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行业周报 ● 中小市值 2017年 8月 27日
机器人产业链把握智能设备龙头
谨慎推荐维持评级
核心观点：
【下周投资观点】
我们维持对市场谨慎的观点，市场依然呈现结构性机会。在经济增
速放缓的背景下，优势企业更有利于扩大市场份额，实现强者恒强。因
此我们建议受益于供给侧改革、产能收缩的传统周期性行业“剩者为王”
型个股。在成长股领域，我们主要关注两条投资主线：制造升级和消费
升级。个股选择上，建议重点筛选成长性良好与估值优势兼备、“小而美”
的细分市场龙头。投资策略：
制造升级：寻找纵向渐进式智能化改造机会。3C、锂电自动化设备、
物流机器人等精密度要求较高的细分行业需求旺盛。智能仓储和物流市
场发展空间较大。工业软件和系统解决方案市场空间广阔。产业链把握
一纵一横，重点关注拥有技术优势的核心零部件供应商和综合解决方案
供应商。主要推荐标的：诺力股份；伊之密；正业科技；麦格米特。
新能源汽车：今年的环保督察力度非常大，比如上游原材料碳酸锂
方、磷酸铁、金属钴、镍等均呈现价格上涨，对锂电池行业带来了较大
的成本压力。正负极材料价格受原材料价格上涨、供给相对紧张以及下
游需求增长影响，价格表现相对较好。而隔膜和电解液市场供需相对平
稳，价格较为稳定。因此，我们建议新能源汽车产业链重点上游原材料
行业，以及市场竞争格局相对较好的细分行业。重点关注高镍三元材料、
锂电铜箔、铝塑膜等细分行业，同时关注锂电设备国产化、锂电回收等
细分行业。主要推荐标的：正业科技；伊之密；杉杉股份；亿纬锂能。
短期组合 主要看点
杉杉股份 锂电材料龙头，受益正负极材料涨价
亿纬锂能 受益新能源汽车放量增长
诺德股份 锂电铜箔加工费仍处于上涨通道
众泰汽车 新能源汽车销量放量增长
中长期组合 主要看点
正业科技 锂电设备、智能家居、OLED等下游需求高景气
诺力股份 智能物流仓储解决方案供应商
麦格米特 智能电子电源控制系统核心零部件
伊之密 注塑机国内外市场需求增长
依顿电子 PCB受益于消费电子和汽车电子需求推动
分析师
王绪丽
：（8621）20252641
：wangxuli@
资格证书：S0130512090003
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目录
一、下周行业投资观点及关注事件................................................................................................................................... 2
二、国内外重大行业公司要闻 .......................................................................................................................................... 5
（一）国内重大行业公司要闻 .................................................................................................................................................... 5
（二）国际重大行业公司要闻 .................................................................................................................................................... 6
三、指数表现回顾 .............................................................................................................................................................. 7
（一）指数走势 ............................................................................................................................................................................ 8
（二）估值走势 ............................................................................................................................................................................ 9
（三）行业和概念板块走势 ........................................................................................................................................................ 9
