企业异质M人力资本开发口倪志远王默善[摘禀]异质型人力资本是决定企业生存与发展的关键变景。现代企业激励机制…一经理股票期权制之所以能够激励异质型人力资本成长，其关键在于它通过资本市场客观地反映了异质型人力资本的价值。股票期权只有具备企业产权制度安排的特征时，才能有效地发挥它的激励功能。[关键词]股票期权制;异质型人力资本;企业产权制度;激励机制[中图分类号]F240文献标识码]A文章蝙号]1∞ι6470(2∞5)03-∞66斗4青之关键。这是由于企业实力的强瑞在很大程度上直接取决于企业人才的数量、质盘以及人力资本的随着人力资本在企业侄营中地位和作用的凸结构等内容。人力资本在性质上分为间质型人力资现，经济学理论界逐渐对人力资本的作用以及人力本租界质型人力资本，但间质型人力资本是在某个资本计量问题给予了充分重视，并进行了不懈的探特定阶段中具有边际收益递减生产力形态的人力资索。在关于人力资本计量的对象上，理论界的认识和本，阳异质型人力资本却是在某个特定历史阶段具看法部不尽相同。一般认为，人力资本计量的主耍对有边际收益递增生产力形态的人力资本。知识的本象是企业家以及企业核心技术骨干，闹非企业全体质就在于其人力资本的异质性。企业家异质型人力员工。企业家作为社会经济组织中的特殊群体，其重资本的内涵之…就是创新性。熊彼特将"企业家"定要功能就在于恤们能有效地支配和控制大最资源O义为"创新的人就是因为他认为企业家的作用在因而企业家以及企业棋心技术人员应成为人力资本于创造性地破坏市场均衡。企业家的功能是进行"新计最的烹要对象。由于经营环境的多变性，因此要求的综合这种"新的综合"可以概括为五个方面:引企业家必须具备特殊的个人紫质:在复杂多变的市进新的产品、引进新的生产方法、开拓新的市场、开场条件下，企业家必须具备目光敏锐，决策果断，拓生产资料或半成品的一个新的供应渠谱和形成产于驾驭和规避风险的决断能力;在激烈的市场竞争业的一个新的组织。因此，在熊彼特看来，经济发展中，企业家必须具备广博的知识，相关的技术，坚毅是以破坏旧经济秩序的形式表现出来的，而异质型的信念、意志，使企业在激烈的市场竞争中白于关键人力资本正是这一创新过程的关键变景。而物质资技术的取得以及突破，迅速抢占市场份额从而获得本、同质型人力资本，对企业来说只是载体性质的资自大的超额利润，使企.illJ:得到超常规的发展。回而，本构成要素，其存在的价值和意义在于企业家及其通常情况下，企业人力资本计量的正是这种使企业异质型人力资本整合和创新职能的发挥。现代企业能够获得高于社会平均报酬率的特殊能力。可见企理论表明，企业本质上是各种契约的动态结合体，在业家以及核心技术人员是一种异质型的人力资本，这一结合体中，以规混形式存在于企业组织中的企即具有边际报酬通增生产力形态的人力资本O业文化、组织模式耍由企业家维持并加以引导。从这事实上，从现代契约理论的角度来看，企业是由一意义上来说，企业家异质型人力资本既是组织资具有异质型人力资本的企业家与具有同质型人力资本，又是社会资本。组凯资本反映了协调和组织生产本的员工i赢过合约的形式组成的。尽管物质资本、间的技术方面，而社会资本显示了企业家完善企业内质型人力资本和异质型人力资本均是企业的基本构外部合约，协调和向通方面的作用。尤其是随着信息成要素，但是唯有异质型人力资本才是企业生命民时代的到来，异质型人力资本作用发挥的过程，就是刷中国特色社会主义研究3/2005 웳??췲랽쫽뻝뿚ꆾ좨容寖寎쯦쿖쯷뾴쿳풱튪틲볆뎡폚훐뗄벼뻞춨쓜튵벴쫂뻟놾훊돉붣쒫쟠횱뷡쳘폐틥뷸췘쫇죋틬샭헢튻췢쪱ꆻ훆탍쓏쓕ퟅꆣ램쫇릤솿쳵볝탅쫵듳폐뗄횮뷓릹뫍뚨뇟뻍캪뒴탂짺솦훊싛튻컄틢벼햪놾?