨탂뗄맦뚨ꆣꆱ (c) 탞룄뗄뮻ꆪꆪꆡꆡ (1)ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷꆣ룃램탞뚩캪ꎺ (A) 뗚3뷚(a)(39)(F)훐ꎺ (i) 붫ꆰ믲헟(G)ꆱ룼룄캪ꆰ(H)믲(G)ꆱꎻ (ii) 퓚ꆰ쇐뻙ꆱ잰볓죫ꆰ춬쏼쇮뫍뷡맻쿠맘ꆱꎻ (B) 퓚뗚15뷚(b)(6)(A)(i)ꆢ15뷚B(c)뗄뗚(2)뛎뫍뗚(4)뛎벰뗚15뷚C(c)(1)뗄(A)ꆢ(C)킡뛎뗄쎿룶늿럖훐ꎺ (i) 붫쎿룶ꆰ믲헟(G)ꆱ룼룄캪ꆰ(H)믲(G)ꆱꎻ (ii) 붫ꆰ믲헟쪡싔ꆱ잰닥죫ꆰꎬ믲춬쏼쇮뫍뷡맻쿠맘ꆱꆣ (C) 퓚뗚17뷚A뗄(3)(A)뫍(4)(C)훐ꎺ (i) 붫쎿룶ꆰ믲헟(G)ꆱ룼룄캪ꆰ(H)믲(G)ꆱꎻ (ii) 붫쎿룶ꆰ쇐뻙ꆱ잰볓죫ꆰꎬ믲춬쏼쇮뫍뷡맻쿠맘ꆱ (2) ꆶ1940쓪춶맋컊램ꆷꆪꆪꆶ1940쓪춶맋컊램ꆷ뗚203뷚(f) 69
ퟷ쇋죧쿂탞룄ꎺ (A) 붫ꆰ믲헟(8)ꆱ룼룄캪ꆰ(8)ꎬ믲헟(9)ꆱꎻ (B) 퓚ꆰ뗚(2)뛎ꆱ뫳볓죫ꆰ믲헟(3)ꆱꆣ 뗚웟헂 퇐뺿벰놨룦 뗚701뷚 짳볆ퟜ쫰뛔믡볆쪦쫂컱쯹뫏늢탐캪뗄퇐뺿벰놨룦 (a) 퇐뺿튪쟳ꆪꆪퟜ짳볆뎤퓚뷸탐퇐뺿쪱펦떱ꎺ (1) 좷뚨ꎺ (A) ퟔ1989쓪틔살떼훂믡볆쪦쫂컱쯹늻뛏뫏늢뗄풭틲ꎬ뫏늢떼훂믡볆쪦쫂컱쯹쫽솿복짙ꎬ떫뿉틔횴탐횤좯램싉맦뚨뗄맺쓚벰뿧맺릫쮾짳볆튵컱ꎻ (B) (A)훐쯹쏨쫶뗄쟷쫆뛔쿖쪱뫍캴살맺볊ꆢ맺쓚횤좯쫐뎡뗄펰쿬ꎻ (C) 뛔(B)훐랢쿖뗄컊쳢쳡돶뷢뻶랽낸ꎬ냼삨쳡짽믡볆쪦쫂컱쯹볤뺺헹돌뛈ꎬ퓶볓쓜릻쳡릩횤좯램싉맦뚨뗄맺쓚ꆢ맺볊뿧맺릫쮾짳볆럾컱뗄믡볆쪦쫂컱쯹쫽솿ꎬ뗈뗈ꆣ (2) 평폚믡볆쪦쫂컱쯹볤뗄폐쿞뺺헹떼훂뿍뮧릫쮾쏦쇙뗄컊쳢ꎺ (A) 룟뛮돉놾ꎻ (B) 럾컱훊솿뷏뗍ꎻ (C) 짳볆뛀솢탔쫜쯰ꎻ (D) 뇰컞톡퓱ꎻ틔벰 (3) 솪냮램싉뫍훝램싉쫇럱틔벰퓚뛠듳돌뛈짏ퟨ낭쇋믡볆쪦쫂컱쯹횮볤뗄뺺헹ꆣ (b) 톯ꆪꆪ퓚뷸탐짏쫶퇐뺿뗄춬쪱ꎬퟜ짳볆뎤펦떱춬쿂쇐믺릹볤뷸탐킭짌ꎺ 70
(1) SECꎻ (2) 컷랽웟맺훐춬SEC릦쓜샠쯆뗄믺릹ꎻ (3) 쮾램늿ꎻ (4) ퟜ짳볆뎤죏캪뫏쫊뗄웤쯻릫릲뫍쏱볤믺릹ꆣ (c) 놨룦튪쟳ꆪꆪ놾램짺킧뫳1쓪쓚ꎬퟜ짳볆뎤펦떱쿲닎틩풺틸탐ꆢ힡랿뫍돇쫐쫂볾캯풱믡틔벰훚틩풺뷰죚캯풱믡쳡릩웤짏쫶퇐뺿놨룦ꆣ 뗚702뷚 캯풱믡뛔움벶믺릹뗄퇐뺿벰놨룦 (a) 퇐뺿튪쟳ꆪꆪꆡꆡ (1) ퟜ쳥튪쟳ꆪꆪSEC펦떱뛔움벶믺릹퓚횤좯쫐뎡훐뗄뗘캻뫍ퟷ폃뷸탐퇐뺿ꆣ (2) 펦떱뾼싇뗄쇬폲ꆪꆪSEC뗄짏쫶퇐뺿펦떱뾼달ꎺ (A) 움벶믺릹움볛횤좯랢탐죋쪱뗄냧퇝뗄뷇즫ꎻ (B) 짏쫶뷇즫뛔춶헟뗄훘튪돌뛈ꎬ틔벰뛔횤좯쫐뎡릦쓜랢믓쯹웰떽뗄ퟷ폃ꎻ (C) 뛔횤좯랢탐죋닆컱풴뫍럧쿕뗄움벶캪ힼ좷움맀풴듸살뗄헏낭ꎻ (D) 뷸죫움벶탐튵뗄헏낭ꎬ틔벰죧뫎듲웆헢훖헏낭ꎻ (E) 움벶믺릹탻늼움벶뷡맻뫳ꎬ닉좡뫎훖랽램쳡룟탅쾢뗄뒫뗝킧싊ꎻ (F) 움벶믺릹퓋ퟷ훐뿉쓜듦퓚뗄샻틦돥춻ꎬ틔벰뇜쏢믲룄짆룃훖샻틦돥춻뗄랽램ꆣ (b) 놨룦튪쟳ꆪꆪSEC펦떱퓚놾램짺킧뫳180쳬쓚쿲ퟜ춳ꆢ닎틩풺틸탐ꆢ힡랿뫍돇쫐쫂볾캯풱믡틔벰훚틩풺뷰죚캯풱믡쳡릩웤짏쫶퇐뺿놨룦ꆣ 뗚703뷚 맘폚캥램헟뫍캥램탐캪뗄퇐뺿뫍놨룦 71
ꎨaꎩ 퇐뺿ꆪꆪSEC펦룃믹폚듓1998쓪1퓂1죕떽2001쓪12퓂3죕뗄탅쾢뷸탐퇐뺿틔뻶뚨ꆪꆪ ꎨ1ꎩ 횤좯듓튵죋풱ꎬ냼삨힢닡믡볆쪦ꆢ믡볆쪦쫂컱쯹ꆢ춶틸탐ꆢ춶맋컊ꆢ뺭볍죋ꆢ뺭쿺짌ꆢ싉쪦뫍웤쯻듓튵죋풱ꎬ퓚SEC잰퓸뺭폐맽틔쿂탐캪뗄죋쫽ꎺ ꎨAꎩ놻랢쿖킭훺뫍뷌쯴캥랴솪냮횤좯램ꎬ냼삨룹뻝룃램훆뚩뗄램맦믲맦헂ꎨ놾뷚춳돆ꆰ솪냮횤좯램ꆱꎩꎬ떫쎻폐ퟷ캪훷랸퓚죎뫎탐헾믲쏱쫂돌탲ꎬ냼삨틑뺭뫍뷢뗄돌탲훐쫜떽훆닃ꆢ돍뷤믲뒦랣뗄죋ꎨ놾뷚춳돆ꆰ킭훺뷌쯴헟ꆱꎩꎻ뫍 ꎨBꎩ퓸뺭쫇캥랴솪냮횤좯램뗄훷랸뗄죋ꎻ ꎨ2ꎩ킭훺뷌쯴헟뫍훷랸캥랴솪냮횤좯램뗄쟩뿶 ꎨAꎩ쯹캥랴뗄솪냮횤좯램쳘뚨쳵뿮ꎻ ꎨBꎩ뛔킭훺뷌쯴헟뫍훷랸쪵탐뗄쳘뚨뗄훆닃믲뒦랣ꎬ냼삨뛔헢킩죋헷쫕뗄랣뷰뗄쫽뛮ꎻ ꎨCꎩ킭훺뷌쯴헟믲훷랸쫇럱튻죋랸쫽ퟯꎻ ꎨDꎩ퓚캯풱믡돉솢횮잰쫇럱뛔헢킩캥램헟뷸탐돍뷤탔뗄훆닃ꎬ냼삨릫뾪잴퓰ꆢ춣횰ꆢ퓝쪱뷻죫믲폀뻃뷻죫ꆣ ꎨ2ꎩ SEC듓킭훺뷌쯴헟뫍훷랸짭짏헷쫕뗄맩뮹ꎬ엢뎥믲웤쯼탔훊뗄랣뿮믲횧뢶뗄뷰뛮ꆣ ꎨbꎩ 놨룦ꆪꆪ믹폚틀헕(a)킡뷚뷸탐뗄퇐뺿뗄놨룦펦룃램낸잩쫰뫳6룶퓂쓚쳡붻닎틩풺틸탐ꆢ힡랿뫍돇쫐쫂컱캯풱믡뫍훚틩풺닆뺭럾컱캯풱믡ꆣ 뗚704뷚 횴램탐캪퇐뺿 ꎨaꎩ퇐뺿튪쟳ꆪꆪSEC펦룃뻍퓚램낸잩쫰잰컥쓪샯SEC뷸탐뗄쯹폐 72
