新金融环境下
企业的创新发展
武汉华工创业投资有限责任公司
董事长 李娟
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当前的国际经济形势
世界经济复苏势头放缓，下行风险加大
世界经济复苏态势
- 发达国家失业率居高不下，私人需求疲弱；
- 新兴市场和发展中国家增速回落，宏观调控面临的局 面更加复杂；
- 欧洲主权债务危机持续升级；
- 美国长期主权信用评级被下调；
- 国际金融市场反复大幅波动
- 大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力依然较大。
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当前的国际经济形势
世界经济复苏势头放缓，下行风险加大。
世界经济走势展望
- 美国经济复苏仍将保持缓慢态势，再次衰退可能性不大；
欧元区经济下行风险加大；
日本经济将缓慢复苏；
新兴经济体增速仍将继续放缓；
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当前的国际经济形势
全球通胀压力仍然较大
大宗商品价格仍将高位剧烈震荡
发达国家通胀压力明显上升
新兴市场国家通胀形势依然严峻
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当前的国际经济形势
主权债务危机不断深化和扩散，引发金融市场剧烈波动
欧债危机进一步扩散的风险不断上升
国际贸易与投资增长下滑
全球宏观政策协调难度加大
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中国当前的金融环境
坚持金融服务实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济
深化新股发行制度市场化，加强股市监管，促进其协调健康发展
创新与监管相协调，支持金融组织创新、产品和服务模式创新
防范当前经济及金融风险可能对企业带来的冲击
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中国当前的金融风险
地方政府融资平台将面临还款高
峰，部分地区可能出现资金困难
经济下行、产能过剩、企业亏损、
失业率增加
实体经济空心化，泡沫经济盛行
房地产市场风险加大
诸多经济问题或可引起的一系列社会问题
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新金融：
构建以资本市场为纽带，以中小新型金融机构为载体、金融创新产品为工具的“新金融”体系。
新金融的“四个新”：
新业态、新业务、新领域、新力量
即：在银行、证券、保险等传统金融业外，发展私募股权投资（PE）、风险投资（VC）等金融新业态。
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应对风险—构建“新金融”体系
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形成新的投资价值评估标准
形成新的融资基准
形成新的交易机制
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“新金融”环境的特征
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从“新的投资价值评估标准”角度分析：
新金融时代，更关注企业投资价值的增长空间、效率、能力、速度和风险；
有利润的企业不等于有投资价值，有现金流的企业也不等于有投资价值；
满足投资者要求的企业，才能吸引投资人（创新的产品、服务、商业模式；可控的风险；稳定、增长、可预期的资本结构等）。
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“新金融”环境的特征
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从“新的融资基准”角度分析：
提供基于投资价值的多样化融资工具
- 应收帐款融资事、存货融资、租赁、项目融资、
资产证券化
- 贷款、债券、优先股、可转换证券、私募股权融 资、公开发行股票
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“新金融”的环境特征
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从“新的融资基准”角度分析：
多层次资本市场与企业股权融资
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“新金融”环境的特征
持续
证券
融资
并购
重组
行业
整合
回购/LBO
分拆上市
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从“新的交易机制”角度分析：
证券市场提供了投资价值交易变现机制
- 在证券市场机制下，不同资产、不同期限和不同风 险的未来预期收益可在一个时点上持续动态交易；
- 巨大投资、长期收益可以转化为大量投资者的分散 投资和基于资产未来预期长期收益的贴现估值和短 期交易；
- 以往商业资本畏惧的投资巨大、收益期长的项目， 可以实现轻松融资。
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“新金融”环境的特征
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“新金融”环境 VS 传统金融环境
传统金融时代
新金融时代
对企业发展的影响
注重行业、
注重资产规模
行业、资产规模并不重要，关键是否具有投资价值
对企业投资的影响
关注有形资产；
形成重资产结构
关注市场、客户、业务领域、商业模式；
促其健康发展
对企业发展的影响
遵从“自我积累”模式的走兽型发展路径
（发展缓慢、增速小）
遵从飞禽型发展路径（加快企业发展和分化速度）
对企业竞争能力
的影响
关注债务融资能力，
多形成多元化业务结构
关注高成长潜力和能力的专业化企业，企业经营效率可能高于多元化企业
……
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“新金融”下的企业发展奇迹
案例分析：如家快捷酒店
2002年，首旅集团和携程旅行网合资组建如家快捷酒店，初期拥有酒店数量为10家；
2003年，引入IDG、美国梧桐创投等境外战略投资者，成为国内第一家引入风险投资的经济型酒店；
2003-2005年，进入高速发展期，截至2006年6月，经营及授权管理的酒店数量达到82家，总收入亿元，净收益实现2700万元；
2006年10月26日，成为中国第一家登陆NASDAQ的经济型酒店，融资亿美元，市值近10亿美元。
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“新金融”下的企业发展奇迹
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“新金融”体系的意义
在新经济时代，由于高科技、高风险、高收益的特征，为了适应这种变化，全球经济和金融体系正在发生深刻变化，传统的以银行金融为制度基础的金融体系正在转向新型的以资本市场为核心的新金融体系。
这不仅仅是金融市场热点的转移，而是整个金融体系架构的重组。金融体系内人财物资源的配置、经营机制、组织管理、市场运作方式等正在发生越来越显著的变化。
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“新金融”体系的意义
对企业采取市盈率定价方式，促使投资者对企业发展前景、持续盈利能力、创新能力、企业家素质等进行综合性评估；
通过资本市场为企业提供丰富灵活的创新工具，为企业成长提供更广阔舞台；
改变了传统的商业模式与产业政策，为新兴产业导航；
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“新金融”体系的意义
通过资本市场直接融资、持续融资，发挥更大的辐射示范、集聚能量的作用；
改变了传统的企业组织形式，推动企业股份制改造，以完善公司治理、提高企业在投融资工作的效率。
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关于华工创投
成立于2000年，高校背景，三家上市公司
注册资本13660万元
管理资金11亿余元
控股一国家级孵化器
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华工创投的荣誉
2005年“ 中国最佳风险投资机构 ”
2005年“中国风险投资机构最佳融资奖”
2004-2011年连续8年“中国创业投资机构50强”
2008-2011连续评为“最具LP投资潜力GP50强 ”
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华工创投的荣誉
2010年中国技术创业协会“科技投资机构活跃奖”
2010年《证券时报》“早期项目最佳创投机构”
2010年湖北省科技厅“优秀投资机构”
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华工创投的业务架构
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华工创投的管理团队
李娟 董事长
华中科技大学经济学博士，拥有十多年创业投资及企业管理经验。
陈燕武 财务总监
中南财经政法大学国际贸易学士，注册会计师，擅长企业财务管理、风险控制等。
岳蓉 副总经理
华中科技大学经济学博士，拥有近十年创投行业经验，擅长生物医药领域投资。
卢波 总经理
武汉大学法学硕士，拥有十多年创投行业经验及多年证券从业经验。
李晓莉 副总经理
华中科技大学工商管理硕士，拥有近十年创业投资及企业管理经验。
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投资领域
信息技术
生物医药
新能源
新材料
先进制造
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华工创投的投资领域
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华工创投—资本与科技结合的成果
投资组合
截至目前共投资项目50余个
目前管理项目超过30个
退出或部分退出项目近20个
首次公开发行前项目10多个
创业板上市项目3个
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2009-11-9
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Thank
You !
武汉华工创业投资有限责任公司
2012年4月
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Q&A
武汉华工创业投资有限责任公司
T：027-81308730/1/2
F：027-81338733
E：info@
A: 武汉市东湖新技术开发区
华工科技园创新基地5号楼
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