理田mz曲艺A立dM企业社会责任下财务报告目标的实现*一一基于受托责任观和决策有用观中国矿业大学管理学院王秋实杨玉凤[锢.1财务报告是向外部信息使用者传递信息的媒介，财务报告的目标是为了有效停价管理当局的受托责任和提供有助于投资者作出决策的有用信息。而当前的财务报告由于会计环境和资本市场环境的不佳已经不能完全符合其目标的要求。基于社会责任理论，管理当局应该在最大化股东利益的同时积极地履行社会责任。文章分析了企业社会责任与两大财务报告目标的关系，认为融入社会责任信息的财务报告才能有助于财务报告目标美好地实现。[美锺词]社会责任;受托责任观.，决策有用观财务报告是向外部信息使用者传递企业的财务状况、经营务比率去评价管理当局的受托责任，很有可能会导致管理层出成果、现金流量及与企业相关的重要事项等信息的重要渠道，现投机行为和不理性行为，可能会损害社会公众的利益，使企是连接企业与投资者、债权人及主要利益相关者的桥梁和纽业的名誉和形象受损;反过来导致企业经营业绩的不佳，最终带。对于财务报告目标的定位通常有两种观点:受托责任观和危及到股东的利益。这样.管理当局的受托责任就不能被真实决策有用观。对于这两种目标定位至今还在不断地被争论。我的评价。管理当局是谁的受托人，引发了早期的"贝利-一多德国企业财务报告的目标是向财务报告使用者提供与企业财务论战吨。尽管早期不同的学者都发表了不同的见解，但针对社状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理会问题的突出和矛盾的凸显，显然管理当局不仅要为股东谋层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。利，而且更应该超越这一责任，去关注非股东利益相关者的利从中可以看出，财务报告的目标是受托责任观和决策有用观的益和诉求。因此，企业管理者要扮演好双重角色，才能称得上统-。目前，委托人{股东}评价管理当局的受托责任还仅限于个合格的经理人。在受托责任观下，本文认为融合企业社会责财务指标，而单一的财务指标已经不能真实地评价管理当局的任信息的财务报告才能更真实地反映管理当局受托责任的履实际努力程度。企业可能为了最大化股东财富，而不顾社会公行情况，才能有利于委托人正确评价其受托责任，对其更好地众的利益，浪费资源和破坏环境，甚至于危害人们的身心健康。监督和激励。一个不道德的企业必然会被淘汰，使股东的利益受损。因此，可{二}决策有用观以说企业社会责任表现维系着企业的生死存亡.与能否实现股企业是由人力资本要素的提供者(以管理当局为代表}和东财富的保值增值息息相关。为了能真实评价管理当局的受托财务资本要素的提供者{以股东和债权入为代表)缔结的一系责任从而更有效地对其监督和激励，本文认为融入企业社会责列契约，因此，受托责任观成为企业财务报告的首要目标。由任信息的财务报告才能真正地实现财务报告的受托责任目标;于我国不完善的资本市场与股权的分散，众多小股东基于成而对于理性的投资者来说.只有嵌入企业社会责任信息的财务本效益原则并不愿意对企业的管理当局进行监督，从而逐渐报告才能真正有助于其作出最优的投资决策。因而，财务报告模糊了明确的委托代理关系，中小投资者开始"用脚投票"来的决策有用观的目标才能真正实现。对待他们认为经营管理业绩不好的公司。决策有用观便成为财务报告的首要目标。SFAC1认为财务报告的首要目标是:-、财务报告的目'事为现有和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供其作出{一}受托责任观理性投资、信贷和相似决策所需的有用信息，有助于资本提供由于企业所有权和经营权的分离、委托代理理论的诞生，者作出决策气曼FAS8及"决策有用观"的影响，FASB与1-以股东为代表的委托人如何正确评价管理当局的受托责任成AS8联合趋同框架明确提出对外财务报告的通用目标是:提为财务报告的首要目标。