摘要
资本结构系指长期负债与权益（普通股、特别股、保留盈余）的分配情况。最佳资本结构便是使股东财富最大或股价最大的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。
本文首先采用财务报表数据简要分析我国上市公司资本结构现状及成因，接着以电子行业的方正科技为例，采用定量分析、比较分析、财务分析等方法，从股东权益比率、资产负债率、长期负债比率、固定资产与股东权益比率这几指标，对公司五年的资本结构进行纵向的分析、与同行业进行横向的比较分析，综合评价方正科技的资本结构。最后，根据研究分析结果，考虑影响优化资本结构的宏观因素和围观因素，提出降低股权融资比率，加强内部融资；调整负债结构，降低流动负债比例；扩大公司经营规模，注重公司盈利能力的建议。优化方正科技的资本结构，为公司管理层、政府监督管理部门提供有益的借鉴，为投资者做出投资决策提供一定的参考。
关键词：方正科技、上市公司、投资决策
目录
前言………………………………………………………………
公司简介…………………………………………………
资本结构理论概述………………………………………
早期资本结构理论……………………………………
经典资本结构理论……………………………………
现代资本结构理论……………………………………
资本结构理论的指导意义……………………………
资本结构现状分析………………………………………
资本结构分析…………………………………………
资产结构分析…………………………………………
债务结构分析…………………………………………
权益结构分析………………………………………
同行业横向比较分析……………………………………
同类企业简介………………………………………
方正科技与同类企业资本结构的比较分析…………
优化资本结构的建议……………………………………
结束语………………………………………………………………
参考文献……………………………………………………………
附录…………………………………………………………………
前言
方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正科技集团股份有限公司方正集团旗下的内地上市企业，也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。1998年5月11日，以北大方正为代表的北京大学所属企业公告通过二级市场购买股票，入主延中实业董事会，成功实现了由“延中实业”向“方正科技”的转变。方正科技以诚信经营和优良业绩赢得了广大投资者的信赖和支持，于2002年入选“上证180指数”，并在2004年成为“上证50指数”样本股之一。本文通过对方正集团的资本结构分析，主要达到以下目的：
1. 通过对方正集团近年股东权益与债券变动情况分析，了解企业获得资本的渠道、方式以及所有者权益和负债的比例关系；
2. 通过方正集团资本结构与同类企业的比较分析，了解方正集团在同类行业中的情况；
3. 通过以上两点的分析研究，结合我国上市公司资本结构现状及我国的基本国情，对方正集团提出资本结构优化建议；
4. 通过对方正集团资本结构的分析，可以使投资者更系统的了解方正集团的投资价值，进一步预测投资后的收益水平和风险程度，为公司管理层提供借鉴，为投资者做出投资决策提供参考。
第一章 公司简介
公司概况
公司名称:
上海方正延中科技集团股份有限公司
证券简称:
A股:方正科技(600601)
板块类别:
行业类别:
工业-->信息技术业
上市地点:
上海证券交易所
上市日期:
A股:
上市推荐:
A股:上海申银证券有限公司
主承销商:
A股:上海申银证券有限公司
副主承销商:
最近一次配股主承销商:
A股:华夏证券有限公司
公司注册地址:
上海市南京西路1515号嘉里中心九楼
公司办公地址:
上海市浦东南路360号新上海国际大厦36层
公司联系电话:
(021)58407668 FAX:(021)58408970
法人代表:
张玉峰
审计机构:
A股:上海大华会计师事务所
经营范围:
文化办公用品及材料，电子计算机及配件等
第二章 资本结构理论概述
第三章 资本结构现状分析
第四章 同行业横向比较分析
第五章 优化资本结构的建议
结束语
参考文献
[1] 何桂基，《我国上市公司资本结构的行业差异分析》[J]，湖南财经高等专科学校学报，2005年第2期。
[2] 罗斯、威斯特菲尔德，《公司理财》[M]，机械工业出版社，2002年。
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[5] 沈根祥、朱平芳，《上市公司资本结构决定因素实证分析》[J]，数量经济技术经济研究，1999年第5期。
[6] 沈艺峰，《资本结构理论史》[M]，经济科学出版社，1999年，第297-299页。
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[9] 阳玉香，《中国上市公司资本结构影响因素的实证分析》[J]，统计与信息论坛，2005年第6期，83-87页。
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[25] Diamond、Hirshleifer，Reputation Acquisition in Debt Markets，Journal of Political Economy，1989，(19)：288—307。
附录
附录一
方正科技资产负债表
报告期
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
2011-09-30
流动资产
货币资金
1,374,247,
1,507,689,
1,783,491,
1,698,851,
交易性金融资产
--
--
--
--
应收票据
151,856,
287,314,
242,786,
220,429,
应收账款
802,601,
626,443,
750,530,
976,457,
预付账款
147,560,
90,082,
111,058,
118,729,
应收股利
--
7,031,
--
--
应收利息
3,299,
--
5,722,
5,749,
其他应收款
25,907,
16,703,
19,702,
50,892,
存货
713,973,
576,038,
360,498,
722,210,
消耗性生物资产
--
--
--
--
待摊费用
--
--
--
--
一年内到期的非流动资产
--
--
--
--
其他流动资产
--
--
--
--
影响流动资产其他科目
0
0
0
0
流动资产合计
3,219,445,
3,111,303,
3,273,790,
3,793,320,
非流动资产
可供出售金融资产
