캬웕톶 专家论坛| 맺国볊际믵货币뇒竞뺺争헹中훐的뗄美쏀元풪贬뇡?值沙陈돂雨폪露슶?货웸놴?叫?随짺뇒뺺ꆣ헹着ퟮ냩돵쯦쫇货ퟅ놴?믵币쪯뇒춷뗄…돶ꎬ늼쿖产生。最初是贝、石头、布匹뛸욥等닺뗈?쏀美元풪贬뇡值횵的뗄背놳景뺰分럖析컶?币뇒닄材횮之间볤的뗄竞뺺争헹，ꎬ当떱金뷰属쫴货믵币뇒?(?훽钝뇒币?)틔以웤其쳬天좻然뗄的폅优쫆势쪤胜出돶以틔后뫳，ꎬ货믵币뇒?|从듓2?0?0?2?年쓪1?퓂月뾪开始쪼，ꎬ英쏀元풪出돶现쿖了쇋持돖?竞뺺争헹更룼춻突돶出뗘地뇭发쿖现퓚在룷各룶个쮽私죋人믵货뇒币랢发탐行?!续탸贬뇡值횵的뗄志첬势쫆。ꆣ货믵币뇒币뇒值횵的뗄波늨动뚯本놾届쫴亚헽?者헟之횮间볤。ꆣ随쯦着ퟅ各룷国맺政헾府뢮相쿠继볌队틔也램律싉形탎式쪽|?常뎣，ꎬ但떫美쏀元풪作ퟷ为캪国맺际볊主훷爱튪货믵币뇒，ꎬ且쟒贬뇡值횵持돖?接뷓管맜货믵币뇒랢发탐行좨权，ꎬ믵货뇒币횮之볤间뗄的뺺竞헹争훰逐붥渐?!烧탸时쪱间볤如죧此듋之횮长뎤，ꎬ不늻得뗃不늻引틽起웰国맺际볊金뷰融죚?销쿺声짹匿쓤迹벣。ꆣ2?0?世쫀纪볍8??0年쓪代듺以틔来살，ꎬ믵货뇒币党뺺争헹?1市쫐场뎡的뗄广맣泛랺关맘沌힢。ꆣ关맘于폚贬뇡值횵的뗄原풭因틲，ꎬ有폐的뗄?훘熏新탂믮活跃풾ꆣ。튻一랽方쏦面ꎬ，뗧电ퟓ子믵货뇒币뗄的훰逐늽步랢发햹展?|人죋将붫其웤概룅括삨为캪"ꆰ9?.ꆤ?门?ꆱ"뗄的뫳后틅选症횢，ꎬ也튲有폐?壮ힳ大듳쳴挑战햽者ퟅ传뒫统춳纸횽币뇒的뗄权좨威췾ꎻe另쇭튻一랽方쏦面ꎬ?些人킩认죋为죏是캪美쫇国쏀经맺济뺭结볃뷡构调릹뗷整헻的뗄结뷡果맻。ꆣ?日죕풪元ꆢ、얷欧풪元뗄的相쿠继볌崛起웰和뫍金뷰融죚全좫球쟲化뮯的뗄|?但떫最ퟮ为캪主훷流쇷的观뗄맛点将뗣其붫|웤川맩结뷡为캪经뺭常뎣项쿮目쒿?发랢展햹쟷趋쫆势쪹使得뗃货믵币뇒竞뺺争헹迈싵出돶了쇋国맺门쏅。ꆣ国맺?1赤돠字ퟖ长뎤期웚积믽累샛的뗄结뷡果맻。ꆣ然좻而뛸，ꎬ?20?쫀世纪볍?90??际볊货믵币뇒뺺竞헹争的뗄结뷡果맻是쫇形탎成돉了쇋一튻个룶层닣次듎分럖?l年쓪代듺后뫳半냫期웚以틔来살美쏀国맺经뺭常뎣项쿮目쒿赤돠字ퟖ占햼?明쏷뗄的믵货뇒币"ꆰ뷰金ퟖ字쯾塔ꆱ美ꎺ쏀元풪位캻于폚塔쯾尖볢，ꎬ日죕?I?GD?P?的뗄比뇈率싊一튻直횱:돊在듳大럹幅엊攀짽升첬志쫆势ꆣ。캪沟何뫎?풪元?、德뗂国맺马십克뿋(?后뫳来살的뗄欧얷元풪)?、英펢销냷等뗈货믵?1在퓚?20?0?2?年쓪횮之前잰，ꎬ美쏀元풪能쓜突춻破웆贸쎳易틗亦돠字ퟖ的뗄?币뇒位캻폚于第뗚二뛾层닣，ꎬ众훚多뛠发랢展햹中훐国맺家볒的뗄货믵币뇒?1障헏碍낭节뷚节뷚上짏扬퇯?其웤中훐蜒틉间컊可뿉以틔从듓美쏀国맺所쯹?퓲OOI뒦]~퓚在这헢个룶金뷰字ퟖ塔쯾的뗄底뗗层닣。ꆣ?I컼吸收쫕的뗄国맺际볊资本놾规맦模쒣变뇤化뮯中훐找헒到떽答듰案낸。ꆣ?2?0?0?2?年쓪以틔来살，ꎬ美쏀元풪的뗄强잿势쫆出돶现쿖了쇋逆쓦??20?世쫀纪볍?90?年쓪代듺뫳后期웚噜ꎬ美쏀国맺经뺭济볃增퓶长뎤?转。ꆣ人죋们쏇不늻禁뷻要튪问컊:ꎺ持돖续탸将붫近뷼两솽年쓪的뗄菜쏀元풪|?强잿劲뺢，投ꎬ춶资回报믘놨率싊高룟，美ꎬ7쏀풪t资产닺对뛔投춶资者헟??20?0?2?年쓪以틔来살情쟩况뿶发랢生짺?了变化。一方贬뇡值횵是쫇否럱意틢味캶着ퟅ回맺际볊货믵币뇒竞뺺争헹将붫由평"ꆰ岛떥生?|뻟具폐有뫜很잿强뗄的컼吸引틽솦力ꆣ。外췢国맺资本놾大듳量솿涌펿入죫?쏦面，ꎬ经뺭常뎣项쿮目쒿逆쓦装닮扮돖续탸累샛?积s另…方面，寡맑头춷"ꆱ向쿲"ꆰ双쮫寡맑头춷"ꆱ(?쏀美풪元뫍和얷欧풪元?)转变뇤?l美쏀国맺，ꎬ늻不仅뷶弥쏖늹补了쇋经뺭常뎣项쿮目쒿赤돠字ퟖ，ꎬ而뛸且쟒推췆?资本놾流쇷入죫速쯙度뛈逐훰渐붥放럅缆뮺，ꎬ?使得国际金融쓘呢?对뛔此듋，ꎬ我컒们쏇将붫从듓分럖析컶美쏀元풪贬뇡值횵的뗄背놳?l离룟美쏀풪元汇믣率싊。ꆣ此듋时쪱经뺭常뎣项쿮目쒿赤돠字ퟖ只횻是쫇潜잱?市쫐뎡场投춶资者헟对뛔美쏀国맺经뺭常뎣项쿮?目逆莹的可持뺰죋쫖ꎬ웊컶웤훐훖훖틉컊ꆣ?퓚뗄뇡횵톹솦ꆣ?탸续性탔产닺生짺了쇋怀뮳疑틉。ꆣ美쏀国맺对뛔国?际资本吸引景入手，剖析其中种种疑问。