짦벰캥랴횤좯램뗄잿훆엻슶튪쟳ꎬ훘뇠믡볆놨뇭뗄횴램탐뚯뷸탐움싛뫍럖컶ꎬ뇦뇰닆컱놨룦훐ퟮ죝틗닺짺웛햩ꎬ늻떱닙ퟝꎬ늻떱펯폠닙뿘ꎬ죧쫕죫좷죏뫍뛔뇭췢쳘쫢쒿뗄쪵쳥뗄믡볆뒦샭뗄뗘랽ꆣ ꎨbꎩ놨룦튪쟳ꆪꆪSEC펦룃퓚램낸잩쫰뫳180쳬쓚쳡붻놨룦룸훚틩풺닆뺭럾컱캯풱믡뫍닎틩풺틸탐ꆢ힡랿뫍돇쫐쫂컱캯풱믡ꎬ늢쟒펦폃헢킩랢쿖뛔램맦뷸탐뇘튪뗄탞뚩ꆣ놨룦펦룃냼삨튻룶맘폚췆볶뗄믲룹뻝놨룦펦볓틔뇘튪맘힢뗄맜훆뫍솢램늽훨뗄쳖싛ꆣ 뗚705뷚 춶틸탐퇐뺿 ꎨaꎩ쏀맺믡볆ퟜ쫰ꎨGAOꎩ퇐뺿ꆣꆪꆪ쏀맺ퟜ짳볆뎤펦뷸탐튻쿮맘폚쫇럱춶틸탐뫍닆컱맋컊냯훺릫훚릫쮾닙ퟝ펯샻뫍퇚쫎헦쪵뗄닆컱ힴ뿶뗄퇐뺿ꆣ퇐뺿펦룃닻쫶춶틸탐뫍닆컱맋컊퓚쿂쇐믮뚯훐뗄쫖램ꆪꆪ ꎨ1ꎩ퓚낲좻릫쮾뇀삣훐ꎬ펦냼삨짨볆뫍쪵쪩퇜짺붻틗ꎬ쳘쫢쒿뗄쪵쳥붻틗뫍웤쯻뿉쓜틔틾님릫쮾헦쪵닆컱ힴ뿶뗄랽쪽펰쿬닆컱놨뇭뗄닆컱낲업ꎻ ꎨ2ꎩ퓚뮷쟲뗧톶(Global Crossing)쪧냜훐ꎬ펦냼삨맢쿋뗧샂뒫쫤쓜솦뮥뮻붻틗ꎬ뫍웤쯻뿉쓜틔틾님릫쮾헦쪵닆컱ힴ뿶뗄랽쪽펰쿬닆컱놨뇭뗄붻틗짨볆ꎻ ꎨ3ꎩ튻냣쟩뿶쿂ꎬ펦냼삨폐맘뒴퓬뫍쪵쿖캨튻쒿뗄쫇죃릫쮾쓜릻닙ퟝ쫕죫ꎬ뗃떽듻뿮믲붫뢺햮틆뇭췢ꎬ뛸쎻폐룄뇤릫쮾쏦쇙뗄뺭볃뫍튵컱럧쿕뗄붻틗ꎬ틔벰웤쯼믬쿽릫쮾헦쪵닆컱뗄ퟷ램ꆣ ꎨbꎩ놨룦ꆣꆪꆪퟜ짳볆뎤펦룃퓚램낸잩쫰뫳180쳬쓚쿲맺믡놨룦놾뷚튪쟳뗄퇐뺿뗄뷡맻ꆣ놨룦펦룃냼삨튻룶맘폚췆볶뗄믲룹뻝놨룦펦볓틔뇘튪맘힢뗄맜훆뫍솢램늽훨뗄쳖싛ꆣ 73
뗚냋헂 릫쮾웛햩벰웤탌쫂퓰죎 뗚801뷚 킡뇪쳢 놾헂뇪쳢튲뿉캪ꆰ2002쓪릫쮾웛햩벰웤탌쫂퓰죎램낸ꆱꆣ 뗚802뷚 듛룄컄볾뗄탌쫂퓰죎 (a) ퟜ퓲ꆪꆪ탞뚩쏀맺램뗤뗚18늿럖뗚73헂ꎬ퓚웤뷡캲뒦퓶볓ꆪꆪ ꆰꇬ1519ꎮ퓚솪냮뗷닩뫍웆닺맽돌훐쿺믙ꆢ룼룄믲캱퓬볇슼 퓚쏀맺룷헾뢮늿쏅뗄맜쾽좨쿞쓚뗄믲퓚짦벰뗚11헂뗄낸볾훐ꎬ틔벰폫듋폐맘믲쫇웤잰낸뗄낸볾훐ꎬ틔ퟨ횹ꆢ럁낭믲펰쿬뗷닩믲헽떱탐헾탐캪캪쒿뗄ꎬ퓚죎뫎볇슼ꆢ컄볾믲폐탎컯훐맊틢룼룄ꆢ쿺믙ꆢ웆뮵ꆢ틾싷ꆢ퇚룇ꆢ캱퓬믲ퟷ볙헊ꎬ펦룹뻝놾헂놻뒦틔랣뿮ꎬ20쓪틔쿂뗄볠뷻ꎬ믲튻늢뒦랣ꆣ ꇬ1520ꎮ쿺믙릫쮾짳볆볇슼 (a) (1) 뛔ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ10A(a)뷚ꎨ15 78j-1(a)ꎩ맦뚨뗄횤좯랢탐헟뷸탐짳볆뗄짳볆쪦ꎬ펦룃놣쇴쯹폐짳볆믲뢴뫋뗄릤ퟷ뗗룥5쓪ꎬ듓짳볆믲뢴뫋뗄닆헾쓪뛈쒩뾪쪼ꆣ (2) SEC믡펦룃퓚돤럖뗄릫룦뫍움틩뫳ꎬ퓚180쳬쓚냤늼쿠펦뗄맘폚뛔1934쓪횤좯붻틗램10A(a)뷚ꎨ15 78j-1(a)ꎩ맦뚨뗄횤좯랢탐헟뷸탐짳볆쪱놣쇴쿠맘뗄볇슼뗄램맦뫍맦헂ꎬ랶캧냼삨릤ퟷ뗗룥ꎬퟷ캪짳볆뫍움싛믹뒡뗄컄볾ꎬ놸췼슼ꎬ춨탅ꎬ춨톶볾뫍웤쯼폫짳볆뫍움싛폐맘뗄뒴붨ꆢ랢쯍뫍뷓쫕뗄틔벰킴폐뷡싛ꆢ틢볻ꆢ럖컶ꆢ닆컱쫽뻝뗄컄볾뫍볇슼ꎨ냼삨뗧ퟓ볇슼ꎩꆣSEC뿉틔퓚돤럖뗄릫룦뫍움틩뫳ꎬ뺭뎣뛔헢킩램맦뫍맦헂뷸탐탞뚩뫍늹돤ꎬ틔좷놣듯떽놾뷚뗄쒿ꆣ (b) 탮틢캥랴(a) (1)뷚뫍횤좯붻틗캯풱믡룹뻝(a) (2)뷚냤늼뗄램 74
맦뫍맦헂ꎬ펦룹뻝놾헂놻뒦틔랣뿮ꎬ20쓪틔쿂뗄볠뷻ꎬ믲튻늢뒦랣ꆣ (c)놾뷚늻쓜놻죏캪쫇쿻돽믲복쟡웤쯼솪냮믲훝뗄램싉램맦맦뚨뗄놣듦믲뷻횹쿺믙컄볾뗄퓰죎ꆣꆱ (b) 컄ퟖ탞룄ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚73뛎뗚18헂뾪쪼뗄쒿슼뗄뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ1519ꎮ퓚솪냮뗷닩뫍웆닺훐쿺믙ꆢ룼룄믲캱퓬볇슼ꆣ 1520ꎮ쿺믙릫쮾짳볆볇슼ꆣꆱꆣ 뗚803뷚 캥랴횤좯웛햩램늻쓜쏢돽햮컱 쏀맺램뗤뗚523(a)뷚뗚11헂펦뷸탐틔쿂탞뚩ꆪꆪ (1) 