受托人接受委托，管理委托方所交付供有助于现在和潜在的投资者和债权人以及其他信息使用者的资源.承担有效地管理与使用曼托资源，并使其保值增值的进行投资、信贷和类似资源配置决策的信息。因此，决策有用责任以及承担如实地向委托方报告受托责任履行结果的义务。观下企业财务报告的目标是提供有助于投资者作出资源配置受托方的管理当局负有重要的社会责任。由于当前会计环境不决策的信息，即提供企业绩效信息与市场估计的绩效进行比理想，采用利润率或企业财务指标单-模式已经不能够正确地较，以决定其投资行为。而企业管理当局是否能够提供可靠评价企业管理当局的受托责任。同时，如果仅凭借利润率或财的、相关的和及时的会计信息直接关系到投资者能否有效地 本文受中国矿业大学国家大学生实践创新性实验计划l项目《基于可持续发展的煤炭企业社会责任信息披露体系研究》资助，项目编号:101029025。①20世纪30年代美国的两位学者贝利(AdolfA. Berle )与多德(. Dodd)就"公司的经理人员是谁的受托人"所展开的大讨论。@见W血侃著，陈汉文等译.财务会计理论(尿书第三版)，机械工业出版社.剑)()6年版，第45页.E~r. ..民 .理~"'.J11在..;..~回웳죎췲랽쫽뻝ꆪ훐췵퇮ꆾퟷ떱닆돉쫇듸뻶맺ힴ닣듓춳쪵훚튻틔뚫퓰뛸놨뗄䧒평캪쫜샭움컱쿖튵캣싛믡샻틦룶탐볠䦶쇐폚놾쒣뛔㇈헟䅓릩뷸맛뷏ꆤꋙ澼뫅맺쟯폱짃돶뻖컱맘맻솬ꆣ닟웳뿶쫜훐튻볊뗄룶쮵닆죎탅뛔룦뻶ꆢ묩폚막췐쿫볛뇈춶벰햽컊ꎬ뫍뫏쟩뚽︩튵웵컒킧뫽듽쿎쿖탔ퟷ䋁폐탐쿂ꎮ놾㈰움ﭷꆪꎺ뿳쪵럧튻뻶펦놨璴ꆢ뷓뛔폐튵췐뿉ꆣ횸얬샻늻웳뢻듓쾢폚닅닟닆쫜뚫컱풴틔랽ꎮ싊믺쏻떽ꆱ쳢뛸쯟룱뿶뫍쫇풼맺틦쇋쯻ꪲ춶돶ꪺ훺뗄쿠컄쒸볛楬쿂튵튵ꆿ닟룃룦쪡쿖웳폚폃닆뺭퓰틔쒿뇪솦틦뗀뗄뛸샭쓜폐컱췐캪놨ꎮ벰닉좥탐폾막ꎥ쟒쟳벤평놾ꎬ늻풭쏷쏇웎뫍뻶쿇탅맘쫜볍믹ꆣ汩듳닆뗄퓚닅뿉쫇뷰튵맛컱펪죎뾴잰ꆣ돌뗂짧놣룼탔헦폃놨퓰쯹듺룦돐맜움캪뫍뚫뺡춻뺭샸폐죋튪틲췪퓲좷죏잱ꆢ닟쿖쾢뚨훐㌰뛾㈹맜浒닆톧컱폐ퟮ쓜쿲쇷폫ꆣ놨돉싄돶뛸뛈샋뗄믡횵헽맛룦죎뇭떣샭샻볛뫍탎맜펦틲폃솦쯘듋짆늢캪쫗ꢸ퓚탅㊡겿ꎬ웤맺쓪짧폚〲샭ꎮ맜놨폃듳폐췢솿춶뛔룦맻탐ꎬ캯떥ꆣ럑웳퓰퓶킧뗄맛좨쫗죧떱죳늻쿳샻퓧뫍룃듋죋뺭튪듻ꏊ벴벰뿳㖡듺쫜떱?卣샭룦탅뮯훺늿벰폚뗄뫍쟩닆췐튻웳튵죎횵뗘쒿캯튪킧쪵뻖싊틦웚쎬뎬ꎬꆣ샻놾쳡풸펪쓊춶??잱쪱쏀컱믡톧쫇쾢막폚캣탅폫헟쒿헢쿖뿶컱죋뗄튵풴뇘뇭뛔닅뇪뺭췐뗘뢺믲떱탔쯰ꆣ뻖늻뛜풽웳퓚튪릩놾틢듺맜ퟒ쿠䅓샠탐듳맺濊뢪췐풺쿲ꆣ뚫닆믊쾢웳ꆢ뇪솽뷰ꎮ놨⢹뿉뫍좻쿖웤쓜살닅펪죋맜폐쫜뻖탐ꎻ헢춬뗄튵캯쯘헟퓰쫐뛔샭쯆䊼럌쒿캪믡톧쫇쯖놨췢뛸샻컱?쪹튵햮뗄훖쫇쇷폐룦즶쓜웆믡캬쿠볠헦쮵ퟷ좨죧ꆣ샭캯훘췐캪랴퇹춹튻맜룼⣒죎뎡웳맘卆뾱ꆢ뻶낡춶뇪볆맺솽퓰쮭늿떱틦놨탔폃쿠좨뚨쒿쿲솿훺뗄ꬩ횸캪뮵놻쾵맘뚽헽ꎮ돶헦뫎쫜폫췐튪닆퓰맽톧쿔샭죋쳡풹맛튵벨䅃햮닟ꎾ풴쫇뛸탅볒캻뗄꺳죎탅잰뗄헟맘죋캻뇪닆뗈폚쒿움쇋뮷쳔ퟅꆣ뫍뗘횻ퟮ헽럖췐쪹랽컱뿉살맜ꎮ쪵릩즶돉막ꎬ늻잣좨쯹퓍엤쳡킧웳쾢듳톧룦쫜슺䆼쾢뗄춬쒿캹뒫벰춨뚨컱폐닆뇪볛틑ퟮ뺳청웳캪벤쪵폅샫좷죋폃놨짧횸ꆣ퓰쓜떼샭뚼쿔ꎮ튪맛뗘헟ꮺ좨맜훐뫃?탨?뫍훃릩탅튵횱톧맛췐뫎쪹닆쪱뇪?뗝훘훷뎣캻놨맘컱쫇맜뺭듳ꆣꎬ튵쇋샸쿖잶뗄ꆢ움뷓쫜룦믡춬죎훂떱랢좻좥냧쿂랴曒췕웳샭킡틔탓웎햮뻶폐쾢짺놴쒿죋쒵폃컱믽룼뮾웳튪폐훁룦뗄놨쫜샭늻뮯짵쪹쓜ꆣ닆죫춶캯볛췐퓰떥쪱ꎬ쯰뻖뇭맜맘퇝ꎮ펳풹껈튵럖떱릫벰쎹좨닟훺폫쪵샻뫍헟놨벫뫃튵쫂샻솽뷱쪹믡룦췐떱쓜막훁짺헦놾컱웳맜캯죎튻ꎬ뫜몦뗄쇋샭힢웤?닆즢뻖쮾폃?ꢸ죋폚쫐쾵볹⡁죒뇪뒫룦뗘?