国家精品共享资源课：财务学原理
第四章第四章 财务的货币时间价值观财务的货币时间价值观
暨南大学
科比“天价合同”的真实价值
科比是NBA现役最伟大的球星之一。2011年，他
与老东家湖人队签订了为期3年的天价合同。据
雅虎体育报道及InsideHoops网站确认，科比三
年合同的年薪总值约8350万美元。这对于我们来
说无疑是一笔无法想象的巨款。
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引引 例例
但是雅虎体育报道的金额是带有误导性的。因为
总合同金额不是一次性付款，而是每年分别付款。
在2011-2012年，科比的年薪为2524万；到了
2012-2013年，年薪则上涨到2784万；到了2013
-2014年，也就是科比这一份合同的最后一年，
他的年薪将突破3000万，达到3045万。这意味
着科比将成为继乔丹以后年薪超过3000万美元的
球员。
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但是仔细观察就会发现所报道的数字夸大了事实。
我们不妨假设有两份合同摆在科比面前：一份是
现有的 “价值”8350万的合同；另外一份是同样
金额为8350万的合同，但是付全额。那么，如果
我们是科比会做出怎样的选择？显然，我们会选
择后者，即一次性支付的合同。
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所以，科比那份分期支付的8350万合同是言过其
实的，在考虑了货币的时间价值以后并没有8350
万那么高。
因而，不妨带着下面的问题去学习本章：科比的
天价合同的真实价值究竟是多少？我们应如何计
算这份合同的真实价值？
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资料来源：沈洪涛、樊莹、罗淑贞编著《初级财务管理》，东北财经大学出版社，2012年
学
习
要
点
四、了解永续年金，掌握利率和
计息期的推算方法
一、理解货币时间价值的概念、实质
和作用
二、掌握单利、复利的终值现值计算
方法
三、掌握年金和非年金的终值现值
计算方法
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第一节第一节 货币时间价值的要素货币时间价值的要素
货币时间价值的概念1
现值与终值2
名义利率与实际利率3
1.货币时间价值
——货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2.货币时间价值实质
来源——资本投入生产经营用才能产生。
量的规定性——没有风险和没有通货膨胀的社会平
均报酬率。
表现形式：绝对值、相对值
一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念
（1）正确进行财务决策的基本依据
投资决策，如净现值，证券估价等
筹资决策，如筹资成本等
（2）衡量企业经济效益的基本依据
社会平均资金利润率应是企业资金利润率的最低
限度
3.货币时间价值的作用
二、现值与终值
现值，是指未来
某一时点上的一
定量现金折算到
现在的价值。
终值，是指现在一
定量的现金在将来
某一时点上的价值，
俗称本利和。
货币时间价值的计算广泛使
用了计算利息的各种方法
计算时的通用符号
P——本金、现值
F——本利和、终值
I——利息
i——利息率
n——计息期
（一）单利终值和现值的计算（一）单利终值和现值的计算
1.单利终值的计算
单利？终值？
现值？折现率？单利终
值和现值关系？
2.单利现值的计算
F=P(1+n×
i)
（二）复利终值和现值的计算（二）复利终值和现值的计算
复利——“利滚利”
财务管理的时间价值计算方式——再投资假
设
1.复利终值的计算
图示
公式与系数表
F＝P(1+i)n
复利终值系数(Future Value
Interest Factor)
%E4%B8%80%E6%AC%A1%E6%80%A7%E6%94%B6%E4%BB%98%E6%AC%BE%E9%A1%B9%E6%97%B6%E9%97%B4%E4%BB%B7%E5%80%BC%E8%AE%A1%E7%AE%97%E7%A4%BA%E6%84%8F%E5%9B%
[例1] 假定一个投资者有1000元，他想知道在10%
的年利率下4年后这笔资金的价值。
F=P(1+i)n
=1000(1+10%)4=1496(元)
或：F=1000(F/P，10%，4)
= 1000× =1464 （元）
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2.复利现值的计算
图示
公式与系数表
P ＝F/(1+i)n ＝F×(1十i)-n
复利现值系数(Present Value
Interest Factor)
[例2]某人欲于5年后有5500元支付学费，假设
存款年利率为2％，则现在此人需存入银行的
本金为多少？
%E4%B8%80%E6%AC%A1%E6%80%A7%E6%94%B6%E4%BB%98%E6%AC%BE%E9%A1%B9%E6%97%B6%E9%97%B4%E4%BB%B7%E5%80%BC%E8%AE%A1%E7%AE%97%E7%A4%BA%E6%84%8F%E5%9B%
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或：P＝F×(P／F，i，n)
＝5500×(P／F，2％，5)
＝5500×＝ (元)
3.复利终值与复利现值的关系
三、名义利率与实际利率
这实际是时间项，即计息期的问题。
复利利息I=F-P=P（1+i）n-P=P[（1+i）n-1]
名义利率与实际利率换算
实际利率与名义利率之间的关系是：
i＝(1+r/m)m –1
[例3]某人购买某公司债券1000元，该债券期限5
年，年利率为4％、每半年计息一次，债券的实
际年利率为多少？到期时可得的本利和是多少?
上半年利息I=1000 ×(4%/2)=20(元)
下半年利息I=(1000+20)×(4%/2)=(元)
一年利息I=20+=(元)
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或= 1000(1+4%/2)2-1000=(元)
实际年利率=I/P=
或= [1000(1+4%/2)2-1000]/1000
= (1+4%/2)2 –1=%
本利和(F)= 1000(1+ % )51219（元）
当一年内复利的次数超过一次时，复利的次数越
多，实际利率越高。
续[例3]如果债券每季计息一次，则到期可得
多少本利和？
一年复利4次，每季利率=4%/4=1%
实际年利率(i)= (1+4%/4)4- 1=%
本利和(F)= 1000(1+ % )5（元）
或= 1000(1+ 4%/4 )5 × 4（元）
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