中国绿色债券市场
发展质量评价白皮书
（2026）
中央国债登记结算有限责任公司
2026 年 5 月
目 录
前言 .................................................................................... （1）
一、开展绿色债券市场发展质量评价势在必行 ............. （2）
（一）提升市场资源配置效率 ...................................... （2）
（二）推动高标准建设绿色债券市场 .......................... （2）
（三）促进全球绿色治理与合作 .................................. （3）
二、构建科学的绿色债券市场发展质量评价体系 ......... （4）
（一）发展目标 .............................................................. （4）
（二）发展质量评价指标体系 ...................................... （5）
（三）发展质量指数 ...................................................... （7）
三、中国绿色债券市场发展质量指数稳步上升 ............. （8）
（一）中国绿色债券市场蓬勃发展 .............................. （8）
（二）政策引领规范化发展 .......................................... （9）
（三）市场运行效率稳步提升 .................................... （10）
（四）市场透明度不断提高 ........................................ （11）
（五）国际影响力持续扩大 ........................................ （13）
四、推进中国绿色债券市场高质量发展 ...................... （14）
（一）完善政策激励机制 ............................................ （14）
（二）培育多元化市场生态 ........................................ （14）
（三）强化信息披露与透明度 .................................... （15）
（四）深化国际交流合作 ............................................ （16）
结束语 .............................................................................. （17）
附录 1 绿色债券发展质量评价数据表 ....................... （18）
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前 言
“万物各得其和以生，各得其养以成”。保护生态环境就是
保护生产力，改善生态环境就是发展生产力。绿色发展是时代
赋予的使命，绿色金融是践行时代使命的动力之源。中国绿色
债券市场自 2016 年破冰启航，经过十年发展，发行规模位居全
球首位，对推动“双碳”目标的实现做出重要贡献。
砥砺十年，我国绿色债券市场发展重点逐渐从“量”的扩
张向“质”的提升转变。实现绿色债券市场的高质量发展需要
以科学标尺丈量绿色成色，通过构建绿色债券发展质量评价体
系及指数，可以有效推动绿色债券市场规范化、标准化发展，
为经济社会绿色低碳转型提供精准资金支持，促进全球绿色治
理与合作。
作为全球最大的发展中国家，中国将持续秉持可持续发展
理念，积极提升绿色发展质效，以“指标”为舟，以“数据”
为桨，推动绿色债券市场从“规模领先”迈向“质量引领”，不
负青山之诺，不负时代之期，书写中国绿色债券高质量发展的
壮阔画卷。
· 2 ·
一、开展绿色债券市场发展质量评价势在必行
绿色债券作为绿色金融体系的核心工具，是引导资金流
向低碳转型领域、实现《巴黎协定》温控目标的关键载体。
常态化开展绿色债券市场发展质量评估，充分释放其服务实
体经济绿色升级和低碳转型的核心作用，对推动绿色债券市
场稳健运行、实现长效高质量发展具有重要意义。
（一） 提升市场资源配置效率
经过十年发展，中国绿色债券市场已步入从“规模扩张”
转向“质效提升”的关键阶段，绿色债券市场愈发关注募集
资金是否有力支持重点行业绿色发展。为进一步加大对绿色、
低碳、循环经济的支持，切实促进经济社会发展全面绿色转
