XXXX注册咨询工程师项目决策分析与评价考点总结(全).doc

下载

下载

40积分

50积分

下载

50积分

VIP价：40积分

第一章　概论 第一节　项目目标与决策 项目决策分析与评价是投资项目科学决策的重要依据，是项目前期阶段工作 的核心 ，关系到投资项目建设的成败。项目是指投资于工程建设的项目，简称 建设项目。 一、项目目标：两个层次，即宏观目标和具体目标。 （一）项目的宏观目标 　　项目的宏观目标是指项目建设对国家、地区、部门或行业要达到的整体发展 目标所产生的积极影响和作用。　工业项目：满足国民经济经发展对产品的需要 或者推动相关产业发展，促进产业结构调整。交通运输等基础设施项目：改善运 输条件，便利人民生活，促进国民经济和地区经济的发展；文化教育卫生等社会 公益性项目：改善人们生活活动环境，提高生活质量，满足人民日益增长的物质 文化生活的需要。 （二）项目的具体目标：项目的具体目标是指项目投资建设要达到的直接效果。 1.效益目标：效益目标指项目经济效益、社会效益、环境效益等方面要实现的目 标值。 （1）经营性项目：投资收益具体的目标值。（2）公共基础设施项目：满足客观 需要的程度或提供服务的范围。（3）环境治理项目：环境治理的效果。 2.规模目标：项目建设规模确定的目标值。 3.功能目标：对项目功能的定位：（1）扩大生产规模，降低单位产品成本。（2） 向前延伸，生产所需原材料，降低产品成本和经营风险。（3）向后延伸，延长产 品生产链，提高产品附加值。（4）引进先进技术设备，提高产品的技术含量和质 量。（5）进行技术改造，调整产品结构，开发适销对路产品。（6）利用专利技术， 开发高新技术产品。（7）拓宽投资领域，分散经营风险。【记忆技巧】一个成本， 两个产业链，三个技术，一个投资领域、经营风险 注意： 企业必须根据本企业的总体发展战略、主要经营方向以及国家总体 规划 、技术政策和产业政策、资源政策、环境政策的要求，研究确定建设项目 的功能目标。 4.市场目标：是指项目产品（或服务）目标市场和市场占有份额的确定。 （三）建设项目目标与宏观规划发展目标的一致性 　　建设项目目标要与国家、地区、部门或行业的宏观规划发展目标相一致，要 符合国家产业政策和技术政策的要求，要符合区域发展规划、行业发展规划、城 市规划的要求，要符合合理配置、有效利用资源、保护环境、可持续发展和建设 和谐社会的要求。【08 多】 二、项目决策 （一）决策的含义 1.决策定义： 　　决策是指人们为了实现特定的目标，在掌握大量有关信息的基础上，运用科 学的理论和方法，系统地分析主客观条件，提出若干预选方案，分析各方案的优 缺点，从中选出较优方案的过程。 2.决策过程： 　　决策四阶段：信息收集、方案设计、方案评价、方案抉择。这四个阶段相互 交织、往复循环，贯穿于整个决策过程。 3.决策的分类： （1）根据决策对象的不同：投资决策、融资决策、营销决策等； （2）根据决策目标的数量：单目标决策和多目标决策； （3）根据决策问题面临条件的不同：确定型决策、风险型决策和不确定型决策。 （二）投资项目决策 1.投资项目决策含义：投资项目决策是指最终做出是否投资建设某个项目的决定。 2.项目决策分类：从不同决策者的角度可将项目决策分为： （1）企业投资项目决策。 　　企业根据总体发展战略，自身资源条件、在竞争中的地位以及项目产品所处 的生命周期阶段等因素，以获得经济效益、社会效益和提升持续发展能力为目标， 做出是否投资建设项目的决定。 （2）政府投资项目决策。 　　根据经济和社会发展的需要，以满足社会公共需求，促进经济、社会、环境 可持续发展为目标，做出政府是否投资建设项目的决定。 （3）金融机构贷款决策。 　　遵照“独立审贷、自主决策、自担风险”的原则，依据申请贷款的项目法人单 位的信用水平、经营管理能力和还贷能力以及项目的盈利能力，做出是否贷款的 决定。 （三）项目决策应遵循的原则：1.科学决策原则： 2.民主决策原则：先评估后决 策，需要注意对政府投资项目一般都要经过符合要求的咨询机构评估论证，特别 重大的项目还要实行专家评议制度。3.多目标综合决策原则：经济、环境、社会 三者结合进行决策。4.风险责任原则：“谁投资，谁决策，谁收益，谁承担风险” 的原则，强调建设项目决策的责任制度。 第一，企业投资项目：企业投资项目由企业进行自主投资决策，自担风险。 特殊：重大类项目和限制项目，从维护社会公共利益的角度政府核准。 　 第二，政府投资项目（直接投资和资本金注入）：政府要审批项目建议书和 可行性研究报告，并对项目的风险承担责任。 三、项目决策程序 1、政府投资决策： 政府直接投资、资本金注入的项目→审批项目建议书、 可研报告； 政府投资补助、转贷、贷款贴息项目→只审批资金申请 报告； 2、企业投资决策：《政府核准投资项目目录》内的项目→ 实行核准制（仅 需向政府提交项目申请报告）；其余企业项目均实行备案制（按属地原则备 案） 关于投资体制中核准制和政府投资项目的审批制 制度 核准制 审批制 项目类型 企业投资的重大项目和 限制类项目 政府投资的项目 分类 政府核准角度：维护社 会公共利益 直接投资、资本金注 入 其他：补助、转贷、 贴息 核准或审 批文件 项目申请报告 项目建议书和可行 性研究报告 资金申请报告 第二节　项目决策分析与评价的任务、基本要求和主要内容 一、项目决策分析与评价的任务 　　（1）分析项目建设的必要性，推荐符合市场需求的产品（服务）方案和建 设规模； 　　（2）分析项目建设的可能性，研究项目运营发展所必需的条件； 　　（3）比较并推荐先进、可靠、适用的项目建设方案； 　　（4）估算项目建设和运营所需的投资和费用，计算项目的盈利能力和偿债 能力； 　　（5）从经济、社会、资源及环境影响的角度分析评价项目建设与运营所产 生的外部影响，分析评价项目的经济合理性，与所处的社会环境是否和谐以及资 源节约和综合利用效果； 　　（6）分析项目存在的风险并提出防范和降低风险的措施； 　　（7）归纳总结，分析项目目标的实现程度，判别项目建设的必要性和技术 经济可行性。 　　（8）对项目建设与运营的有关问题及应采取的措施提出必要的建议。 二、项目决策分析与评价的基本要求：贯彻落实科学发展观；资料数据准确可靠； 方法科学；定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主；动态分析与静态分析 相结合，以动态分析为主；多方案比较与优化。【08 单】 （一）贯彻落实科学发展观，要求：1.以人为本；2.推进资源节约型、环境友好 型社会建设；　3.必须着实提高自主创新能力；4.必须体现城乡区域的协调发展， 推进和谐社会建设。 （二）资料数据准确可靠 全面准确地了解掌握有关项目决策分析与评价的资料数据是决策分析与评价的 最基本要求。 　　资料数据：规划、政策、规范标准定额、参数和指标、基础数据、协议或意 向书、市场信息或社会公众要求。 （三）方法科学（采用列表法记忆）： 1.经验判断法：（1）经验之所以可以作为决策分析评价的依据，在于历史发展存 在规律性和继承性。（2）经验判断法的最大缺点是容易受个人主观认识的限制。 2.数学分析法：系统分析、线性分析、统筹方法等定量数学分析使评价结论更加 严密和准确。 3.试验法：适用于经不起失误的重大决策问题，尤其对于缺乏经验的新问题适用。 （四）定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 　　投资项目决策分析与评价的本质：对建设项目的建设和运营过程中各种经济 因素给出明确的数量概念，通过费用和效益计算、比选取舍。定性分析是指在占 有一定资料的基础之上，根据咨询工程师的经验、学识和逻辑推理能力进行的决 策分析。 （五）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主：动态分析主要是考虑资金 时间价值，对项目计算期内费用与效益进行折现现金流量分析【09】，（动态指标 有内部收益率、净现值、净年值）静态分析不考虑资金的时间价值。静态分析不 能够准确反映项目费用与效益的价值量，静态指标有静态投资回收期、总投资收 益率等指标。 （六）多方案比较与优化 三、项目决策分析与评价主要内容 　　项目决策分析与评价一般分为四个阶段，即投资机会研究、初步可行性研究 （项目建议书）、可行性研究和项目申请报告。 （一）投资机会研究阶段 　　投资机会研究： 重点是分析投资环境； 目的是发现有价值的投资机会；分 为两类：一般投资机会研究与具体项目投资机会研究： 1.一般投资机会研究：（1）地区投资机会研究、（2）部门投资机会研究、（3）资 源开发投资机会研究。 2.具体项目投资机会研究 　具体项目的投资机会研究是在一般投资机会研究初步筛选出投资方向和投资 机会后进行。 　●企业应结合自身的发展战略和经营目标以及企业内外部资源条件对投资机会 进行研究。 　●成果是机会研究报告，是开展初步可行性研究工作的依据。 　●投资机会研究参照类似项目的数据粗略估算项目的建设投资和生产成本。 （二）初步可行性研究 1.初步可行性研究，也称预可行性研究（预可研），是在投资机会研究的基础上， 对项目方案进行初步的技术、经济分析和社会、环境评价，对项目是否可行做出 初步判断。 2.初步可行性研究目的：判断项目是否有生命力，是否值得投入更多的人力和资 金进行可行性研究。 3.初步可行性研究重点 　　初步可行性研究的重点，主要是根据国民经济和社会发展长期规划、行业规 划和地区规划以及国家产业政策，经过调查研究、市场预测，从宏观上分析论证 项目建设的必要性和可能性。 4.初步可行性研究深度及方法 　　初步可行性研究的深度处在投资机会研究和可行性研究之间，项目投资和成 本费用估算采用估算指标法。 5.初步可行性研究成果——初步可行性研究报告或者项目建议书 　企业投资项目，政府不再审批初步可行性研究报告（项目建议书），仅为企业 内部决策。 政府投资项目，仍需审批初步可行性研究报告（项目建议书） 　　● 注意：不是所有项目都必须进行初步可行性研究，小型项目或者简单的技 术改造项目，投资机会研究后，可以直接进行可行性研究。 （三）可行性研究 1.　可行性研究一般是在初步可行性研究的基础上通过主要建设方案和条件的分 析比选论证进行的详细研究，以得出该项目是否值得投资，建设方案是否合理、 可行的研究结论，为项目最终决策提供依据。可行性研究既是深入调查研究的过 程、又是多方案比选的过程。 2.可行性研究的作用 1）投资决策的依据 2）筹措资金和申请贷款的依据 3）编制初步设计文件的依 据 3. 可行性研究的基本要求： 预见性、客观公正性、可靠性、科学性 4.可行性研究的主要内容 （1）项目建设的必要性：一是结合项目功能定位，分析拟建项目在实现企业自 身发展，满足社会需求，促进国家地区经济和社会发展等方面的必要性；二是从 国民经济和社会发展角度，分析拟建项目: a.是否符合合理配置和有效利用资源的 要求；b.是否符合区域规划、行业发展规划、城市规划的要求，是否符合国家产 业政策和技术政策的要求；c.是否符合保护环境、可持续发展的要求等。 （2）市场分析：调查分析拟建项目产品及主要投入品的市场供需、价格，进而 确定目标市场、预测市场份额、研究营销策略。 （3）项目建设方案的研究。 （4）投资估算。在确定工程量的基础上估算建筑工程费、设备购置费、安装工 程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息及流动资金。 （5）融资方案。研究分析项目的融资主体、资金来源渠道和方式、资金结构、 融资成本、融资风险等。【09 多】 （6）财务分析（也称财务评价）：评价项目的财务可行性。 （7）经济分析（也称国民经济评价）：从社会资源有效配置的角度，识别估算 项目的直接和间接经济费用与效益，编制经济费用效益流量表，评价项目的经济 合理性。 （8）经济影响分析。从行业影响、区域经济发展、产业布局及结构调整、区域 财政收支、收入分配及是否可能导致垄断进行分析。对于涉及国家经济安全的项 目，还应从产业技术安全、资源供应安全、资本控制安全、产业成长安全、市场 环境安全等角度分析。【08 多】 （9）资源利用分析：a.高耗能、耗水、大量消耗自然资源的项目：分析相关资源 能源的利用效率；b.一般项目：节能、节水、节地、节材分析；c.所有项目：提 出降低资源消耗的措施。 （10）土地利用及移民搬迁安置方案分析。 （11）社会评价或社会影响分析。 （12）敏感性分析和盈亏平衡分析，粗略预测项目适应市场变化的能力。 （13）风险分析。 （14）结论与建议。 对于政府投资建设的社会公益性项目、公共基础设施项目和环境保护项目，除 上述各项内容外，可行性研究及其报告的内容还应包括： （1）政府投资的必要性。 （2）项目实施代建制方案。 （3）政府投资项目的投资方式。采用资本金注入方式，分析出资人代表的情况 及其合理性； （4）对没有营业收入或收入不足以弥补运营成本的公益性项目，从项目运营的 财务可持续性角度，分析、研究政府提供补贴的方式和数额。 可研报告 的侧重点： 项目分类 包括内容 研究重点、侧重点 水利水电 项目 通常具有防洪、治 涝、灌溉、供水、 发电等多项功能 项目经济评价以经济分析为主，财务分析为辅；对 于社会公益性的水利项目，如防洪、治涝项目，财 务分析的目的是测算提出维持项目正常运行需要 国家补助的资金数额和需要采取的经济优惠政策。 交通运输 项目 不生产实物产品， 为社会提供运输 服务 项目经济评价以经济分析为主，财务分析为辅。 农业开发 项目 一般多为综合开 发项目，可能包括 农、林、牧、副、 渔和加工业等项 目 项目经济评价一般分项目层和经营层两个层次，项 目层次评价以经济分析为主，财务分析为辅，经营 层次评价只进行财务分析。 文教卫生 项目 包括学校、体育馆、 图书馆、医院、卫 生防疫、疾病控制 系统等项目 项目经济评价以经济分析为主， 常用的方法有最小成本分析、经济费用效果分析等。 资源开发 项目 包括煤、石油、天 然气、金属、非金 属等矿产资源的 开发项目，水利水 电资源的开发利 用项目、森林资源 的采伐项目等 资源开发利用的条件：包括资源开发的合理性、拟 开发资源的可利用量、自然品质、赋存条件和开发 价值；分析项目是否符合资源总体开发规划的要求， 是否符合资源综合利用、可持续发展的要求，是否 符合保护生态环境的有关规定。 5. 可行性研究及其报告应达到的深度要求： 　　（1）内容齐全，数据准确，论据充分，结论明确，能满足决策者定方案定 项目的需要。 　　（2）选用的主要设备的规格、参数应能满足预订货的要求。引进的技术设 备的资料应能满足合同谈判的要求。 　　（3）重大技术、财务方案，应有两个以上可比选的方案。 　　（4）得出的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求。 　　（5）应采用分项详细估算法对投资和生产成本进行估算，估算的准确度应 达到要求。 　　（6）融资方案应满足资金筹措及使用计划对投资数额、时间和币种的要求， 并能满足银行等金融机构信贷决策的需要。 　　（7）出现的某些方案的重大分歧及未被推荐的理由应反映在可行性研究中， 以供决策者权衡利弊进行决策。 　　（8）附有供决策审批的合同、协议、各类主管部门意见，出具相应行政许 可文件。 6. 可行性研究与初步可行性研究的关系和区别 　　项目 初步可行性研究 可行性研究 成果 项目建议书 项目申请报告 目地与作用 是政府投资项目的立项和企业 内部初步决定投资依据 （项目申请报告）是项目审 批（核准）的依据 研究论证重点 从宏观角度分析项目的必要性 和可能性，采用粗略估算指标 法匡算投资，对经济、社会效 益初步分析 从宏观到微观进行全面的技 术经济分析，论证项目必要 性和可行性，通过分类估算 确定项目总投资，对经济、 社会效益进行系统的评价测 算 研究方法 采用近年同行业类似项目及生 产水平类比法，经济效益评价 以静态为主，或与动态结合 按建设方案确定的工程量测 算总投资，效益测算以动态 为主 【09 多】 深度 匡算总投资误差允许 20%， 投资估算误差《10% （四）、项目申请报告 1、项目申请报告是《核准目录》内的企业投资重大项目和限制类项目为获得政 府投资主管部门行政许可而报送的项目论证报告。 2、项目申请报告的主要内容： 1）.企业投资项目申请报告的主要内容：（1）申报单位及项目概况；（2）发展 规划、产业政策及行业准入分析；（3）资源开发及综合利用分析；（4）节能 方案分析；（5）建设用地、征地拆迁及移民安置分析（6）环境生态环境影响 分析；（7）经济影响分析（8）社会影响分析。（9）结论建议 　2）.外商投资项目申请报告的主要内容：（1）项目名称、经营期限、投资方 基本情况；（2）项目建设规模、主要建设内容及产品，采用的主要技术和工艺， 产品目标市场，计划用工人数；　　（3）项目建设地点，对土地、水、能源等 资源的需求，以及主要原材料的消耗量；（4）环境影响评价；（5）涉及公共 产品或服务的价格；（6）项目总投资、注册资本及各方出资额、出资方式及融 资方案，需进口设备及金额。 　　报送外商投资项目申请报告应附送以下文件：（1）中外投资各方的企业注 册证（营业执照）、商务登记证及经审计的最新企业财务报表、开户银行出具的 资金信用证明；（2）投资意向书，增资、购并项目的公司董事会决议；（3） 银行出具的融资意向书；（4）省级或国家环境保护行政主管部门出具的环境影 响评价意见书；（5）省级规划部门出具的规划选址意见书；（6）省级或国家 国土资源管理部门出具的项目用地预审意见书；（7）以国有资产或土地使用权 出资的，需有有关主管部门出具的确认文件。 　　3）.境外投资项目申请报告的主要内容：（1）项目名称、投资方基本情况。 （2）项目背景情况及投资环境情况。（3）项目建设规模、主要建设内容、产品、 目标市场，以及项目效益、风险情况。（4）项目总投资、各方出资额、出资方 式、融资方案及用汇金额。（5）购并或参股项目，应说明拟购并或参股公司的 具体情况。 　　报送境外投资项目申请报告应附送以下文件：（1）公司董事会决议或相关 的出资决议；　　（2）证明中方及合作外方资产、经营和资信情况的文件； （3）银行出具的融资意向书；（4）以有价证券、实物、知识产权或技术、股 权、债权等资产权益出资的，按资产权益的评估价值或公允价值核定出资额。 应提交具备相应资质的会计师、资产评估机构等中介机构出具的资产评估报告， 或其他可证明有关资产权益价值的第三方文件；（5）投标、购并或合资合作项 目，中外方签署的意向书或框架协议等文件；（6）境外竞标或收购项目，应报 送信息报告，并附国家发展改革委出具的确认函件。 4）、项目申请报告与可行性研究报告的关系和区别 　　项目 项目申请报告 可行性研究报告 范围与作用 适用于企业投资实行政府核准 适用于所有投资建设项目 制的项目 目地 对政府关注的项目外部影响的 有关问题进行论证说明，报请 政府投资主管部门的核准。 论证项目的可行性，供企业 内部决策机构使用；并作为 贷款方确定贷款的依据 内容 主要是从规划布局、利用资源、 生态环境、经济和社会等方面 进行论证；对于市场、技术、 资金来源、财务效益等不涉及 政府公权的“纯内部”影响，不作 为主要内容，但需要简要说明 包括项目的内、外部条件和 影响，既要对市场前景、技 术方案、选址、投资估算、 融资、财务效益、风险等方 面进行分析与研究；又要对 政府关注的涉及公共利益的 有关问题进行论证 第三节 项目前期咨询评估 一、项目咨询评估作用 咨询机构根据委托，对项目建议书（初步可研）、可研报告（申请报告），开展进 一步分析和再评价，提出明确评估结论，提出优化建议。 不同委托主体的侧重点： 政府部门：侧重项目的经济和社会影响评价，分析论证资源配置的合理性； 金融机构：侧重融资主体的盈利能力和偿还能力； 企业或机构投资者：侧重项目本身的盈利能力、资金流动性和财务风险； 二、项目建议书和可行性研究报告编制和评估的区别 　　项目 编制 评估 承担主体 项目法人或企业 项目投资主管部门 评估角度和任 务 从行业或企业角度，着重投资 微观效益 从国际社会角度，着重投资 宏观效益 决策时序和作 用 在先，是评估的重要基础和前 提 在后，是可研的延续，是立 项和决策的重要依据 三、咨询评估机构的选择 三个基本条件： 执业资格、信誉、实力 第 二 章　市场分析与市场战略 市场分析是项目决策分析与评价的基础，为确定项目的目标市场、建设规模 和产品方案提供依据。 第一节　市场调查：科学的投资决策建立在可靠的市场调查和准确的市场预测的 基础上。 一、市场调查的内容：市场需求调查、市场供应调查、消费者调查和竞争者调查。 【09 多】 （一）市场需求调查 　　市场需求调查包括产品或服务市场需求的数量、价格、质量、区域分布等的 历史情况、现状和发展趋势。 　　市场需求的调查包括有效需求、潜在需求、需求的增长速度三个方面。 　　有效需求→现阶段能用货币支付的需求；潜在需求→未来可以实现的有效需 求 需求增长速度：由现时市场需求推测未来市场需求的关键因素。 （二）市场供应调查 　　市场供应调查是要调查供应现状、供应潜力以及正在或计划建设的相同产品 的项目的生产能力。 （三）消费调查 　　消费调查包括产品或服务的消费群体、消费者购买能力和习惯、消费演变历 史和趋势等。 　　消费调查需要某一产品针对某一特定的消费群体，在经过市场细分明确产品 的消费者之后再进行调查，【09 单】调查内容包括：消费层次、消费要求、心理 状况、消费动机、消费方式等。 （四）竞争者调查 二、市场调查的程序 准备阶段、 调查阶段、 分析总结阶段 （一）准备阶段：制订调查工作计划:准备阶段是调查工作的开端。 （二）调查阶段：实施调查计划、落实调查方案是市场调查的最重要环节。 1.收集文案资料。文案资料是市场调查的基础资料，也是市场调查工作的 基础。 2.收集一手资料。 （三）分析总结阶段 1.分析整理。2.综合分析。资料的综合分析是市场调查的核 心。3.编写调查报告。调查报告是市场调查成果的最终体现。 三、市场调查的方法 这里主要是区别各市场调查类型、方法，注意其特点和适 用范围 （一）市场调查的类型 ： 市场普查、重点调查、典型调查、抽样调查 类型 方法简介 特　点 适用情况 市场普 查 对市场进行逐一的调查，获取全面系 统的市场信息。可以在一定的市场范 围进行普查，也可以就市场某一方面 专项普查。 普查时间长、 耗费大、难以 深入 市场范围较小、母体 数量较少、调查时间 比较充裕，可以选用 市场普查的方法 重点调 查 在市场调查对象总体中选定一部分 在总体中处于十分重要地位的企业， 或者在总体某项指标总量中占绝大 比重的一些企业进行的调查。 以较少的人力 和费用开支， 较快地掌握基 本情况 常 用 于 产 品 需 求 和 原 材 料 资 源 需 求 的 调查 典型调 查 选择一些具有典型意义或具有代表 性的市场区域或产品进行专门调查。 人力和费用开 支较省，运用 比较灵活 代表性的具体标准， 应 根 据 每 次 市 场 调 查 的 目 的 和 调 查 对 象的特点来确定。 抽样调 查 从所要研究的某特定现象之总体中， 依随机原理抽取一部分作为样本，根 据对样本的研究结果，在抽样置信水 平上，推断总体特性的调查方法。 工作量小、耗 时短、费用低、 信度高 应用比较广泛 （二）市场调查的方法: 　　 文案调查、实地调查、问卷调查、实验调查 方法类型 方法简介 特点 其它 文 案 调 查 法 对已经存在的各种资料 档案，以查阅和归纳的 方式进行的市场调查。 文案调查法又称二手资 料或文献调查。 最简单、最一般和常 用的方法，也是其他 调查方法的基础。 文案资料来源主要有：（1） 国际组织和政府机构资料； （2）行业资料；（3）公 开出版物；（4）相关企业 和行业网站；（5）有关企 业内部资料。 实 地 调 查 法 调查人员通过跟踪、记 录被调查事物和人物的 行为痕迹来取得第一手 资料的调查方法。 能够控制调查对象， 应用灵活，调查信息 充分，但调查周期长、 费用高，调查对象容 易受调查的心理暗示 影响，存在不够客观 的可能性【08 单】 　 问 卷 调 查 法 调查人员通过面谈、电 话询问、网上填表或邮 寄问卷等方式，了解被 调查对象的市场行为和 方式，来收集市场信息 的调查方法。 操作简单易行、费用 相对较低，得到了大 量的运用 适应范围广泛，是市场调 查中常用的方法，尤其在 消费者行为调查中大量应 用，其核心工作是设计问 卷，实施问卷调查 实 验 调 查 法 调查人员在调查过程中， 通过改变某些影响调查 对象的因素，来观察调 查对象消费行为的变化， 从而获得消费行为和某 些因素之间的内在因果 关系的调查方法。 最复杂、费用较高， 但调查结果可信度较 高。 应用范围有限，主要应用 于消费行为的调查，企业 推出新产品、改变产品外 形和包装、调整产品价格、 改变广告方式时，都可以 采用实验调查法。 第二节　市场预测 市场预测中最为关键的是产品需求预测。 一、市场预测的内容 （一）市场预测要解决的基本问题 【08 多】 投资方向、 产品方案、生产规 模。 （二）市场预测的内容 1.市场需求预测 2.产品出口和进口替代分析 3.价格预测。 　　产品价格一般以均衡价格为基础，供求关系是价格形成的主要影响因素。价 格预测不仅要考察市场供求状况【08 单】，还要了解产品生产和经营过程中的劳 动生产率、成本、利润等因素。 二、市场预测的程序: 确定预测目标—收集、分析历史数据资料和当前信息—选择预测方法—预测过程 —预测结果、方法分析评价（如不合理重新选择预测方法）—修正预测结果—输 出预测结果。 三、市场预测的基本方法 （一）预测方法分类：一般分为定性预测和定量预测； 1.定性预测方法可以分为直观预测法和集合意见法两类，其核心都是专家预测， 都是依据经验、智慧和能力在个人判断的基础上进行预测的方法。直观判断法主 要有类推预测法，集合意见法包括专家会议法和德尔菲法等。 2.定量预测：可归纳为因果性预测、延伸性预测和其他方法三大类。 （1）因果性预测方法通过寻找变量之间因果关系，从而对因变量进行预测，这 是广泛采用的因果分析法，包括回归分析、消费系数法和弹性系数法。【09 单】 （2）延伸预测是根据市场各种变量的历史数据的变化规律，对未来进行预测的 定量预测方法。适用于具有时间序列关系的数据预测。延伸性预测包括移动平均、 指数平滑、趋势外推、季节波动模型等。 （3）其他方法则包括计量经济模型、投入产出分析、系统动力模型、马尔科夫 链等。适用于现实经济生活中的中长期市场预测。 （二）不同方法的比较 　　　常用预测方法的特点 定量方法 定性方法 延伸性预测（时间序列分 析） 因果分析 预测方法 专家会议 法 德尔菲法 类推预 测法 移动平均 法 指数平 滑法 趋势外 推法 回归模型 消费系 数法 弹性 系数 法 方法简介 组织有关 专家，通 过会议形 式进行预 测，综合 专家意见， 得出预测 结论 组织有关 专家，通 过匿名调 查，进行 多轮反馈 整理分析， 得出预测 结论 运 用 相 似 性 原 理，对比 类 似 产 品 发 展 过程，寻 找 变 化 规律，进 行预测 对 于 具 有 时 序 变 化 规 律 的 事 物，取时间 序 列 中 连 续 几 个 数 据 值 的 平 均值，作为 下 期 预 测 值 与 移 动 平 均 法 相似，只 是 考 虑 历 史 数 据 近 远 期 作 用 不同，给 予 不 同 权值 运 用 数 学模型, 拟 合 一 条 趋 势 线 ， 外 推 未 来 事 物 的 发 展 规 律 运用因果 关系，建 立回归模 型，包括 一元回归、 多元回归 和非线型 回归等 对 产 品 在 各 行 业 消 费 数 量 进 行分析 , 结 合 行 业规划 , 预 测 需 求总量 运 用 两 个 变 量 之 间 的 弹 性 系 数 进 行 预 测 适用范围 长期预测 近期或短期预测 短、中长期预测 中长 期预 测 数据资料 需求 多年历史资料 数据最低要求 5～ 10 个 至少 5 年数据 需要多年数据 精确度 较好 较好 尚好 尚好 较好 较好 很好 很好 较好 四、一元线性回归分析 基本前提：两个变量间存在线性关系。 （一）基本原理 　　一元线性回归分析就是通过建立一元线性模型来模拟两个变量之间的线性 关系，并利用最小二乘法和已知的历史数据求出模型中的未知参数，使得模型计 算得出的拟合值与实际值的误差最小，然后将自变量代入模型对因变量进行预测 的方法。 　　（二）预测流程 第一步：输入历史统计数据，建立一元线性回归模型 　　如果预测对象与主要影响因素之间存在线性关系，将预测对象作为因变量 y, 将主要影响因素作为自变量 x,一元线性回归模型表示为：　　y＝a＋bx＋e 　　其中：a 为回归常数，b 为回归系数；e 是误差项或称回归余项。 　　对于每组可以观察到的变量 x，y 的数值 xi，yi，满足下面的关系： 　　yi＝a＋bxi＋ei 　　其中：ei 是残差项，是用 a + bxi 去估计因变量 yi 的值而产生的误差。 　　在实际预测中，ei 是无法预测的，通过确定回归参数 a 和 b，来揭示变量 y 与 x 之间的关系，表示为拟合方程： 　　y＝a＋bx 第二步：计算回归参数 a 和 b 　　利用普通最小二乘法原理求出回归系数。由此求得的回归系数为： 　　 　　式中：xi 、yi 分别是自变量 x 和因变量 y 的观察值， 分别为 x 和 y 的 平均值。 　　n 为样本数量。对于每一个自变量 x 的数值，都有拟合值： 第三步：回归检验（方差分析、相关系数检验、t 检验） 　　运用回归模型预测需要判定预测模型的合理性和适用性。因此需要对回归系 数、回归方程进行检验，常用的检验方法有方差分析、相关系数检验、t 检验等。 1.方差分析 　　（1）基本公式： 　　 　　TSS＝ESS＋RSS 　　偏差平方和＝残差平方和＋回归平方和 　　总变差＝未解释变差＋可解释变差 　　在进行检验时，通常先进行方差分析，主要有两方面原因： 　　一方面可以检验在计算上有无错误；另一方面，也可以提供其它检验所需要 的基本数据。 （2）可决系数 R2 　　定义可决系数 R2：R2＝RSS/TSS 　　R2 的大小表明了 y 的变化中可以用 x 来解释的百分比，因此，R2 是评价两 个变量之间线性关系强弱的指标。 　　 　　R2≤1，越接近 1，x 对 y 的线性影响就越强，拟合方程的误差就越小。 2.相关系数检验： 　　（1）计算相关系数 R 　　相关系数描述的是两个变量之间的线性相关关系的密切程度，也就是可决系 数的平方根，用 R 表示。 　　 　　R 在-1 和 1 之间， 　　当 R=1 时，变量 x 和 y 完全正相关；当 R=-1 时，变量 x 和 y 完全负相关； 　　当 0<R<1 时，变量 x 和 y 正相关；当-1<R<0 时，变量 x 和 y 负相关。 　　当 R=0 时，变量 x 和 y 没有线性关系； 　　R 的绝对值越接近 1，变量 x 和 y 线性关系越好；越接近 0， x 和 y 线性关 系越不好。 　　注意：只有 R 的绝对值大到一定程度时，才能采用线性回归模型进行预测。 （2）将计算得出的 R 值与 R（α，n－2）进行比较 　　R（α，n－2）是自由度（n-2）和显著性水平 α（一般取 α=）的临界值， 可以查相关系数检验表得到： 　　R ＞R（α，n－2）；则变量 x 和 y 之间的线性关系成立； 　　R ≤R（α，n－2）；变量 x 和 y 之间的线性关系不成立。 检验： 　　t 检验是回归系数的显著性检验，以判定预测模型变量 x 和 y 之间线性假设 是否合理。根据一元线性回归模型的特点，y＝a＋bx＋e，a 是常数，通常只检验 参数 b。 （1）计算 tb 　　 （2）将计算得出的 tb 值与 t（α/2,n-2）进行比较 　　t（α/2,n-2）是显著性水平为 α，自由度为 n-2 的 t 值，可通过 t 分布表查得。　 ；回归系数显著性不为 0，t 检验通过，变量 x 和 y 之间线性 假设合理。 ；回归系数为 0 的可能性较大，未通过 t 检验，回归系数不 显著，说明变量 x 和 y 之间线性假设不合理。 第四步：计算——点预测和区间预测 1.点预测 　　点预测是将自变量的未来值 x0 代入建立的回归模型求出因变量估计值 的 方法，也称为点估计。公式为： 　　 2.区间预测： （1）概念：由于现实情况的变化和各种环境因素的影响，预测的实际值总会与 预测值产生或大或小的偏移，如果仅根据一点的回归就做出预测结论，是不可信 的，因此，一般来说点估计的实际意义并不大。 【09 单】回归分析的预测更希望求出 y 值可能的范围（区间预测），而不仅仅是 某一点的预测值。 　　区间预测：以一定的概率（通常是取置信度为 1-α）预测 y 在 附近变动的 范围。 （2）计算步骤和公式 　　进行区间预测，首先应计算出变量的点预测值 ，然后选择公式来计算预 测的区间。 　　≌ 当样本量 n 小于 30，置信水平为 100（1－α）%的预测区间为： 　　 　　其中：t（α/2,n-2）可以查 t 检验表得出。通常取显著性水平 α＝。 　　 　　≌当样本 n 很大时,在置信度为 %，%, %的条件下，预测区间分 别为： 　　（概率论中的 3α 原则） 　　 　　其中的 sy 是回归标准差， 　　第五步：预测结果分析 　　第六步：输出预测结果分析 五、弹性系数分析 1.弹性系数定义：一般来说，两个变量之间的关系越密切，相应的弹性值就越大； 两个变量越是不相关，相应的弹性值就越小。 2.弹性系数特点：优点：简单易行，计算方便，计算成本低，需要的数据少，应 用灵活广泛。　　缺点：一是其分析带有一定的局部性和片面性。二是弹性分析 的结果在许多情况下显得比较粗糙。 （一）收入弹性 1.前提：在保持商品价格不变时， 2.基本公式：收入弹性=购买量变化率/收入变化率 =（购买量变化量/基期购买量）（收入变化量/基期收入） 　　这里的收入水平的衡量可以用国民收入，也可用人均收入或其他收入变量， 主要是根据研究的问题来决定采用哪个收入变量。 3.特点：收入弹性一般为正数，也就是收入增加，需求量上升；收入减少，需求 量下降。 （二）价格弹性（是商品需求的价格弹性） 1.前提：当收入水平保持不变时 2.基本公式：价格弹性=购买量变化率/价格变化率=（购买量变化量/基期购买量） （价格变化量/基期价格） 3.特点：价格弹性一般为负数，价格的变动方向与需求量反向变动，价格上升， 需求量就会下降；价格下降，需求量就会上升。 （三）能源需求弹性 1.概念：能源消费量变化率与各项经济指标的变化率之比。 能源消费：电力、煤炭、石油、天然气等消费； 国民经济指标：社会总产值、国内生产总值、工农业总产值、国民收入、主要产 品产量等，可按这些指标计算不同的能源弹性。能源的国内生产总值弹性，是指 能源消费量变化率与国内生产总值变化率之比。 2.基本公式：能源的国内生产总值弹性=能源消费量变化率/国内生产总值变化率 六、消费系数法 1.消费系数法概念： 　　■ 消费系数是指某种产品在各个行业或部门的单位消费量。 　　■ 消费系数法，是对某种产品在各个行业的消费数量进行分析，在了解各个 行业规划产量的基础上，汇总各个行业的需求量，从而得出该产品的总需求量。 2.具体程序是： （1）分析产品 x 的所有消费部门或行业，包括现存的和潜在的市场。 （2）分析产品 x 在各部门或行业的消费量 xi 与各行业产品 yi 产量，确定在各部 门或行业的消费系数；某部门的消费系数 ei＝某部门产品消费量 xi/该部门产品的 产量 yi （3）确定各部门或行业的规划产量，预测各部门或行业的消费需求量； 　　部门需求量 x’i＝部门规划生产规模 y’i×该部门消费系数 ei （4）汇总各部门的消费需求量。产品总需求量 x’＝∑各部门的需求量 x’i 七、简单移动平均法 （一）分类：简单移动平均法和加权移动平均法 （二）简单移动平均公式 　　 　　移动平均法从方法论上分类属于平滑技术。 （三）n 的选择 1.不同 n 的选择对平均数有较大影响【08 单】：（1）n 值越小，表明对近期观测 值预测的作用越重视，预测值对数据变化的反应速度也越快，但预测的修匀程度 较低；（2）n 值越大，预测值的修匀程度越高，但对数据变化的反映程度较慢。 的选择：n 一般在 3-200 之间： 【08 单】：（1）水平型数据，n 值的选取较为随意； 　　 （2）历史序列的基本发展趋势变化不大，n 值取大一点； 　　（3）具有趋势性或阶跃型特点的数据，n 值取较小一些；预测目标的趋势在 不断发生变化，n 应选小一点。 （四）简单移动平均的应用范围 　　1.移动平均法的适用范围 ■ 移动平均法只适用于短期预测，在大多数情况 下只用于以月度或周为单位的近期预测。■ 另一个主要用途是对原始数据进行预 处理，以消除数据中的异常因素或除去数据中的周期变动成分。 　　2.移动平均法的优缺点■ 优点：简单易行，容易掌握。■ 缺点：只是在处理 水平型历史数据时才有效，应用范围受限。 八、指数平滑法 （一）基本原理：指数平滑法又称指数加权平均法，是一种加权移动平均法的一 种变化，选取递减指数数列作为各时期的权重进行加权移动平均计算。 （二）一次指数平滑法：又称简单指数平滑，在计算预测值时对于历史数据的观 测值给予不同的权重，是一种较为灵活的时间序列预测方法。 1.一次指数平滑公式： 2.一次指数平滑法预测模型 　　它以本期指数平滑值作为下期的预测值，预测模型为： 　　 　　 3.一次指数平滑法与简单移动平均法的区别与联系： 联系：都能够提供简单适时的预测；区别：简单指数平滑法对先前预测结果的误 差做了修正。 4.一次指数平滑法适用范围：适用于市场观测呈水平波动，无明显上升或下降趋 势情况下的预测。 （三）平滑系数的选择 　　观测值呈较稳定的水平发展，α 值取 ～ 之间； 　　观测值波动较大时，α 值取 ～ 之间； 　　观测值呈波动很大时，α 值取 ～ 之间。 （四）初始值的确定 　　当时间序列期数在 20 个以上时，初始值对预测结果的影响很小，可用第一 期的观测值代替，即 F0=x1；当时间序列期数在 20 个以下时，初始值对预测结果 有一定影响，可取前 3～5 个观测值的平均值代替，如：F0=（x1+x2+x3）/3 （五）指数平滑法的程序：输入历史统计序列—选择平滑序列—选择平滑系数— 确定初始值—计算—预测结果分析—输出预测结果。 九、类推预测法 （一）类推预测法是根据市场及其环境的相似性，从一个已知的产品或市场区域 的需求和演变情况，推测其它类似产品或市场区域的需求及其变化趋势的一种判 断预测方法。 （二）适用范围：类推预测法具有极大的灵活性和广泛性，适用于新产品、新行 业和新市场的需求预测。 （三）分类：根据预测目标和市场范围的不同，可分为产品类推预测、行业类推 预测和地区类推预测。 十、专家会议法适用范围：对新产品的需求和市场趋势的判断。 　　三种形式：1.头脑风暴法 2.交锋式会议法 3.混合式会议法。 十一、德尔菲法：广泛应用在市场预测、技术预测、方案比选、社会评价等众多 领域。 （一）德尔菲法程序：1.建立预测工作组 2.选择专家：选择专家的数量为 20 人左 右【关键步骤】。3.设计调查表：一般调查要经过 2～3 轮。调查表没有统一的格 式。4.组织调查实施 5.汇总处理调查结果。 （二）德尔菲法的优缺点 1.特点：德尔菲法的匿名性、反馈性、收敛性、广泛性 特点。2.优点：便于独立思考和判断；低成本实现集思广益；有利于探索性解决 问题；应用范围广泛。　　3.缺点【09 多】：缺少思想沟通交流；易忽视少数人 的意见；存在组织者主观影响。 （三）德尔菲法的运用范围：（1）缺乏足够资料。如新产品的市场预测。（2） 长远规划或大趋势预测。（3）影响预测事件的因素太多。（4）主观因素对预测事 件的影响较大。 第三节　市场战略 一、产品生命周期 （一）产品生命阶段的划分：导入期、成长期、成熟期和衰退期。 （二）产品生命周期四个阶段的主要特点 阶段 名称 特点 进入行业时机选择 第 一 阶段 导 入 期 产品开始逐步被市场所认同和接受，行 业开始形成并初具规模，这是产品生命 周期的幼年时期，在此阶段行业内企业 很少，市场需求低，产品质量不稳定、 批量不大、成本高、发展速度慢。【09 单】 对企业来说，在该阶段需要 付出极大的代价来培育市场， 完善产品，随着企业的发展 和行业的发展，可能会在行 业中占有先入优势 第 二 阶段 成 长 期 产品市场需求急剧膨胀，行业内的企业 数量迅速增加，行业在经济结构中的地 位得到提高，产品质量提高，成本下降 此时是进入该行业的理想时 机 第 三 阶段 成 熟 期 产品定型，技术成熟，成本下降，利润 水平高，行业增长速度减慢，行业内企 业之间竞争也日趋激烈【08 单】 由于市场竞争激烈，企业进 入门槛很高，除非有强大的 资金和技术实力，难以取得 成功 第 四 阶段 衰 退 期 由于技术进步或是需求变化，可替代的 新产品出现，原有产品的市场迅速萎缩， 同时，由于技术的成熟，各企业所提供 的产品无差异，质量差别小 行业进入衰退期，一些企业 开始转移生产领域，并逐步 退出该领域。此时对企业来 说，不宜选择进入此行业。 二、市场战略类型 　　 （一）总体战略 1.总体战略：确定企业的发展方向和目标，明确进入或退出哪些领域，选择或放 弃那些业务。 总体战略分【09 多】：（1）稳定战略（2）撤退战略（3）发展战略 发展战略：又称进攻型战略、增长型战略。对大部分企业来说，发展战略是基本 的战略选择。【08 多】发展战略包括新领域进入战略、一体化战略、多元化战略； （a）新领域进入战略：为培育新的增长点而采取的产业拓展或市场拓展战略， 包括进入新的市场、进入新的行业等。 （b）一体化战略：包括纵向一体化战略和横向一体化战略。 　　 　　纵向一体化战略： 是将企业生产的上下游组合起来一起发展的战略。横向一体化战略：是企业为了 扩大规模，巩固市场地位，提高竞争能力而与同行的企业进行联合的一种战略。 （c） 多元化战略：多元化包括相关多元化和不相关多元化。相关多元化：是以 企业现有的设备和技术能力为基础，发展与现有产品或服务不同的新产品和服务。 不相关多元化则是企业进入完全无关的行业。 （二）基本竞争战略：成本领先战略 差异化战略 重点集中战略 1.成本领先战略：在追求产量规模经济效益的基础上，降低产品的生产成本，用 低于竞争对手的成本优势，赢得竞争的胜利。 2.差异化战略：提供与众不同的产品或服务，用以满足客户的不同需求，从而形 成竞争优势的一种战略。差别化可以表现在产品设计、生产技术、产品性能、产 品品牌、产品销售等方面，实行产品差别化可以培养客户的品牌忠诚度，使企业 获得高于同行的平均利润水平。 　　类型：产品质量差别化战略、销售服务差别化战略、产品性能差别化战略、 品牌差别化战略等。 3.重点集中战略 　　成本领先战略与差异化战略面向全行业，在整个行业的范围内进行活动；重 点集中战略是围绕特定的目标进行密集型的生产经营活动，要求能够比竞争对手 提供更为有效的服务。　采用重点集中战略的企业，基本上就是特殊的差别化或 特殊的成本领先企业。重点集中战略可使企业获得超过行业平均水平的收益。重 点集中战略优缺点：优点：企业市场面狭小，可以更好的了解市场和顾客，提供 更好的产品与服务。缺点：其目标市场相对狭小，企业的市场份额总体水平较低， 在获得市场份额方面有局限性。 （三）职能战略：职能战略研究企业的不同职能部门如何为企业总体战略服务， 是实现企业目标的途径和方法，包括研发战略、投资战略、营销战略、生产战略、 财务战略、人力资源战略等。 三、行业竞争结构（一）：分为完全竞争、寡头垄断、双头垄断、完全垄断四种。 　　 （二）行业竞争结构分析模型 　　存在五种基本竞争力量，即潜在的进入者、替代品的威胁、客户讨价还价的 能力、供应商讨价还价的能力以及现有竞争对手之间的抗衡。 　　具体参见教材 58 页图 2—7 　　 1.行业新进入者的威胁：行业新进入者威胁的大小取决于行业的进入障碍和可能 遇到的现有企业的反击策略。2.供应商讨价还价的能力 3.替代品的威胁：包括三 个方面，替代品在价格上的竞争力；质量和性能；客户转向替代品的难易程度。 4.现有企业的竞争：五因素中最重要的竞争力量。现有企业竞争决定了一个行业 内的竞争激烈程度。5.客户讨价还价的能力：取决于客户的集中程度、产品市场 的集中程度、客户自身垂直整合能力、客户对产品的了解、市场供求状况等因素。 四、竞争能力分析 　　企业的竞争能力分析，取决于行业结构和企业相对市场地位，主要基于企业 内部要素进行。企业竞争能力分析的工具有竞争态势矩阵、核心竞争能力分析等。 （一）企业竞争地位： 1.企业竞争地位涉及的因素：　 1)行业竞争分析：揭示了行业中各企业成功的关键因素和区别行业成功者的重要 因素； 2)竞争对手分析：提供了判断关键竞争企业强势和能力的信息。 企业竞争地位的具体评价指标中，能否获得成本优势和能否保持成本优势的持久 性是决定竞争优势的关键因素。 （二）竞争态势矩阵： 1.竞争态势矩阵是通过行业内关键战略因素的评价比较，分析企业的主要竞争对 手及相对于企业的战略地位、所面临的机会与风险大小，为企业制定战略提供竞 争优势分析工具。 2.分析步骤：（1）首先确定行业中的关键战略因素。（2）根据每个因素对在该行 业中成功经营的相对重要程度，确定每个因素的权重，从 0～1，权重和为 1。 （3）筛选出主要竞争对手，按每个指标对企业进行评分。（4）将各要素的评价 值与相应的权重相乘。（5）加总得到企业的总加权分。 （三）核心竞争力分析 1.基本概念：【08 多】核心竞争能力是企业在竞争中拥有的比其他企业更具有优 势的关键资源或活动，它具有竞争对手难以模仿、不可移植、不随员工的离开而 流失等特点，它对公司的竞争力、市场地位和盈利能力起着至关重要的作用。 　　核心竞争能力可能是优秀技能、技术诀窍、企业的知识管理体系，也可是那 些能产生具有很大竞争价值的生产能力的一系列具体技能的组合。核心竞争能力 的产生是组织各个不同部分有效组合的结果，是个体资源整合的结果，植根于技 巧、知识和个人的能力。 3.企业竞争成功关键因素分析：是指影响企业在市场上盈利能力的主要因素，是 企业在特定市场获利所必须拥有的技能、条件或资产。 　　行业成功的关键因素分析可以解决一些问题：顾客选择产品的因素、企业竞 争成功具备的资源和能力、企业获得持续竞争优势的因素。 五、SWOT 分析 （一）SWOT 分析实际上是企业外部环境分析和企业内部要素分析的组合分析， 企业外部环境评价矩阵和内部要素评价矩阵构成了 SWOT 分析的方法基础。优 势与劣势分析主要着眼于企业自身实力及其与竞争对的比较，而机会与威胁分析 将注意力放在外部环境的变化及对企业可能影响上。 （二）优势 S 与劣势 W 分析：竞争优势是指一个企业超越其竞争对手、实现企 业目标的能力，企业的主要目标包括赢利、增长、市场份额等。影响竞争优势的 持续时间，主要有三个关键因素：≌建立这种优势需要多长时间；≌能够获得的 优势有多大；≌竞争对手做出有力反应需要多长的时间。 （三）机会 O 与威胁 T 分析： 1.外部环境（1）环境威胁：指的是环境中不利的发展趋势所形成的挑战。（2）环 境机会：企业面临的外部环境中对企业发展有利的因素。 （四）企业战略选择： 　　 增长性战略：主要是增加投资、扩大生产、提高市场占有率。防御性战略：避开 威胁，消除劣势。扭转性战略：改变企业内部的不利条件。多元化战略：避免或 降低外部威胁的打击，分散风险，寻找新的发展机会。 六、投资组合分析： 分析方法：投资组合分析最广泛的一种方法是矩阵分析方法，包括波士顿矩 阵、通用矩阵等方法。 （一）波士顿矩阵：又称成长－份额矩阵、事业结构转换矩阵。 研究对象：企业经营的全部产品或业务的组合，寻求企业资源的最佳组合。 　　 明 星 业 务 第 二 象 限 产品的市场相对占有率和行业增长率都较高，这类产品或业务既 有发展潜力，企业又具有竞争力，是高速成长市场中的领先者， 行业处于生命周期中的成长期，应是企业重点发展的业务或产品， 采取追加投资，扩大业务的策略。【09 单】 金 牛 业 务 第 三 象 限 产品的市场相对占有率较高，但行业成长率较低，行业可能处于 生命周期中的成熟期，企业生产规模较大，能够带来大量稳定的 现金收益。企业通常以金牛业务，支持明星业务、问题业务或瘦 狗业务。企业的策略是维持其稳定生产，不再追加投资，以便尽 可能地回收资金，获取利润。 瘦 狗 业 务 第 四 象 限 产品的市场相对占有率较低，同时行业成长率也较低，行业可能 处于生命周期中的成熟期或衰退期，市场竞争激烈，企业获利能 力差，不能成为利润源泉。如果业务能够经营并维持，则应缩小 经营范围；如果企业亏损难以维继，则应采取措施，进行业务整 合或退出经营。 问 题 业 务 第 一 象 限 行业增长率较高，需要企业投入大量资金予以支持，但企业产品 的市场相对占有率不高，不能给企业带来较高的资金回报。这类 产品或业务有发展潜力，但要深入分析企业是否具有发展潜力和 竞争力优势，决定是否追加投资，扩大企业市场份额。【08 单】 2.战略应用： 　　（l）发展策略：特别适用于“问题”业务，发展策略也适用于“明星”业务。 　　（2）稳定策略：适用于“金牛”业务，也适用于“问题”和“瘦狗”业务。 　　（3）撤退策略：适用于“瘦狗”和“问题”业务，这些业务常常是亏损。 （二）通用矩阵： 1.概述：为克服波士顿矩阵的局限性而提出的改良分析矩阵，也称 GE\麦肯锡矩 阵或行业吸引力－企业实力矩阵。 2.通用矩阵与波士顿矩阵的联系与区别 　　联系：理论上类似， 　　区别：（1）考虑了更多的因素，对不同的业务进行比较。（2）横坐标：企 业实力代替了相对市场份额；纵坐标：行业吸引力代替了行业成长速度。（3）通 用矩阵增加了中间等级以避免波士顿矩阵坐标尺度过粗的缺陷。 3.通用矩阵的实质：是把企业内部实力与企业外部环境归纳在一个矩阵内。 　可以采用行业吸引力分析方法和企业内部评价矩阵对市场吸引力和企业实力 进行评价。 4.通用矩阵的应用（1）评价业务单元（2）预测战略业务组合的产业吸引力和业 务实力 　　 七、营销策略研究 　（一）消费分析 　　消费者的需求是市场营销的出发点和回归点，消费分析是营销策略研究的基 础。 1.消费行为研究的内容：（1）消费习惯和偏好。（2）消费行为的变化。（3）影响 消费的因素。 2.影响消费行为的主要因素：消费者自身条件（2）消费环境（3）企业形象（4） 客观因素。 3.消费行为的产生：消费需求生成（2）收集商品信息（3）评价拟购商品（4）决 定购买。 （二）市场营销策略： 　　营销策略研究一般应分析产品或服务的销售方式、销售渠道、销售网点、价 格定位、宣传手段、结算方式、售后服务等，通过对目标市场、销售渠道、销售 价格和促销方式及其组合的研究来确定营销策略。 （1）麦卡锡 4P 组合理论，即产品、价格、渠道和促销。 （2）科特勒大营销概念—11P 组合策略，在 4P 组合的基础上加上了政治权力、 公共关系、探查、分割、优先定位和人。 （3）新兴的营销理论：4C：消费者的需求与欲望、成本、便利和沟通。4R：关 联、反应、关系和回报。 　　强调市场营销的真正动机在于为企业带来短期的利润回报和长期的价值回 报，这也是营销的根本出发点和目标。而赢得市场的关键是获得消费者。 　　营销策略研究必须以市场为导向，以消费者为中心，为顾客及股东创造价值 【08 多】。 第 三 章　建设方案研究 　　建设方案研究是项目决策分析与评价的核心内容，是在市场分析的基础上， 通过多方案比选，构造和优化项目方案的过程。 第一节　概　述 一、建设方案研究的任务 　　对两个以上可能的建设方案进行优化选择。选择合理的建设规模和产品方案， 选择先进适用的工艺技术、选择性能可靠的生产设备、制定明确的资源供应、运 输方案、选择适宜的场址，选择合理的总图布置及相应的配套方案。【09 多】 　　建设方案研究是进行项目经济评价、环境评价和社会评价的基础。 二、建设方案研究的内容：建设方案研究的内容可随行业和项目复杂程度而异。 初步可行性研究阶段的建设方案研究比较粗略；可行性研究阶段的建设方案研究 要求全面深入。大型或复杂工业项目的建设方案一般包括下列内容【08 多】：1. 产品方案和建设规模 2.生产工艺技术　　3.场（厂）址 4.原材料、燃料供应 5.总 图运输 6.土建工程方案及防震抗震 7.公用、辅助及厂外配套工程 8.节能、节水 （在第四章中描述）9.环境保护 10.职业、安全、卫生与消防　　11.组织机构与 人力资源配置 12.项目进度计划 三、建设方案研究的作用： 建设方案研究具有承前启后的作用：1.在市场、资源研究的基础上，研究确 定产品方案和建设规模；2.为投资估算、融资方案、财务效益、经济效益、社会 效益、环境效益等后续分析工作提供条件；3.通过技术经济比较，完善建设方案， 优化项目目标；4.为项目的初步设计提供依据。5.为相关评价、评估工作提供基 础数据和材料。　　6.为建设资源节约型社会，提供合理的节能、节水、节材、 节地等资源性利用标准和设计技术。 　　一个好的建设方案，是实现项目目标、增加投资收益、规避投资风险的基础 【09 单】。建设方案研究工作的好坏，对项目科学决策起关键作用。 四、建设方案比选和优化： （一）比选要求与方法： 1.要求：不同方案的比选应在符合国家及行业有关经济建设法规和技术政策的条 件下，满足一系列要求：（1）满足项目决策分析与评价相应阶段的深度要求； （2）满足项目业主的发展战略和对该项目的功能、盈利性等投资方面的要求； （3）满足技术先进、适用，且有一定前瞻性的要求；（4）满足技术可得性及技 术贸易的合理性要求；（5）满足环境友好和可持续发展的要求；（6）满足资源 节约要求；（7）满足风险规避及工程可靠性要求；（8）满足节约投资和成本控 制的要求等。 2.比选指标体系 比选指标体系 技术层面 经济层面 社会层面（含环境层面） 市场竞争类项目 　　 　　 　　 公共产品、基础设施类项 目 　　 　　 　　 3.基础资料及数据：建设方案比选应以可靠、可比的数据为基础。 基础资料及数据主要包括：地区资料、工程规范资料、市场调研的资料。 4.比选方法：包括定性、定量、定性与定量相结合方法。 （1）定性分析法：分析建设方案对项目目标的满足程度，满足程度较高，负面 影响较小的方案即是较优的建设方案。 （2）定量分析法：定量分析法的核心是提出建设方案优化的数学模型，在定量 的基础上评价建设方案的经济效益、环境效益和社会效益。 （3）定量分析和定性分析相结合的方法： （4）项目整体方案比选与 专项方案比选 　1）整体方案比选 采用直接反映项目可盈利性的方法，即建设方案经济比 选方法　　 不能用技术经济指标来表达的，通常由专家组进行定性和定量分析相结合 的评议，采用加权或不加权的计分方法进行综合评价比选。 2）专项方案比选 针对项目中某个部分或专业比选，一般可以用技术经济 指标来表达，但不直接反映项目可盈利性的。 （二）方案比选的范围和步骤 　　1.建设方案比选的范围： （1）项目总体方案：建设规模与产品方案、总体技术路线、场址选择方案、总 体布局和主要运输方案、环境保护方案； （2）分项工程方案：各车间建设、各生产装置建设、各专项工程建设、其他分 项工程 （3）各专业工程方案：公共工程配套设施建设方案、主要设备选择方案 　　2.建设方案比选的步骤：（1）比选问题的命题和准备（2）选择比选的组织 形式（3）对建设方案进行初审（4）确定比较方法（5）开展参选方案比选工作。 　　一般项目可由咨询人员自行进行多方案比选；简单的建设方案比选可以适当 简化；有些专业性方案比选，可以由专业工程师独立承担。 第二节　产品方案和建设规模 一、产品方案 （一）产品方案：产品方案需要在产品组合研究的基础上形成。 　　产品方案（也称产品大纲）：拟建项目的主导产品、辅助产品或副产品及其 生产能力的组合方案，包括产品品种、产量、规格、质量标准、工艺技术、材质、 性能、用途、价格、内外销比例等。 （二）产品方案研究应考虑的因素 因素 内容 1.市场需求 从市场需求导向和目标市场来确定产品品种、数量、质量， 项目产品方案应能适应市场多变的要求； 2.国家产业政策和 企业发展战略 项目产品方案应符合国家发布的产品目录，符合企业发展战 略，使产品具有先进性或高附加值，有利于提高在国内外市 场的竞争力。 3.专业化协作 从社会和区域的角度考察项目产品方案是否符合专业化协作、 上下游产品链衔接的要求。 4.资源综合利用 对共生型资源开发或者在生产过程中有副产品的项目，在确 定产品方案时，应考虑资源的综合利用，提出主导产品和辅 助产品的组合方案。 5.环境制约条件 根据当地环境的要求和可能提供的环境容量来确定项目产品 方案 6.原材料、燃料供 应 应遵循行业对原材料、燃料供应的相关规定、规范； 根据项目所采用的原材料、燃料的可得性及其数量、品质、 供应的稳定性来确定项目产品方案。 7.技术装备条件 应与可能获得的技术装备水平相适应。 8.运输储存条件 对运输、储存有特殊要求的项目，确定产品方案时，应考虑 满足这些要求的可能性。 二、建设规模 （一）建设规模：也称生产规模，是指所设定的正常生产运营年份项目可能达到 的生产或者服务能力。建设规模是在产品方案的基础上，结合生产工艺技术、原 材料和能源供应，协作配套和项目投融资条件，以及规模经济等因素，提供 2 个 以上可供选择的建设规模。 （二）建设规模研究应考虑的影响因素和内容：【08 多】 1.合理经济规模：合理经济规模是指项目投入产出处于较优状态，资源和资金可 以得到充分利用，并可获得最佳经济效益的规模。衡量指标有：单位产品投资； 单位产品成本；劳动生产率；单位投资利润等。 2.市场需求对规模的影响：当产品市场需求变化快，品种规格多时，应采用中、 小规模战略。当产品适应性强，市场需求量大，品种规格变化较小时，可以采用 大、中规模战略。 3.资源供应及其他外部建设条件 4.生产技术和设备的先进性及其来源：确定建设规模，要研究该类产品生产技术 的先进性和可得性。按照先进而不可得的技术确定建设规模是不现实的；按照没 有工业化的技术确定建设规模也是不可取的。 5.资金的供应量：结合资金的可得性，量力而行考虑建设规模； 6.环境容量 7.社会因素和政策法规 8.行业因素 9.改扩建与技术改造项目。 （三）建设规模的合理性分析：1.符合产业政策和行业特点。2.收益的合理性。 3.资源利用的合理性。主要应考虑资源利用的可靠性、有效性和经济性。4.外部 条件的适应性与匹配性。　　项目的建设规模应与市场需求相适应，各种资源供 应能满足建设规模的要求，并且稳定可靠、价格合理。5.对于技术改造项目，其 建设规模的确定应与现有装置有效结合与匹配。 第三节　生产工艺技术方案研究 一、生产工艺技术选择 （一）生产工艺技术选择的原则 原则 表现 1.先进性和前 瞻性 产品质量性能好，工艺水平高，装备自动控制程度和可靠性高 2.适用性 与项目的生产规模、原材料路线、辅助材料和燃料、设备（包括国内 和国外供应设备，主要和辅助设备）相匹配，与项目的建设规模、资 源条件、环保要求、经济发展水平、员工素质和管理水平相适应。 3.可靠性 可靠性指生产工艺技术成熟，体现在可以生产出合格的产品，可以实 现建设项目目标，有可借鉴的生产样板厂。 4.安全性 在正常使用中应确保安全生产运行。地下矿开采、水利水电枢纽、核 电站、产生有毒有害和易燃易爆的项目应特别关注。 5.经济合理性 工艺技术流程短、设备配置好、自动化程度高，工序紧凑、均衡、协 调，物流输送距离短，投资小、成本低、利润高。【09 多】 6.技术来源可 靠性 技术持有者信誉好，技术持有者愿意转让技术，且转让条件合理；知 识产权经过确认。 7. 符合清洁生 产要求 集约型的增长方式和发展循环经济的要求。 （二）生产工艺技术方案研究的内容 1. 生产工艺技术方案研究的内容 　　主要内容：主要是对各技术方案的先进性、适用性、可靠性、可得性、安全 环保性和经济合理性等进行论证。 2.生产工艺技术方案比选方法：定性分析和定量分析相结合的方法。 　 分项 具体内容 1.