在的贬值压力。力솦쿂F降붵的뗄原풭因틲可뿉以틔从듓远훰手샻1]?资本和避险资本놾两솽个룶角뷇度뛈来살分럖析컶。ꆣ?% 훰远利샻资本놾;듳大솿量뎷撤샫离쏀荣?阔市场5、00%룹根뻝据托췐宾뇶的뗄观맛点뗣，ꎬ投춶?资决策事实% % 쫇是风럧险쿕与폫收쫕益틦权좨衡뫢的뗄结뷡果맻?。对于美元资% 产닺뗄的拥펵有폐者헟而뛸言퇔，ꎬ美쏀回맺经뺭?常项目逆差和% 췢外债햮对뛔国맺内쓚生짺产닺总ퟜ值횵的뗄比뇈率?不断上升，。.00%。... ...、 吨、、o‘QOt>I 0 ('<l、틢意味캶着ퟅ投춶资风럧险쿕不늻断뛏加볓大듳?。在其他条件c叫，、由o、由晶串串斟酌胁。白白。c叫，、胁。、...队曲。、品口号凸出时晶e叫’ 。也。‘。布。‘쿠相阔춬的뗄情쟩况뿶下쿂，ꎬ只횻有폐提쳡高룟美?元资产的国춼?뺭뎣쿮쒿쓦닮ꎯ?????뇈싊뇤뚯뗄샺쪷럖컶춼?놨报率싊才닅能쓜维캬持돖投춶资者헟对뛔美쏀元??资产的兴敬。图1经常项目t辈辈在(G 0 P ~t~巨变动的历史分析阁좻然而뛸，ꎬ由평폚쏀맺阁宏뫪观맛经뺭济볃?发展的乏力和???30 中훐回맺뫐愈翩뒣翩튻卑냫周퓂刊뾯?
캬웕톶 1专家论坛.二人-才报캢t现맛她킧蔽틦的뗄低뗍i쏔虫ꎬ，뷼近쓪年살米，ꎬ美쏀풪元资닺产的뗄收쫕?l雨폪뇭衣ꆱ曾ꎬ经퓸欣뺭欣타向뷯듳쿲荣죙的뗄美쏀网맺股막市쫐也튲步늽入죫?|的뗄偿뎥债햮能쓜力솦oꆣ?简틦不늻升짽反랴降붵。ꆣ?I了쇋뗷调整헻期웚。ꆣ低뗍迷쏔不늻振헱的뗄股막票욱市쫐场뎡引틽起웰了쇋|?쏀美网맺政헾府뢮和뫍货믵币뇒当떱局뻖的뗄英쏀元풪汇믣率싊政헾?美쏀罔맺宏뫪观맛经뺭济볃状ힴ况뿶欠잷佳병。ꆣ?20?0?1?쓪if.돵初.ꎬ?I投춶资헟者뗄的떣扭폇忧ꆣ。캪为맦规뇜避럧风쿕险ꎬ.췢外맺国춶投资헟者?|닟策튡摇냚摆늻不뚨定ꆣ。늼布什쪲政헾府뢮上짏台첨后뫳虽쯤然좻一튻再퓙?쏀美国맺结뷡束쫸了쇋长뎤达듯1?0?年쓪的뗄快뿬速쯙经뺭济볃增퓶长뎤.ꎬ?I纷럗纷럗抛엗售쫛쏀美맺国막股욱票뫍和햮债좯券ꎬ，쏀美풪元탨需쟳求벱急?|声짹称돆保놣持돖荧쏀元풪强잿势쫆符럻合뫏美쏀国맺经뺭辟볃的뗄最ퟮ大듳?步늽죫入了쇋뺭经볃济랢发햹展的뗄低뗍谷마期웚。ꆣ根룹据뻝美쏀罔맺全좫?|居뻧1]萎캮缩쯵。ꆣ?I샻丰1]틦疏.ꎬ但떫쫂事实쪵上짏.ꎬ美쏀国맺政헾府뢮却좴在퓚放럅任죎美쏀元풪?闲맺뺭经볃济研퇐究뺿所쯹的뗄报놨告룦，ꎬ新탂世쫀纪볍以틔来살第뗚一튻|?캢做맛观给뺭怖볃主훷体쳥信탅用폃度뛈퓢i遭쫜受훊质疑틉。ꆣ近뷼?l贬뇡值횵。ꆣ任퓚羌쏀罔맺经뺭济볃增퓶速쯙急벱剧뻧下쿂降붵、ꆢ制훆造퓬业튵?돖持续탸衰쮥退췋的뗄情쟩况뿶下쿂.ꎬ强잿势쫆笼쏀元풪不늻仅뷶会믡影펰?响쿬美쏀国맺产닺品욷的뗄罔맺际볊竞뺺争헹力솦，ꎬ而뛸且쟒导떼致훂美쏀?罔맺뿧跨国맺公릫司쮾的뗄就펯利샻状ힴ况뿶因틲美쏀元풪汇믣率싊过맽高룟?1200 而뛸뛱恶化뮯，ꎬ各룷大듳制훆造퓬商짌和뫍出돶口뿚商짌纷럗纷럗向쿲美쏀?1000 800 맺国헾政府뢮施쪩볓加톹压力솦，ꎬ要튪求쟳适쫊当떱放럅松쯉甚짵至훁放럅?600 弃웺强잿势쫆美쏀元풪政헾策닟。ꆣ此듋9췢1\ꎬ目쒿잰前헽正但횵美쏀国맺大듳?400 选톡之횮际볊.ꎬ能쓜否럱有폐放킧推췆动뚯经뺭济볃复뢴苏쯕、ꆢ解뷢决뻶失쪧?200 。业튵问컊题쳢成돉为캪布늼什쪲能쓜否럱当떱选톡的뗄关맘键볼。ꆣ在퓚内쓚、ꆢ?\990 \991 \994 \996 \998 2000 2002 外췢因틲素쯘的뗄共릲阳춬作ퟷ用폃下쿂，ꎬ布늼什쪲政헾府뢮一튻直횱在퓚?呵呵呵呵呵呵呵呵→冉冉冉甲气昂:^~间的国吨选本规模~(.叩立-t1l~j(;)冉冉→→句句句句→|美쏀元풪汇믣싊率问컊쳢题上짏摇튡摆냚不늻定뚨，ꎬ罔맺际볊金뷰融죚市쫐?轮싖经뺭济볃衰쮥退췋已틑于폚2?0?0?1?쓪年?11?月퓂뗗底뷡结束쫸。ꆣ鼠쯤?|年쓪来살.ꎬ安낲然좻、ꆢt쫀段춨通ꆢ、쪩施샖乐ꆢ、쒬默뿋克等뗈美쏀国맺大듳?1뎡.i뛔:쏀!í맺J쓜对럱美볌国能탸沓볡继돖续坚잿持쫆强쏀势美풪元헾政닟策듦tf?然좻经뺭济볃增퓶长뎤率싊有폐所쯹回믘升짽.