ꎬ릦뛸튵뎣릻볒뻟쪵튪돦ퟛ틔ꆢ늿듺쓟훁횮벷ힱ슱죋볆퓚좴웳ꆣ볾풦쓮틬풱맘좡뗈뷗볊ꆰ퓬닺튻돉탍뇭뷡뮯틥폖쫵튪뗄ﲴ뺭쓜볒쟩믱틔폐짏쯘뛸뫏웆춬횾폣쯹훀솦솿맘늻웳훷쿂뫍ꆢ좡뎬훊릤볼뻶쓚뛎쫕폚뒴탔닺룶놾튪죋쏷뫏짏쫇랽튵ꆿ볛쪡볃뻍뇘뿶뗃벰뇟ꎬ잩틬ꆱ뮵훊풼떽폣풶틔뛂얡컊폚뺡볒튵튪ꎬ맦틢뗃뛮탍춨ꆣ죝훐틦웤몭탂뗘욷쇏헽쯘솦쳥ퟩ살짧쏦쒫틬횵뾹톧퓚볒탫쿂룟뫋볊듓떫폣훊ꎬ뻉탍살췵쓜얡뼱놾쳢죋쿠틔볒뛔웳뇜횾샻맽헢ꆣ뻟뗝횮뗄웆ꆢ믲쫇ꎬ훐횯쮵믡훊ꆣ짆샭폚틔뻟뇘ꎬ탄놨쿖쫇탍헢뺭죋킭릻뽆?〰퓚룸솦춬벰ퟷ쿳튵럧ꎬ죳뫏뫍쫇죋폐퓶튻뮵틽냫ퟩ헢웤놾쒣뛸틬훂탍막뇆싛쯻벰놸탫짧벼돪듺캨뷰훖볃뗷벤㈴㚡웳폨ꆣ캪볒쿕쪹춻ꎬ풼틬평죋솦뇟짺뻍ꆱ쫐뷸돉횯튻듦헻놾틔쪽짆죋욱?뷧쏇웳쳘뻟믡쫵뗝웵폐맧솦ꆰ훈뫍샸?ꨶ튵쇋놾튻짧평뇘뗄웆쪹훊폚닅볊닺쫇ꎬ뎡탂욷ꆣ뒴퓚뫏맦튪솦틬웚꣖㐷뺭훰돤볆냣뫋믡쓜튵폚쫢탫뻶놸ꎬ웳죋욽퓶풼뗄탎탍쫺놾쫕뒴뻍뻹탂틲탲뫍짏랶평볒ퟩ릵훊훊〨펪럖솿죏탄뺭뻟뛏퓚톸튵웳쪽죋쫽떫틦탎틬탂쫇뫢튻듋맽볛뒴횯좨욣붥폐뫋뗄맣솦뻹풱짺샭펤놾ꎬ춨탍㈰훐훘뗄캪벼볃펪놸쓜벤쯙뗃튵ퟩ솦쪵솿탔춬뗝첬훊틲ꆣꎬ돌횵탂룷쪽쿔놾횻믒뛔킧탄룶늩놨쫇닺싛죻좴ퟛ탎랽죋〵뗘쫓뛔ꎬ쫵ퟩ뮷쒿솦쇒쟀떽볒돉ꆢ훊복뗄탔ꆣ캪웳랽탂퓚뫍횰훖듦탍놾쪾쫇폐죋뗘벼뗄놾돪튻솦뫏쪽웳쏦탍솦⤰캻ꎬ쿳죋맇횯뺳맢ꎻ뗄햼뎬폫놾훊짏탍짺ꆣ태쯻튵램맘틢쓜웵퓚캬랴쇋뻶뻟쫐솦횧쫵쯘횪볆싊훖탎뷇퓚ꆱ뇭튵뗄놾㎡뫍늢짏솦룉훐뗄쏴퓚쫐뎣뻟ꆣ뻹잿솿럖죋닺웳뇋죏볒ꆢ릩볼틥풼폚돖펳뚨놸췈엤죋훊쪶솿뗄틬첬뛈쒳뿉쿖살ퟷ놾ꨰퟷ뷸ꎬ뗄뛠죱벤뎡맦폐뺡쫇죵틔캪솦튵쳘뾪펦뇤퓚랢웳늢쇋죋웳쯁놾뫍풱ꎺ훊살룶틔돶쮵돉〶폃탐샭뛸쳘뇤ꎬ쇒뺺럝뗄춬맜퓚벰탎볒붫릦췘쟾뾴솿폚믓뚯튵볓킭튵ꛗ뿘펦퓚쿠헽탍죋뾴닅쳘룅횻뎤㚡뗄쇋싛볆럇쫢탔뻶헹뛮랢훊컯뫜놾첬ꆣ틬ꆰ쓜탂뗀살웳ퟩ틔볈뗷췪짺ꎬ닺쪱ꨰ춹ퟷ늻뷧솿웳좺훆돉뢴닟쫐맘훐듓햹쫇쓜뗄솦탍훊듳뚨횪볒삨뫍뛸튵쿖뷡횯틽짆폈믓솦웤?킸뗄튵쳥틲맻뎡평뛸ꆣ믹돌퓚쪶탍뷸쫐탎뺭컯볒듺뫏훐떼ퟩ듦좨뺣폃듳캪퓓헢솦죋웳샺ꎬ퓘맘뗄죏훷좫ꎬ듋뛏뺺폚믱틲뛈쒳볒ퟷ탐뎡돉볃훊벰웳횯폫훆믆틔솿죋뛠벼훖ꆣ솦놾튵쪷컥뛸쳥쫇맽볼첽쪶튪쳥웤ꎬ헹맘뗃뛸ꆢ릹짏뗄룶놾솦ꆱ폃ꆰ닺랢튵웳듓짺쓚랢뛈벰솦뇤쫵쪹뿉ꆣ쫇짺뷗룶틬탔쯦돌퓚뫍뛔훘쟳짆볼ꎬ춬뚨탂뾪햹헢닺햹낲떲죋풴뗄ꎬ웳볻놾평쏼뛎랽훊ퟅ폚뗄업靖솦ꆣ놾쫐볡튵웳ꎬ뎤뻟쏦탍탅뻍쯼맘뗄꣖틣ꎺ쾢쫇놾춨볼쳘욶틽맽뇤헷좣놾뾪솿쪱뮼쫐ꆣꎬ꓀뎡쿖닅뿍랢듺쓜𥳐맛웳폐?뗘튵킧랴벤뗘펳샸쇋랢틬믺믓훊훆쯼탍튻뗄죫튻벤솦뺭샸샭릦막쓜욱ꆣ웚
企业家把知识和倍息外在显性化为创新的过程。在阳将企业的经营成果在所有者与经营者之间进行信息时代，异质型人力资本的市场开拓能力、创新能最优分配。并由双方共同承扭风险，以实现两者之力往往会给企业带来意想不到的收益和超额利润，间激励与约束的相融。目前国外最常用的长期激励这远远跑过企业支付给他的薪酬，而当鼻质型人力机制就是股票期权制。期权制企称是经理股票期权资本出现逆向选择行为和道德风险时，他们给企业制度，它是金融市场上的一种衍生交易制度，是给造成的损失也是异常严重的，甚至是全局性的。正因予企业高层经营管理者(或企业技术核心人员)在为如此，目前阳方发达回家大多数企业，除了年薪之一定期限内按照预订价格购买一定数最本公司股外，还采用股票期机制授予期权，来防止异质型人力票的权利。预订价格通常高于期权发放时的股票市资本的道德风险和逆向选择行为。因此，异质盟人力价。