第 11期第 30期第 11期第 24期第 16期第 16期第 24期第 30期第 30期
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责任编辑:赵迪 E- mail:zhaodi@
平比较低，仅 10倍左右，而上证 180指数、沪深 300指
数成份股的平均估值水平 15倍左右，全部 A股的平均
估值水平为 30倍左右。
ETF及联接双剑同发长持短投皆宜
自 2009 年推出旗下首只指数基金沪深 300，至
2010年初建立量化投资部，银华目前已积累了丰富的
量化类产品管理经验。现已拥有银华深 100、银华等权
90、银华内地资源三只分级指数基金，截至 7月 18日，
这三只基金的总规模达到了 252亿份，场内份额总交易
量达到了 1 天 11 个亿。周大鹏介绍，和分级基金一样，
目前正在发行的上证 50等权重 ETF，在客户需求方面，
也存在波段交易需求和套利需求。同时银华在分级基金
的管理运作上积累的经验，有助于其向投资者提供一个
好的产品。
周大鹏指出，上证 50等权重 ETF可同时满足客户
长期持有需求、波段交易需求和套利需求，因此比较适
合三类投资者。其一，长期看好中国经济，对股票类基金
有配置需求的投资者；其二，认为股市存在短期机会，对
股票类基金有波段操作需求的投资者；其三，对市场持
中性态度的套利投资者。
虽然套利行为对多数人来说很复杂，并不适合操
作。但周大鹏指出，对于普通投资者来说，ETF是同样是
一只优秀的指数基金，并且具有两大优势：第一是投资
效率高。普通的指数基金可以将 95%的资产投资于股票，
ETF可以将 100%的资产投资于股票。如果市场上涨，ETF
会比普通指数基金涨幅更大。第二是可以像股票一样交
易，并且没有交易价格相对于净值的折溢价问题。
目前银华还同时推出上证 50等权重 ETF联接基
金，以满足中小个人投资者的需求。据介绍，联接基金的
主要投资目标和 ETF一样，也是跟踪上证 50等权重指
数，并且通过持有上证 50ETF以达到该投资目标。而且，
联接基金不会对基金资产中的 ETF部分重复收取管理
费和托管费。■
银华上证 50等权 ETF为紧密跟踪上证 50等权
重指数的交易型开放式指数证券投资基金，该指数主
要具有以下优势：
优势一、市场代表性强：上证 50等权重指数集中
了目前上海证券市场中规模较大且成交活跃的 50只
样本股，这些股票均为大市值、业绩优良的行业龙头
企业，具有较强的盈利能力和较好的可持续发展能
力，是价值型股票组成的优秀群体。截至 2012年 7月
3日，上证 50等权重指数总市值占上证 A股总市值
的 %，流通市值占上证指数流通市值的 %
（数据来源：聚源数据）。
优势二、成份股流动性好：上证 50等权重指数将
流动性好作为甄选样本股的重要条件之一，且所选样
本股均为融资融券的标的证券。上证 50等权重指数
样本股良好的流动性将成为投资者进行申购赎回和
套利操作的基本保障。
优势三、编制方式更科学：上证 50等权重指数
采取了国际上更为科学的等权重编制方式，对上
证 50指数的行业配置进行了优化，很好的降低了
个股、行业过于集中的风险，是良好的指数化投资
产品。
优势四、高抛低吸降风险：上证 50等权重指数每
半年调整一次成分股权重，形成卖出市值增加股票，
买入市值减少股票的自动定期平衡机制。使之在保
留传统市值加权指数优点的同时，更符合价值投资
理念。
优势五、标的指数估值低：目前，上证 50 等权
指数静态市盈率为 （数据来源：上海证券交易
所，2012 年 7 月 3 日），远低于市场平均水平，具有
相对估值优势。所以，上证 50等权重交易型开放式
指数证券投资基金具有一定发展潜力，非常适合长
期投资。
银华上证 50等权 ETF及联接基金
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