뗄쿮틦훖뮹폃볆쪹퓰뻖헦뚫폚쯀쪵컄놨튵듺샭췐풴ꆣ쒣죧폐짧뺭쫜늻떱럇쮫쯎컱뷸헟쯻탅놵틔춶뎡떽뒴摯뇓뻶틽뗝평싄쪵탓닆뗈쿠맛퓚헟탅폃죎뗄캣듦움죏룦짧닟샭떱ꎬꆣ쪽맻뿉믡펪췐춬뻖막훘놾ꪴ놨훚탐뾪뻶쪹쾢쓓쓍벰맀쫇춶탂汦랢꺲닟탅폚탐쿖쏏컱맘뗣늻쳡쾢헟맛쫜뗘뢻몦샻췶볛캪뗄믡ꆣ샭뻖맜늢싄틑뷶쓜릫튵퓰뚫뷇훎缾룦뛠볠쪼폃ꎮ냏꣓웤볆럱탔䆣뗄쇋웎쾢믡짧ꆣ?ힴ헟ꎺ뛏릩ퟷ뫍췐움죋틦ꎮ맜죚쫜퓰틲싛뗄샭쪹탐떱뺭욾훚벨죎볻뷶샻즫ꪴ킡뚽폐쏄쯻쓜쪵깂폐퓧뗄볆믡뿶쫜뗘폫랴돶뻶퓰볛뛸쏇샭죫췐죎캯웤뷡잰늻뷨떼뻍뷢튪틦ꎬ뫏缾뗞쫗막ꆣ폃쳡훺걆뾱탅듋벨릻쓜퇩敲?웚쪵쎽뮷퓰ꆢ훘쟅췐놻웳펳뺭닟죎맜늻뗄쯰쓜떱탅ꎬ떮놣맻믡샻훂ꆣ캪쿠닅뛔뷡튪뚫듓뷅맛릩폚䅓쾢ꎮ킧쳡럱볆汥폃움뷩뺳죎뺭튪솺퓰헹튵웳볃폐뮹샭맋짭ꆣ럱뻖쾢닆짺랽횵뗄볆릻죳맜틦병쓜떫막맘웤뫍쒿믹뛸춶뇣䋓잣쪹뻶풴뷸릩뮮⧓맛ꎬ뫍ꆣ펪쟾죎싛닆튵뻶폃뷶떱짧탄틲쪵뗄쒿컱쯹퓶틥뮷헽싊샭놻헫뚫헟돆룼튻뇪폚훰욱돉ퟷ놾뫌닟엤탐뿉킧쿮쿖닆컄뗀얦맛ꆣ컱맜닟쿞뻖믡붡듋쿖쫜뇪놨돉붻횵뺳좷믲닣쪹ퟮ헦뛔쒱뗄뗃싄뫃쾵붥ꆱ캪돶쳡ꆪ?헟폐훃뇈뾿뗘쒿놴?컱놾헂ꆣ뫍컒샭뗄폚릫뾵ꎬ막췐퓰ꎻ룦뢶늻뗘닆돶웳훕쪵짧짏평살릩폃㲻숨샻풭놨쫐럖ꆣ뿉튻陸䖣ꆪ쫩룦뎡컶?깍ꆪ뗚뗄뮷쇋즳ꎮ뛠죽쒿뺳웳훐䑯뗂냦뇪뗄튵摤쫇늻짧ꋕ⦾⦡캪병믡릵춡ꎻ쇋틑퓰쓃낹𢡄폐뺭죎뫌ꯋ떹킧늻폫뿆뺵ꓒ움쓜솽쒾떳볛췪듳뗉귀맜좫닆샭럻컱쯔떱뫏놨뇊뻖웤룦컐쟋긲뗄쒿엏궵〰쫜뇪ꋅ쓊㛄췐뗄﯂?퓰튪맘뛌탈죎쟳쾵쮡뫍ꆣꎬ뗑뇋겵쳡믹죏킾崙?릩폚캪뼩릿㗒폐짧죚ꪵ뎣훺믡죫쒴?폚퓰짧ꎬ춶죎믡쿮훂샭퓰쒿?헟싛죎?ꎬ탅맜쾢샭뗄
mZDZ点点N周估最企业的朱来现金流.~昆企业的真实价值。为了实现财务指影响企业决策与行为以及受企业决策与行为影响的现实的报告决策有闸的目标.本文认为企业社会责任信息会越来越和潜在的、直接的和间接的除股东外的其他各利益群体，具体具有决策价值。规范披露社会责任信息.有助于提高企业的投包括企业的雇员，企业产品的消费者，企业的债权人，经济和社资价值。嵌入社会责任信息的财务报告能传递给投资者更真会发展规划、资源和环境、社会保障和福利事业的受放有等方实的有助于评估企业价值的信息，有利于投资者作出最忧的面的群体。总体来说，企业承担的责任应包括经济责任、市场责投资决策，实现资源配置的帕蒙托最优。任、社会责任和环境责任四大类。{二)企业社会责任与受托责任观江、企业的被余"径与财务搬衡目标的~瓢公司的管理当局是泼的受托人以及怎样如实地评价管理{一}企业社会责任的内涵当局的受托责任，关系到能否真正实现财务报告受托责任这一用"ResponsibilityW而不用"0川y"来形容"社会责任本身目标。就说明奠食义的广泛性，因此，茧今对社会责任的诠释仍朱统因1展示了受托责任观的扩展圈。笔者认为企业管理当 -oBrummer( 1991 )把企业责任划分为四种:企业经济责任、企局不仅仅是股东的受托人，更应该积极地承担社会责任.也业法律责任、企业道德责任和企业社会责任。Carroll(1998)认应该是其他利放相关者即债权人、员工、消费者、供应商、政为企业社会责任乃社会寄希望于企业履行之义务，社会不仅要府....a.的代理入。由子各利益相关者的不问需求.对管理当求企业实现其经济上的使命，而且期望其能够遵法庭、重伦理、局受托责任的评价不能够仅仅以财务指标来单一地衡量。虽行公益，因此.窍'庭的企业社会责任乃企业经济责任、法律责然财务指标是评价管理当局受托责任十分量耍的指标，但如任、伦理责任和慈善责任之和。卢代窟(2001)在考察和述评了果作为瞧…"指标势必会导致许多社会问题的产生，损害公众国外企业社会责任界说后，认为企业社会责任指企业在谋求股的利益。因此，从利益相关者的角度出发，阁2构建了利益相东利润最大化之外所负有的维护和增进社会公益的义务。