型，对绿色债券市场发展质量进行系统、多维度的评估与衡
量，引导绿债资金精准支持能源结构低碳转型、产业结构优
化升级、生态环境质量改善和生物多样性保护等领域，将有
助于提升绿色债券市场资源配置效率。
（二）推动高标准建设绿色债券市场
2025 年初，管理部门印发《银行业保险业绿色金融高质
量发展实施方案》，明确提出要规范发展绿色债券业务，这为
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更高标准建设绿色债券市场提出了新要求。7 月，《绿色金融
支持项目目录（2025 年版）》印发，统一适用于各类绿色金
融产品，为精准支持绿色低碳领域提供了明确指引。2026 年
3 月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规
划纲要》发布，提出加快经济社会发展全面绿色转型，建设
美丽中国。同时，多个行业的转型金融标准、生物多样性金
融目录和蓝色金融标准都在试用和征求意见阶段。在此背景
下，及时评估发现和总结我国绿色债券市场发展存在的成绩
与问题，探索构建科学的质量评价框架，创造“以评促建”
的良性发展机制，将为市场提供明确的发展方向和达标标准，
是推动高标准建设绿色债券市场的重要内容。
（三）促进全球绿色治理与合作
随着全球绿色债券市场的快速发展，加强绿色治理与合
作，促进市场互联互通已成为各国关注重点。中欧《可持续
金融共同分类目录》(CGT)、《多边可持续金融共同分类目录》
（MCGT）等得到广泛认可与应用。立足各国绿债市场发展实
践，构建基于国际共识的市场发展质量评价框架，可以帮助
各国更加精准地把握绿色债券市场发展的基本规律、共性挑
战与前沿动态，促进绿债市场发展经验共享与能力建设，助
力凝聚“全球最佳实践”，深化全球绿色治理与合作。
· 4 ·
二、构建科学的绿色债券市场发展质量评价体系
（一）发展目标
目前我国已经成为全球最大的绿色债券发行国，绿色债
券市场规模不断扩大的同时，绿色债券市场的发展质量也引
发广泛关注。结合中国人民银行、中国证监会等七部门联合
发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》
等及国内外智库的评价体系，高质量的绿色债券市场应当包
含以下四个方面。
一是完善的顶层设计。完备的制度规则体系是绿色金融
稳健发展的重要支撑。高标准的绿色债券市场，需建立明确
的发行与认证规范、清晰的绿色项目支持目录、健全的激励
约束机制以及协同一致的绿色债券标准体系，进一步统一绿
色债券募集资金使用、信息披露等核心监管要求。
二是高效的市场运行机制。高效有序的市场运行机制是
绿色债券市场高质量发展的核心要素。多元的市场参与主体、
与市场发展阶段相匹配的市场规模，以及明显的绿色债券发
行成本优势是重要特质。
三是全面的信息披露体系。环境效益信息披露是衡量绿
色债券绿色程度的重要体现。明确的环境效益信息披露要求、
良好的环境效益信息披露情况以及有力的碳减排数据，是衡
量绿色债券市场对经济社会绿色低碳转型发展效能的重要
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依据。
四是国际规则体系的参与度。高质量绿色债券市场不仅
应当强化自身的内生发展，更应持续提升中国绿色债券市场
的国际影响力。深化国际合作，主动参加国际绿色金融组织，
参与绿色金融国际标准制定，推动中国标准与国际标准体系
兼容，是加快中国绿色债券市场走向国际的重要特征。
（二）发展质量评价指标体系
绿色债券市场发展质量分为内部质量和外部质量两大
维度。内部质量主要聚焦市场内在发展动力，包含了顶层设
计、市场规模、发行机构数量等要素；外部质量主要聚焦市
场外部辐射影响，包含量化环境效益、国际影响力等要素。
基于内外部质量的视角，从顶层设计、市场运行、环境效益
及国际合作四大维度，研究构建绿色债券市场发展评价指标。
共设置 21 个评价指标，包括 4 个定性指标、17个定量指标，
从定性、定量双重维度反应绿色债券市场发展质量。
一是顶层设计维度。顶层设计是绿色债券市场高质量发
展的重要基础。完备的绿色债券发行规则、绿色债券信息披
露要求及绿色债券支持项目目录等配套制度，可以有效提升
绿色债券市场的规范性。因此，绿色债券制度体系及绿色债
券金融标准的完善程度是衡量绿色债券市场发展的重要因
素。
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二是市场运行维度。市场发展规模和市场发展效率体现
了绿色债券市场资源配置能力。债券发行规模、存续规模体
现了市场发展规模；绿色债券发行成本优势、换手率以及绿
色债券指数波动率等体现了市场发展效率；发行机构数量及
发行主体环境评价体现了发行主体的多元化程度；同时考虑
到绿色债券市场作为新兴市场发展速度较快，增加绿色金融
