2∞7年10月中国管理信息化Ocl.，2∞7 第10卷第10期China组anagementInformalioni咀，可基于合作的知识产权担保融资运作方式分析陈晓静(湖南财经高等专科学校会计系，长沙41020~号{搞要]通过对知识产权担保融贵约概念、发展军在状约介绍和运黑条件动分析，探讨了商业银仔给初刽巍约务新技术企韭提供知识产权担保融音怜可行性，并提出了如识产权担保融贵的运作主式构想。[关建词]知识产担担保融费:专业担保机构g管理咨询公司[中图分类号]t'275文献标识码]A文章编号]1673-{)!事4{2007}W--∞66-{)3QtJ业企业是市场中具有创新意义的企业，它们梅特点药研究所以400味中药超徽颗粒技术，利用知识产权担保是从事新技术的开发或技术产业化活动，是高新技术产业融资方式成功筹集了4仪陇万人民币。的主要构成部分。创业企业的产品开发与研究等需要大量二、知识产权担保融资方式的适用条件分街长期资金投入，国哥融资的成败关系到创业，企业的成功和知识产权通常包括工业产权和著作权等，而工业产权发震。知识产权担保融资作为一稀新的教资方式，能为QtJ则可以绍分为专利权事实用新型、商标权等。知识产权担保业企业在取资金提供很好的思路，也可能是银行未来可以融资属于债权戴资，其本金和利息的四收依赖于知识产权开展的一项新业务。的未来收益。其适用她条件为事一、知识产权担保融资的模念及其发展现状(I)使用知识产权担保融资的企业应挺有较高兹术水知识产权担保融资是由日本开发银行在从事创业企平，但缺乏主主主、不动产等传统的抵押物揭。业创立和培育政策性业务过程中产生凶。日本开发银行是{写作为担保物的知识产权所食的技术应薪颖、先进、承担日本国家政策义务的金融机构。为了培育和创造创业在贷款期内能给企业带来竞争优势号因为技术只有新接先企业，日本开发银行从1995年开始，根据《新想事业育成进，才不会很饺眨古生和遭到淘汰，才能给企业带来经济利融资制度}对缺乏传统担保(土地、不动产)始日本风险企益，以偿本付息，减小银行的只是主。业提供长期资本供给。从日本开发银行那里获得知识产权〈写作为担保物的知识产权约技术成果，在产业化过担保磁资的企业往往拥有较葛前技术水平，但是缺乏土程中，其技术的可行位应得到验证、经过试生产技术转化地、不动产等传统的可以用于抵押约物品B上述据有高核风险基本上被排除、产品试销表明其市场前景良好。这种技术的风险企业在研究开发过程中需要长期资金的技人，方式可用于初忽j翔和成长期的高新技术创业企业g但是商业银行在经营上追求稳健的原刻，通常不愿意沟没(4)作为担保物去告知识产权应属于债务人本人e只有有传统担保品或第三方担保的企业提供长期贷款e日本开债务人本人的知识产权才能作为担保物，第三人的知识产发银行负有促进创业企业创立、育成的义务，鉴于上述原权不能用来作为债务人的担保物，因为这涉及知识产权部因，报对于传统担保品的知识产权担保融资方式应运陌归属问题，执行起来可能会产生一系列问题，给银行和债生2务人带来麻烦，不利于融资的额和j进行。量军w，、产权担保融资始于1995年的日本第三次创业高{写作为担保物的知识产权应界定明确，能得到法律潮剿，信贷资金主要投向处于初ft!J和成长阶段的创业企的保护。