퓚(17)뛎퓚럖뫅뫳즾돽ꆰ믲ꆱꎻ (2) 퓚(18)뛎뷡캲즾돽뻤뫅ꎬ퓶볓ꆰꎻ믲ꆱꎻ틔벰 (3) 퓚뷡캲퓶볓죧쿂ꎺ ꆰ(19)쫇ꆪꆪ ꎨAꎩ평폚ꆪꆪ (i) 캥랴솪냮횤좯램ꎨ1934쓪횤좯붻틗램3(a)(47)뷚맦뚨뗄쳵뿮ꎩꎬ훝횤좯램ꎬ믲룹뻝솪냮믲훝횤좯램훆뚩뗄램맦믲램쇮ꎻ믲 (ii) 룹뻝에샽램퓚횤좯싲싴맽돌훐컨뇗ꆢ웛햩믲닙ퟝꎻ뫍 ꎨBꎩ떼훂ꆪꆪ (i) 퓚솪냮믲훝뗄쮾램믲탐헾돌탲훐뗄틢볻ꆢ쏼쇮ꆢ횧돖ꆢ에뻶ꎻ (ii) 평햮좨죋닎볓뗄뫍뷢킭틩ꎻ믲 (iii) 램춥뫍탐헾쏼쇮맘폚엢뎥뷰ꆢ랣뿮ꆢ돍랣ꆢ뒫욱ꆢ략뮹횧뢶ꆢ맩뮹퓟컯ꆢ싉쪦럑ꆢ럑폃믲웤쯼햮좨죋뗄잷뿮ꆣꆱꆣ 뗚804뷚 횤좯웛햩뗄쿞훆탔쳵뿮 (a) ퟜ퓲ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚1658뷚뗚28헂탞뚩캪ꆪꆪ 75
(1) 퓚ꆰ돽럇ꆱ잰퓶볓ꆰ(a)ꆱꎻ뫍 (2) 퓚뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ(b)뺡맜폐(a)뷚뗄맦뚨ꎬ뛔폚짦벰웛햩ꆢ캱퓬ꆢ닙ퟝ뫍닟뮮뗈캥랴횤좯램맜훆튪쟳뗄ꎬ죧1934쓪횤좯붻틗램3(a)(47)뷚쯹맦뚨ꎬ쮽죋쯟쯏좨펦퓚늻동폚쿂쫶웚쿞쓚쳡웰ꆪꆪ (1)캥램쫂쪵랢쿖뫳2쓪쓚ꎻ믲 (2)캥램탐캪랢짺뫳5쓪쓚ꆣꆱ (b) 쪱킧ꆪꆪ뛔쏀맺램뗤뗚1658(b)뷚뗚28헂쯹퓶볓뗄쿞훆탔웚쿞ꎬ쫊폃폚쯹폐퓚램낸잩쫰쪱뫍잩쫰뫳뾪쪼뗄짦벰놾뷚맦뚨뗄쯟쯏ꆣ (c) 쎻폐뒴짨탂뗄쯟쯏ꆣꆪꆪ놾뷚쎻폐뒴짨탂뗄쮽죋쯟쯏좨ꆣ 뗚805뷚 뛔솪냮에뻶횸쓏맘폚럁낭쮾램릫헽뫍맣틥웛햩랸ퟯ뗄믘맋 ꎨaꎩ볓훘웛햩뫍럁낭쮾램릫헽뗄에뻶ꆣꆪꆪ틀헕쏀맺램뗤뗚994뷚뗚28헂ꎬ늢내헕놾뷚맦뚨ꎬ쏀맺짳에캯풱믡펦쫊떱뗄쳖싛뫍탞뚩에뻶횸쓏뫍쿠맘뗄헾닟틔놣횤ꆪꆪ (1) 쏀맺에뻶횸쓏맦뚨뗄럁낭쮾램릫헽뗄랸ퟯ쳵뿮벰틑폐뗄룄뷸ퟣ릻ퟨ뛴뫍돍랣헢훖탐캪ꆣ (2) 삩듳럁낭쮾램릫헽뗄랶캧ꎬ퓶볓쳘뚨뗄캥램탐캪ꆪꆪ (A)믙쏰ꆢ룼룄믲캱퓬횤뻝짦벰ꆪꆪ (i) 횤뻝쫽솿훚뛠ꎬ닎폫헟쫽솿훚뛠믲짦벰쓚죝맣랺 (ii) 쯹톡횤뻝뛔뗷닩폐뻶뚨탔뗄믲늻뿉좱짙뗄ퟷ폃 (iii) 폐볆뮮ꎻ믲 (B)캥램탐캪짦벰샄폃펵폐뗄쳘쫢벼쓜뫍릫탅짭럝ꎻ (3) 횸쓏맦뚨뗄랸ퟯ탐캪뫍룹뻝쏀맺램뗤뗚1519믲1520뷚뗚28헂뷸탐뗄늹돤ퟣ릻ퟨ뛴뫍돍랣헢훖탐캪ꆣ 76
(4) 퓚쏀맺에뻶횸쓏탐ꎨ뫍램낸춬쪱짺킧ꎩ늹돤튻훖쳘쫢뗄랸ퟯꎬ벴캣몦뷰죚횤좯뗄쟥뎥쓜솦늢잣뎶떽듳솿쫜몦헟ꆣ (5) 퓚쏀맺에뻶횸쓏뗚8헂짦벰떥캻뗄쳵뿮펦쓜릻ퟨ뛴뫍돍랣떥캻랸ퟯ탐캪ꆣ (b)뷴벱쫚좨뫍췪돉램낸맦뚨죎컱뗄웚쿞ꆣꆪꆪ튪쟳쏀맺짳에캯풱믡뺡뿬릫늼놾뷚쳡릩뗄횸쓏뫍늹돤ꎬ퓚죎뫎쟩뿶쿂늻뗃동폚램낸잩쫰뫳180쳬ꎬ틔럻뫏1987쓪짳에룄룯램낸뗚219(a)뷚뗄돌탲튪쟳ꎬ뺡맜퓚룃램낸쿂뗄쫚좨뮹쎻폐맽웚ꆣ 뗚806뷚 놣뮤쳡릩웛햩횤뻝뗄릫훚릫쮾뗄맍풱 (a)ퟜ퓲ꆣꆪꆪ탞뚩쏀맺램뗤뗚73뛎뗚18헂ꎬ퓚1514뷚뫳퓶볓ꎺ ꆰꇬ1514Aꎮ퓚웛햩낸볾훐럀횹놨뢴뗄쏱쫂쯟쯏 (a) 놣뮤뷸탐뷒랢뗄릫훚릫쮾맍풱ꆣꆪꆪ룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚12뷚힢닡ꎬ믲룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚15(d)뷚뷸탐짪놨뗄랢탐횤좯뗄릫쮾ꎬ믲웤쯼죎뫎맙풱ꆢ맍풱ꆢ솢풼죋ꆢퟓ솢풼죋ꎬ믲헢킩릫쮾듺뇭죋뚼늻쓜틲캪맍풱닉좡쇋틔쿂뫏램탐캪ꎬ뛸뷢맍ꆢ붵횰ꆢ춣횰ꆢ췾킲ꆢ즧죅믲틔웤쯼랽쪽퓚맍펶맘쾵훐웧쫓맍풱ꆪꆪ (1)쳡릩탅쾢ꎬ떼훂탅쾢뗄쳡릩ꎬ믲퓚맍풱폐샭평쿠탅쒳훖탐캪캥랴쇋1341ꆢ1343ꆢ1344믲1348뷚ꎬSEC뗄죎뫎램맦뫍맦헂ꎬ믲솪냮램싉폐맘웛햩막뚫뗄쳵뿮쪱ꎬ퓚뛔헢킩탐캪뗄뗷닩훐쳡릩냯훺ꎬ뛸쟒탅쾢믲냯훺쳡릩룸쿂쇐믺릹믲쫇쿂쇐믺릹뷸탐뗷닩ꆪꆪ (A)솪냮볠맜믲횴램믺릹ꎻ (B)맺믡틩풱믲맺믡뗄쒳캯풱믡뗄돉풱ꎻ믲 (C)뇈맍풱폐룼룟좨췾뗄죋ꎨ믲캪맍훷릤ퟷ떫폐좨뗷닩ꆢ뷒슶믲훆횹늻떱탐캪뗄죋ꎩꎻ믲 77