公词高层管理人员只有在规定时间内使企业股资本计髓的核心应该是它未来的越额收益能力，众票价格高于规定的价格，才能通过执行期权而挟多的学者之所以认为异质型人力资本的这种能力必利。股票期权制有以下几个显著的特点:第一，期权须通过采取股架期拟的形式才能充分体现出来，其是买卖双方通过订立合约而形成的对买方(经营理由是异质型人力资本的价值只有通过在资本市场者)的权利，而非义务，即行权人有权力行权购买相上经过独立产权主体之间的交换，其价值才能真实的股权。问时行机人也有机放弃行机，企业则不地体现出来。而奖金制、年薪制等传统的激励形式，得强迫其购买期权;第二，股票期权不能免费得到，过分依赖会计报表的利润数字。而这些数字是可以期权购买必须支付施权价;第二，期机制是一种与操纵的且会激发经背者操纵盈余的强烈动机，从而资本市场接通的制度，通过与资本市场的对接，企导致机会主义行为的产生。业高层管理人员将获得目大的经济利益。代理问题是由企业所有权结构决定的，来源经营者不是企业剩余权益的拥有者这样一个事实，在现代公司制企业中，因委托人和代理人的效如果让经背者成为剩余权益的拥有者，可以减少或用函数不…致导致的代理问题是困扰每一个企业消除代理成本。从委托代理理论的观点来看，股票所有者的问题。作为委托人的资本所有者拥有资本期权是经营者拥有剩余索取收益的一种分配形式，剩余索取权，其目标是资本增值及收益最大化，作以人力资本要京参与企业剩余索取权的为代珊人的经营者，拥有企业经营权，追求的是自一种具体的分配形式。按照现代企业理论，企业本身利益(报酬)的最大化和自身人力资本的增值。这质上是各种契约的结合体。在现代企业制度下，不就是所谓"避向选择"问题。按照现代契约珊论，在是资本雇佣劳动，也不是劳动雇佣资本，而是物质倍息不对称的情况下，契约是不完全的。由于信息资本所有者租人力资本所有者就企业剩余索取权的不对称，代理人可以利用其信息优势追求自身利和控制权的分配作出的一项制度安排。这种制度安益的最大化而引发道德风险。因此，委托代理关系排是通过人力资本所有者和实物资本所有者之间问题的本质是如何安排企业的内部外部治理机制，的功态博部与边际调鞍而最终达成的一种契约。当最大可能地降低委托代理戚本。解决这一利益冲突这种博弈达到相对均衡时，人力资本所有者也就感的关键是如何设计有效的契约以解决委托人与代受到了其价值通过期权得到了较好的体现，这时，理人之间的利益冲突，避免"谛德风险"与"逆向选企业的价值、人力资本和实物资本的价值都达到了择飞因此，针对异质型人力资本的这一产权特性，帕祟托最优，从而使整个社会效用最大化。显然，现提高异质翻人力资本开发利用效率的唯一有效途代企业里，知识资本和财富的融合，并非简单地使径就是激励。给予他们应有的而且是充分的收益报其拥有更多的股权，而是通过期机制这一樊约的安酬。其具体的设想是必须设计一种长期的激励约束排，使企业经营者感觉到他是企业的所有者而能有机制，这种机制能最大地减少委托人与代理人之间效地自己监督自己，从阳最大限度降低交易戚本。的利益差距，促使代理人与委托人的目标柏间，从所以，就其表现形式来看，经理股票期权制仅仅是中国特色社会主义研究"呗蛐??췲랽쫽뻝웳탅솦헢퓬캪췢뛠탫샭짏뗘맽닙떼퓚폃쯹쪣짭뻍뗄틦컊ퟮ퓱쳡뺶돪믺뛸볤훆폨튻욱볛샻쫇헟펦뗃웚튵듺뺭죧쿻훊뫍업쫜엁웤킧짺돊뿑쾢췹놾돉죧뗄춨평쳥럖훂쿖폐듺늻쳢듳맘죋ꆱ룟뻍훆붫폅뛈웳뚨볛⦵샭돽훖짏뿘떽샛뗘틔ꆻ튵풶ꎬ뺭ퟝ몯폠샻쫇ꆣ벤싲잿좨펪맻뚯펵잩쪱췹돶뗄듋볆톧맽쫇쿖틀믺듺헟샭뛔뿉볼횮ꆣ틬ꎬ웳럖뻍튵웚좨룱막쓈쫐닣컊뻟놾훆춨늩쇋췐쪹ퟔ훁볒풶뮹쫽쯷틦쯹늻ퟮ웤샸릫싴웈릺죃펪첬폐폣듺믡쿖쯰ꎬ뗀솿헟닉틬돶삵릫뗄죋돆놾쓜쫇볤틲훊벤헢닮튵엤쯼룟쿞샻욱ꣀ좨뎡맜쳢샭쳥룷맍맽?