ꎬf떫且웤其췆椎뚯动솦力훷主?|公릫司쮾相쿠继볌出돶现쿖财닆务컱丑?闻컅，ꎬ主놩暴슶露出돶了쇋美쏀朗맺?|有폐蜒틉虑싇。ꆣ?要튪5米살自ퟔ企웳业튵放럅援뮺削쿷복减存듦货믵的뗄选쯙肢뛈，ꎬ而뛸对뛔?l在퓚公릫司쮾管맜理샭和뫍监볠督뚽方랽面쏦的뗄种훖种훖问컊咽쳢。ꆣ瞧풽|?쏀美맺国阁맺家볒安낲全좫遭퓢遇폶挑쳴战햽。ꆣ布늼什쪲政헾府뢮?继볌续탸维캬持돖经뺭济볃复뢴苏쯕具뻟有폐重훘要튪意틢义틥的뗄웳{t'튵[~?1来살随풽多뛠的뗄投춶资헟者뾪开쪼始훘建맀估쏀美맺罔뷰金죚融资닺产?|的뗄对뛔外췢政헾策닟表뇭现쿖出돶严퇏重훘的뗄单떥뇟jft主훷义틥，ꎬ对뛔?固만뚨定资놾本投춶资、ꆢ个룶人죋悄쿻费럑支횧出돶和뫍家볒庭춥힡tì?l的뗄价볛伯횵性탔和뫍安낲全좫性탔。ꆣ茧훘建붨投춶资者헟的뗄信탅任죎.ꎬ?1阿낢뢻富汗몹和뫍伊틁拉삭克뿋战햽争헹以틔反벰对뛔朝뎯鲜쿊和뫍伊틁朗샊?랿房开뾪횧支죔仍좻然뗍低쏔迷늻不헱振ꆣ。닆财헾政돠亦ퟖ字벤激퓶增ꆢ、쪧失?|必뇘然좻要튪经뺭历샺一튻个룶漫싾长뎤过맽程돌。ꆣ?1核뫋问컊题쳢的뗄强잿硬펲态첬度뛈，ꎬ激벤化뮯了쇋国맺际볊矛쎬盾뛜，ꎬ使쪹?튵>&싊率룟高웳企ꆢ、췢外쎳贸쓦逆닮差엊攀짽升ꆢ、춨通믵货뷴紧쯵缩苗쏧头춷|?英쏀国맺妇뺭济볃、ꆢ政헾治훎的뗄不늻稳컈定뚨影펰响쿬?f뇜避?|美쏀国맺始쪼终훕处뒦于폚恐뿖怖닀袭쾮击믷的뗄威췾胁킲之횮中훐。ꆣ政헾?쿔显슶露죔仍좻然삧困죅扰ퟅ着쏀美맺国뺭经볃济ꆣ。쏀美맺国뺭经볃济잰前?|除쿕资本놾流쇷入죋?|훎治뻖局쫆势的뗄不늻安낲定뚨使쪹避뇜险쿕资金뷰望췻而뛸却좴步늽，ꎬ?景뺰的뗄不늻明쏷朗샊动뚯摇튡了쇋投춶资者헟对뛔强잿势쫆美쏀元풪的뗄|?事쫂实쪵上짏，ꎬ可ꆰ?.??11?"ꆱ뿖恐怖닀쾮袭믷击횮之뫳后，ꎬ쏀美?(从듓而뛸加볓剧뻧了쇋笑쏀元풪下쿂行탐的뗄趋쟷势쫆。ꆣ?탅信탄心，ꎬ떼导훂致풤预웚期놻被룟高맀估쇋了뗄的쏀美풪元믣汇싊率쿲向?|因맺经뺭济볃调뗷整헻的뗄迹벣象쿳已틑然좻显쿔露슶，ꎬ但떫是쫇并늢没쎻?쿂뗷헻ꆣ?下i阻l有폐明틽웰本项놾目쿮余쒿额폠的뛮明뗄显쏷变쿔뇤化뮯。ꆣ原풭因틲|?英쏀元풪贬뇡值횵与폫企좫球쟲经뺭济볃复뢴苏쯕?和샻l息ꆢ差닮距뻠扩삩大듳。ꆣ1??9?99?쓪年，ꎬ캪为쇋了벷挤돶出뺭经?|在퓚于폚当떱时쪱全좫球쟲经뺭济볃一튻片욬萧쿴条쳵，ꎬ投춶资者헟依틀?讲볃~~ꆰi엝包i쒭末ꆱ\ꎬ英쏀联솪储뒢连솬续탸6?次듎提쳡高룟手샻1]卒싊，ꎬ웤其?|然좻坚볡信탅美쏀国맺金뷰融죚市쫐场뎡的뗄安낲全좫性탔。ꆣ因틲此듋，ꎬ除돽|?虽쯤然좻罔맺际볊货믵币뇒竞뺺争헹格룱局뻖的뗄变뇤化뮯在퓚一튻?短뛌期웚利샻率싊一튻度뛈i듯在安떽1]?9年쓪以틔살米뗄的ퟮ最룟高뗣点ꎬ，뇈比?|了쇋少짙部늿分럖资本놾梳쇷向쿲瑞죰士쪿陆램民색~췢外ꎬ，듳大늿部럖分?|뚨定돌程뛈度上짏펰影쿬响了쇋쏀美元풪的뗄绝뻸对뛔强잿势쫆，ꎬ但떫美쏀?欧얷州훞和뫍日죕本놾的뗄名쏻义틥和샻l싊率高룟出돶2?ꎥ%-ꆫ4?%ꎥ。ꆣ뷸进?|资本놾从듓美쏀罔맺股막票욱转移틆到떽了쇋美쏀罔맺债햮券좯。ꆣ但떫?|元풪在퓚承돐担떣交붻易틗中훐介뷩、ꆢ价볛值횵贮훼藏님等뗈职횰能쓜方랽?죫人新탂쫀世纪볍以틔来살，ꎬ美쏀罔맺经뺭济볃增퓶长뎤出돶现쿖逆쓦转.ꎬ?I是쫇，ꎬ新탂做쫀纪볍以틔来살的뗄一튻些킩变뇤化뮯动뚯摇튡了쇋美쏀元풪!?面仍쏦然죔有좻辛폐苦ퟅ不늻容죝置훃疑틉的뗄重훘要튪地뗘位캻。ꆣ因틲此듋，ꎬ?其웤货믵币뇒政헾策닟也튲随쯦之횮转向쿲。ꆣ菜쏀联솪储뒢9?次듎大듳럹幅?|资产닺作ퟷ为캪避뇜险쿕资本놾的뗄可뿉靠뾿性탔。ꆣ?I美쏀元풪币뇒횵1鼠뗄的뇤变뚯动뇘必좻然잣牵动뚯各룷듳大经뺭济볃体쳥的뗄?度뛈降붵쾢息以틔期웚椎췆动뚯臼뺭济볃迅톸速쯙j뛉度맽过调뗷教헻期웚。ꆣ?|荒쏀网맺政헾府뢮财닆政헾亦돠字ퟖ现맦模쒣不늻断뛏扩삩大듳。ꆣ?1利샻益틦分럖配엤。ꆣ?目쒿잰前，ꎬ쏀美国맺的뗄뛌短웚期利샻率싊处뒦于폚?1ꎥ%这헢一튻4?5?쓪年?|布늼什쪲政헾府뢮执횴政헾以틔来살，ꎬ→튻方랽面쏦由평于폚大듳规맦模쒣|?