需要对比的技术指 标 原材料和辅助材料的物耗指标；能源消耗指标，产 品收率，原料损失率，产品质量（包括高附加值产 品产率等） 2.需要对比的综合指 标 占地面积、定员等 指标类 3.需要对比的经济指 标 单位产品成本，单位产品投资，技术使用权费用、 专利费等。 4.工艺技术的风险分 析 影响技术先进性、适用性和可靠性的因素，未来被 其他新技术替代、淘汰的可能性，国家产业发展和 环境保护政策等影响。风 险 分 析 5.各设备配置方案风 险分析 从各方案关键设备的制造、运输、安装和项目建设 进度的匹配，以及运行中的可靠性和耐用度、安全 和环保等方面进行对比。 6.选用国内外开发的 新技术 应有符合正式审批程序的工业化技术鉴定和相应 的技术许可证。 技术类 7.对国内外新开发的， 并尚未实现工业化的 技术和设备 应着重论证其工业化的可行性，并保证其投资估算 误差在合理范围内。 8.选用技术设备 应掌握国内外同类技术设备的成交价格；要进行设 备软件和硬件在内的专有技术和专利技术比较，重 视设备结构和材质的创新。 设备类 9.与建设规模相适应 的程度 主要设备之间、主要设备与辅助设备之间能力的相 互配套性，以及设备质量、性能等方面，总结各设 备配置方案的优缺点。 10.对利用和改造原有 设备技术改造项目 提出各种对原有设备改造方案，并分析各方案的效 果。 11.全厂性项目（或联 合项目） 全厂总工艺流程方案、生产单元及规模、生产单元 组成布置、全厂物料平衡对比。 12.自动化方案 应说明自控水平的选择理由和原则，说明控制系数 各类输入输出点数；对于新控制方案，应与常用的 控制方案进行对比。 综合类 13.推荐方案描述的工 艺流程 应标明主要设备名称和主要物料、燃料流量及流向。 项目属一次规划，分期建设、分期投产的，应有分 期流程的说明和流程图。 3.推荐生产工艺技术方案：≌工艺技术和设备方案：详细说明理由，包括对产品 质量、销售与竞争的影响，对项目财务效益的影响等；【08 单】≌技术改造项目 技术方案的比选论证：与企业原有的技术进行比较；≌绘制主要工艺流程图≌编 制主要物料平衡表　≌编制车间（或者装置）组成表；≌编制主要原材料、辅助 材料及水、电、汽等公用工程的消耗定额表。 二、技术设备来源方案研究 （一）技术来源方案:（1）全部国产化（2）部分国产化（3）通过国内外招标， 择优选择（4）引进国外先进技术，工程技术国产化（5）引进国外先进工艺、工 程技术部分国产化 （二）设备来源方案,确定设备来源的原则：按技术先进、成熟可靠的原则确定。 　步骤：1.对建设项目需要的所有设备细分；2.按细分后的设备清单，确定设备 来源方案。 设备来源方案：国内制造：国内有成熟制造经验、且有应用业绩; 　　技贸合作：国内尚无业绩、可利用国内外的市场资源。国内尚无制造业绩的 某些关键设备，确定国内制造时，需在行业主管部门与有关制造方的协调下进行 技术论证，优化并落实制造方案，同时研究分析设备国产化带来的风险，提出规 避措施。 三、工艺技术转让：引进技术要坚持引进—改造—发展的方针，走“吸收、综合、 创新”的道路。 （一）技术贸易的特点：1.技术本身无物质的外形，不易辨认；2.技术可以向多 家转让，造成同行业竞争加剧；3.技术可以再完善、发展、进步和再创新，使其 增值；　4.现代技术更替速度加快，生命周期变短；5.购买技术方不经授权，不 能再转让；　6.技术转让和购买受国家法规和政策的干预或限制。 （二）影响技术转让的因素：技术评审，转让方式，政府干预，合作年限和范围， 法律、合同等。 （三）技术转让类型： 　　1.技术转让类型：（1）单纯的软技术转让：只通过技术许可证转让完成。（2） 通过贸易和投资转让。 　　2.技术许可证：（1）内容：包括专利许可证、商标许可证、版权许可证、商 业秘密许可证、技术服务和咨询合同。（2）技术许可证转让研究的内容： 四、高新技术工艺方案选择研究 1.高新技术项目的社会经济效益表现在三方面：（1）有助于解决资源短缺、环境 恶化等问题；（2）有利于加速技术更新、促进经济增长；（3）有利于提高国家 的综合国力。 2.选择高新技术的要求【09 单】： 先进性、创新性、成熟型、实用性 要求 表现 先进性 技术新颖，国内或国际领先；产品科技含量高，可填补市场空白，市场 发展潜力大； 创新性 国内首创或国际首创，工艺技术具有独特性； 成熟性 发展前景明确，产品的市场潜力大，容易实现规模化生产； 实用性 技术是同类行业的关键技术； 所提供的设备、零部件或原材料能带动行业技术升级、产品更新换代， 或对相关产业的技术进步有积极影响； 有望形成新兴产业，或对改造传统产业有辐射作用。 3.高新技术方案研究： （1）重点突出“高”和“新”。 　　高：是指高效益、高智力、高投入、高竞争、高风险； 　　新：积极培育原始创新，重点突出集成创新，全面提升引进消化吸收再创新。 （2）要对高新技术产业投资的风险予以高度的重视。 第四节　场（厂）址选择 一、项目选址应考虑的区域因素：（1）自然因素：自然因素包括自然资源条件 和自然条件。（2）运输因素（3）市场因素（4）劳动力因素（包括劳动力市场与 分布、劳动力资源、劳动力素质、劳动力费用等）（5）社会和政策因素（6）集 聚因素：集聚效应会带来大型化、集约化和资源共享，节约建设投资，减少建设 周期。【08 多】 二、选址原则及注意事项 选址注意事项：一要贯彻执行国家的方针政策、遵守有关法规和规定。避开 国防军事禁区、空港控制范围区、泄洪或洪水淹没区、地下可能有文物存在的场 地。二要听取当地政府主管部门如规划、建设、安全消防、土地管理、环境保护、 交通、地质、气象、水利、电力、文物管理等部门的意见。三是要充分考虑项目 法人对场（厂）址的意见。四在工程地质条件，尽可能避开不良地质现象发育且 对场地稳定性有直接危害或潜在威胁的区域；地基土性质严重不良的区域；可能 发生地震危险的区域；洪水或地下水对建筑物有严重不良影响的区域；地下有未 开采的有价值矿藏或未稳定的地下采空区及泥石流多发区等区域。五是避开对工 厂环境、劳动安全卫生有威胁的区域，如有严重放射性物质或大量有害气体的地 域，传染病和地方病流行区域；有爆破作业的危险区等区域。 三、场（厂）址比选主要内容【09 单】： 1.建设条件比较。2.投资费用比较。3.运营费用比较。4.环境保护条件比较。 5.场（厂）址的安全条件论证比较。 四、项目选址意见：1. 编制场（厂）址选择报告，提出场（厂）址推荐意见。应 描述场（厂）址概况、优缺点和推荐理由以及项目建设对自然环境、社会环境、 交通、公用设施等的影响。　　2.选址方案的位置图应标明原料进厂方式和路线、 水源地、进厂给水管线、热力管线、发电厂或变电所、电源进线、灰渣场、排污 口、铁路专用线、生活区等位置。 五、地质灾害危险性评估 1. 在申请建设用地之前必须进行地质灾害危险性评估的项目包括：城市建设、有 可能导致地址灾害发生的工程项目建设、在地质灾害易发区内进行的工程建设。 在地质灾害易发区内进行工程建设，应当在决策分析与评价阶段进行地质灾害危 险性评估，并将评估结果作为可行性研究报告的组成部分。 2. 评估结果处理：对经评估认为可能引发地质灾害或者可能遭受地质灾害危害的 建设工程，报告编制和评估单位应提出配套建设地质灾害治理工程。 3. 地质灾害治理工程的设计、施工和验收应当与主体工程的设计、施工、验收同 时进行。 4. 地质灾害危险性评估的内容：≌工程建设可能诱发、加剧地质灾害的可能性； ≌工程建设本身可能遭受地质灾害危害的危险性；≌拟采取的防治措施。 第五节　原材料与燃料供应 一、原材料供应分析 1.原材料的品种、质量、性能分析：根据产品方案和工艺技术方案，要研究 确定所需原材料的品种、质量、性能（含物理性能和化学成分）。 2.原材料需求量：依据项目产品方案，以及建设规模和物料消耗定额来计算 年消耗量。依据生产周期、生产批量、采购运输条件等计算出各种物料的经 常储备量、保险储备量、季节储备量和物料总储备量，作为生产物流方案 （含运输、仓库等）研究的依据。 3.原材料供应必须进行多种方案比较：外购原料的项目应对原料供应和价格 进行预测，分析稳定性和可靠性等情况。内供原材料的项目，应计算说明有 关生产单位之间的物料平衡。　　矿产开采项目和以矿产资源为原料的项目， 须经国土资源部评审备案。 4.稀缺原料：分析其来源的风险和安全性 5.涉及原料进口的项目，说明进口配额、贸易权限； 二、燃料供应分析：（1）确定燃料类别和质量指标，计算所需燃料数量。 （2）研究燃料来源、价格、运输条件，进行方案比选。对于大宗燃料，需 要与拟选供应商、运输公司签订供应意向书和承运意向书。（3）研究所选辅 助材料和燃料被替代的可能性与经济性。 三、原材料和燃料供应方案的比选：1.采购的可靠性、稳定性、安全性；2. 价格（含运输费）的经济性及可能的风险；3.经过比选，提出推荐方案。 第六节　总图运输 总图运输方案研究是依据确定的项目建设规模，结合场地、物流、环境、安 全、美学等条件和要求对工程总体空间和设施进行合理布置。 一、总图运输方案 （一）总体布置与厂区总平面布置 1.总体布置的要求：（1）符合城镇总体规划、工业园区布局规划（2）满足生产、 运输、防震、防洪、防火、安全、卫生、环境保护和职工生活设施需要（3）近 期集中布置，远期预留发展，分期征地（4）、不同类型装置应按生产性质、相互 关系、协作条件等因素分区集中布置。 2.厂区总平面布置的要求：厂区总平面布置在总体布置的基础上，进行合理布置。 （1）在符合生产流程、操作要求和使用功能前提下，建筑物、构筑物联合多层 布置； （2）根据生产流程、生产特点和火灾危险性，结合地形、风向条件，按功能分 区集中布置（3）分期建设工业气压，近远期工程统一规划。（4）充分利用地形、 地势、工程地质及水文地质等条件、地貌等条件，合理布置建筑物、构筑物。 （5）总平面布置要与厂外铁路接轨站、码头的位置相适应。（6）合理确定厂区 通道宽度。（7）公路和地区架空电力线路、油气管道通过厂区，应严格执行国家 和行业规范（8）改扩建项目应符合新老产品流程的要求，充分利用现有的空地、 建构筑物、仓储运输设施，调整理顺现有总图布置使之符合新老产品流程要求。 （二）竖向布置，主要工作：【09 多】主要是确定建设场地上的高程（标高）关 系，合理组织场地排水。竖向布置的要求：（1）竖向布置应与总体布置和总平 面布置相协调，充分利用和合理改造厂区自然地形。（2）满足生产工艺、场内外 运输装卸、管道敷设对坡向、坡度、高程的要求。（3）充分利用地形，选择相适 应的竖向布置形式。（4）保证场地排水通畅。 （三）运输： 企业物流系统组成部分：原料供应物流、生产物流和销售物流。运输是物流活动 的核心。 　　可行性研究阶段要确定原料供应物流和销售物流的运输方案（即厂外运输方 案），确定生产物流的运输方案（即厂内运输方案）。 （1）厂外运输方案 　　对大宗货物的铁路、水路运输，要分析铁路、航道的运输能力，并附承运部 门同意运输的“承运意见函”。 　　经济技术比较选择的比较因素一般包括：运输距离、包装方式、线路能力、 运费、运输工具来源、运力、运输可靠程度、安全程度、承运公司资质等。 （2）厂内运输方案 厂内运输方式 适用范围 1.标准轨距铁路运 输 主要用于原材料和成品大批量运输的企业，只有年运输量达 到一定规模或有特殊要求时，车间之间采用铁路运输才比较 合理。 2.水上运输 一般只适用于厂外运输，用于靠近港口的大型企业的原材料 运进和成品的运出。 3.无轨运输 是广泛采用的运输方式,具有方便灵活的特点；种类较多，一 般的厂内外运输都以汽车运输为主。 4.电瓶车和内燃搬 运车、叉车 最适宜短运距的厂内运输。 5.带式输送机 适用于经常的、大量的松散物料运输。 （四）厂区道路 1.道路布置的要求：（1）满足生产、运输和消防的要求，合理分散人流和物流。 （2）与厂外道路衔接顺畅。（3）与厂区的总平面布置、竖向布置、铁路、管线、 绿化等布置相协调。（4）尽量与主要建筑物平行布置。一般采用正交和环形式布 置，对于运输量少的地区或边缘地带可采用尽头式道路。当采用尽头式布置时， 应在道路尽头处设置回车场。（5）综合考虑确定道路等级及其主要技术指标。（6） 当人流集中，采用混合交通会影响行人安全时，应设置人行道。 2.道路方案设计的内容：包括道路形式、路面宽度和纵坡的确定，以及路面的选 择。其深度需满足总平面布置、土石方量计算和投资估算的要求。 （五）绿化： （1）严格控制厂区绿化率；（2）用地范围内不得建造“花园式工厂”；（3）工 厂的绿地率应符合有关标准和规范。厂区绿化系数=（厂区绿化用地计算面积/厂 区占地面积）×100% （六）总图技术经济指标：投资强度、容积率、建筑系数、生活服务设施用地比 重； 总图技术经济指标作用：（1）可用于多方案比较或与国内、外同类先进工 厂的指标对比；（2）用于企业改、扩建时与现有企业指标对比；（3）可以用于 衡量设计方案的经济性、合理性和技术水平。 工业项目用地控制指标：【09 多】 1. 投资强度：投资强度=项目固定资产总投资÷项目总用地面积 2. 建筑系数及场地利用系数 【09 单】建筑系数=（建筑物占地面积＋构筑物占地面积＋堆场用地面积）÷项 目总用地面积×100% 场地利用系数＝建筑系数+[（道路、广场及人行道占地面积+铁路占地面积+管线 及管廊占地面积） ÷项目总用地面积×100%] 　　建筑系数和场地利用系数是衡量项目总平面布置水平的重要指标。一般工业 项目而言，其建筑系数应不低于 30%。 3.容积率=总建筑面积÷总用地面积，当建筑物层高超过 8m，在计算容积率时该 层建筑面积加倍计算。 4.【08 单】行政办公及生活服务设施用地所占比重＝行政办公生活服务设施占用 土地面积÷项目总用地面积×100%，工业项目所需行政办公及生活服务设施用地 面积不得超过工业项目总用地面积的 7%。　 二、总图运输方案比选 比选方面 方案比选内容 技术指标 包括厂区占地面积、建筑系数、绿化系数等 总图布置费用 土石方费用、地基处理费用、地下管线费用、防洪抗震设施费用 等 功能 生产流程的短捷、流畅、连续程度； 项目内部运输的便捷程度； 安全生产满足程度等。 拆迁方案 　 运输方案 在满足生产的功能条件前提下，进行技术经济比选. 第七节　工程方案及配套工程方案 一、工程方案，也称建筑工程方案，是构成项目的实体。 　　工程方案选择是在已选定项目建设规模、技术方案和设备方案的基础上，研 究论证主要建筑物、构筑物的建造方案。 （一）工程方案选择的基本要求【09 多】：1.满足生产使用功能要求 2.适应已选 定的场址 3.符合工程标准规范要求 4.经济合理，工程方案在满足使用功能、确保 质量的前提下，力求降低造价，节约建设资金。5.技术改造项目应注意新增设施 与原有设施的协调。 （二）工程方案研究内容 1.一般工业项目：建筑特征、结构型式、特殊建筑要求、基础工程方案、抗震设 防。 2.矿产开采项目：主要研究开拓方式，这类项目的工程方案将直接转化为生产方 案。（三）建筑和结构方案比选 　　土建工程方案比选：在满足生产需要的前提下，按照适用、经济、美观的原 则，结合建设场地的具体条件，合理开展土建工程方案研究。 　　结构方案比选：应通过经济技术比选确定对大型建（构）筑物、重要建（构） 筑物采用的结构方案。以节约建筑投资，做到技术先进、经济合理、安全适用、 施工方便。 （四）防震抗震与地震安全性预评价 1.防震抗震：按照抗震设防要求和抗震设计规范，应在可行性研究阶段，提出抗 震设计措施。新建、扩建、改建建设工程：按照地震安全性评价要求，针对工程 项目特点，制定相应防震抗震措施，达到抗震设防要求。 2.地震安全性评价报告内容： （1）工程概况和地震安全性评价技术要求；（2）地震活动环境评价；（3）地 震地质构造评价；（4）设防烈度或者设计地震动参数；（5）地震地质灾害评价； （6）其他有关技术资料。 二、配套工程：建设项目的配套工程包括：公用工程、辅助工程和厂外配套工程。 项目 具体内容 公 用 和 辅 助工程 给水排水工程、供电与通讯工程、供热工程、空调系统、分析化验、 维修设施、仓储设施等。 厂 外 配 套 工程 铁路专用线、道路、业主码头，水源及输水管道，供电线路及通讯 线路，供热及原材料输送管道，厂外仓储及原材料堆场，固体废弃 物堆场，危险废物填埋场，固体物料输送工程等。 （一）给水排水工程：给水工程、排水工程、污水处理、污水排放口及纳污水体。 1.给水工程。 项目 具体内容 水源选择 （1）水源来源：城市自来水水源、地表水水源、地下水水源。 （2）要求【09 单】：≌水源水量充足，水质良好；≌具有取水和输 水管道建设条件。 水资源论证 直接从江河、湖泊或地下取水并需申请取水许可证的新、改、扩建建 设项目，业主单位应按有关规定进行建设项目水资源论证。 净水厂及水 泵站 （1）根据供水水源水质，确定净水处理方案。（2）净水处理方案： 原水水质、净水处理方块工艺流程、消耗定额、主要设备。 用水量 按照用户要求，计算建设项目用水量，分别说明新鲜水、直流冷却水、 循环冷却水、化学水、生活水等用水量。 给水系统 （1）内容：生产（低压消防）给水系统；生活给水系统；化学水给 水系统；循环冷却水给水系统、独立的稳高压消防给水系统。 （2）提出研究依据、范围、主要设备；附全厂水平衡图和供水协议 书。 2.排水工程：（1）设置原则：清污分流，分质排放。（2）排水系统包括【08 多】：清净废水系统、生活污水系统、生产污水系统、雨水排水系统等。 3.污水处理：依据生产过程排出的污水水质、水量及排放标准，通过技术经济比 较，确定污水处理工艺，主要设备，并说明污水处理场进水水质、排水水质。　 如采用新污水处理工艺，需说明技术来源、技术持有者和技术引进方式。（1）国 家鼓励在废水处理中应用无二次污染消毒技术（如臭氧、紫外线等）。（2）在工 业废水处理和再利用中的应用开发和推广超临界水处理、光化学处理、新型生物 法、活性炭吸附法、膜法等技术。（3）若是集中污水处理场处理，需对集中污水 处理场的能力进行说明，并对污水处理后的回用进行说明。 4.污水排放口及纳污水体：应提出批准的污水排放口位置和纳污水体名称、现状。 （二）供电工程包括：供电电源、供电系统、谐波影响。 1.供电电源：供电电源包括当地电网、自备电源、电网与自备电源相结合。（1） 从电力系统取得供电电源（2）自建电厂（3）电源电压的确定 2.供电系统内容【08 多】：负荷计算、负荷等级、供电方案、功率因数补偿、防 雷、防静电、接地系统、电线和电缆、变配电所布置、容量、供电范围、主要设 备选择等。（2）自备电站规模、供电能力及用电平衡、电气主接线、主要电气设 备等。（3）电源接入系统、附供电系统图和供电协议书。 3.谐波影响。按照《电力系统谐波管理暂行规定》，建设项目要根据其非线性负荷 特性，确定接入电网的谐波电流允许值，对超过规定允许值的项目，提出限制谐 波电流措施。 （三）通信工程包括电信系统和通信系统。 （四）供热工程 （1）热源选择。包括余热回收利用、集中热源、企业自备热源。选择热源的次 序为：≌余热利用热源≌当地集中供热设施热源富余能力≌对集中热源进行改、 扩建≌自建热源 （2）热负荷确定。（3）燃料选择。（4）供热方案。供热工程建设方案研究，要 贯彻国家的能源政策，合理使用能源节能技术利用、考虑能量的分级利用和热、 电、动的联合利用。热电联产方案必须按照以热定电和适度规模的原则进行。 （5）全厂蒸汽系统。全厂蒸汽系统要研究：从热源到用户的管网系统组成、蒸 汽参数选择，大型动力设备的蒸汽拖动条件，冷凝水回收的可能性及其回收量， 论述该系统的合理性并附全厂蒸汽平衡图。如果由厂外集中热源供热时，还应附 加供热协议书。 （五）维修设施：要根据生产规模、设备特点和外协条件等多种因素考虑相应的 配置。一般在保证主要生产设备完好和正常生产的前提下，力求减少规模，有外 协条件的尽量争取外协。 （六）仓贮设施： （1）仓库的组成：取决于工厂的类型、生产规模、专业化协作程度，以及材料 和制品的品种和供应条件。 （2）贮存方式。【08 单】根据物料的特性和存放要求，贮存期的长短、当地气象 条件等确定，分别采取封闭库、棚库、露天存放、储罐等。 （3）贮存期和贮存量。 　　物料贮存期的长短，应根据生产要求、物料特性、年耗量、供应方式、供应 地点、运输方式和运距、运输风险，以及国家或行业储运规范等要求确定。 　　按照贮存期和年耗量计算贮存量，并确定储罐大小、仓库面积、仓库建设方 式。 （七）厂外配套工程 　厂外配套工程的确定往往与场址选择密切相关。必须在选址阶段全面调查了解 相关情况。 1.厂外配套工程内容 项目 具体内容 运 输 配 套 项 目 　 一般包括厂外铁路专用线、厂外公路、专用水运码头及仓库、重件 大件运输改造公路及加固桥涵、运输皮带栈桥、原材料运输管道等。 公 用 工 程 配 套项目 　 包括水源地工程及供水管道、厂外高压输电线路、厂外通讯线路、 厂外供热管道、厂外排水及排污管线等。 环 保 配 套 项 目 　 包括污水处理场、固体废弃物堆放场、危险废物填埋场、危险废物 处置场、固体废弃物输送栈桥、水力排渣管道、配套“三废”综合利 用工程等。 其 他 配 套 项 目 如防洪、防浪防潮、排洪工程等。 2.厂外配套工程研究，符合以下要求： （1）根据项目生产特点和使用要求，结合项目所在地区的具体条件，遵照保证 生产、因地制宜、合理配置的原则进行。（2）厂外配套工程建设应与城市、地区 的规划相协调。（3）要考虑使用管理方便，力求减少工程量，节省投资。（4）要 符合环保，防止造成新的污染点。 第八节　环境保护 一、环境保护方案研究要求 1.贯彻国家和地方政府及行业制定的法规、条例、规定、标准等。 2.实行“预防为主，综合治理，以管促治”的方针，坚决做到：三同步：保护环境 与生产建设同步规划、同步实施、同步发展；三统一：实现经济效益、社会效益、 环境效益的统一。 3.坚持科学规划，突出预防为主的方针，坚持“可持续发展、资源可循环利用”， 提高资源利用效率，从源头上减少和避免污染物的产生。4.坚持清洁生产，强化 污染物减排和治理。5.防范环境风险，实行严格的环保准入，依法开展环境影响 评价 6.引进国外技术和设备的项目，须遵守我国的环境保护法律。 二、执行的标准规范，明确项目所在地区执行的环境质量标准。 三、环境保护方案研究内容 （一）项目概况 （二）环境质量现状 （三）污染源和污染因素分析：1.污染环境因素分析（1）废气；（2）废水； （3）固体废物；（4）噪声；（5）其他污染物。2.破坏环境因素分析。 （四）环境污染防治措施方案，要求：与环境影响评价报告中提出的措施协调一 致。包括：三废治理、废物回收利用、环境管理制度、环境监测设施等方面。 　　具体的措施有七个方面包括：1.水环境污染防治措施 2.大气环境污染防治措 施 3.固体废弃物处理措施 4.危险废弃物处理措施 5.噪声防护措施 6.污染防治分 区及地下水保护措施 7.水土保持措施 8.公众参与及公众利益保护措施。9.建设项 目环保措施应与主体工程同时设计、同时施工、同时投入生产和使用。【08 单】 （五）建设项目环境风险评价 　　需进行环境风险评价的有新建化工、石化项目及其他存在有毒有害物质的建 设项目。 （六）环境污染防治措施方案比较及推荐意见 技术水平 包括采用的清洁生产工艺的源头治理技术和末端治理的污染物 处理技术，比较各方案技术水平 治理效果 从治理后的污染物排放浓度、排放量来衡量 管理、监测方式 分析环境污染防治措施方案中拟采取的管理模式和检测手段的 优缺点。 污染治理效益 包括经济效益、社会效益、环境效益及公众利益保护等方面 （七）清洁生产分析 　　清洁生产：指的是使用清洁的能源和原料、采用先进的工艺技术与设备、改 善管理、综合利用等措施，从源头削减污染，提高资源利用效率，减少或者避免 生产、服务和产品使用过程中污染物的产生和排放，以减轻或者消除对人类健康 和环境的危害。 　　《关于推行清洁生产的若干意见》，明确提出：“项目建议书阶段，要对工艺 和产品是否符合清洁生产要求提出初评；项目可行性研究阶段，要重点对原材料 选用、生产工艺和技术、产品等方案进行详评，最大限度地减小技术和产品的环 境风险【09 单】。 （八）环保投资：环保投资应在建设投资中占有一定的、合理的比例。 （九）环境影响的分析与预测，在环境保护结论中，应明确指出：　≌建设项目 排入环境的污染物是否“达标排放”；≌排放总量是否在批准的总量控制指标范围 内；　≌通过区域平衡等替代措施削减污染负荷的项目是否落实；≌预测未来环 境状况，从保护环境角度上判断，得出该建设项目可行与不可行的结论。 第九节　职业安全卫生健康与消防 一、研究指导思想 　≌以科学发展观和构建和谐社会的重要思想为指导；≌以保 障人民群众生命财产安全为根本出发点；≌坚持安全消防设施与主体工程同时设 计、同时施工、同时投入生产和使用。 二、职业安全卫生健康 （一）建设项目生产过程中职业危害因素分析：（1）主要物料的理化性能指标。 （2）建设项目的危险、有害因素和危险、有害程度。（3）建设项目所在地的气 象、水文、地质等自然情况对安全的影响。（4）主要技术、工艺或者方式和装置、 设备、设施及其安全可靠性。（5）建设项目的重大危险源分析。 （二）职业安全卫生健康对策与措施 1.安全生产保障措施： 选择先进、经济、节能、高效的安全技术、材料、工艺和 设备，从源头上消除事故隐患。【08 单】 2.职业卫生健康对策与措施。 安全设施和职业病防护措施应与主体工程同时设计、同时施工、同时投入生产和 使用。 三、消防 （一）消防设施分布现状：（1）项目所在地区消防设施分布；（2）周边工矿企 业消防站分布；　（3）依托企业的消防现状。 （二）建设项目的火灾危险性分析：（1）主要物料（2）仓储过程（3）生产过 程 （三）消防措施 　　消防设施和措施一般包括【08 单】消防站、消防给水系统，泡沫灭火系统、 蒸汽灭火系统、自动灭火系统、灭火器材、火灾报警系统，消防道路系统，消防 电源及配电，防雷防静电姐弟、建筑物防烟与排烟等。 第 四 章　资源利用分析与评价 第一节　土地资源和项目用地预审 一、土地资源调查内容：拟选场（厂）址地区的地区分类和市县等别，城市总体 规划中的土地功能划分，土地利用总体规划中农用地、建设用地和未利用地规划； 调查并踏勘建设用地和未利用地的位置分布、规模数量、土地权属、周边环境土 地所有制及权属等；分析判断土地资源利用的可得性、合理性。　 二、土地资源论证 　　土地资源论证目的：论证项目用地是否符合城市总体规划，是否符合规划中 的土地功能划分；是否符合国家规定的供地政策等。 内容【08 多】 解释 1.总论 目的、编制依据、项目选址情况等 2.建设项目概况 名称、行业代码、建设地点地区分类等 3.建设项目占用土 地资源论证 （1）所选场地是否属于土地利用总体规划中的建设用地和未利 用地； （2）预选的建设用地和未利用场地，其位置分布、规模数量、 土地权属、周边环境、利用现况等能否满足建设项目需求； （3）分析不同场（厂）址位置对周边土地资源及其他土地用户 的影响； （4）论证场（厂）址位置设置是否合理。 4.建设项目用地合 理性分析【08 多】 ① 建设项目功能分类及土地功能规划分析； ≌土地利用的适宜性分析； ≌项目土地利用的合法性分析； ≌土地权益补偿方案； ≌土地利用的社会影响分析。 （6）、耕地占补平衡分析 5.节约用地措施 　 6.土地资源论证结 论 项目建设用地的合理性结论，国土资源行政主管部门对项目用 地的预审意见。 三、项目用地预审 1、项目用地预审时间点（预审申请提出时间） 审批项目→可研阶段；核准项目→项目申请报告核准前；备案项目→办理备 案手续后 2、项目用地预审申请报告内容 拟建项目基本情况、拟选址占地情况、拟用地面积确定的依据、适用建设用 地指标情况、补充耕地初步方案、征地补偿费用和矿山项目复垦资金安排情况； 3、项目用地预审原则： 符合土地利用总体规划；保护耕地特别是基本农田；节约利用土地；符合国家供 地政策； 4、项目用地预审内容： （1）选址是否符合土地利用总体规划，符合法律法规；（2）用地规模是否符合 用地指标规定（3）、补充耕地初步方案是否可行(4)、征地补偿费用、矿山项目复 垦资金安排（5）、修改规划的是否符合法律法规； 5、用地预审有效性 预审文件有效期 2 年，自批准之日起计算；已预审项目，出现对土地用途、选址 重大调整的，需重申预审； 未预审或预审未通过，不得批复可研报告、核准项目申请报告；不得批准农用地 转用、土地征收、不得办理供地手续； 第二节　矿产资源和资源开发型项目资源条件评价 一、矿产资源分类：分为可再生资源与不可再生资源，可枯竭资源和不可枯竭资 源。 二、矿产资源开发的合理性分析 　　矿产资源开发的合理性分析是从资源利用的科学性、经济发展成本和环境成 本、经济性等方面进行分析论证【08 单】。矿产资源优化配置要坚持循环经济理 念，把经济活动组织成一个“资源－产品－再生资源”的反馈式流程。 三、矿产资源开发的基本要求 1、符合资源总体开发规划 2、符合准入条件 3、符合资源综合利用 4、符合可 持续发展 5、符合区域主体功能定位 6、符合对资源储量和品质勘探深度的要求 四、矿产资源开发项目资源条件评价内容： 资源开发合理性；可利用量；自然品质；赋存条件；开发价值。 五、矿产资源开发项目的资源条件评价 　 分析研究内容 解释 矿产储量和矿床地质 条件 可行性研究的基础，确定生产规模的依据。 矿产地质特征 ≌矿体外部特征要素≌矿体内部结构要素≌其他标志变 化规律 3.地矿工作 包括勘探方法、勘探手段、勘探工程量、矿体控制程度 4.矿产储量计算 矿体圈定原则、方法、储量计算参数的确定和储量计算 方法等 第三节　能源开发利用和项目节能 一、能源资源优化配置与合理性分析 （一）能源分类 不可再生资源（化石资源，核燃料）可再生资源（水、风、日、 生物） （二）能源资源开发利用的一般原则和要求【08 多】：1.符合规划，根据能源资 源禀赋条件确定适度开采规模 2.利用先进的采掘技术，提高能源开发深度和回采 率，经济、社会、环境效益最大化 3.符合可持续发展要求 4.全球化角度出发，充 分利用国外相对丰富的资源调价 5.