웤ퟮ샯웳벺뻍兑냑뎬닉뛀쟒늻좡⢱캽뛔듳뻟폫쮾쮫웤싲뺭헟폐늩볛룼ꎬ룸쓦쪧쒿뗂뗄횮좡훊살믡훷쮾컊뗘죧듋탍샸훖뻠ꆣ막쫇닣쓚폚웚ﮣ뷓샭돉펶죋듯볛폅튵볠웤싼뷰횪맽폃솢믡튻좨ꢳꆰ돆뮯쳥풼룟랽릺뇘쫇펪틔헟?횵뛠틬웳쿲튲잰럧뫋쯹막탍ꆣ볆틥훆쳢뺭듺쫇붵뫎샻ꎬ죋믺늢욱뷰내풤맦좨겶춬춨평놾럖웵샍솦떽횵횪뚽뇭没맧쪶웳막닺벤훂ꎬ쓦뗄뛸쫸닣춨싲탫헟죋뫍폫ꆢ훊튵톡쫇컷쿕탄틔욱죋뛸놨탐웳ꆣ펪샭죧뗍짨틦헫솦룸훆듙평웚죚헕뚩뚨쪱뗄풱엤풼뚯쿠춨듓쪶ퟔ쿖?쫺뫍튵욱좨랢떼웤뗄쿲쟩틽짨맽횧펵뇟막탍듸퓱틬랽펦죏웚솦붱뇭캪ퟷ헟죋뫎캯볆돥뛔폨쓜쪹돉쮫쫐맜풤볛폐쟒탐훆붫듓탎ꎬ놾뛸벺컸탅횧웚훷뺭훂쒿ퟮ톡뿶쿫쿠뢶쪣솦볊?죋살탐뎣랢쓦룃캪좨뷰뗄훐ꎬ뿉낲췐폐춻틬놾쯻듺맻랽훆뎡샭뚩룱볛틔뛈믱쯹캯쪽뷡튲돶뻹쪹룐쾢솦틢뢶캪퇏듯좨쿲쫇틬뗄놾쳥훆샻펪닺ꎬ캯뇪펵듳퓱쿂틔뗀업듺킧훊뾪쏇샭퓚릲죚ꆣ짏헟볛춨죋룱솢ꎻ쪩뗃폐폠쪣췐뫏늻뗷뫢헻뫍뻵듓살쿫뫍훘맺톡쯼훊탎뗄ꆢ죳짺틲췐폐샻웳샭뇜탍랢펦뗘죋쯹춬웚⢻룱뎣벸겼튲춨뻞내쳥튻쪱뗃룶닆떽뾴췢룸훆횮헟듺쫇뮯ꆱꎬ뗂뇘ꆣ풱뫏뗚좨폠튪놾헻뛸놾늻뗀뗄볒퓱캴탍쪽볛쓪쫽ꆣ캯죋웳폃튵돉쏢샻폐복폫돐좨튻릺룟닅룶듐맽듳뷡헕샍쿮ꎬ떽짧뢻ퟮ퓚쯻쫚볤닙샭뫍컊웵럧탫쒿횻풼뛾틦쯷쯘쯹뛸쫇뗄떽뗂ꎬ듳탐살죋닅횵킽ퟖ췐튵웤놾풼ꆰ솦폃짙캯헟떣훆훖싲폚쓜쿔탈좨폫릹샭쿖퓚뚯쪵쇋믡쫇뺭쿔뗄폨ퟝ컊놾ퟔ쳢풼쿕짨잰폐뛸ꎬꎻ틦좡닎ퟮ쪵춨쫐뗄럧짵뛠캪솦쓜횻훆ꆣ죋뺭탅쓚틔뗀킧뛸캯췐폫좫퇜떼튻웚춨훸럅뻶싛듺쿖맍뛈컯뷏죚웳쿞샭탔킽웚붻펯쳢퓶짭ꆣ쫇볆맺퓚탎막뗚펵뗄쫕폫헟훕컯맽뎡쫕쿕훁쫽ꆣ뎬돤폐뗈뛸뫍놾펪쾢늿뷢뗂싊쟒췐죋뺭돆짺볊뚨좨맽뗄쯓웺볃웳듺펶낲뫃폃뫏튵뛈막뮯돪좨뮻폠쫇횵죋내늻틲튻췢맦돉욱죽폐펵틦웳뻍듯웚뾪틦쪱쫇웳틲뛮놾럖춨뒫헢듺쯹좨폅췢뻶럧뗄죋펪ꎬ붻쫽랢횴쳘탈탐쫐샻맛튵업ퟮ붵욱캪ꎬ삧벰솦헕췪훖ퟮ뚨웚웳돉췘뫍좫튵듋쫕뗄쳥맽춳킩샭폐쫆늿헢캯쿕캨돤폫쒿헟틔뺭틗쯐솿럅탐뗣ꣁ좨뎡틦놾ꆣ쯹듳늢뗍뒴뛸살웤잿죅쫕좫뎤뎣뛔좨쪣튵쓜뎬쯻뻖ꎬ틦헢쿖퓚뗄쫽죋헟ힷ훎튻췐ꆱ럖듺뇪횮쪵샭훆쓈놾쪱웚ꎺꛐꆣ싛폐뮯럇붻탂솦뛮떱쏇탔돽럀틬쓜훖돶볛벤ퟖ쇒뗄쎿펵틦쟳놾듺캯샭샻죋폫닺폐웚쟷볤쿖폃막뛈쯔릫좨뗚싲탈웳늻뛔풴퇹ꎬ뾴폠뛸쪣헟튻ꆣ볲헢틗훆ꆢ샻룸쇋훊솦쓜살놾샸쫇킧폐ퟔ믺틦폫ꆰ좨쫕죋춬뷸솽욱ꎬ넩쮾막뛸ꢹ튵뷓폚웳쿂횮튲헢쿔떥돉뷶뗄틬횹횵뚯튻ퟮ웵ꆣ췐쓚랽훆뿉럖쯷폠훖뒴죳웳ꆣ쓪탍ꎬ솦쫐탎뿉쫇짭훆돥쓦쳘춾틦횮탐헟웚퓚막욱믱뫂퓲튵컯뛈볤뻍쪱좻뗘쓜놾뷶맽훊틬닅믺룶듳퓶풼평듺벤뎤쪹⢾쏢틔엤좡쯷웵뚼탂ꎬ튵헽킽죋훚뇘웤뎡쪽틔놾ퟔ샻춻쿲탔놨볤듓횮좨룸쫐웚늻웳욱훊낲룐쪹폐ꆣ쫇돌탍훊쓜ꎬ웳뮯횵샭폚샸웚귓럑튻쫂복탎좨좡풼듯쓜틲횮솦ꎬ톡좨?쿖ꆣ죋탍헦듓튵ꎬ싛탅맘풼벤?뗃훖쪵짙쪽뗄좨떽퓚솦죋쪵뛸ퟷ헢ꎬ쾢쾵쫸샸막떽폫믲떱쇋낲솦퓚ꎬ
一项激励的手段，但如果从人性的本质，从企业发征就是资本所有权与经营权的分离。就我国已经实展历史和企业的本质来考察，期权实质上是一种创行了公司制改造的回家控投的股份制公司来说，公新型的企业产权制度安排。司的资产所有权由国家授权的固有资产管理机构来在这里，之所以强调异质型人力资本的价值只行使，而公司的经营管理权则由董事会领导下的经有通过资本市场即采取股票期权形式才能较为充理人员来行使。因此，委托一代理理论所提出的对经分体现出来，而年新制、奖金制等传统激励形式，由理人员进行激励的分析，对于我国国有控股公司也于过分依赖会计报表的利润数字，易激发经营者操问样适用。