2006 年上半年黄金市场报告
西汉志黄金投资研究中心
2006 年上半年，国际黄金市场价格呈现大幅度波
动，备受关注，成为国际金融市场中的一大热点。从
黄金市场的参与者来看，世界各主要黄金市场运行平
稳，呈现良好的发展态势。从黄金市场的价格走势来
看，上半年一季度，现货黄金价格在每盎司 540—570
美元区间内振荡整理，3 月下旬之后，受多重因素的
影响，价格快速拉升，从 3 月 24 日 550 美元的位置开
始，一路几乎毫无停歇的上涨到了 5 月 12 日的 730 美
元高点。在短短的 35 个交易日内，上涨幅度近 180 美
元，创下了 26 年来的新高。但此后现货黄金的价格出
现雪崩式下跌，在短短 20 多个交易日中，价格从 730
美元的高点跌到了 542 美元的低点，跌幅近 190 美元。
涨幅跌幅的幅度之大，速度之快，均为近 20 多年所罕
见。在暴涨暴跌之后，黄金市场价格初现回稳之势。6
月下旬的价格稳步回升，在 6 月的最后一个交易日，
现货黄金价格稳步突破 600 美元，达到了 614 美元的
短期高位。上半年现货黄金价格最高点出现在 5 月 12
日的 730 美元／盎司，最低点出现在 6 月 14 日的 542
美元／盎司。从图 1 中，我们可以清楚的看出，今年
上半年，国际黄金市场出现了暴涨暴跌的行情。
图 1：2006 年上半年现货黄市场走势图
第一部分：国际黄金市场
目前世界上比较著名有影响的黄金市场主要集中
在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。
伦敦黄金市场是世界上最大的黄金市场。由五大金行
定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香
港的交易。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位
仅次于伦敦。纽约商品交易所和芝加哥商品交易所是
世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现
货市场的金价影响很大。香港则逐渐形成了一个无形
的当地“伦敦金市场”，促使香港成为世界主要的黄金
市场之一。从 2006 年上半年的情况来看，世界上主要
的国际黄金市场运行平稳，呈现良好的发展态势。
一、 伦敦作为全球最主要现货黄金市场的地位依
旧牢固
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可追溯到 300
多年前。伦敦金市每天进行上午和下午的两次黄金定
价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一
直影响纽约和香港的交易。目前，伦敦仍是世界上最
大的黄金市场。从图 2 中可以看出，虽然在 2004 年中，
伦敦现货金的成交量有所下降，但 2006 年上半年中，
伦敦市场现货金交易量出现了良好的上扬势头。截至
到 2006 年 5 月份，伦敦市场现货金的交易量再度接
近 2001 年 7 月份的高点。
图 2：截至 2006 年 5 月伦敦市场现货金日均成交
量
二、 约作为世界期货黄金的定价中心地位牢固
纽约和芝加哥黄金市场是上世纪 70 年代中期发展
起来的，目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品
交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大
交易所对黄金现货市场的金价影响很大。从图 3 中，
我们可以发现，截至到 2006 年 5 月份，纽约黄金市
场 COMEX 期金日均交易量在稳步上升。在今年 3 月
份，COMEX 期金的交易量更是达到了历史记录高点。
图 3：截至 2006 年 5 月 COMEX 期金交易量
第二部分：2006 年上半年国际黄金市场运行的基本情
况
2006 年上半年国际黄金价格走势大致可分为以