四、港股、美股市场动态 ................................................................................................................................................ 10
（一）港股市场走势 .................................................................................................................................................................. 10
（二）美股市场走势 .................................................................................................................................................................. 11
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一、下周行业投资观点及关注事件
本周上证综指大幅上涨，创业板市场小幅下跌。行业涨幅居前分别是银行、非银、家电、
有色、煤炭行业。概念板块涨幅居前的是打板指数、次新股指数、指数、页岩气和煤层
气指数和沪股通 50 指数。
市场估值：沪深 300 市盈率 倍，周环比上涨 。中小板市盈率 倍，周环比
下跌 ；创业板市盈率 倍，周环比下跌 。
7 月份经济数据显示增速放缓。1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额
亿元，同比增长 %，增速比 1-6 月份放缓 个百分点。细分行业中，受益于供给侧改革
的周期性行业利润增速显著，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼
和压延加工业、化学原料和化学制品制造利润总额增速居前。
央企降杠杆和上游周期性行业供给侧改革继续推进，重点关注高负债率国企，以及受益
供给侧改革火电、电解铝、建材行业龙头企业。8 月 23 日国务院常务会议，部署深化央企降
低杠杆工作，提出要建立严格的分行业负债率警戒线管控制度，高负债央企要严控相关投资项
目；还要强化问责，对负债率持续攀升的企业要约谈提醒，对造成重大损失或不良影响的严肃
追责。除了煤炭、钢铁等过剩产业，国务院常务会议重点提出推动火电、电解铝、建材等行业
开展减量减产，严控新增产能。
我们维持对市场谨慎的观点，市场依然呈现结构性机会。在经济增速放缓的背景下，优
势企业更有利于扩大市场份额，实现强者恒强。因此我们建议受益于供给侧改革、产能收缩
的传统周期性行业“剩者为王”型个股。在成长股领域，我们主要关注两条投资主线：制造
升级和消费升级。个股选择上，建议重点筛选成长性良好与估值优势兼备、“小而美”的细分
市场龙头。
投资策略：
制造升级：寻找纵向渐进式智能化改造机会。3C、锂电自动化设备、物流机器人等精密
度要求较高的细分行业需求旺盛。智能仓储和物流市场发展空间较大。工业软件和系统解决
方案市场空间广阔。智能制造市场发展硬件先于软件，软件市场空间大于硬件。产业链把握
一纵一横，重点关注拥有技术优势的核心零部件供应商和综合解决方案供应商。主要推荐标
的：诺力股份；伊之密；正业科技；麦格米特。
市场动态：2017 世界机器人大会召开，世界机器人大会专家委员会结合机器人发展态势
和演进规律，发布“机器人领域十项最具成长性技术展望（2017－2018 年）”。分别是柔性
机器人技术、液态金属控制技术、生肌电控制技术、敏感触觉技术、会话式智能交互技术、
情感识别技术、脑机接口技术、自动驾驶技术、虚拟现实机器人技术、机器人云服务技术。
从 2013 年起，中国就已成为全球最大的机器人应用市场。去年，全国工业机器人生产
万台，约占全球 1/4；语音识别、图像识别达到国际先进水平；控制器、伺服电机、精密减速
器等关键零部件取得重大突破。在工业机器人领域，今年上半年生产 万台（同比增长 52%），
占全球工业机器人市场比例将从 25%提升到 30%以上。在北京，高端工业机器人领域的发展重
点是人机协作、真空洁净、物流搬运等机器人。
目前商用机器人市场正处于爆发拐点，预计到 2020 年，全球商用服务机器人在医疗、零
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售批发、公共事业和交通领域的市场规模将达到 170 亿美元，而服务机器人将会是商用机器
人发展的第一梯队。服务机器人领域重点发展医疗、公共服务、家庭服务机器人。特种机器
人领域重点发展军用、空间和消防救援机器人。
新能源汽车：今年的环保督察力度非常大，比如上游原材料碳酸锂方、磷酸铁、金属钴、
镍等均呈现价格上涨，对锂电池行业带来了较大的成本压力。正负极材料价格受原材料价格
上涨、供给相对紧张以及下游需求增长影响，价格表现相对较好。而隔膜和电解液市场供需
相对平稳，价格较为稳定。因此，我们建议新能源汽车产业链重点上游原材料行业，以及市
场竞争格局相对较好的细分行业。重点关注高镍三元材料、锂电铜箔、铝塑膜等细分行业，
同时关注锂电设备国产化、锂电回收等细分行业。主要推荐标的：正业科技；伊之密；杉杉
股份；亿纬锂能。
市场动态：电芯市场成交相对平稳，但价格短期看涨。主要是由于在全国性的环保检查
