指数报告
NPAS
银行间市场 NPAS 指数
2024 年第 4 季度
概览
24Q4 24Q3 24Q2
房贷 NPAS
样本初始资产规模（亿元）
当期回收景气度
累计回收景气度
信用卡 NPAS
样本初始资产规模（亿元）
当期回收景气度
累计回收景气度
信用消费贷 NPAS
样本初始资产规模（亿元）
当期回收景气度
累计回收景气度
小微 NPAS：信用类
样本初始资产规模（亿元）
当期回收景气度
累计回收景气度
小微 NPAS：房产抵押类
样本初始资产规模（亿元）
当期回收景气度
累计回收景气度
来源：CNABS、惠誉博华
惠誉博华基于银行间市场 NPAS 交易的回收表现数据，开发了不同类型 NPAS 交易的回收景气
度指数，以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平。当期回收景气度或累计回收景气度
高于 100，意味着相应指标的样本表现均值高于截至报告期历史所有样本在相同回收期的加权
平均水平；反之则指标表现不及历史加权平均。
回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，部分交易在指
数编制时相应收款期的信息将于下期受托报告中披露，导致部分月份编制指数采用的样本数
量低于实际存续交易数量。因此本季度报告中各类交易最近一个季度的指数曲线将以虚线标
识，以提示该时段曲线可能缺乏代表性。惠誉博华将持续收集交易信息及数据并在下期报告
中更新，届时相应时段的指数表现将更具参考性。
指标计算方法请参考附录 1，更多关于惠誉博华银行间市场 NPAS 指数的信息请见后文，可参
考的季度末指数样本请见附录 2 至附录 6。
通过点击或扫描上方二维码，您可以：
点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指
数：RMBS、车贷 ABS 和消费贷 ABS；
点击并查看银行间市场两类产品的 CPR 指
数：RMBS 和车贷 ABS；
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银行间市场 NPAS 指数
2024 年第 4 季度 1
房贷 NPAS
惠誉博华银行间市场房贷NPAS指数
披露报告笔数 指数样本笔数
100
75
50
25
0
来源
惠誉博华银行间市场房贷NPAS
发起机构资产分布
100%
75%
50%
25%
0%
累计回收景气度（右轴） 当期回收景气
建设银行 工商银行 中国银行 农业银行 邮储银行兴业银
行 浦发银行 交通银行 中信银行 华夏银行招商银行 光大
银行 民生银行
注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。
来源：CNABS、惠誉博华
房贷NPAS经平滑后累计回收率
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
100%
80%
60%
40%
20%
0%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
房贷NPAS经平滑后单期加权回收率
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
%
%
%
%
%
%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
回收率指数：银行间市场房贷NPAS 样本集中度较高，少数大型国有商业银行的交易大致代表
了市场水平。房贷 NPAS 指数当期回收景气度于 2021 年三季度跌破 100，而后曾于 2023 年下半
年回升至 100 以上，之后持续于低位运行。
各年度回收率：单期加权回收率整体上表现出前高后低，即呈现出自初始起算日后早期的回
收水平较高，后期逐步下降的特点。另外也存在部分交易因抵押物的集中处置，在初始起算日
后的第 2 年或第 3 年出现局部回收高峰的情况。2020 年以来，各年份早期的单期回收率逐年下
降，亦引致累计回收率随之下降。
信用卡 NPAS
惠誉博华银行间市场信用卡NPAS指数
披露报告笔数 指数样本笔数
120
90
60
30
0
累计回收景气度（右轴） 当期回收景气度（右轴）150
125
100
75
50
来源：CNABS、惠誉博华
惠誉博华银行间市场信用卡NPAS
发起机构资产分布
100%
75%
50%
25%
0%
浦发银行 招商银行 中信银行 工商银行 建设银行 兴业银行农业银行
