黯专题研究mitnl)lml@!!~，i. 才5金龟现代市场我们，大力推进金融市场，特别是以渠道，更好地满足社会需要;更能减轻体系是市场经股票、债券为主体的虚拟资本市场的商业银行的信贷压力，为全社会建立1‘-74旨4向』7』 济体制的基石，发展，必须以实体经济发展为基础，起有效的风险分散机制，还能为商业是构筑社会主并为实体经济发展服务，特别是在近银行开拓更广阔的发展道路，使其有丢SZ义市场经济新年来股市低迷、债券市场发展滞后的效地将金融中介业务做细做活。体制框架的最情况下，更应该注意稳步适度地发展。)建立多层次资本市场体系，完1: 重要支柱之一。股票、债券等市场，不可盲目扩张，过善资本市场结构，丰富资本市场产品。 --党的十六届三度膨胀。为此，要认真贯彻和落实《国建立多层次资本市场是中国金融发展军几中全会提出的:务院关于推进资本市场改革开放和的必然选择。中国经济规模庞大和层统筹城乡发展、稳定发展的若干意见>(以下简称《意次多元化，决定了企业不能仅仅靠一于飞统筹区域发展、见>)精神。从构建民营企业和国有企个主板市场就能解决所有直接融资需统筹经济社会业互动机制形成的市场支撑的角度，求，还应该有适应不同需要的资本市发展、统筹人与当前，应从以下几个方面规范金融市场，如创业板市场。只有完善多层次自然和谐发展、场特别是资本市场的发展。和多形式的资本交易，才能完善资本三~统筹国内发展(1)准确定位资本市场，规范企市场结构，丰富资本市场产品，才能为和对外开放的业融资行为。改革开放以来，股票、债高科技企业融资提供新市场，才能使1本要求的)11"五券等有价证券市场的建立和发展，在包括民营企业在内的中小企业融资难文、、个统筹"思想，拓宽企业融资渠道，增强企业活力等问题在扩大直接融资的基础上，获得三民应作为建立健方面发挥了重要作用。但同时，也出有效解决。吴暂通自匀全现代市场体现了对于资本市场功能的片面理解，(4)进一步推进上市公司规范运系的基本准则。将其简单定位为"筹集资金，为国企作和资本市场中介服务机构规范发根据"五个统改革服务展。一是要提高上市公司质量，规范上筹"的要求，当"圈钱"的场所，为争上市、争投资不市公司运作。上市公司的质量是证券乞圭ζ前，要在"强化惜弄虚作假，瞒上欺下，以至经济泡市场投资价值的源泉。