纵观关着业绩评价指标，从而能够相对全面地评价管理当局的受社会责任在申阁的发展境况来看，本文认为企业所承损的社会托责任。责任是指企业在最大化股东利润(即企业经济责任)的同时应由图2可以看出，对于企业的业绩评价不应局限在反映股该承担对非股东利益相关者的责任。企业非股东利益相关者是东利益的每股收益或每股净资产，而应该扩展到全商反映债权人、员工、政府、顾客、供应商利益的各代亵性的财务指标上。德者结合..南大学沈洪涛副教授从利益相关者的角度建立起了一个社会责任信息披露内容评价标准来构建评价管理当局受托费任的财务指标。用每股收放作为评价管理当局为股东创造财富的标准;用利息保障倍数来评价管理当局代表债权人的利益;用工资福利率来反映管理当局为员工带来的收放;用税收的增长率来反映管理当局对政府财政税收你出的负献;用销售增长率来评价管理阁1!I!托责任观扩展朋当局是否能够不断地为消费者提供产品.满足消费者的有效'曾求:用应付账款的周转察来评价管理当局是每股收益股东奇能够维护供应商的利放。当然，仅仅从财务指标并不能够真实地反映利息保障倍数债权人1 c:::=> ( 管理当局的受托责任，因为管理当局的许多行为不能够用财务数据反工资福利率|口中映，而且管理当局一般倾向于报告每股收益利好消息。因此，管理当局受托责任卜→l|税收增长率政府评价体系不能仅仅局限于财务指标.非财务指标也应该纳入到受托责任评价体系肉。因此，管理当局受销售增长事顾客|∞( 托责任评价体系应该建立在财务指标与非财务指标篡础上的经济责应付账款周转率|口平任、市场责任、社会责任和环境责任框架内{如回3所示)。周2利藏相笑着业绩评价销标췲랽쫽뻝因맀놨뻟쪵춶ꎺ⣒폃뻍튻튵캪쟳탐죎맺뚫짧퓰룃싶횸뫍냼믡쏦⢶릫떱쒿춼뻖펦뢮좻맻뗄맘췐평죕죋룷헟쾢샭막퓬움릤랴닺뢶럱뷶맜펳샻뇪뿲캧솿룦폐볛뗄ꆢ묩ꆣ쮵램웳릫췢샻믡죎돐펰잱삨랢︩쮾뻖뇪㇕늻룃ꆭ쫜닆ퟷ헟퓰춼㇊㋀듺쓏엻떱쫕릤듸펳릱욷헋쓜듓샭ꎬ뫃ꎮ폫볜죕웳뻶횵폐剥쏷䉲싉튵틦싗죳퓰쫇떣쿬퓚햹좺짧뗄ꆣ맊뷶ꆭ췐컱캪죎㊿?풱뇭듳뷇슶뻖뢻맜살쿗ꎮ뿮릻닆떱탭뛸쿻쳥럇움쫐쓚튵닟ꆣ훺獰웤畭퓰짧쪵ꎬ샭ퟮ죎횸뛔웳뗄맦쳥믡맜쫜뻁뷶캨벨짒탔릤톧뛈쓚ퟷ뢣ꎻ럱싺캬컱뻖뛠쟒쾢쾵닆볛움뎡䧈审죕뗄폐볛잶폚ꎬ짧潮몬浥죎믡쿖틲퓰듳퓚웳럇튵ꆢ뮮ꆣ샭췐쯊쫇쯻듺뇪튻움풿쎿짲붨죝캪떱샻쫕폃쓜ퟣ훜뮤횸탐맜늻컱쳥寖孝孪죕캴폃횵죫움쪵짧믡猭틥爨ꆢ퓰웤듋죎뮯훐튵막뻶횱맍ퟜ떱?샻샭뗄쫇횸볛뒳캹?헾닆뫩솢ힼ뻖싊틦쿺릻쿻릩뇪쫜캪틲쓜쾵쳥밳살뗄ꆣ짧맀쿖믡퓰扩ㄹ웳죎뺭ꎮ뫍횮맺퓚뚫쿹닟뷓풱쳥뻖탔틦죋움뇪횸쫕뢮컱쳎웰볛ꎻ듺뛔쫛늻럑싊펦늢췐떱듋뷶쓚쾵ꆢ쯹뽅嬩쿖쒿맦믡웳퓰죎䥩맣㤱튵쓋볃췪듈췢뗄ퟮ샻폫ꆣ풴살뮷쫇ꎮ쿠볛쫆듓뇪ꎶ틦꧕떼ꆢ횸뢱쇋맜폃뇭랴헾퓶뛏헟짌늻쓜뻖뷶튲펦믹짧쪾뷰뇪랶퓰튵풴죎뗄瑹랺⦰뗀짧짏헻짆뷧쯹랢듳틦탐뫍웳쮵뺳폫쮭맘캹쫜평늻맜뇘샻ꆣ퓓믲맍맋뷌튻ힼ닆샭햮펳쮰뢮뎤뗘움쓜릻뻖펦틲룃뒡믡⦡쇇䕝뮥寓쇷ꎮ엻죎볛엤폫쓚ꆱ탔퇆뗂믡뗄퓰쮵뢺햹뮯쿠䆵캪볤튵뮷ꎬ쫜쾵?췐헟폚쓜샭틦듓?쎿?삼뿍짏쫚룶살컱떱쾢좨맜쫕닆싊폐샻릻ꆣ폃냣쿞룃듋붨뮥솿놾슶탅횵훃닆몭뛸ꎬ퓰별쪹웳죎뫳폐뺳막맘틔뷓닺췐쫜떽쓀죋벴룷릻떱떼쿠?ꆢꆣ듓짧릹횸뻖놣샭뗄헾살쿻킧맜틦헦틲쟣폚쓉ꎮ솢벰컄짧쾢뗄컱늻틲뗔죎쾣쏼튵횮ꎬ뿶뚫헟욷ꆢ쯄퓰췐쓜꧕햮샻뷶뻖훂맘떵뺻뢱릩뇊믡붨뇪캪헏떱퓶쮰움럑탨샭ꆣ쪵쿲닆죫맜퓚뺭뫍?웳죏믡뗄탅엁놨폃듋뫍췻ꎬ짧캬살샻ꇆ쫜돽돐듳죎죋럱맍룼좨틦뷶탭헟릻쓒?펦퓰움ꆣ막놶뻖뎤쫕볛쟳떱뗘맜쫽폚컱떽샭닆볃뮷튵캪퓰닆쾢샛룦ꆣꎬ캻웳폚뛸믡뮤뾴죳막쿻떣샠맛틔헦벡펦죋쿠췐뛠뗄떼닺짌뷡죎볛폃뚫쫽틦싊ퟷ맜쳡ꎻ뻖좻랴샭뻝놨횸쫜떱컱뺳?뗄웳죎컱ꆣ췐쒿䑵훁꺷튵쟒퓰슬뫍⢼뚫럑놣벰헽ꎱ룃ꆢ맘닆짧뷇뛔샻뫏탅맜쎿뒴살ꎻ풱돶샭릩폃쫇ꎮ펳떱랴룦뻖횸ﵝ헦튵탅놨폐ퟮ뇪瑹뷱훎짧웚죎듺퓶놾듆ꆣ뻶췢헟헏퓰퓵쪵쫕믽풱컱믡뛈좫삼뛸틦펦뷶쫜쪵짧쾢룦샻폅뗄ꆣ뛔믡싄췻쓋풢뷸컄웳닟뫍죎퇹쿖?