(2)놨룦ꎬ떼훂놨룦ꎬ횤쏷ꆢ닎폫믲냯훺헽퓚뷸탐뗄믲헟붫튪뷸탐뗄놨룦ꎨ뗃횪맍훷쟩뿶ꎩ뿉쓜캥랴1341ꆢ1343ꆢ1344믲1348뷚ꎬSEC뗄죎뫎램맦뫍맦헂ꎬ믲솪냮램싉폐맘웛햩막뚫뗄쳵뿮뗄탐캪ꆣ (b)쮾램돌탲ꆣꆪꆪ (1)ퟜ퓲ꆣꆪꆪ탻돆놻죋틔캥랴(a)킡뷚뗄탎쪽뷢맍믲웧쫓뗄죋뿉틔춨맽죧쿂랽쪽뗃떽(c)킡뷚훐뗄뻈볃ꆪꆪ (A)쿲샍릤늿짪쯟ꎻ믲 (B)죧맻룃늿쎻폐퓚듓뾪쪼짪쯟뗄180쳬쓚ퟷ돶ퟮ훕뻶뚨ꎬ뛸쟒헢훖퇓컳늻쫇평폚짪쯟뗄탩볙뛸퓬돉ꎬ뻍폐좨퓚폐맜쾽좨뗄뗘쟸램춥뷸탐쮾램웰쯟믲틀뻝욽뫢램쳡쟫훘탂뇧싛ꎬ램춥펦룃뛔낸볾폐닃솿좨ꎬ늻뾼싇헹싛뗄뗄쟩뿶ꆣ (2)돌탲ꆣꆪꆪ (A)ퟜ퓲ꆣꆪꆪ룹뻝(1)(A)뛎뗄짪쯟펦내헕쏀맺램뗤뗚42121(b)뷚뗚49헂뗄맦뚨뫍돌탲뷸탐ꆣ (B)샽췢ꆣꆪꆪ룹뻝쏀맺램뗤뗚42121(b)뷚뗚49헂ퟷ돶뗄춨횪ꎬ펦룃룹뻝짪쯟훐뗄죋쏻뫍맍훷쏻뷸탐뚨훆ꆣ (C)뻙횤퓰죎ꆣꆪꆪ룹뻝(1)(B)뛎뗄쯟쯏펦쪵탐쏀맺램뗤뗚42121(b)뷚뗚49헂훐맦뚨뗄램뚨뻙횤퓰죎ꆣ (D)쿞훆탔쳵뿮ꆣꆪꆪ룹뻝뛎(1)뷸탐뗄쯟쯏펦룃퓚캥램랢짺뫳90쳬쓚웴뚯ꆣ (c)뻈볃ꆣꆪꆪ (1)ퟜ싛ꆣꆪꆪ퓚(b)(1)뷚맦뚨뗄죎뫎쯟쯏훐ꎬ맍풱펦놻뢳폨쯹폐뇘튪뗄뻈볃틔쏖늹쯹폐쯰쪧ꆣ (2)짋몦엢뎥ꆣꆪꆪ뛔(1)뛎훐쯟쯏뗄뻈볃펦냼삨ꆪꆪ 78
(A)믖뢴죧맻늻쫇틲캪웧쫓ꎬ맍풱쓜듯떽뗄횰컱뗈벶ꎻ (B)잷킽냼삨샻쾢ꎻ뫍 (C)늹뎥평폚웧쫓닺짺뗄쳘쫢쯰몦ꎬ냼삨쮾램럑폃ꎬ볒ퟷ횤럑폃뫍뫏샭뗄싉쪦럑ꆣ (d)맍풱놣쇴뗄좨샻ꆣꆪꆪ놾뷚늻쓜놻죏캪쫇좡쿻맍풱퓚룹뻝솪냮믲훝램싉ꎬ믲퓚벯쳥첸에킭틩훐펦뗃뗄좨샻ꆢ쳘좨뫍늹뎥ꆣꆱ (b)컄ퟖ탞룄ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚73뷚뗚18헂뾪쪼뗄쒿슼훐퓚1514뷚뫳퓶볓ꎺ ꆰ1514Aꎮ퓚웛햩낸볾훐럀횹놨뢴뗄쏱쫂쯟쯏ꆣꆱꆣ 뗚807뷚 릫훚릫쮾웛욭막뚫뗄탌쫂퓰죎 (a)ퟜ싛ꆣꆪꆪ탞뚩쏀맺램뗤뗚63뷚뗚18헂ꎬ퓚웤뷡캲뒦퓶볓ꆪꆪ ꆰꇬ1348ꎮ횤좯웛햩 맊틢쪵쪩믲웳춼쪵쪩튻룶볆뮮믲욭뻖ꆪꆪ (1)퓚룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚12뷚힢닡ꎬ믲룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚15(d)뷚뷸탐짪놨뗄랢탐횤좯뗄맽돌훐ꎬ웛욭죎뫎죋ꎻ믲 (2)뷨훺탩볙뗄믲캱퓬뗄훷헅ꆢ돂쫶믲탭억ꎬ퓚룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚12뷚힢닡ꎬ믲룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚15(d)뷚뷸탐짪놨뗄랢탐횤좯뗄맽돌훐ꎬ춨맽싲싴횤좯믱뗃뷰잮뫍닆닺ꎻ 펦룹뻝놾헂놻뒦틔랣뿮ꎬ25쓪틔쿂뗄볠뷻ꎬ믲튻늢뒦랣ꆣ (b)컄ퟖ탞룄ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚63뷚뗚18헂뾪쪼뗄쒿슼훐퓚뷡캲뒦퓶볓ꎺ ꆰ1348ꎮ횤좯웛햩ꆣꆱꆣ 79
뗚뻅헂 잿뮯냗쇬탌쫂퓰죎 뗚901뷚 킡뇪쳢 놾헂뇪쳢튲뿉캪ꆰ2002쓪잿뮯냗쇬탌쫂퓰죎램낸ꆱꆣ 뗚902뷚 웳춼뫍틵쒱뷸탐랸ퟯ웛햩믮뚯 ꎨaꎩퟜ싛ꆣꆪꆪ룹뻝놾램낸퓚쏀맺램뗤뗚63뛎뗚18헂뗄1348뷚뫳퓶볓ꎺ ꆰꇬ1349ꎮ웳춼뫍닟뮮 죎뫎웳춼뫍닟뮮뷸탐놾헂랸ퟯ믮뚯뗄ꎬ펦룹뻝웳춼믲틵쒱닟뮮뗄뛔쿳쫜떽쿠펦뒦랣ꆣ ꎨbꎩ컄ퟖ탞룄ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚63뛎뗚18헂뾪쪼뗄쒿슼훐퓚뷡캲뒦퓶볓ꎺ ꆰ1349ꎮ웳춼뫍닟뮮ꆣꆱꆣ 뗚903뷚 폊볾벰뗧뒫웛햩뗄탌쫂퓰죎 ꎨaꎩ폊볾웛햩ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚1341뷚뗚18헂훐붫ꆰ컥ꆱ쳦뮻돉ꆰ20ꆱꆣ ꎨbꎩ뗧뒫웛햩ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚1343뷚뗚18헂훐붫ꆰ컥ꆱ쳦뮻돉ꆰ20ꆱꆣ 뗚904뷚 캥랴ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗄탌쫂퓰죎 탞뚩ꆶ1974쓪맍풱췋택쫕죫놣헏램ꆷ뗚501뷚ꆪꆪ ꎨ1ꎩ 붫ꆰꇧ5,000ꆱ쳦뮻돉ꆰꇧ100,000ꆱꎻ ꎨ2ꎩ 붫ꆰ튻쓪ꆱ 쳦뮻돉ꆰ10쓪ꆱꎻ뫍 ꎨ3ꎩ 붫ꆰꇧ10,000ꆱ쳦뮻돉ꆰꇧ500,000ꆱꎻ 뗚905뷚 탞룄맘폚냗쇬랸ퟯ탐캪뗄에뻶횸쓏 ꎨaꎩ뛔쏀맺탻에캯풱믡뗄횸쪾ꆣꆪꆪ틀헕쏀맺램뗤뗚994(p)뷚뗚 80
