全国中文核心期刊·财会月刊阴基于DEA的农业上市公司效率研究管延德戴蓬军渊博士生导师冤渊中信银行沈阳分行沈阳110002沈阳农业大学经济管理学院沈阳110866冤【摘要】本文在采用DEA方法构建符合我国农业上市公司效率测度模型的基础上，对中国16家农业上市公司2000~2009年的技术效率、纯技术效率、规模效率的持续变动情况进行了实证研究。实证结果表明，我国农业上市公司的效率水平呈现出较大的差异性，且在不同子行业内部的差异显著。从各效率指标年度均值的变动来看，总体呈现出不升反降的趋势，这表明我国农业上市公司的效率水平总体堪忧。效率无效的主要原因是由于规模无效所致，所以未来如何提升企业的发展规模、实现规模经济，是摆在农业上市公司面前的一项重要难题；而提升规模的关键是扩展企业的融资渠道，实现有效的资金供给。【关键词】农业上市公司DEA技术效率规模效率一、引言投入、产出的项目无需进行单位（如货币单位、员工人数、交易农业上市公司是农业产业化的重要组织形式，截止到次数）的标准化；榆能给出每一种投入的利用效率、为决策层2009年6月，我国已经有114家农业龙头企业在海内外上提供增加效率的最佳途径。市，农业上市公司的发展壮大，对推进我国农业产业化进程、但是，从对国内学术界关于农业上市公司前沿效率的研提升农业产业的整体竞争力起到了十分关键的作用。究分析来看，目前的研究还处于刚刚起步的阶段，一般研究认然而，尽管政府不断为农业龙头企业发展提供各种政策为我国农业上市公司的综合效率不高，且基于DEA方法的技方面的扶持，但是农业企业进入证券市场后仍存在许多亟待术效率、纯技术效率和规模效率在不同上市公司间存在显著解决的问题：如农业上市公司主业经营发展面临困境，背农现差异；同时，农业子行业间的效率差距显著。象严重；农业上市公司相对业绩低下，盈利能力不足；农业上支持上述观点的有沈渊和郑少锋（2003）、孟令杰和丁竹市公司规模偏小，规避风险能力不足，亏损严重；农业上市公（2005）、李雪阳和白雪（2008）等。孟令杰和丁竹（2005）的研究司违规行为严重等。还发现，不同年份之间，部分公司的效率值波动较大。因此，如何对农业上市公司效率进行正确的评价，并对影也有学者持相反的观点。王茜和秦富（2009）利用DEA模响其效率差异的各种可能因素进行实证研究，进而对中国农型，对我国已上市的42家农业产业化龙头企业2007年的生业上市公司的效率提升提供可借鉴的对策和建议，是目前学产效率进行了总体分析与评价，并对其投入的冗余程度进行术界与决策层面临的重要课题。差值分析。研究结果显示：农业产业化龙头企业虽然在生产效二、相关研究回顾率方面呈现出良好的发展态势，但总体上仍处于依靠规模扩关于公司经营效率的研究，最早起源于上世纪50年代左张的量的增长阶段，技术因素对效率的提升作用不显著。陈永右，代表人物有Farrel（l1957）、HarveyLeibenstein（1966）、Berger康（2009）对我国34家农业上市公司2006年、2007年经营活和Meste（r1997）等。前沿公司经营效率研究的核心是根据已动的总体效率、技术效率、规模效率和规模效益等进行的研究知的投入产出观测值，确定所有可能的投入产出的外部边界发现，从整体上看农业上市公司总体效率较高，但部分公司（即生产前沿面），使所有产出值位于边界之内，所有投入值位的总体效率变动较大。多数农业上市公司在经营过程中的各于边界之外，每个观察值与边界的距离即为该生产点的效率。项投入得到了充分利用，各项投入达到了最佳组合，取得了最前沿效率研究在国外被广泛应用于企业效率的评价。大的产出、技术效率高，但农业上市公司的技术效率低于规模在应用此估计技术衡量经营效率的研究过程中，数据包效率。络分析（DEA方法）是使用频率最高、发展最为成熟的典型方还有学者从其他角度对我国农业上市公司效率进行了有法。该方法的基本框架最初由Charnes、Cooper和Rhodes益探索。曲建华等（2007）运用仅有产出的DEA模型对我国（1978）基于Farel（l1957）关于生产效率的观点提出，并用于有31家农业上市公司的相对效率进行了评价和排序，通过数据关非营利公共部门效率评价的研究。分析发现农业上市公司的相对效率受两方面因素的影响:反DEA的优点在于：淤可以处理多投入和多产出的情况；映总体指标表现情况的达到平均指标率和影响公司业绩的关于无需像参数法那样构建具体函数形式的生产前沿面；盂对键指标。杨印生和张充（2009）运用DEA方法主要对农业上市援下旬窑03窑阴