在以多种所有制经济并存的市场经济条纵盈余的强烈动机，从而暗致机会主义行为的件下，固有企业要增强市场竞争的能力，在市场竞争O其理由是，我们认为，没有经过独立产权主体之中不断发展，]!需要建设高素质的企业经背管理者间的交换的价值具有不可靠的成分，如我国非货币队伍，尤为值得重视的是，要形成一种尊重企业家劳交易准则中，公允价值的取消，即是明证。而在有效动，蠢视企业家价值，并最大限度地调动企业家的积的资本市场上，通过各种信息援道，经过充分的倍极性，发挥企业家作用的制度环境和制度安排。在固息披露，投资者经过自己的理性判断，最终确定股有企业公司制改革中，应当承认经理人员劳动贡献票的价格，投资者与投资者之间的这种交换，是她的特殊性和经营能力作为"人力资本"的专有性。有立产权主体之间的交换，具有客观性。所以，从深层关研究表明，在我国，期权制对于解决国有企业所有次上考察，由于股票期权的价格通过投资者之间的者缺位，经营者缺乏有效监督经营者自己监督自交换而实现，因此它能较为准确地计量人力资本的己"等问题，具有叫行性。然而，规洒的股果期权制度价值。正是股票期权客观地反映了人力资本的价需要有完善的资本市场，储金的企业家市场、良好的值，从而使之成为促进现代企业界质型人力资本成融资条件相个人倍用等条件来支撑。所以，目前我国长较为普遍的行之有放的激励制度。还存在着制约股票期权制度实施的制度障碍O尽管目前我罔仍存在辛着辛很多制度问题限制着链E珊理股男票骂期权制的i运磊作，{R惆是随着我国经济市场化上述研究表明，在对人力资本性质进行分析的程居皮E的加裸基础上，企业可以看作是以异质型人力资本为依托现，作为薪酬改革有效方法的经理股票期权制，对的企业家主导的组织。因此，分析企业的竞争力不于"人世"后的中国来说，必然会在我罔未来经济发能遗漏企业家人力资本的异质性。我们认为，以倍展中发挥应有的激励约束作用O所以，目前我们应息和知识为依托的创新是企业家异质型人力资本根据我回的实际条件加强这方面的研究，在条件成的监性化。正因为此，创新在很大程度上决定着企熟之时尽快地建立这一制度。为此，现阶段我们应业竞争优势能否持久。在超竞争的环境中，竟争优从以下几个方面为经理股票期权制度的诞生，做好势的持续时间不断缩短，这就要求企业不断进行创市场环境建设和准备工作。新，即引进…种从未有过的生产要索和生产条件进首先，完善我国的资本市场，在时机成熟的时行新的组合。进一步来说，即企业家的异质型人力候建立真正的期货期权交易市场。目前，完善我国资本在弥补差异过程中起了特殊的积极作用O因资本市场的任务十分繁重，f包围很广，既包括解决此，异质型人力资本是现代企业特有能力(竞争优国有股碱持问题，也钮括整顿清理上市公司质盘问势)概念的延伸。题，还包括股票市场本身的发商问题。这些问题的无疑，股票期权制度是公词制企业中强化对经解决不是一朝一夕的，{日既然问期存在而且很严理人员的激励，协调股东与管理者利益的一种有效，我们就要下功犬、花时间去解决，转变股票市场的制度安排。这…制度也为我国固有企业的激励问的弱有效性。当然，仅仅只有一个优质的股票市场题提供了一个新思路。我国国有企业改革的目标是还不够，我们还应尽快建立一个功能完整、交易规建立现代企业制度。现代公司制企业的一个基本特砸、运作科学的期权期贷市场，这样才能为股票期??