产品创新指标以体现绿色债券主题创新。
三是信息披露维度。环境效益信息披露是绿色债券市场
高质量发展的关键。环境效益信息披露水平可充分体现绿色
债券的绿色属性。碳减排总量和单位融资的碳减排量对于衡
量绿色债券的环境效益、支持双碳目标实现具有重要价值。
四是国际合作维度。国际合作维度可衡量绿色债券市场
的全球影响力。境外投资者持有中国绿色债券的规模、符合
中欧《可持续金融共同分类目录》、气候债券倡议组织（“CBI”）
债券规模和比例等可作为本国债券市场深度参与全球市场
的标志。同时加入国际绿色相关的金融组织、国际标准互认
程度，体现了对外金融能力建设的程度。
表 1 中国绿色债券市场质量评价体系
评价类别 维度 评价因素 评价指标 指标类型
内部质量 顶层设计
规则体系完
整度
绿色债券制度体系 定性指标
绿色金融标准发布情况 定性指标
内部质量 市场运行
市场规模
绿色债券新增发行规模 定量指标
绿色债券市场存续规模 定量指标
市场效率
绿色债券发行成本优势 定量指标
绿色债券交易换手率 定量指标
绿色债券指数收益波动率 定量指标
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经评价认证绿色债券规模比例 定量指标
发行主体
绿色债券发行机构数量 定量指标
发行主体环境评价 定量指标
产品创新 绿色债券产品创新情况 定性指标
外部质量 信息披露
环境效益信
息披露
环境效益信息披露占比 定量指标
环境效益完整度评分 定量指标
碳减排总量 定量指标
单位融资碳减排量 定量指标
外部质量 国际合作 国际互认度
境外投资者持有绿色债券规模 定量指标
符合 CGT 债券规模 定量指标
符合 CGT 债券规模比例 定量指标
符合 CBI 标准债券规模 定量指标
符合 CBI 标准债券规模比例 定量指标
参与国际绿色金融平台、倡议
/国际标准互认情况
定性指标
（三）发展质量指数
基于绿色债券市场评价指标体系，中央结算公司通过对
数据标准化后加权求和得到指数序列，构建了中国绿色债券
市场发展质量指数。结合中国绿色债券市场的发展历程，按
年对 2016至 2025 年数据进行对应分析。基于中国绿色债券
市场发展实践及各项指标的重要程度，对 21 项指标赋予差
异化权重，其中顶层设计占比 30%，市场运行占比 35%，信息
披露占比 25%，国际合作占比 10%。
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三、中国绿色债券市场发展质量指数稳步上升
（一）中国绿色债券市场蓬勃发展
中国绿色债券市场质量总指数自从 2016 年以来整体保
持上升趋势，与中国绿色债券市场高速发展的趋势相符。
2016—2025 年，中国绿色债券市场质量总指数从 2016 年的
基准值100上升至2025年，质量状况提升了近倍，
年复合增长率达 %。市场情况整体稳中向好，2020年受
市场发行规模影响，指数略有下滑。四个维度对总指数的增
长贡献来看，顶层设计、市场运行、信息披露及国际合作对
总指数增长的贡献分别为 %、%、%以及 %。
图 1 中国绿色债券市场质量指数
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图 2 中国绿色债券市场质量指数贡献度
（二）顶层设计完善度持续提升
2016—2025年，中国绿色债券制度和标准不断完善。其
中，2016 年《关于构建绿色金融体系的指导意见》对绿色债
券等绿色投融资活动提出明确的发展措施；2021 年发布的
《绿色债券支持项目目录》明确了绿色债券支持项目认定标
准；2022 年发布的《中国绿色债券原则》推动国内绿色债券
标准与国际标准的接轨；2024 年，《绿色债券环境效益信息
披露指标体系》（JR/T0322—2024）的发布进一步规范了绿色
债券环境信息披露要求。2025 年，《绿色金融支持项目目录
（2025 年版）》的出台进一步了统一各类绿色金融产品界定
标准。
· 10 ·
图 3 中国绿色债券市场发展质量顶层设计维度分指数
（三）市场运行效率稳步提升
中国绿色债券市场在波动中高速增长。其中，绿色债券
发行规模从 2018 亿元增长至 10784 亿元，年均增长 %；
市场存续规模从 2039 亿元增长至 26660 亿元，年均增长
%；绿色债券发行机构数量从 35家增长至 351家，年均
增长 %。依赖于市场规模不断扩大、市场效率不断提升、
市场发行主体持续丰富以及绿色金融产品创新不断涌现，绿
色债券指数实现了快速增长。2020 年，受市场整体情况影响，
发行规模略有下滑，引起整体指数略有下降。2021 年，发行
规模迅速回升，较 2020 年增长 183%，整体指数随之快速增
长。2025 年，绿债市场发行量首次突破 1 万亿元，年增长率
达 %。
· 11 ·