阴财会月刊·全国优秀经济期刊公司投资绩效进行实证分析，并提出若干对策和建议。效率值=加权的产出总额/加权的投入总额国内学者的上述研究成果为正确评价我国农业上市公司依据关于规模报酬假设的不同，DEA估计技术又可以分的效率水平和制定提升农业上市公司效率的战略方案提供了为两种：规模报酬不变前提下的CCR模型以及规模报酬可十分有益的借鉴。然而，上述研究的样本期间较短，无法从一变条件下的BCC模型，其计算结果分别为CRS技术效率个更长的时间段来展示农业上市公司效率的动态变化情况，（简称技术效率）和VRS纯技术效率（简称纯技术效率），利用因而也必然会降低其评价结果的科学性，减少对实践的指导二者可以求出规模效率，等于CRS技术效率除以VRS纯技意义。术效率，即可将CRS技术效率分解为VRS纯技术效率和规本文的研究正是在充分借鉴上述成果的基础上，重新构模效率。建农业上市公司的效率测度模型，从一个更长的样本期间同时，按照考量的重点不同，DEA模型也可以分为投入（2000~2009共计10年的样本期间）来对农业上市公司的持导向型和产出导向型两种——投入导向型是指在产出固定的续效率变动情况进行测度与观察，用以更好地弥补国内学术情况下，使投入最小化的线性规划问题；产出导向模型是指在界关于这方面研究的不足。从而为更好地提升农业上市公司投入固定的情况下，使产出最大化的线性规划问题（Banker、的效率、分析影响效率差异的原因及影响效率变动的因素等Charnes和Cooper，1984）。根据农业上市公司的特点，农产品提供更好的实证依据。的价格通常比较稳定，因此农业上市公司的效率提升应更多三、数据来源与变量描述地取决于产出固定下的投入最小化问题。为了反映农业上市公司的效率持续变动情况，本文选择从投入角度看，假定上市公司使用两种投入（x和x）生122000年以前上市的农业上市公司作为分析样本，并剔除了财产一种产出（y），并且假定上市公司的规模报酬不变，SS'表示务指标变动较大、部分指标为负值的上市公司，最终选择了完全有效率的企业的单位等产量曲线，AA'表示两种生产要16家农业上市公司，分别是：素的价格比（见图1）。新疆天业（600075）、亚盛集团（600108）、中水渔业x/y2（000798）、顺鑫农业（000860）、新希望（000876）、南宁糖业S（000911）、泸州老窖（000568）、西藏发展（000752）、维维股份AP（600300）、青岛啤酒（600600）、双汇发展（000895）、承德露露Q（000848）、农产品（000061）、中牧股份（600195）、裕丰股份RT（600559）、隆平高科（000998）。样本期间为2000耀2009年。数S'据来源于CCER经济金融研究数据库。根据我国农业上市公司的投入产出特征、数据的可获得OA'x/y1性以及DEA分析的数据要求，考虑到输入指标应能够反映图1投入导向型技术效率企业的规模及资源利用状况，输出指标应能够反映其经营成果，本文选取总资产、营业成本和管理费用为投入指标，选取如果一个上市公司以P点的投入组合生产单位产出，线营业收入、净利润为产出指标。样本投入产出变量的描述性统段QP表示该上市公司的技术无效率，当投入由P点减少到计具体见表1：Q点时，产出并不减少。因此，我们可以用QP/OP表示投入可以降低的比例，上市公司的技术效率（TE）为：表1投入—产出变量的描述性统计结果TE=OQ/OP=1-QP/OP（1）营业收入净利润总资产营业成本管理费用即其分量非负且至少有一个是正的。