18헂뗄쫚좨뫍놾뷚뗄뺫짱ꎬ쏀맺탻에캯풱믡펦룃쳖싛늢뛔솪냮짳에횸쓏쿠맘헾닟뇭쫶뷸탐뇘튪뗄탞뚩ꎬ틔쪵탐놾램낸뗄맦뚨ꆣ ꎨbꎩ튪쟳ꆣꆪꆪ퓚횴탐놾뷚쪱탻에캯풱믡펦룃ꆪꆪ (1)좷놣짳에횸쓏뫍헾닟뇭쫶돤럖랴펳놾램낸맦뚨뗄랸ퟯ뫍탌랣뗄퇏샷탔ꎬ잰쫶뛱탔웛햩랸ퟯ뗄뛠랢탔ꎬ뫍탞뚩짳에횸쓏뫍헾닟뇭쫶틔ퟨ뛴ꆢ풤럀뫍돍랣헢샠랸ퟯ뗄뇘튪탔ꎻ (2)뾼싇짳에횸쓏뫍헾닟뇭쫶뛔랸ퟯ뗈벶뗄맦뚨뫍룹뻝놾램낸뷸탐뗄늹돤쫇럱뿉틔ퟨ뛴뫍돍랣헢샠랸ퟯꎬ쳘뇰쫇ꎬ놾램낸퓶볓뗄돍랣쳵뿮뗄쫇럱ퟣ릻ꎻ (3)좷놣뫍웤쯼뗄쿠맘뗄횸쪾뫍에뻶횸쓏놣돖튻훂ꎻ (4)뾼싇퓶볓튻냣쫊폃뗄에뻶랶캧횮췢뗄볓훘믲복쟡뗄쳵뿮ꎻ (5)뛔탻에횸쓏뷸탐뇘튪뗄튻훂탔탞뚩ꎻ뫍 (6)좷놣횸쓏싺ퟣ짳에뗄튪쟳ꎬ룹뻝쏀맺램뗤뗚3553(a)(2)뷚뗚18헂ꆣ ꎨcꎩ뷴벱쫚좨뫍램낸맦뚨죎컱뗄웚쿞ꆣꆪꆪ튪쟳쏀맺짳에캯풱믡뺡뿬릫늼룹뻝놾뷚쳡돶뗄횸쓏뫍늹돤ꎬ퓚죎뫎쟩뿶쿂늻뗃동폚램낸잩쫰뫳180쳬ꎬ틔럻뫏1987쓪짳에룄룯램낸뗚219(a)뷚뗄돌탲튪쟳ꎬ뺡맜퓚룃램낸쿂뗄쫚좨뮹쎻폐맽웚ꆣ 뗚906뷚 릫쮾뛔닆컱놨룦뗄퓰죎 ꎨaꎩퟜ싛ꆣꆪꆪ룹뻝놾램낸퓚쏀맺램뗤뗚63뛎뗚18헂뗄1349뷚뫳볓죫ꎺ ꆰꇬ1350ꎮ릫쮾맙풱횤쏷닆컱놨룦쪧냜 (a)횤쏷뚨웚닆컱놨룦ꆣꆪꆪ쎿튻럝평랢탐횤좯뗄릫쮾룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚13(a)뷚믲15(d)뷚쿲SEC짪놨뗄냼몬닆컱놨룦뗄뚨웚놨룦 81
뚼펦냼삨릫쮾쫗쾯횴탐맙뫍닆컱ퟜ볠킴짹쏷ꆣ (b)쓚죝ꆣꆪꆪ(a)킡뷚훐튪쟳뗄짹쏷냼삨닆컱놨룦뗄뚨웚놨룦쫇췪좫내헕1934쓪횤좯붻틗램뗚13(a)뷚믲15(d)뷚뗄튪쟳뇠킴뗄ꎬ뚨웚놨룦훐뗄탅쾢퓚쯹폐훘듳랽쏦뚼릫퓊뗄랴펳쇋릫쮾뗄닆컱ힴ뿶뫍뺭펪돉맻ꆣ (c)랣퓲ꆣꆪꆪ컞싛쫇쮭ꆪꆪ (1)횪뗀냼삨닆컱놨룦뗄뚨웚놨룦쎻폐싺ퟣ놾뷚뗄쯹폐튪쟳좴룹뻝놾뷚(a)뫍(b)킡뷚잩쫰횤쏷뗄ꎬ펦룃놻뒦틔ퟮ뛠ꇧ1,000,000뗄랣뿮ꎬퟮ뛠10쓪뗄볠뷻ꎬ믲늢랣ꎻ믲 (2)쏷횪냼삨닆컱놨룦뗄뚨웚놨룦쎻폐싺ퟣ놾뷚뗄쯹폐튪쟳좴룹뻝놾뷚(a)뫍(b)킡뷚탮틢잩쫰횤쏷뗄ꎬ펦룃놻뒦틔ퟮ뛠ꇧ5,000,000뗄랣뿮ꎬퟮ뛠20쓪뗄볠뷻ꎬ믲늢랣ꆣꆱ ꎨbꎩ컄ퟖ탞룄ꆣꆪꆪ쏀맺램뗤뗚63뛎뗚18헂뾪쪼뗄쒿슼훐퓚뷡캲뒦퓶볓ꎺ ꆰ1350ꎮ릫쮾맙풱횤쏷닆컱놨룦쪧냜ꆣꆱꆣ 뗚쪮헂 릫쮾쓉쮰짪놨뇭 뗚1001뷚 닎틩풺튪쟳뾼싇릫쮾쫗쾯횴탐맙잩쫰쓉쮰짪놨뇭 닎틩풺튪쟳릫쮾쫗쾯횴탐맙잩쫰솪냮쯹뗃쮰뗄췋쮰횤쏷ꆣ 뗚쪮튻헂 릫쮾웛햩퓰죎 뗚1101뷚 킡뇪쳢 놾헂뇪쳢튲뿉캪ꆰ2002쓪릫쮾웛햩퓰죎램낸ꆱꆣ 뗚1102뷚 듛룄볇슼믲헟ퟨ횹맙랽뗷닩 82
탞뚩쏀맺램뗤뗚1512뷚뗚18헂ꆪꆪ (1) 럖뇰붫킡뷚(c)떽(i) 훘업돉(d)떽(j)ꎻ뫍 (2) 퓚(b)킡뷚뫳닥죫탂킡뷚ꎺ ꆰ(c) 컞싛쫇쮭놰쇓뗘ꆪꆪ (1) 룄뇤ꆢ쿺믙ꆢ듛룄믲틾쓤볇슼ꆢ컄볾믲웤쯼뛔쿳ꎬ믲웳춼헢퇹ퟶꎬ틔ퟨ낭맙랽뗷닩훐뗃떽뛔쿳뫍웆뮵뛔쿳뗄췪헻탔캪쒿뗄ꎻ믲 (2) 웤쯼뗄럁낭ꆢ펰쿬믲ퟨ횹맙랽뗷닩ꎬ믲웳춼헢퇹ퟶꎬ 펦룃놻뒦틔랣뿮ꎬퟮ뛠20쓪뗄볠뷻ꎬ믲늢랣ꆣꆱ 뗚1103뷚 SEC뗄퓝쪱뚳뷡좨 ꎨaꎩퟜ싛ꆣꆪꆪ탞뚩1934쓪횤좯붻틗램뗚21C(c)뷚ꎬ퓚뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ(3) 퓝쪱뚳뷡ꆣꆪꆪ (A) ퟜ싛ꆣꆪꆪ (i) 쇙쪱쏼쇮뗄잩랢ꆪꆪ퓚뛔릫훚횤좯뗄랢탐죋뫍쯼뗄뚭쫂ꆢ맜샭죋풱ꆢ뫏믯죋ꆢ훷맜ꆢ듺샭죋믲맍풱뷸탐뿉쓜짦벰캥랴솪냮횤좯램뗄쮾램뗷닩맽돌훐ꎬ랢탐죋뗈펦훷뚯쿲SEC쟫쟳퓚뿉쓜릫쮾뛔잰쫶쿠맘죋폐뛮췢횧뢶ꎨ늻맜쫇놨돪믲웤쯼ꎩ쪱ꎬSEC폐좨쳡쟫솪냮뗘쟸램풺잩랢쇙쪱쏼쇮튪쟳릫쮾퓚램춥볠뚽쿂ꎬ붫횧뢶쿈듦죫짺쾢뗄뗚죽랽헊뮧45쳬ꆣ (ii) 뇪ힼꆣꆪꆪ(i)쳵맦뚨뗄쇙쪱쏼쇮펦룃퓚춨횪뫍쳽횤뫳잩랢ꎬ돽럇램춥죏캪횴탐쏼쇮잰뗄춨횪뫍쳽횤늻쪵볊믲캥랴릫릲샻틦ꆣ (iii) 폐킧웚ꆣꆪꆪ(i)쳵맦뚨뗄쇙쪱쏼쇮펦룃ꆪꆪ (I) 솢벴짺킧ꎻ (II)쿲폐맘랽돶쪾뒫욱ꎻ뫍 (III)돽럇좡쿻ꎬ럱퓲램풺뗄램뚨쿞훆뫍훐횹탐캪튻횱폐킧늢돖탸45쳬ꆣ 83
