钻石企业融资和关系型贷款
吕 萍
摘 要 ：钻石企业 融资难 的根本原因在于其信息 的不可得 性 ，本 文简要 介绍 多种贷款 技术 的
区别，着重分析了“关系型贷款”在钻石企业融资方面的优势以及小银行在钻石企业关系型贷款领
域的特殊地位，最后，文章就“关系型贷款”在我国钻石企业融资中的推行提出了相关建议。
关键词 ：钻石企业 融资 关系型贷款
一
、 钻石企业融资约束的原因
1、钻石企 业大多信 息不对称问题 严重
信息不对称是钻石企业融资难的主要原因。间接融资能否成功取决于金融机构对筹资者的信用、经营
情况的投资项 目的收益性等信息的了解程度，因此信息的对称性决定了融资交易的成功。除了具有其他中
小企业共 同的 ，即财务制度不健全 、信用等级低 、盈利能力很难预测 、公 司治理结构不健全 、经营风险不确 定
等特征外，钻石企业由于商品的特殊性 ，较其他中小企业存在更严重的信息不对称问题，具体表现在：钻石
的估价难，体积小，转移方便，钻石交易多采取现金方式，钻石的供给、客户、库存往往只掌握在企业主自己
手中，即使企业内部的其他人员对企业的实际情况也往往不得而知。国内钻石企业的信息不透明使银行无
法全面了解其真实的经营状况以及贷款投向和还款能力，从而很难与其建立长期的信用合作关系。
2、无 足够合格抵押 品
按照 STIGLlTz和 wEISS的信贷配给理论，银行尤其是大银行将倾向于给那些能够提供充足抵押的
企业或项 目放贷。在发放贷款的过程中要求企业提供抵押品，弱化了逆向选择和道德风险的不利后果，因
为企业一旦违约，被抵押品就将交付给银行支配，它给银行提供了一种防范手段，使其得以在企业违约的情
况下减少损失。虽然从理论上看，一切有相对稳定价值的物品或权益，如土地、建筑物、设备、存货等都可以
成为抵押品 ，但是在我国银行偏好于房地产类 的固定资产 。而钻 石企业 的固定资产 很少 ，资产绝 大部 分为
存货和应收帐款，因此缺乏银行接受的抵押品经常成为钻石企业取得贷款的障碍。
3、钻石企 业长期处于不规范的发展状态
钻石本身体积小、价值大、监测难的特性，以及国家长期在钻石进口环节实行的高税率政策，使钻石进
出 口秩序一直相 当混乱 ，整个钻石行业 长期 处于“走私泛滥”的生存状况 。经过 2002年 6月和 2006年 7月
两次的钻石税收政策的调整，钻石进口环节的税率已大幅降低(目前毛钻的进 口税率为零，成品钻为 4 )，
即便如此，钻石规范进口的比例仍然很低。2OO6年 ，通过上海钻石交易所海关 (全国唯一的合法钻石进出
口报关渠道)的钻石进 口仅 2．1亿 美元 ，占国 内消费 的十分之一 不到 。这说 明大量钻 石仍在通 过走 私等 非
法渠道进入 国内市场 ，众 多钻石企 业仍然活在灰色边缘 。国内钻石企业“非常态”的生存现 状使其经 营 的稳
定性受到很大影响，客观上增大了银行信贷的风险。安全性是银行贷款的基本要求，过高的经营风险直接
影响 了钻石企业 间接 融资 的可得性 。
二、关系型贷款在钻石企业融资中的作用
1、关系型贷款与其他贷款技术的比较
信息不对称是钻石企业融资难的主要原因，为减少银企之间金融交易的信息不对称带来的逆向选择和
道德风险，目前国外银行等金融中介已开发出多种贷款技术，这些贷款方式可区分为 以下四种类型一一 财
务报表型贷款(FINANCIAL STATEMENTS LENDING)、抵押担保型贷款 (ASSET—BASED LEND—
ING)、信用评分 (CREDIT SCORING)和关系 型贷款 。前 三种形 式 的贷款技术 依据 的 主要是 客观 的 、易于
处理 和传递 的“硬信息”，通常被统 称为交 易型贷款 。交 易 型贷款技 术 的运用依 赖于 一定 的前提 条件 。例
如，财务报表型贷款要求企业必须提供经过审计合格的财务信息和经营记录；资产保证型贷款要求企业拥
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有高质量的应收账款和存货抵押；信用评分则需要企业提供大量的信息来进行违约风险的综合分析。显
然，目前我国钻石企业很难具备上述三种交易型贷款的要求和条件。至于第四种——“关系型贷款”(RE—
LATI()NsHIP—BASED LENDING)，它所涉及的主要是难以量化和传递的“软信息”，具有强烈的人格化