根据科学发展水平，按照循环经济的配置原则， 提高能源综合利用能力 6.与生态环境相协调。7.调整能源结构 8.实施节能重点工 程； （三）能源资源开发利用的合理性分析：　≌分析项目所用能源的来源，提出能 源合理利用的优化方案；≌列出提高能源资源利用率的具体措施；≌明确资源利 用要达到的水平。 　　能源资源开发利用的合理性分析从能源资源的战略性地位考虑，坚持开发与 节约并重，把节约放在首位的方针。紧紧围绕实现经济增长方式的根本性转变， 以提高资源利用效率为核心，以节能为重点。 二、节能分析评价 （一）节能的原则与要求 1. 我国关于节约能源的基本大法：1997 年公布 2007 年修订的《节约能源法》。 　　该法明确要求：（1）国务院和省、自治区、直辖市人民政府应当在基本建 设、技术改造资金中安排节能资金，用于支持能源的合理利用以及新能源和可再 生资源的开发。（2）固定资产投资工程项目的可行性研究报告，应当包括合理用 能的专题论证。固定资产投资工程项目的设计和建设，应当遵守合理用能标准和 节能设计规范。（3）达不到合理用能标准和节能设计规范的项目，依法审批机关 不得批准建设；项目建成后，达不到合理用能标准和节能设计规范要求的，不予 验收。（4）禁止新建技术落后、耗能过高、严重浪费能源的工业项目。　（5） 对落后的耗能过高的用能产品、设备实行淘汰制度。　 （二）节能方案评价 1.节能方案评价相关法规：节能方案应符合相关建设标准、技术标准和《节能中 长期专项规划》和《中国节能技术政策大纲》（2006 年版）。 2.可研中项目节能专篇主要内容： 项目概况；项目所在地能源供应条件；用能标准和节能设计规范；项目能源消 耗种类、数量及能源使用分布情况； 项目节能措施及效果分析 3.项目节能评估与审查 A、项目节能评估分类管理： 年综合能源消费量 3000 吨（含）标准煤以上、年电力消费量 500 万千瓦时 （含）以上、年石油消费量 1000 吨（含）以上、年天然气消费量 100 万（含） 立方米以上的固定资产投资项目，单独编制节能评估报告书； 年综合能源消费量 1000-3000 吨标准煤以上、年电力消费量 200-500 万千瓦 时以上、年石油消费量 500-1000 吨以上、年天然气消费量 50-100 万立方米以上 的固定资产投资项目，单独编制节能评估表； 其他项目编制节能登记表； B、项目节能报告书内容 评估依据；项目概况；能源供应分析评估；建设方案节能评估；能源消耗及 能效水平评估；节能措施评估；问题建议；结论；附图、附表； 第四节　水资源优化配置与合理性分析 　对于直接从江河、湖泊或地下取水并需申请取水许可证的新建、改建、扩建项 目，应按规定进行建设项目水资源论证，编制建设项目水资源论证报告书。报告 的编写：必须由取得相应的建设项目水资源论证资质的单位编制，具有水资源论 证资质的单位应在资质等级许可的范围内开展工作。 一、水资源论证报告主要内容【09 多】： （一）总论（二）建设项目概况（三）建设项目所在流域或区域水资源开发利用 现状 （四）建设项目取水水源论证 地表水源论证 依据实测水文资料 分析不同保证率的来水量、可供水量及取水可靠程度； 分析不同时段取水对周边水资源状况及其他取水户的影响； 论证地表水源取水口的设置是否合理。 提出地表水资源合理利用方案，列出主要节水措施，简要叙述实 施后的效果 地下水源论证 必须在区域水资源评价和水文地质详查的基础上进行； 中型以上的地下水源论证必须进行水文地质勘察工作； 论证内容： 分析区域水文地质条件，含水层特征，地下水补给、径流、排泄 条件， 分析地下水资源量、可开采量及取水的可靠性； 分析取水量及取水层位对周边水资源状况、环境地质的影响； 论证取水井布设是否合理，可能受到的影响。 提出地下水源合理利用方案，列出主要节水措施并简要说明效果。 城市污水处理 厂的中水回用 ≌城市污水处理厂的建设规模； ≌城市污水构成； ≌污水处理工艺是否具备深加工的条件； ≌深加工工艺、中水水质、全年平均污水处理量、 最小污水处理量等。 采煤、采油、采 矿等矿井水资 源化利用 ≌矿井水的水质；≌矿井水富存量的分析； ≌最小流量论证；≌矿井水利用工艺等。 其他水资源论 证 海水淡化等非 常规水资源利 用 主要是针对沿海缺水地区工业企业，应该考虑发展 海水直接利用和海水淡化等非常规水资源利用的 可能，并将其作为水资源论证的一部分。 （五）项目用水合理性分析：（1）建设项目用水过程及水平衡分析，产品用水 定额、生活区生活用水定额及用水水平分析，节水措施与节水潜力分析；（2） 建设项目退（排）水情况及其对水环境影响分析。（3）对水资源状况及其他取水 用户的影响分析。 （六）水资源保护措施 （七）影响其他用水户权益的补偿方案 （八）水资源论证结论：建设项目取水的合理性；取水水源量、质的可靠性及允 许取水量意见；退水情况及水资源保护措施；确定水资源利用方案及主要节水措 施。 二、节水 　　目前我国万元工业增加值取水量是发达国家的 5～10 倍，我国灌溉水利用率 仅为 40%～50%。项目建设必须贯彻节约用水、高效用水、实现水资源永续利用 的原则。 （一）节约用水原则及要求 1.“三结合”原则：（1）工程措施与非工程措施（2）先进技术与常规技术（3）强 制节水与效益引导 2.大力推行节约用水措施，推广节水技术。3.加强用水管理。 4.开源节流并重，把节水放在突出位置。5.实行“三同时、四到位”制度。（1）节 水措施必须与主体工程同时设计、同时施工、同时投入运行 2）用水单位要做到 用水计划到位、节水目标到位、节水措施到位、管水制度到位 6.采取分质用水， 一水多用。7.优先选用列入国家鼓励发展的节水技术、工艺和设备目录中的设备。 （二）节水措施及节水水平评价：1.节水措施 2.节水水平评价　≌节水工艺是否 贯彻《中国节水技术政策大纲》规定的节水技术；　≌采用的节水技术、节水工 艺是否是国内或国际先进水平；≌水耗指标是否达到国内外同行业的先进水平；≌ 水的重复利用率是否满足要求。　　 第五节　循环经济和资源综合利用 一、发展循环经济的重要环节 在项目建设和运营管理中，重点从五个环节推进循环经济发展： 1、资源开采环节，提高资源综合开发和回收利用率 2、资源消耗环节，大力 提高资源利用效率。【08 单】优先采用资源利用率高、污染物产生量少、有利于 产品废弃后回收利用的技术和工艺，尽量采用小型可再生部件。3、废弃物产生 环节，大力开展资源综合利用 4、再生资源环节，大力回收和循环利用废旧资源 5、消费环节，大力提倡绿色 消费。 二、发展循环经济 3R 原则 减量化（reduce）、再利用(reuse)、资源化(recycle) 三、资源综合利用的重点领域 1、大宗、短缺、稀贵金属等矿产资源 2、产生量大、存放量大、资源潜力 大的“三废”资源 3、完善再生资源回收体系 4、农林废弃物综合利用； 第 五 章　环境影响评价与安全预评价 第一节　环境影响评价 一、概述 （一）环境影响评价的概念和意义 1.环境是指影响人类生存和发展的各种天然的和经过人工改造的自然因素的总体， 【09 单】包括大气、水、海洋、土地、矿藏、森林、草原、野生生物、自然人文 遗迹、自然保护区、风景名胜区、城市和村庄。 　　环境作为环境保护的对象的两个特点：≌主体是人类；≌既包括天然的自然 环境，也包括人工改造后的自然环境； 2.环境影响评价的概念： 　环境影响评价的法律定义为：是指对规划和建设项目实施后可能造成的环境影 响进行分析、预测和评估，提出预防或者减轻不良环境影响的对策和措施，进行 跟踪监测的方法与制度。法律明确规定环境影响评价的适用范围是规划和建设项 目。 　　《中华人民共和国环境保护法》和其他相关法律还规定：“建设项目防治污 染的设施，必须与主体工程同时设计，同时施工，同时投产使用。防治污染的设 施必须经原审批环境影响报告书的环境保护行政主管部门验收合格后，该建设项 目方可投人生产或者使用。” （二） 环境保护法律法规体系 　　我国目前建立了由法律、国务院行政法规、政府部门规章、地方性法规和地 方政府规章组成的环境保护法律、法规体系。【09 单】 （1）法律。1）环境保护综合法：《中华人民共和国环境保护法》，在环境法律 法规体系中，占有核心和最高地位。2）环境保护单行法：针对特定保护对象专 门调整的立法，包括污染防治法，生态保护法，海洋环境保护法和环境影响评价 法等。4）环境保护相关法。 （2）环境保护行政法规：由国务院制定并公布或经国务院批准有关主管部门发 布的环境保护规范性文件。 （3）环境保护政府部门行政规章：政府部门规章是指国务院环境保护行政主管 部门单独发布或与国务院有关部门联合发布的环境保护规范性文件，以及国务院 各部门依法制定的环境保护规范性文件。 （4）环境保护地方性法规和地方性规章。环境保护地方性法规和地方性规章是 享有立法权的地方权力机关和地方政府机关依据宪法和相关法律制定的环境保 护规范性文件 （三）环境标准和环境影响评价技术导则 1、环境标准的分类 按类型分 环境质量标准；污染物排放标准（或控制标准）； 环境监测方法标准；环境标准样品标准；环境基础标准； 按发布权限 国家环境标准；地方环境标准；行业环境标准； 按行业分 跨行业综合性排放标准；行业性排放标准 按执行性质分 强制性标准；推荐性标准； 2、环境标准应用原则 1)、地方性标准是对国家标准的补充和完善，但在执行上，地方标准优先于 国家标准。 2)、应用环境质量标准时，结合环境功能区和环境保护目标进行分析； 3）、应用污染物排放标准时，依据项目行业、环境功能区、排放污染物种类 和环评文件批准时间确定采用何种标准；综合性排放标准和行业性排放标准不准 交叉执行。 （四）建设项目环境影响评价资质管理。 1）环境影响评价机构的资质管理。评价机构资质分为甲、乙两个等级。 　　取得乙级资质的评价机构，可承担省级以下环境保护行政主管部门审批的建 设项目环境影响报告书和环境影响报告表的编制工作。甲级的不限； 2）环境影响评价工程师职业资格制度。每名环境影响评价工程师申请登记的类 别不得超过 2 个。环境影响评价工程师可主持进行环境影响评价、环境影响后评 价、环境影响技术评估、环境保护验收。 二、建设项目环境影响评价 （一）建设项目环境影响评价分类管理 1.分类管理： （1）重大环境影响--编制环境影响报告书--全面评价；（2）轻度环境影响--编制 环境影响报告表--分析或者专项评价；（3）环境影响很小—只填报环境影响登记 表。 　2.环境敏感区界定 环境敏感区，是指依法设立的各类自然、文化保护地，以及对建设项目的某 类污染银子或生态影响因子特别敏感的区域。 （二）、环境影响评价工作等级 各单项影响评价一、二、三 三个工作等级；一级最详细，二级较详细；三级 较简略； （三）、环境影响评价原则 依法评价原则；早期介入原则；完整性原则；广泛参与原则 （四）建设项目环境影响评价的内容 （1）建设项目环境影响报告书 内容：1）建设项目概况；2）建设项目周围环境现状；3）建设项目对环境可 能造成影响的分析、预测和评估；4）建设项目环境保护措施及其技术、经济论 证；5）建设项目对环境影响的经济损益分析；6）对建设项目实施环境监测的建 议；7）环境影响评价的结论。 　　　　《环境影响评价技术导则总纲》对报告书的内容要求 科目 具体内容 详情 1.总则 ≌结合评价项目的特点阐述编制环境 影响报告书的目的。 ≌编制依据。 ≌采用标准（国家标准、地方标准或 拟参照的国外有关标准 3） ≌控制污染与保护环境的目标。 编制依据： a.项目建议书； 　　b.评价大纲及其审 查意见； 　　c.评价委托书（合同） 或任务书； 　　d.建设项目可行性 研究报告等。 2.建设项目概况 ≌建设项目的名称、地点及建设性质。 ≌建设规模、占地面积及厂区平面布置（应附平面图）。 ≌土地利用情况和发展规划。 ≌产品方案和主要工艺方法。 ≌职工人数和生活区布局。 3.工程分析 ≌主要原料、燃料及其来源和储运，物料平衡，水的用量与平 衡，水的回用情况。 ≌工艺过程（附工艺流程图）。 ≌废水、废气、废渣、放射性废物等的种类、排放量和排放方 式，以及其中所含污染物种类、性质、排放浓度；产生的噪 声、振动的特性及数值等。 ≌废弃物的回收利用、综合利用和处理、处置方案。 ≌交通运输情况及厂地的开发利用。 4.建设项目周围 地区的环境现状 ≌地理位置（应附平面图）。 ≌地质、地形、地貌和土壤情况，河流、湖泊（水库）、海湾 的水文情况，气候与气象情况。 ≌大气、地面水、地下水和土壤的环境质量状况。 ≌矿藏、森林、草原、水产和野生动物、野生植物、农作物等 情况。 ≌自然保护区、风景游览区、名胜古迹、温泉、疗养区以及重 要的政治文化设施情况。 ≌社会经济情况（现有工矿企业和生活居住区的分布情况，人 口密度，农业概况，土地利用情况，交通运输情况及其它社 会经济活动情况）。 ≌人群健康状况和地方病情况。 ≌其它环境污染、环境破坏的现状资料。 5.环境影响预测 ≌预测环境影响的时段。 ≌预测范围。 ≌预测内容及预测方法。 ≌预测结果及其分析和说明。 6.评价建设项目 的环境影响 ≌建设项目环境影响的特征。 ≌建设项目环境影响的范围、程度和性质。 ≌若进行多个厂址优选，应综合评价各厂址的环境影响并进行 比较和分析。 7.环境保护措施的评述及技术经济论证，提出各项措施的投资估算（列表） 8.环境影响经济损益分析 9.环境监测制度及环境管理、环境规划的建议 10.环境影响评价结论 除上述十条评价内容外，根据实际情况还需要增加以下三方面的内容： （1）公众参与的内容：提高科学民主决策的水平，体现以人为本原则； （2）环境风险评价的内容：对存在风险事故的建设项目，特别是在原料、生产、 产品、储存、运输中涉及危险化学品的建设项目必须有环境风险评价的内容。 （3）清洁生产分析的内容：《清洁生产促进法》规定：新建、改建和扩建项目 应当进行环境影响评价，对原料使用、资源消耗、资源综合利用以及污染物产生 与处置等进行分析论证，优先采用资源利用率高以及污染物产生量少的清洁生产 技术。 （2）环境影响报告表和登记表 《建设项目环境影响报告表（试行）》必须由具有环境影响评价资质的单位填 写。 《建设项目环境影响登记表（试行）》的填写不要求是具备环境影响评价资质 的单位，一般建设单位自行填写。 (五)、建设项目环境影响评价文件审批 1、报批 　　建设项目的环境影响评价文件，由建设单位按照国务院的规定报有审批权的 环境保护行政主管部门审批。 　　建设项目有行业主管部门的，其环境影响报告书或者环境影响报告表应当经 行业主管部门预审后，报有审批权的环境保护行政主管部门审批。 　　海岸工程建设项目环境影响报告书或者环境影响报告表，经海洋行政主管部 门审核并签署意见后，报环境保护行政主管部门审批。 2.建设项目环境影响评价文件报批时限【08 单、09 多】 建设项目类型 报批时限 审批制的建设项目 报送可行性研究报告前 核准制的建设项目 提交项目申请报告前 备案制的建设项目 办理备案手续后和项目开工前 　3．环境影响评价文件审查要求 1）、是否符合环保相关法律法规； 2）、是否符合国家产业政策和清洁生产标 准要求 3）、项目选址、布局是否符合规划 4）、项目区域环境质量是否满足功能区划 分标准； 5）、拟采取的污染防治措施能否满足要求 6)、生态保护措施能否控制生态破 坏； 4、环境影响评价文件的分级审批 国务院环境保护行政主管 部门负责审批 1）核设施、绝密工程等特殊性质的建设项目； 2）跨省、自治区、直辖市行政区域的建设项目 3）由国务院审批的或者由国务院授权有关部门审 批的建设项目 省、自治区、直辖市人民政 府规定 上述三款以外的建设项目 共同的上一级环境保护行 政主管部门审批 造成跨行政区域不良环境影响，有关环境保护行政 主管部门对环境影响评价有争议的项目 5.重新报批： 建设项目的环境影响评价经批准后，项目的性质、规模、地点、工艺或防污染发 生重大变动的，应重新报批； 建设项目的环境影响评价文件自批准之日起超过 5 年方决定该项目开工建设的， 其环境影响评价文件应当报原审批部门重新审核； 6.审批的其他要求 （1）、产业政策要求： 《产业结构调整指导目录》原则上使用我国境内各类企业。对限制类新建项目， 禁止投资，淘汰类项目，禁止投资。 外商投资项目分为：鼓励、允许、限制和禁止四类，其中：鼓励、允限制和禁 止三类列入《外商投资产业指导目录》执行， 三、规划环境影响评价 1.规划环境影响评价的适用范围和要求： 　　国务院有关部门、设区的市级以上地方人民政府及其有关部门，一是对其组 织编制的土地利用的有关规划，区域、流域、海域的建设、开发利用规划，应当 在规划编制过程中组织进行环境影响评价，编写该规划有关环境影响的篇章或者 说明；二是对其组织编制的工业、农业、畜牧业、林业、能源、水利、交通、城 市建设、旅游、自然资源开发的有关专项规划（以下简称专项规划），应当在该 专项规划草案上报审批前组织进行环境影响评价，并向审批该专项规划的机关提 出环境影响报告书。 　　未编写有关环境影响的篇章或者说明的规划草案，审批机关不予批准。 2.规划环境影响评价的技术依据和内容 　 1）环境影响评价依据： 应当遵守有关环境保护标准以及环境影响评价技术导则和技术规范。 　　规划环境影响评价技术导则由国务院环境保护主管部门会同国务院有关部 门制定；规划环境影响评价技术规范由国务院有关部门根据规划环境影响评价技 术导则制定，并抄送国务院环境保护主管部门备案。 2）、评价的内容 1、对规划进行环境影响评价，应当分析、预测和评估以下内容： （一）规划实施可能对相关区域、流域、海域生态系统产生的整体影响； （二）规划实施可能对环境和人群健康产生的长远影响； （三）规划实施的经济效益、社会效益与环境效益之间以及当前利益与长远 利益之间的关系。 2、环境影响篇章或者说明的内容： （1）规划实施对环境可能造成影响的分析、预测和评估：主要包括资源环境承 载能力分析、不良环境影响的分析和预测以及与相关规划的环境协调性分析。 （2）预防或者减轻不良环境影响的对策和措施。主要包括预防或者减轻不良环 境影响的政策、管理或者技术等措施。 　3、环境影响报告书内容 除包括上述内容外，还应当包括环境影响评价结论（3 条）：主要包括规划草 案的环境合理性和可行性，预防或者减轻不良环境影响的对策和措施的合理性和 有效性，以及规划草案的调整建议。 四、环境影响的经济损益分析： 也称环境影响经济评价，是对环境影响的一种经济分析（即费用效益分析 【09 单】），对负面的环境影响，估算出的是环境成本；对正面的环境影响估算出 的是环境效益。 （一）环境影响经济损益分析步骤：【08 多】 1.筛选环境影响 2.量化环境影响后果 3.评估环境影响的价值（对环境功能损 害后果进行货币化估值）4.将货币化的环境影响纳入项目的经济分析。将估算出 的环境价值纳入经济费用效益流量表，通过贴现，计算出费用效益净现值和经济 内部收益率两个重要的可行性指标，判断项目的环境影响在多大程度上影响了项 目的可行性。 （二）环境价值定义 1.环境价值（总经济价值） 环境总经济价值=环境使用价值（有用性价值）+环境非使用价值 环境使用价值=直接使用价值+间接使用价值+选择价值（期权价值） （1）最大支付意愿是价值的恰当量度 　　市场价格在有些情况下（如对市场物品）可以近似地衡量物品的价值，但不 能准确度量一个物品的价值。市场价格是由物品的总供给和总需求来决定的，它 通常低于消费者的最大支付意愿，二者之差是消费者剩余。三者的关系为： 　　价值＝支付意愿＝市场价格×消费量＋消费者剩余 （三）环境价值评估方法 　　目前全部的环境价值评估方法可分为三组十二种方法 　　 直接市场评估法、间接市场评估法、意愿调查评估法 分类 评估方法 要点及适用范围 直接市场评估法 生产力变动法 环境看成生产要素，环境质量的变化导 致生产成本的变化 疾病成本法 估算环境变化造成健康损失 人力成本法 估算环境变化造成健康损失 机会成本法 对自然保护区或具有唯一性特征的自 然资源开发项目评估 内涵资产定价 法 人们赋予环境的价值可从他们购买具 有环境属性的商品价格推断。通常选用 房地产市场分析；有时也用工资差额比 较法，用工资水平差异衡量环境质量价 值。 防护支出法 根据防止环境退化所准备支出的费用 推断估价。多用于噪声、危险品和其他 污染损失 间接市场评估法 旅行费用发 用来评价那些没有市场价格的自然景 点或环境资源的价值。 意愿调查评估法 让消费者直接表述他们对环境物品或 服务的支付意愿，很多情形下，它是唯 一可用的方法。【08 单】 第二节　安全预评价 一、安全评价 　　（一）安全评价的四个基本原理和原则： 相关性原理、类推原理、惯性原理和量变到质变原理 基本原则：具备国家规定资质的安全评价机构、公正合法的自主开展安全 评价 （二）安全评价内容分类 分为：安全与评价、安全验收评价、安全现状评价 二、安全预评价 安全预评价是在项目的可行性研究阶段，【08 多】分析和预测项目可能存在 的危险性、有害因素的种类和程度，提出合理可行的安全对策措施及建议。 安全预评价时间:建设项目安全预评价工作应在工程可行性研究阶段、工业园 区规划阶段或生产经营活动组织实施前。 　　安全预评价程序: 1.前期准备 2.辨识及分析危险、有害因素识别与分析 3.划分安全预评价单元 4.选择安全预评价方法，定性、定量评价 5.提出安全对策措施 6.评价结论 安全预评价方法：定性、定量评价 【09 多】 定性方法： 安全检查表、预先危险分析、故障类型和影响分析、作业条件 危险性分析法、危险和可操作性研究 定量方法：危险度评价法、火灾、爆炸指数评价法、泄漏、火灾、爆炸、中 毒评价模型 第 六 章　投资估算 第一节　概　述 一、投资估算的内容 （一）项目总投资由建设投资、建设期利息、流动资金构成【09 单】 建设投资=工程费用+工程建设其它费用+预备费用 工程费用=建筑工程费+设备购置费+安装工程费 预备费用=基本预备费+涨价预备费 建设期利息包括：借款利息、手续费、承诺费、管理费及其他融资费用 （二）有关投资的几个称谓 （1）项目评价用的“项目总投资”，包括建设投资、建设期利息和流动资金。 （2）作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动 资金之和：固定资产投资由建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其 他费用、基本预备费、涨价预备费和建设期利息等七项内容构成，铺底流动资金 指的是流动资金中的非债务资金，占全部流动资金的 30%。 区别：作为项目资本金比例计算基数的总投资只包含了 30%流动资金，而项 目评价中的项目总投资则包含了全部流动资金。 　　《投资项目可行性研究指南》中的建设投资：由七项构成，包括建设期利息， 建设期利息与涨价预备费构成动态投资，本书中建设投资不包括建设期利息。 二、投资估算的要求　 序号 项目决策分析与评价的不同阶段 投资估算的允许误差率 1 投资机会研究阶段 ±30%以内 2 初步可行性研究（项目建议书）阶段 ±20%以内 3 可行性研究阶段 ±10%以内 4 项目前评估阶段 ±10%以内 （1） 估算范围应与项目建设方案所涉及的范围、所确定的各项工程内容相一 致；【08 单】 （2）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算或者漏项少算， 不提高或者降低估算标准； （3）应做到方法科学、基础资料完整、依据充分； （4）当具体工程指标与所选指标存在标准或者条件差异时，应进行必要 的换算或者调整； （5）估算的准确度应能满足建设项目决策分析与评价不同阶段的要求。 三、投资估算的依据与作用 （一）建设投资估算的基础资料与依据 （二）投资估算的作用：1.投资估算是投资决策的依据之一；2.投资估算 是制订项目融资方案的依据；3.投资估算是进行项目经济评价的基础；4. 投资估算是编制初步设计概算的依据，对项目的工程造价起控制作用。 第二节　建设投资估算 一、建设投资估算方法 方法 特点 适用阶段 单位生产能力估算法 根据已建成的性质类似的建设项目的单位 生产能力按简单线性关系估算； 最为粗略，仅用于机 会研究阶段 生产能力指数法【09 多】 根据已建成的性质类似的建设项目的单位 生产能力和投资额估算拟建项目，计算简单 速度快，要求类似项目资料齐全 机会研究阶段 初步可行性研究阶段 比例估算法【09 多】 1、 以拟建设备购置费为基数 2、 以拟建工艺设备投资为基数 初步可行性研究 系数估算法 朗格系数法、设备及厂房系数法 初步可行性研究 估算指标法 又称扩大指标法，以单项工程或单位工程为 对象，精度比概算指标法低 初步可行性研究 可行性研究 概算指标法 需要较为详细的工程资料、材料价格和工程 费用指标，工作量大，准确度高【08 单】 可行性研究阶段 （一）单位生产能力估算法： 　　该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的单位生产能力投资乘以拟建项 目的生产能力，来估算拟建项目的投资额。 Y2＝Y1× X2／X1×CF 式中 Y2——拟建项目的投资额；Y1——已建类似项 目的投资额；X1——已建类似项目的生产能力；X2——拟建项目的生产能力； CF——不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。 　　特点：该方法将项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系， 估算简便迅速，但精确度较差。应用条件：使用这种方法要求拟建项目与所选取 的已建项目相类似，仅存在规模大小和时间上的差异。 （二）生产能力指数法： 　　该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的生产能力和投资额与拟建项目 的生产能力，来估算拟建项目投资额，其计算公式为： 　　 　　式中 n——生产能力指数。 　　应用条件：建设项目的投资额与生产能力呈非线性关系。运用该方法估算项 目投资的重要条件，是要有合理的生产能力指数。 　　n 的取值：在正常情况下，0≤n≤1。若已建类似项目的规模和拟建项目的规 模相差不大，X2 与 X1 的比值在 ～2 之间，则指数 n 的取值近似为 1；一般认 为 X2 与 X1 的比值在 2～50 之间，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达 到时，则 n 取值约在 ～ 之间；若靠增加相同规格设备的数量来达到时，则 n 取值为 ～ 之间。 　　特点：采用生产能力指数法，计算简单、速度快；但要求类似项目的资料可 靠，条件基本相同，否则误差就会增大。 （三）比例估算法 1.以拟建项目的设备购置费为基数进行估算【09 单】 　　 　　式中 C——拟建项目的建设投资；E——拟建项目根据当时当地价格计算的 设备购置费； 　　 ——已建项目中建筑工程费和安装工程费占设备购置费的百分比； 　　 ——由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等综合调整系数； 　 　I——拟建项目的其他费用。 2.以拟建项目的工艺设备投资为基数进行估算 　　 　　式中 　　E——拟建项目根据当时当地价格计算的工艺设备投资； 　　 ——已建项目各专业工程费用占工艺设备投资的百分比。 （四）系数估算法 1.朗格系数法 　　该方法以设备购置费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设投资。计算公 式为： 　 建设投资与设备购置费之比为朗格系数，该方法比较简单；估算的准确度不高。 2.设备及厂房系数法 　　该方法在拟建项目工艺设备投资和厂房土建投资估算的基础进行计算。 （五）估算指标法 　　估算指标是比概算指标更为扩大的单项工程指标或单位工程指标，以单项工 程或单位工程为对象，综合项目建设中的各类成本和费用，具有较强的综合性和 概括性。 　　分类：1.单项工程指标一般以单项工程生产能力单位投资表示，如工业窑炉 砌筑以元／立方米表示；2.单位工程指标：房屋区别不同结构形式以元／平方米 表示等。 （六）概算指标法 需要较为详细的工程资料、材料价格和工程费用指标，工作量大，准确度高 二、建设投资分类估算法:对构成建设投资的各类投资，即工程费用、工程建设其 他费用和预备费分类进行估算。 估算步骤： （1）分别估算项目建设所需的建筑工程费、设备购置费和安装工程费。 （2）汇总建筑工程费、设备购置费和安装工程费，得出分装置的工程费用， 然后合计得出项目建设所需的工程费用。【09 单】 （3）在工程费用的基础上估算工程建设其他费用。 （4）以工程费用和工程建设其他费用为基础估算基本预备费。 （5）在确定工程费用分年投资计划的基础上估算涨价预备费。 （6）总计求得建设投资。 第一步 分别估算项目建设所需的建筑工程费、设备购置费和安装工程费。 （一）建筑工程费估算:建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需 要的费用。 主要包括【08 多】：1、各类房屋建筑工程和列入房屋建筑工程预算的水、 点、暖、风、气等设备费用及各类管道、电缆导线敷设费用 2、设备基础、 支柱、烟囱、水塔、等建筑工程及金属结构工程费用 3、建设场地的大型 土石方、施工临时设施和完工后场地清理费用 4、矿井开掘、井巷延伸、 石油天然气钻井、修建铁路、公路、桥梁、水库、堤坝等工程费用； 估算方法　　 方法 运用 单位建筑工程投资估算法 单位建筑工程量投资×建筑工程总量 单位实物工程量投资估算法 单位实物工程量投资×实物工程量总量 概算指标投资估算法 以较为详细的工程资料为基础，工作量较 大 （3）概算指标投资估算法:对于没有前两种估算指标，或者建筑工程费占建设投 资比例较大的项目；建筑工程概算指标通常是以整个建筑物为对象，建筑工程概 算指标有一般土建工程概算指标、给排水工程、通信、电气照明、采暖工程等概 算指标。 