与此同时，绿色债券发行成本优势优势日益凸显。2021
年中国人民银行《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价
方案〉的通知》将业绩考核从绿色信贷拓展至绿色贷款和绿
色债券，该政策出台后绿色债券的融资成本出现明显下降。
2025 年，我国贴标绿色债券平均发行成本优势为 个基点
（BP），其中符合《可持续金融共同分类目录》的绿色债券发
行成本优势为 个基点。2025 年发行的贴标绿色债券在发
行当年为发行人节约财务成本累计约 亿元，在全生命周
期将为发行人累计节约成本约 亿元。
图 4 中国绿色债券市场发展质量市场维度分指数
（四）市场透明度不断提高
中国绿色债券信息披露稳步提升。根据中国绿色低碳转
型债券数据库统计，2021—2025 年近五年绿色债券发行前信
· 12 ·
息披露完整度平均得分 80分，比 2016—2020年均值提高 21
分。绿色债券的环境效益日益凸显，2016-2025 年，绿色债
券资金每年可支持二氧化碳减排量从 万吨上升至
万吨，环境效益日益显著。
2016-2020 年，由于缺乏明确环境效益信息披露要求，
绿色债券环境效益信息披露情况呈现波动趋势。2021 年中央
结算公司发布国内首个企业标准《绿色债券环境效益信息披
露指标体系》，规范了绿色债券环境效益信息披露的披露指
标。后续绿色债券标准委员会发布《绿色债券存续期信息披
露指南》为国内绿色债券发行主体存续期信息披露提供参考。
2024年 12 月，《绿色债券环境效益信息披露指标体系》（JR/T
0322—2024）金融行业标准的发布进一步提升了绿色债券领
域信息披露的水平。多措并举之下，绿色债券信息披露数量
和完整度稳步提升，单位融资环境效益也日益显现。
图 5 中国绿色债券市场发展质量信息披露维度分指数
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（五）国际影响力持续扩大
中国绿色债券市场国际影响力日益提高。2016—2025 年，
中国绿色债券市场国际影响力日益提高。其中，符合《可持
续金融共同分类目录》债券发行规模由 20 亿元上升至 1030
亿元。与此同时，监管领域的国际合作不断丰富，2016 年，
中国推动建立 G20 绿色金融研究组；2017年，中国人民银行
作为发起者之一建立了中央银行与监管机构绿色金融体系
网络（NGFS），以促进金融领域环境和气候管理发展；2021 年，
中欧《可持续金融共同分类目录报告——减缓气候变化》发
布；2024 年，基于中欧共同分类目录进行扩展编制的《多边
可持续金融共同分类目录》也正式发布。2025年 2月，财政
部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，明确了绿色主
权债券的发行规范。
图 6 中国绿色债券市场发展质量国际维度分指数
· 14 ·
四、推进中国绿色债券市场高质量发展
（一）完善政策激励机制
建议完善可持续债券标准体系建设，完善绿色债券信息
披露标准，统一绿色债券募集资金用途和信息披露要求。制
定转型债券、生物多样性债券、蓝色债券、社会责任债券等
支持项目目录及信息披露标准，积极推动更大范围的试点应
用。在宏观审慎评价（MPA）指标体系中，增设绿色债券发行、
投资、承揽承销和信息披露等指标并予以相应权重。聚焦非
绿活动低碳转型，提供多样化的融资渠道，支持经济社会整
体低碳转型。
（二）培育多元化市场生态
发挥绿色主权债券引领撬动作用，研究推出绿色地方政
府专项债，用于城市轨道交通、海绵城市、污水处理等环境
基础设施建设，拓宽地方绿色融资渠道。大力支持发行境外
绿色主权债。研究推动绿色资产管理产品发展，多渠道鼓励
绿色资管产品的发行和投资。鼓励绿色债券资金投向生物多
样性保护领域。探索科创、乡村振兴主题债券与绿色债券的
融合，丰富绿色债券品种。加强二级市场建设，增强机构投
· 15 ·
资者绿色偏好，鼓励企业年金、养老金、社保基金、主权财
富基金等长期资金投资绿色债券，设定最低绿色投资比例，
推动长期资金在绿色债券投资机构中的占比稳步提升。推广
绿色债券担保品应用，降低绿色债券投融资成本，提升市场
流动性。加强投资者教育，提升投资者对绿色债券的投资偏
好，促进绿色债券市场发展和社会福利的提升。
（三）强化信息披露与透明度
推动绿色债券发行主体参考金融行业标准开展环境效
益信息披露，研究建立覆盖不同类型金融机构的环境效益信
息披露制度，推动相关上市公司、发债主体依法披露环境效
益信息。鼓励在统一的绿色低碳转型债券数据库集中披露环
境效益信息，提升环境效益信息披露标准化水平。建立科学
的碳排放指标及环境效益指标的测算体系。规范绿色债券市
场第三方评价认证机制，完善监督抽查与交叉检查制度机制，
设计动态调整的奖惩规则，提高信息披露质量。建立绿色债