最大值则规模报酬不变的CRS（CCR）模型用公式可表示为：最小值假设有n家上市公司（决策单元），每家上市公司都有m平均值个投入变量和s个产出变量，着为阿基米德无穷小，其中：标准差=（X，X，X，…，X）逸0，j=1，…，n（2）j1j2j3jmjT四、实证测度方法Y=（Y，Y，Y，…，Y）逸0，j=1，…，n（3）j1j2j3jsj数据包络分析法运用的是线性规划模型评价和研究具有T-T+赞min兹-着（es+es）-多投入和多产出的若干决策单元（DMU）的相对有效性。该方st移姿X+s=兹Xjj0+法的基本思路是：通过对投入产出数据的综合分析，确定有效移姿Y-s=Yjj0（4）-+生产前沿面，并根据各DMU与有效生产前沿面的距离状况，姿逸0，s逸0，s逸0j确定各DMU是否为DEA有效，并指出其他DMU非DEATm赞e=（1，1，1，…，1）沂RTs有效的原因及改进的方向和程度。e=（1，1，1，…，1）沂RDEA方法计算的是一个特定样本中不同DMU的相对CRS模型是最基本的DEA模型，该模型用于评价DMU效率值，DEA的效率值定义如下：的纯技术和规模的综合效率，即为总技术效率TE，反映在给阴窑旬04窑援下
全国中文核心期刊·财会月刊阴定投入的情况下企业获取最大产出的能力或给定产出情况下着为阿基米德无穷小企业投入最小的能力。兹为该决策单元DMU的有效值（指0即在CRS模型的基础上加入了约束条件移姿=1，该约j投入相对于产出的有效利用程度），X表示第j个DMU投束条件允许了规模收益变化的出现，CRS模型转化成了VRS000入向量，Y表示第j个DMU产出向量，姿为相对于DMU模型，该模型的最优值即为纯技术效率滓：000j0重新构造一个有效DMU组合中第j个DMU的组合比例，（1）当滓=1，称DMU为弱DEA有效；0j0-+-+s是与投入相对应的松弛变量组成的向量，s是与产出相对（2）当滓=1且s=s=0时，称DMU为确定性DEA有0---++-T+效。应松弛变量组成的向量，且s=（s，s，…，s），s=（s，s，12m12+T-+规模效率SE反映规模收益不变的生产前沿和规模收益…，s）。其经济含义为：淤当兹=1且s=s=0时，则称sDMU为确定性DEA有效，即在这n个决策单元组成的经变化的生产前沿之间的距离，上市公司的规模效率等于该上0济系统中，在原投入X的基础上所获得的产出Y已达到市公司的总技术效率与其纯技术效率的比值，即：00-+鄢鄢鄢最优；于当兹=1且s屹0或s屹0时，则称DMU为确定性籽=兹/滓（9）0鄢弱DEA有效，即在这n个决策单元组成的经济系统中对如果籽=1，则该上市公司规模收益不变，处于适度规模-鄢于投入X可减少s而保持原产出Y不变，或在投入X不经济；如果籽<1，则该上市公司规模收益递增，可以适度扩000+鄢变的情况下可将产出提高s；盂当兹<1时，DMU为非确定大规模；如果籽>1，则该上市公司规模收益递减，应当适度0性DEA有效，即DMU可以将投入降低到兹X而保持原产控制规模。00出Y不变。五、实证研究结果及相关分析0如果放松规模报酬不变的假定，技术效率可以进一步分1.实证研究计算结果。根据模型（4）、（8）和（9），并利用解为纯技术效率和规模效率。纯技术效率表示的是当规模报TimCoelli编写的数据包络分析软件计算出上述酬可变时，被考察企业与有效生产前沿之间的距离；规模效率16家农业上市公司2000~2009年的技术效率、规模效率和纯表示的是规模不变的有效生产前沿与规模可变的有效生产前技术效率，如下页表2所示。沿之间的距离（见图2）。技术效率、纯技术效率与规模效率的年度均值和样本均y值的变动情况具体如图3和图4所示。图2纯技术效率与规模效率如图2所示，oc表示规模报酬不变的有效生产前沿，afegh为规模报酬可变的有效生产前沿。假定某企业在i点进图3中国农业上市公司效率均值的年度波动情况行生产，其技术效率为：TE=bd/bi规模报酬可变时的纯技术效率（PTE）为：PTE=bf/bi（5）1即规模效率为：=bd/bf（6）且存在如下关系，即：=PTE伊SE（7）这一模型即是Banker，Charnes和Coope（r1984）提出的规模报酬可变的VRS模型，用公式可表示为：T-T+赞min滓-着（es+es）-st移姿X+s=滓Xjj0图4中国农业上市公司效率均值的样本波动情况+移姿Y-s=Yjj02.实证结果分析。移姿=1，j=1，2，…，n（8）j-+（1）关于我国农业上市公司的总体效率水平的分析。从表姿逸0，s逸0，s逸0jTm2的计算结果可以看出农业上市公司中，处于或基本处于技赞e=（1，1，1，…，1）沂RTs术效率、纯技术效率和规模效率前沿面上的公司为泸州老窖、e=（1，1，1，…，1）沂R援下旬窑05窑阴