特征 。这种软信息 可视 为银 行 生 产的 关于 特 定企 业 及其 业 主的 专有 知 识 (IDIOSYNCRATIC KNOWL—
EDGE)。根据交易成本理论，越是专门化的知识．其转换成本(或沉淀成本)越高．交易就越倾向于以长期
关系的方式进行。因此，与市场交易型借贷相比，关系型借贷属于含有某种社会网络因素的准市场交易。
在这种贷款模式下，银行可以通过办理企业的存贷款、结算和咨询业务直接获得企业信息．也可以从企业的
利益相关者(股东、债权人、员工、供应商和顾客等)以及企业所在的社区那里间接获得企业信息，这些信息
不仅涉及企业的财务和经营状况，还包含了许多有关企业行为、信誉和业主个人品行的信息。关系型贷款
的基本前提是，银行和企业之间必须保持长期 、密切而且相对封闭的交易关系，即企业固定地与数量极少的
(通常 为一到两家 )银行打交道 。
2、关系型贷款在钻石融资方面 的优势
(1)降低信息不对称，保障钻石企业长期发展的资金需求
交易对象集中化的关系型借贷有助于改善钻石企业贷款的可得性和贷款条件，能够较为有效地缓解钻
石企业 的融 资困难 。同时 ，关系型贷款下 ，银 行倾向于与钻石 企业建立 长期关 系．因为通过 长期合 作 ，银行
对企业经营状况了解程度不断增强 ，能有效减少信息不对称 、降低交易成本。这样一来，钻石企业初次融资
问题和再 融资问题都 可以一并得 到解决。
(2)降低银行风险
在关 系型贷款中，银行通过与钻石企业长期 的和多渠道 的接触 ，积 累了大量关于企业 的“硬”、“软”两方
面的信息，有效地缓解了钻石企业的信息不可得性问题，使得银行在贷前风险衡量有依据 ，贷后风险监控有
目的、更及时 ，从 而大大降低了发放钻石企业贷款的风险 。
(3)有助于解决钻石企业抵押担保难 的问题
抵押担保可以减轻贷款中的逆向选择和道德风险，但是这要求贷款人能够对抵押担保品进行有效监
督。钻石企业由于规模小无法提供不动产等容易监督的抵押品，而只能提供诸如存货或应收帐款等价值易
变、不宜监督的抵押品，这就对银行监控这些抵押品市场价值的能力或银企关系的密切程度提出了更高的
要求。关系型贷款能使银行相对容易地监控钻石企业的抵押资产。在关系性融资中，一方面对关系银行可
以很方便地从钻石企业的银行帐户上及时了解抵押品价值的变化，另一方面，银行在监控时能够得到钻石
企业的有力配合，由于企业 比银行更清楚这些钻石存货和应收账款的市场走势或市场价值，这无疑也能大
大提高监控的效率和降低监控的成本，从而保证银行能够实现对抵押品的有效监督。
(4)保护钻石企业商业秘密
对钻石企业而言 ，在公开市场融资 ，意 味着 必须 向社会披露 相 当多 的信 息包括 某些 商业秘 密。但在 关
系型融资中，只有关系银行拥有企业专有信息，而且银行为保持信息垄断优势能够为企业保密 ，所以钻石企
业敢 于向关 系银行提供专有信 息。
3、小银行在钻石企业关 系型贷款 中的优势
国外的大量实证研究发现，小银行比大银行更加倾向于向钻石企业类的中小企业提供贷款，无论在中
小企业贷款占银行总资产的比率还是在中小企业贷款占全部企业贷款的比率上，小银行的指标均高于大银
行 ，由此产生 了在对 中小企业融 资上 的“小银行优势”(SMALL BANK ADVANTAGE)的假说 。
与大银行相比，小银行在向中小企业提供融资服务方面拥有信息优势，这种信息优势主要来 自于银企
双方长期的合作关系。具体地说，小银行的组织结构有利于其生产软信息，因此在关系型借贷上拥有优势。
相反 ，大银行 的组织结构擅 长于生产硬信 息和发放 市场 交易型贷款 ，而在关 系型贷 款上处 于劣 势 。
大银 行和小银 行在发放贷款时各有各的优势和劣势 ，这 是由大银 行和小银行各 自的特点决定 的。由于
大银行的组织机构庞大，专业人才多，网络分布广，因此在收集和处理公开信息以及运用标准化的贷款合约
向信息透明度高的大中型企业发放贷款上拥有优势。但是大银行的科层组织明显，管理的层次较多，即代
理链较长，关系型借贷所需要的软信息多数是关于特定对象的专有信息，这些软信息由于具有模糊性和人
格化特征 ，难 以用书面报 表形式进行 统计 归纳 ，因此很难在组织结构复杂的大银行内部传递 ，许 多通 过 日积
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月累而汇集起来的信息很可能会在传递的过程中耗散掉。而小银行的优势恰恰在于其授信部门与客户经
