财务管理学习题答案
（仅供参考）
第一章 财务管理总论
一、单项选择题
二、多项选择题
（B 选项属于监督） （改为：下列各项中，关于企
业价值最大化的说法不正确的是）
三、判断题
1.× 2.× 3.√ 4.√
第二章 财务管理观念
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. ×
四、计算题
1.第一种方式下，现值 1=10 000 元
第二种方式下，现值 2=20 000×（P/F，i，5）
（1）i=0%，则现值 2=20 000 元>10 000 元，应该选择第二种方式。
（2）i=10%，则现值 2=20 000×=12 420 元>10 000 元，应选择第二种方式。
（3）i=20%，则现值 2=20 000×=8 040 元<10 000 元，应选择第一种方式。
（4）现值 1=现值 2，所以 20 000×（P/F，i，5）=10 000，
（P/F，i，5）=，而（P/F,14%,5）=, (P/F,15%,5)=
则，i=%，即当利率为 %时，二种方式相同。
=10 万元
PV2=15×（P/F，10%，5）= 万元
PV3=1×（P/A，5%，14）= 万元
PV4=×[（P/A，10%，12-1）+1]=×（+1）= 万元
PV5=2×（P/A,10%,11）×（P/F,10%,3）=2××= 万元
PV2 最小，所以应该选择第二种方式付款。
4. A 股票 =P1K1×P2K2×P3K3=×60%+×10%+×（-10%）=19%
标准差=
=
=%
标准离差率=%÷19%= 148%
B 股票 =P1K1×P2K2×P3K3=×20%+×15%+×10%=15%
标准差=
=
=%
标准离差率=%÷15%= %
A 股票标准离差率大于 B 股票标准离差率，所以应选择 B 股票。
第三章 财务分析
一、单项选择题
(2+68+80)/750 （流动比率—速动比率=存货/流动负债）
（或 D）
二、多项选择题
三、判断题
1.× 2.√ 3.√4.×5.√6.×7.×8.√9.√10.√11.√12.√13.√14.√15.√
四、计算题：
1.（1）第一笔交易后的流动比率=（600000+160000）/(3000000+80000)=%
（2）第二笔交易后的流动比率=600000/3020000=%
2. 财务比率比较
比率名称 本公司 行业平均
流动比率
资产负债率
已获利息倍数
存货周转率
固定资产周转率
2620/1320=
（ 1320+1026 ）
/3790=%
（98+182）/98=
5570/(966+700)/2=
62%
6 次
13 次
K
n
1i
2
ii - ）（ KKP
%-10%%-10%%-60% 222 ）（）（）（
K
n
1i
2
ii - ）（ KKP
%-10%%-15%%-20% 222 ）（）（）（
总资产周转率
销售净利率
资产净利率
权益净利率
6430/1170=（次）
6430/3790=（次）
110/1444=%
110/6430=%
110/3790=110=%
3 次
%
%
%
3. 答案：
（1）每股收益=净利润/普通股加权平均数=2100/3000= 元
（2）市盈率=每股市价/每股收益=
每股股利=股利总额/年末普通股股数=1200/3000= 元
股票发放率=每股股利/每股收益=
每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数=7000/3000= 元
市净率=每股市价/每股净资产=
（1） 净资产收益率=净利润/净资产=2100/ 7000=30%
所有者权益=7000 万元，产权比率=2
资产总额=21000 万元
负债总额=14000 万元
利息费用=14000×10%=1400 万元
息税前利润=2100/（1-40%）+1400=3500+1400=4900 万元
总资产报酬率=息税前利润/总资产=4900/21000=%
第四章 筹资管理（上）
一、单选
1、A 2、B 3、D 4、C 5、B 6、D 7、C 8、A 9、 A 10、A 11、 A 12、
A
二、多选
1、CD 2、ABC 3 、ABC 4、BC 5、ABCD 6、ABC 7、ABC 8、ACD 9、AD
10、 ABCD 11、ABD 12 、ABCD 13、ABD 14、ABCD 15、 ABC 16 、AC
17 、ABD 18 、ABC
三、判断
1、 × 2、× 3、× 4、× 5、×
四、计算分析
1、（1） 变动资产销售百分比＝4000/4000＝100%
变动负债销售百分比＝400/4000＝10%
销售净利率＝200/4000×100%＝5%
留存收益比率＝140/200＝70%
外部补充资金＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元）
（2） 外部补充资金＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（万元）
2、(1)2011 年需要增加的资金数量=（6000-5000）×（60%-28%）=320（万元）
(2)2011 年需要对外筹资的数量=（6000-5000）×（60%-28%）-6000×10%×（1-70%）=140
（万元）
3、（1）单利计息到期一次还本付息，
债券的发行价格＝1200×（1+10%×8）×（P/F，10%，8）＝（元）
（2）每年付息一次到期一次还本，