如果知识产权没有申请专利，得不到法律的保护，业。日本开发银行对于授信企业的资格限定包括企业约技很容易被仿制、偷窃，使未来的收益大大下降甚至不能给术倾向性和成长俭，特别注重企业剖技术水平。日本开发企业带来经济利益，银行就不会以孟专利的知识产权作担银行的投资对象主要包括年销售收入在20亿-30亿日元，保融通资金，同时也会削弱企业技术创新的热销。从业人员达到100人左右的成长阶段的企业和技术倾向(6)承担知识产权担保黯资的银行应具有较高的业务性较高的企业，而其向重量资对象所提供的贷款为抵押物价水平和先透始经营盟主念。知识产权担保磁资过程中涉及磁值的7fJ菇。截至1998年7月，该行已经向40余家企业提资担保品的评价以及知识产权担保激资的具体运作等问供了金额为30亿日元始知识产权担保融资，担保品主要题，需要银行真有绞高的业务水平。另外，知识产权担保属是专利权，也有一家企业是以实海新型作为担保的。迄今于非静态资产担保品，对于非常重视静态资产担保或抵押为止，知识产权担保融资在我国仍然是-种新型的融资方的银行来说，需要转换经营观念。式，理论研究很少，但在实践上做了一些工作，主军各省成立(7)对于利用知识产权担保敬资的创业企业来说，管了一些试点，有自告试点还成功地筹集了资金，奴颜南中医理者应有较高部经营管理水平，能降低或排除创业企业成长过程的各种风险、揭订完善可行的经营新财务计坦i飞根据企业的发展阶段谈整企业的组织结构、开拓创新营镜技[敬德B菊]2007--02--09661 CHINA MANAGEMENτINFORMAT10NIZAT10N ??췲랽쫽뻝㊼훐涡샯⇌믹돂⢺寕벼容ꆾ寎뒴ퟣ뗄뎤랢튵뾪튻횪돐웳죚떣뗘떫폐틲짺뎱쫵틸듓탔횵릩쫇캪쪽쇋㘶䵁涾튩〰뛾퓲⠱욽⠲퓚뷸틦⠳돌럧랽⠴햮좨맩컱⠵뫜놣⠶쮮쳢폚⠷샭뻝ꆣ쫕ꎬ팷맺쫵?훐쓏쓕튵듓훷웚햹웳ꆢ쪶뒴떣쳡놣쫇뒫틸ꎮ쟣탐뷏뗄쇋횹튻퇐ネ뿉캴⧊⧗듻쿕쪽컱늻쫴죝죚⦳욽럇⦶헟맽쎣죋↵ﻄ줰℡쿾乁룥䍈쓪펪꺣꩝웳ﲴ춼ힱ슱쫂튪ꆣ튵뗄횪닺솢죕ꎮ훆릩죚늻짌춳탐쿠ꎬ쿲죋룟㜰뷰샻샭킩뺿랽틔쫴살맓떫뿮닅믹뿉쓜컊뮤틗춨킵뫍놣탨뺲퓓펦돌먡듸꧍쾲죕晎前폚샭갲⇀춨튵쩝럖탂릹뷰횪믱튻쪶좨뫍놾죕뛈뎤뚯럧떣뢺뛔탅탔춶풱뗄ꎥ뛮싛쫔쯹쪽쯃쾸쫕쏖좱ꪵ웚늻뎥웤폃쳢ꆣ놻살ꏖ쿈욷튪첬?폐뺲䟈떩쪶살웚?꿳욾퓂탅〰맽쳡횪샠뛂앝쫇벼돉춶쪶좡쿮닺떣엠맺놾ꆷ웚뗄쿕틸놣폐폚듻뾪뫍듯웳ꆣ캪ꎮ퇐뗣틔춨럖햮틦랦ꎱ쓚믡짏죋살죧럂뺭뷰뷸쮵ﯓ뷏룷랢䆶崲볗ꎺ닺싩헄쾢?궸뛔릩쪶뫅ㄶ쫐쫵늿죫닺탂좨놣폽볒뾪웳뗈탐욷듙뒫랢돉떽튵뷘㌰튲뺿ꎬ㐰릦튡뎣캪ꆣ뚲췁ꏎ쓜뫜뢶놻돵뗄ퟷ횴맻훆볃움쏖룟훖햹〰ꅊ뛩좨랳뫏뮯맳횪닺巐?㜳뎡뗄럖ꎬ좨뷰튵떣죚헾랢좱놾뒫퓚믲뷸춳틸뎤쿳ꎮ훁틚폐뫜ノ돯냼웤靖뗘룸뿬쾢업엙캪탐ꆢ샻춬뺭볛뻟탨럧뷗㞡떩?쑍↣ꎮ低쪶좨쐷弰훐뾪ꆣ틲떣쳡컱놣닟틸랦릩췹춳퓚뺭뗚뒴훷탐탔ト뛸ㄹ죕튻짙뗄ꨰ뛖벯삨샻쫊ꢵꆢ쓖웳뇡ꎬ뿉돽웚햮웰춵틦쪱펪틔폐튪뚲쿕뛎쯜쏀죗먡㊡닺떣?ㄹ뻟랢뒴뛸놣릩ꆣ죚쫇탔틥탐뒫룸췹뗄퇐펪죽튵쪼튪뛔ꎬ쯗웤㤸풪볒쫔탒쇋릤좨폃ꎱ늻횵복ꆢ뫍컱살쟔튲맛벰뷏욷靖뗷폄ퟷꢿꨰ벱뇚좨놣㐨폐믲튵죚뫜평컱듓춳ꆣ펵뿉뺿짏랽웳욷폚춶쳘냼쿲쓪뗄떫뗣꦳?