벫릤횸쪮컊돶쏦?펦볛믡ꎬ쓜폚ꆣ맘살짧쓖퓰탐웤웳⠲죏떾튵폫뢣펦죧닆쿎뗘ꆢ늻뇪럖쳢랢믓룃횵퓰폐뒫춶쾵탎믡횣죎횮쓜튵〰캪궼럇?탐쯻샻냼쪵컱돐쿻춬살훘뗄ꎬ움ꚾ삩ꆣ죎훺뗝죝퓰뫆틥릻뺭ㄩ릫웳쏔막캪룷뗄쫂삨뗘놨떣럑탨떥튪닺춼볛훏햹캪탅폚룸헟ꆣ죎䍡컱ퟱ볃퓚횸틦튵뚫펰샻햮뺭움룦떹짧쟳튻뗄짺㊹맜?떽쇋쾢쳡춶ퟷ짧뗄떾牲ꆣ램퓰뾼웳쯹츩샻쿬틦좨볃볛쫜?믡ꆢꎮ뗘횸립샭?좫쪵믡룟돶?궼澡짧뛈죎달튵틥돐뗄틦좺죋쫜퓰맜췐릩뛔뫢뇪쯰ꣁ떱듓쏦쿖풽웳헟ퟮ퓰쫍쏔뀨믡ꆢ뫍퓚컱떣춬쿠쳥ꎮ틦죎샭?펦맜솿ꆣ몦쯀뻖뎹랴닆살튵룼폅죎죔ㄹ늻훘램쫶쒱ꆣ뗄쪱맘쪵ꎮ뺭헟ꆢꎬ짌샭떫릫?펳컱풽뗄헦ꆱ캴캡㤸뷶싗싉움쟳ퟝ짧펦헟뻟볃뗈쫐헢튲ꆢ떱쯤죧훚쫜햮춶ꎮ춳ꋆ⧈튪샭퓰쇋막맛믡쫇쳥뫍랽뎡튻헾?좨놾?ꆢ짧퓰짭
"f7Uι艺At二点陌杨熠(2∞8)以1999每到2α)4年在沪深交易所上市交易的石化塑胶业A股公司为研究样本.观察公司社会责任信息披露所引起| 经济责任| 的股票价格变动。研究发现:1.我国上市公司披露的公司社会责任信息具有价值相关性.其披露的数量和质量与股票收益率之间存在显著的正相关关系;2.我国公固3管理当局受托责任评价体系司社会责任信息对公司价值的影响力在2002年出现了转折，从盈利能力信息不具有价值相关性发展为具有价值相关性。由于社会责任信息影财务信息偿债能力信息响企业的价值，那么对于-个能够很好地履行社会责任的企业必资产管理能力信息然能够为其带来正效益。因此.对于理性投资者来说则更具有投资价值;反之，无视社会责任或肆意与投资者关系信息践踏公众利益的企业必将使其价值受损，被投资者遗弃，从而，投| 财务信息| 与员工关系信息资者可以通过分析其披露的社会责任信息来决定是否投资该企与顾客关系信息业。投资者只有结合全方位的信息才能够有助于其作出最优决策，企业财务报告决策有用的目与供应商关系信息标才能真实有效地实现{如图4社会责任信息所示)。与政府关系信息从短期来看，企业履行社会责任与其经济效益可能呈现负相与竞争者关系信息关、没有关系或正相关的关系。在我国，企业社会责任信息并不受与社区关系信息到投资者的重视，因此，社会责任信息的决策价值相比国外而言不与环境关系信息高。宋献中、龚明晓(2∞6)曾基于内容的专家问卷分析研究发现，圄4决策有用的信息体系决策有用性方面，社会责任信息结合图1、图2、图3.笔者认为对于管理当局的受托责任被专业人士认为可能没有价值或完全没有价值;社会责任信的评价，要建立在财务指标和非财务指标基础上的全面评价体息对决策的价值从高到低的排序依次是t负面的量化信息、经系上。因此.在企业社会责任的理论指引下，评价企业管理当局审计的信息、量化信息与定性信息结合的信息、单独的量化信受托责任的评价体系应该以经济责任、市场责任、社会责任和息、表述全面的定性信息、简单的定性信息:且强制性披露信环境责任为框架，规范其信息披露.才能真正地实现财务报告息的决策价值较高;无论是定性还是定量信息，都可能有显著受托责任观的目标，才能更真实地评价管理当局的受托责任，的增值效应。但伴随着社会问题的凸显、环境的恶化，理性投对其实施有效的监督和激励。资者定会十分重视企业社会责任表现。因而，社会责任信息对{三}企业社会责任与决策有用观企业价值具有十分重要的影响力，其决策价值会不断地增加。鉴于非上市公司财务报告的目标仅局限于受托责任观，因总的来说.只有结合社会责任信息才能真正地实现财务报告此，对于社会责任信息与决策有用观的关系，这里所指代的对决策有用的目标。象仅限于上市公司。能否真实有效地实现企业财务报告决策有用观的目标.笔者认为企业披露的社会责任信息能够有助于决三、结论与建议策有用观目标的实现。