债券发行价格＝1200×10%×（P/A，10%，8）+1200×（P/F，10%，8）＝1200（元）
（3）每年付息一次，到期一次还本，市场利率为 5%时，
债券发行价格=1200×10%×（P/A，5%，8）+1200×（P/F，5%，8）＝（元）
每年付息一次，到期一次还本，市场利率为 15%时，
债券发行价格=1200×10%×（P/A，15%，8）+1200×（P/F，15%，8）＝（元）
4、（1）每年年末等额支付的租金＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/＝（元）
（2）每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝（元）
或者每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝（元）
（3）后付租金的现值＝×（P/A,16%,10）＝（元）
先付租金的现值＝×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝（元）
或者先付租金的现值＝×[（P/A,16%,9）＋1]＝（元）
因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。
第五章 财务管理（下）
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
1.× 2.×3.√4.√5.×6.×7.√8.√9.×10.√
四、计算分析题
1.债务资金额=2000×2/5=800（万元） 债务利息=800×12%=96（万元）
财务杠杆系数=200/（200－96）=
2.普通股资本成本=14%/(1-3%)+2%=%
3. （1）债券资本成本=1000×5%×（1-25%）/1000×（1-2%）=%
优先股资本成本=500×6%/500×（1-3%）=%
普通股资本成本=
（2）平均资本成本=%×+%×+%×=%
4.（1）方案 1 的每股利润=（200－400×5%－500×6%）×（1-25%）
/100=
（元）
方案 2 的每股利润=（200-400×5%）×（1-25%）/(100+50)=（元）
（2）每股收益无差异点的计算：
EBIT=110（万元）。
（3）因为预计息税前利润 200 万元大于 110 万元，应选择方案 1 发行债券方案。
第六章 投资管理
一.单项选择题
150
%)251()20(
100
%)251()3020(
EBITEBIT
二．多项选择题
三.计算题
1.【答案】
（1）包括建设期的投资回收期PP=6+20÷[20-（-20）]= （年）
不包括建设期的投资回收期PP′=-2 = （年）
2.【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目：
（A）=－1900+1000=－900
（B）=900－（－900）=1800
（2）计算或确定下列指标：
∴静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期= （年）
不包括建设期的投资回收期＝－1＝（年）
∴净现值为 万元
∴原始投资现值＝1000＋＝（万元）
∴现值指数＝
（3）评价该项目的财务可行性：
∴该项目的净现值 万元>0
现值指数 >1
包括建设期的投资回收期 年> 年
∴该项目基本上具有财务可行性。
3.【答案】
（1）年折旧额＝（310－10）÷5＝60（万元）
第 1 年，即建设期的净现金流量为－310 万元。
第 2 年至第 5 年，即生产经营期第 1－4 年每年的净现金流量为：
净现金流量＝净利润＋折旧＝40＋60＝100（万元）
第 6 年，即生产经营期第 5 年每年的净现金流量为：
净现金流量＝净利润＋折旧＋回收额＝40＋60＋10＝110（万元）
（2）计算该项目净现值
净现值＝100×（P/A，10%，4）×(P/F，10%，1)＋110×（P/F，10%，6）－
310
＝100××＋110×－310＝（万元）
因为，净现值大于 0，所以，该项目在财务上是可行的。
4.【答案】
1030＝1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）
经过测试得知：
当 i＝8%时，1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）＝
当 i＝9%时，1000×10%×（P/A，i，2）＋1000×（P/F，i，2）＝
用内插法计算可知：
1800
900
3
1943
2
6
（9%－i）/（9%－8%）＝（－1030）/（－）
i＝9%－（－1030）/（－）×（9%－8%）
＝%
即到期收益利率为 %
5.【答案】
（1）X 公司股票的股利预计每年均以 6%的增长率增长，上年每股股利为
元，投资者要求的必要报酬率为 8%，代入长期持有股票.股利固定增长的股
票估价模型可知：
V（X）＝×（1＋6%）/（8%-6%）=(元)
Y 公司每年股利稳定不变，每股股利 元，代入长期持有股票，股利稳定
不变的股票估价模型可知：
V（Y）＝
（2）由于 X 公司股票现行市价 8 元，高于其投资价值 元，故 X 公司股
票目前不宜投资购买。
Y 公司股票现行市价为 6 元，低于其投资价值 元，故 Y 公司股票值得投
资，ABC 企业应购买 Y 公司股票。
第七章 营运资本管理