췲랽쫽뻝튻햹탂퓚폐럖폚ퟝ짺볤붻뗄쾢욱솢듎볛횵뎤짏믹쓜튵쫆탐듋컞샭쳢붨붣돊헷쮾춬볾훐뛓뚯벫맘헟벺탨죚뮹뺡뺭돌쿖룹쫬듓쫐쫗뫲맺뷢훘랶ꆻ샺탍헢춨쳥뗄엻닺짏뮻횵뷏쫶뒡웳쿔뺺탂놾⦸죋훆솢훷뻍쇋쪹퇹쿂늻탔쳘퇐좱ꆱ튪듦맜샭뛈훐뻝횮틔뎡쿈붨폐뻶죵ꆢ쿮맽펯ꆣ틗ꎬ틅뫍틉쳡컩ꆰ훁쪷뗄샯맽쿖붻슶볛좨뾼뛸ꆣ캪퇐짏튵탔헹돖벴퓚엄풱뛈뿑쫇릫쫊뛏훘쫢뺿캻뗈폐쒿막ퟷ랢컒쪱쿂뮷솢뮹늻릻퓋벤럖폠웤ힼ놾듓슩횪틬ꎬ릩쳵죋쫐兑뫍웳ꎬ돶뮻룱훷달쪵헽웕뺿볒뮯폅탸틽ퟩ쏖뗄낲듺뇚쮾닺뛸뷸폃맺랢쫓릫탔뇭컊췪ퟅ잰욱볓캪믓뺡벸뺳헦복냼쫇킧ퟷ샸틀뗄샭퓲쫐뛸웳쪶훊막쇋살폈볾쫀뎡쏇쒫웳튵횮놾살뗄춶ꎬ쳥쿖쫇뇩뇭훷ꆣ쫆쪱뷸뫏늹쓑벤업폣훆쯹릫탐폐햹믓쮾뫍쏷뺭쳢짆컒웚짮킽펦뿬룶붨헽돖삨튻탔뿆뗄삵잿평훐뎡쪹튵캪탍욱튻탐뫍ꆱ뻍튵닺쯹쫐ꎬ볛춶횮평막뗄쏷떼헽쓜볤튻ꆣ닮샸붶룄폐쮾벤퓚웳훆뺭펪풼맺좨돪쪵뗘랽짨컒컊뎯쏇톧쫖믡쇒쫇ꎬ짏횮볒틀죋웚룶쪹횵뫳죎튪뗄좨틔뎡뛸횵헟볤폚틲욱탐ꎬ뿉럱늻훖뷸틬헢훆뷰폐퓬샸튵룼볒룄펪퓚뻟막죔쯦볊붨쏦뫍맺웚쳢튻떱뮹뛎볆뚯ꎬ릫돉죋췐솦좨탂ꆣ뗃컱쿂놾훆잿벴쓪뻟뺭헟뗄막듋웚횮퓚틔ퟩ캪돖뛏듓튻맽?킭뛈맧평뛠튪탨볛볒룯쓜컒좱폐욱듦ퟅ벤쳵솢ힼ믵쫐쾦좻펦ꎬ놨믺컒퓊춨캪솦뗄훆쮼틲훘탅쪮릦훊뛈뗷닉킽폐맽폫붻욱쯼좨뛔뾴횯듋뻃쯵캴늽돌ꆣ쫺맺펪럖훖퓶튪횵ퟷ훐랦뿉쫐웚퓚퓋샸볾헢뺭놸튲뎡뺡떫살낲틬좡훆뇭ꎬ쏇늻볛맽ퟔ춶뮻웚쓜뿍듙킧죋ퟷꆣ뒴뛌폐훐놾뛈막슷쿖잵뺭볒맜듋컶쯹잿붨쫓폃탐뎡좨ퟅ맺풼볓튻샭릤럖냼럲뷶뿬뾼업훊막ꆢ뿉벺ꎬ좨뷏맛솦쫇틲뒴퓚맽쮵웰뚫튲듺훏펪뿘쫚샭폐쫐짨늢펦캪웚킧탔훆뫜헾랽쫸잿ퟷ붻삨짭떫뷶붨믵죧뗄듓죏횵룷뷸놾탂ꆣ뗈살랱달ꆣ탍욱붱뾿헟뻟뗘벤틔듋탂뎬헢ꎬ쇋폫좨춶뛔훆뎡룟ퟮ떱ꆰ볠붡뛈뛠떫뢮램ퟷ틗헻볈횻솢쫐맻샻뛸캪뗄훖쿖쫇릫컒캯쳵쮵훘뮨ꎬ죋웚뷰뗄샭횮폐볛ힼ랴샸놾틬퓚뺺뻍짺벴쳘맜컒쮾퓲폚뺭쯘듳뛈돐훆뚽좻좫쪵쫇뛔폃랽ꆣ쫐뛙랢튻뎡듓죳떼ꎬ좡탅듺틬웳쮾맺췐볾쪱듵웚솦좨훆돉탔볤뿍룱좷펳훊럖뫜헹튪닺웳쫢샭맺막평컒볃쿞뮷죏뛔ꎬ뛸뗄쪩뛈쯦坔뺭ꆣ쏦캪퓚뎡쟥폽컊튻룶죋쫽훂쎻쿻쾢웳훊튵훆맺튻튪살뇘랶볤좨탎뗈럖에뗄맛춨뗘쇋뛈훊탍컶듳쟳튪튵헟맺웳샫럝폐뚭늢뺳뺭폚ꆰꎬ컊ퟅ侵샭쯹듋훆쪱ꆣ쳢룶릦헢탔ퟖ믺폐ꎬ쟾튵볒웳듺탎횧좻캧좥쪵놾쪽뒫ꎬ뛏헢탔맽볆죋ꆣ뷸웳돌뮷쯘볒믽샻폐튵훆쫂맺듦쓜뗘뫍샭뷢뺭맦쳢컒쒳막틔퇐뛈믺쒿짏폅퇹뗄ꎬ믡뺭벴뗀틬쳘샭돉독뫜뷢훊닅춳죧훖ꆣ춶솿솦탐튵뛈뺳뫍벫틦웳뻍릫닺폐뗷훆죋ꆱ뻶펪랶볒쿞맺탅욱뺿쿖잰쫐퓚췪놾틗훷맽쫇ꎬ훊폐샭ꆣ퓚맣뻶짏볛쓜벤컒ퟮ붻쯹죋럖뗄훐늻짺틬ퟷ튵튻쮾맜쇬뿘쫐뺭뚯뛈풱맺헟헏훆떵웚쒿뷗떮쫬릫헢뛸헻훊쫇횵뷏샸벤틥뛀맺쏷뺭훕뮻틔헟솦놾탍컶뺺쏇뻶ꎬ뛏닺폃쓜잿튻뗄룄룶살샭떼싛막뎡퓚펪훖웳낲샍폐ퟔ쯹낭ퟅ볃쓖좨컒잰뛎짺췪쮾킩쟒ꆢ캪튻횻캪탎럇좷횮뗄헹뚨뺺뷸쳵탍ꆣ훖벤믹틑쮵믺쿂릫뺭쫐맜튵업뚯폐웳벺욱ꆢ훆컒쪱짆훊컊뫜붻막ꎬ랢탐솢횤맽죋죏솦뮯룯쯹ퟰ틔맺볈훖돤쪽믵뚨쫇볤놾볛틀ퟅ헹탐볾죋틲폐샸ꎬ릹쮾볃뎡샭볒릱탔튵볠웚솼붶쏇ퟶ컒솿쳢퇏쫐틗욱듓뺭캪닺ꆣ솦⢾뛔뗄쳡훘캴냼뇤뒴ꎬ뇒막뛀짮뗄췐늻웳폅뷸솦킧컊쳘쪵릫살뺭튲쳵뺺헟퓚쿗ꆣ쯹뚽좨뫃뮯?뛔펦돉맺뎡맦웚웳펪뗄좨뛸럖ꎬ뫕뺭쒿돶살삨막평닣헹믽맺폐ퟔ훆뗄튵헟닺훷퓚뗄놾틔陸뇪잰뺭뷢욱뛈랢닙쳥폐탅돉?쫇뛔볒컒볃뻶쫐횮킧뺭샍맺랢뎡
中小股东权益保护的法理探析口杜文望{摘要]当中小股东权益受到侵害而得不到应有的保护时，必然会影响到这部分最广泛的投资群体的投资热情，致使他们对投资市场、法律制度失去信心，最终有害于社会公平和经济效益。本文分析了中小股东权益受侵害的主要表现形式及受侵害的原因，指出了中小股东权益保护的意义，论述了中小股东权益保护的法理基础。[关键词]中小股东权益;侵害原因;保护原则;法理基础[中图分类号]文献标识码]A文章编号]1∞6-6470(2ω5)03-∞69…04 购小股东的股份，剥削其财产利益;违反法律或章程…、中小股东权益受侵富的主要表的规定，要求持有一定数量股份的股东才能出席股现形式及原因分析东大会，对中小股东的表决权进行限制等等。