广发银行 交通银行 民生银行 光大银行 中国银行平安银行 邮储银行
江苏银行 华夏银行
注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。
来源：CNABS、惠誉博华
信用卡NPAS经平滑后累计回收率
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
30%
20%
10%
0%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
信用卡NPAS经平滑后单期加权回收率
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
%
%
%
%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
回收率指数：信用卡 NPAS 指数的样本充分，单一发起机构最大余额占比通常在 15%以下，
指数资产分布的发起机构集中度较低。当期回收景气度自 2020 年三季度起经历了约两年的下
行，指数于 2023 年上半年短暂回升至 100 以上，随后持续向下运行时至当前。累计回收景气
度自 2022 年四季度开始一直位于 100 之下。
各年度回收率：信用卡 NPAS 的单期加权回收率自初始起算日后基本呈现单调递减趋势，
2024 年的回收率曲线显著低于往年，个别单期回收率曲线尾部明显上升系样本过少所致。
信用消费贷 NPAS
惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS指数 披露报告笔数 指数样本笔数
累计回收景气度（右轴） 当期回收景气度（右轴）
100
75
50
25
0
来源：CNABS、惠誉博华
150
125
100
75
50
惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS
发起机构资产分布
建设银行 中国银行 邮储银行 工商银行
平安银行 中信银行 招商银行
100%
75%
50%
25%
0%
注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。
来源：CNABS、惠誉博华
信用消费贷NPAS经平滑后累计回收率
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
40%
30%
20%
10%
0%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
信用消费贷NPAS经平滑后单期加权回收率
2018 2019 2020 2021 2022 2023
%
%
%
%
%
%
0 3 6
注：按初始
来源
回收率指数：银行间市场信用消费贷NPAS 回收景气度自 2022 年二季度起绝大多数时间都处于
100 以下，指数走势比较平坦，信用消费贷NPAS 的发起机构数量有限，机构间相对均衡。
各年度回收率：信用消费贷NPAS 早期交易来自少数大型国有商业银行，早期回收率表现与近
期差异较大。信用消费贷NPAS 单期加权回收率也是自初始起算日后开始递减，形态与信用卡
NPAS 相似，但累计回收水平整体高于同期的信用卡 NPAS。以近期发行的交易表现而言，
2024 年信用消费贷 NPAS 回收率水平有回升。
小微 NPAS：信用类
惠誉博华银行间市场小微NPAS
信用类发起机构资产分布 建设银行 农业银行 邮储银行 平安银行
100%
75%
50%
25%
0%
注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。
来源：CNABS、惠誉博华
小微NPAS经平滑后累计回收率
信用类 2021 2022 2023 2024
30%
20%
10%
0%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
小微NPAS经平滑后单期加权回收率
信用类 2021 2022 2023 2024
%
%
%
%
%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
回收率指数：信用类小微NPAS 自 2021 年开始发行，目前指数样本较为充分，但时间跨度有限。
2023 年下半年以来回收景气度始终处于 100 以下。信用类小微NPAS 样本的发起机构集中度较
高，样本集中度有待改善。
各年度回收率：信用类小微 NPAS 的回收水平和信用卡 NPAS 同期的表现相近，但不同年度