影响下，如铜、铁、纸等各种原料都在涨价，锂电池企业出于成本控制的需要进行适当性提
价。
正极材料：国内三元材料市场价格暂时平稳，现市场上 NCM523 主流价在 万元/
吨。四季度开始，三元材料扩产或新上的情况明显增多，不少第一梯队的客户开始更多关注
高镍市场。
前驱体方面：本周三元前驱体市场价格继续上涨，主流报价 11 万/吨，大部分成交价在
万/吨，较上周上涨 3000 元/吨。硫酸钴价格持续上涨，企业高报价 万/吨，主要由
于金属钴价的上涨。硫酸镍市场价格在本周初也进行了上调，涨幅 3000 元/吨，目前主流报
价 万/吨，主要原因是金属镍价上调，随着镍盐需求量的增加以及金属镍的缺口渐显，后
期硫酸镍价格上涨可期。硫酸锰市场持稳，主流报价 6200-6500 元/吨。
负极材料：负极材料原料市场仍在上涨，低硫焦价格已经逼近八千关口，本周五抚顺二
厂报 7900 元/吨，针状焦国产焦价格最高已经报至 42000 元/吨。另外，近期受环保检查影响，
四川、山东等地的石墨化厂家生产受限，个别厂家甚至阶段性停产。现国内负极材料价格低
端负极材料主流报 万元/吨，中端产品主流报 万元/吨，高端产品主流报 7-10
万元/吨。大厂家在前期库存已经殆尽，在负极材料原料价格持续调涨的刺激下，预计 9 月份
负极材料将进入普遍调涨局面。
电解液：近期电解液市场弱势盘整运行，产品价格低位暂稳，现电解液价格普遍在
万元/吨，高端产品价格在 8 万元/吨左右，低端产品报价在 万元/吨。数码类需求已
经开始慢慢走出淡季，动力市场需求也开始不断释放，整个市场开始向好发展。
锂电铜箔：目前锂电铜箔市场表现活跃，产品价格坚挺。与今年上半年相比，8μm 锂电
铜箔价格处于 万/吨之间，涨幅超过 10%，主要是铜价和加工费双双上涨导致。近期，
受下游需求强劲影响，锂电铜箔已经出现供不应求的状态，考虑到 9 月旺季即将到来，而铜
箔的供给并没有实际上的跟进，市场普遍预计在 9月份加工费会再一次迎来上涨。
个股点评：正业科技（）：受益 3C+锂电设备高景气，成长可期
公司发布半年报，上半年营收为 亿，同比增长 %，归母净利润为 亿，同
比增长 309%，扣非后归母净利润同比增长 343%，。二季度营收 亿，环比增长 109%，
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归母净利润 亿，环比增长 173%。公司同时预测 2017 年 1-9 月净利润在 亿，
增长 251-265%之间，折算三季度单季净利润 亿，同比增长 89%-221%。业绩持续性
主要是公司 3C+锂电智能自动化装备的业务布局成效显著，业绩逐步释放。公司重视研发投入，
对公司产品及技术升级换代及创新起到了重要促进推动作用，成为公司实现业绩增长的动力
源泉。
锂电设备新产品带来业绩增长点：锂电池 PACK 自动装配生产线研发项目正处于样线试制
阶段，并已与意向客户进行商务洽谈，预计锂电池 PACK 自动装配生产线将在明后年成为公司
利润新的增长点之一；极耳激光切割设备已完成样机试制并实现了订单零突破，客户反馈各
项技术参数正常。集银科技密切关注 OLED 的发展动态，正协同客户开发应用于 OLED 产线的
模组设备。
下游需求供不应求，智能装备工业园建设保证未来的成长空间。作为在 PCB、LED、LCD、
锂电、电梯、压缩机等行业领域的中高端智能装备、全自动生产线、新材料的系统解决方案
供应商，公司目前的产能已不足以支撑未来的快速发展，扩大产能成为迫切需要。公司上半
年拟投资 亿着手准备东莞智能装备工业园，打造无人化车间，整合子公司 3C设备和材料，
预计 2018 年 7 月完全投产，投产后增加 2-3 倍产能，提高公司产品的市场占有率和影响力，
加快推动公司成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。
并购子公司订单充足，预计可以完成业绩承诺目标。上半年集银科技实现净利润 2,177
万元，本年承诺净利润 6084 万元，经营状况良好，对完成今年的业绩承诺目标信心十足。上
半年鹏煜威实现营业收入 5724 万元，净利润 2455 万元。2017、2018 年承诺净利润 3250 万元、
4225 万元，目前在手订单充足，预计可以超额完成目标。上半年炫硕智造实现净利润.39 万
元，比去年上半年同期有所下降，主要是大额订单交货及验收周期较长，至上半年末暂未达
到收入确认条件。炫硕光电承诺 2017、2018年净利润不低于 4680万元、6084万元。
上半年公司毛利率 %，同比下滑 个百分点。PCB 精密加工检测设备、液晶模组
自动化组装机检测设备毛利率同比下降主要是由于为快速占领新市场，给新开发客户销售定
价偏低所致。上半年净利润 %，相比 2016年底提高 3个百分点。公司的期间费用率 %，
相比 2016 年底下降 7个百分点。可见，公司对于并购公司的整合工作颇有成效，实现了净利
润的提升。
盈利预测：预计 2017 年、2018 年、2019年归母净利润 亿元、 亿元、亿元，
元、 元、 元，对应 PE34 倍、23 倍、18 倍。考虑到公司受益于中高端智能
装备解决方案供应商，受益于的 OLED、锂电设备、电梯、智能家电等行业需求增长，且注重
产品研发，智能装备工业园明年下半年投产将带来产能成倍增长，我们给予推荐评级。
风险提示：并购公司业绩低于预期风险；智能装备工业园建设进程低于预期风险。
本期开始，我们构建投资组合如下：
短期组合 主要看点
杉杉股份 锂电材料龙头，受益正负极材料涨价
亿纬锂能 受益新能源汽车放量增长