下四个阶段。第一阶段是在第一季度，黄金市场走势
呈现“M”形状的箱形整理态势。第二阶段是 3 月下旬
起始至 5 月中旬，黄金价格快速拉升，节节上涨。第
三阶段是从五月中旬到 6 月中旬，黄金价格冲高回落，
并一路狂泻。第四个阶段是 6 月中旬之后，黄金价格
触底反弹，逐步回稳，并构筑再度上扬平台。
第一阶段：“M”形状振荡
第一阶段国际黄金价格基本在 30 美元/盎司上下
波动。最低点和最高点分别是 1 月 3 日的 美元
/盎司和 2 月 2 日的 美元/盎司。从图 4 中，我
们可以清晰的看出，在今年上半年的第一季度，国际
黄金市场运行基本平稳。
图 4：2006 年第一季度国际黄金市场运行图
2006 年以来，世界经济继续保持平稳增长势头。
美国经济强劲增长，欧元区经济持续复苏，日本经济
稳步回升，主要发展中国家继续保持强劲增长势头。
国际原油价格持续高位运行。受国际油价上涨影响，
美国国内通货膨胀压力有所增加，一季度消费价格指
数（CPI）同比上涨 %，比上年同期增加 个百
分点。商品和服务贸易逆差继续扩大，1~3 月份达 1962
亿美元，较上年同期增加 亿美元。
虽然美联储公开市场委员会于 1 月 31 日、3 月 28
日和 5 月 10 日分别加息 25 个基点，联邦基金目标利
率现已达到 5%，但同时，欧洲中央银行 3 月 2 日将
主要再融资利率、存款便利和贷款便利的利率分别上
调 25 个基点至 %、%和 %。另外，随着日本
经济形势的好转，日本银行 3 月 9 日决定结束现行的
“总量宽松政策”，将货币政策操作目标由金融机构在
中央银行设立的往来账户余额改为无担保隔夜拆借利
率，并将无担保隔夜拆借利率引导到接近于零的水平。
英格兰银行货币政策委员会决定，将回购利率保持在
%的水平上。这些因素导致美元相对其他主要货币
总体走弱。3 月 31 日，欧元兑美元、美元兑日元和英
镑兑美元汇率分别收于 、、，美元对欧
元、日元和英镑较 2005 年末分别贬值 %、%
和 %。
美元的走弱直接导致 2006 年一季度黄金市场相
对 2005 年走强。现货黄金市场的价格从年初开始便呈
现稳步上升之势，虽然在 2 月份中旬以及 3 月上旬有
所回调，但整个季度都保持在 540 美元以上空间运行
的良好、健康态势。
但此后，国际黄金市场平稳上扬的态势被多重因
素打破，从图 5 中，我们可以看出，2006 年上半年的
国际黄金市场经历了暴涨暴跌的过程，许多几十年以
来的记录都被打破。
图 5：倒“V”字的暴涨暴跌行情
第二阶段：黄金价格持续上涨，连创新高。
从 3 月下旬开始，由于伊朗宣布其已经提炼出纯
度更高的浓缩铀，并不顾国际社会的反对，执意发展
核武器，导致美国和伊朗之间爆发了非常严重的对峙。
原油的价格也一路上涨。国际黄金价格在基本面的有
力支撑，以及基金炒作的影响下一路走高，基金和投
资者的操盘已经从凭借分析经济数据转为单纯的逢低
买入，把黄金价格不断推向新高。在市场普遍预期黄
金价格将会超过 26 年来的高位 700 美元／盎司时，市
场各种指标已经钝化，向上趋势的力量显得异常强大。
最终黄金价格在基本面强力支持，以及基金的炒作下，
于 5 月 9 日突破 700 美元大关，并在 5 月 12 日达到
了 730 美元／盎司的高位。
自 3 月下旬以来黄金价格持续上扬的主要原因有：
1、伊朗核危机刺激了黄金的强劲保值需求。
由于伊朗执意发展核武器，导致美国总统布什强
硬表态，并不排除军事手段。但伊朗用原油作为回击
的手段。伊朗是世界第四大产油国，对伊朗采取经济
制裁将引发严重后果。任何扰乱伊朗政治和经济秩序
的制裁，都将导致原油价格的飞涨。由于伊朗威胁停
止生产原油，国际原油价格也是一路暴涨到每桶 76 美
元。作为避险的最佳工具，众多的国际游资迅速转移
“战场”到了黄金市场，国际黄金的价格也在伊朗核危
机的助推下连创新高。
2、美元加息前景的不确定性。
美联储在连续 16 次加息后，市场对美元持续加息
表示高度的怀疑。美元从 3 月下旬开始，对欧元、日
元、英镑等主要货币出现大幅下跌。由于黄金以美元