单期加权回收率曲线之间的形态差异小于后者。
小微 NPAS：房产抵押类
惠誉博华银行间市场小微NPAS指数
披露报告笔数 指数样本笔数
房产抵押类 累计回收景气度（右轴） 当期回收景气度（右轴）
100
75
50
25
0
来源：CNABS、惠誉博华
150
125
100
75
50
惠誉博华银行间市场小微NPAS
房产抵押类发起机构资产分布 浙商银行 工商银行 民生银行 邮储银行 平安银行 招商银行
兴业银行 建设银行 浦发银行 贵阳银行 农业银行 中信银行
100%
75%
50%
25%
0%
注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。
来源：CNABS、惠誉博华
小微NPAS经平滑后累计回收率
房产抵押类
2016 2017 2018 2019 2020
2021 2022 2023 2024
100%
50%
0%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
小微NPAS经平滑后单期加权回收率
房产抵押类
2016 2017 2018 2019 2020
2021 2022 2023 2024
%
%
%
0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36 39 42 45 48 51 54 57 60
注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数
来源：CNABS、惠誉博华
回收率指数：近三年，房产抵押类小微 NPAS 回收景气度大致处于 100 左右，与其他四个产品
类型有显著区别，未表现出明显下行趋势。
各年度回收率：房产抵押类小微NPAS 交易全部或部分附带房产抵押，各交易在抵押比例以及
房产类型方面存在一定差异。不同年份的累计回收表现存在差异，目前尚不存在回收率逐年 降
低的情形。单期回收率大体也遵循随时间递减的规律，但衰减速度较其他产品类型更缓慢， 同
时曲线也会因抵押物处置而产生波动。
̅
,
̅
附录 1：指数编制方法
惠誉博华收集银行间债券市场发行的房贷、信用卡、信用消费贷和小微 NPAS 的交易回收表现，
并编制回收景气度指数，以反映任意自然年月，各类别 NPAS 整体回收表现与截至报告期末所有
样本在同一回收期的历史平均水平的差异。但如果惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受 托报
告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将 不会选
取该交易作为指数样本。
具体而言，各类 NPAS 的回收景气度指数编制方式如下：
任意月份的指数样本为，银行间债券市场发行的、收款期末在该月份的、截至指数发
布时惠誉博华收集到相关数据的该类别 NPAS 交易；
对于样本 ̅ ，按以下方式计算其各回收期的单期回收率：
回收期 ̅ 所在的收款期回收金额
̅̅(̅) =
该收款期持续期数 × 样本 ̅ 在初始起算日基础资产未偿本息（费）余额
其中，̅ 是初始起算日之后所经历的回收期数。由于上述计算方法将一个收款期内
的总回收款平均分配至期间各回收期，因此对回收率的样本取值天然具有平滑作用；
按以下方式计算该类别 NPAS 各回收期的加权平均单期回收率 ̅ ̅̅ (̅ ̅̅̅ )̅ ：
̅̅̅(̅̅̅̅̅) = ∑ ̅̅(̅) × ̅̅
̅
其中，̅̅ 是以样本 ̅ 在初始起算日基础资产未偿本息（费）余额计算的权重。若任意
回收期上样本量少于 3 支，则不计算该期的加权平均单期回收率。相应地，指数样本
在该回收期的表现也将由于缺乏比较基准而不参与指数计算；
另一方面， ̅̅̅ (̅ ̅̅̅ )̅ 曲线也可视为本报告正文中，各年度经平滑后单期加权回
收率的均值；
按以下方式计算样本 ̅ 在自然年月 ̅ 的相对回收表现：
o 对于当期回收景气度而言：
o 对于累计回收景气度而言：
̅̅(̅̅,̅)
̅̅ (̅) = ̅̅ (̅̅ ̅̅̅̅ )̅
∑̅ ̅ (̅ )
̅̅̅̅ (̅) = 0 ̅,̅̅ ∑̅ ̅̅ (̅̅ ̅̅̅̅ )̅
0 ̅,̅
其中，̅̅,̅ 是样本 ̅ 在自然年月 ̅ 所处的回收期；
任意自然年月 ̅ 的回收景气度为，当月各样本经平滑后单期加权回收率的均值，即：
o 对于当期回收景气度而言：
̅̅̅̅̅(̅) =
∑̅ ̅̅(̅)
̅̅(̅)的样本个数
× 100
o 对于累计回收景气度而言：
̅̅̅̅̅(̅) =
∑̅
̅̅̅̅̅(̅)
× 100