理之间的管理科层比较少，客户经理能够较为直接地将潜在贷款者的相关信息传递给贷款审批部门。不仅
如此，小银行在提供关系型贷款时还具有地域优势。
安特为普钻石银行是钻石关系型贷款中小银行优势的集中体现。就资产规模来看，安特为普钻石银行
仅 52亿欧元，是无可争议的小银行 ，但是在安特为普钻石交易中心，它为钻石企业提供的贷款数额却高于
资产规模远远大于它的荷兰银行(安特为普钻石银行和荷兰银行在为安特为普钻石企业提供融资服务领域
所 占的市场份额分别约为 45 和 3O )。
利用其地域和社区优势，安特为普钻石银行通过长期与钻石企业保持密切的近距离接触获得了各种非
公开的关联信息，它还利用各种社会关联 ，从钻石企业的供应商 、客户甚至直接的竞争对手那里收集到了许
多有关信息，从而在向信息不透明的钻石企业发放关系型贷款方面建立了较大优势。同时，钻石银行管理
层次较短，客户经理和授信部门联系紧密，信息传递十分顺畅，也为发放关系型贷款创造了良好条件。
关系型贷款由于不拘泥于企业能否提供合格的财务信息和抵押品，因而十分适合钻石企业。研究和实
践都表明，它在银行向钻石企业的融资方面具有很大的经济合理性，国外银行也较普遍地采用这种技术向
钻石企业提供资 金支持，而小银行在这一领域有特殊 优势。
三、鼓励对钻石企业关 系型贷款的具体建议
1、推进利率市场化与收费自主化，实现银行风险与收益的有效对称
目前，由于实行固定利率和收费权严格限制，致使银行很难在对钻石企业贷款中取得风险与收益相统
一
。 如下图，利率管制下，QD>QS，il水平下，存在资金缺口 Q1Q2，如果利率市场化，达到市场有效配置
的均衡利率 iO，从而 QD=QS，风险与收益就可 以达 到平 衡统一。(见下 图)
给钻石企业贷款面临许多诸如信息采集难，抵押担保难，风险控制难等不利因素，给商业银行的贷款投
放增加了不确定性，而较高的交易成本和监管成本又是刚性支出的，所以，为了实现银行风险与收益的对
称，必须给银行 自主决定利率和收费的权利。这样，银行可以根据钻石企业的风险度自主决策，既实现自身
收益对风险的有效补偿，又能以市场的手段确定合理的定价水平，进而有助于帮助钻石企业更多地取得银
行 资金 支持 。
QI Q由 Q2 Q
利率 均衡
2、鼓励民营小银行加强对钻石企业的关系型贷款
在我国，民营小银行组织结构高度扁平化，决策层与经营一线高度贴近，决策链条短，信息传导半径小，
对市场变化具有反应灵敏、决策高效和执行快捷的特点，而且民营小银行的分支网点都处于经济较为活跃
的中心城市腹地，这些地区也是钻石企业较为集中的区域，更重要的是这类小银行长期以来以包括钻石企
业在内的中小企业为主要的服务 目标，在经营发展过程中对企业情况有较深了解，也积累了一定的风险控
制的经验。这些都为民营小银行开展对钻石企业的关系型贷款提供了条件。
钻石行业在 国内的发展 前景有 目共睹 ，钻石企业作 为这个行业 最具 活力 的发展元 素 ，也具有 良好 的成
长潜力。民营小银行可以通过对钻石企业的关系型贷款，分享到行业发展的成果。
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3、发挥 钻石行业组织作用 ，建立针对钻石行业 的客户评价标准
建立适 应钻石行业特点的客户评价标准是开展对 钻石企业 关系型融资 的重要基 础 。钻石 行业是 一个
信息很不透明的行业，很多企业信息对于银行来说是非常难以确实把握的。但是国内现有众多钻石行业组
织，覆盖了钻石产业链的各个环节，例如上海钻石交易所、中国钻石协会、中国钻石加工厂商协会等，这些行
业组织拥有大量 的钻石企业作 为其会员 ，因而在掌握企业情况方面具有突 出优势 。银行可 以充分利用行业
组织的信息优势，通过与其合作的方式，建立一套完善的钻石企业评价体系，必然会对银行降低对钻石企业
的融资风险起到重要作用 。
一 套完整 的钻石企业客 户评价标 准应该 包括企业 所处 产业链 环节 、实 际经 营效 益、销 售渠 道、营销能
力、自有资金情况和企业所处经济、信用环境等内容，尤其要关注对企业商誉和法人代表道德的评价。
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