(iv)퇓웚좨솦ꆣꆪꆪ놾뛎쯹쫶쏼쇮뗄폐킧웚뿉틔평램풺룹뻝돶쿖뗄뫏쫊뗄샭평ퟮ뛠퇓뎤45쳬ꎬ횻튪ퟜ릲웚쿞늻뎬맽90쳬ꆣ (B) 에뚨폐ퟯ쪱뗄돌탲ꆣꆪꆪ (i) 에뚨폐ퟯꆣꆪꆪ죧맻퓚(A)뛎훐뗄쇙쪱쏼쇮맽웚횮잰ꎨ냼삨퇓뎤웚ꎩꆣ랢탐죋믲(A)뛎훐뗄웤쯻폐맘죋놻죏뚨캥랴솪냮횤좯램ꎬ쏼쇮퓚램춥뗄엺ힼ쿂볌탸폐킧ꎬ횱떽뺭맽웤쯼쮾램돌탲뗃돶뷡싛ꆣ늢쟒랢탐죋뫍웤쯻쿠맘죋폐좨짪쟫뛔쏼쇮뗄뢴틩ꆣ (ii) 에뚨컞ퟯꆣꆪꆪ죧맻퓚(A)뛎훐뗄쇙쪱쏼쇮맽웚횮잰ꎨ냼삨퇓뎤웚ꎩꆣ랢탐죋믲(A)뛎훐뗄웤쯻폐맘죋놻죏뚨쎻폐캥랴솪냮횤좯램ꎬ짦벰뗚죽랽뗄웵풼펦룃퓚45쳬웚싺쪱춣횹ꎨ믲퓚퇓뎤웚싺뫳ꎩꎬ틽웰헹싛뗄횧뢶ꎨ뫍샻쾢ꎩ펦맩뮹랢탐죋뫍웤쯻쿠맘죋ꆣꆱ ꎨbꎩ벼쫵탔탞뚩ꆣꆪꆪ탞뚩1934쓪횤좯붻틗램뗚21C(c)(2)뷚ꎬ즾좥ꆰ헢룶ꆱꎬ닥죫ꆰ뛎(1)ꆱꆣ 뗚1104뷚 솪냮에뻶횸쓏뗄탞룄 (a) 쏀맺닎틩풺짳에캯풱믡튪쟳튪쟳솢뿌뷸탐퇐뺿ꆣꆪꆪ틀헕쏀맺램뗤뗚994(p)뷚뗚18헂뗄쫚좨뫍놾뷚뗄뺫짱ꎬ쏀맺탻에캯풱믡놻튪쟳ꆪꆪ (1) 솢벴뾪쪼쳖싛퇐뺿펦폃폚횤좯뫍믡볆웛햩쿠맘뗄랸ퟯ뗄짳에횸쓏ꎻ (2) 톸쯙뗄뾼싇냤늼탂뗄짳에횸쓏믲뛔틑폐짳에횸쓏뗄늹돤ꎬ뛔뷸탐웛햩뫍쿠맘랸ퟯ믮뚯뗄릫훚릫쮾뗄맜샭죋풱믲뚭쫂퓶볓뒦랣ꎻ뫍 (3) 쿲맺믡쳡붻튻럝쮵쏷ꎬ뷢쫍탻에캯풱내헕(2)뗄쫚좨쯹닉좡탐뚯ꎬ뫍탻에캯풱췆볶뗄웤쯼폫(1)뛎훐랸ퟯ뷸탐뚷헹뗄헾닟붨틩ꆣ (b) 쳖싛쪱뗄뾼싇ꆣꆪꆪ퓚뾪햹놾뷚죎컱쪱ꎬ튪쟳짳에캯풱믡ꆪꆪ 84
(1) 좷놣짳에횸쓏뫍헾닟뇭쫶돤럖랴펳횤좯ꆢ퇸샏뷰뫍믡볆웛햩뗄캣몦탔ꎬ뫍룼벤뷸뫍쫊떱뗄솢램탐뚯풤럀헢샠랸ퟯ뗄뇘튪탔ꎻ (2) 좷놣뫍웤쯼뗄쿠맘뗄횸쪾뫍에뻶횸쓏놣돖튻훂ꎻ (3) 뾼싇퓶볓샽췢뗄볓훘믲복쟡뗄쳵뿮ꎬ냼삨쿖퓚퓶늹뗄늿럖ꎻ (4) 좷놣짳에횸쓏맦뚨뗄랸ퟯ뗈벶뫍퓶늹뗄늿럖ퟣ틔펦뢶컄볾뫍폐탎횤뻝놻쿺믙믲캱퓬뗄랸ퟯꎻ (5) 좷놣쏀맺탻에횸쓏뗄랸ퟯ뗈벶뫍퓶늹뗄늿럖ꎨ놾램낸잩쫰뫳쪵탐ꎩퟣ틔펦뢶쫜몦죋쫽쏷쿔뎬맽50뗄웛햩랸ퟯꎻ (6) 뛔탻에횸쓏뷸탐뇘튪뗄튻훂탔탞뚩ꎻ뫍 (7) 좷놣횸쓏싺ퟣ짳에뗄튪쟳ꎬ룹뻝쏀맺램뗤뗚3553(a)(2)뷚뗚18헂ꆣ (c) 뷴벱쫚좨뫍램낸맦뚨죎컱뗄웚쿞ꆣꆪꆪ튪쟳쏀맺짳에캯풱믡뺡뿬릫늼룹뻝놾뷚쳡돶뗄횸쓏뫍늹돤ꎬ퓚죎뫎쟩뿶쿂늻뗃동폚램낸잩쫰뫳180쳬ꎬ틔럻뫏1987쓪짳에룄룯램낸뗚219(a)뷚뗄돌탲튪쟳ꎬ뺡맜퓚룃램낸쿂뗄쫚좨뮹쎻폐맽웚ꆣ 뗚1105뷚 SEC폐좨뷻횹폐맘죋쪿떣죎릫쮾맙풱믲헟뚭쫂 (a) 1934쓪횤좯붻틗램ꆣꆪꆪ탞뚩1934쓪횤좯붻틗램뗚21C뷚ꎬ퓚뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ(f) 쫚좨횤좯붻틗캯풱믡뷻횹폐맘죋쪿떣죎릫쮾맙풱믲헟뚭쫂ꆣꆪꆪ퓚(a)킡뷚죎뫎뗄춣횰돌탲훐ꎬ캯풱믡뿉틔잩쫰쏼쇮ꎬ폐쳵볾믲컞쳵볾뗄ꎬ폀뻃뗄믲튻뛎맦뚨쪱볤뷻횹캥랴10(b)뷚믲뻝듋훆뚨뗄램맦맦헂뗄죋ퟷ캪룹뻝뗚12뷚힢닡ꎬ믲뗚15(d)뷚뷸탐짪놨뗄랢탐횤좯릫쮾뗄맙풱믲헟뚭쫂ꎬ죧맻룃죋뗄탐캪횤쏷늻뫏쫊ퟷ캪죎뫎횤좯랢탐헟뗄맙풱믲헟뚭쫂ꆣꆱ 85