诺德股份 锂电铜箔加工费仍处于上涨通道
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众泰汽车 新能源汽车销量放量增长
中长期组合 主要看点
正业科技 锂电设备、智能家居、OLED 等下游需求高景气
诺力股份 智能物流仓储解决方案供应商
麦格米特 智能电子电源控制系统核心零部件
伊之密 注塑机国内外市场需求增长
依顿电子 PCB 受益于消费电子和汽车电子需求推动
二、国内外重大行业公司要闻
（一）国内重大行业公司要闻
1. 世界机器人大会发布“机器人领域十项最具成长性技术展望”
新华社北京 8 月 27 日电（记者 盖博铭、陈旭）在 27 日举行的 2017 世界机器人大会闭幕
式上，世界机器人大会专家委员会结合机器人发展态势和演进规律，发布“机器人领域十项最
具成长性技术展望（2017－2018 年）”。医疗、勘探、国防等领域成为重点标的。
（一）“软体的机器人”——柔性机器人技术
该技术是指采用柔韧性材料进行机器人的研发、设计和制造，一般采用记忆合金、气体驱
动等控制方式。柔性材料具有能够在大范围内任意改变自身形状的特点，在管道故障检查、医
疗诊断、侦查探测领域具有广泛前景。
（二）“机器人可变形”——液态金属控制技术
该技术是指通过控制驱动电磁场外部环境，对液态金属材料进行外观特征、运动状态的准
确控制的一种技术，可以用于智能制造、灾后救援等领域。
（三）“生物信号也可以控制机器人”——生肌电控制技术
该技术是指利用人类上肢表面肌电信号来控制机器臂的技术，可以增强人机交互的自然性
和主动性，在远程控制、医疗康复等领域有着较为广阔的应用。
（四)“机器人也可以有皮肤”——敏感触觉技术
该技术是指采用基于电学和微粒子触觉技术的新型触觉传感器，使机器人拥有类似人类皮
肤的敏感触觉，能够让机器人对物体的外形、质地和硬度更加敏感，最终胜任医疗、勘探等一
系列复杂工作。
（五）“机器人‘主动’和你说话”——会话式智能交互技术
该技术是指结合语音唤醒、远场语音识别和深度语义理解技术，让人与机器能够实现人与
人一般的交互方式。机器人不仅能理解用户的问题并给出精准答案，还能在信息不全的情况下
主动引导完成会话。
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（六）“机器人可以有‘心理活动’”——情感识别技术
该技术是指通过融合人类面部表情、语音特征、眼动状态和肢体识别等多类别状态特征，
并且通过感知技术综合判断，实现对人类情感甚至是心理活动的有效识别，使机器人获得类似
人类的观察、理解、反应能力。可应用于机器人辅助医疗康复、刑侦鉴别等领域。
（七）“用意念操控机器”——脑机接口技术
该技术是指通过对神经系统电活动和特征信号的收集、识别及转化，使人脑发出的指令能
够直接传递给指定的机器终端，在人与机器人的交流沟通领域有重大创新意义，可应用于助残
康复、灾害救援和娱乐体验。
（八）“机器人为你带路”——自动驾驶技术
该技术是指通过深度学习、机器视觉、人机交互等多种技术融合，实现汽车、飞机、船舶
等交通工具的自动驾驶。应用自动驾驶技术可为人类提供自动化、智能化的装载和运输工具，
并延伸到道路状况测试、国防军事安全等领域。
（九）“再造一个虚拟现场”——虚拟现实机器人技术
该技术是指基于多传感器、多媒体和虚拟现实技术，实现操作者对机器人的虚拟遥控操作
的技术，在维修检测、娱乐体验、现场救援、军事侦察等领域有应用价值。
（十）“机器人之间可互联”——机器人云服务技术
该技术是指机器人本身作为执行终端，通过云端进行存储与计算，即时响应需求和实现功
能，突破单机模式限制，有效实现数据互通和知识共享，为用户提供无限扩展、按需使用的新
型机器人服务方式。
世界机器人大会专家委员会委员王田苗表示，机器人正处于创新突破的重要关口，机器人
产业发展是在国家整体部署下的战略任务，具有战略导向意义。此十项具有成长性的技术可以
进一步赋能传统产业升级转型，有利于构建具有战略性、前瞻性、引领性的创新生态体系。
2. 北京试点无人机快递？京东正申请南六环空域权限
用无人机来送快递，这在不久前还是美国电商巨头亚马逊的“专利”，现在却正在成为中国
消费者网购过程的重要一环。记者昨日从正在举行的世界机器人大会获悉，京东拟申请在北京
南六环周边的大兴部分地区试点无人机送快递。
在陕西西安和江苏宿迁等地，京东无人机配送已经成为现实。“我们正筹备向有关部门申请
南六环周边大兴部分地区的空域使用权，希望在北京首次试点无人机送快递。”北京京东尚科
信息技术有限公司的相关负责人说。
就在机器人大会上，京东六旋翼无人机吸引了很多观众的注意。能自动卸货，载重达 20 公
斤，飞行半径 20公里，航行速度可达每秒 15米，这个壮实的机器小伙儿一看就极具成为“快
递小哥”的潜质。京东配送无人机是其自主研发的机型，能够实现全自动化配送，无需人工参
与就能完成自动装载、自动起飞、自主巡航、自动着陆、自动卸货、自动返航等一系列智慧化
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动作。目前，京东配送无人机已在陕西西安和江苏宿迁等地投入运营，主要从京东的配送中心
或配送站，把包裹送到乡村推广员的手里，然后由乡村推广员完成订单的最后交付。
（二）国际重大行业公司要闻
1. 富士通拟售手机业务 竞标价将达数百亿日元
据《日本经济新闻》报道，日本企业富士通正计划出售其手机业务，目前，已经吸引了日
本 Polaris Capital Group、英国 CVC Capital Partners 等投资基金以及中国联想集团的兴趣。