(…)中小股东权益受侵害的主要囊现形式2.通过关联交易转移利润。如高价向大股东果我国股份公司制刚刚起步，大股东、董事、组理购商品，低价向大股东销售商品等。关联交易是普等管理应凭其权力压制、损害中小股东的事件层出遍且不可避免的行为，在合法和公正的商业条件下不穷。其主要形式有:属于正常的交易。但由于关联交易发生在特定的当1.大股东利用其控制力排挤中小股东。如大股事人之间，关联人为转移利润或谋求个人利益，会东可能会在公司增资时以特别优惠的价格得到新的扭曲交易条件。而慕于大股东的特殊地位，公司股份进而扩大股份拥有额;增加财公司的影响;恶意接受一些对公司不利但对大股东有利的的条件，使增加公可注册资本，使小股东无力认购新股，从而削公司和中小股东的利益受损。违反法律戒章程规定，减他们的股份;在股份阳购时以特别不利的价格凹故意拖延或拒发信息。如无理拒绝向中小股东提供权提供规范的交易场所O[1 ]丁栋虹.制度变迁中企业家成长模式研究[M].南京:南京大其次，以入世为契机，尽快转变政府职能，学出版社，1999.正实现政企分开、产权明晰，为经理股票期权制发[2]张维迎.企业的企业家理论一一契约理论[M].上海:上海人展创造一个良好的环境空间。企业的法人治理结民出版社，1995.构直接影响期权制的激励力度，为此，成迅速改善[3]何维达.企业委托代理制的比较分析……制衡机制与效率代理人、内部人控制问题再在的基础，使公司利益[M].北京:中国财政经济出版社，1995.与个人利益挂钩，从而真正发挥期权制的激励功[4]连建辉，黄文峰.对"股票期权制"本质的再认识[J].当代经济能。研究，2001(3).最后，尽快建立充分竞争的职业经理人市场。[5]黄群慧.控制权作为企业家的激励约束因素，理论分析及现使人力资掘的价值由市场决定是劳动人事制度改实解释意义[几经济研究，2侧(4). 革的方向。因此，应从内部和外部全方位建立职业经理人市场，彻底转变行政任命式的人事安排，为作者单位:云南民族大学经济与工商管理学院经理人股蝶期权的量化充分做好市场环境准备。责任蝙辑:辛罔安参考文献:훐??췲랽쫽뻝中国特色社会主义研究3/20051⑩ 뿚寕쳥컶쇋容寖寎튻쿖⣒컒뗈늻ㆣ뚫막퓶복릺뗄㊣뇩쫴쫂얤뷓릫맊좨웤헽햹릹듺폫쓜ퟮ쪹룯뺭닎嬱톧嬲쏱嬳孍嬴퇐嬵쪵ퟷ퓰훷돊뗄쇋훐?탍쓏쓕묩맺맜쟮뿉럝쯻킡맦듳껍짌쟒폚죋쟺쫜쮾틢쳡듎쪵뒴횱샭룶ꆣ뫳뾼ꆿ돶巕嶺巒뺿뷢헟ꆻ꺴볓죎뛅ꆢ탎맒꩝춶훐킡ﲴ벷ힱ슱막샭ꆣ쓜뷸쏇뚨믡ꢹ욷늻헽횮붻튻뫍췏릩ꎬ쿖퓬뷓죋컄뚡냦엎컎뭅솬믆쫍떥훁릫솦랽뇠컄폣훐쪽떱막쪡훀럝닣웤믡뛸뗄뚫ꎬﶹ뿉뎣볤틗킩퇓맦틔헾튻펰ꆢ샻뺡쿗뚰짧곓겴뺩붨㈰좺틢캻폣킡즶쮾쿲쫐막벭뗦틮훐죈막뚫뿖뛂얡릫욾훷퓚삩뗄튪뛔?뗍뇜ꎬ쳵믲랶죋웳룶쿬쓚틦뿬ꎺ뫧궣믔〱믛틥凄킡벰뷰ꯀ힢풴ꆣ뎡욱ꎺ킡쟩뚫좨탐얡뼱쮾웤튪릫듳럝막쟳훐ꪽ볛쏢붻맘볾뻜뗄쫀럖솼웚늿맒붨ꎮㄹ껆ꎬ⠳ꆾ퓆맧막풭ﯓ닡뗄틲ꎬ웚탁ꎬ좨틦ꆹ뽆뽁〰훆탎쮾ꎻ럝돖킡믒쿲뗄틗솪ꆣ뚫랢붻캪뾪뫃죋릳솢㤹㤵맺믆⦣뿘䩝쓏ꇲ쫺막쏆볛듋뎹좨맺틲뚫훂틦놣즶ㄲ㚡룕솦쪽퓶럝퓚ꎬ폐막ퟗ듳탐ꆣ죋뛸늻뗄탅틗웵ꆢ훆뿘돤뛈ꎮ떵뗎닆컄?쏱펤놾횵ꎬ뗗낲훏좨쪹쫜뮤ꯈㆣꨶ룕톹폐펵막냾튻뚫캪떫믹샻쾢뎡믺닺뮷뗄훆듓뇤쓆꿍헾럥뺭ퟥ럖틦쯻쟖뗄꣒긲㐷웰훆ꎺ?쪱폐ꎬ럝쿷뚨움뚫평폚떫ꆣ쯹좨뺳벤컊뛸뺺펦솿잨킴뺭ꎮퟷ볃듳뚫틦컶쫜쏇몦램?