(b) 1933쓪횤좯램ꆣꆪꆪ탞뚩1933쓪횤좯램뗚8A뷚ꎬ퓚뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ(f) 쫚좨횤좯붻틗캯풱믡뷻횹폐맘죋쪿떣죎릫쮾맙풱믲헟뚭쫂ꆣꆪꆪ퓚(a)킡뷚죎뫎뗄춣횰돌탲훐ꎬ캯풱믡뿉틔잩쫰쏼쇮ꎬ폐쳵볾믲컞쳵볾뗄ꎬ폀뻃뗄믲튻뛎맦뚨쪱볤뷻횹캥랴17(a)(1)뷚믲뻝듋훆뚨뗄램맦맦헂뗄죋ퟷ캪룹뻝1934쓪횤좯붻틗램뗚12뷚힢닡ꎬ믲뗚15(d)뷚뷸탐짪놨뗄랢탐횤좯릫쮾뗄맙풱믲헟뚭쫂ꎬ죧맻룃죋뗄탐캪횤쏷늻뫏쫊ퟷ캪죎뫎횤좯랢탐헟뗄맙풱믲헟뚭쫂ꆣꆱ 뗚1106뷚 내헕ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ볓훘탌쫂퓰죎 탞뚩1934쓪횤좯붻틗램뗚32(a)뷚ꆪꆪ (1) 즾돽ꆰꇧ1,000,000ꎬ믲볠뷻ퟮ뛠10쓪ꆱꎬ쳦뮻돉ꆰꇧ5,000,000ꎬ믲볠뷻ퟮ뛠20쓪ꆱꎻ뫍 (2) 즾돽ꆰꇧ2,500,000ꆱꎬ쳦뮻돉ꆰꇧ25,000,000ꆱꆣ 뗚1107뷚 뛔뻙놨죋듲믷놨뢴 (a) ퟜ퓲ꆣꆪꆪ탞뚩쏀맺램뗤뗚1513뷚뗚18헂ꎬ퓚뷡캲퓶볓ꎺ ꆰ(e)뛔쿲횴램맙풱쳡릩폐맘뒥랸믲뿉쓜뒥랸솪냮탌싉탐캪뗄헦쪵탅쾢뗄죋맊틢뷸탐듲믷놨뢴ꎬ닉좡뛔캣몦뻙놨죋뗄탐뚯ꎬ냼삨룉짦뻙놨죋뗄뫏램릤ퟷ뫍짺믮살풴ꎬ펦룹뻝놾헂뒦틔랣뿮ꎬ10쓪틔쿂볠뷻ꎬ믲늢랣ꆣꆱ 86
죸냠쮹램낸맘폚SEC뗄맦뚨벰횴탐 (a) 볠맜뻙듫ꆪꆪSEC붫훆뚨맦뚨폫맦헂ꎬ틔듙뷸뛔릫훚폫춶헟샻틦뗄놣뮤ꎬ늢췆뚯놾램낸뗄실쪵ꆣ (b) 횴탐ꆪꆪ (1) 죎뫎죋캥랴놾램낸ꆢSEC뻝듋훆뚨뗄맦뚨ꆢ맦헂ꎬ믲캯풱믡뗄맦뚨ꎬ뚼붫놻쫓캪캥랴1934쓪횤좯붻틗램믲뻝듋훆뚨뗄맦뚨맦헂ꎬ내춬튻랽쪽폨틔뒦샭ꎬ죎뫎죋뚼붫쫜떽춬퇹쟒춬뗈돌뛈뗄뒦랣ꆣ (2) 뛔캥램캥맦탐캪뗄뗷닩ꆢ쏼쇮ꆢ웰쯟ꆣ1934쓪횤좯붻틗램뗚21늿럖듋듎놻탞뚩ꎺ (A) 퓚(a)(1)훐ꆰퟷ캪닎폫헟ꆱ횮뫳ꎬ닥죫ꆰ릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡뗄맦뚨ꎬ웤훐쯹짦벰뗄랽쏦냼삨틑힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뫍폫듋쿠솪뗄죋ꆱꎻ (B) 퓚(d)(1)훐ꆰퟷ캪닎폫헟ꆱ횮뫳ꎬ닥죫ꆰ릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡뗄맦뚨ꎬ웤훐쯹짦벰뗄랽쏦냼삨틑힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹뫍폫듋쿠솪뗄죋ꆱꎻ (C) 퓚(e)(1)훐ꆰퟷ캪닎폫헟ꆱ횮뫳ꎬ닥죫ꆰ릫훚릫쮾믡볆볠맜캯풱믡뗄맦뚨ꎬ웤훐쯹짦벰뗄랽쏦냼삨틑뗇볇뗄믡볆쪦쫂컱쯹뫍폫듋쿠솪뗄죋ꆱꎻ (D) 퓚(f)늿럖ꆰퟔ싉ퟩ횯ꆱ 횮뫳ꎬ닥죫 ꆰ믲릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡ꆱꆣ (3) 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄21C늿럖평놾램낸ퟷ돶탞뚩ꎬ늢퓚ꆰ헾뢮횤좯뺭쿺짌ꆱ뫳쏦퓶볓쇋ꆰ힢닡믡볆쪦쫂컱쯹ꆱ(룃쫵폯평2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뗄뗚뛾늿럖뚨틥)ꆣ (4) 1934쓪뗄횤좯붻틗램뗄12(i)늿럖평놾램낸ퟶ돶죧쿂탞뚩ꎺ 87
(A) 폃ꆰ10A(m)뫍12늿럖ꆱ쳦뮻ꆰ12늿럖ꆱꎻ (B) 폃ꆰ벰놾램낸뗄16늿럖벰2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸뗄뗚302ꆢ303ꆢ304ꆢ306ꆢ401(b)ꆢ404ꆢ406뫍407늿럖ꆱ쳦뮻ꆰ벰16늿럖ꆱꆣ (c) SEC좨솦뗄ퟷ폃ꆪꆪ퓚놾램낸뫍캯풱믡헂돌훐ꎬ쎻폐죎뫎쳵뿮믡놻뷢쫍캪쿷죵뫍쿞훆캯풱믡죧쿂좨솦ꎺ (1) 퓚횴탐횤좯램랽쏦ꎬSEC뗄횰좨쫇볠맜믡볆횴튵죋풱ꎬ믡볆쪦쫂컱쯹ꎬ믲폫짏쫶쫂컱쯹쿠맘솪뗄죋풱ꎻ (2) 뛔ힼ놸뫍랢늼짳볆놨룦ꎬ믲웤쯻뿉쫊폃뗄램싉ꎬ SEC뗄횰좨쫇틀뻝뗄횤좯램싉ꆢ맦뚨ꆢ맦헂뗄웤쯻쳵뿮ꎬ캪믡볆믲짳볆횴튵믲짳볆뛀솢탔짨훃뇪ힼꎻ믲 (3) SEC쓜릻뛔죎뫎힢닡믡볆쪦쫂컱쯹틔벰죎뫎폫룃쯹쿠맘솪뗄죋풱훷뚯뷸탐램싉뗄ꆢ탐헾뗄믲볠맜랽쏦뗄훆닃ꆣ 88