首轮竞标最快在 9 月举行，竞标价预计达到数百亿日元。富士通将停止开发和制造手机，
但希望保留少数手机业务股份，维系手机品牌。
尽管日本企业在上游材料领域占据优势，但却在下游手机市场上节节撤退。若富士通完成
出售，活跃在手机市场上的主要日系品牌将仅剩下三家，分别为索尼、夏普和京瓷。如今三大
品牌都在进行自我革新，但仍阻碍重重。
2. 特斯拉"放水": Model 3 为降成本改用钢铝混合车身
万众瞩目的特斯拉 Model 3 正在陆续交付车主，这台相对亲民化纯电动车的设计细节，也
开始被一一揭晓。Reddit 博主 User_Juan 最近公开了他获得的 Model 3 车身修复指南，详尽
展示了它的钢铝混合车身结构。
Model S 和 Model X 都采用了全铝车身结构，重量相较传统钢车身更轻，以尽可能的弥
补沉重电池组所增加的重量，提高性能并增加续航。
但全铝车身的成本要昂贵得多，不仅是制造加工的成本，发生事故车身受损后的维修成本
也要高出许多，因此全铝车身一般只会被应用于最新一代的高端豪华车上。
特斯拉绞尽脑汁控制 Model 3 的成本，同时还为其量产投入巨资。全铝车身在这台价格
比 Model S 和 X 低得多的产品上缺席，不算是什么出人意外的事，尽管同级已有捷豹 XE 用
上了全铝。
维修指南显示，Model 3 白车身主要由四种材料组成：铝材（灰）、低碳钢（蓝）、高强度
钢（黄）、超高强度钢（红）。
特斯拉 Model S 和 Model X 相继在美国 NHTSA 碰撞测试中拿下全五星评级但开发时
间较早的 Model S，在面对另一大碰撞测试机构 IIHS 的 25% 小面积重叠碰撞时，未能拿到
最佳的 G 级（优秀），而只获得了 A 级（良好）评价。
Model 3 还未在 NHTSA 或 IIHS 进行测试，不过有了之前的经验，特斯拉理应在 Model
3 上对车身结构的抗撞性能有所完善。
三、指数表现回顾
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（一）指数走势
图表 1:本周各板块周涨跌幅情况
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 2:中小板指数 VS沪深 300
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 3：创业板指数 VS 沪深 300
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 4：中小板、创业板成交量（单位：亿元）
资料来源:WIND,中国银河证券研究部、
图表 5：沪深 300成交量（单位：亿元）
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
中小板指 沪深300 创业板指 上证综指 深证综指
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
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15,000
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25,000
30,000
35,000
中小板指 创业板指
500
5,500
10,500
15,500
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25,500
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-0
7
-0
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沪深300
行业研究报告/中小市值
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9
（二）估值走势
图表 6:沪深 300、中小板、创业板估值情况
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
（三）行业和概念板块走势
图表 7：本周各行业涨跌幅情况
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
10
30
50
70
90
110
130
2
0
1
5
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1
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1
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1
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1
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9
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1
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9
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3