阴财会月刊·全国优秀经济期刊表2中国农业上市公司效率（2000~2009年）技术效率（TE）规模效率（SE）20002001200220032004200820052009200620002007200120022003200420082005200920062007新疆天业新疆天业亚盛集团亚盛集团中水渔业中水渔业顺鑫农业顺鑫农业新希望新希望南宁糖业南宁糖业泸州老窖111111111泸州老窖11111111111西藏发展西藏发展维维股份维维股份青岛啤酒青岛啤酒双汇发展111111111双汇发展11111111111承德露露承德露露农产品农产品中牧股份中牧股份裕丰股份裕丰股份隆平高科隆平高科纯技术效率（PTE）规模收益变动情况新疆天业新疆天业1irs1drsirsdrsdrs_d_rs_irs亚盛集团亚盛集团_ddrsirsrs_irsirsirsirs中水渔业中水渔业顺鑫农业顺鑫农业_rsirsdrs新希望新希望_rs__南宁糖业南宁糖业泸州老窖11111111泸州老窖1_1_____irsirs__西藏发展11111111西藏发展1_1____irsirsirsirsirs维维股份维维股份_ddrsirsrsdrs_irsirsdrs青岛啤酒11111111青岛啤酒1drs1drs_____irs__双汇发展11111111双汇发展1_1______irs__承德露露11111111承德露露1_1____irsirsirsirs_农产品农产品中牧股份中牧股份裕丰股份裕丰股份1irsirs1irsirsirsirsirsirsirsirs隆平高科隆平高科注院野drs冶代表规模收益递减曰野irs冶代表规模收益递增曰野-冶代表规模收益不变遥西藏发展、青岛啤酒、双汇发展和承德露露（其中西藏发展、青无效大多是由于规模无效引起的。这一点与王茜和秦富岛啤酒和承德露露还有个别年份技术效率和规模效率偏离前（2009）、陈永康（2009）的研究结论正好相反。沿面的效率值），占样本总数的%。这说明农业上市公司（2）关于我国农业上市公司的规模经济问题。从表2可以的整体效率较差，仍存在较大改善空间。看出，我国农业上市公司的规模经济现象在不同企业内部，差总体而言，中国农业上市公司的生产效率不但没有改善，异较大。总体而言，大部分企业自2004年以后，都不同程度的反而呈现出不断下降的趋势，具体如图3所示。从16家农业处于规模收益递增阶段，表明企业规模还有待进一步扩大，企上市公司的年度效率均值来看，技术效率、纯技术效率和规模业的规模效率还有待进一步提升。并且，目前制约我国农业上效率都呈现出不同程度的下降，其中，2004年以后的效率均市公司发展的一大重要瓶颈，依然是规模扩张问题，其没有达值下降幅度更加明显，且规模效率的下降幅度大于技术效率到适度的企业发展规模，规模经济的优势将无法显现，这也是与纯技术效率的下降幅度，这表明我国农业上市公司的技术当前我国农业上市公司发展面临的一个重要难题。阴窑06窑援下旬