特点：需要占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标，工作量较 大。 （二）设备购置费估算： 　　 1. 国内、进口设备购置费 国内设备购置费 国外设备购置费 计 算 公 式 国内设备购置费=设备原价+设 备运杂费 进口设备购置费=进口设备货价+进口从 属费用+国内运杂费 设 备 原 价 ≌国产标准设备原价：一般为 带备件出厂价 ≌国产非标准设备原价：应接 近实际出厂价 ≌离岸价（FOB 价） ≌到岸价（CIF 价）：到岸价=FOB 价+国 外运费+国外运输保险费 从 属 费 用 　 ≌国外运费＝FOB×国外运费费率 ≌国外运输保险费＝（FOB＋国外运费） ×国外运输保险费费率 ≌进口关税＝CIF×人民币外汇牌价×进口 关税税率【08 单计算】 ≌进口环节消费税＝（CIF×人民币外汇 牌价＋进口关税）÷（1-消费税税率） × 消费税税率 ≌进口环节增值税＝（CIF×人民币外汇 牌价＋进口关税＋消费税）×增值税税率 ≌外贸手续费＝CIF×人民币外汇牌价×外 贸手续费费率【08 单计算】 ≌银行财务费＝FOB×人民币外汇牌价× 银行财务费费率 运杂费 （1）构成：通常由运输费、装 卸费、运输包装费、供销手续 费和仓库保管费等各项费用构 成。 （2）计算公式：设备运杂费= 设备原价×设备运杂费费率 （1）构成： 国内运杂费通常由运输费、运输保险费、 装卸费、包装费和仓库保管费等费用构成。 （2）计算公式： 国内运杂费＝FOB 价×人民币外汇牌价× 国内运杂费费率 2.工器具及生产家具购置费估算：一般以国内设备原价和进口设备离岸价为计算 基数，按照部门或行业规定的工器具及生产家具费费率计算。 3.备品备件购置费估算：设备购置费在大多数情况下，采用带备件的原价估算， 不必另行估算备品备件费用；在无法采用带备件的原价、需要另行估算备品备件 购置费时，应按设备原价及有关专业概算指标（费率）估算。 （三）安装工程费估算 1.估算方法：通常是根据行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准进行估 算。具体计算可按安装费费率、每吨设备安装费指标或每单位安装实物工程量费 用指标进行估算。 计算公式为：安装工程费=设备原价×安装费费率，或：安装工程费=设备吨位×每 吨设备安装费指标，或：安装工程费=安装工程实物量×每单位安装实物工程量费 用指标。 注意事项：附属管道量大的项目，应单独估算管道工程费用， 第二步 汇总建筑工程费、设备购置费和安装工程费，合计得出项目建设所需的 工程费用。 第三步 估算工程建设其他费用：按其内容大体可分为三类： 第一类是建设用地费用；第二类是与项目建设有关的费用；第三类是与项目运营 有关的费用。 类别 名称 说明 建 征 土地补偿费 安置补助费 地上附着物和青苗补偿费 征地动迁费 地补偿费 其他税费：耕地占用税，新 菜地开发建设基金，以及土 地复耕费 土地出让金 设用地费用 建设期租地费及临时用地补偿费 建设单位管理费建 设 管 理 费 工程建设监理费 建设管理费=工程费用*管理费 率 【09 单计算】 可行性研究费 研究试验费 勘察设计费 【09 单】 环境影响评价费 安全、职业卫生健康评价费 场地准备及临时设施费 新建项目根据实际工程量估算， 或按工程费用的比例计算。改扩 建项目一般只计拆除清理费 引进设备材料国内检验费 以进口设备材料离岸价为基数 计算 引进项目图纸资料翻译复 制费、备品备件测绘费 按引进设备离岸价的比例估算 出国人员费用 来华人员费用 引 进 技 术 和 设 备 其 他 费 用 银行担保及承诺费 工程保险费 市政公用设施建设及绿化补偿费 超限设备运输特殊措施费 与 项 目 建 设 有 关 的 费 用 特殊设备安全监督检验费 安全生产费用 生产准备费 与 项 目 运 营 有 关 的 费 专利及专有技术使用费 联合试运转费 【08 单】 用 办公及生活家具购置费 第四步 估算基本预备费。 　　估算内容：（1）在批准的设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程 中所增加的工程费用；经批准的设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理 等增加的费用。（2）一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。 （3）竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。 　　基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费用）×基本预备费费率 第五步 估算涨价预备费： 　　 【08 单】 　　式中 PC—涨价预备费；　It—第 t 年的工程费用；　f—建设期价格上涨指数；　 　n—建设期；t—年份。 第 1 年涨价预备费=第 1 年工程费用*【（1+价格上涨指数）-1】 第 2 年涨价预备费=第 2 年工程费用*【（1+价格上涨指数）2-1】 第六步 总计求得建设投资：汇总编制建设投资估算表，并对建设投资的合理性 进行分析。 1.建设投资的合理性分析：1）单位投资的产出水平 2）单位产出水平需要投资。 2.建设投资构成的合理性分析：1）各类工程费用构成的合理性分析 2）分年投资 计划的合理性分析。 第三节　建设期利息估算 建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息，包括 借款（或债券）利息和融资费用（如：手续费、承诺费、发行费、管理费等）。　 一、建设期利息估算的前提条件【09 多】： 1.建设投资估算及其分年投资计划； 2.确定项目资本金（注册资本）数额及其分年投入计划； 3.确定项目债务资金的筹措方式及债务资金成本率。 二、建设期利息的估算方法 1.估算建设期利息应按有效利率计息年有效利率=（1+r/m）m-1 r 为名义利率， m 为期数 2.项目在建设期内如能按期支付利息，应单利计息；在建设期内不支付利息或用 借款支付利息，应按复利计息。 3.项目评价中对借款额在建设期各年年内按月、按季均衡发生的项目，为了简化 计算，通常假设借款发生当年均在年中使用，按半年计息，其后年份按全年计息。 4.对借款额在建设期各年年初发生的项目，则应按全年计息。 （1）借款额在建设期各年年初发生时建设期利息的估算 　　 Q：建设期利息，Pt-1 单利计息为 t-1 年末借款累计，复利计息为 t-1 年末 借款本息累计，At 为建设期第 i 年借款额，i 为借款年利率 （2）借款额在建设期各年年内均衡发生时建设期利息的估算 　　 【09 单计算】 Q：建设期利息，Pt-1 单利计息为 t-1 年末借款累计，复利计息为 t-1 年末 借款本息累计，At 为建设期第 i 年借款额，i 为借款年利率 　　在项目决策分析与评价阶段，一般采用借款额在各年年内均衡发生的建设期 利息计算公式估算建设期利息；根据项目实际情况，也可采用借款额在各年年初 发生的建设期利息计算公式估算建设期利息。 第四节　流动资金估算 一、概念：指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时 性需要的资金。项目评价中流动资金的估算应考虑应付账款、预收账款对需要预 先筹措的流动资金的抵减作用。 二、流动资金估算的基础： 　　流动资金估算的基础主要是营业收入和经营成本。应在营业收入和经营成本 估算之后进行流动资金估算。 三、流动资金估算方法： 　　流动资金估算方法包括扩大指标估算法和分项详细估算法，应依据行业或前 期研究的不同阶段分别选用。 　　扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，在项目初步可行性研究阶段可采 用，某些流动资金需要量小的项目在可行性研究阶段也可采用扩大指标估算法。 　　分项详细估算法虽工作量较大，但准确度较高，一般项目在可行性研究阶段 应采用。 （一）扩大指标估算法：扩大指标估算法是参照同类企业流动资金占营业收入的 比例（营业收入资金率）或流动资金占经营成本的比例（经营成本资金率）或单 位产量占用流动资金的数额来估算流动资金。（1）流动资金=年营业收入额×营 业收入资金率（2）流动资金=年经营成本×经营成本资金率（3）流动资金=年产 量×单位产量占用流动资金额。 （二）分项详细估算法 1.基本公式： 　　（1）流动资金=流动资产－流动负债 　　（2）流动资产=应收账款＋预付账款＋存货＋现金 　　（3）流动负债=应付账款＋预收账款 　　（4）流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金 2.分项详细估算法具体项目的估算 （1）各项流动资产和流动负债最低周转天数的确定：分项详细估算法流动资金 估算的准确度取决于各项流动资产和流动负债最低周转天数取值的合理性。 （2）年周转次数计算：年周转次数=360 天/最低周转天数 【09 单计算】 （3）流动资产估算（存货、应收账款、现金、预付账款） 　　流动资产是指可以在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期内变现或耗用的资 产。　　 a.存货估算：存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在 生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、 商品、在产品、半成品、产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、 外购燃料、在产品和产成品。 　　存货=外购原材料+外购燃料+其他材料+在产品+产成品 　　 　　 　　其他材料是指在修理费中核算的备品备件等修理材料，其他材料费用数额不 大的项目，也可以不予计算。 　　 【09 单计算】 经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资或薪酬+修理费+其他费用 b.应收账款 　　 【08 单】 c.现金 　　项目评价中的现金指货币资金，即为维持日常生产运营所必须预留的货币资 金，包括库存现金和银行存款。 　　 【08 单】 　　其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-（以上三费用中所含的工资或薪 酬、折旧费、摊销费、修理费） 　　或 　　其他费用=其他制造费用+其他管理费用+其他营业费用+技术转让费+研究与 开发费+土地使用税 d.预付账款 　　 （4）流动负债的估算（应付账款、预收账款） 　　流动负债是指将在 1 年（含 1 年）或者超过 1 年的一个营业周期内偿还的债 务，包括短期借款、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应交税金、 应付股利、预提费用等。 　　为简化计算，项目评价中仅考虑应付账款，某些发生预收账款的项目，还包 括预收账款。 a.应付账款 　　 b.预收账款 　　 四、流动资金估算应注意的问题 　　1.当投入物和产出物使用不含增值税价格时，应注意将销项税额和进项税额 分别包含在相应的收入成本支出中。 　　2.在实际工作中，项目投产初期所需流动资金应在项目投产前筹措。为简化 计算，项目评价中流动资金可以从投产第一年开始安排 ，运营期各年的流动资 金数额应以各年的经营成本为基础，不能简单地按 100%运营负荷下的流动资金 乘以投产期运营负荷估算。【08 多】 第五节 项目总投资与分年投资计划 一、项目总投资估算表的编制 　　按投资估算和估算上述各项投资并进行汇总，编制项目总投资估算表 二、分年投资计划表的编制 　　估算出项目建设投资、建设期利息和流动资金后，根据项目计划进度的安排， 编制分年投资计划表。注意：（1）分年建设投资，可以作为安排融资计划，估 算建设期利息的基础。（2）分年投资计划表是编制项目资金筹措计划表的基础。 第七章　融资方案研究 第一节　概　述 一、融资环境调查 　　融资环境调查包括法律法规、经济环境、融资渠道、税务条件和投资政策等 方面。 1.法律法规:健全的法律法规体系是项目融资成功的根本保障 2.经济环境:经济环境的影响作用于融资方案，影响融资成本和融资风险。 3.融资渠道：（1）政府投资资金。（2）国内外银行等金融机构的贷款。（3）国内 外证券市场发行的股票或债券。（4）国内外非银行金融机构的资金。（5）外国政 府的资金。（6）国内外企业、团体、个人的资金。 　　构造项目融资方案的基础：可能的融资渠道；各种融资渠道取得资金的条件 对于融资渠道的选择有着决定性的影响 4.税务条件:项目的税务条件影响项目的财务支出和融资成本。 5.投资政策　 二、项目的融资主体和投资产权结构 （一）项目的融资主体:指进行项目融资活动并承担融资责任和风险的经济实体。 　　实行项目法人责任制，由项目法人对项目的策划、资金筹措、建设实施、生 产经营、债务偿还和资产的保值增值，实行全过程负责。项目的融资主体应是项 目法人。 1.项目和融资主体分类 　 新设法人融资 既有法人融资 概 念 组建新的项目法人进行项目 建设的融资活动。 又称公司融资或公司信用融资，是以既有法人 作为项目法人进行项目建设的融资活动。 特 点 ≌项目投资由新设法人筹集的 资本金和债务资金构成； ≌新设法人承担融资责任和风 险； ≌从项目投产后的经济效益情 况考察偿债能力。 ≌拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人 统一组织融资活动并承担融资责任和风险； ≌拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基 础上进行的，并形成增量资产； ≌一般从既有法人的财务整体状况考察融资后 的偿债能力 其 他 ≌新组建的法人拥有项目的财 产和权益，并承担融资责任和 风险。 ≌新设法人可按《公司法》的 规定设立有限责任公司（包括 国有独资公司）和股份有限公 司。 ≌既有法人负责筹集资金，投资新项目，不组 建新的独立法人，负债由既有法人承担； ≌融资方案要与公司总体财务安排相协调，将 其作为公司理财的一部分。 2.项目法人与项目发起人及投资人的关系 　　项目发起人：为投资活动投入财力、人力、物力或信息的，或称为项目发起 单位。　可以是项目投资人，项目产品或服务的用户或者提供者、项目业主等； 可以来自政府，也可以来自民间。 　　项目投资人：项目权益投资的出资人。权益投资人取得对项目或企业产权的 所有权、控制权、收益权。　单一投资主体，多元投资主体。 （二）投资产权结构 　　投资产权结构指的是项目投资形成的资产所有权结构，指的是项目的权益投 资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。 　　1.权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构、合伙制结构。　　 　　股权式合资结构 　　契约式合资结 构 　　合伙制结构 1.依照公司法设立的有限公 司、股份有限公司是股权式 合资结构。 2.公司是一个独立法人，对 其财产拥有产权，一般公司 的股东依照股权比例来分配 对于公司的控制权及收益。 3.公司对其债务承担偿还义 务，公司股东对于公司承担 的责任以注册资本额为限。 【08 单】 4.出资方式：货币出资，也 可用实物、知识产权、土地 使用权等可以用货币估价并 可以依法转让的非货币财产 作价出资。 5.比例要求：全体股东的货 币出资金额不得低于公司注 册资本的 30%。【09 单】 1.公司投资人（项目 发起人）为实现共 同的目的，以合作 协议的方式结合在 一起的一种投资结 构。 2. 投资各方的权利 和义务依照合作契 约约定，不是严格 地按照出资比例分 配，而是契约约定 来分配。【08 单】 3.在石油天然气勘 探、开发、矿产开 采、初级原材料加 工 行 业 使 用 较 多 。 【08 单】 1.合伙制结构两个或两个以上 合伙人共同从事某项投资活动 建立起来的一种法律关系。 2.两种基本形式： ≌一般合伙制：每个合伙人对合 伙机构均承担无限连带经济责 任； ≌有限合伙制：至少一个一般合 伙人和一个有限合伙人，一般合 伙人承担无限连带责任，有限合 伙人只承担有限责任。【08 单】 3.适用范围： 一般合伙制通常只适用于一些 小型项目；【08 单】 有限合伙制适用于大型基础设 施建设及高风险投资项目。 在国外，85%以上的风险投资采 用的是有限合伙制。 2.投资产权结构的选择 投资产权结构是项目投资前期研究的重要内容，通常在项目研究的初期确定。 【08 单】项目的投资产权结构影响项目的投资方案、融资方案、融资谈判，影响 项目实施的各个方面。　　投资产权结构选择要服从项目实施目标的要求。 三、项目的融资类型和融资模式 （一）项目的融资类型：资金筹措分为资本金融资和债务资金融资两大类型。 （二）项目的融资模式 1.融资模式的分类： 　 　 2. 项目融资： 项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资模式。 项目的经济强度从 2 个方面测度：1）、未来的净现金流量 2）、项目本身的资 产价值 项目融资的基础：项目的经济强度+投资人及项目各方对项目做出的有限承诺 （1）项目融资特点： 项目融资特点 项目导向 主要依赖于项目的现金流量而不是依赖于项目的投资人或发起人的资 信安排融资 有限追索 只对项目借款承担有限担保责任，时间方面：项目股东只对建设期内 担保，建成后改为项目公司财产抵押；金额方面，只按事先约定金额 对项目借款担保 风险分担 一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全 部项目债务的风险责任。项目的风险分担机制是项目实施达到预期目 的的保障。 非公司负债型 融资 亦称为资产负债表之外的融资。表外融资可以创造较为宽松的财务环 境，为经营者调整资金结构提供方便。 信用结构多样 化 可以将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个关键方面。 在市场方面，购买者提供一种长期购买合同作为融资的信用支持； 在工程建设方面，工程承包公司提供固定价格、固定工期的合同，或“交 钥匙”工程合同。 融资成本较高 项目融资存在的一个主要问题是相对融资成本较高，组织融资所需要 的时间较长 　　≌有限追索：项目发起人或股本投资人只对项目借款承担有限担保责任； 　　a.有限追索的限制性：时间和金额两方面。时间上——建设期内提供担保， 建成后担保解除，改为项目公司财产抵押；金额上——只对事先约定金额提供担 保其余部分不担保，或只保证投资建设及经营最初一段时间内提供事先约定金额 的追加资金支持。 　　b.有限追索项目融资实质：项目本身的经济强度不足以支撑一个“无追索”的 融资结构，因此需要项目借款人在项目特定阶段提供一定形式的信用支持。 　　c.追索的程度：依据项目性质，现金流量强度和可预测性，项目借款人经验、 信誉及管理能力，借贷双方对未来风险的分担方式等多方面的综合因素通过谈判 确定。 　　≌有限追索的特例是无追索项目融资。 （2）项目融资的组织形式：项目融资从组织形式上一般和新设法人融资的组织 形式相同。 1）新设法人融资既可以采取项目融资形式，也可以应用或套用传统的公司融资 模式。 　　新设法人设立后可以完全使用股东的资信、新公司的自身资金、比如注册资 金等作为融资的信用基础，而不是仅仅依赖项目自身所能提供的资信。 2）既有法人融资如采取项目融资形式，一般需要围绕项目新设立一个项目子公 司或股份公司，这样就等同于新设法人的组织形式。 　　一般来说项目融资并非完全交给一个新设立的独立的项目公司来负责运作。 成立一个独立的项目公司往往是项目融资方案研究中的一个组成部分。项目的发 起人和其他投资人等先谈判再成立公司，也可先设立公司，再融资。 2.公司融资：称为传统的融资模式。 　　公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资 与经营。 　　外部的资金投入者（包括公司股票、公司债券的投资者，贷款银行等）在决 定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依据是该公司作为一个整 体的资产负债、利润及现金流量的情况。在这种融资方式下，但是承担债务偿还 责任的是公司。公司往往以其全部的资产及现金流提供债务偿还的保证。公司融 资下，项目的发起人或投资人（借款人）需要承担借款偿还的完全责任。 四、资金来源和融资方式 （一）资金来源 1.内源融资：既有法人内部融资的渠道和方式主要有：货币资金、资产变现、企 业产权转让、直接使用非现金资产。 2.外源融资主要有：（1）中央和地方政府可用于项目建设的财政性资金。（2）商 业银行和政策性银行的信贷资金。（3）证券市场的资金。（4）非银行金融机构的 资金。（5）国际金融机构的信贷资金。（6）外国政府提供的信贷资金、赠款。 （7）企业、团体和个人可用于项目建设投资的资金。（8）外国公司或个人直接 投资的资金。 （二）融资方式是指为筹集资金所采取的方式方法以及具体的手段和措施。外源 融资又可以分为直接融资和间接融资。 1.直接融资：是指融资主体不通过银行等金融中介机构而从资金提供者手中直接 融资，比如发行股票和企业债券融资。 2.间接融资：间接融资方式是指融资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者 间接融资，比如向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化融资等。 第二节　资本金筹措 项目资本金是指由项目权益投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入 的资金。 　项目资本金（权益投资）＝注册资本+资本公积，注册资本中要求 30％以上的 货币出资。 一、项目资本金制度 1.适用范围：经营性投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企 业的经营性投资项目参照规定执行。公益性投资项目不实行资本金制度。外商投 资项目按现行有关法规执行。 2.资本金概念理解： 　　投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投 资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；可 转让，但不得抽回。 　　作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资（指建设投资 与建设期利息之和）与铺底流动资金之和。 3.出资方式：可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使 用权作价出资。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本 金总额的 20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。 4.投资者以货币方式认缴的资本金的资金来源： 5.资本金占总投资的比例：　 序号 投资行业 项目资本金占项目 总投资的比例 1 钢铁、电解铝 40%及以上 水泥 35%及以上 2 煤炭、电石、机场、港口、沿海及内河航运、其他 房地产开发项目 30%及以上 3 铁路、公路、城轨、化肥（钾肥除外） 25%及以上 4 保障性住房和普通商品房 20%及以上 　　项目资本金的具体比例，由项目审批单位根据投资项目的经济效益以及银行 贷款意愿和评估意见等情况，在审批可行性研究报告时核定。投资项目的资本金 一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位。 二、对外商投资企业注册资本（不是资本金）的要求 　投资总额是指投资项目的建设投资、建设期利息与流动资金之和。　 序 号 投资总额 最低比例 附加条件 1 300 万美元以下（含 300 万 美元） 70% 　　　　 2 300 万 ～ l000 万 美 元 含 1000 50% 其中投资总额 420 万美元以下的， 注册资金不低于 210 万美元 3 1000 万 ～ 3000 万 美 元 含 3000 40% 其中投资总额在 1250 万美元以下 的，注册资金不低于 500 万美元 4 3000 万美元以上 1/3 其中投资总额在 3600 万美元以下 的，注册资金不低于 1200 万美元 【09 单】 三、既有法人项目资本金筹措 （一）内部资金来源： 1.企业的现金 2.未来生产经营中获得的可用于项目的资金 3.企业资产变现，包括： 短期投资、长期投资、固定资产、无形资产的变现。流动资产中的应收账款、其 他应收款等应收款项降低，可以增加企业可以使用的现金，存货降低也有同样的 作用。　4.企业产权转让。 （二）外部资金来源： 　　外部资金来源主要是既有法人通过在资本市场发行股票和企业增资扩股，以 及一些准资本金手段，如优先股，来获取外部投资人的权益资金投入，用于新上 项目的资本金。 　　优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方式，优先股股东不参与公司 的经营管理，没有公司的控制权。发行优先股通常不需要还本，但要支付固定股 息，固定股息通常高于银行贷款利息。优先股相对于其他借款融资通常处于较后 的受偿顺序。对其他债权人，优先股可以视为项目资金金；对与普通股股东，优 先股是一种负债。【08 单】 四、新设法人项目资本金筹措　 新设法人项目资本金的形成 由发起人和投资人按项目资本 金额度要求提供足额资金 由新法人在资本市场上发行股票进行融资 这种形式的资本金通常以注册 资本的方式投入。有限责任公 司及股份公司的注册资本由公 司的股东按股权比例认缴，合 作制公司的注册资本由合作投 资方按预先约定金额投入。 　　 1.在资本市场募集股本资金 1）私募：将股票直接出售给少数特定的投资者， 不通过公开市场销售。私募程序可相对简化，但在 信息披露方面仍必须满足投资者的要求。 2）公开募集：在证券市场上公开向社会发行销售。 需要取得证券监管机关的批准，需要提供详细的文 件，保证公司的信息披露，保证公司的经营及财务 透明度，筹资费用较高，筹资时间较长。 2.合资合作： 通过在资本投资市场上寻求新的投资者，重新组建 新的法人，或者由设立初期项目法人的发起人和投 资人与新的投资者进行资本整合，重新设立新的法 人。采用这一方式，新法人往往需要重新进行公司 注册或变更登记。 第三节　债务资金筹措 债务资金是指项目投资中除项目资本金外，以负债方式取得的资金。 一、债务资金筹措方案研究： （一）债务资金筹措应考虑的主要方面：1.债务期限；2.债务偿还；3.债务序列； 4.债权保证；5.违约风险；6.利率结构；债务资金利率主要有浮动利率、固定利率 以及浮动/固定利率等不同的利率机制。利率结构的确定应考虑：（1）项目现金 流量的特征；（2）金融市场上利率的走向；（3）借款人对控制融资风险的要求。 7.货币结构与国家风险。 （二）债务资金的基本要素 　　1.时间和数量 2.融资成本 3.建设期利息的支付：（1）投产之前不必付息，但 未清偿的利息要和本金一样计息（即复利计息）。（2）建设期内利息必须照付。 （3）建设期利息照付，且贷款时就以利息扣除的方式贷出资金。4.附加条件 5.债 权保证 6.利用外债的责任：（1）国家统借债务：外国政府贷款、国际金融组织 贷款、中国银行和其他国有银行统一对外筹借的国际贷款。（2）分类：≌统借统 还：用于经国家发改委、财政部审查确认并经国务院批准的项目借款；　≌统借 自还：除≌外的借款，由实际用款项目自身偿还；≌自借自还：各部门、各地方 经批准向国外借用的贷款，实行谁借谁还的原则。统借自还和自借自还的借款， 中间都经过国有银行或其他被授权的机构的转贷。 二、债务资金的资金来源和融资方式 （一）信贷方式融资 【09 多】债务资金来源渠道 1.商业银行贷款 （1）商业银行贷款分类 　　一般商业银行贷款一般不超过 10 年，超过 10 年的商业银行需特别报经人民 银行备案。 　　除商业银行可提供贷款外，一些非银行金融机构（如信托投资公司等）也可 提供商业贷款，条件与商业银行类似。 　　 （2）项目投资使用中长期贷款，银行要进行独立的项目评估，评估内容：项目 建设内容、必要性、产品市场需求、项目建设及生产条件、工艺技术及主要设备、 投资估算与筹资方案、财务盈利性、偿债能力、贷款风险、保证措施。 （3）商业银行贷款利率 　　≌国内商业银行贷款利率：由人民银行调控。 　　≌国外商业银行贷款利率：由市场决定，各国政府的中央银行对本国的金融 市场利率通过一定的手段进行调控。贷款利率形式有浮动利率与固定利率两种。 2.政策性银行贷款：其利率通常比商业银行贷款低。我国各政策性银行的职能： （1）中国进出口银行：主要为出口信贷提供支持。其主要任务是执行国家产业 政策和外贸政策，为扩大我国资本性货物出口（机电产品和成套设备等）提供政 策性金融支持。此外，还可办理中国政府的援外贷款及外国政府贷款的转贷款业 务。 （2）中国农业发展银行：主要为农业、农村发展项目提供贷款。 3.出口信贷 （1）分类：出口信贷分为买方信贷与卖方信贷。≌ 买方信贷：借款人是设备进 口商，取得的贷款资金用于支付进口设备货款，并对银行还本付息。买方信贷可 通过进口国商业银行转贷款，也可以不转贷【09 单】。≌卖方信贷：借款人是设 备出口商，取得的贷款给予设备的购买方以延期付款条件。 （2）特点：贷款额度：一般不能全额贷款只提供设备价款 85%的贷款，其余价 款由进口商现金支付。贷款利率通常低于国际上商业银行贷款利率【09 单】，但 需要支付一定的附加费用：管理费、承诺费、信贷保险费等。 4.外国政府贷款： （1）在经济上带有援助性质，期限长，利率低，有的甚至无息。一般年利率为 2%~4%，还款平均期限为 20～30 年，最长可达 50 年。 （2）外国政府贷款通常与出口信贷混合使用【09 单】，有时还伴有一部分赠款。 （3）外国政府贷款通常有限制性条件，限制贷款必须用于采购贷款国的设备， 因此设备进口国可能难以通过较大范围的招标竞价取得较低的价格。 （4）我国的项目使用外国政府贷款需要得到我国政府的安排和支持。在实际操 作中通常由我国指定代理银行转贷款。我国各级财政可为外国政府贷款提供担保。 5.国际金融机构贷款： （1）提供项目贷款的主要国际金融机构：世界银行、亚洲开发银行等。 （2）国际金融机构的贷款通常带有一定的优惠性，贷款利率低于商业银行贷款 利率，但也可能需支付某些附加费用（如承诺费）；贷款期限可以很长。国际金 融机构贷款通常要求设备采购进行国际招标。 6.银团贷款：（1）大型建设项目可以由多家甚至几十家银行组成银团贷款，以分 散贷款的风险。【09 单】银团贷款可以通过招标方式，在多个投标银行组合中选 择银团，优化贷款条件。（2）通常由一家或数家牵头安排银行，联络其他的参加 银行。（3）使用银团贷款还需支付一些附加费用，包括：管理费、安排费、代理 费、承诺费、杂费等。 7.股东借款：（1）股东借款是公司股东对公司提供的贷款，对借款公司来说，在 法律上是一种负债。（2）股东借款的受偿顺序需预先约定：若未预先约定偿还顺 序，股东贷款与其他债务处于同等受偿顺序。如果预先约定了股东借款后于项目 贷款受偿，相对于其他债权人来说，股东借款可视为项目的资本金（准资本金）。 （二）债券方式融资：债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基 础，通过发行企业债券筹集资金，用于项目建设的融资方式。 1.企业债券：企业债券融资是一种直接融资，资金成本（利率）一般低于银行借 款。可在国内发行，也可在国外资本市场发行债券。发行债权的条件：（1）实 力强、资信良好的企业（2）在国内发行企业债券需要通过国家证券监管机构及 金融监管机构的审批。【08 单】（3）债券的发行需要由证券公司或银行承销，承 销证券公司或银行要收取承销费，发行债券还要支付发行手续费、兑付手续费。 有第三方提供担保的，要为此支付担保费。（4）发行债券通常需要取得债券资信 等级的评级。债券评级较高的，可以以较低的利率发行。而较低评级的债券，则 利率较高【08 单】。发行方式：债券发行与股票发行相似，可以在公开的资本市 场上发行，也可以以私募方式发行。 2.可转换债券：1）概念：可转换债券是企业发行的一种特殊形式的债券，在预先 约定的期限内，可转换债的债券持有人有权选择按照预先规定的条件将债权转换 为发行人公司的股权，是股票的一个主要衍生品种，纳入股票上市规则管理。2） 选择方式：在公司经营业绩变好时，股票价值上升，可转换债的持有人倾向于将 债权转为股权；而当公司业绩下降或者没有达到预期效益时，股票价值下降，则 倾向于兑付本息。3）受偿顺序：现有公司发行可转换债，通常并不设定后于其 他债权受偿，对于其他向公司提供贷款的债权人来说，可转换债不能视为公司的 资本金融资。4）利率：可转换债券作为可转换债的发行条件与一般企业债券类 似，可转换债的利率较低【08 单】。 （三）租赁方式融资：主要有经营租赁、融资租赁 1.经营租赁：根据租赁所体现的经济实质不同，租赁分为经营性租赁与融资性租 赁两类。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租方使用并收取租金。经营 租赁有别于融资租赁，不能被认为是债务资金的一种筹措方式。 2.融资租赁：融资租赁又称为金融租赁、财务租赁，是一种融物与融资相结合的 筹资方式。　通常由承租人选定需要的设备，由出租人购置后租赁给承租人使用， 承租人向出租人支付租金；出租人不能将租赁资产列入资产负债表，也不能对租 赁资产提取折旧，承租人租赁取得的设备按照固定资产计提折旧； 融资租赁优点： 1、融资与融物相结合，迅速获得所需资产的长期使用权；2、 可以避免长期借款筹资的各种限制性条款，具有较强灵活性 3、融资与设备引进 由租赁公司承担，减少设备引进费。 融资租赁的租金包括： 租赁资产成本、租赁资产利息、租赁手续费 三、债务融资信用保证措施 （一）融资信用保证方式：【08 多】（1）第三方保证（2）财产抵押与质押（3） 账户质押与账户监管　　（4）借款人承诺（5）控股股东承诺（6）安慰函及支 持函（7）政府支持函（8）项目合同保证。主要有项目建设工程总承包合同、项 目产品的长期销售和服务合同、项目主要原材料的长期供给合同、项目经营管理 合同、项目技术转让及技术服务合同等（9）保险。 （二）融资信用保证结构评价：　　 1.良好的信用保证结构需要在借贷双方之间达成平衡。 2.融资信用保证结构设计及评价应考虑每种保证方式的必要性、作用及成本，并 且需要考虑保证措施的执行。信用保证结构设计还应考虑采取合理的责任分担机 制，保证项目参与各方责、权、利的平衡。 3.每一项保证措施都有其特定的作用：（1）对于债权人来说，信用保证措施的作 用主要有三方面：1）控制债务人必须履行偿债责任；2）在债务人不履行责任时， 采取行动依法强制取得补偿；3）取得第二还款来源。（2）对于投资人，有些保 证措施可以分散投资风险，保证项目顺利实施。 4.保证措施有效执行的条件：≌完善的法律体系；≌必要的市场条件；≌健全的市 场信用道德基础和约束机制。 第四节　特许经营项目融资 一、BOT 融资方式 （1）典型的 BOT（Build-Operate-Transfer），即建设——经营——移交。 （2）BOOT（Build-Own-Operate-Transfer），即建设——拥有——经营——移交。 （3）BOO（Build-Own-Operate），即建设——拥有——经营。 （4）其他变化形式：　≌BTO（建设－转让－经营）；≌BOOST（建设－拥有－ 经营－补贴-移交）；≌BT（建设－转让）； TOT 融资方式【09 单】 TOT 融 资 方 式 ， 即 移 交 （ Transfer ） ——经 营 （ Operate ） ——移 交 （Transfer），是从特许权经营方式 BOT 演变而来的一种新兴方式。它是指政府 或者需要融入现金的企业，把已经投产运行的项目（公路、桥梁、电站等）移交 （T）给出资方经营（O），凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出 资方那里融通到一笔资金，用于建设新的项目；原项目经营期满，出资方再把它 移交（T）回来。 （2）TOT 方式与 BOT 方式的优势：“为拟建项目引进资金，为建成项目引进管 理”，可实现基础设施建设和运营的良性循环；只涉及转让经营权，不存在产权、 股权问题。 二、PPP 融资方式 　　PPP（Public Private Partnership），即政企合伙/合营，狭义的 PPP 融资模式包 含 BOT，更加强调政府在项目中的所有权，以及合作过程中风险分担和利益共享。 PPP 融资模式本质上是公共和私营部门为基础设施的建设和管理而达成的长期 合同关系。 条件 分类 按私营部门的投资不同 外包类、特许经营类、私有化类 按私营部门在项目中的参与程 度 服务合同、租赁、合资公司、特许权授予、私有 化 按公私部门间合作关系 横向合作、纵向合作 三、PFI 融资方式 1.概念：PFI （Private Finance Initiative）即“私人主动融资”，指的是由私营企业 进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。PFI 方式 采取的是促进私人企业有机会参与基础设施和公共物品的生产和提供公共服务 的一种全新的公共项目产出方式，有别于传统的由政府负责提供公共项目产出的 方式。 模式的特点：（1）PFI 模式传递的是某种公共项目的服务，而不是提供某 个具体项目的构筑物。具体表现在政府和私人企业采用 PFI 的目的：≌政府的目 的在于获得有效的服务，而并非是最终建筑的所有权≌私人企业的目的在于通过 提供服务来获得政府或公众的付费，实现收入和完成利润目标。 四、ABS 融资方式：（Asset-Backed Securitization）即资产证券化的简称。 　　ABS 模式的思路：以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期 收益为保证，通过在资本市场上发行债券来募集资金的一种证券化融资方式。 【08 单】 ABS 主要有信贷资产证券化 和 不动产证券化 两种。 第五节　融资方案设计与优化 一、编制项目资金筹措方案 　　资金筹措方案应当在项目分年投资计划基础之上编制，对资金来源、资金筹 措方式、融资结构和数量等做出整体安排。一个完整的项目资金筹措方案由两部 分内容构成：项目资金来源计划表和总投资使用与资金筹措计划表。 （一）编制项目资金来源计划表：主要反映项目资本金及债务资金来源的构成。 每一项资金来源的融资条件和融资可信程度在表中加以说明和描述，或在表中附 注。 （二）编制总投资使用计划和资金筹措表：是根据项目资金来源计划表反映的各 项资金来源和条件，按照项目投资的使用要求所进行的规划与安排。该表是投资 估算和融资方案两部分的衔接点。项目的总投资使用计划与资金筹措表编制时应 注意以下几个问题： 　　1.各年度的资金平衡 　　项目实施的各年度中，资金来源必须满足投资使用的要求，即编制的总投资 使用计划与资金筹措表应做到资金的需求与筹措在时序、数量两方面都能平衡。 资金来源的数量规模最好略大于投资使用的要求。 　　2.建设期利息 　　建设期利息首先应按与建设投资用款计划相匹配的筹资方案计算。根据债务 融资条件的不同，建设期利息的计算分为三种情况： 　　一是在建设期内只计不付（统一在还款期内偿付），将建设期利息复利计算 后计入债务融资总额中，建设期利息被视为新的负债；二是在建设期内采用项目 资本金按约定偿付（如按年、按季度付息），债务融资总额不包括建设期利息； 三是使用债务资金偿还同种债务资金的建设期利息，增加债务融资的本金总额。 二、资金成本分析 （一）资金成本构成：资金成本=资金占用费+资金筹集费 　　　　　　　　　　 　　资金占用费是指使用资金过程中发生的向资金提供者支付的代价，包括：借 款利息、债券利息、优先股股息、普通股红利及权益收益等。 　　资金筹集费是指资金筹集过程中所发生的各种费用，包括：律师费、资信评 估费、公证费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。 　　资金成本以资金成本率来表示。资金成本率是指能使筹得的资金同筹资期及 使用期发生的各种费用（包括向资金提供者支付的各种代价）等值时的收益率或 贴现率。 　　不同来源资金的资金成本率的计算方法不尽相同，但理论上均可用下列公式 表示： 　　 　式中 Ft——各年实际筹措资金流入额；Ct—各年实际资金 筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还；i—资金成本 率；n—资金占用期限。 　　 （二）权益资金成本分析 1.优先股资金成本： 　　优先股有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券 利息等的支付不同。此外，股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。优先 股资金成本的计算公式为： 优先股资金成本=优先股股息/（优先股发行价格-发行成本）。 2.普通股资金成本：可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和 股利增长模型法等方法进行估算，也可直接采用投资方的预期报酬率和既有法人 的净资产收益率。 （1）采用资本资产定价模型法： 　　 【08 单计算】 　　式中 ——普通股资金成本；　 ——社会无风险投资收益率； 　　　 ——项目的投资风险系数；　 ——市场投资组合预期收益率。 （2）采用税前债务成本加风险溢价法：根据投资“风险越大，要求的报酬率越高” 的原理，投资者的投资风险大于提供债务融资的债权人，因而会在债权人要求的 收益率上再要求一定的风险溢价。据此，普通股资金成本的计算公式为： Ks=Kb+RPc 　　式中 Ks——普通股资金成本；Kb——税前债务资金成本；RPc——投资者比 债权人承担更大风险所要求的风险溢价。 　　风险溢价的选择： 　　风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发 行的债券来讲，大约在 3%～5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价 较低，在 3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价较高，在 5%左右； 通常情况下，一般采用 4%的平均风险溢价。 （3）采用股利增长模型法：股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高 的思路来计算普通股资金成本的方法。一般假定收益以固定的增长率递增，其普 通股资金成本的计算公式为：KS＝D1／P0 ＋ G 【09 单计算】 　　　式中 ——普通股资金成本；　 ——预期年股利额； 　　　　 ——普通股市价；　 ——股利期望增长率。 （三）所得税税前债务资金成本分析 （试算法、资金成本公式） 1.借款资金成本计算 2.债券资金成本计算：债券的发行价格有三种：超价发行、低价发行、等价发行。 3.融资租赁资金成本计算 （四）所得税后的债务资金成本： 　　借贷、债券等的融资费用和利息支出均在缴纳所得税前支付，对于股权投资 方，可以取得所得税抵减的好处。此类融资所得税后资金成本的常用简化计算公 式为： 　　所得税后资金成本=所得税前资金成本×（1-所得税税率）【08 单】【09 单】 但是对资金提供者的各种付款不是都能取得所得税抵减的好处，如利息在税 前支付，具有抵税作用，而借款本金偿还要在所得税后支付。考虑利息和本金的 不同抵税作用后，其税后资金成本的计算见【例 7-12】。 　　【例 7-12】采用【例 7-8】的数据，只考虑利息的抵税作用，计算税后借款 资金成本。 『答案解析』 　　按式（7-2）计算： 　　100-100×5%-100×6%×（1-33%）/（1+i）1-100 × 6%×（1-33%）/ （1+i）2-100×6%×（1-33%）/（1+i）3-100/（1+i）3=0 　　用人工试算法计算：i=%。 　　该人工试算借款资金的税后资金成本为 %。 　　在计算所得税后债务资金成本时，还应注意在项目建设期和项目 运营期内的免征所得税年份，利息支付并不具有抵税作用。因此，含 筹资费用的所得税后债务资金成本可按下式采用人工试算法计算： 　　 （7-8） 　　式中 Kd ——含筹资费用的税后债务资金成本； 　　　　P0——债券发行额或长期借款金额，即债务的现值； 　　　　F——债务资金筹资费用率； 　　　　Pi——约定的第 i 期末偿还的债务本金； 　　　　Ii——约定的第 i 期末支付的债务利息； 　　　　T——所得税率； 　　　　n——债务期限，通常以年表示。 　　使用该公式时应根据项目具体情况确定债务期限内各年的利息 是否应乘以（1-T），如前所述，在项目的建设期内不应乘以（1-T）， 在项目运营期内的免征所得税年份也不应乘以（1-T）。 　　【例 7-13】某废旧资源利用项目，建设期 1 年，投产当年即可盈利，按有关 规定可免征所得税 1 年，投产第 2 年起，所得税率为 33%。该项目在建设期期初 向银行借款 1000 万元，筹资费用率 %，年利率 6%，按年付息，期限 3 年， 到期一次还清借款，计算该借款的所得税后资金成本。 　　【解答】根据式（7-8）： 　　1000×（%）= 　　查现值系数表（5%），1 年期、2 年期、3 年期的现值系数分别为 、、 。代入上述公式得： 　　1000×6%×+1000×6%×+×-1000×（%） 　　=（万元） 　　 万元大于零，需提高贴现率再试。 　　查现值系数表（6%），1 年期、2 年期、3 年期的复利现值系数分别为 、、 代入上述公式得： 　　1000×6%×+1000×6%×+×-1000×（%） 　　=（万元） 　　5%+ 　　该借款的所得税后资金成本为 %。 （五）扣除通货膨胀影响的资金成本： 　　借贷资金利息等通常包含通货膨胀因素的影响，这种影响既来自于近期实际 通货膨胀，也来自于未来预期通货膨胀。扣除通货膨胀影响的资金成本可按下式 计算： 　　扣除通货膨胀影响的资金成本= -1【08 单】【09 单】 　 在计算扣除通货膨胀影响的资金成本时，应当先计算扣除所得税的影响，然 后扣除通货膨胀的影响，次序不能颠倒，否则会得到错误结果。这是因为所得税 也受到通货膨胀的影响。【08 单计算】 （六）加权平均资金成本： 　　项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将融资方案 中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融 资方案的加权平均资金成本。即： 　　 　【08 单】【09 单】 　　式中，I——加权平均资金成本；it——第 t 种融资的资金成本；　ft——第 t 种融资的融资金额占融资方案总融资金额的比例，有∑ft=1；　n——各种融资类 型的数目。 　　在计算加权平均资金成本时应注意先把不同来源和筹集方式的资金成本统 一为税前或税后再进行计算。【09 单】 三、资金结构分析 　　项目的资金结构是指项目筹集资金中资本金、债务资金的形式、各种资金的 占比、资金来源以及资本金结构、债务资金结构。 　　资金结构的合理性和优化由各方利益平衡、风险性、资金成本等多方面因素 决定。 （一）项目资本金与债务资金比例： 　　　　项目资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷 款利率越高。 （二）项目资本金结构： 　　资本金结构包含两方面内容：投资产权结构和资本金比例结构。 （三）债务资金结构：债务资金结构需要分析各种债务资金的占比、负债的方式 及债务期限的配比。合理的债务资金结构需要考虑融资成本、融资风险，合理设 计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。 　　1.债务期限配比：项目负债结构中，长短期负债借款应合理搭配。 　　2.境内外借贷占比 　　3.外汇币种选择：通常应当考虑的是还款币种。为了降低还款成本，选择币 值较为软弱的币种作为还款币种。但币值软弱的外汇贷款利率通常较高。币种选 择中需要对汇率与利率进行预测，在汇率变化与利率差异之间做出权衡和抉择。 　　4.偿债顺序安排：通常，在多种债务中，对于借款人在时间上应当先偿还利 率较高的债务，后偿还利率低的。由于有汇率风险，应当先偿还硬货币的债务， 后偿还软货币的债务。 （四）融资结构方案比选方法 比较资金成本法和 息税前利润-每股利润分析法 四、融资风险分析 　　融资风险分析的基本步骤包括识别融资风险因素、估计融资风险程度、提出 融资风险对策。项目的融资风险分析主要包括：资金运用风险、项目控制风险、 资金供应风险、资金追加风险、利率及汇率风险。【09 多】 （一）资金运用风险：资金运用风险主要是项目运用所筹资金投资失败带来的风 险。 （二）项目控制风险：筹资人有可能会失去对项目的某些控制权，对策：如果未 来投资的风险很大，筹资人就可以较多地运用股权融资等方式筹措资金，转移风 险；如果未来投资的风险较小，筹资人就应尽量使用不涉及项目控制权的融资方 式，比如银行借款等债务融资方式。 （三）资金供应风险：项目融资方案设计中应对预定的出资人的出资能力进行调 查分析。对策：考虑到出资人的出资风险，在选择项目的股本投资人及贷款人时， 应当选择资金实力强、既往信用好、风险承受能力大、所在国政治及经济稳定的 出资人。 （四）资金追加风险：一方面要加强项目前期的分析论证及科学合理的规划，加 强项目实施过程的管理和监控；另一方面，项目需要具备足够的再融资能力。在 出现融资缺口时应有及时取得补充融资的计划及能力。在项目的融资方案设计中 应当考虑备用融资方案。　　 （五）利率及汇率风险 1.利率风险：采取浮动利率贷款、采取固定利率贷款、采取利率掉期。 2.汇率风险：可根据项目未来的收入币种选择借款外汇和还款外汇币种。还可以 通过外汇掉期转移汇率风险。 第八章　资金时间价值与方案经济比选 根据资金时间价值原理，形成的以现金流量分析（动态分析）为主的项目经 济评价的方法，包括财务分析和经济分析；项目方案的经济比选也主要应用现金 流量分析方法。 第一节　资金时间价值与等值换算 一、现金流量与现金流量图 （一）现金流量 （二）现金流量图：0 代表建设项目的初始点（也即 1 期初，或称 0 点），1， 2，…，n 分别代表第 1 期末、第 2 期末、…、第 n 期末。我们定义前一期末与 紧随其后的期初相重叠，即处于同一时点上。 二、资金时间价值与资金等值 （一）资金时间价值的概念：资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式： 利润和利息。 　　对项目进行经济评价时将不同时点上的资金价值转换为相同时点（一个或多 个）上的价值，使之具有时间可比性。 （二）资金时间价值的衡量：绝对尺度：利息额；相对尺度：利息率。利息率简 称为利率。 1.单利与复利：　项目经济评价中均采用复利法进行资金等值变换。 2.名义利率与有效利率：名义利率：相当于给出的年利率。计息周期利率：名义 利率除以年计息次数可得到。有效年利率：即根据计息周期利率计算的真正的计 息利率才是实际年利率。　　有效利率与名义利率的关系如下： 　　 　　式中：i 为有效利率；r 为名义利率；m 为年计息次数。 　　除了年计息一次时名义利率等于有效利率之外，在一年内计息不止一次时， 有效利率均大于名义利率。 （三）资金等值的影响因素：①资金额的大小；①换算期数；①利率的高低。【09 多】 三、常用的资金等值换算公式 （一）现值与终值的相互变换： 1.现值变换为终值（已知 P 求 F），一次支付终值系数：　F=P（1+i）n 2.终值变换为现值（已知 F 求 P），一次支付现值系数：　P=F（1+i）-n （二）年值与终值的相互变换 1.年值变换为终值（已知 A 求 F），年金终值系数，可记为（F/A，i，n）。 　　 2.终值变换为年值（已知 F 求 A），偿债基金系数，可记为（A/F，i，n）。 　　 【09 单】 （三）现值与年值的相互变换 1.年值变换为现值（已知 A 求 P），年金现值系数，可记为（P/A，i，n）。 　　 2.现值变换为年值（已知 P 求 A），资金回收系数，可记为（A/P，i，n）。 　　 【例题】某公司从第 1 年末开始连续 5 年，每年存入银行 10 万元。拟从第 11 年 初起，连续 10 年，每年提取等额的资金。如果利率为 5%，问每年取多少恰恰把 当初所存的款项全部取完？ R=10（F/A,5%,5）（F/P,5%,4）（A/P,5%,10） 第二节　现金流量分析方法 一、项目经济评价指标概述： （一）项目经济评价指标设定的原则：1.与经济学原理的一致性 2.项目或方案的 可鉴别性　　3.互斥型项目或方案的可比性 4.评价工作的可操作性。 （二）项目经济评价指标分类 划分标准 常用指标分类 静态评价指标 静态投资回收期等 是否考虑资金时间价值 动态评价指标 净现值、内部收益率、动态投资 回收期等 财务分析指标 财务净现值、财务内部收益率、 投资回收期等项目评价层次 经济分析指标 经济净现值、经济内部收益率等 时间性指标 投资回收期 指标的经济性质 价值性指标 净现值、净年值 比率性指标 内部收益率、净现值率、效益费 用比等 项目评价主要解决两类问题：第一，评价项目是否可以满足一定的检验标准，即 要解决项目的“筛选问题”；第二，比较某一项目的不同方案优劣或确定不同项目 的优先次序，即要解决“优序”问题。第一类问题可称为建设项目的“绝对效果”评 价；第二类问题可称为“相对效果”评价。 二、时间性指标与评价方法 （一）静态投资回收期（Pt） 　　 静态投资回收期指标的不足主要有两点：（1）投资回收期只考虑投资回收之前 的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性；（2）不考虑资金时间价 值，无法用以正确地辨识项目的优劣。静态投资回收期的局限性和不考虑资金时 间价值，有可能导致评价判断错误。 （ 二 ） 动 态 投 资 回 收 期 　 　 　　　 不能反映投资回收之后的情况，仍然有局限性。 三、价值性指标与评价方法：反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益率所 能实现的盈利水平。包括：净现值、净年值、净终值。 　　最主要又最常用的价值性指标是净现值【08 单】；在多项目（或方案）选优 中有净年值；净终值很少使用。 （一）净现值（NPV） 1.含义：净现值是将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率， 折算到计算期期初（零点，也即 1 年初）的现值代数和。财务净现值（FNPV）： 用于财务分析；经济净现值（ENPV）：用于经济分析。 2.计算 1）公式法： 　　 　　式中：n——计算期期数，i——设定折现率。 2）列表法 　　净现值通常还可通过构造的现金流量表计算，列表计算清楚醒目，便于检查， 而且可以同时算出投资回收期和其他比率性指标。 3.判据：若 NPV≥0，则该项目在经济上可以接受；若 NPV＜0，则经济上可以拒 绝该项目。 　　如果给定的折现率 i 是设定的基准收益率 ic 则： 　　（1）NPV（ic）＝0，表示项目达到了基准收益率标准，而不是表示该项目 盈亏平衡； 　　（2）NPV（ic）＞0，则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益； 　　（3）NPV（ic）＜0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目 是否会亏损。 4.优点：（1）考虑了资金的时间价值，对项目进行动态分析；（2）考察了项目 在整个寿命期内的经济状况；（3）直接以货币额表示项目投资的收益性大小， 经济意义明确直观。 5.折现率的选取。 第 t 年的净现金流量 NCFt 和 折现率 I 的选取，对计算净现值 NPV 十分重 要【09 单】。 一般来说，折现率 i 的选取有三种情况： 　　≌选取社会折现率 is，即 i=is。进行经济分析时，应使用社会折现率 is。社会 折现率 is 通常是已知的。 　　≌选取行业（或部门）的基准收益率 ic，即 i=ic。根据项目的生产技术或企业 的隶属关系，选取相应行业或部门规定的基准收益率 ic。 　　≌选取计算折现率 i0，即 i=i0。从代价补偿的角度，可用下式表示计算折现 率的求法： 　　 　　式中：i0——计算折现率；i01——仅考虑时间补偿的收益率；i02——考虑社 会平均风险因素应补偿的收益率；i03——考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。使 用计算折现率 i0，将使 NPV 的计算更接近于客观实际，但求算 i0 比较困难。 （二）净年值（NAV） 1.含义：净年值也称净年金（记作 NAV），它是把项目寿命期内的净现金流量按 设定的折现率折算成与其等值的各年年末的等额净现金流量值。 2.计算：先求该项目的净现值，然后乘以资金回收系数：NAV（i）=NPV（i） （A/P,i,n） 3.判据：若 NAV≥0，则该项目在经济上可以接受；若 NAV＜0，则经济上可以拒 绝该项目。 4.优缺点：缺点：一般求净年值 NAV，要先求该项目的净现值 NPV，因此，在 项目经济评价中，很少采用净年值指标。优点：对寿命不相同的多个互斥方案进 行选优时，净年值有独到的简便之处，可以直接据此进行比较。 四、比率性指标与评价方法：内部收益率、差额投资内部收益率和净现值率等。 （一）内部收益率（IRR） 1.含义 　　内部收益率是一个同净现值一样被广泛使用的项目经济评价指标，它是指使 项目净现值为零时的折现率，记作 IRR。其表达式为： 　　 　　财务内部收益率（FIRR）：内部收益率用于独立项目财务分析，其判别基准 是 ic； 　　经济内部收益率（EIRR）：内部收益率用于独立项目经济分析，其判别基准 是 is。 　　经济含义：内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力。也可 以说内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受 能力。 2.判据：应用 IRR 对单独一个项目进行经济评价的判别准则是： 　　若 IRR≥ic（或 is），则认为项目在经济上是可以接受的；若 IRR＜ic（或 is）， 则项目在经济上应予以拒绝。不能用内部收益率指标作为排列多个独立项目优劣 顺序的依据。 3.计算：通常当试算的折现率 r 使 NPV 在零值左右摆动且先后两次试算的 r 值之 差足够小，一般不超过 5%时，可用线性内插法近似求出 r。