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
1.√ 2.× 3. √ 4. × 5. × 6. × 7. √ 8. × 9. ×
四、计算分析题
1.（1）最佳现金持有量=
（2）全年现金转换次数=
转换成本=5×600=3000 元
机会成本=
（3）最佳现金管理相关总成本=机会成本+转换成本=6000 元
或者：最佳现金管理相关总成本=
（4）有价证券交易间隔期=
2.（1）经济订货批量=
元60000
%10
6003000002
次5
60000
300000
元3000%10
2
60000
元6000%106003000002
天72
5
360
千克120000
12006000002
（2）经济进货批量平均占用资金=
（3）经济订货批量下发生的年订货次数=600000÷120000=5 次
（4）存货相关总成本=
3. （1）最佳现金持有量=
（2）最佳现金持有量的相关总成本=
全年现金转换成本=
全年现金持有机会成本=
（3）有价证券交易次数=250000÷50000=5 次
有价证券交易间隔期=350÷5=72 天
4. （1）
项目 现行收账政策 甲方案 乙方案
年销售额（万元/年） 2500 2600 3000
变动成本 2500×80% 2600×80% 3000×80%
信用成本前收益 500 520 600
应收账款投资应计利
息
××15% ＝
650××15%＝78 850××15%＝102
坏账损失 2500×2%＝50 2600×%＝65 3000×3%＝90
收账费用 40 20 10
信用成本后收益 357 398
因此，应采纳乙方案。
（2）
项目 现行收账政策 甲方案 乙方案
年销售额（万元/年） 2500 2600 3000
销售额增加 100 500
变动成本增加 100×80%＝80 500×80%＝400
固定成本增加 10 50
增加的信用成本前收益 100－80－10＝10 500－400－50＝
50
平均收账期（天） 45 90 102
应收账款周转次数 8 4
平均应收账款 650 850
应收账款增加
维持赊销业务所需资金增
加
×80%＝270 ×80%＝430
元60000010
2
120000
元
元50000
%10
5002500002
元5000%105002500002
元2500500
50000
250000
元2500%10
2
50000
应计利息增加（15%）
坏账损失率 2% % 3%
坏账损失 50 65 90
坏账损失增加 15 40
收账费用 40 20 10
收账费用增加 －20 －30
信用成本后收益增加 －
因此，不应该改变现行的收账政策。
5. (1)该会计混淆了资本的 5 天使用成本与一年的使用成本。这两个成本是
不可比的，必须将时间长度转化一致才可比较。
(2)
(3)如果公司决定不获得现金折扣，在到期日之前支付是毫无道理的。若
是购货后 30 天付款，而非 15 天付款，则年利息成本可下降至
第八章 收益及分配管理
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
1. √2. √3. √4.×
三、计算分析题
1. 【答案及解答】
（1）2005 年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）
2005 年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）
（2）2004 年度应分配的现金股利＝净利润-2005 年投资方案所需的自有资金额
＝900-420＝480（万元）
（3）2004 年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）
可用于 2005 年投资的留存收益＝900-550＝350（万元）
2005 年投资需要额外筹集的资金额＝700-350＝350（万元）
（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
2004 年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）
（5）因为公司只能从内部筹资，所以 05 年的投资需要从 2004 年的净利润中留存 700
万元，所以 2004 年度应分配的现金股利＝900-700＝200（万元）。
2. 【答案及解答】
（1）发放股票股利后的普通股数＝200×（1＋10％）＝220（万股）
%
1015
360
%21
%2
%
1030
360
%21
%2
发放股票股利后的普通股本＝2×220＝440（万元）
发放股票股利后的资本公积＝160＋（22-2）×20＝560（万元）
现金股利＝×220＝110（万元）
利润分配后的末分配利润＝1440-22×20-110＝890（万元）
（2）股票分割后的普通股数＝200×2＝400（万股）
股票分割后的普通股本＝1×400＝400（万元）
股票分割后的资本公积＝160（万元）
股票分割后的未分配利润＝1440（万元）
3. 【答案及解析】
（1）支付股利＝255×（1＋10％）＝（万元）
（2）20×3 年的股利支付率＝255/870×100％＝％
20×4 年支付股利＝1381×％＝（万元）
（3）内部权益融资＝1000×（1-30％）＝700（万元）
20×4 年支付股利＝1381-700＝681（万元）
（4）20×4 年支付股利＝1381-1000×40％＝981（万元）