在퓚美쏀国맺方랽面쏦，ꎬ美쏀元풪贬뇡惶횵对뛔美쏀罔맺经뺭济볃?(? 1??95?8?年쓪?7月퓂훁至뷱今)?来살的뗄最ퟮ低뗍水쮮平욽，ꎬ低뗍于폚?l减복税쮰计볆划뮮和뫍经뺭济볃不늻헱振导떼致훂财닆政헾收쫕入죫下쿂降붵ꎻg?的뗄影펰响쿬十쪮分럖复뢴杂퓓。ꆣ就뻍贸쎳易틗而뛸言퇔，ꎬ美쏀元풪贬뇡悦횵?除돽日죕本놾外췢的뗄웤其他쯻主훷튪要컷西랽方网맺볒家。ꆣ作ퟷ캪沟货믵?!另쇭一튻方랽面쏦，ꎬ因맺附럀和뫍本놾土췁安낲全좫费럑用폃不늻断뛏攀엊?뗄的确좷可뿉以틔降붵低뗍美쏀国맺商짌品욷出돶口뿚价볛格룱，ꎬ提쳡升짽?뇒쫕틦싊뗄훘튪횸뇪횮튻ꎬ쏀ꆢ얷샻닮뗄?币收益来的重要指标之→，莞、欧和l差的|升짽，ꎬ财닆政헾赤돠字ퟖ的뗄规맦模쒣日죕渐붥庞엓大듳。ꆣ?20?0?2?年쓪?l产닺品욷的뗄国맺际볊竞뺺争헹力솦，ꎬ从듓而뛸椎췆动뚯奖쏀罔맺常훆II퓬i在?룄뇤쪹뗃춶헟뷸튻늽복돖쏀풪닺ꎬ?改变使得投资者进响步减持羡元资产.I美쏀国맺财닆政헾赤돠字ퟖ为캪?15?9?0?亿틚笑쏀元풪.ꎬ?2?00?3?쓪年边듯?|商짌增퓶加볓生짺产닺和뫍扩삩大듳出돶口뿚。ꆣ但떫另쇭一튻方랽面쏦，ꎬ美쏀?转向쿲投춶资制룟I샻j싊卒쫐市뎡场ꆣ。춶投资헟者뛔对쏀美풪元탨需?|到떽了쇋创뒴纪볍录슼的뗄?37?4?0?틚f乙쏀羡元풪，ꎬ2?0??04?쓪年풤诩볆计?|元풪贬뇡情횵却좴可뿉能쓜影펰响쿬美쏀剧맺经뺭济볃发랢展햹的뗄资本놾?쟳求的뗄减복少짙必뇘然좻推췆动뚯美쏀元풪币뇒值횵向쿲下쿂浮뢡动뚯。ꆣ?I将붫突춻破웆5?0?0?0?틚亿美쏀풪元ꆣ。政헾뢮府借뷨贷듻空뿕间볤뗄的不늻?(来살源풴。ꆣ美쏀国맺本놾土췁储뒢蓄탮率싊非럇常뎣低뗍，ꎬ长뎤期웚以틔来살?股막욱票쫐市뎡场뗍低쏔迫늻不헱帐ꆣ。ퟷ作캪为뺭经볃济뗄的ꆰ"쟧睛?!뛏断쯵缩킡小ꎬ、쪹使뗃得춶投资헟者뾪开쪼始떣担폇忧쏀美맺国헾政뢮府?(都뚼是쫇通춨过맽吸컼收쫕外췢来살资本놾淌싺足ퟣ经뺭济볃快뿬速쯙发랢????31 ꇱ.2?∞??4?筝쓪'뗚自1??0蝴웚?
캬웕톶 |专家论坛I 햹展뗄的탨需튪要ꆣο쒿目잰前ꎬ，?外?ꆢ캧同춶投资헟者돖件폐有쏀美맺国막脏?|回맺家볒的뗄一튻些킩特쳘殊쫢需탨要튪:ꎺ?내按照헕1?.ꎮ?5ꎥ%뗄的쳹阳쿖现싊半살米뷡结쯣算ꎬ，튲也쿠相떱当폚于쎿每?욱票ퟜ总횵愤뗄的?1?0ꎥ%ꎬ，릺购싲买뗄的쏀美国맺政헾府뢮债햮券좯回퓲I?튻JI 一쫇是为캪了쇋获믱取좡国맺际볊融죚资制뇣I샻jꆣ0냍巴寨?쓪캪쏀맺횧뢶???틚쏀풪뗄샻쾢ꆣ뛸쏀맺?i年为美国支付600亿美元的平IJ息。而美国햼占떽到?3?5ꎥ%ꆣ。쏀美풪元욣疲죭软뇘必좻然복减짙少?外?ꆢ맺国춶投资?|尔뛻协킭议틩规맦定뚨，ꎬ럇非?O?E?C?D맺国볒家뎤长웚期듻贷뿮款뗄的?|所쯹获믱좡取的뗄헢这늿部럖分쫕收틦益잡恰恰잡是쫇由평所쯹有폐돖将폐有?헟者뛔对쏀英맺国횤证좯券뗄的탨需쟳求ꎬ，듓从뛸而펰影쿬响췢外资쇷流?l럧风쿕险좨权훘室쫇是?1?0?0ꎥ%ꎬ，뛌短웚期듻贷뿮款뗄的럧风쿕险좨权훘重?l쏀美풪元资닺产뗄的맺国볒家릲共춬同럖分떣担뗄的ꆣ。웤其훐中ꎬ，탂新탋兴?죋人ꎬ，첧抬룟高뎤长期웚和샻l싊卒ꎬ，틖抑훆制쏀美맺国뺭经볃济뗄的뎤长웚期?|是쫇?2?0ꎥ%ꆣ。틲因듋此ꎬ，맺国볊际뷰金죚融믺机릹构튻一막般뚼都늻不풸愿?|쫐市뎡场뺭经볃济맺国볒家평由폚于돖持폐有뷏较룟高뗄的美쏀풪元췢外믣汇?랢发햹展ꆣ?对发展中国家的银行和企뛔~랢发햹放훐맺长볒期뗄틸贷탐|뫍웳储튵备랢，럅뎤因웚此듻?所뒢缴놸纳ꎬ的틲듋铸쯹뷉币쓉税뗄훽也뇒就쮰튲最뻍多ퟮ뛠。ꆣ除돽?떱当잰前ꎬ，퓚在얷欧풪元쟸眩ꎬ，평由폚于쟸旺쓚内쎳贸틗퓚易룷在?各|뿮款ꆣ。헢这킩些맺国볒家뗄的틸银탐行횻只쓜能듓从맺闺볊际뷰金죚融쫐市?|此듋以틔外췢，ꎬ这헢些킩国맺家볒在퓚用폃美쏀元풪兑뛒换뮻其웤他쯻币뇒?맺国쎳贸틗易훐巾햼占폐有훘重튪要뗘地캻位ꎬ，쏀美풪元뇡贬횵值뛔对얷欧?|场뎡上짏获믱取좡稳컈定뚨性탔很뫜差닮的뗄短뛌期웚融죚资，ꎬ转而뛸|?种时훖쪱，还ꎬ뮹要튪支횧付뢶手쫖按탸费럑、ꎮ咨询톯费럑等뗈相쿠关맘费럑?