内插公式为： 　　 　　式中：r——内部收益率；r1——较低的试算折现率；r2——较高的试算折现 率； 　　NPV1——与 r1 对应的净现值；NPV2——与 r2 对应的净现值。 4.优缺点 （1）内部收益率指标的优点：≌与净现值指标一样，内部收益率指标考虑了资金 的时间价值，用于对项目进行动态分析，并考察了项目在整个寿命期内的全部情 况。≌内部收益率是内生决定的，与净现值、净年值、净现值率等指标需要事先 设定基准折现率才能进行计算比较起来，操作困难小。 　　我国进行项目经济评价时往往把内部收益率作为最主要的指标。 （2）内部收益率指标的缺点【08 多】：≌内部收益率指标计算繁琐，非常规项 目有多解现象，分析、检验和判别比较复杂≌内部收益率适用于独立方案的经济 评价和可行性判断，一般不能直接用于互斥方案之间的比选≌内部收益率不适用 于只有现金流入或现金流出的项目。 （二）净现值率（NPVR） 1.定义和计算：按设定折现率求得的项目计算期的净现值与其全部投资现值的比 率，记作 NPVR，计算式为： 　　 　　式中： ——项目投资现值。净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使 用效率。净现值率的最大化，将使有限投资取得最大的净贡献。 2.判别标准：若 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受；若 NPVR＜0，方案不可行， 应予拒绝。 五、经济评价指标的选择： 　　一是用于单一项目（方案）投资经济效益的大小与好坏的衡量，以决定方案 的取舍； 　　二是用于多个项目（方案）的经济性优劣的比较，以决定项目（方案）的选 取。 　　项目（方案）经济评价指标的选择，应根据项目（方案）具体情况、评价的 主要目标、指标的用途和决策者最关心的因素等问题来进行。项目（方案）经济 评价，应尽量考虑一个适当的评价指标体系，从不同的角度衡量项目的经济效益， 避免仅用一两个指标来作出评价结论。 第三节　方案经济比选方法 一、项目（方案） 之间的关系 （一）互斥关系：互斥型的特点是项目（方案）之间具有互不相容性（相互排斥 性）。在互不相容的项目（方案）中，能够任选一个并且只能选择一个；一旦选 中任意一个项目（方案），其他项目（方案）必须放弃。 （二）独立关系：独立型的特点是项目（方案）之间的现金流量是独立的，不具 有相关性，这些项目可以共存。 （三）相关关系：几个方案之间，某一方案的采用与否会对其他项目的现金流量 带来一定影响，影响其他项目的采用或拒绝。有正相关和负相关。 二、互斥型方案的比选 　　在方案互斥的条件下，经济效果评价包含两部分内容：一是考察各个方案自 身的经济效果，即进行绝对效果检验；二是考察哪个方案较优，即相对效果检验。 两种检验缺一不可。 　　互斥方案的经济效果评价使用的评价指标可以是价值性指标（如净现值、净 年值、费用现值、费用年值），也可以是比率性指标（如内部收益率）。采用比率 性指标时必须分析不同方案之间的差额（追加）现金流量。 （一）计算期相同的情况【08 多互斥方案可采用的比选方法】：对于计算期相等 的互斥方案，通常将方案的计算期设定为共同的分析期，这样方案间在时间上具 有可比性。判据： 　　（1）若采用价值性指标，则选用价值指标最大者为相对最优方案； 　　（2）若采用比率性指标，则需要考察不同方案之间追加投资的经济效益。 1.净现值法：在多个互斥方案中，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一被 接受的方案。对于净现值法而言，可表达为净现值大于或等于零且净现值最大的 方案为相对最优方案。 2.费用现值法：适用范围：对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，若各 方案的寿命期相同，只须进行相对效果检验。判别准则：费用现值最小者为相对 最优方案【09 单】。 3.差额投资内部收益率法 （1）概念及计算 　　差额投资内部收益率（增量投资内部收益率、追加投资内部收益率）：它是 指相比较的两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。其表达 式为： 　 ≌FIRR——差额投资财务内 部收益率； CI－CO）2——投资多的方案的年净现金流量；（CI－CO）1——投资少的方案 的年净现金流量。 　　求解方法：（仍然采用与内部收益率相同的求解方法） 　　1）计算机编程求解 2）人工试算法： （2）判别准则 　　计算求得的差额投资内部收益率≌FIRR 与基准投资收益率 ic（或≌EIRR 与 社会折现率 is）相比较，若≌FIRR≥ic 时，则投资多的方案为优；若≌FIRR＜ic， 则投资少的方案为优。 　　多个互斥方案比选步骤：≌先按投资多少由少到多排列，≌依次就相邻方案 两两比较，选择相对较优方案≌被保留方案再与下一个相邻方案比较，计算≌FIRR， 再进行取舍判断。依此不断进行，直至比较完所有方案，最后保留的方案即为相 对最优方案。 （3）差额投资内部收益率法的前提 　　用差额内部收益率进行比选，其前提是每个方案是可行的，或者至少排在前 面、投资最少的方案是可行的。用差额投资内部收益率比选与用价值性评价指标 比选的结论是一致的。 （二）计算期不同的情况【09 多】 　　寿命不等的互斥方案的经济效果的比选，关键在于使其比较的基础相一致。 通常可以采用计算期统一法或年值法进行方案的比选。 1.计算期统一法：分析期的设定应根据决策的需要和方案的技术经济特征来决定。 　　常用的处理方法： （1）计算期最小公倍数法 　　取各备选方案计算期的最小公倍数作为共同的分析期。 　　隐含假定：备选方案在共同的计算分析期内可能按原方案重复实施若干次。 （2）最短计算期法（研究期法） 　　选择方案中最短的计算期作为各方案的共同计算期。 　　具体处理：计算较长计算期的方案的项目费用现值或项目净现值，然后折算 成年金，再按照已知年金求现值的方法计算出共同计算期年份数的费用现值或净 现值。 2.净年值法：在对计算期不等的互斥方案进行比选时，净年值法是最为简便的方 法。 （ 1 ） 计 算 方 法 ： 设 m 个 互 斥 方 案 的 计 算 期 分 别 为 ，在其计算期内的净年值 　　 （8-25） （2）判别准则：净年值大于或等于零且净年值最大的方案为相对最优方案。 （3）前提假定 　　各备选方案在其寿命结束后均可按原方案重复实施或以与原方案经济效益 水平相同的方案持续。 　　净年值法实际上假定了各方案可以无限多次重复实施。在这一假定前提下， 净年值法以“年”为时间单位比较各方案的经济效果，从而使计算期不等的互斥方 案具有可比性。 （4）费用年值法 　　对于仅有或仅需要计算费用现金流量的互斥方案，可以参照净年值法，用费 用年值指标进行比选。判别标准为：费用年值最小的方案为相对最优方案。 （三）互斥型项目方案比选方法小结 （1）最小公倍数法的计算最为简单，但要求重复性假设并事先确定精确的基准 收益率； （2）最短计算期法可避免重复性假设； （3）差额内部收益率法计算最复杂，但无需事先确定一个精确的折现率。 　　各方法适用范围： 　　（1）最小公倍数法尽管计算简便，但它不适用于技术更新快的产品和设备 方案的比较，同样也不适合于用来处理更新改造项目。 　　（2）当人们对项目提供的服务或产品有比较明确的期限时，把它作为计算 期来进行各方案的比较更符合实际。 　　表 8-9 互斥方案特点与方法选择 现金流 计算期相等 计算期不相等 效益不同或效益与费用 都不同 （ 1 ） NPV 取 最 大 或 NAV 最大 （2）直接进行差额分析 （1）NAV 取最大 （2）选用适当方法统一 计算期，NPV 取最大或 差额分析 效益或效果相同，费用 不同 费用现值 PC 取最小、年 费用 AC 取最小 年费用 AC 取最小或选 用适当方法统一计算期 后费用现值取最小 三、独立项目的比选 　　独立项目的比选指的是在资金约束条件下，如何选择一组项目组合，以便获 得最大的总体效益，即 最大。分为两种情况： （1）资金对所有项目不构成约束： 　　只要分别计算各项目的 NPV 或 IRR，选择所有 或 的项 目即可； （2）资金不足以分配到全部 的项目 　　形成所谓的资金约束条件下的优化组合问题，常见的基本解法是互斥组合法 和效益费用比法。 （一）、互斥组合法 1.构造互斥型方案组合：因为每个项目均有两种可能——选择或者拒绝，故 N 个 独立项目可以构成 2N 个互斥型方案。 2.计算各组合的价值型指标：根据寿命相等的互斥方案的选优原理比较选优。 3.考虑资金限制，找出相对最优组合方案 　　适用范围：适用于方案数目较少的情况。若方案数目较多，其方案组合数目 就会很大，该方法显得太繁锁，但是借助计算机手段可以解决大量的计算工作。 （二）、费用效益比法 四、方案比选定量分析方法的选择 1、项目无资金约束条件下，一般采用净现值法、净年值法和差额内部收益率法； 2、方案效益相同或基本相同时，可采用最小费用法，即费用现值法和费用年值 法 3、方案比选中，通常采用财务分析或经济费用效益分析相同的折现率。 第九章　财务分析 第一节　概　述 一、财务分析的含义 　　财务分析是在现行会计准则、会计制度、税收法规和价格体系下，通过财务 效益与费用的预测，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿 债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。 二、财务分析的作用：（一）项目决策分析与评价的重要组成部分。对于项目的 前评价、中间评价、后评价，财务分析都是不可缺少的内容。在前评价的各个阶 段，机会研究报告、项目建议书、初步可研报告、可研报告，财务分析都是重要 的组成部分。【08 多】（二）重要的决策依据。　　（三）项目或方案比选中起着 重要作用。项目决策分析与评价的精髓是方案比选。（四）、财务分析能配合投资 各方谈判、促进平等合作。(五)财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是 对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。 三、财务分析的内容和步骤： （一）财务分析的内容 1.选择分析方法。在明确项目评价范围基础上，根据项目性质和融资方式选取适 宜的方法。 2.识别财务效益和费用范围。对于不同利益主体（项目财务主体和权益投资方） 财务效益与费用范围不同。 3.测定基础数据，估算财务效益与费用，编制相关辅助报表，为财务分析进行准 备，也称财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析。 4.编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析：包括盈利能力分析、偿 债能力分析和财务生存能力分析。 5.在对初步设定的建设方案（称为基本方案）进行财务分析后，还应进行不确定 性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 （二）财务分析的步骤 　 　 　　　　　　　　　　　 图 9-1　财务分析图 　　投资估算和融资方案是财务分析的基础【08 单】。在实际操作过程中，三者 互有交叉，在财务分析的方法和指标体系设置上体现了这种交叉。 　　首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设 计是否合理，用于投资决策以及方案或项目的比选。也就是考察项目是否基本可 行，并值得为之融资。 　　如果第一步分析的结论是“可”，那么才有必要考虑融资方案，进行项目的融 资后分析，包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。 　　融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终出资的依据。 四、财务分析的四项基本原则【09 多】： （一）费用与效益计算范围的一致性原则。项目的直接费用与直接效益计算范围 一致 （二）费用与效益识别的有无对比原则： “有”指实施项目的将来状况，“无”指不 实施项目的将来状况。有无对比不仅适用于改、扩建与技术改造项目，同样适用 于新建项目。 （三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。 （四）基础数据确定的稳妥原则。 第二节　财务分析的价格体系： 一、财务分析涉及的各种价格体系 ： （一）影响价格变动的因素 　　一是相对价格变动因素；　二是绝对价格变动因素。 　　 　相对价格 　绝对价格 　概念 　商品之间的比价关系 　用货币单位表示的商品价 格水平；绝对价格变动一般 表现为物价总水平的变化。 　 价 格 变 动因素 　供应量的变化、价格政策的变化、 劳动生产率变化等可能引起商品间比 价的改变；消费水平变化、消费习惯 改变、可替代产品的出现等引起供求 关系发生变化，从而使供求均衡价格 发生变化，引起商品间比价的改变等 【09 多】 　因货币贬值（通货膨胀） 引起的所有商品价格普遍上 涨，或因货币升值（通货紧 缩）引起的所有商品价格普 遍下降。 （二）财务分析涉及的三种价格及其关系 　　 　基价（Base year price）时价（Current price）　实价（Real price） 　含义 　以基年价格水平表示的， 不考虑其后价格变动的价 格，也称固定价格 　任何时候的当时 市场价格，以当时的 价格水平表示 　以基年价格水平表 示的，只反映相对价格 变动因素影响的价格 　与相对 价格、绝 　一般选择评价工作进行 的年份为基年，也有选择 　它包含了相对价 格变动和绝对价格 　可以由时价中扣除 物价总水平变动的影 对价格的 关系 预计的开始建设年份的。 基价是确定项目涉及的各 种货物预测价格的基础， 也是估算建设投资的基础。 变动的影响。 响来求得实价。 三种价格的关系是： 　　（1）设基价为 Pb，时价为 Pc，各年的时价上涨率为 ci，i=1，2，…，n，ci 可以各年相同，也可以不同，则第 n 年的时价 Pcn=Pb×（1+c1）×（1+c2）×……×（1+cn）【时价=基价×（1+c1）×（1+c2）】 若各年 ci 相同，ci=c 则有： Pcn=Pb×（1+c）n　 【08 单计算】　　　 实价=时价/（1+物价总水平上涨率）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （3）第 i 年的实价上涨率为 ri ，物价总水平上涨率为 fi，则有： 　　ri=［（1+ci）i/（1+fi）i］-1　　　　　　　　　　　　　 （9-3） 　　（注，这里的实价上涨率是相对于基年的实价上涨率） 　　时价上涨率里包括了实价上涨因素和通货膨胀因素的影响 　　如果货物之间的相对价格保持不变，即实价上涨率为零，那么实价值就等于 基价值，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，即各种货物的时价上涨率等于 物价总水平上涨率。 二、财务分析的取价原则： （一）财务分析应采用预测价格 （二）现金流量分析（NPV,IRR）原则上应采用实价体系【09 单】 （三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系 （四）对财务分析采用价格体系的简化：【08 单】 （1）一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对 建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。（即时价） （2）项目运营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预 测的运营期价格。 （3）项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格或考虑相对 价格变化的变动价格。（即基价或实价） 　　（4）当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分 析要采用时价价格体系。 第三节　财务效益与费用的估算 本节的财务效益与费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。主要包括 营业收入、成本费用和有关税金等。某些项目可能得到的补贴收入也应计入财务 效益。 一、项目计算期的分析确定：是指对项目进行经济评价应延续的年限，包括建设 期和运营期。 1.建设期 （1）评价用的建设期：评价用的建设期是指从项目资金正式投入开始到项目建 成投产为止所需要的时间。 （2）项目进度计划中的建设工期:指从项目主体工程正式破土动工起到项目建成 投产止所需要的时间 （3）评价用的建设期和建设工期的比较：评价用建设期》=项目实施进度中的建 设工期。 2.运营期：应根据行业特点、主要装置（或设备）的经济寿命期（含主要产出物 所处生命周期、主要装置综合折旧年限）等因素确定。对于中外合资项目还要考 虑合资双方商定的合资年限，当按上述原则估定评价用运营期后，还要与该合资 生产年限相比较，再按两者孰短的原则确定。min(评价用运营期，合资年限) 二、营业收入： 　　营业收入：销售产品或提供服务所取得的收入，是项目财务效益的主体。在 项目决策分析与评价中，营业收入的估算基于一项重要假定：当年商品量等于当 年销售量。营业收入估算的具体要求： （一）合理确定运营负荷：首先要正确估计各年运营负荷（生产能力利用率和开 工率）。 1.影响因素：运营负荷的高低与项目复杂程度、产品生命周期、技术成熟程度、 市场开发程度、原材料供应、配套条件、管理因素等都有关系。在市场经济条件 下，运营负荷的高低应主要取决于市场。 2.确定：运营负荷的确定一般有两种方式：（1）经验设定法（2）营销计划法 （二）合理确定产品或服务的价格 （三）多种产品分别估算或合理折算 （四）编制营业收入估算表 三、补贴收入： 　　包括依据国家规定的补助定额（按销量或工作量等）计算的定额补贴和属于 国家财政扶持领域的其他形式补助。 　　在项目财务分析中，作为运营期财务效益核算的应是与收益相关的政府补助， 主要用于补偿项目建成（企业）以后期间的相关费用或损失。 四、成本与费用： （一）成本与费用的概念 ：将管理费用、财务费用和营业费用这三项费用与生 产成本合并为总成本费用。 （二）成本与费用的种类：1.按其计算范围可分为单位产品成本和总成本费用； 2.按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本；3.按会计核算的要求有生产成 本和期间费用；4.按财务分析的特定要求有经营成本。 （三）成本与费用估算要求 （1）成本与费用的估算，原则上应遵循国家现行《企业会计准则》和（或）《企 业会计制度》规定的成本和费用核算方法，同时应遵循有关税法中准予在所得税 前列支科目的规定。当两者有矛盾时，一般应按从税的原则处理。 （2）结合运营负荷，分年确定各种投入的数量，注意成本费用与收入的计算口 径对应一致。 （3）合理确定各项投入的价格，并注意与产出价格体系的一致性。 （4）各项费用划分清楚，防止重复计算或低估漏算。 （5）成本费用估算的行业性很强，应注意根据项目具体情况增减其构成科目或 改变名称，反映行业特点。 （四）总成本费用估算：总成本费用是指在一定时期（项目评价中一般指一年） 为生产和销售产品或提供服务而发生的全部费用。 1.总成本费用构成与计算式 （1）生产成本加期间费用法 　　总成本费用＝生产成本+期间费用 　　生产成本＝直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资或薪酬+其他直接支出 +制造费用 　　期间费用＝管理费用+财务费用+营业费用；项目评价中一般只考虑财务费用 中的利息支出，上式可改写为：期间费用＝管理费用+利息支出+营业费用。 （2）生产要素估算法 　　总成本费用＝外购原材料、燃料及动力费+工资或薪酬+折旧费+摊销费+修理 费+利息支出+其他费用 2.总成本费用各分项的估算要点： （1）外购原材料、燃料及动力费：1）相关专业所提出的外购原材料和燃料动力 年耗用量　　2）选定价格体系下的预测价格，应按入库价格计算；或者按到厂 价格计算，同时把途库耗量换算到年耗用量中 3）适用的增值税税率。 （2）工资或薪酬：通常包括职工工资、奖金、津贴和补贴等。 　　执行新《企业会计准则》的项目（企业），应当用“职工薪酬”代替“工资”，职 工薪酬包括：1）职工工资、奖金、津贴和补贴；2）职工福利费；3）医疗保险 费、养老保险费、失业保险费、工伤保险费和生育保险费等社会保险费；4）住 房公积金；5）工会经费和职工教育经费；6）非货币性福利；7）因解除与职工 的劳动关系给予的补偿；8）其他与获得职工提供的服务相关的支出。 　　按照生产要素估算法估算总成本费用时，所采用的职工人数为项目全部定员。 项目评价中采用生产要素法估算总成本费用，其中的职工薪酬是指全部定员的职 工薪酬。确定工资或薪酬时需考虑以下因素：1）项目地点 2）原企业工资或薪酬 水平 3）行业特点 4）平均工资/薪酬或分档工资/薪酬。 （3）固定资产原值和折旧费 1）固定资产原值 　　固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固 定资产的部分，包括：工程费用、固定资产其他费用、预备费和建设期利息。 　　固定资产其他费用：即工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，包 括建设单位管理费、勘察设计费、可行性研究费、环境影响评价费、场地准备及 临时设施费，引进技术和引进设备其他费、工程保险费和联合试运转费等。 2）固定资产折旧： 　　 　　各种方法的计算公式： 　　≌ 年限平均法： 　　 　　年折旧额=固定资产原值×年折旧率 　　≌工作量法 　　工作量法又分两种，一是按照行驶里程计算折旧，二是按照工作小时计算折 旧： 　　a.按照行驶里程计算折旧的公式： 　　 　　年折旧额=单位里程折旧额×年行驶里程 　　b.按照工作小时计算折旧的公式： 　　 　　年折旧额=每工作小时折旧额×年工作小时 　　≌双倍余额递减法【09 单计算】 　　 　　年折旧额=年初固定资产净值×年折旧率 　　年初固定资产净值=固定资产原值－以前各年累计折旧 　　实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除 净残值后的净额平均摊销。 　　≌年数总和法【08 单计算】 　　 　　年折旧额=（固定资产原值－预计净残值）×年折旧率 　　≌几种折旧方法的比较（年折旧率和年折旧额的比较） 　　a.年限平均法计算的各年折旧率和年折旧额都相同； 　　b.双倍余额递减法各年折旧率相同，但年折旧额按固定资产净值计算，逐年 变小； 　　c.年数总和法按原值进行计算，但各年折旧率逐渐变小，故年折旧额也逐年 变小。 　　如果不计净残值率，采用双倍余额递减法估算的第 1 年的折旧额是采用年限 平均法的两倍。 （4）固定资产修理费：大修理和中小修理。 　　项目决策分析与评价中修理费可直接按固定资产原值（扣除所含的建设期利 息）的一定百分数估算。 　　按照生产要素估算法估算总成本费用时，计算修理费的基数应为项目全部固 定资产原值（扣除所含的建设期利息）。 （5）无形资产摊销费 　　包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权和特许权等。 　　项目决策分析与评价中可以将项目投资中包括的技术转让或技术使用费（包 括专利权、非专利技术）、土地使用权、商标权等费用直接转入无形资产原值。 但房地产开发企业开发商品房时，相关的土地使用权账面价值应当计入所建造的 房屋建筑物成本【08 单】。无形资产的摊销一般采用年限平均法，不计残值。 （6）其他资产摊销费 　　其他资产原称递延资产，是指除固定资产、无形资产和流动资产之外的其他 资产，如长期待摊费用。项目决策分析与评价中可将生产准备费、开办费、样品 样机购置费和农业项目的开荒费等直接形成其他资产。其他资产的摊销也采用年 限平均法，不计残值。 （7）其他费用：其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这 三项费用，系指由制造费用、管理费用和营业费用中分别扣除折旧费、摊销费、 修理费和工资及福利费等以后的其余部分。 1）其他制造费用：是指由制造费用中扣除工资或薪酬、折旧费、修理费后的其 余部分。 估算方法：≌按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算；≌按人 员定额估算。 2）其他管理费用：管理费用中扣除工资或薪酬、折旧费、摊销费、修理费以后 的其余部分。 估算方法：≌工资或薪酬总额的倍数；≌按人员定额估算。 　　若管理费用中的技术使用费、研究开发费和土地使用税等数额较大，可单独 核算后并入其他管理费用，或另外列项计入总成本费用。 3）其他营业费用：是指由营业费用中扣除工资或薪酬、折旧和修理费后的其余 部分。 估算方法：其他营业费用一般按营业收入的百分数估算。 （8）利息支出：财务费用，是指企业为筹集所需资金等而发生的费用，包括利 息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在项目 决策分析与评价中，一般只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息 （即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借 款利息三部分。 1）建设投资借款利息。 　　建设投资借款一般是长期借款。建设投资借款利息是指建设投资借款在还款 起始年年初（通常也是运营期初）的余额（含未支付的建设期利息）应在运营期 支付的利息，国际上通行的还本付息方法主要有等额还本付息和等额还本、利息 照付两种，有时也可采取其他方法。 ①等额还本付息方式： 　　 　　式中 A——每年还本付息额（等额年金）； 　　　　 ——还款起始年年初的借款余额（含未支付的建设期利息）； 　　　　i——年利率；　n——预定的还款期； 　　　　 ——资金回收系数 　　在每年还本付息额 A 中：每年支付利息=年初借款余额×年利率，每年偿还 本金=A－每年支付利息，以后各年年初借款余额= －本年以前各年偿还的本金 累计 ①等额还本、利息照付方式。等额还本、利息照付方式是在每年等额还本的同时， 支付逐年相应减少的利息。还本付息计算公式如下： 　　 【09 单】 　　式中 ——第 t 年还本付息额； 　　　　 ——每年偿还本金额； 　　　　 ——第 t 年支付利息额。 2）流动资金借款利息：按年终偿还、下年初再借的方式处理，并按一年期利率 计息。偿还安排：财务分析中对流动资金的借款偿还一般设定在计算期最后一年， 也可在还完建设投资借款后安排。计算：一般按当年年初流动资金借款余额乘以 相应的借款年利率计算。 3）短期借款利息：短期借款是指项目运营期间为了满足资金的临时需要而发生 的短期借款。　计算短期借款利息所采用的利率一般可为一年期借款利率。短期 借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。 （五）经营成本： 　　经营成本是项目决策分析与评价的现金流量分析中所采用的一个特定概念， 作为运营期内的主要现金流出。 　　经营成本与融资方案无关。 　　经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资或薪酬+修理费+其他费 用　【08 多】 　　经营成本=总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出　 （六）固定成本与可变成本 　　 固定成本 可变成本 概念 　不随产品产量变化的各项成 本费用 　随产品产量增减而成正比例变化 的各项成本费用 内容 　工资或薪酬（计件工资除外）、 折旧费、摊销费、修理费和其他 费用等 　外购原材料、燃料及动力费和计 件工资等 　　 　长期借款利息，流动资金借款 和短期借款利息 　　 　　进行盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。 （七）维持运营的投资费用 包括固定资产更新费用和矿产资源开发延伸费用； （八）成本与费用估算的有关表格 　　1.总成本费用估算表 2.各分项成本费用估算表：“外购原材料费估算表”，“外 购燃料和动力费估算表”，“固定资产折旧费估算表”，“无形资产和其他资产摊销 费估算表”，“长期借款利息估算表”（可与“借款还本付息计划表”合二为一）等。 这些报表都属于财务分析的辅助报表。 五、相关税金估算 　　财务分析涉及的主要税种和计税时涉及的费用效益科目。 　　1.增值税。2.营业税。3.消费税。4.土地增值税。5.资源税。国家对开采特定 矿产品或者生产盐的单位和个人征收的税种，通常按矿产的产量计征。6.企业所 得税。7.城市维护建设税和教育费附加。以流转税额（包括增值税、营业税和消 费税等）为基数进行计算，属于地方税种。8.关税。 六、改扩建项目效益和费用估算应注意的问题 （一）投资项目的分类 　　按照项目建设的性质以及项目与企业原有资产的关系，分为新建项目和改扩 建项目；　　按照项目的融资主体，分为新设法人项目和既有法人项目。 （二）改扩建项目的特点 　　改扩建项目的财务分析涉及项目和企业两个层次，“有项目”和“无项目”两个 方面。其特点是： 　　1.在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投 入取得较大的效益； 　　2.