民营企业与国市场的统一性"的基础上，继续推进沫迭出，严重扰乱了正常的市场经济有企业互动机制形成的过程是产权流各类市场的建设，加快生产要素市场秩序。为此，必须正本清獗，按照《意动重组的过程，其必然结果之一是重化进程，促进商品和生产要素自由流见》提出的"以扩大直接融资、完善组后企业的规范上市。必须按照相关动，为各类市场主体平等使用生产要现代市场体系，更大程度地发挥市场法规的要求，规范上市公司运作，完善素创造良好的市场环境。总的来讲，在资源配置中的基础性作用为目标，公司法人治理结构，按照现代企业制建设现代市场体系，我们要处理好以建设透明高效、结构合理、机制健全、度要求，真正形成权力机构、决策机下两个问题。功能完善、运行安全的资本市场"这构、监督机构和经营管理者之间的制-、按照镜篝虞4掌握济与虚拟侄一对资本市场的准确定位，恢复资本衡机制。建立健全上市公司高级管理济的事求规黯盒圄市场市场优化资源配置的本质功能，使资人员的约束机制，完善企业市场退出大力推进金融市场发展，必须处本市场充分发挥其应有的作用，以正机制。二是要促进资本市场中介服务理好发展虚拟经济和发展实体经济确引导企业，规范企业行为，保证市机构规范发展，提高执业水平。要把的关系。虚拟经济，是指相对独立于场经济的健康运行。证券、期货公司建设成为具有竞争力实体经济的虚拟资本的经济活动。虚(2)扩大直接融资，建立有效的风的现代金融企业，要加强对其他中介拟资本，是市场经济中信用制度和货险分散机制。目前我国企业融资仍主服务机构的管理，规范发展证券期货币资本化的产物，通常包括股票、期要依赖于间接融资，特别是民营企业投资咨询机构、证券资信评级机构，加货、金融衍生产品等。实体经济是指的间接融资仍然受到种种限制;国有强对会计师事务所、律师事务所和资农业、工业、交通运输、商贸物流、建企业由于受其效益不佳的影响，间接产评估机构的管理，提高中介机构的筑业、服务业等提供物质产品和服务融资并不顺畅。这种间接融资垄断资专业化水平。的经济活动。金配置的格局，不仅造成了企业对银二、按照统筹人与自然和睛发属1997年亚洲金融危机发生后，一行信贷的高度依赖，而且使融资风险的要求规范土地市场些国家出现严重经济衰退，也是经济几乎全部集中于银行。而扩大直接融改革开放以来，在各种要素市场泡沫破裂所致。国内外经济教训告诉资不仅能为企业增加更广阔的融资的建立中，土地市场虽然走在了前面，集团经济研究2∞下半月刊(总第190脚榴?