券绿色程度评价方法体系和外部环境影响力核算方法，将碳
减排量、替代化石能源量等环境效益纳入绿色债券定价，引
导资金流向具有更高环境效益的领域。探索金融科技和数字
技术在绿色债券环境信息披露的应用，对绿色债券环境信息
进行识别和监测，提升环境信息披露数据的真实性和准确性。
· 16 ·
（四）深化国际交流合作
鼓励境外机构发行绿色熊猫债，投资境内绿色债券。推
动国内国际绿色债券产品与服务互联互通，便利中外投资者
跨境开展绿色投资。加强与国际组织和专业机构在绿色债券
领域国际标准研制方面的交流与合作，推动金融行业标准成
为国际标准。拓展《多边可持续金融共同分类目录》的参与
国家和覆盖范围，减少跨境识别的成本与障碍，提升国际投
资者参与度。深化绿色债券业务、信息披露标准及规则等相
关领域的国际交流与推广，鼓励在国际交易所应用绿色债券
环境效益信息披露指标体系进行信息披露，推动在境外发行
人民币绿色债券，推动境内绿色债券纳入更多国际指数。持
续丰富符合国际标准、满足海外投资者需求的中债绿色系列
债券指数和绿色低碳转型债券数据库，提升中国绿色债券的
国际影响力。
· 17 ·
结 束 语
“草木蔓发，春山可望”。历经十年耕耘，中国绿色债券
市场已经从星火微光成长为燎原之势，实现跨越式发展，稳
居全球绿色金融的领军地位。政策体系日益完善，引领市场
规范化发展；市场规模快速扩大，为绿色低碳提供资金活水；
信息披露质量稳步提升，环境效益信息更加透明；国际影响
力持续扩大，为全球绿色发展贡献中国智慧。绿色债券市场
作为绿色金融的中坚力量，正源源不断为生态文明发展注入
金融动能，护航绿水青山永续发展。
展望未来，绿色债券市场发展质量的提升，离不开全社
会协同发力、同向共进。健全政策激励体系、丰富多元市场
业态、完善信息披露质量、深化国际合作，是推动绿色债券
市场行稳致远的重要保障。绿色债券既是金融向善的鲜活实
践，也是维系人与自然和谐共生的重要纽带。以金融赋能生
态，以资本守护山河，筑牢可持续发展之根基，同心绘就天
蓝山翠、水清景美的美丽中国！
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附录 1：绿色债券发展质量评价数据表1
2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
绿色债券金融
支持政策
（分）
60 70 75 80 82 88 92 94 96 97
绿色金融标准
发布情况
（分）
60 60 60 60 60 70 80 90 95 96
绿色债券新增
发行规模（亿
元）
2018 2045 2201 2850 2136 6041 8881 8448 6833 10784
绿色债券市场
存续规模（亿
元）
2039 4163 6338 7992 8884 11702 16463 21220 21621 26660
绿色债券发行
成本优势（基
点）
绿色债券交易
换手率（%）
91% 58% 74% 78% 73% 74% 73% 76% 53% 52%
1 定量数据来源于中债绿色低碳转型数据库、中债 DQ 金融终端，部分数据口径较 2025 年度略有调整。
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绿色债券指数
收益波动率
（%）
% % % % % % % % % %
经评价认证绿
色债券比例
（%）
% % % % % % % % % %
绿色债券发行
机构数量
（个）
35 76 104 150 153 295 314 299 249 351
发行主体 E 评
价（分）
绿色债券产品
创新情况
（分）
60 62 65 70 75 80 85 90 95 96
环境效益信息
披露占比（%）
65% 82% 82% 63% 51% 78% 82% 81% 87% 95%
环境效益完整
度评分（分）
65 56 59 63 53 77 76 75 81 90
碳减排总量
（万吨/年）
单位融资碳减
排量（吨/年）
2
13063.
41
2 单位融资碳减排量受极值影响较大，若剔除 5%极值影响，区间为 万吨/亿元至 万吨/亿元。
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境外投资者境
内绿色债券持
有量（亿元）
2 3
参与国际绿色
金融平台、倡
议/国际标准互
认情况（分）
60 70 75 80 85 90 92 95 98 98
符合 CGT债券
规模（亿元）
符合 CGT债券
规模比例
% % % % % % % % % %
符合 CBI债券
规模（亿元）
3
3
/
符合 CBI标准
债券规模比例
（%）
% % % % % % % % % /
3 因 CBI 尚未公布相关数据，2025 数据运用估算值估算。