项目效益与费用的识别和计算较新建项目复杂； 　　3.建设期内建设与生产可能同步进行； 　　4.项目与企业既有联系，又有区别。既要考察项目给企业带来的效益，又要 考察企业整体财务状况； 　　5.项目的效益和费用可随项目的目标不同而有很大差别。 　6.改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资（含原有资产的拆除和迁移费 等）、新增成本费用等，还可能包括因改造引起的停产损失。 （三）项目范围的界定【09 多】 　　项目范围的界定宜采取最小化原则，以能正确计算项目的投入和产出，说明 项目给企业带来的效益为限，其目的是易于采集数据，减少工作量。 　　项目范围界定方法是： 　　1.企业总体改造或虽局部改造但项目的效益和费用与企业的效益和费用难以 分开的，应将项目范围界定为企业整体； 　　2.企业局部改造且项目范围可以明确为企业的一个组成部分，可将项目直接 有关的部分界定为项目范围，成为“项目范围内”，企业的其余部分作为“项目范 围外”。 　　“项目范围内”的数据需详细分项估算，用于估算项目给企业带来的增量效益 和费用；而“项目范围外”的数据可归集在一起，必要时，用于估算有项目后企业 整体效益和费用。 （四）效益与费用的数据 　　1.涉及的五套数据 　　（1）现状数据，反映项目实施起点时的效益和费用情况，是单一的状态值。 　　（2）“无项目”数据，指不实施该项目时，在现状基础上考虑计算期内效益 和费用的变化趋势（其变化值可能大于、等于或小于零），经合理预测得出的数 值序列。 　　（3）“有项目”数据，指实施该项目后计算期内的总量效益和费用数据，是 数值序列。 　　（4）新增数据，是“有项目”相对“现状”的变化额，即有项目效益和费用数据 与现状数据的差额。 （5）增量数据，是“有项目”效益和费用数据与“无项目”效益和费用数据的差 额，即“有无对比”得出的数据，是数值序列。 2.五套数据之间的关系【08 多】 无项目固定资产价值=原有固定资产价值（现状数据）+无项目追加投资形成固定 资产价值 有项目固定资产价值=新增固定资产价值+原有固定资产价值 增量固定资产价值=有项目固定资产价值-无项目固定资产价值=新增固定资产价 值-无项目追加投资形成固定资产价值 　　 　　（1）若无项目追加投资=0，则： 　　增量固定资产价值=新增固定资产价值 　　（2）新设法人项目是“有无对比”的特例，即现状为零，无项目也为零，此 时： 　　新增数值=有项目数值-现状数值（0）=有项目数值 　　增量数值=有项目数值-无项目数值（0）=有项目数值 　　新增数值=增量数值=有项目数值 　即：有项目=新项目 3.“无项目”数据是增量分析的关键 　　注意：“无项目”数据的预测是一个难点，也是增量分析的关键所在。 （五）计算期的确定 　　“有项目”和“无项目”效益与费用的计算范围和计算期应保持一致。 　　应以“有项目”（新增资产部分）的计算期为基础，对“无项目”的计算期进行 调整。 （1）一般情况下可通过追加投资或加大各年修理费的方式，延长 “无项目”的寿 命期使之与“有项目”新增资产的计算期相同，并在计算期末将固定资产余值回收。 （2）若通过追加投资延长其寿命期在技术上不可行，或在经济上明显不合理时， 可以使“无项目”的生产运营适时终止，其后各年的现金流量视为零，实践中很少 采用。 （3）在某些极端的情况下，计算期内无项目各年的现金流量均可视为零，例如 按环保政策要求限时停产的装置。 （六）沉没成本 　　沉没成本也称沉没费用，是指源于过去的决策，非当前决策所能改变的，已 经发生的费用，不能作为增量费用。例如项目利用原有企业闲置厂房，利用企业 原有设施的潜在能力的，已花投资也都作为沉没费用。 （七）机会成本 　　企业资产一旦用于某项目，就同时丧失了用于其他机会所可能带来的潜在收 入，这丧失的收入就是该资产被用于该项目的机会成本。 　　必要时，财务分析中把机会成本作为无项目时的效益计算。当简化直接进行 增量计算时可直接列为项目的增量费用。 第四节　财务盈利能力分析 分类： 　　（1）从是否考虑资金时间价值角度，包括现金流量分析（动态分析）和静 态分析。 　　（2）从是否在融资方案的基础上进行分析的角度区分，分为融资前分析和 融资后分析。 　　 一、现金流量分析：第一层次是项目投资现金流量分析，第二层次是项目资本金 现金流量分析，第三层次是投资各方现金流量分析。 （一）项目投资现金流量分析 1.含义：针对项目基本方案进行的现金流量分析，原称为“全部投资现金流量分 析”。 　　项目投资现金流量分析是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从 项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性不论实际可能支付的利 息是多少，分析结果都不发生变化，可以排除融资方案的影响【09 单】。融资前 分析计算的相关指标，可作为初步投资决策的依据和融资方案研究的基础。融资 前分析可从所得税前和（或）所得税后两个角度进行考察，选择计算所得税前和 （或）所得税后分析指标。 2.项目投资现金流量识别与报表编制 　　是否能作为融资前项目投资现金流量分析的现金流量，要看其是否与融资方 案无关。从该角度识别的现金流量也被称为自由现金流量。 　　1）现金流入：主要包括营业收入（必要时还可包括补贴收入），在计算期的 最后一年，还包括回收固定资产余值（该回收固定资产余值应不受利息因素的影 响，它区别于项目资本金现金流量表中的回收固定资产余值）及回收流动资金。 还包括因进项税抵扣导致应纳增值税额降低使净现金流增加的作用，在现金流入 中增加销项税额。 　　2）现金流出：主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。 在现金流出中增加进项税额　。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。该所 得税应根据不受利息因素影响的息税前利润（EBIT）乘以所得税税率计算，称为 调整所得税，也可称为融资前所得税。 3.项目投资现金流量分析的指标 　　依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率（FIRR），项目 投资财务净现值（FNPV），这两项指标通常被认为是主要指标。另外还可借助该 表计算项目投资回收期，我国的评价方法只规定计算静态投资回收期。 （1）项目投资财务净现值。 　　项目投资财务净现值是指按设定的折现率 ic 计算的项目计算期内各年净现 金流量的现值之和。 　　计算公式为： 　　 　　 　　式中 CI——现金流入；CO——现金流出；（CI-CO）t——第 t 年的净现金流 量；　　　n——计算期年数；ic——设定的折现率，通常可选用财务内部收益率 的基准值（最低可接受收益率）。 　　判别：项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目 在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。 　　项目投资财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了设定 折现率所要求的盈利水平，该项目财务效益可以被接受。 （2）项目投资财务内部收益率。 　　项目投资财务内部收益率是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率，它是考察项目盈利能力的相对量指标。 　　其表达式为： 　　 　 　　式中 ——欲求取的项目投资财务内部收益率。 　　判别： 将求得的项目投资财务内部收益率与设定的基准参数（ic）进行比较， 当 FIRR≥ic 时，即认为项目的盈利性能够满足要求，该项目财务效益可以被接受。 4.所得税前分析和所得税后分析的作用： （1）项目投资所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，可用以考察项目的 基本面，即由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得 税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。 　　作用：≌可作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并 值得去为之融资。≌该指标还特别适用于建设方案研究中的方案比选。政府投资 和政府关注项目必须进行所得税前分析。 （2）项目投资所得税后分析也是一种融资前分析，只是在现金流出中增加了调 整所得税，所得税后分析是所得税前分析的延伸，有助于判断在不考虑融资方案 的条件下项目投资对企业价值的贡献，是企业投资决策偏爱的主要指标。 （二）项目资本金现金流量分析 1.项目资本金现金流量分析的含义和作用：是融资后分析。项目资本金现金流量 分析指标应能反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力的要求。项目资本金 现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据。 2.项目资本金现金流量识别和报表编制： 　　现金流入：包括营业收入（必要时还可包括补贴收入），在计算期的最后一 年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金； 　　现金流出：主要包括建设投资和流动资金中的项目资本金（权益资金）、经 营成本、营业税金及附加、还本付息和所得税。如果计算期内需要投入维持运营 投资，也应将其作为现金流出（通常设定维持运营投资由企业自有资金支付）。 　　净现金流量： 　　净现金流量包括了项目（企业）在缴税和还本付息之后所剩余的收益（含投 资者应分得的利润），也即企业的净收益，又是投资者的权益性收益。 3.项目资本金现金流量分析指标：可只计算项目资本金财务内部收益率指标. 　　项目资本金财务内部收益率的基准参数应体现项目发起人（代表项目所有权 益投资者）对投资获利的最低期望值（最低可接受收益率）。 （三）投资各方现金流量分析 　　对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方角度 出发的现金流量表，计算相应的财务内部收益率指标。 1.投资各方现金流量的识别：现金流入和现金流出科目需根据项目具体情况和投 资各方的现金流量情况选择填列。 2.投资各方现金流量分析的指标：投资各方财务内部收益率，是一个相对次要的 指标。其计算方法与项目投资财务内部收益率相同。 注意：（1）在按股本比例分配利润和分担亏损和风险的原则下，投资各方的利 益一般是均等的，可不计算该指标。（2）只有投资各方有股权之外的不对等的利 益分配时，或者是不按比例出资和进行分配的合作经营项目，投资各方的收益率 才会有差异。 　　计算投资各方的财务内部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一个 合理的水平上，有助于促成投资各方在合作谈判中达成平等互利的协议。　　 （四）现金流量分析基准参数 1.含义：（1）采用财务基准收益率或最低可接受收益率作为折现率，用于计算财 务净现值，可使财务净现值大于或等于零与财务内部收益率大于或等于财务基准 收益率或最低可接受收益率两者对项目财务可行性的判断结果一致。（2）计算财 务净现值的折现率也可取不同于财务内部收益率判别基准的数值，或者取几个不 同数值的折现率，计算多个财务净现值，此时通过财务内部收益率对项目财务可 行性的判断可能会与通过财务净现值对项目财务可行性进行的判断不同。 2.选取基准参数选取的要求：【08 多】 （1）基准参数的确定要与指标的内涵相对应。 （2）基准参数的确定要与所采用价格体系相协调 　　如果计算期内考虑通货膨胀，并采用时价计算财务内部收益率，则确定判别 基准时也应考虑通货膨胀因素，反之亦然。 　　含否通货膨胀因素的财务内部收益率及其基准参数之间关系近似为： 　　ic′≌ic+f 　　IRR′≌IRR+f 　　式中 ic——不含通货膨胀因素的财务内部收益率判别基准； 　　　　ic′——含通货膨胀因素的内部收益率判别基准； 　　　　IRR——不含通货膨胀因素的财务内部收益率； 　　　　IRR′——含通货膨胀因素的财务内部收益率；　f——通货膨胀率。 （3）基准参数的确定要考虑资金成本： 投资获益要大于资金成本，通常把资金成本作为基准参数的确定基础，或称 第一参考值。 （4）基准参数的确定要考虑资金机会成本 　　投资获益要大于资金机会成本，也把资金机会成本作为基准参数的确定基础。 （5）项目投资财务内部收益率的基准参数确定可采用国家、行业或专业（总） 公司统一发布执行的财务基准收益率或由评价者自行设定。 　　一般可在加权平均资金成本基础上再加上调控意愿等因素来确定财务基准 收益率。 　　选择项目投资财务内部收益率基准参数时要注意所得税前和所得税后指标 的不同。 （6）项目资本金财务内部收益率的判别基准 　项目资本金内部收益率的基准参数应为项目资本金所有者整体的最低可接受 收益率。 　　其数值大小主要取决于资金成本、资本收益水平、风险以及项目资本金所有 者对权益资金收益的要求，还与投资者对风险的态度有关。 　　确定：≌通常可采用相关公式计算≌也可参照同类项目（企业）的净资产收 益率确定。 （7）投资各方财务内部收益率的判别基准 　　投资各方财务内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最低期 望值，也可称为投资各方最低可接受收益率。它只能由各投资者自行确定。 二、静态分析 1.项目投资回收期（Pt） （1）含义：项目投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间【09 多】。 （2）计算（3）判别： 　　当投资回收期小于或等于设定的基准投资回收期时，表明投资回收速度符合 要求。基准投资回收期的取值可根据行业水平或投资者的要求确定。投资回收期 短，表明投资回收快，抗风险能力强。对于某些风险较大的项目，特别需要计算 投资回收期指标。 （4）缺点：投资回收期法（静态）不考虑资金的时间价值，不考虑现金流量在 各年的时间排列顺序，同时忽略了投资回收以后的现金流量，因此利用投资回收 期进行投资决策有可能导致决策失误。 2.总投资收益率 （1）含义：总投资收益率表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正 常年份的年息税前利润（EBIT）或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比 率。 （2）计算式： 　　 【09 多】 息税前利润=利润总额+支付的全部利息 或息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销 （3）判别：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表 示的盈利能力满足要求。 3.项目资本金净利润率： （1）项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平【09 多】，是指项目达到设 计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。 （2）计算式： 　　 （3）判别：项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资 本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 （二）静态分析依据的报表 项目投资回收期借助项目投资现金流量表计算，其他静态分析指标计算所依 据的报表主要是“项目总投资使用计划与资金筹措表”和“利润表”。 三、改扩建项目盈利能力分析的特点 （一）增量分析为主 （二）辅以总量分析 （三）改扩建项目盈利能力分析报表：项目投资现金流量表（增量）和利润表 （有项目） （四）关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化：按照“有无对比”原则简化增量 分析，直接判定增量数据用于报表编制，并进行增量分析。 1.直接判定增量数据的前提条件：（1）项目与老厂界限清晰。（2）作为公司的局 部改造项目，涉及范围较少，对其他部分影响很小。（3）在上述两种情况下，有 充分的理由设定投入和产出的现状数据在“无项目”时保持不变，即“无项目”数据 等于现状数据；或者投入和产出的无项目数据很容易理清，使得增量数据的确定 十分简单。 2.直接进行增量分析时应注意的问题： （1）新增投资：包括≌新建或扩建装置的投资；≌对老厂原有设施填平补齐发挥 能力为新项目配套的投资。≌可能包括为腾出场地必须对原有建筑物的拆除和还 建费用。 （2）正确识别增量效益和费用： ≌若项目的建设使老厂的生产受到了影响，则停产损失应计为增量费用，作为现 金流量表的一项现金流出。 ≌如建设新项目利用了原有企业的资产，而该资产有明确的机会成本，该机会成 本是无项目的收入，在直接判定增量数据进行增量分析时应作为增量费用，作为 现金流量表的一项现金流出。 （3）直接进行增量盈利能力分析的报表格式与新建项目的财务报表基本相同， 只是输入的是增量数据。 P295【例 9-14】关于旧资产的出售可能涉及的纳税情形： 　　旧资产出售相关的现金流入包括出售的收入以及旧资产出售所带来的纳税 效应。 　　出售旧资产可能涉及三种纳税情形： 　　≌当旧资产出售价格高于该资产折旧后的账面价值时，旧资产出售价格与其 折旧后的账面价值之间的差额属于应税收入，按所得税税率纳税； 　　≌旧资产出售价格等于该资产折旧后的账面价值，此时资产出售没有带来收 益或损失，无须考虑纳税问题； 　　≌旧资产出售价格低于该资产折旧后的账面价值，旧资产出售价格与其折旧 后的账面价值之间的差额属于应税损失，可以用来抵减应税收入从而减少纳税。 第五节　偿债能力分析和财务生存能力分析 　偿债能力分析是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标， 考察项目借款的偿还能力。 　　财务生存能力分析是通过编制财务计划现金流量表，结合偿债能力分析，考 察项目（企业）资金平衡和余缺等财务状况，判断其财务可持续性。 　　项目（企业）的利润表以及资产负债表在偿债能力分析和财务生存能力分析 中也起着相当重要的作用。 一、相关报表编制 （一）借款还本付息计划表 （二）财务计划现金流量表：国际上通用的财务报表，用于反映计算期内各年的 投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金流入、现金流出和净现金流量，考 察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。 （三）资产负债表：按企业范围编制，是国际上通用的财务报表，以反映企业某 一特定日期的财务状况。计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，用 以考察企业的财务状况。 二、偿债能力分析 （一）计算指标：根据借款还本付息计划表、利润表、总成本费用表计算：利息 备付率、偿债备付率指标 1.利息备付率 （1）定义：利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比 值，它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。息税前利润等于 利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 　　计算公式： 　　 　 【08 单】 　　（2）要求： 　　1）利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率。 　　若偿还前期的利息备付率数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还 期内的年平均利息备付率。 　　2）利息备付率表示利息支付的保证倍率，对于正常经营的企业，利息备付 率至少应当大于 1，一般不宜低于 2，并结合债权人的要求确定。 　　3）利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低 于 1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。 2.偿债备付率 　　（1）定义：偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息 的能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额 的比值。 　　计算公式： 　　 【08 单】 　　可用于计算还本付息的资金是指息税前利润加上折旧和摊销减去所得税后 的余额；当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息。 　　如果运营期间支出了维护运营的投资费用，应从分子中扣减。 　　（2）要求： 　　1）偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率。 　　若偿还前期的偿债备付率数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还 期内的年平均偿债备付率。 　　2）【08 单】偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于 1，一般 不宜低于 ，并结合债权人的要求确定。 　　3）偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。当这一 指标小于 1 时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。 　B.对于债务人和债权人来说，利息备付率和偿债备付率都是越大越好，这个论 断是错误的。 （二）改扩建项目偿债能力分析的特点 　1.项目层次的借款偿还能力 　　首先进行项目层次的偿债能力分析，编制有项目时的借款还本付息计划表计 算利息备付率和偿债备付率。　当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算，但 借款偿还是由企业法人承借并负责偿还的。 　　项目偿债能力指标可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力，显示项 目对企业整体财务状况的影响，可以给项目法人两种提示： 　　一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担； 　　二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹资金偿还债务。 　　这些信息对企业投资计划部门和财务管理部门的计划管理工作十分有益。 注意：（1）对于大型企业集团，为满足总公司决策需要，项目层次的借款偿还 能力分析是十分必要的。（2）计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部 门也可作为参考，但计算项目层次的借款偿还能力要与企业财务状况的考察相结 合，才能满足银行信贷决策的要求，因此在计算项目层次的借款偿还能力的同时， 企业要向银行提供前 3-5 年的主要财务报表。 2.企业层次的借款偿还能力 　　为了满足银行等金融部门债权人要求，不仅需要提供项目建设前 3-5 年的企 业主要财务报表，还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后 3-5 年内（或项目 偿还期内）的综合借款还本付息计划表，并结合利润表、财务计划现金流量表和 资产负债表，分析企业整体偿债能力。 3.考察企业财务状况的指标 　　主要有资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，根据企业资产负债表 的相关数据计算。 （1）资产负债率 1）含义：资产负债率是指企业某个时点负债总额同资产总额的比率。 　　计算：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100% 2）指标的判别：资产负债率是评价企业负债水平的综合指标。国际上公认的较 好的资产负债率指标是 60%。但是过高的资产负债率表明企业财务风险太大；过 低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。行业间资产负债率有很大差异。 （2）流动比率 1）含义：流动比率是企业某个时点流动资产同流动负债的比率。 　　计算： 流动比率=（流动资产／流动负债）×100%　【09 单计算】 2）判别：流动比率衡量企业资金流动性的大小，考察流动资产规模与负债规模 之间的关系，判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能 力。该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。但该指标过高，说明企业资金 利用效率低，对企业的运营也不利。 　　国际公认的标准比率是 200%。但行业间流动比率会有很大差异，一般而言， 行业生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以相对降低。 3）速动比率 1）含义：速动比率是企业某个时点的速动资产同流动负债的比率。 　　速动比率=（速动资产／流动负债）×100% 　　其中，速动资产=流动资产- 存货　 【09 单计算】 2）判别:计算企业实际的短期债务偿还能力，较流动比率更为准确地反映偿还流 动负债的能力。该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强。 　　与流动比率一样，该指标过高，说明企业资金利用效率低，对企业的运营也 不利。 　　国际公认的标准比率为 100%。 三、财务生存能力分析 （一）作用：旨在分析考察“有项目”时（企业）在整个计算期内的资金充裕程度， 分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力，应根据财务计划现金流量表进行。 （二）方法：财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，项目的财务生存能力 分析可通过以下相辅相成的两个方面： 1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营 （1）在项目（企业）运营期间，只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金 流量，项目才能持续生存。 （2）拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件，特别是在运营初 期。 （3）通常因运营期前期的还本付息负担较重，应特别注重运营期前期的财务生 存能力分析。 2.各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件。 （三）既有法人改扩建项目应编制“有项目”时的财务计划现金流量表，进行财务 生存能力分析 第六节　非经营性项目财务分析的特点 一、非经营性项目的概念 　　本节所述非经营性项目是指旨在实现社会目标和环境目标，为社会公众提供 产品或服务的非营利性投资项目。 　　包括社会公益事业项目（如教育项目、医疗卫生保健项目）、环境保护与环 境污染治理项目、某些公用基础设施项目（如市政项目）等。 　　经济上的显著特点是为社会提供的服务和使用功能不收取费用或只收取少 量费用。 　　本节所述方法适用于没有收入或者只有部分收入的项目。 二、非经营性项目财务分析的目的 　　财务分析的目的：考察项目的财务状况，了解是盈利还是亏损，以便采取措 施使其能维持运营，发挥功能。 　　对很多非经营性项目的财务分析实质上是在进行方案比选，以使所选择方案 能在满足项目目标的前提下，花费费用最少。 三、非经营性项目财务分析的要求 　　（一）非经营性项目财务分析的要求视项目具体情况有所不同　　 没有营业收入 有营业收入 项目 　 营业收入补偿费用的顺序是：1.支付运营维护成 本；2.缴纳流转税；3.偿还借款利息；4.计提折 旧；5.偿还借款本金。 有营业收入 短期内收入不 足以补偿全部 运营维护成本 有营业收入 特点 通常需要政府长期 补贴才能维持运营 不 足 以 补 偿 运 营维护成本 长期还可产生 盈余 且有盈余 财务 分析 不需进行盈利能力 分析，考察财务可 持续性 财 务 生 存 能 力 分析，分析政府 长 期 提 供 财 政 补贴的可行性。 进行偿债能力 分析（如有借款 时）和财务生 存能力分析，分 析政府在有限 时间内提供财 政补贴的可行 性。 与 一 般 项 目 基 本相同 估算费用，包括投 资和运营维护成本， 在此基础上，推算 项目运营期各年所 需的政府补贴数额， 并分析可能实现的 方式。 估 算 收 入 和 成 本费用，通过两 者 差 额 来 估 算 运 营 期 各 年 需 要 政 府 给 予 补 贴的数额 政府在短期内 给予补贴，