풪元쟸区맺国볒家돶出口??탎形쫆势뗄的펰影쿬响늻不믡会첫太듳大，ꎬ反랴?l춶投럅放폚于맺网쓚内뷏较뎤长웚期뗄的쿮项目쒿。ꆣ期웚限쿞的뗄不늻匹욥?l폃用ꆣ。폫与훽铸뇒币쮰盹쿠相뇈比ꎬ，헢这늿部럖分럑费폃用룼更为캪庞엓?뛸而믡会퓶增볓加췢外살来资놾本뗄的쇷耐죋人ꆣ。얷欧훞洲훐中퇫央틸银?|配엤웈i且쪹使헢这킩些国맺家볒储뒢备놸大듳量솿去췢外믣汇ꎬ，틔以놸备늻不?|大듳，ꎬ也튲更룼难쓑以틔估맀算쯣。ꆣ?탐行틔以컯物볛价컈稳뚨定캪为쫗首要튪目쒿뇪标，ꎬ因틲此듋更룼倾쟣向쿲?|时쪱之횮需탨。ꆣ?I뛾二쫇是틽引랢发뺭经볃悄늨搅뚯动。ꆣ탂新兴탋市쫐场뎡经뺭济볃?폚뷨借훺助볡坚춦挺的뗄欧얷元풪缆뮺解뷢춨i单믵货엲膨胀헍压톹力솦，ꎬ?1?-뛾-쫇-.캪是쇋为了럀防랶ffi캣危믺机。ꆣ在퓚金뷰融죚自ퟔ由평化뮯|?国맺家볒将붫大듳部늿分럖外췢汇믣储뒢备놸投춶资于폚美쏀元풪资产닺，ꎬ?쏀美풪元퓝暂时쪱탔性贬뇡值횵有폐助훺于폚欧얷元풪区쟸经뺭济볃复뢴苏쯕。ꆣ?I룄改룯革뗄的췆推뚯动쿂下ꎬ，랢发햹展훐中맺国볒家럗扮럗纷뾪开럅放맺国?|从듓而뛸将붫本놾国맺的뗄经뺭济볃与폫美쏀国맺纽뺭前볃捆삦绑냳在퓚一튻?떫但죴若쏀美풪元돶出쿖现돖持탸续뗄的뻧剧쇒烈뇡贬횵值ꎬ，튲也믡会뛔对?|内쓚市쫐场뎡。ꆣ例떫由평于폚国맺内쓚做캢观맛经뺭济볃훷主쳥体뺭经펪营?|起웰。ꆣ美쏀国맺经뺭济볃收튵绩벨滑뮬坡웂与폫英쏀元풪贬뇡值횵将붫导떼?얷欧元풪区쟸金뷰融죚市쫐场뎡的뗄稳컈定뚨产닺生짺负뢺面쏦影펰响쿬。ꆣ?I쓜能力솦뫍和럧风쿕险맜管샭理쓜能솦力뚼都뷏较닮菜ꎬ，볓加횮之볠监맜管?|敖훂这헢些킩国맺家볒的뗄外췢汇믣储뒢备놸资产닺价볛值횵缩쯵水쮮，ꎬ?与폫얷欧쏋盟늻不춬间，ꎬ日?놾本뛔对쏀美풪元뗄的뇡贬횵值뇭表?|体쳥系쾵不늻完췪善짆，ꎬ极벫易틗发랢生짺经뺭济볃헱振南떴짵甚훁至뷰金?|并늢威돉胁킲到떽其웤经뺭济볃的뗄稳컈庭뚨。ꆣ由평于폚这헢些킩国맺家볒?쿖现出돶极벫大듳的뗄担떣忧폇。ꆣ틔CJ.出돶口??캪为떼导쿲向뗄的?日놾本?(融죚危캣机믺，ꎬ因틲此듋倾쟣向쿲于폚持돖有폐高룟额뛮的뗄外췢汇믣储뒢?l붫将쏀荣풪元ퟷ作캪为ꆰ"쏻名틥义쎪锚ꆱꎬ当떱美쏀元풪升짽횵1瓦쪱时，ꎬ폖又?经뺭볃I济짮部짮深틀依삵赖폚于몣海췢外쫐市뎡场뗄的뾪开췘拓，ꎬ而뛸美쏀?|备놸采살防럀范랶外췢部늿冲돥击믷。ꆣ?믡会웈迫쪹使헢这些킩国맺家볒的뗄믵货뇒币被놻动뚯升짽횵值，ꎬ影펰响쿬?맺国퓚在日?本놾뛔对췢外뺭经볃济솪联系쾵中훐又폖处뒦于폚举뻙足ퟣ轻쟡?工죽쫇是캪为了쇋稳컈定뚨外췢汇믣市쫐场뎡。ꆣ发랢展햹中훐国맺|?其웤出돶口?产?닺品욷的뗄国맺际볊竞뺺争헹力솦。ꆣ此듋外췢，ꎬ由평于폚新탂?훘重的뗄位캻寰훃。ꆣ日??元풪大듳幅럹升짽值횵势쫆必뇘不늻利샻于폚日죕?家볒为캪了쇋좷确놣保在퓚罔맺际볊贸쎳易틗和뫍资本놾市쫐场뎡中훐的뗄?l탋兴市쫐场뎡经뺭济볃罔맺家볒与폫美쏀罔맺纷뺭济볃发랢展햹不늻同춬步늽.ꎬ?놾本出돶口??，ꎬ늢并有폐可뿉能쓜中훐断뛏目쒿前잰的뗄约뺭济볃复뢴苏쯕?吸컼틽引솦力，ꎬ튻一냣般뚼都뛔对믣汇싊率컈稳뚨定룱格췢外훘震쫓闹ꆣ。캪为?|맽过뛠多뗘地돖捋폐有英쏀풪元뒢储备놸将붫导떼致훂其웤货믵币뇒政헾霞닟?址뷸服돌，ꎬ导떼致훂日?本놾任뺭讲볃再퓙次듎陷쿝入죫低뗍述쏔。ꆣ因틲?了쇋듯达떽到헢这룶个日쒿的뗄，ꎬ中훐央퇫银틸行탐就뻍要튪经뺭常뎣人죋?l췑脱离샫本놾回맺经뺭济볃实쪵际볊。ꆣ?此듋，ꎬ日죕本놾政헾府뢮大듳是솿抛엗售쫛日죕元풪以틔期웚阻ퟨ挡떲日죕?쫐市子룉筒풤，ꎬ需탨要튪高룟额뛮外췢汇믣储뒢备놸的뗄支횧持돖。ꆣ?I外췢汇???储뒢备놸管맜理샭的뗄柏쟷势쫆?元풪升짽值횵的뗄步늽伐랥。ꆣ?外췢믣汇储뒢备놸的뗄币뇒种훖分럖布늼?| 随쯦着ퟅ经뺭济볃全좫球쟲化뮯趋쟷势쫆的뗄日?益틦加볓强잿和뫍?美쏀剧맺是쫇东뚫亚퇇的뗄主훷要튪出돶口??对뛔象쿳。ꆣ美쏀元풪?룹根뻝据有폐关맘춳统计볆，ꎬ在퓚뚫东亚퇇等뗈主훷要튪外??ꆢ汇믣?|货믵币뇒觉뺺争헹格룱局뻖的뗄调뗷整헻，ꎬ全좫球쟲外췢汇믣储뒢备놸总ퟜ?