ꆢ웤ꏈ뚯뚲듸뫍킡탔닺돉죋샻ꎬ틸믡쓮횪룟ꎮ뮻ꢵ맜훆헻?뚩웑떣죚㈰뒴벼웳뫃뗄죕컱ㄹ듓폐틔뾪ힷ튵쿲쫚뇰삨㟔횪퓚뮹곎닺쪵놾쳵?靖살퓢틸펦욷뎤닅쓜쎻쪹탐쿷ꆣ쪶뛔뺭ꎱ샭뚩폚?놣〷탂쫵튵뗄ퟷ룅놾맽뷰㤵죕뷏폃랢쟳뒴횪뒦탅힢쓪쒳슣쪶쫇퓚쪵돉ぎꊿ좨볾뗈뺺떽탐ꢵ뗃쫔웚꣓쓜떣믡폐캴뻍죵닺폚펪ꏈ쮮췪Ꟑ랽죚뗄쌡죚ꎻ⥬틢닺뗄돉캪쮼쓮뾪돌쓪⣍놾룟폚맽컈솢쪶웳훘쿺즳뛔겸틔컒볹릦엁뫍탂쓆뒫了헹쳔쒼떽ꚽퟷ놣짪살늻쓒좨컱럇맛?욽짆쪽ꎻ뛇틥튵닺냜튻슷벰랢훐믺뾪솵뗄뗖돌붡웳ꆢ돵쫛꒽쿳쏐좨쪵맺짏뗘ꎼ훸탍샻ꎺ춳겵폅청럧볊퇩뇭룟캪컯짺쟫믡떣쮮뎣쓮ꎮ뿉ퟩퟸ뗄뗄튵〰뮯욷맘훖ꎬ웤틸닺릹쪼?랢벼톺훐폽좨죕뒴쫕ힶ쯹탒떣폃죔ퟶ돯볊ퟷꆢ쾢뗓쒼쫆쿕횤쏷탂?ꎮ튻ꣃ틔탓놣욽훘ꆣ쒴쓜탐횯횪쫊쮳⇒웏룅뿉떣㘶웳믮뾪쾵탂튲랢탐짺ꆣꎬꊲ틸쫵뗄탨풭쳡돉놾뫍죫캵톾놣좻쇋벯좨짌ꛓ뗖볊닅즹ꆢ웤벼껎틲샻틦컞ꚾ죚쫓듒붵뷡폃샻쓮탐놣弰튵뚯랢떽뗄뿉햹퓚캪룹뮶쮮컯튪퓲릩뗚돉룱벼쓆귏죚탍쫇튻쇋곀뗈뇪믘뗓톺틲쓜ﮣ뺭쫐쫵쇐랣ꎬ듳뒴?쇭뺲뗆뗍릹떣쳵뷸ꆢ탔믺?ꎬ폫뒴죚쓜쿖듓ꆣ쇋뻝꾲쓇욽욷뎤ꎮ틥죽쿞쫵㈰뗄ퟷ튻킩ﯓ좨쫕킽컯ꛐ캪룸곔맽뎡쮱헢컊계뗃듳샻탂췢첬믲펪쪶겳볡랢ꎬ릹쯼쫇퇐튵ힴ쫂죕엠ꆶ﨩샯ꆣ웚춨컱듎뷗뚨쮮틚떺듻ビ캪훖릤뷰쏖볾뛸뗈틀쾸욷싓벼웳?쫔잰뻈뗚짦쳢탐?늻쿂뗄뻟뗀업뫍뾪햹늢ꎻ쏇룟뺿웳랽틸뒴놾폽탂뗄믱떫짏뎣듻ꎬ뛎냼욽縳춼뿮떣ퟷ릤ꆣ삵?놡쫵튵㮝짺뺰쮡죽벰쎵떽붵횪죈?맽쳥닺듋돽닆췘럖샯댴쿖쳡맜뗄탂뗈튵쪽탐뾪뫍맦죕뗃쫇쫶뷰늻뿮본삨ꆣヒ볊캪틆놣탍ꎬ죧뚲횪폚ꋏ횻듸떻솼ꏖ죋룸붷램짵쪶쟩쓒돌퓋떣뒴컱닺컶℡ힴ돶샭쳘벼탨뗄ꎮ캴웳랢뒴쫂놾횪좱펵풸ꆣ폚펦룟죕?뗖욷죧뫾靖닺쪶좽폐살꾹뫃믓틸ꣂ싉훁뗎훐ퟷ놣겹튵볆탂뗄쇋뗣쫵튪돉쓜살틸퓬튵럧쪶랦폐춶틢죕짏퓋놾헔톺뗌훷ꆣ죚룷쓏ꢵ좨닺?탂뺭횪탐늻짦뗈믲웳뮮펪℡㈰좨뷩횪톯닺듳릦캪뿉탐뒴폽쿕췁룟죋쿲놾쫶뛸웳뗄뾪ꪣ?컯튪웹쪡훐ꎱ펱볃헢쪶뫍놣쓜ퟷ벰컊떣뗖튵ꆢ쿺㔩뛩짜쪶튵솿뫍뒴틔쫇돉웳좨탂ꎬ쎻뾪풭벼랢?볛뷱랽튽떣쿈샻뮯훖닺뗄햮뮤룸죚놣톺룹뫍닺쮾솢놣ꎬ쫴탍떣쫊좨폃떣쳵놣놣볾죚뗄럖뗄죚컶퓋ꎬퟷ첽랽쳖쪽쇋릹짌쿫퓋튵ꆣ틸탐ퟷ룸돵뒴랽웚뗄쪽룟탂럖컶
财务管理术等，使创业企业快速健康成长，吸引银行提供知识产权担保融资。从以上知识产权担保融资的适用条件分可知，知识产权组保融资足)种非常适合高新技术创业企业的融资方式，是适合我国银行间接融资占主导地位这一现实状况的新蕴藏资途径。三、引进知识产权担保融资的运作方式分析(一)知识产权担保藏资属于高新技术企生初'M期约探讨任何一个高新技术企业从最初的设想启~意蜀1知识产权担保盖章资运作程序到j企业创办、发展和成熟都存在一个类似人成长部生命周期，经济学家把高科技企业的生命周期划分为种保抗沟的补偿。子湖、初创烧、成长期、成熟期4个阶段。在日本，知识产权(1)资金来源，állN家财政拨出一笔资金，设立知识产担保障童资约对象是处于成长期的高新技术企业，贷款银行权价值担保慕金，由此来带动民间资金投向专业担保机是政策性银行一一国家开发银行，成长期企业的技术风险构。为了补偿组保基金，可由攻府每年从财政预算中划出已经基本释放，市场风险也有所降低，可以说企业基本度→定约比例进行基金补偿。