〨늽ꆢ틔뛮믘웤쫽뇭쿺퓚폚틆듳뛔죧ꆣ뺡쏷뿕샸쳢헦헹훐떼變볃캪퇐톧웁쪹쫐듓뇤뮯떽뛔뗄샭믇㈰쫜ꎬ쯰쳘ꎺ릺닆솿뻶쫛뫏맘샻막듳컞뿬컺볤솦듦헽웳틀돶ꆰ뺿뺭ꛅ킡뎡쓚탐돤쟖춶훷믹횺〵듳몦뇰퓶쪱닺막좨ꏈ짌램솪죳뚫ꆣ샭ꎬ뛈퓚랢횰튵욵냦볃얼막뻶늿헾럖좨몦튪뒡ꛔ⤰막훐폅볓틔샻럝뷸욷뫍붻믲뗄뚫캥뻜뇤캪웳ꎬ믓튵볒?쒱짧욱㈰폫럖뚫뚨뫍죎ퟶ몦뛸쫐뇭ꆣ귒㎡뚫킡믝뛔쳘틦뗄탐?뗈릫틗쒱폐랴뻸헾뺭튵캪믹웚돉ꪡ좽ꎬ〰릤탐컞쫇췢쏼뫃뗃뎡쿖ꨰꆢ막릫뇰ꎻ쿞?ꆣ헽랢쟳쫢샻램쿲뢮샭듋뒡좨뎤쾷ㄹ벤⠴짌뗄틦ꆹ솦샍늿쪽쫐늻ꆢ탎뮱〶뚭뚫볛쮾캥훆맘뗄짺룶뗘싉훐횰막램ꎬ죋쒣훎㤵샸⦣맜훷즶죏뚯좫뎡떽램쪽ꎻ㦡쫂뗄룱샻랴닅뗈솪짌퓚죋캻믲킡쓜욱펦쪹쫐변ꎮꆱ풼?샭튪펦싉벰ꓔꨰꆢ쫂ꮡ뗃펰릺뗄램쓜뗈즶붻튵쳘샻ꎬ쳵헂막웚훎톸릫벤뎡죋랽뮷퇐ꪡ놾쫸톧놣폐훆쫜귔?뺭볾떽쿬볛싉돶ꆣꮲ틗쳵뚨틦릫돌뚫헦좨샭쯙쮾샸뺿?훊틲풺ꏈ탂쫂캻뺳뇭뗄뛈쟖샭닣탂ꎻ룱믲쾯?쫇볾ꎬ쮾맦쳡훆뷡룄샻릦孍䵝욺쯘막붨낲ힼ놣쪧몦뮷돶뗄뛱믘헂막웕쿂떱믡쪹뚨릩랢짆틦ꆿꎮ퓙ꎬꎬ뛈솢업놸뮤좥뗄ꣀ틢돌ꎬꎮ짏𥳐죏샭?듓룄횰ꎬꆣ쪱탅풭쓏몣웓쪶싛뛸튵캪ꎬ탄틲領뺩ꎺ孊럖쿷뗄뇘ꎬ?ꎺ짏Ꟃ嶣컶좻ퟮ횸쓏몣?꺵벰믡훕돶뺩죋놴쿖펰폐쇋듳諭램滏몦훐궼폚킡?뷕짧막샭믡뚫뾷릫좨훗욽틦첽뫍놣뺭뮤몵볃뗄컶쓍킧틢뛗틦틥쫈ꆣꎬ?놾싛컄쫶럖
企业异质型人力资本开发作者：倪志远， 王致善作者单位：云南民族大学经济与工商管理学院刊名：中国特色社会主义研究英文刊名：STUDIES ON THE SOCIALISM WITH CHINESE CHARACTERISTICS年，卷(期)：2005(3)被引用次数：3次 参考文献(5条)1.黄群慧 控制权作为企业家的激励约束因素,理论分析及现实解释意义[期刊论文]-经济研究 2000(04)2.连建辉;黄文峰 对"股票期权制"本质的再认识[期刊论文]-当代经济研究 2001(03)3.何维达 企业委托代理制的比较分析--制衡机制与效率 19954.张维迎 企业的企业家理论--契约理论 19955.丁栋虹 制度变迁中企业家成长模式研究 1999 本文读者也读过(10条)1. 廖泉文.宋培林 异质型人力资本的需求[期刊论文]-中国人才2002(6)2. 廖泉文.宋培林 论异质型人力资本的形成机理[期刊论文]-中国人才2002(3)3. 辛中校 人力资本与企业制度变迁[期刊论文]-全国商情·经济理论研究2007(1)4. 廖泉文.宋培林 异质型人力资本的供给[期刊论文]-中国人才2002(4)5. 谢雅萍.XIE Ya-ping 人力资本出资——从经理到股东[期刊论文]-大连理工大学学报（社会科学版）2008,29(3)6. 丁栋虹 从人力资本到异质型人力资本与同质型人力资本[期刊论文]-理论前沿2001(5)7. 鄢平.Yan Ping 金融行业异质型人力资本识别与管理[期刊论文]-南方金融2010(3)8. 廖泉文.宋培林 论经营型人力资本的特征及其价值形成[期刊论文]-东南学术2002(5)9. 鄢平 基于模糊数学视角的异质型人力资本识别[期刊论文]-金融经济（理论版）2010(8)10. 刘智勇.胡永远.LIU Yong-yuan 异质型人力资本对技术进步的影响研究[期刊论文]-财经理论与实践2008,29(2) 引证文献(3条)1.徐茜 国有企业激励机制的研究[期刊论文]-职业技术 2010(7)2.邓强 异质型人力资本报酬递增本质——兼与丁栋虹教授商榷[期刊论文]-当代经济管理 2009(8)3.吴光行.晁辉.王成光 关于国有企业经营者激励约束机制问题的探讨[期刊论文]-市场论坛 2006(4) 本文链接：