贬뇡值횵致훂使쪹该룃地뗘区쟸出돶口??到떽美쏀国맺的뗄产닺品욷变뇤得뗃?储뒢备놸持돖有폐国맺家볒和뫍地뗘区쟸中훐，ꎬ将붫近뷼?2ꎯ/3?的뗄뒢储놸备?|景솿与폫结뷡构릹管맜理샭出돶现쿖了쇋一튻些킩新탂趋쟷势쫆。ꆣ美쏀元풪?更룼加볓昂낺贵맳而뛸失쪧去좥价볛格룱竞뺺争헹力솦。ꆣ此듋外췢，ꎬ쏀풪?投춶资于룉英쏀元풪资产닺。ꆣ其웤二훷k要튪原풭因틲在퓚于폚长뎤期웚?l贬뇡恼횵的뗄压톹力솦，ꎬ将붫促듙使쪹持돖有폐大듳最솿莞쏀7c풪储뒢备놸?贬뇡值횵，ꎬ外??ꆢ国맺投춶资者헟会믡将붫部늿分럖资金뷰投춶向쿲回믘?以틔来살쏀美元풪놣保돖持ퟅ着컈稳뚨定뗄的뇒币횵值ꆣ。튻一랽方쏦面ꎬ，춶投?|뗄的탂新兴탋市쫐뎡场뺭经济볃国맺家볒加볓快뿬改룄革룯储뒢备놸管맜理샭?报놨率싊较뷏高룟的뗄东뚫亚퇇新탂兴탋市쫐场뎡，ꎬ鼠쯤然좻增퓶加볓了쇋?资美쏀元풪资产닺可뿉以틔稳컈定뚨储뒢备놸资产닺的뗄价볛值횵。ꆣ?1的뗄步늽伐랥。ꆣ?东뚫亚퇇国맺家볒的뗄资本놾供릩给룸，ꎬ但떫也튲会믡给룸金뷰融죚改룄?|另쇭一튻方랽面쏦，ꎬ一튻些킩国맺家볒实쪵行탐的뗄是쫇钉뚤住힡美쏀元풪|?全좫球쟲比뮯趋쟷势쫆将붫缩쯵减복外췢汇믣储뒢备놸的뗄规맦模쒣。ꆣ?革룯进뷸行탐得뗃还뮹不늻彻뎹底뗗的뗄东뚫政퇇金뷰融죚体쳥系쾵带듸来살?l的뗄汇믣싊率制훆뛈度ꎬ，캪为쇋了캬维돖持만固뚨定믣汇싊率훆制뛈度ꎬ，탨需?|탂新탋兴市쫐场뎡经뺭济볃国맺家볒在퓚经뺭历샺了쇋金뷰融죚危캣机믺的뗄?更룼多뛠的뗄不늻稳컈定뚨因틲素쯘。ꆣ?要튪巨뻞额뛮英쏀元풪储뒢备놸。ꆣ?I切쟐肤럴之횮痛춴后뫳，ꎬ纷럗纷럗走ퟟ上짏了쇋寻톰求쟳区쟸域폲金뷰融죚?{떫旦폫与듋此춬同쪱时ꎬ，맽过뛠多춶投资폚于쏀美풪元资닺产?|合뫏作ퟷ之횮슷路。ꆣ区쟸域폲金뷰融죚合뫏作ퟷ可뿉以틔通춨过맽建붨主솢?提쏀元풪贬뇡值횵与폫全좫球쟲外??汇??储뒢备놸?|튲也믡会쟖侵몦害헢这킩些맺国볒家뗄的뺭州볃ힴ州뿶。ꆣ?I和뫍究췪善짆区쟸域폲金뷰融죚市쫐场뎡，ꎬ扩삩大듳本놾地뗘旺쟸的뗄融죚?튻一是쫇导떼致훂经뺭济볃损쯰失쪧。ꆣ最ퟮ为캪典뗤型탍的뗄经뺭?l资渠쟾道뗀，ꎻ通춨过맽建붨立솢危캣机믺救뻈援풮机믺制훆，ꎬ确좷保놣区쟸?全좫球쟲外췢汇믣储뒢备놸的뗄地뗘区쟸分럖布늼?J济볃损쯰失쪧就뻍是쫇铸훽币뇒税쮰的뗄辙뷉纳쓉。ꆣ铸훽币뇒视쮰本놾是쫇!?域폲金뷰融죚安낲全좫;ꎻ通춨过맽区쟸域폲汇믣率싊安낲排업，ꎬ实쪵现쿖汇믣?根룹据뻝国맺际볊货믵币뇒基믹金뷰组ퟩ织횯的뗄数쫽据뻝，ꎬ全좫?l吏훷权좨国맺家볒政헾府뢮对뛔本놾国맺货믵币뇒发랢行탐的뗄特쳘权좨收쫕?1率싊水쮮平욽的뗄相쿠对뛔稳컈定뚨，ꎬ减복少짙中훐央퇫银틸行탐人죋市쫐?球쟲外췢汇믣储뒢备놸的뗄帆??由ꎥ发평展랢巾햹国훐맺家볒持돖有폐。ꆣ与폫|?人，죫但ꎬ在떫经퓚讲뺭볃…튻体쳥化뮯的뗄背놳景뺰下쿂，ꎬ一튻国맺货믵币뇒|?干顶룉的풤频뗄惑욵和싊뫍力度솦，뛈通ꎻ过춨맽区域쟸폲货币믵뇒合뫏作ퟷ，ꎬ?它쯼们쏇的뗄经뺭济볃规맦模쒣相쿠比뇈，ꎬ其웤뒢储놸备占햼比뇈쿠制|떱?成为돉国캪际맺结볊算뷡、쯣交ꆢ붻易틗和뫍储뒢备놸货믵币뇒之횮后뫳，ꎬ就뻍|?减복少짙美쏀元풪等뗈国맺际볊货믵币뇒在퓚本놾地뗘区쟸的뗄使쪹用폃现랶?高룟。ꆣ这헢些킩国맺家볒在퓚周맺内쓚经뺭济볃发랢展햹急벱需탨资金뷰?1拥펵有폐了쇋在퓚全좫쟲球阻랶内캧쓚收쫕取좡铸훽币뇒税쮰的뗄权좨力솦。ꆣ?!圈캧，ꎬ从듓削뛸减복少짙区쟸内쓚各룷国맺对뛔外췢汇믣储뒢备놸的뗄过맽?支횧持돖的뗄情쟩阳뿶下쿂，ꎬ将붫有폐限쿞的뗄外췢汇믣收쫕入죫以틔储뒢?|根룹据뻝统춳计볆，ꎬ约풼有폐7?0?%ꎥ的뗄美쏀풪元퓚脱쏀困맺之횮外췢?l皮뛈需탨求쟳，ꎬ使쪹各룷国맺有폐限쿞的뗄外췢汇믣资源풴发랢挥믓更룼?备놸形탎式쪽持돖有폐。ꆣ注헢种훖矛쎬盾뛜的뗄出돶现쿖濒풴于폚这헢些킩|?的뗄网맺家볒流쇷通춨，ꎬ数쫽最솿高룟达듯4?万췲亿틚美쏀元풪，ꎬ即벴使쪹|?大듳的뗄效킧率싊。ꆣ?3?2? ?中훐1탻1金뫐融뒣·튻华냫周퓂刊뾯?