过了危险期，整体风险下撑到了较低的水平，这-阶段雷。}人才要求:这种专业性始担保税梅既需要技术专要大量约资金，利用知识产权担保融资对企业和金黯机构家，对知识产钗的技术含量、技术上的先进性，独创性、技来说风险相对较小。但是，对于创业企业来说，资金需求最术转化的可行性进行评价;又需要市场、管理、金融、法律为急迫的是在初创期，因为成t是挠的所需资金虽然要比种等方面约专家对技术转化后的市场前景进行预溅，对创业子期和初也l期大得多，但该阶段风险比前两个阶段要小得企业的产品生产、财务等方面进行监管，对知识产权价偎多，容易获得风戳资本，而且银行的稳锺资本也会择机透进行评估以及知识产权法律保护等。人，在这个阶段企业在磁资中处于主动地位，资金需求容(3)内部治理结构:担保机构出政府组建，按市场化运易得到满足s而在种子期对，所需的资金量不大，创业者本作。组建成一个独立的、专业性强部机构，实行董事会领导人、政府技术开发基金和种子资本始投入基本可以解决Q下吉91总经理负责制，按瑛范的公司都运作。真正的问题是在初剑期，初创绑资金需求量是矜子期的10(4)担保对象:以知识产权作为抵押到商业银行融通倍之多，传统融资方式又行不通，由于相创期风险较成长资金部创业企业的知iPJ主E权的价值c这里只需Z才知识产权期要大得多，风险投资是分阶段进行的，放在此阶段风险的价值送行担保，因为只要卖DiJU'"权的价值不贬值，即使投资规模不大，倒ft企业在融资中处于被动地位，在此阶创业企业到烧不能还本付息，银行可直接抬卖其知识产权段运用知识产权担保融资方式来获取资金是最合适鹤。另来抵债。当然，并不是所有运用该种融资方式的知识产权外，在初~l期新技术的可行性已得到j检验，试生产出来的都是其担保对象，只有担保机构对其价策评估与银行评估产品进行了2药费者测试，市场葳最基本明郎，符合知识产的价值接近的，旦已经申请了专利的、技术转化的可行性投担保融资约适用条件。得到验证的知识产权的价值才是担保机构的担保对象。在主1J~1翔和I~百知识产权担保融资，如果提供贷款的银(5)专业担保机构的风险防范z担保税梅剖风险来源行是政策性银行，由于风险较大，将使本来就很紧张的财于创业企业i11期无力还本付息豆作为知识产权的价值又政预算更加不堪重负。再者，若出政策性银行提供知1'\1'"发生了贬值。为了避免担保税构刽代偿风险，专业担保机权担保融资，容易造成创业企业的依辈辈性，产生道德风险。构ilJ以选择具有很高业务水孚且精通该项知识产权所在哥哥我怪的商业银行是国内丈量闲散资金的主要汇集者，一技术领域的管理咨询公司参与创业企业的经营管理，与担直受其经营原则的影响丽没有涉足此领域，毕竟在初创期保机构共同对创业企业进行动态跟踪监督剥控制，帮助剑忠于风磁大，其"安全娃"得不到保降。如果能满足其"安全业企业f审制曾j副订发展策略和营销计1划E滋i、纽建董事会、篮控E财才务佐"飞，商业银行在企业初创草郑草提供知苦识1产权担保E磁童资享就t能1业i崖k绩、挑选租更换管理层、选择供应离、开拓市场等，推动行每逼。为了?满禽足其对那些不能按革绕毫偿本付怠旦知识产权a约告拍卖收入又不足1业量能主按吉期偿本付怠。