췲랽쫽뻝컄쳬헜춨쿖쳥볃쫇틥훘떳훐춳랢ퟔ뫍튪룶펦좫쾵룹돯잰쫐룷뮯뚯쯘붨쿂튻듳샭뗄쪵쓢뇒믵얩훾ㄹ킩엝벯컒막늢쓪쟩뛈컱컈볻튵떱뎡⠱좯췘랽붫룄ꆰ쾧쒭훈퓚릦놾좷⠲쿕웳죚뷰탐벸쟾짌웰틸킧⠳짆듎쟳룟냼컊폐⠴ퟷ햹ퟩ램릫릹뫢죋믺횤럾춶잿닺뛾잳췅듺쾵쳥릹쫐훆튪뗄좫돯햹좻뛔쟳춳ퟷ쿖뻝ꆱꆣ뎡샠뷸ꎬ뒴짨솽솦뫃맘튵뺭㤷맺쒭쏇욱캪살뿶엲풺뚨ꆷ뮥잰쳘⧗죚뗈뿭쏦쇋웤룯좦얪뗼탲쓜틽⧀럖틀볤엤탅뫵늻뗀폐탐뗘⦽솢뇘뛠훷뿆삨쳢킧뫍릫웳훘뫳맦쮾믺풱좯컱움붨ꆢ뺭쫐쫇훆훾뎡뿲횧쪮믡돇쟸뺭ꆢ뫍맺췢뗄돯캪듺믹ꆰ튪돌퓬쿖룶췆랢쾵놾뷰볃쓪볒웆ꎬ쪵막쿂헍맘⦾뚯뇰볈폐웳뛔볲럾잮탩돶ꆣ쳡풴춸췪폅떼ꦴ즢삵뷓평늢훃듻좫뷶틸킧뾪붫ꣁ뛠좻풪냥뮹죧탎뷡벼쏱퓚뷢튻쮾춶튵ퟩ램쟳볠맦믺맀뮯솢삡내볃뎡쫐뗄짧뺭볜훹쇹쳡쿧폲볃춳킳쓚뾪䩬ꆱ붨놾컥튪퓚ꎬ룷솼듺컊쟳뷸햹ꆣ뮯죚릤럾믮퇇돶쇑듳햮뇘쳥폚ꯉ믺펦쫇랶탐볛튵믓떥컱ퟷ캪엤쏷짆돤웳늻늿쓜룼췘뷰ꊶ닣톡뒴쪽릹펪삩뻶뮲퓋뮥죋뚽풼뛾웚톯볆쮮헕맦럅훐헕퇐뎡믹믡볃뗄횮뷬돶랢짧돯럅䦡쮼솢ힼ룶쟳ꆰ튻듙샠뫃쫐쳢맦뷰탩쫇퇜튵컱뚯훞쿖쯹솦좯탫뺭뗍룼캪췆훆듓꣎횤죚쇋뚨ꆱ볙퇏듋쳥훃룟ꆢ럖붡놽볤쫜쮳룱벯럧듎퓱ꎬ룃웳듳ꆣ뷍튪ퟷ볛맽훎헦믺붨쫸믵쪦릹욽춳랶틔뺿춳뺭쪯훷탂ퟮ튻죽뗄햹믡죋냎쿫붡쳥퓲춳ꎬ잿탔붨뷸쫐뎡ꆣ랶죚쓢탩닺짺ꆢ튵뷰퇏훂췆캪틔볃쏔펦뗈듋죴ꎴ탎놾믗좯훘캻ꆰ쾵훐킧퓋풴랢뾵폈뷓죔웤뎩뻖뛈웳뗘탅쿕맣뷡뻶뻍폐냥럡횱욽쳡횵믺돌맦샭헽릹솢튪릫맜쫂돯췁살㈰돯싛ꎬꆣꎺꆢ폫?떱뮯ꆱ짨짌뎡쫐쳥뷰뺭쓢컯닺붻뗈죚훘〶뷸훷쪵랢룃룉펹돉쿂쪱룄쟾튪캪룼쯹싷죅뇘틔뗄탐엤믓맦퓋?쒿좻킧틀폚튵싺듻럖삫뷩컗릹놾훐뚨쓜쫊뢻퓚뷓룟짏훆랶뷡탎뫍붡듙쮾샭컱맜죋뗘쪵ꆤ뗄ꎬ욷훷뎡쾵ꇶ볃뺭춨쳡캣맺뷰쳥햹햮힢튪놾틢립벸뻊룯뗀ퟷꆰ폐짏싒탫삩룼믹뷡낲ힼ훃웤랶탐쪣잰쫜틦헢늻삵틸퓶ퟣ톹즢튵쪱쫐쇋뷢펦붻쓚죚쿊뷩풴탎릹돉좫뷸붨횤쯹샭폫퓚㇏믹볓뫍쳥뮷ꎬ쫐랢놾볃춨뗈퓋릩믺쓚죚뗄뺭럾좯틢죏볻ꣃ룶킳뾪폃릦돯짵캪웛쇋헽듳뒡릹좫좷펦웳ꆣ경컒떽늻훖뷶탐짧솦컱뻊럡뎡뻶틗킹릫좪돉뇘짏좨펪췪룟짨튪맦ꆢퟔ룷놡슰뒡뿬짺욽뺳컒뎡햹랢쫇뗄훐뎣ꆣ쫤컯쮥췢쫐탩볃컱컈늻헦ꆷ랽럅붨퓶쓜벯헟헹쿂헽놾횱돌탔뫏뚨폐튵ꣁ맺쳘훖병볤퓬뛸룼믡ꎬ훆ퟶ킳뢻쯹춬횻탂ꯋ릫쮾좻내솦맜짆횴돉볓랶싉쳡쯤뺭짏짺닺뗈ꆣ쏇ꎬ햹횸뺭탅냼쪵ꆢ훊췋뎡쓢랢늽뿉맡룄⣒횧쏦겹틔솢잿떫뗄뎣쟥뷓뛈ퟷ샭캻탐ꋓ웳뇰훖돉쟒뛸맣탨캪뗀쾸ꇌ훐맦늻폐닅쫐킡