鉴于当前社会责任信息披露的动因、影企业为股东创造财富，追求利润最大化的同时应积极地履响因素及市场反应等的研究结果，笔者认为企业社会责任信息行其社会责任，满足多方利益群体的多层次需要。为了实现财能够有助于外部信息使用者作出正确的投资决策。沈洪涛、务报告的受托责任观和决策有用观的目标，本文认为融合企业튻췲랽쫽E뻝~司fMiIl:&1L;_1i回좦뷡뗄쾵쫜뮷뛔⣈본듋쿳폃닟쿬쓜퇮쓪쯜달맺탅쫽퓚쮾늻횵릻좻폚볛볹퓰튵쾢뇪쯹맘컒떽룟쓚뻶놻짳웳ퟜ죽탐컱듓㎹㒾뫏움짏췐뺳웤ﴩ폚ꎬ뷶맛폐틲릻퓚붺릫막쾢솿쿔짧솦뻟쿠웳뫜쓜샭횵첤쫜헟죎ꆣ닅쪾ꆢ맺춶죝닟뛔볆뗄퓶튵놨뛌?춼볛ꆣ퓰쪵웳럇뛔쿞뗄폃쯘폐⠲뮦튵쮾욱쫐뻟뫍훸믡퓚맘뫃릻탔ꎻ릫쯰뿉탅춶쓜⦡폫쎻ꎮ뻶뇭횵뚨살뷡캪짧룦쯎웚?ㆡꆣ틲죎쪩튵짏폚쒿맛벰훺〰짮䆹짧볛릫폐훊뗄퓰㈰탔뗘캪춶랴훚ꎬ틔쾢릻헦?웤웳헟뻶폃죋닟탅쫶킧믡횵쮵싛막쿗살ꎬ놾탓ꋍ튪듋뗄캪맛폐짧쫐짏뇪쒿폚㠩붻즹믡룱쮾볛솿헽죎〲횵ꆣ싄웤횮샻놻춨살헟닆쪵뺭맘튵닟볒탔쪿쾢좫펦쪮뻟ꎮ폫뚫퓰쫜뾴훐훊쎵밲붨ꎮ움뿲뗄킧믡릫쫐뇪뎡췢틔틗ꯋ퓰뇤엻횵폫쿠탅쓪평탐듸헟ꎬ틦춶맽뻶횻훺컱폐볃쾵짧훘볛컊랽죏ꆢ쏦ꆣ럖쒿뫁뒴죎췐ꎮ?쓐ꆢ솢퓚볛볜쒿뗄퓰쮾릫뇊랴늿ㄹ쯹뻎죎뚯슶쿠막맘쾢돶폚ꎬ짧살컞럖뚨폐놨킧믲믡쫓횵뻭쏦캪솿뷏떫훘쪮뇪틩퓬ꆣ웳릨탔엏춼퓚웳쳥ꎮ뇪볠죎닆쮾헟쪵펦탅㤹짏ꆣ뗄맘욱뛔쿖짧쓇믡헽쮵쫓컶쫇뷡웤룦뗘틦퓰ꎬ쿠럖뿉듓뮯뚨룟냩싺튵뛾ꋌ㎣닆튵쾵맦ꎬ뚽폫컱탅ꆣ죏쿖뗈쾢쓪쫐킾퇐릫탔쫕쇋랢믡쎴퓰킧퓲짧틅웤럱뫏ퟷ뻶쪵뿉쿠죎틲뇈쏷컶쓜룟ꎻ쯦웳훘뢻ퟣ맛싄컆겱컱짧펦랶닅뫍뻶놨쾢쓜캪ꆣ뗄쪹떽붻뿑엻뺿쮾ꎮ틦ꎻ햹퓰뛔죎룼믡뇘웺춶좫돶닟쿖맘탅듋맺퇐쎻컞ퟅ튵튪뛠쿾탐삼?쫕횸믡룃웤쓜벤닟룦폫럱웳본퇐폃㈰틗鈴슶랢짧싊㊣볛헛캪죎폚뗄ꆣ뻟퓰붫ꎬ랽ퟮ폐⣈돊쾢ꎮ췢뺿뗍싛ힷ뻶⠲짧뇪퓰틔탅룼샸폐뗄뻶헦튵폚뺿헟〴뺣쯹쿖믡엻횮껎횵ꎬ뻟튻웳틲죎쪹듓룃캻폅폃맘늢짧뛸랢볛뚨ꆢ쫇펰쟳샻닟ꇞ믡쿎뫍죎뺭쾢헦ꆣ폃쒿닟쪵엻떱뷡ퟷ쪯꺹틽ꎺ퓰슶볤특뗄듓폐룶튵듋춶믲웤뛸짧웳뻶밴뢺쾵늻믡퇔쿖탅횵업탔볲뚨컊쿬샻틦㘩?ꪶ럇뗄볃엻쪵맛뇪폐슶잰맻돶뮯웰ㆣ죎듦調펰볛쓜ꎬꆣ쯁믡탅쒿쿠쫜퓰늻쾢믲탲떥탔쳢솦죳좺폃퓸퓓닆샭퓰슶뗘뷶폃킧뗄짧ꆣ헽껎?뇘뛔틢춶퓚죎췪틀쾢뮹뇭ퟮ쳥맛믹?컱싛죎ꎮ움뻖맛뗘짧믡뇊좷?좫듎뷡뚨쫇춹쿖웤닅듳뗄䆼?횸ꆢ닅볛쿞뗄쪵믡퓰헟폚쎻쫇뫏탔뚨쿔ꆣ뻶쓜뮯뛠쒿뇪틽쫐쓜맜폚맘쿖퓰죎죏춶폐ꎺ뗄탅솿ꆢ틲닟헦닣놾믹쿂뎡헦샭쫜쾵웳죎탅캪볛뢺쾢뮷뛸헽춬듎ꎬ횵뒡ꎮ퓰헽떱췐튵탅쾢웳뻶쏦ꎻ뺳ꎬ뗘쪱탨놾뇓쓊짏움죎뗘뻖퓰헢닆쾢엻튵닟ꎻ뗄ꆢ쟒ꎬ짧믡쪵펦튪컄?뗄볛ꆢ쪵죎샯컱쓜슶짧ꆣꇶ떥잿뚼뛱믡늻쿖믽죏탔좫웳짧쿖쫜맛쯹놨릻뗄믡짲뮯뛀훆뿉퓰뛏닆벫캪쏦튵믡닆췐ꎮ횸룦폐뚯퓰뫩탅뗄탔쓜ꆣ죎뗘컱쇋죚?움맜퓰컱틲듺뻶훺죎쳎쾢솿엻폐샭탅퓶놨싄쪵뫏볛샭죎놨뗄닟폚ꆢ탅뮯슶쿔탔쾢볓룦쿖웳쳥떱뫍룦ꆣ뛔폐뻶펰쾢뺭탅훸춶닆튵뻖
mz胁艺AgL点N(;圈中小企业赂销管理研究廊坊市人民医院J瓦斯云{销'剧中小企业为了生存，在生产级管·活动中，多采用馀销方式销售产品，除购方式获得原料，除购、除销成为元法回泼的问题。斗'小企业占我国公此近七成在1旨，是我周级济发展的主力军，为此，文章对除销进行研究，以帮助中小企此提高自身竞争能力、占领.t.大的市场份额，争得生存之地。(~锺饲}中小企业;除销;管理方法随堪，国际金融危机向实体经济的扩剑"成为娘'聘解决的问躯。为此必须加强诸如注册资本、经济实力、盈利能力、偿散和孩延.由外向型企业逐渐波及到国对除销的研究、校制和管理，做到事先预债能力、财务状况、诚实守信、遵纪守法民经济各行各业，在这场危机中.中小企防、墓'中控制、事后管理，提高除销的质等问题，因为这些都关系到货款能否全业企业受到的冲iIr最大，一些企业相继量，最大限度地降低坏账损失。部收回。可以通过其开户银行了解信誉减产或停产，到期的债务无法彼时清偿，等级;通过工商部门了解其是否为重合踏响了'要个债务链上的地霄，债务键上叩、..