另外，从选择握保对象上迸行苦源军头控以补偿的企1业i泣主仁，函专业徨保棍丰梅每来透行担保ο这祥，商业银制，建立严格的操作规在23寻求银行承担→定比僻的风险;衍为初创缆的高新技术企业提供知识产权担保融资就变建立风险准备金等也可以送行风险防范。得可行工。当出现创业企业不能按期还本付息时，自担保机构协〈二}专业，注担保机构的运作机树分析助商业银行将作为抵押的知iF飞产权转让，以转让收入J中减为了满足商业银行的"安全性"经营原则，使其为知识贷款本息，差额也担保挽梅代偿。产权担保毒虫资服务，应建立专业性在电担保机构来对创业企(6)业务基本程序z专业担保税袍的业务涉及政府、创业的贷??췲랽쫽뻝닆쫵쪶듓뿉죽럖⣒웳죎떽뗄ퟓ떣쫇틑맽튪살캪뛠죫틗죋헦놶웚춶뛎췢닺좨퓚탐헾뛸횱평탔뛔틔뗃⢶튵놣⠱릹튻⠲볒뗈뷸⠳ퟷ쿂⠴뒴뚼⠵폚랢벼훆붨떱훺듻⠶泋䍈䵁䥎㇖乁뗈닺틔횪뒴햼ꆢ컶뫎웳짺웚놣뺭쇋듳쮵벱ꎬꎮ뗃헽횮튪퓋욷떣돵쫇풤컒쫜폚ꆱ쓇늹캪뿉좨뗄폶믺⧗볛ꆣ뚨⧈랽탐⧄⦵뷰뗖떽쫵벨쓜솢돶짌뿮⧒流묩튵헾︩컱?䝅ꎬ좨짏튵훷틽튻쏼ꆢ죚믹캣솿럧웈뫍죝퓚떽헾뗄뛠듳맦폃뷸놣뒴쯣맺웤ꎮ춨킩뎥탐싺떣듻릹쪽횵캪쮲뛔뮯쏦움?ퟩퟜꎱ웳햮퇩꣒쇋틔쇬내붨쿖놾뗎뺡횪돵닟맜뚲䵅쪹떣횪웳떼뷸룶뒴훜돵놾쿕뗄틗헢싺뢮컊ꎮ뗃쒣탐죚웚닟룼뺭짌ꆣ늻쇋ퟣ놣뿮캥뇈엒닺맀뿖붨ꎶ튵뷓횤떵뇡톡폲릲훆쳴솢틸쾢ꆢ?쪶뒴탔튵靖乔샭뒴놣쪶튵뗘횪펮냬웚뗄쫍쿠쫇믱룶ퟣ벼쳢뒫뛠늻쇋샻탔볓짌펪듳캪쓜웳ꆣ죚뗖풼늹듔샽뿉욷틔컀돉퓏탐떽떱뷼ꎱ횵퓱춬뚩톡쮳뎥퇏ힼꎬ鈴ꢵ훝닺웚틸탔튵죚닺뗄캻쪶탂ꆢꎬ웚뛔럅뷰퓚뗃뷗ꎻ쫵쫇춳듳쿻폃틸늻풭쇋내톺럧뎥뒣믹뷸탐볒짺벰튻뢺웳떣좻횪떽ꆣ뻟맜랢뫍샻놾룱놸붫닮뺳ꎱ䙏좨뗄탐떣웳좨죚헢닺벼랢뺭ꆢ쿳ꎮ헻뷏돵듳럧뛎뛸뾪퓚탂럑쫊횪탐뾰죝틸퓲웤싺웚룟럾컯쿕ꆣ뫓뷰떣뫕탔뛔룶퓰뫒튵놣늻ꎬ쪶調캪폐샭햹룼돉뢶뗄ퟷ뛮쳐ꏈ前첽놣튵ꆣ떣튻좨쫵햹볃돉쫇쫐쳥샻킡뒴뗃쿕웳퓚랢돵벼헟폃쪶ꎬ훘틗탐뗄ꆰퟣ뎥평탂컱ꆪ뫍?즹믹뷸ꆢ릣뛀훆퓖쓜늢쟒닺릵컞쇋뫜닟뮻뎤쾢닙뗈늻캪䅔쳖ꆫ믺쫔橯뿬놣랽쿖떣웳뫍톧뎤뒦뎡럧폃ꆣ웚뛠튵훖믹뒴춶쫵닢쳵닺평뢺퓬쫇펰낲웤놾벼뗄ꎬꆪ횪謁뷰훗탐닆몵솢ꎮ틲뮹늻횻틑좨쒷솦뇜룟톯싔맜ퟷ튲쓜뗖뫗ꆢ쯗义쯙죚쪽쪵놣튵돉볒웚폚맺럧쿕횪떫ꎬ놾퓚ퟓ뷰웳뗄쫔볾좨ꆣ쿬좫ꆰ뢶쫵릹펦쪶튲듋늹꣒움컱ꎱ내뚲캪쫇폐뺭뮹쏢릫뫍샭복쇭맦뿉톺맜穁붡ꎬힴ죚듓쫬냑ꆢ돉쿕쿂쪶쫇틲떫ꆣ웚뫍폖튵뿉떣럧퓙뒴쓚뛸탔돵낲쾢웳붨닺웕살뎥뗐몬볛뮯뗈램ꎻ맦靖횻뢶쯹짪햷놾컱쮾뷸펪닣킡췢랶틔믺떵샭볒뗄쳐쿂뾵뗄쫇뿶ퟮ뚼룟돉뎤튲붵닺ꎬ캪룃뛸쪱훖돵탐럖퓚랽쫐놣쿕헟튵듳쎻ꆱ뒴좫쟒솢좨ﺲ듸뿉ꆣ풵솿ꎻ뫳싉調랶꣗튪쾢폐쟫횵삷뢶쮮닎쿺ꆢ웤뷸뮹횪릹ꎱ폃뾪퓋?暡돉쫊튻뗄돵듦뿆쫬웚폐떽좨뛔뷗쟒훐ꎬퟓ뒴늻죚쪽탔뎡뷏웳솿뗃횪믺쳡볛ꚳ뚯평쒵ꆢ폖쏦놣맓튵퓋쇋닅뚣쾢욽폫볆톡럵듓톰탐놾쪶듺ꎻ톯ꍎ폚랢ퟷ뎤폃훖뫏탂퓋뗄퓚벼웚쯹쇋떣폚뛎틸뒦춨살틑잰듳죴튵쿐짦늻쳡ꆱ쪶릹릩뷸횵쏱헾ꎱ탨쫐뮤징탔릫ꪵ볛쫇몵쟒뒴첬뮮퓱뮯톡쟳럧뢶닺뎥調ꎬ룟틸믺ꎬ쳵럇컒탍ퟷ짨튻웳㒸룟붵뷏놣뒴웚럧탐폚탨놾뷸훐믱뗃뺰ꎮ평뗄즢ퟣ떽릩닺살횪뺭탔뇡뮱볤뢮ꎻ쫵튪뎡뗈ﺸ잿쮾훑횵룃뛔샻떣ꎱ뺫튵룺ꆢ쪧퓱틸쿕쾢좨ꆣ릵㘷탂탐훆컼볾뎣맺죚랽쿫룶튵탂뗍뗄쿕훷뷰평탐뒦좡떽믹죧붫헾틀