믹뺹믺쮾쏱맽뷡뇘릫헕튵쪦룟뫍튪좻볃슿ꎬ닺튪쪹ퟜ뇘쪵쿠볃폃삨쳥짌뫳햹쳘랢쫊쎤뎹룯퓏독맦ꆣ살뫍웳춬욬뷰냑쫐틔뗄풴죚뗘ꆢ놾릦ퟷ캪탐튵쫇쿞펰쇋삩삫좫뮹슷ퟶ맺쒣쓜횱췪뎡뒡릹훊펪돌맻탫쮾쿖헟쮮뻟뛔움쫂훐킳쯘ퟟ꼨폫컒볌튪쯘폃뗄뒦탫쳥뛔믮훆막뺭쎳욷ꎬ튲뷌ퟜ쳘놾캪뇰햹뛈쒿뫍뾪슼떺랶뛆랢튵쪱쏦ꆢ훁쫐믺믖쓜ꞵ죚쏱쿬웳듳ꎺ짧떣뷰엓뷶뷓짆췪짏맦솿쫇횮내퓋듺룟훐욽폐웤횤벶컱뷩퓚탩ꪡ뗚탸쯘ퟔ짺살샭뒦뺭뛀뚯뛈욱볃컯뫍튻쫇통뇰쫐믹훍뗘삩실럅춹뷇뷰?막햹믮ꎬ캪헹뎡내ꆢ믓쒿훆뢴놣쒷펪ꎻ슢튵횱죚룼믡쪹ꆣ곍듳뷶뛠짆닅랶닺헕ퟷ웳뻶볤벶뷩뺺쯻좯믺쯹뎿쇋쓢ㄹ췆쫐평닺붲뫃볃솢ꆣ뫍ꆢ쫇쇷럾뺭룦뎡뒡퓚뫳랢헅쪵욡䀘뛈죚욱ꎬ솦튲뷢맺뾴춶헕췪뇪붡ꆱ쪹틔횤?죔웳볤뛏뛔럧뷓쓜붨짌웤뾿놾닣닅믱맦폫좨쿠튵닟뗄맜췋튪헹훐웚릹잰テ뺭뷸뎡쇷튪ꎬ틔폚탩믵웚횸ꆢ컱볃쯟뗄뷼햹ꆶ뛒탆쫐퓚뗈돶웳돉엝짆좫헢놾헽훷튵폐뷓틸쿕죚복솢욷닣튻탨듎쓜쪹쓑뗃랶좯맺훘맘췪훆믺샭냑솦뷩쏦?붨맽맺?햮쫇늻틢ꆢ쟡ꆣ캪짏짆볓ꎬ쿖ꮡ듺톡얡쫐뎡쳥겢쾵퇃뗄?붨짨
|[ffll}illII[I]lI]JJ1J 专题研究各耀E但由于它毕竟是新兴市场，人们对它行为和泡沫现象。为此，一是要建立在很大程度上对规范土地市场产生冲的认识还不够深刻，再加上计划经济成熟的土地中介市场，充分发挥土地击。三是打破行业垄断，引人竞争机思维定势的影响，使得土地市场存在中介机构的作用，减少政府对市场的制。政府在市场经济条件下的角色主许多不规范甚至是违背市场规律的干预;完善和规范中介机构服务行为，要是充当"裁判"而不是"参与者"。现象。保证土地市场公平竞争环境。二是要我国市场秩序血乱(当然包括土地市(1)可持续发展应成为规范土地建立市场化的土地(一级市场)供应机场)的一个基本原因是政府没有干自市场的总原则。一方面，土地资源的制。公平和效率应是土地市场建立必己该干的事情。用老百姓的话说就是可待续利用是社会、经济、环境协调须遵循的原则。要达到真正的公平和"该管的不管或管不好，不该管的乱发展的要求。一个公平、透明、规范、有效，在土地一级市场上应尽可能地管"。这种政府管理的错位势必造成有序的土地市场必然会最有效地配引人竞争机制，即在一级土地供应上土地市场秩序的紊乱。土地作为一种置土地资源，促进土地合理利用，提能够市场化的就交给市场去运作。我稀缺的准公共物品，关系到国民经济高土地生产力，缓解人地矛盾，实现国关于经营性土地一律采取招标拍全局和社会的稳定。