--
--
--
--
持有至到期投资
--
--
--
--
投资性房地产
298,288,
183,899,
164,349,
232,069,
长期股权投资
209,392,600
209,392,600
209,392,600
209,392,600
长期应收款
--
--
--
--
固定资产
2,198,956,
2,324,598,
2,293,465,
2,170,641,
工程物资
--
--
--
--
在建工程
197,179,
184,603,
198,912,
176,690,
固定资产清理
--
--
--
-102,
生产性生物资产
--
--
--
--
油气资产
--
--
--
--
无形资产
30,695,
31,483,
31,106,
48,933,
开发支出
--
--
--
--
商誉
81,356,
81,356,
81,356,
81,356,
长期待摊费用
11,425,
8,525,
6,385,
5,090,
递延所得税资产
24,683,
19,490,
19,139,
27,685,
其他非流动资产
--
--
--
--
影响非流动资产其他科目
0
0
0
0
非流动资产合计
3,051,977,
3,043,350,
3,004,107,
2,951,757,
资产总计
6,271,423,
6,154,653,
6,277,898,
6,745,078,
流动负债
短期借款
896,542,210
784,771,190
674,000,000
869,716,974
交易性金融负债
--
--
--
--
应付票据
73,284,
172,200,
142,699,
190,781,
应付账款
1,009,112,
782,560,
985,382,
1,013,352,
预收账款
21,646,
41,347,
36,279,
98,231,
应付职工薪酬
944,
982,
1,391,
973,
应交税费
-146,233,
-125,630,
-71,357,
-137,604,
应付利息
--
3,085,
--
2,353,
应付股利
--
--
--
--
其他应付款
92,969,
74,444,
95,530,
315,257,
预提费用
--
--
--
--
预计负债
--
--
--
--
递延收益-流动负债
--
--
--
--
一年内到期的非流动负债
--
110,000,000
110,000,000
1,076,280
应付短期债券
--
--
--
--
其他流动负债
--
--
--
--
影响流动负债其他科目
--
--
--
--
流动负债合计
1,948,266,
1,843,761,
1,973,926,
2,354,139,
非流动负债
长期借款
61,000,000
60,000,000
60,000,000
198,000,000
应付债券
--
--
--
--
长期应付款
--
--
--
--
专项应付款
--
--
--
--
递延所得税负债
--
--
--
--
递延收益-非流动负债
--
--
--
--
其他非流动负债
9,349,
9,624,
9,899,
12,253,
影响非流动负债其他科目
0
0
0
0
非流动负债合计
70,349,
69,624,
69,899,
210,253,
负债合计
2,018,616,
1,913,386,
2,043,826,
2,564,392,
所有者权益
实收资本（或股本）
2,194,891,204
2,194,891,204
2,194,891,204
2,194,891,204
资本公积金
898,273,
898,273,
898,273,
898,273,
盈余公积金
17,850,
17,850,
17,850,
16,427,
未分配利润
1,146,586,
1,135,339,
1,128,313,
1,074,914,
库存股
--
--
--
--
外币报表折算差额
-4,794,
-5,087,
-5,256,
-3,821,
未确认的投资损失
--
--
--
--
少数股东权益
--
--
--
--
归属于母公司股东权益合计
4,252,806,
4,241,267,
4,234,071,
4,180,685,
影响所有者权益其他科目
--
--
--
--
所有者权益合计
4,252,806,
4,241,267,
4,234,071,
4,180,685,
负债及所有者权益总计
6,271,423,
6,154,653,
6,277,898,
6,745,078,
附录二
方正科技利润表
报告期
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
2011-09-30
一、营业总收入
2,190,583,
1,097,958,
6,221,835,
4,388,628,
营业收入
2,190,583,
1,097,958,
6,221,835,
4,388,628,
二、营业总成本
2,172,069,
1,094,642,
6,155,873,
4,333,793,
营业成本
2,019,258,
1,019,513,
5,759,096,
4,080,925,
营业税金及附加
3,387,
1,729,
19,360,
10,454,
销售费用
31,860,
15,697,
74,324,
54,437,
管理费用
101,171,
48,691,
213,999,
158,057,
财务费用
16,725,
8,342,
40,474,
31,078,
资产减值损失
-333,
667,921
48,617,
-1,159,
三、其他经营收益
461,
169,
-2,063,
-628,
公允价值变动净收益
--
--
--
--
投资净收益
--
--
402,000
352,000
联营、合营企业投资收益
--
--
--
--
汇兑净收益
--
--
--
--
四、营业利润
18,513,
3,315,
66,364,
55,187,
营业外收入
7,750,
5,522,
121,274,
60,161,
营业外支出
97,
43,
647,
428,
非流动资产处置净损失
97,
--
515,
--
五、利润总额
26,167,
8,795,
186,990,
114,920,
所得税
7,894,
1,768,
34,714,
17,466,
未确认的投资损失
--
--
--
--
六、净利润
18,272,
7,026,
152,275,
97,454,
少数股东损益
--
--
--
0
归属于母公司股东的净利润
18,272,
7,026,
152,275,
97,454,
七、每股收益
基本每股收益
0
稀释每股收益
0