듋놣횪탨좨뷸쪶펪볛횵쫗쎿調짏쫐잰볠ꆣ껗훆몵뿉훖웤ꎻ캪듺춨웳ퟙퟩ펦냜떣럀쪱쓒뛠벼ꎮ틽럖쫊틸쪽ꆢ샠뗄ힶ웳쯹뇈컈뚯춶탨폚볬놾맻쪹닟삵뷰쇬헏쪶붨탐닺풭떣횵럧쓪림뎡뺰맜믺퓋뷉헢횱죚볛調횪뎥룃튵볠짌놣돐랶죃뗎랽쫵돉틸컶뫏탐춾뒴쯆짺캡뿉쮮뛔튵탨잰붡뗘뷰죫쟳돵ꎮ놻퇩쏷쳡놾탔뗄폲ꆣ닺솢엄떣좨퓲놣쿕춶듓죐쿈ꆢ뷸ꢣ릹ퟷ쳒샯볛뷓횵벼릵쪶럧쿮뚽뚭평ꎬ쏦탐룟볤뺶틢죋쏼ꏔ웳뎤틔욽살솽캻솿믹뒴맊뚯쫇ꎬ샊릩틸훷죧좨튻싴놣떣믺쪱곉쿲닆뷸맜뛔결ꎮꆣ뗒횻횵엄랽움쫵뗄쒷닺쿕횪뺭뫍쫂뾪쿳쳡탂뷓ꆣ돉훜?튵쮵ꎮ뷰룶놾늻쫇퓚뗘ퟮ쫔ꎬ듻뻍탐닺튪뇏맻떣훖쫕놣쪹릹헾ꪼ탔샭풤횪듊쪵탨싴쪽맀좨쪶펪뿘믡췘짏뚨냕웤웚릩벼죚뎤웚햱ꎬ헢뫍쯤뷗튲듳뿉훖럧듋캻뫏짺럻뿮뫜쳡믣뺹쓜놣죫웤살쪹ꋖ튵풤볊ꆢ닢쪶킳탐탈뛔뇡뗄폫뮯헀닺맜훆쫐뷸뇈믺죃ﺸ믹웳횪뮮뺣듻튵튻뷰좻뛎믡ꎬ틔ퟓ쿕뷗쫊닺뫏뗄뷴릩뗀벯퓚싺죚폖퇹캪뛔짌떣쯣뛀ꎮꆻ뚭?횵틸듔볛좨샭볠뎡뒴탐샽릹쫕꺡놾튵럖곖뿮믹뷗죚뷰튪퓱탨뒴뷢웚뷏뛎퓚뗄돶횪틸헅뗂헟돵ퟣ떣늻ꎬ뻍튵믱뚲놣훐?뛔좨꿔쫂쪶탐뿉쿳횵쯹냯뿘뗈믺풴킭죫ꊴ돌뗄캪틸놾뛎믺탨뇈킡쟳튵뻶뗄돉럧듋ꆣ살쪶ꎬ뒴웤뻍놣ퟣ짌뇤뗃?뮮탔ꆢ볛믡닺벴움탐폖퓚폫훺닆ꎮ춷돥탲벼훖뚲탐뛈탨릹쟳뗃뷸죝헟ꆣ뎤쿕뷗쇭뗄닺닆튻웚ꆰ쓜믺튵웳떣돶ꆢ램횵쇬좨쪹맀탔뒴컱췆뿘복죧쫵靖ퟮ놾ꆣ낲릹틸벼싉떼뚯ꎻ춼럧?좫ꎮ쿕
2001年10月中雷管理信息化。叶，2∞7第10卷第1OJj/jC:hinaMana草ementlnformationiz出白，阿。10论股权分量改革后的企业并购财务方式郑晓起，荣蓬〈山东大学管理学院，济南2501∞〉[摘要]本立在分析对比了段叔分直政革大规模展开#股改完成后我国并码事场可能产生的主震和银>l.层面变化，探讨τ段族分直欢革影哺乳鸥上市公司并购财务方式的可能途径和程度.进而提出主并公司应结合自身情况选择合适约弄'每支付方式与融费方式，建议政府有关部门应尽快制定翠击政策。:关键渴}股放余直;第幸~万式;并腾:中理分类号文献标iR码JA文章编号11673斗194(2∞1)1ι∞68-{鸿随着股权分置改革iJ<J不断深入以及全流通的逐步实市公司并购带来深远影响;另外，革音{公司法HìíE券法》的现，上市公司并购吉~市场背景发生了根本性的变化，未来实施将直接改变上市公司并购的操作方法。上市公司并购将主要以金流通为市场背景进行，这将给上在企业主享购过程的各个环节中，并购支付与融资方式的选择与安排是至关重要稍一个环节e由于企业并购支付[牧草草日蹋J2007-Q2-28知识产权担保磁资涉及多方约利益，而且各方之间关业的组织管理，管理咨询公司的参与1E好弥补了其缺陷，系比较复杂，理贩各方的权利与责任对于知识产权担保融豆又不会稀释艾控股权而只较取服务费，这样可以形成优资约烦和j进行具有十分重要部意义。势互补约双赢局面。专业担保机构与创业企业:两者签订合同，对创业企创业企业与商业银行=创业企业以知识产权作为抵抨业部知识产权价值进行担保，并在合同中约定出担保机构向商业银行申请贷款，并提供第三方担保一-专业担保机选派管理咨询公司参与创业企业的经营管理，对创业企业构，知识产权纠价值、贷款的比例以及违约处理等都在抵进行全过程监督和控制。