̅̅̅̅̅(̅) 的样本个数
由于 ̅̅̅ (̅ ̅̅̅ )̅ 受新增样本及新增回收表现的影响，因此每次更新将使指数的历史水平出
现轻微迁移，但这一改变不影响指数对各时点回收相对表现的反映。
上述指标天然经过平滑，但仍在一定程度上受到交易信息披露频率的影响，尤其是最近一个季
度末的指数样本数量可能少于银行间市场实际存续的交易数量，进而使得指数在该季度表现出
现短暂的波动。但随着回收期的增长，各期样本将很快与当时存续的交易一致，指数表现也将
迅速趋于稳定。
附录 2：2024 年 9 月1房贷 NPAS 指数构成
相对回收表现（%）
来源：CNABS、惠誉博华
1 回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，部分交易在指数编制时相应
收款期的信息将于下期受托报告中披露。因此，本报告中本季度末指数样本数量可能显著低于实际存续交
易数量；相较而言，本报告中上季度末的指数样本更充分，指数构成信息也更具参考性，下同。
交易名称 发起机构 初始资产规模（万元）
单期指数 累计指数
惠元2024-2 中信银行 60,
惠元2024-9 中信银行 168,
交诚2023-2 交通银行 206,
交诚2023-3 交通银行 124,
福鑫2024-4 光大银行 98,
兴瑞2022-4 兴业银行 93,
兴瑞2023-5 兴业银行 97,
兴瑞2024-2 兴业银行 124,
兴瑞2024-6 兴业银行 118,
众兴2023-1 农业银行 271,
众兴2023-2 农业银行 253,
众兴2023-3 农业银行 186,
众兴2024-1 农业银行 218,
众兴2024-2 农业银行 181,
众兴2024-3 农业银行 260,
众兴2024-4 农业银行 377,
农盈2018-1 农业银行 108,
龙兴2018-2 华夏银行 47,
龙兴2024-1 华夏银行 107,
工元至诚2020-6 工商银行 262,
工元至诚2021-3 工商银行 198,
工元至诚2021-5 工商银行 301,
工元至诚2022-1 工商银行 368,
工元至诚2022-3 工商银行 259,
工元至诚2023-1 工商银行 146,
工元至诚2023-3 工商银行 309,
工元至诚2023-4 工商银行 283,
工元至诚2023-8 工商银行 407,
工元至诚2024-2 工商银行 461,
工元至诚2024-6 工商银行 418,
建欣2024-2 建设银行 456,
建欣2024-5 建设银行 367,
建欣2024-7 建设银行 190,
建鑫2017-1 建设银行 267,
建鑫2018-2 建设银行 353,
建鑫2018-5 建设银行 93,
建鑫2019-5 建设银行 472,
建鑫2020-3 建设银行 735,
附录 3：2024 年 9 月信用卡 NPAS 指数构成
相对回收表现（%）
来源：CNABS、惠誉博华
交易名称 发起机构 初始资产规模（万元）
单期指数 累计指数
惠元2023-5 中信银行 46,
惠元2023-6 中信银行 551,
惠元2023-7 中信银行 47,
惠元2024-1 中信银行 296,
惠元2024-3 中信银行 677,
惠元2024-4 中信银行 39,
惠元2024-7 中信银行 465,
中誉2022-1 中国银行 149,
中誉2022-3 中国银行 334,
中誉至诚2023-3 中国银行 198,
中誉至诚2024-1 中国银行 263,
中誉至诚2024-6 中国银行 248,
中誉至诚2024-9 中国银行 105,
交诚2023-1 交通银行 481,
交诚2023-4 交通银行 623,
交诚2024-1 交通银行 461,
福鑫2023-3 光大银行 249,
福鑫2023-4 光大银行 247,
福鑫2024-1 光大银行 513,
福鑫2024-2 光大银行 290,
福鑫2024-3 光大银行 266,
福鑫2024-5 光大银行 445,
兴瑞2023-2 兴业银行 382,
兴瑞2023-4 兴业银行 405,
兴瑞2024-1 兴业银行 390,
兴瑞2024-3 兴业银行 512,
兴瑞2024-5 兴业银行 540,
远弘2024-1 农业银行 276,
远弘2024-2 农业银行 195,
远弘2024-3 农业银行 265,
远弘2024-4 农业银行 313,
远诚2023-1 农业银行 227,
远诚2023-2 农业银行 137,
远诚2023-3 农业银行 189,
远诚2023-4 农业银行 310,