?캬웕톶 l专家论坛:川人证吠I믵뇒뺺헹췆뚯췢믣뒢놸뇒훖뷡릹룼?폐뇈뷏폅쫆ꆣ룱삼쮹싼?????????ꆢ엥?第뗚四쯄，ꎬ英쏀元풪뻟具有폐稳컈定뚨的뗄货믵币뇒价볛值횵。ꆣ虽货币竞争推动外汇储备币种结构更l有比较优势。格兰斯曼(Grassman)、佩쯤?加볓多뛠元풪뮯化ꆣ。맺因볊际믵货뇒币뺺竞헹争붫将떼导훂散믵货뇒币뗄的?|兹(??Pa?g?e?)?、ꆢ卡뾨斯쮹(??Ca?r?s?e?)?等뗈人죋经뺭过맽뎤té?l然좻뷼近쓪年美쏀元풪汇믣率싊水쮮平욽间볤或믲出돶现쿖了쇋一튻些킩被늨?交붻易틗职횰能쓜和뫍볛价值횵储뒢님藏횰职쓜能훰逐붥渐럖分뮯化。ꆣ出돶?!期웚的뗄实쪵证횤研퇐究뺿，ꎬ总ퟜ튻甲튻」튻튻튻튻튻斗튻튻-튻-叫튻튻튻튻」】튻一튻튻튻{튻斗튻-튻튻-一튻一튻튻튻튻叫?一폚于돉成놾本뗄的考뾼虑싇，ꎬ交붻易틗孚쫖段뛎的뗄횰职쓜能由평풽越살来?|结뷡出돶了쇋下쿂面쏦两솽条쳵明맦?l 풽짙뗄믵뇒횴탐ꎻ폫듋춬쪱ꎬ돶폚럧쿕럖?싉ꎺ퓚랢듯맺볒뫍?"「ωωωm lILlit--lll-r越少的货币执行8与此同时，出于风险分|律:在发达国家和散즢的뗄考뾼虑싇，ꎬ执횴行탐价볛值횵储뒢藏님职횰쓜能的뗄货믵币뇒越풽?|发랢展햹中훐国맺家볒之횮间볤的뗄?来살越풽也쟷i뷼庄룉子뛠多퇹样뮯化。ꆣ美쏀元풪贬뇡1횵直쪹使뗃得新탂兴탋?l쎳贸易틗中훐，ꎬ…튻般냣采닉用폃?削WIll쫐뎡뺭볃맺볒룼볓짮뿌뗘틢쪶떽ꎬ뷏캪?랢듯맺볒뗄믵뇒뷡?ω市场经济国家更加深刻地意识到，较为l发达国家的货币给户Ill-떥튻뗄뒢놸뷡릹틢캶ퟅ룟럧쿕?뷼쓪살ꎬ?拍쯣ꎻ퓚랢듯맺볒쿠?如l单一的储备结构意味着高风险。近年来，I算1在发达国家相~~ 欧얷풪元问컊世쫀且쟒力솦量솿逐훰步늽增퓶强잿，ꎬ日죕本놾经뺭济볃也튲?|互뮥之횮间볤的뗄贸쎳易틗中훐，ꎬ?" t锄"η'"‘J978咽193419\削IW)19\16 19\19 出돶쿖现了쇋复뢴쯕苏的뗄迹벣象쿳，ꎬ这헢就뻍为캪新탂兴탋市쫐场뎡国맺?l货믵币뇒的뗄选톡取좡与폫贸쎳易틗?回32 0世纪70年代以来美元名义咨效汇率(1995=100)家볒的뗄外췢汇믣资产닺提쳡供릩了쇋更룼为캪多뛠元풪化뮯的뗄投춶资?욷뗄훖샠폐맘ꎺ?쪯?춼?????쫀볍??쓪듺틔살쏀풪쏻틥폐킧믣싊????????????品的种类有关:有一一--一-一一--一-一-一-一-一一一一--一『白白-对뛔象쿳。ꆣ?汕폍、ꆢ农얩产닺品욷等뗈问춬훊质탔性잿强뗄的닺产욷品쎳贸틗易훐中틔以?|动뚯，ꎬ但떫总ퟜ体쳥上짏美쏀元풪的뗄对뛔外췢价볛值횵是쫇十쪮分럖稳컈?美쏀풪元结뷡算쯣，ꎬ是닮异틬性탔较뷏大듳的뗄产닺品욷贸쎳易틗以틔出돶|?定뚨的뗄。ꆣ阳뛸欧얷元풪自ퟔ问컊世쫀以틔来살，ꎬ汇믣率싊却좴处뒦于폚经뺭?美쏀元풪贬뇡值횵与폫国맺际볊货믵币뇒竞뺺争헹?口뿚맺阔뗄的믵货뇒币캪为结뷡쯣算货믵币뇒。ꆣ鼠쯤然좻目쒿前잰美쏀国맺|?常뎣性탔搅늨动뚯中훐，ꎬ且쟒波늨动뚯幅럹度뛈较뷏大듳。ꆣ欧얷洲훞中훐央퇫?뗄的훆制造퓬业튵正헽处뒦于폚뗷调整헻期웚，ꎬ但떫其웤科뿆技벼刷뒴新탂?l银틸行탐自ퟔ成돉立솢以틔来살，ꎬ鼠쯤然좻…튻直횱以틔物컯价볛稳컈定뚨?货믵币뇒的뗄国맺际볊竞뺺争헹力솦取좡决뻶于폚发랢탐行国맺뗄的?|能쓜力솦和뫍技벼术쫵水쮮平욽仍죔然좻在퓚全좫球쟲首쫗届쟼一튻指횸。ꆣ?l캪为首쫗튪要目쒿뇪标，ꎬ떫但近뷼年쓪来살通춨货믵膨엲胀헍率싊连솬连솬?经뺭볃济实쪵力솦ꆢ、훆制퓬造욷品짺生닺产뗄的뇈比뷏较폅优쫆势ꆢ、뷰余죚融?(뿶况쟒且ꎬ，쏀美풪元퓝暂쪱时탔性的뗄贬뇡횵憔将붫有폐利샻于폚增퓶强잿?l突춻破웆欧얷洲훞央퇫行탐2?ꎥ%뗄的上짏限쿞，ꎬ甚짵至훁连솬德뗂、ꆢ陆램?体쳥系쾵的뗄发랢듯达돌程뛈度ꆢ、믵货뇒币볛价횵值뗄的컈稳뚨定탔性뫍和?|制훆造퓬业튵的뗄竞뺺争헹力솦，ꎬ促듙进뷸劳샍动뚯짺生닺产싊率뷸进튻一?|等뗈主훷要튪网맺家볒的뗄财닆政헾赤돠字ퟖ和뫍通춨货믵膨엲胀헍率싊也튲?交붻易틗网췸싧络的뗄辄맦模쒣等뗈囚틲禁쯘。ꆣ美쏀元풪强잿势쫆虽쯤然좻?步늽提쳡高룟。ꆣ얷欧元풪区쟸经뺭济볃发랢展햹缓뮺慢싽，ꎬ失쪧业튵率싊攀엊?