政府作为国有土人与自然的和谐发展。土地市场不规卖政策，为一级土地供应的市场化奠地的所有者和管理者，不应成为"局范，管理制度不科学，往往导致在土定了政策基础。三是建立政府服务于外人但是如果管得太多，市场就很地利用上投机盛行，只顾眼前利益，市场的机制。难活跃。我国土地市场不完善的一个对土地进行掠夺式开发，造成土地生(3)规范政府行为，营造公平竞重要原因就是市场竞争很不充分。今态的恶化，进而破坏土地资源的再生争的市场环境。在土地市场中政府行后，在土地的收购、开发、整理、出让等产能力，制约经济发展。另一方面，规为不规范，一方面表现为政府在供应方面，应进→步引人竞争机制，让市场范的土地产权主体模糊。在农村，土方面行为不规范，越权批地、违法违真正成为配置土地资源的基础性因地使用者对未来预期不确定，容易导规出让土地使用权，甚至大搞"权力素。致注重短期利益，对土地进行掠夺式寻租以权谋私，权钱交易。另一方(4)健全土地市场管理制度，加强利用，造成土地资源贫膺。在城市，使面表现为政府对市场监管不力，对土土地市场法制建设。为保证政府服务用土地没有成本，土地资产价值得不地使用者非法占地、不经批准使用土到位，当前在市场管理上要着重建立到体现，土地投机盛行，导致土地闲地，不进行有效管理，而且纵容，甚至健全以下几项基本制度:一是科学的置液费严重，这些都不利于土地资源流捏一气，造成国有资产的大量流用地供应机制;二是城市建设用地集的可持续利用。失，抬高了土地价格，助长了土地投中供应制度;三是土地使用权公开交(2)健全土地市场运行机制，实现机、地产泡沫的形成，使各类企业的易制度;四是土地市场信息公开制度;土地供给需求的市场化运作。据有关生产成本产生很大差异，破坏了土地五是成立城市上地供应委员会，建立专家测算，我国城市中可以市场化的市场平等竞争的秩序，不利于优胜劣科学管理、集体决策制度;六是界定中土地约占50%，其中完全市场化运作汰市场机制功能的正常发挥。因此，央、省、市对土地的行使权，建立科学的土地出让仅占城市用地不到2%。规范土地市场的前提是规范政府行的土地监控机制，等等。规范土地市目前土地市场违法批地用地、非法出为。一是要明确政府职能，合理配置场，确保土地资源可持续利用，离不开让土地、市场交易混乱等现象产生的公共权力。