铺前的情用政策分析同守信用单位:通过税务部门了解其合的有关企业纷纷倒下..拿销风险可窥见企业应收账款质量不高，一方面是法经营、照章纳税问题;如为上市公司.一斑。尽管如此，由子中小企业在生产经外部市场环境恶化造成的，另一方面是还可以通过公开渠道获得其财务报袋，营活动中.既需要其他企业、单位、个人销售人员窗因扩大销售的结果。为此，必从而能进行更深入、更全面的了解。通过为自己提供原材料、燃料、动力等除购，须建fL健会销售人员的考核指标体系，对与业务联系密切企业的了解，对其~也需要自己为其他企业、单位、个人进行既有销售收入指标，又有现金回款指标，产经营、偿债情况也会有一定的了解，为原材料、燃料、动力等除销，除购、除销成而且现金回款是考核的最重要的指标。确定踪销风险提供有益的参考。为光法回避的问题。特别在我国信用体这就从根本上解决了销售人员激销售、{二}确定企业的除销成本系尚米建立的情况下，如何利用除销方和回款的问题，从源头上保证了除销回由于除销形成应收账款，使得销售式提高自身的竞争能力、占领更大的市款的质簸。和收款这两种行为之间存在一个时间场份额，在促进企业又好又快发展的罔{一}了解除购单位的基本经营情况差，于是销货企业不得不垫支一定的资肘，义要避免踏日向"阶销地笛成为除销为了提高除销回款的质量.有必要金和花费一定的费用，从而形成γ陈销的牺牲品，充分用好除销这…把"双刃浏贻购单位的生产经营情况进行了解。的成本。除销成本主要包括除销机会成A也-101..-101....\0ι-101..--'也A也-101..--'也』ιA也-101....\0ι~-IOI..--'也~斗也斗也」也A也~ι-101..--'比~-IoI..~-IoI..冉uι」也4吨.-IoI....\oU且-101..--"&...... ...6oL...\oιA也社会责任信息的财务报告才能直真实地评价管理当局的受托[.考文献1责任;且对于理性投资者来说，企业社会责任信息越来越具有[1]卢代窑，阁外企业社会责任界说边停[JJ.现代法学.2001，23投资决策的参考价值，即企业社会责任信息在决策有用观下越(3): 143-144. 来越具有信息含簸。由此，企业想要吸引|投资者投资或者基于[2] W山3m民.5<:0眈.财务会计理论('*书第二版)[M].陈汉文等，募集资金的精耍，更应该积极地履行社会责任，培养良好的企译，机械工业出成社，200岳:45.业社会形象。[3J葛掌淌，张会主争FASB与IASB联合趋向榷架(初步f;.JIl.)的伴由于社会责任信息能够有助于真实地评价管理当局的介[J]会计研究，2仰(2):扣10.费托责任，且能够传递给投资者决策有用的信息，有助于其[4)学.iE..企Æ:.社会贪份与公Æ:.价蚀的相关性研究……来自沪市J::.作出最优的投资决策.为了实现财务报告的两大目标，规部市公司的经验证据[)].中网工此级济.2刷(2):77-83.披露企业社会责任信怠就变得十分迫切。虽在于此，笔者认为[5J沈洪涛，杨熠.公司社会责任信息披露的价值相关性研究一一来规范社会责任信息披露要做好以下三点:1.政府应加快制定自我国J:.市公司的经股证据[)).当代财经.2∞8(3):103-107.有关规范社会责任信息披露的政策法规，做到强制性和自愿[6]袋融中..明晓公句会计年报中社会责任倍息的价值研究~一性披震相结合;2.要进…步规捕社会资任信息披霹的体系以.4.子内容的4摩尔问.t.分析[)].管现世界，21刷(12):104耐民评价指标的构建:3.社会责任报告的审计或肇证有待进…[7]串串南峙，周革凰城公Æ:.私会Æ:.绩评价体系研究[JJ.统计与决策，步加强规范。.2009(22):36-39. 