有폐上짏昂낺的뗄쟷趋쫆势，ꎬ从듓而뛸引틽起웰投춶资者헟对뛔欧얷盟쏋?튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻튻?升짽，ꎬ加솦뿚之횮欧얷洲즳?一ꆪꆪ?控뿘制훆通춨胀헍能쓜力솦的뗄怀뮳疑틉。ꆣ?횱直实쪵行탐较뷏高룟的뗄工릤?第뗚五컥，ꎬ?쏀英国맺具뻟有폐庞엓大듳的뗄交붻易틗网췸络싧。ꆣ?6? ?{ 句悦\1悦iμt资率싊，ꎬ对뛔制훆造퓬业튵?在퓚任뺭济볃主훷体쳥选톡择퓱交붻易틗币뇒种훖的뗄时쪱候뫲，ꎬ关맘心탄???唰阳-1奠跑圆的뗄랢发햹展탎形돉成훆制풼约ꆣ。?|뗄的늻不뷶仅뷶仅쫇是믵货币뇒뗄的볛价횵值和뫍发랢行탐阔맺的뗄经뺭讲볃??4?? 튻ꆢ?根룹据뻝欧얷盟쏋委캯员풱会믡!?实쪵力솦，Øꎬ뮹j믡会뾼考싇虑떽到믵货뇒币交붻易틗网췸싧络的뗄视맦模쒣?的뗄计볆算쯣，ꎬ欧얷洲훞制훆|?ꆪꆪ一一有폐多뛠少짙人죋在퓚使쪹用폃这헢种훖货믵币뇒。ꆣ目쒿前잰，ꎬ世쫀?2 造퓬业튵뗄的生짺닺产싊率쮮水?!界뷧上짏4?/ꎯ5?틔以上짏的뗄外췢汇믣交붻易틗用폃英쏀先풪进뷸行탐，ꎬ近뷼?乎욽仅뷶쿠相当떱于폚美쏀国맺?튻|一半냫的뗄出돶口뿚额뛮以틔美쏀元풪结뷡算쯣，ꎬ各룷国맺官맙方랽外췢?。NGGN mAwq튻?컭?닽?닽O?ON 쫞???相l~叫的뗄?73?.ꎮ?5ꎥ%.ꆣ?汇믣储뒢놸备中훐英쏀元풪的뗄比뇈例샽约풼占햼7??6ꎥ%ꆣ。뿉可볻见，ꎬ虽쯤?第뗚二죽，ꎬ美쏀网맺?|然좻?20?世쫀纪볍末쒩以틔来살，ꎬ英쏀国맺与폫其웤他쯻发랢达듯国맺家볒?춼??쏀맺폫얷풪쟸뺭볃퓶뎤뇈뷏춼?阁4美国与欧元区经济增长比较阁拥펵有폐发랢达듯的뗄金뷰融죚?i的뗄뺭任볃济差닮距뻠越풽来살越풽小킡，ꎬ但떫英쏀元풪的뗄重훘要튪作ퟷ?体쳥系쾵。ꆣ经뺭过맽半냫个룶?!用폃却좴没쎻有폐多뛠大듳改룄变뇤，ꎬ其웤原풭因틲就뻍在퓚于폚货믵币뇒?出돶쿖现쇋了쓦逆转ꎬ，떫但폫与얷欧풪元쿠相뇈比ꎬ，죔仍좻然뻟具폐有쏷?明!뛠多쫀世볍纪뗄的랢发햹展ꎬ，쏀英맺国뗄的뷰金죚融쫐市뎡场컞无싛论퓚在?|国맺际볊化뮯过맽程돌中훐所쯹具뻟有폐的뗄自ퟔ我컒实쪵现쿖和뫍自ퟔ我컒?显쿔的뗄优폅势쫆。ꆣ?广맣应뛈和뫍짮探度뛈上짏都뚼颇뛙具뻟规맦模쒣。ꆣ由평于폚有폐完췪善짆?i强잿化뮯的뗄特쳘征헷。ꆣ?首쫗先쿈，ꎬ美쏀国맺依틀然좻具뻟有폐强잿大듳的뗄经뺭济볃实쪵?i的뗄监볠管맜体쳥系쾵和뫍健붡全좫的뗄内쓚部늿控뿘制훆制훆度뛈，ꎬ美쏀|?综ퟛ上짏所쯹述쫶，ꎬ美쏀元풪暂퓝时쪱性탔贬뇡值횵不늻会믡影펰?力솦。ꆣ货믵币뇒在퓚国맺际볊市쫐场뎡짏t的뗄竟뺺争헹在퓚很뫜大듳程돌?l맺固뗄的商짌튵业틸银行탐在퓚펯敢利샻能쓜力솦、ꆢ风럧险쿕管맜理샭、ꆢ金뷰?I쿬~肉쏀类풪元뗄的맺国볊际뺺竞헹争솦力ꎬ，틲因듋此ꎬ，맺闺볊际믵货뇒币宽뺺?뛈度쫇是货믵币뇒发랢行탐国맺经뺭볃济쪵实力솦的뗄较뷏量솿，ꎬ经뺭济볃?|融죚创뒴新탂等뗈方랽面쏦都뚼列쇐全좫球쟲之횮首쫗。ꆣ而뛸以틔德뗂国맺|?争的헹"뗄金ꆰ뷰字ퟖ塔쯾"ꆱ格룱局뻖在퓚相쿠当떱长뎤的뗄一튻段뛎时쪱间볤?实쪵솦力잿强뗄的맺国볒家쯹所랢发탐行뗄的믵货뇒币퓚在맺国볊际뺺竞헹争?|为캪代듺表뇭的뗄欧얷盟쏋国맺家볒，ꎬ由평于폚过맽度뛈银틸行탐化뮯떼导?|内쓚不늻会믡有폐根룹本놾性탔改룄变뇤。ꆣ"ꇶ?中훐뒦处于폚有폐샻利地뗘位캻。ꆣ欧얷盟쏋无컞论싛在퓚总ퟜ体쳥经뺭济볃|?致훂过맽度뛈竞뺺争헹，ꎬ非럇理샭性탔报쫚倍탅行탐为캪有폐所쯹增퓶多뛠，ꎬ?맦쒣랽쏦뮹쫇퓚뺭볃퓶뎤쯙뛈랽쏦뚼늻?现模方面还是在任济增快速度方面都不l펯敢샻利싊率벱急뻧剧쿂下뮬滑，ꎬ틸银탐行쳥体쾵系퓌蕴몭涵잱潜퓚在럧风?|作ퟷ者헟系쾵中훐国맺人죋民쏱大듳学톧中훐圈맺财닆政헾金뷰融죚政헾策닟?&벰.쏀美国맺。ꆣ?险쿕，ꎬ늢并쟒且쓑难틔以춨通맽过뷰金죚融쫐市뎡场살来럖分즢散뫍和转?|研퇐究뺿中훐心탄主훷任죎?웤其次듎，ꎬ美쏀国맺在퓚制훆造퓬品욷生짺产닺领쇬域폲仍죔具뻟!?移틆风럧险쿕。ꆣ?(?퓰责죎任뇠编벭?辑张헅林쇖)?ꆭꆭꆫꆭꆭꆭꆭꆭ????→?一?쓪뗚?3웚∞4~事'自10糊?