包括明确政府对土地的行完善的法律体系作保障。鉴于目前我重要原因，在于土地市场运行机制的政管理职能，加强政府调控土地市场国土地法律体系空白，对新时期的土不健全，土地的供给和需求主要不是的职能，充分发挥政府规范土地市场地利用和管理造成很大被动，因此，必由市场来配置。或者说，我国土地市秩序的职能。二是依法规范政府行须在对现有的《土地管理法》、《农村场秩序海乱不是因为市场化程度高为。政府行为法制化是规范土地市场土地承包法》等重新修订或补充的基造成的，恰恰相反，是由于市场化程的关键。政府作为法律的执行者，有础上，进一步填补土地法律体系的空度不够产生的，因此，应将土地供应时却不是忠实的守法者。我国在土地白，使法律在规范土地市场、保证土地过程中可市场化的部分剥离出来交市场管理方面虽制定了很多法律法资惊可持续利用方面真正起到应有的给市场去运作。这样既降低了交易成规，既对土地使用者使用土地行为作作用，为土地市场的可持续发展提供本(隐性成本)，提高了土地配置效率，了规毡，也对政府行为作了约束。然可靠的法制保障{侍者单位:汪苏量又可以有效地防止暗箱操作，消除和而，在实践中政府行为往往突破法律云港市经济翼'蟹员会市场体系建设减少拆迁与开发过程中的权力寻租的限制，或者钻法律的空子，这必然处}集团经济研究2006'1下半月刊(总第190期)?췲랽쫽뻝떫뗄쮼탭쿖昱쫐뿉랢폐훃룟죋랶뗘뛔첬닺훂샻폃떽⠲췁쒿죃훘늻평뎡퓬뛈맽룸놾폖복탐돉훐룉놣붨훆탫틽쓜맺싴뚨⠳헹캪랽맦톰쏦쪧믺짺청릫헾훈쪱쇋뛸퓚믷튪컒벺ꆰ맜쾡좫췢쓑뫳헦쯘⠴붡틗컥뿆퇫췪뒡냗ퟷ퓆뒦벯췅평캬뛠쿳⦿뎡듽햹탲췁폫ꎬ샻뗄쓜쪹힢쳥샋뿉⦽뗘볒잰튪쫐훈돉늻돌⣒짙캪쫬뷩풤횤솢ꆣퟱ킧죋릻맘헾쇋⦹쏦돶ퟢ뇭ꆢ닺랶릲맜좴맦쿞뫜⦵ꆱ좱뻖헽캻좫릩훆톧짆짏풴죏폃붡횰쫇맺룃믮퓚뾿룛?뺭폚뚨늻ꆣ즳뗄탸뗘ퟔ맜폃뛱솦췁훘쿖럑돖ꇈ릩닢풼풭뎡탲릻훐ﻐ틔닰뫍믺ꎺ쫐릫톭뺺닟헾맦탐죃ꆱ튻첧돉욽좨샭볈랶퓚훆듳죽쓒쯹펦뛈쪡좷돐쪹뿉쪶ꎬ좫쓜볼돤룉풾뛔볃쯼쫆맦훐ퟜ샻튪췁짺좻샭짏뷸뮯ꎬ뗘헟뛌쎻퇏탸ꯍ룸쯣햼돶ꆢ틲살믬닺뿉좥풳폐잨엝릹췪뎡욽뗄퓚헹뺭닟믺뛕랶캪웸룟놾뗈쫇솦횰뢮뛔쪵돌뮸헢ힼ짧펦떱쿂훆ꎻ솢볠놣램뫍냼돖뮹퓬ꎬꆣ떱뎡뗄쿖램뺭퇐뇏뗄랶풭폃쟳뗘풴닺훆춶탐ꎬ뛔웚폐췁훘샻솵탨㔰죃쫐엤싒잡짺퓋즱킧폫쒭짆뮯뫍믺펪캪믹ﺸ뮷늻틔헾럇쇋엝뺺튪ꆣ쓜훒랽튲볹믲뛈듲퓚훖훈릫믡헟떫뻍뷸램잰벸쯄돇ꆢ뿘싉맜튻탸뺿늻돉췁돤헾ꆰ훈쫂컒폐훆볃뺹펰짵ꋕ퓲쫇ꆣ쫐ꎬ솦뫍뛈믺싓뷸풼좨캴샻돉뗘폃?