全国中文核心期刊·财会月刊阴（3）农业上市公司内部子行业间的效率差异比较。各农业现适度的规模，重要的前提条件是需要解决扩张企业规模所子行业间的效率差异显著，如隶属于食品饮料行业的泸州老需的资金投入问题。这主要有两方面的途径：一方面依靠企业窖、西藏发展、维维股份、青岛啤酒、双汇发展、承德露露、农产内部资金积累，这点目前已经成为制约农业上市公司发展的品和裕丰股份的效率均值要明显高于传统的农林牧副渔业的主要瓶颈之一；另一方面则主要是依靠外部资本市场的有效上市公司，如亚盛集团、中水渔业、新希望、南宁糖业等公司的资金供应，包括证券市场对于农业上市公司增资扩股的有利效率水平。支持、银行业对于农业类上市公司融资提供的优惠政策、政府此研究结果验证了沈渊和郑少锋（2003）、孟令杰和丁竹机构提供的税收减免及财政补贴等多种方式。（2005）、李雪阳和白雪（2008）等学者的研究观点。同时，也表另外，本文的研究中还发现了一个十分重要的结论：农明在农业上市公司中，技术附加值对于农业子行业的效率水业上市公司内部子行业的效率差异主要与行业的技术附加平有一定影响，如食品饮料行业的技术附加值明显高于传统值高低有关，技术附加值较高的行业整体效率水平相对较的农林牧副渔行业，因此，食品饮料行业的上市公司的技术效高，因此，通过提升整个行业的技术水平不断推动农业行业整率、纯技术效率与规模效率水平也明显优于农林牧副渔等传体的技术进步，是推动农业上市公司效率水平提升的一项重统行业的农业上市公司。要举措。（4）各农业上市公司间的效率差异比较。各上市公司的效主要参考文献率变动呈现出显著波动的特征。如表2所示，个别企业的效率.袁Cooper袁W.袁RhodesE..Measuringthe波动在不同年份之间差异较大，如隆平高科，其技术效率值由年的“1”波动到2009年的“”，波动率为%。OperationalResearch袁1978曰2同时，各农业上市公司间的年度效率均值的差异也较大，..院aDataEnve-如图4所示，处于效率前沿面上的企业，如泸州老窖、青岛啤lopmentAnalysis渊computer冤袁酒、双汇发展和承德露露等企业，与效率均值水平最低的企1996业，如中水渔业相比较，效率差距较大。这表明在农业上市公..TheMeasurementofProductiveEfficiency.司内部，不同的企业由于在企业规模、资源配置、管理水平等JournalofRoyalStoicalSociety袁1957曰120各方面存在的差距，导致其效率水平也存在较大的差异，如何...野X-Efficiency冶.通过对农业行业的深入研究，发掘出效率水平较高企业的经AmericanEconomicReview袁1996曰56验优势，对效率较低的企业提供借鉴与指导，也是本文研究的.袁Mester袁..InsidetheBlackBox院What一项重要目标。ExplainDifferencesintheEfficienciesofFinancialInstitutions.六、结论与建议JournalofBankingandFinance袁1997曰21本文采用非参数的DEA效率测度方法，对我国16家农6.王茜袁秦富.农业产业化龙头企业的生产效率分析要要业上市公司2000~2009年共计10年间的技术效率、纯技术基于DEA模型.技术经济袁2009曰28效率和规模效率的变动情况进行了实证研究，得出如下结论：7.沈渊袁郑少锋.农业上市公司经营效率的DEA分析.生我国农业上市公司的效率水平在不同的年份内波动较大，各产力研究袁2008曰16上市公司间由于存在企业规模、资源配置及管理水平等方面8.孟令杰袁丁竹.基于DEA的农业上市公司效率分析.南的差距可能导致效率的差距较为明显，且农业上市公司内部京农业大学学报渊社会科学版冤袁2005曰5各子行业间的效率差异也较为显著。大部分农业上市公司的9.李雪阳袁白雪.基于DEA模型的农业上市公司经营绩效率水平在样本期间内，呈现出了不升反降的趋势，这主要与效分析.经济师袁2008曰1各农业上市公司的规模效率无效所致。其主要原因在于各农10.曲建华袁崔岩袁应纪来.农业上市公司经营效率的DEA业上市公司的规模较小，还没有实现规模经济效益。评价.农业图书情报学刊袁2007曰19如何有效地扩大农业上市公司的规模，实现适度的规模11.杨印生袁张充.基于DEA-Benchmarking模型的农业经济，是目前农业上市公司发展过程中面临的重大难题，而实上市公司投资绩效分析.农业技术经济袁2009曰6援下旬窑07窑阴