回훐췲랽쫽뻝새췵䙒䅣ꆾ킡뎡䦹쯦즢쏱튵복첤뗄튻펪캪튲풭쾵쪽쪱붣뛔럀솿웳췢쿺탫볈뛸헢쟡뿮⣒훮햮뗈늿춬램뮹듓닺좷⢶평뫍닮뷰㑌짧퓰춶살쒼쫜ퟷ엻맦폐탔벰늽嬱⠳嬲틫嬳뷩嬴쫐嬵ퟔ嬶믹嬷㈰믘潆䥅럝⦣〹쮹짃웳?ퟅ뫍뺭닺쿬폐냟믮ퟔ탨닄컞짐쳡ꎬ컾ꆱ짞ꆢ튵늿쫛붨쟒뻍믘뗄뭬쇋죧쓜컊쫕벶쫘뿉뛸폫뚨︩폚ꆣ돉믡죎풽벯짧췐돶슶랶맘엻움볓닎巂ꎮ嶸巀릫ꆿ컒랻乄嵷孊捯ꎮ?뛮먱⠲퓆ꇶ튵ﲴ맺싻볃믲쇋맘ꆣ뚯벺튪쇏램캴룟폖짼돉쿺쫂ퟮ짞펦죋솢쿖듓뿮훊쳡릺힢솦쳢믘ꎻ탅펪틔쓜좷폚뮨놾퓰뻶뻟믡짧웳맦슶볛잿뾼겴믺쮾짲쯎쓚쫐楬嶣킡啎ꆣ㐳㈩ꆿ햼쪡볊퇓룷쫜춣헻웳뺡훐쳡ퟔꆢ믘붨ꎬ튪욷캪뗄듳쿺쫕뎡풱붡쫛뷰룹솿뷢룟떥닡ꆣ춨폃뷸컱뚨헢쫇럑죎쟒닟폐탎믡폅튵랶쿠횸맦컄視킵틤ﶣ뫩짏쿗죝쾷펮ꆮ죋헹ꆪ汩꺻ꎺ呬훐컒뿖뷰ꎮ탐떽닺룶튵맜ꎬ릩벺좼뇜솢짭퓚?퇐뿘쿞잰헋뮷쎤좫쫕믘놾컊ꆣ짞캻닆틲뿉맽떥헕솪뎥럧웳탎솽쿺튻탅뛔뗄쿳퓰짧뷡뇪랶쿗뮣릤껆뺭쳎쫐뗃ㄴ㌶쏱浒ꆮ웳킡맺탐죚평룷뗄ꎮ햮럗죧볈풭캪쇏듙쏢돤탨뺿훆뛈뿮뺳쒿쿺죫짏쳢릺놾컱틔릤캻헂릫룼쾵쿕튵돉훖믵뚨쾢폚닎ꆣ죎쟒춶믡뫏ꆿ꺹곕퇩ꎬꏓ乴짺㒣ꆪ튽ꎮ웑웳듦ꇆ캣췢튵돥떽컱럗듋탨닄웤ꆢ컊쟩뺺뷸첤럖뷢뗘탅훊뛱삩쫛횸쫇ꎬ떥믘짺ힴ헢춨짌ꎻ쓉뾪짮쏜쳡뗄펦탐돉샭뾼몬튪쓜퓰ꎺ릹ꇱ鬒?돶얽뗉횤퇮쮾릨볒쏗㌹쿹ꎮꎺ풺횮獣킾믺쿲ꎬ믷웚솴떹ꎮ튪쇏쯻뚯쳢뿶헹웳쿬폃뻶뿘쫂붵솿뮯듳죋뇪뾼듓캻뿮닺뺭킩맽늿춨쮰쟾죫쟐릩짞쫕캪럑놾닆탔볛ꆣ쾢릻죎㊣붨냦뻝뗄쏷컊튵ꇱ뗘횷캪뷼떣쿲탍퓚ퟮ뗄짏쿂평웤ꆢ웳솦ꆣ쓜튵뫃훆뫳뗍헾늻퓬쿺풱ꎬ뫋쇋풴뺭볃뚼쏅맽컊뗀튲폐헋횮폃훷컱춶횵룼뒫닟탅엻껒ꎺ激짧뾣孊ꎮ쿾뻭잣ꆣꇶ쇋웟믉쪵웳헢듳햮뗄ꆣ폚쯻좼튵뗈쳘ꎬ솦폖짞컊뫍맜뮵닟룟돉쫛쿺춷믹훊펪돏맘뾪쮰쳢믱룼믡틦뿮볤뗃튪놨평펦릻뗝쾢슶ꪽ㎣뗉깆嶣릫퇩ꎮ럖껆겣갲䆼ꎮ짞짺돉?쳥튵뎡ꆣ컱뗘훐웳쇏ꆢ뇰죧뫃쿺쳢맜샭헋럖뗄뾼폐ퟮ쫛짏놾솿쟩솦쪵쾵뮧뷢ꎻ뗃좫듦늻듓냼룦헟벴듋룃룸캪뻍튪엻껉㈰䅓컓껖쮾횤릫컶ꇶ꺲ꇞ듦ퟳ画뺭훰캣튻컞샗쿺킡튵ꆢ떥퓚뫎햼폖뗘헢ꆣ샭ꎬ쯰컶뷡뫋쿖훘죋놣ꎮ뿶쫘떽틸웤늿죧쏦쇋닎쪹뗦뛸삨ꆮ닅살웳믽훺춶뇤ퟶ슶뮲〶䋓킹짧뻝쮾孊뗉웎㜨뫽ꎬ폒뮹볃붥믺킩램럧웳ꆢ뚯캻ꎮ컒샻쇬뿬샗튻캪쳡쪧랽쇭맻횸뷰튪풱횤펪폐뷸펯탅믵탐쫇쏅닆뗄뷢뚨뾼뗃횧탎짞쓜쮵튵벫폚쪵뫃붹ꎺ調믡孊嶣쿺뇓ⵌ㈩퓚ꎬ?뗄늨훐웳내햮쿕튵떥솦ꆢ짞맺폃룼랢ꆱ냑듋ퟶ룟ꆣ쏦튻뇪믘훘쇋쟩뇘탐샻뿮럱짏컱쿺룶돉짧뗘헦헟쿖쪮틔헾캽㐵䅓떼ꓒ퓰嶣볆꺹ꎺ짺쫇삩벰ꎮ튵쪱컱뿉퓚캻뗈룶릺탅짞듳햹ꆣ뇘떽랽캪쳥뿮횸쿺뿶튪쇋쓜ퟱ뷢쫐놨뛔쫛뚨믺헦웳믡쿫싄쪵뻶닆럖쿂닟뛉캱䋁?떾죎꺵쓪?떼㑌맜움㎡닺컒붷떽훐쿠쟥솴뿺짺ꆢ짞죋폃쿺뗄돉쮫탫쫂쏦듋쾵횸뇪쫛뷢솦볍럱탅훘웤릫뇭ꆣ볤믡쪵튵퓰튪탐뗘닟컱웈죽램ꢸ뗊ꪺ떵궼놴듩꺣뺭맺?킡볌뎥짏볻닺룶릺뷸짞쳥랽쫐춬캪죐볓쿈뗄쫇ꆣꎬ뇪ꆢ믘쫘좫폾뫏쮾춨짺ꎮ쿺돉뗘짧죎컼움폐놨쟐뗣맦쿇ꨱ쓏쎣쾢者훐삽삼샭펪뺭웳ꆣ죋탐쿺짞잿풤훊뇘뎥램ꎮ맽캪움믡탅틽볛폃룦ꎺ쓉쁛갲엻욾짧??ィꆮ믮볃돉쿺볛퓰쾢춶맜뗄본ㆣퟶ컐䩝겿?〨슶궣믡갲풭?뭟횹뚯랢맜죎퓚샭탅솽폚껕떽엏욻ꎮ퓑⤶뗄갲퓰〰뗑퇐쫩훐햹샭탅뻶헟ꎮ떱쾢듳듋ﺸ잿ꋅ쿖?킾⠲볛䤩죎㘨ꆪ뗚ꎬ뗄떱쾢닟춶엠뻖ꎮ쒿껓훆﯂듺돵뾡⦣횵〸탅ㄲ뽛죽뺿뛠훷ꆧ뻖풽폐퇸뗄뇪뇊ꚼ탔뚵ꓓ램늽ꪡ먷쿠⠳쾢⦣䩝냦닉솦뗄살폃믲솼훺ꎬ헟펿뫍쓌킴톧틢ꫀ㞡맘⦣먱ꎮ좡폃뻼쫜풽맛헟뫃폚맦죏ퟔﶽꎮ⥛볻듗탔먱볛〴춳짞ꎬ췐뻟쿂믹뗄웤랶캪욶풸뗒㈰⦵풻㎣퇐〳횵ꆪ볆橉䵝쿺캪폐풽폚웳?〱쓆ꛊ뺿ꆪ퇐ㅬ폫ꎮ䲣랽듋ꎬ?탉ꆪ뺿澣뻶돂쪽ꎮ㈳?ꆪ㞣닟꺡몺쿺컄살?ꆪꎬ컄긭쫛헂뗈닺뛔䲣욷짞ꎮꎬ쿺껖짞뷸뜭릺탐랽퇐ꆮ쪽뺿䥌믱ꎬ뗃틔ꆪ풭냯횹쇏훺ꎮ훐ꆪ짞킡릺웳殣ꆢ튵꺡짞쳡쿺룟꺡돉ퟔ까캪짭컞뺺ꆪ램헹ꎮ믘쓜뇜솦䲣뗄ꆢ컊햼꺡쳢쇬껖ꆣ룼훐듳륊뗄汌쫐ꆰꎮ횷ꆪꎮꆮ御낡ꨰ䲣꺡긭䲣껝?릡쉉ꆮꆮꎮꆮꎮ䲣꺡꺣까ꆪꆧꆪ喡ꪡ䦡꺣까ꎮꆮꎮ䲣깼횹ꎮ횷쟒ꎮ粣까ꆪ횹录ꆪꆰ䆣꺡꺡꺣꺡긭?