죸냠쮹램낸폐맘뚨틥 (a) ퟜ퓲ꆪꆪ놾램낸훐쫵폯뗄뚨틥죧쿂ꎺ (1) 쫊떱뗄훝벶볠맜믺릹ꆪꆪꆰ쫊떱뗄훝벶볠맜믺릹ꆱ횸폐맘훝벶믺맘믲웤쯻폐좨냤랢훝벶믡볆듓튵탭뿉횤뫍맦랶훝벶믡볆쪵컱뗄믺릹ꎬ헢킩믺맘믲믺릹폐좨맜샭훝쓚뗄믡볆쪦쫂컱쯹벰웤쿠맘죋풱ꆣ (2) 짳볆ꆪꆪꆰ짳볆ꆱ횸돶폚랢뇭짳볆틢볻뗄쒿뗄ꎬ뛀솢믡볆쪦쫂컱쯹ퟱ톭릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡믲SEC뗄폐맘맦퓲(믲쫇퓚릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡냤늼맦뚨잰ꎬ틀헕뇋쪱뗄릫죏짳볆풭퓲뗈)ꎬ뛔랢탐횤좯릫쮾뗄닆컱놨뇭뷸탐뗄짳퇩ꆣ (3) 짳볆캯풱믡ꆪꆪꆰ짳볆캯풱믡ꆱ횸ꎺ (A) 평랢탐횤좯릫쮾뗄뚭쫂믡ퟩ붨뗄ꎬ늢솥쫴폚뚭쫂믡뗄튻룶캯풱믡(믲샠쯆믺릹)ꆣ룃캯풱믡뗄횰퓰쫇볠뚽룃릫쮾뗄믡볆벰닆컱놨룦맽돌ꎬ벰룃릫쮾닆컱놨뇭뗄짳볆ꎻ (B) 랢탐횤좯뗄릫쮾죴늻듦퓚헢샠믺릹ꎬ퓲횸룃릫쮾헻룶뚭쫂믡ꆣ (4) 짳볆놨룦ꆪꆪꆰ짳볆놨룦ꆱ횸튻럝컄볾믲볇슼ꎺ (A) 룃컄볾믲볇슼쫇랢탐횤좯뗄릫쮾룹뻝횤좯램뗄튪쟳놻짳볆뫳쯹뇠훆뗄ꎻ (B) 퓚룃컄볾믲볇슼훐ꎺ (i) 믡볆쪦쫂컱쯹뛔닆컱놨뇭ꆢ놨룦믲웤쯻컄볾뇭듯틢볻ꎻ믲 (ii) 믡볆쪦쫂컱쯹뇭쪾컞램뇭쪾틢볻ꆣ (5) 캯풱믡ꎨBoardꎩꆪꆪꆰ캯풱믡ꆱ횸룹뻝뗚101뷚붨솢뗄릫훚릫쮾믡볆볠달캯풱믡(Public Company Accounting Oversight Boardꎬ볲돆PCAOB)ꆣ (6) 캯풱믡(Commission)ꆪꆪ횸쏀맺횤좯붻틗캯풱믡ꆣ 89
(7) 랢탐횤좯릫쮾ꆪꆪꆰ랢탐횤좯릫쮾ꆱ횸ꆶ1934쓪횤좯붻틗램ꆷ뗚3뷚뚨틥뗄랢탐횤좯릫쮾ꎬ룃릫쮾횤좯내헕룃램낸뗚17뷚뗄튪쟳폨틔힢닡ꎬ믲쫇룹뻝룃램낸뗚15뷚튪쟳쳡릩놨룦ꎬ믲쫇틀헕ꆶ1933쓪횤좯램ꆷ뗄맦뚨쳮놨쇋뗇볇뇭ꎨ떫룃뗇볇뇭짐캴짺킧ꎬ릫쮾튲캴뎷믘뗇볇뇭뗄ꎩꆣ (8) 럇짳볆럾컱ꆪꆪꆰ럇짳볆럾컱ꆱ횸힢닡믡볆쪦쫂컱쯹쿲랢탐횤좯릫쮾쳡릩뗄돽짳볆믲짳퓄닆컱놨뇭횮췢뗄튵럾컱ꆣ (9) 폫믡볆쪦쫂컱쯹쿠맘솪뗄죋ꎺ (A) ퟜ퓲ꆪꆪꆰ폫믡볆쪦쫂컱쯹쿠맘솪뗄죋ꆱ뫍ꆰ믡볆쫂컱쯹뗄맘솪죋풱ꆱ횸믡볆쪦쫂컱쯹쯹폐뗄튵훷ꆢ뫏믯죋ꆢ막뚫ꆢ뢺퓰죋ꆢ믡볆쪦믲웤쯻횰튵맍풱ꎬ믲죎뫎웤쯻폫랢탐횤좯릫쮾놨룦뗄뇠훆폫엻슶폐맘뗄뛀솢웵풼랽(횸듓룃쫂컱쯹뗃떽럖뫬ꎬ믲쫇룃쫂컱쯹뗄듺샭죋)ꆣ (B) 믭쏢좨ꆪꆪ캯풱믡뿉틔룹뻝램맦ꎬ믭쏢듓쫂듺샭튵컱뗄죋늻쫴폚짏쫶(A)뗄랶캧ꎬ죧맻캯풱믡죏캪헢퇹뗄믭쏢폫놾램낸ퟚ횼쿠튻훂ꎬ쟒폫놣뮤릫훚ꆢ춶헟뗄샻틦쿠튻훂ꆣ (10) 횴튵ힼ퓲ꆪꆪꆰ횴튵ힼ퓲ꆱ횸ꎺ (A) 믡볆ힼ퓲ꆪꆪ(i)평룹뻝1933쓪ꆰ횤좯램ꆱ뗚19(b)늿럖돉솢뗄ힼ퓲훆뚨믺릹훆뚨뗄믡볆ힼ퓲ꎬ믲룹뻝룃램낸뗚19(a)늿럖평SEC훆뚨뗄ힼ퓲ꎻ(ii)폫쳘뚨랢탐횤좯릫쮾뗄짳볆놨룦쿠맘ꎬ믲퓋폃폚쳘뚨믡볆쪦쫂컱쯹쓚늿훊솿뿘훆뗄ힼ퓲ꆣ (B) 짳볆ힼ퓲ꎬ횸횤뻝쫕벯ꆢ훊솿뿘훆헾닟폫돌탲ힼ퓲ꎬ뗀뗂폫쓜솦ힼ퓲ꎬ틔벰캯풱믡믲SEC훆뚨뗄뛀솢탔ힼ퓲ꎬ헢킩ힼ퓲(i)폫뛔랢탐횤좯릫쮾짳볆놨룦뗄뇠훆폫엻슶쿠맘ꎻ(ii)평캯풱믡룹뻝램낸103(a)붨솢믲닉쓉뗄ꎬ믲평SEC훆뚨뗄ꆣ 90
(11) 릫훚믡볆쪦쫂컱쯹ꆪꆪꆰ릫훚믡볆쪦쫂컱쯹ꆱ횸ꎺ (A) 떥튻튵훷웳튵ꆢ뫏믯웳튵ꆢ램죋믺릹ꆢ릫쮾ꆢ폐쿞퓰죎릫쮾ꆢ폐쿞퓰죎뫏믯웳튵믲웤쯻램싉쪵쳥ꎬ헢킩떥캻듓쫂폚릫릲믡볆쪵컱ꆢ뇠훆벰랢뇭짳볆놨룦ꎻ (B) 듯떽캯풱믡맦뚨뇪ힼ뗄죎뫎폫짏쫶(A)훐뷧뚨뗄훷쳥쿠맘솪뗄죋ꆣ (12) 힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹ꆪꆪꆰ힢닡뗄믡볆쪦쫂컱쯹ꆱ횸룹뻝램낸뗄맦뚨ꎬ퓚캯풱믡힢닡뗄릫릲믡볆쪦쫂컱쯹ꆣ (13) 캯풱믡뗄맦뚨ꆪꆪꆰ캯풱믡뗄맦뚨ꆱ횸캯풱믡뗄맦헂훆뛈ꆢ닻쏷뗄헾닟벰쪵컱횸쓏뫍뷢쫍ꆣ (14) 횤좯ꆪꆪꆰ횤좯ꆱ뫍1934쓪횤좯붻틗램뗚3(a)늿럖훐뗄틢쮼튻훂ꆣ (15) 횤좯램싉ꆪꆪꆰ횤좯램싉ꆱ횸1934쓪횤좯붻틗램쳡벰뗄램싉쳵뿮ꎬ헢킩쳵뿮놻놾램낸ퟷ쇋탞뚩ꎬ웤냼삨맦뚨ꆢ맦헂뫍SEC랢늼뗄쏼쇮ꆣ (16) 훝ꆪꆪꆰ훝ꆱ횸쏀샻볡뫏훚맺뗄쯹폐훝ꎬ룧싗뇈퇇쳘쟸ꆢ늨뛠샨룷폫캬뺩좺떺ꎬ틔벰쏀맺펵폐뗄웤쯻쇬췁ꆣ (b) 쿠튻훂뗄탞뚩ꆪꆪ1934쓪횤좯붻틗램뗚3(a)늿럖훐퓚ꆰ릫훚ꆱ잰볓죫ꆰ2002쓪죸냠쮹ꎭ냂뿋쮹샻램낸ꆱꆣ 91