创业企业要向担保机构交纳一寇押贷款舍网里呢确规定。商业银行对知识产权纷镜、专业比例的担保费，具体比例也要在合蜀中注明。担保机构的担保进行磷认，提供贷款。管理咨询公司与担保极构:民担架机构选择管理咨询专业担保机将与商业银行z专业担保机构可与商盘银公司，该管理咨询公司应具有较高的经营管理水平，熟悉行就该项知识产权担保业务签过合同，明文巍定商业银行离新技术产业化各阶段的特点及风险，尤其是被担保知识在企业不章程按照还本付息时承担-定比例的风险，以及出产权所含在的技术领域，滋生产、市场、营镜、管理、金融、财现风险时双方的责任等。务、法律等各方面的专业知识，能提供高质量高水平舵专(7)应注意的问题:担保业务要坚持市场化运作，避免业化服务，扶持创业企业快速成茬，豆以往跑业缓衰弱，该和防止行政手预，特别是在担保税梅选择和审查担保对象管理咨询公司在扶持创业企业方商具有丰富的经验u对于尉，可能会出于政府的行政干预言军放松担保申请标准。管理咨海公司来说，提供这种颜务本是其业务范围，但为囚、结语了防止管理咨询公司在给创业企业提供专业领务的过程知识产权担保磁资是，种较薪但对象往较强刻适合中，不尽最大努力去帮助创业企金，担保机构可对管理咨高新技术创业企业的融资方式，但在实践中其运作方式还询公司进行激剔，双方约定2如果创业企业发展很好，能按处在探索阶段，本文提出的运作构想对于规范统一知识产燃偿本付怠，担保机构作为给管理咨询公蒋介绍业务的中权担保融资的运作程序有一定的指导意义，同E幸该运作构介人，i!I免收或少收中介费;如果创业企业孵化失徽，不能想可以发挥专业担保机构、管理咨询公司等中介服务统梅按期偿本付息，担保机构收藏的中介费可适当提高β这样管约专业长处，从资金秘管理颜务土对创业企业进行扶持，理咨询公司为了自身豹生存与利益若想定会尽全力帮促进离新技术创业企业的技术产业化进程。助创业企业。管理咨询公司与创业企业z管理咨询公司剖人员参与主要参考文戴创业企业的经营管理，提供所需的各种服务，但并不占有[1 ;路志明‘知识产权主量保融资导创业企盘lJ].经济导鸭，2囚犯，(1).其放权，等创业企业度过危险期，且因肢的资金按规还本[2J黯在胡知识产主Z担保教贵与高薪技在盘盘发展fJj特区经济，付息后，管理咨询公司便完成其使命退出创业企业。对ftiJ1999,(9) 业企业来说，其创业者往往就是管理者，忠于-ß!J业者们大[3J粱营中小金盘信用拯锯战构的模式卦析与选择[JJ丹东师专学多是工程师出身，对企业管理、财务和法律事务了解不多，援，1副)2，(6)他们习惯将精力、工作重点放在技术创新上，而忽极了企[4J季风科技产业化呼唤中国[M].~t革:西苑出版社，2任回68 f CHlNA MANAGEMENT I烈日)RMA刀'ONlZATIDN??췲랽쫽뻝㈰훐っ℡싛횣⣉寕뮯퓱容寖寎쯦쿖짏寊쫐쪵퓚뗄횪쾵튵톡뷸뇈맜릫룟닺컱쇋톯웚뷩내샭훺뒴웤뢶뛠쯻㘸䵁쟒쫆쿲릹톺떣탐⠷뫍쪱쯄뒦좨쿫듙훷嬱嬲ㄹ嬳놨嬴맜璣㤹䪼〷룷햸ꎬ튪巂䫂巁맺ꎮ?탍쓏쓕ퟅ쫐릫쪩웳톡쪶뇈뗄튵엉탐샽샭쮾탂좨ꆢ뮯럀뎥죋웚뒴막쾢쫇쏇폖뮥듻놣뻍럧⧓퓚떣뿉뷸↣℡붶갲ꎮ뺷쿾䵇쓪쫊䎲닎뷖믇죧샭펪꩝첽ﲴ벷ힱ슱막짏릫쮾붫튵퓱닺뷏쮳떣횪맜좫뗄ꎮ벼쯹램럾횹늻놾ꎬ뎥톯웳좨뫳릤쾰ퟩ늹뿮믺룃쿕ꛗ뿉뷡놣틔룟짌〰먡⠹닩ꮴ뗄헆랡뾼뻃〲↼막샭?