工元至诚2021-7 工商银行 300,
工元至诚2022-2 工商银行 375,
工元至诚2023-2 工商银行 367,
工元至诚2023-7 工商银行 431,
工元至诚2024-1 工商银行 245,
橙益2023-3 平安银行 26,
橙益2024-10 平安银行 112,
相对回收表现（%）
来源：CNABS、惠誉博华
交易名称 发起机构 初始资产规模（万元）
单期指数 累计指数
橙益2024-11 平安银行 98,
橙益2024-12 平安银行 107,
橙益2024-3 平安银行 109,
橙益2024-4 平安银行 107,
橙益2024-7 平安银行 111,
橙益2024-8 平安银行 109,
臻粹2023-3 广发银行 256,
臻粹2023-4 广发银行 102,
臻粹2023-5 广发银行 150,
臻粹2023-6 广发银行 218,
臻粹2023-7 广发银行 212,
臻粹2023-8 广发银行 192,
臻粹2024-1 广发银行 248,
臻粹2024-2 广发银行 232,
臻粹2024-3 广发银行 132,
臻粹2024-4 广发银行 215,
臻粹2024-5 广发银行 316,
臻粹2024-6 广发银行 147,
臻粹2024-7 广发银行 217,
建欣2024-1 建设银行 483,
建欣2024-6 建设银行 381,
建欣2024-9 建设银行 265,
建鑫2021-9 建设银行 207,
建鑫2022-1 建设银行 126,
建鑫2022-4 建设银行 253,
建鑫2022-6 建设银行 349,
建鑫2022-8 建设银行 386,
建鑫2023-12 建设银行 371,
建鑫2023-5 建设银行 370,
建鑫2023-8 建设银行 371,
和萃2023-3 招商银行 257,
和萃2023-5 招商银行 545,
和萃2023-6 招商银行 152,
和萃2023-7 招商银行 267,
和萃2023-8 招商银行 264,
和萃2024-1 招商银行 264,
和萃2024-2 招商银行 273,
和萃2024-3 招商银行 294,
和萃2024-4 招商银行 288,
和萃2024-5 招商银行 305,
和萃2024-6 招商银行 374,
鸿富2023-3 民生银行 203,
相对回收表现（%）
来源：CNABS、惠誉博华
交易名称 发起机构 初始资产规模（万元）
单期指数 累计指数
鸿富2023-4 民生银行 207,
鸿富2023-6 民生银行 197,
鸿富2023-7 民生银行 185,
鸿富2024-1 民生银行 215,
鸿富2024-2 民生银行 163,
鸿富2024-4 民生银行 202,
鸿富2024-5 民生银行 137,
苏誉2023-1 江苏银行 87,
浦鑫归航2023-6 浦发银行 633,
浦鑫归航2024-1 浦发银行 614,
浦鑫归航2024-2 浦发银行 700,
浦鑫归航2024-5 浦发银行 722,
邮盈惠兴2024-4 邮储银行 230,
邮盈惠兴2024-8 邮储银行 223,
邮盈惠泽2023-2 邮储银行 296,
邮盈惠泽2023-4 邮储银行 132,
邮盈惠泽2023-8 邮储银行 156,
附录 4：2024 年 9 月信用消费贷 NPAS 指数构成
附录 5：2024 年 9 月信用类小微 NPAS 指数构成
附录 6：2024 年 9 月房产抵押类小微 NPAS 指数构成
相对回收表现（%）
来源：CNABS、惠誉博华
交易名称 发起机构 初始资产规模（万元）
单期指数 累计指数
工元至诚2023-6 工商银行 49,
橙益2024-9 平安银行 123,
建鑫2020-6 建设银行 156,
鸿富2022-4 民生银行 75,
鸿富2022-6 民生银行 93,
鸿富2023-5 民生银行 90,
鸿富2023-8 民生银行 70,
鸿富2024-3 民生银行 121,
臻金2020-1 浙商银行 39,
臻金2021-1 浙商银行 44,
臻金2022-1 浙商银行 65,
臻金2022-2 浙商银行 78,
臻金2023-1 浙商银行 76,
臻金2023-3 浙商银行 100,
臻金2024-1 浙商银行 94,
臻金2024-2 浙商银行 53,
臻金2024-3 浙商银行 132,
浦鑫归航2024-4 浦发银行 68,
浦鑫归航2024-7 浦发银行 77,
爽誉2022-1 贵阳银行 37,
爽誉2024-1 贵阳银行 49,
邮盈惠兴2024-3 邮储银行 234,
邮盈惠泽2023-3 邮储银行 168,