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5
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9
2
0
1
7
-0
7
-0
9
中小企业板 创业板 沪深300
银
行(
中
信)
非
银
行
金
融(
中
信)
家
电(
中
信)
有
色
金
属(
中
信)
煤
炭(
中
信)
通
信(
中
信)
农
林
牧
渔(
中
信)
钢
铁(
中
信)
建
筑(
中
信)
建
材(
中
信)
石
油
石
化(
中
信)
汽
车(
中
信)
房
地
产(
中
信)
电
力
及
公
用
事
业…
机
械(
中
信)
纺
织
服
装(
中
信)
电
力
设
备(
中
信)
电
子
元
器
件(
中
信)
计
算
机(
中
信)
综
合(
中
信)
医
药(
中
信)
轻
工
制
造(
中
信)
基
础
化
工(
中
信)
商
贸
零
售(
中
信)
食
品
饮
料(
中
信)
国
防
军
工(
中
信)
传
媒(
中
信)
交
通
运
输(
中
信)
餐
饮
旅
游(
中
信)
%
行业研究报告/中小市值
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图表 8：本周主题行业涨跌幅
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
四、港股、美股市场动态
（一）港股市场走势
图表 9：香港股指走势
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 10本周港股涨幅前十个股
代码 名称 现价 5 日涨跌幅
思科-T 0
宏创高科
圆美光电
打
板
指
数
页
岩
气
和
煤
层
气
…
S
T
概
念
指
数
风
力
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电
指
数
鸡
指
数
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小
市
值
指
数
人
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智
能
指
数
垃
圾
发
电
指
数
新
能
源
汽
车
指
数
5
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指
数
智
能
电
网
指
数
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4
.0
指
数
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指
数
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龙
头
指
数
智
能
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指
数
行
业
龙
头
指
数
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动
互
联
网
指
数
高
铁
指
数
白
马
股
指
数
特
斯
拉
指
数
智
能
物
流
指
数
3,000
8,000
13,000
18,000
23,000
28,000
33,000 恒生指数 恒生国企指数 恒生红筹指数
行业研究报告/中小市值
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万成金属包装
胜龙国际
飞思达科技 1
侨洋国际控股
安领国际
盛良物流
进升集团控股
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 11年初以来港股涨幅前十个股
代码 名称 现价 年初至今
中国东方集团
ITP HOLDINGS
中国恒大
丘钛科技
安领国际
众安房产
中国投资基金公司
俊文宝石
比亚迪电子
靖洋集团
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
（二）美股市场走势
图表 12：美股指数走势
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2
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9
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-0
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0
1
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9
-0
9
2
0
1
6
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1
-0
9
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0
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1
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9
2