놾쳖쩝훀좨쫐쮾늢횱폫뢴샻놣쪶맽떣톯룃쫵몬싉컱맜뺡뷸뢶뿉릫웳튵ꎮ살돌맟횯믡뗄뫏릹쿮늻쪱ꋒ탐쓜폯쯷죚랢뎤탂⦣꺿톧탱죕↣퓂늢?뭊컄탐ꎬ?욼탅컄쇋막뛂앝럖릫늢릺뷓낲떣퓓뷸믺닺돌놣맜퓚뗈ꎮ샭ퟮ탐쾢쏢뢶쮾튵뗄쮵쪦붫쾡쮫폫춬횪쓜헾믡뒴뷗믓뒦벼풺릺뼲乁쿗ꇆ⠶먡벲ꆣ얾쾢℡?퓚막좨앝ㄶ훃쮾릺듸룄맽업놣ꎮ탐릹톯볠럑샭튵뗄룷럶듳벤ꎬ쫕캪뺭뒴돶뺫쫍펮짌샯떣쪶내랽쓎룉평뛎쫵횧〰뚲⦣㮝쌡↣ꎬ좨뮯럖䘸뽁㜳룄늢붫살뇤돌쫇죚샭뻟폫볛릫뚽ꎬ벼랽돖퓚톯얬샸떣믲ꎮ쇋펪튵웤짭솦뻖뗄쏷놣닺웚쫌풤폚웳퓋듓뒴떻뢶㞡靖뗇?쯜죙䷆먡꾺椡볃컶럖랽훃㍮튻룯릺훷ꨰ짮짏뗄훁䫋폐뒴횵쮾뫍뻟떣톯룷쫵쏦럶쮵릫솦ꎬ놣짙ퟔ맜웳ꆣꆢ뿘틸볛좷뷸짌좨뮹퓰헾튵럮ퟷꢵ?쪽㈭ꎱ쎵뛔훃ꎻ㥬냈뗄튪풶쫐룷맘짦뎸쪮튵뷸닎뿘쳥놣릫뷗쇬돖ꎬ쮾좥쮫믺쫕짭샭릤막ꆣ탐횵맦떣놾죎몵쳘뢮쫇컄돌뷰웳엮쓏췐뷖럖폫㈸ꏈ뇈룄닆㤴늻쫐틔펰릫룶훘벰럖웳탐훆믺쮾뛎폲뒴쳡퓚냯랽릹훐뗄ꎬ뛈헟ퟷ좨ꎺꆢ뚨좷틸놣뢶뗈ꎱ뇰튻죚탲뫍튵킹㈵죚?ꎻ쌰者쇋룯컱⠲뛏뎡좫쿬쮾뮷튪뛠붵훘튵떣뒴ꆣ샽릹펦뗄ꎬ릩룸훺풼ퟷ뷩짺쳡맽뇣췹톯뛸듻죏탐쾢ꏒ쫇훖돶폐맜쫓調䵝ぬ짪⇍막펰랽〰짮놳쇷ꎻ늢뷚뗄쓈튪ꎺ놣튵뒴튲뻟쳘뚮횪뿬웳헢뚨캪럑쫕듦릩캣췪췹맜뗣릫횻뿮짌ꎮ컱쪱뗎퓚헾뷏튻ꆢ샭벼놱랽쮢릵훃潯좨쿬㜩죫뺰춨쇭릺훐튻뗄ꣀ솽ꎬ웳튵튪평폐뗣짺쪶쯙훖ꎺ룸ꎻ좡폫맜쯹쿕돉뻍샭럅쮾쫕쳡잩돐떣룉탂퓋뚨럾쫵뺩쪽듒?쓄ﬡ쟫ꎺ럖컒ꎻ틔랢캪췢뗄ꎮ룶샻ﯓ틢헟늢튵웳퓚떣뷏벰닺돉랽럾죧맜샭탨웚웤쫇ꆢꋶ좡뇈틸릩뚩ꎼ놣풤떫ꆣퟷ컱?➽떰슼ꏊ컷훃맺꣒늢ꆪ벰짺쫐ꎬ닙뮷틦틥잩퓚뗄튵뫏놣룟럧ꆢ쓜뎤쏦컱맻샭훐쪹맜닆벼닎럾틔샽탐듻떣튻믺뛸뛔떫릹횸짏뭟볊붷풷룄䆵듻삲훎룄짏릺〰좫쇋뎡탂ퟷ뷚ꎬꆣ뚩뫏뺭튪춬믺뗄쿕쫐쳡뻟놾ꎮ뒴뷩ퟅ톯룷쟒쏼샭컱쫵폫횪틔뛔뿮놣뚨훊릹럅쿳퓚쿫떼뮯돶↱ﺸ孊냦룯쫐㘸쇷룹놳ꆶ랽횧ꆣ뛸캶뫏춬펪쿲뷭릹뺭ꎬ뎡릩쟒폐쫇떣튵쳔럑쿫릫훖믘췋헟뫍뒴헽쪶벰횪믺ꎮ뇈킳톡쯉탔쪵뛔틢뷸똰?짧껓嶣떷첫릫ꆪ춨놾뺰램뢶평쟒퓓춬훐맜떣힢톡펪폈ꆢ룟틔럡웤놣웳뿉ꎬ쮾럾쫕돶뫃닺뿮캥쪶릹쏷샽ꆻ퓱뷏볹폚틥튵돌룯ꎬ킹꺾ꋕꇔꋴ맦쮾〴뗄탔뷸ꆣ폫폚룷?ꎬ풼샭놣쏷퓱맜웤펪훊췹뢻튵믺뛔쫊튻컱뒴평싉짏쏖헢좨닺뿉컄꿔뫍잿훐ꎻ뗈웳㈰?궼륛〰쒣늢훰뗄탐램죚웳랽뛔뚨ꎬ믺ꆣ맜샭쫇쿺솿컱럾릹랢뷩럵떱죋튵폚쫂늹퇹ퟷ뒦좨폫맦럧쯗짳짪웤랶춬훐쯜뿃쎵䩝橺햹릺늽뇤ꎮꆷ튵횮뚲뒴평뛔릹샭쮮놻ꆢ룟뺭랶컱뿉짜뮯쳡믡풱떫뷰웳뛸쇋캪볛짌뚨쿕닩쟫쫊퓋춳쪱뷩뷸뫳엓벿℡뾪닆ꚾ쪵뮯헢ꆢ랽늢볤靖튵떣뒴붻욽맜쮮벨퇩캧뗄뛔뫜쪧룟뺡닎내쇋뫶웤틔뗖뗈횵짌ꎬ꺱뇪뫏ퟷ튻룃럾탐꾣쳘떤䅮ꆿ갲쟸뚫℡뫍컱ꎬ붫ꆶ쪽릺맘ꢵ웳놣튵쓉톯샭욽뇭ꆣ맽맜뫃냜좫폫늻웚헟뷢쫓좱탎톺뚼ꆢ틸틔?ힼ랽횪퓋럶⠩〰뺭쪦뗄막랽캴룸횤횧ꎱ믺웳튻쫬횪ꆢ쏷뛔떫돌샭ꎬ헢솦햼뮹쏇늻쇋쿝돉퓚틸벰?ꆣ쪽쪶ퟷ돖쳡욶ィ벷룄쪽살짏좯뢶ꏈ릹튵뚨쾤쪶뷰ꎬ폚캪쓜훐늻퇹냯폐놾뒴듳뛠웳폅뗖탐돶쿳뮹닺?ꣅ갨ꎬ톧췪뗄램?죚룃내쓜맜ꎬㄩ릩웳돉뿉ꆷꆢퟕꎮ뫳쓜뗄닆ﺲ뗚컒톡?튵?맺뺶죽늢뫍릺돌늢랽쫐뛈뎡ꎮ뿉뷸떣릺쓜뛸닺쳡놣짺돶닆뗄훷ꆫ뫪늢맛릫컱뫍쮾캢펦튵맛뷡랽싅룷떣쏦ퟔ쪽뇤짭놣쟩뿶믺톡
