债券篇
一、债券的定义 二、债券的分类
三、国债的含义 四、国债的特点
五、国债发行的作用
六、国债的种类
七、影响债券发行的主要因素
八、国债交易市场
九、国债交易方式
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一、债券的定义
指政府、金融机构、工商企业等社会各经济主体为筹措资金而向投资者发行的，并且承诺一定的利率，约定期限支付利息并按约定的条件偿还本金的债权债务凭证。
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二、债券的分类
（按发行主体分）
1、政府债券
2、金融债券
3、企业债券
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政府债券
是政府为筹集资金而发行的债券，主要包括国债、财政债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。在我国，国家为了鼓励人们购买国债，规定国债的利息收入免征个人所得税。
金融债券
是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行，进出口银行等政策性银行发行。
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企业债券
是企业为筹集资金而向投资者发行的债券。企业债券是以公司经营利润作为还本付息担保的，其风险高于国债和金融债券，故企业债券的利率会高于前两者。目前我国规定企业债券的利息收入要征收20%个人所得税。
三种债券的比较
企业债券 金融债券 政府债券
收益率
风险度
高
低
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三、国债的含义
国债，亦称中央政府公债，是一国中央政府为筹措资金向投资者出具的，承诺在一定时期内支付利息并到期归还本金的债务凭证。
国债的特点：
1、安全性高
2、流动性好
3、利息收入有保证
4、税收上享有优惠政策
1、安全性高
国债是以国家信用为前提，以国家财政收入为保证的，国家信用与国家主权同在，国家信誉是最高的信誉，故国债的安全性是所有债券中是好的，在证券市场享有“金边债券”之美称。
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2、流动性好
亦指变现能力强。国债的发行量一般都较大，在证券市场都具有举足轻重的地位，国债的流通市场也很发达，国债交易十分方便并且很容易成交，因而具有较好的流动性。
3、利息收入有保证
国债的发行是以国家信用为基础，所以政府不会拒付或拖欠应付本息，而且支付资金来自于国家的财政收入（主要是税收收入），政府有可靠的偿还能力。
4、税收上享有优惠政策
世界上几乎所有发行国债的国家，对国债的利息收入者免交个人收入所得税。
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五、国债发行的作用
1、国债发行是国家实行宏观经济调控的重要手段；
2、国债发行是中央财政重要的支撑工具；
3、国债作为货币政策工具，是国家调节货币流通；
控制通货膨胀的有效措施；
4、国债是国家平衡国际收支，加强国际经济交往
的有效方式；
5、国债是机构和社会公众重要的投资渠道。
六、国债的种类
1、按发行的地域分类：内债、外债；
2、按国债的形式分类：实物国债、凭证式国债、记账式国债；
3、按国债的用途分类：
赤字国债、经济建设国债、替换国债、特别国债；
4、按偿还期限分类：短期国债、中期国债、长期国债；
5、按还本付息方式分类：
贴现国债、定期偿还国债、附息国债、抽签偿还国债；
6、按利率是否固定分类：固定利率国债、浮动利率国债。
1、按发行的地域分类
内债：是本国政府在境内发行的国债。
外债：是指一国政府在其国境以外的市场
上发行的国债。
2、按国债的形式分类
实物国债：
是以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通，实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。(国库券）
凭证式国债：
是一种储蓄债券，通过银行发行，采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从购买之日起计息，但不能上市流通。
记帐式国债：
以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。由于记帐式国债发行和交易均无纸化，所以交易效率高、成本低，是未来债券发展的趋势。
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3、按用途分类
赤字国债：指国家为弥补财政赤字发行的债券。
经济建设国债：国家在兴建大型项目或加快经济建设
步伐时发行的，用于弥补建设资金的不足。
替换国债：是指国债到期时因政府无力偿还，用借新
债还旧债而发行的债券。
特别国债：在出现一些意外事件，如战争，大的自然
灾害时，发行的特别应急国债。
4、按偿还的期限分类
短期国债：是指偿还期限在1年内的国债。这种
国债的发行目的是为弥补中央政府
暂时季节性资金不足，并可以作为
中央银行公开市场操作的对象。
中期国债：一般是指债券期限在1年以上，10年
以下的国债。
长期国债：指偿还期在10年或10以上的国债。
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5、按还本付息方式分类
贴现国债：又称贴水国债或折扣国债。其特点是发行时以低于票面金额出售，偿还时以票面金额收回，债务期内不支付利息。
定期偿还国债：指债务期限届满时一次性还本付息的国债，中途不支付利息。我国发行的国债绝大多数为该类国债。
5、按还本付息方式分类
附息国债：又称剪息国债，是债务期限内每半年或一年支付一次利息，到期还本的国债。它的期限一般较长，至少是5年以上。附息国债可以减少政府支付的压力，同时债务期可定期得到利息收入，所以能刺激投资者认购国债。
抽签偿还国债：即指利率和期限固定，期满后分若干次还本付息，偿还的先后顺序由抽签决定。如1981—1984对个人发行的国库券。
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6、按利率是否固定分类
固定利率国债：
是指国债的利率在发行时一经确定，债务期内不能随金融市场利率水平的变动而变动。
浮动利率国债：
是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的国债。其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率国债可以有效地规避利率风险。
七、影响债券发行价格波动的主要因素
票面利率
一般来说，债券的票面利率越低，则因收益率变动而引起的债券价格的波动性越大
债券期限
一般来说，期限越长，则因收益率变动而引起的债券价格的波动性越大
市场收益率
一般来说，市场收益率越高，则因收益率变动而引起的债券价格的波动性越低
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八、国债市场
发行市场：一级市场
交易市场：二级市场
九、国债交易
1、现货交易
2、回购交易
3、期货交易
4、期权交易
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1、现货交易
现货交易：是指流通市场上最基本的交易方式，也是
其他派生交易的基础,它是一种传统的一手
交钱一手交货式的交易。
现货交易
场内交易：
场外交易：
上海证券交易所
深圳证券交易所
场外柜台交易
场外机构间电话交易
场外集中性交易
武汉证券交易中心
中国证券自动报价系统
（STAQ系统）
2、回购交易
回购交易：是指买卖双方在某种指定国债券成交的同时，约定
于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交
易方式。
回购交易的实质是融资融券的过程。
回购交易是一次交易，二次清算。
初始交易：融资方（国债持有者） 融券方（资金所有者）
反向交易：融资方（国债持有者） 融券方（资金所有者）
国债数额，品种均不变，但资金量发生了改变，资金B﹥资金A
上市国债
资金A
资金B
上市国债
3、期货交易
又称利率期货，是一种标准化的合约交易，是协约双方约定在将来某个日期按约定条件买入或卖出一定标准数量的国债的可转让协议。
4、期权交易
是买卖期货合约，并在该合约到期时，由期权合约的买方决定是否执行这一合约。
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