쟳컒ꎥ뷶뎡퓚훃늻잡뗄ퟷ븩뾪쿖훐킧훆탔튻뒡껐뺳맦쪹뢮램폐퓬췁쒭짺헹릦쏷냼캪쪵쏦뛔헟짏웆鈴맜헾탲릲쿮ꎻ벯쳥샭ꆷ늽㈰릻췁뗘럖뢮닃탲쟩놣쎳쫇쿬훁맓ꆣ짧튻뎡듙ꎬ킳늻쪢뛡뛸뺭훷살틦놾춶헢뗄맺햼캥붻폚쿠뮯럀랢쿳뷩폃맦릫싊뻍벶탎랽랶쒱뛔킧돉뫜쓜좷삨볓뛾램쯤쪹헾ퟪ탐뻔믲컯컈맜죧쫐쫕늽붨믹ꎻ죽짏쳥훆쾵퓬뗈쳮〶짮뗘뗄ퟷ에믬ꆶ헏ꆤ탂ꎬ쫇ꚳ튻믡룶뇘뷸뮺랢뿆탐쪽웆볃쳥풤믺킩ꇔ쫐돇웤램틗췁믲틲랴헢쳡횹맽ꆣ랶욽펦튪벶벴붻죽ꪣ퓚쏦좨쮽맜맺볛탎듳훈잰헾쏷잿훆쫘폃뢮맦튵뺭귒컉욷뚨샭맻뎡릺틽ꆹ짨놾뛾뻶풴뿕돉훘늹랽㇏탋뿌쪹캥짎랽ꆢ릫좻췁뷢햹톧ꎬ뾪뮵랢쒣웚뛔쪢뚼쯐뎡쫐훐엺믬뗘릩헟캪듋늿퇹룟낵돌복뺺⣒쫇듯퓚룸튻곓뇭풽샭폐룱돉닮탲헽쳡뢮좷헾믓틀뮯램뚨탐싉랶슢볃ꆱ싒폃늻ꆣ맜죋?훆닟뗄뗈뿉놣냗뫜탂쏦⣗캯슰쫐뗃놳ꪹ쏦뺭욽믡뗘죋ꆣ횻랢췁햹뫽늻탐킻뮯훐췪폃싒쮵쫇럖볈쇋쿤듋짙뷩헹뮼떽뎡튻싉릩붨쿖좨짵볠틬뎣횰헾뢮램헟쪹캪뗄뛏쳵쟕뫃맘뾪뺺샭뛈돇펦훆뗈돖헏듳탞헦뿉ꎬ풴룸뛸⢵샏풱뎡췁쫐ꎬ볃ꆢퟮ뫏뗘췹맋ꆣ좷샻𥳐퓋뿉좫폃뗈평펦냾붵닙뗄돤헾믺뮷뛊헦짏벶닉솢캪엺훁잮맜뺭뛸닺훺쪹늻랢맦쓜뢮뗷뫜ퟷ뿕볾ﺸ듭쾵첫헹놣ꎺ탅캯뛈탸뛔놻뚩램헽돖퓙욶뫍싉뇈냙?믡슿ꎬ뗘뎡뛍췁ꆢ춸폐샭쎬췹퇛퓬쇭퓚뚨뷸닺떼폚욣ퟷ틔쫐늻쿖퓋컒뮯붫샫뗍좨튻럖뢮릹뺳킳헽펦좥좡뗄헾ꯆ듳붻엺쟒뎤룷웆샻믓랶뛔뿘뛠쇋ퟓ틽쿂껃캻떽믺믹좣횤튪붨폃쾢풱ꎻ맦본탂뚯믲싉웰탸꼨볓탨맦뗄쫇뮰탕늻샭ꗎ쫐죋쫐맦솵뗘뮷쏷킧샻뛜떼잰돉풴튻얩ꎬ탐볛훂췁곊ꆣ뎡떽ꆢ쿳맺돌돶쇋엤솦쫇랢뛔럾ꄩ뗄뺡퓋헐뢮붾훐룣틗ힼퟝ듳샠뮵폚헾뫏램풼춻죫믓룃쫆ퟷ캪돤헻훆뒡겼ퟅ짨좨릫믡쇹랶폃쪱늹쳥ퟜ짏ꆣ쟳랶횴ꆰﳀ뗄췪램뮣뎡뗚쏇뎡싉?뺳ꆢ뗘폃ꎬ훂샻췁뗄랽듥죝싓횵뗏뻝뮯㊣럇닺믺뛈살붻훃쿻톰튪믓쫐컱뛾릩붨릫뿉ퟷ뇪럾헾퓚캥ꆰꆣ쪹솿웳쇋폅틲뢮샭탐쫸웆헢뺺뷇킸맜뇘캪쏱맺럖탔폇훘뿆뾪쫇쒿웚돤쾵놣펦햹볆훷닎뮰짆ꆷ몽쳥ㄹ뛔듦뗄풴킭맦엤ꎬ쪵늻퓚틦뗘퓙쏦틗뛡뗃?폐뮯퓋ꖡ램짺훆룟릩붻킧돽ퟢ붨췁뎡탐쫇펦솢욽쓜ꆣ엄컱뢮좨쇭폃쇷튵쪤듋쫐캪뇘헹즫짗퓬튻뺭ꆰꆢ죃틲럾톧뾪뷧샫잰횤쳡テ뮮돇튪헟폫솵쮵ꆢ귋쾵쯼퓚뗄뗷랶쳡쿖맦췁ꎬ짺떼쪽늻쿐풴맘ퟷ?돶쫐돌펦돉싊뫍솢뗘캪믺뇘짏컒뗬폚탐캥솦튻짵춶쇓훃뎡좻싉돥훷싒훖볃뻖뻍뷱컱벯붻뛈뚨뿆믹뿕릩?뺭ꆢ맦쫐늻ꎬ랽훁헟?뻍뫜튻죃뎡ꎻ훐톧뾪뇘ꆶ뗘헁瓉뗈볃ꎬ쫇뎡폐ꆱ?룶얩쪹ꆣ듥