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1
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9
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7
-0
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道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500(右轴）
行业研究报告/中小市值
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资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 13纽交所本周涨幅前十个股
代码 名称 现价 5 日涨跌幅
基本能源服务 15
HALCON RESOURCES
斯通能源
CGG
巴西电信
弗拉格斯塔万通金控
EXCO RESOURCES INC
WALTER INVESTMENT MANAGEMENT CORP
XERIUM TECHNOLOGIES
科博尔特能源
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
图表 14纳斯达克本周涨幅前十个股
代码 名称 现价 5 日涨跌幅
SEVEN STARS CLOUD 317999
WPCS INTERNATIONAL 79999
OPEXA THERAPEUTICS
RENNOVA HEALTH
REAL GOODS SOLAR-CLASS A
CTI BIOPHARMA
中国循环能源
项由永恒医疗器材
瑞立集团
未来金融科技集团
资料来源:WIND,中国银河证券研究部
风险提示：经济下滑超预期风险；商誉减值损失风险；中小创个股并购承诺期结束后的
业绩下滑风险；海外市场波动风险。
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评级标准
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来 6－12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越
交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市
场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主
要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中
主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来 6－12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报
20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：是指未来 6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均
回报 10%－20%。该评级由分析师给出。
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中性：是指未来 6－12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相
当。该评级由分析师给出。
回避：是指未来 6－12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报
10%及以上。该评级由分析师给出。
王绪丽，证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为
证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反
映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或
间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自
己或他人谋取私利。
行业研究报告/中小市值
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免责声明
本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务
资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域
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应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银
河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及
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北京市西城区金融街 35号国际企业大厦 C 座
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