计价，黄金与美元一般呈很大的负相关性，投资者重
新回到黄金市场寻求避险推动了黄金的走高。
3、其他资源类商品上涨的联动效应。
在今年 4、5 月间，全球的诸如原油、铜等资源类
商品动都出现了猛涨。铜价涨到了 8000 美元的历史高
价，原油也达到了 美元的历史高位。同时，瑞士
银行 UBS 公布的报告称，未来 10 年印度市场氧化铝、
钢铁、锌和铜需求将增长两倍。巴克莱资本在其商品
投资报告中指出，2005 年仅跟踪商品价格指数的资金
规模就有约 800 亿美元。根据摩根士丹利的数据，追
踪商品指数的投资基金未来 5 年资产会增加一倍，成
为 1400 亿美元。
一般而言，黄金与原油之间存在间接关系，油价
波动影响世界经济尤其是美国经济，美国经济走势直
接影响美国资产质量从而引起美元升跌，美元的升跌
对金价的涨跌有重要影响。据国际货币基金组织估算，
油价每上涨 5 美元，将削减全球经济增长率约 个
百分点，美国经济增长率则可能下降约 个百分点。
油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价意味着经
济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，会持续
推升黄金价格。油价于 2006 年上半年曾一度创下
美元的历史新高，黄金获得持续走高动能。
4、投机基金的炒作。
黄金市场在当前的飙升格局中，基金始终起到了
引领行情的作用。当基金增加持仓规模时黄金价格上
涨，当基金规模达到一定限度而被迫减少时，金价随
之下跌。基金持仓与金价呈现很大的正相关性，年内
出现的几个价格峰值和谷值都对应着较高和较低的基
金持仓水平。近期基金的持仓再次达到创纪录的新高，
不断推动金价触及接近 26 年高点，基金持仓水平的变
化将发挥着重要作用。
第三阶段：黄金价格持续下跌，回吐大部分涨幅
第三阶段为 5 月中旬到 6 月中旬，国际黄金价格
一路下跌，从 5 月 12 日的 730 美元/盎司的第二阶段
高点一路下跌到 6 月 14 日的 美元/盎司的低位。
黄金价格出现如此大幅度的回调，其主要原因有：
1、伊朗核危机出现阶段性缓和。
美国国务卿赖斯 5 月 31 日表示，如果伊朗暂停所
有有争议的核活动，美国政府将参加与伊朗政府的多
边谈判，这标志着美国在伊朗核问题上的政策发生了
重大转变，英国《金融时报》称之为“破冰讲话”。同
时，欧洲六国就伊朗核问题方案也达成了共识。作为
世界上第二大产油国，伊朗核危机的战略性转折直接
将黄金的价格大幅推低。
2、美联储对第 17 次加息的强硬表态
根据美国联邦储备委员会官员 5 月 31 日发布的
5 月 10 日会议纪要显示，当局认为目前存在通货膨胀
加剧以及经济增长放缓的双重风险，会议记录指出，
美联储立场最强硬的官员主张为加息 50 个基点。同时，
新任美联储主席伯南克 6 月 5 日也对美元加息发表了
措辞强硬的讲话。他指出，过去 3-6 个月核心通货膨
胀数据结果已达到一定水平，如果持续下去，将达到
甚至超过包括他在内的许多经济学家认为与物价稳定
和推动经济长期快速发展相协调的范围的高端。市场
预期美联储进一步加息的可能性已经增加，美元将再
次走强。黄金市场也在美元走强的背景下，继续向下
寻找支撑。
3、其他资源类商品的下跌
随着国际局势的相对缓和，原油、铜等资源类商
品的价格出现了较大幅度的回调。在联动效应下，黄
金价格也出现大幅下跌。
4、获利基金平仓离场
在黄金价格上涨到 26 年的高位后，许多国际投机
基金都获取了巨额的利润，在黄金市场基本面发生大
幅扭转后，投机基金迅速平仓离场，致黄金价格一泻
千里。
第四阶段：黄金价格触底反弹，逐步回稳。
黄金价格在 6 月 14 日跌到 542 美元的低位后，出
现了较强的反弹，并逐步回稳。在今年上半年的最后
一个交易日中，最后收报于 美元。显示出金价
正在构筑再度上扬平台。其中，影响黄金价格在大跌
后反弹的因素有：
1、朝鲜导弹风波
从 6 月中下旬起，美国情报机构不断向新闻界报
料说，朝鲜正在准备试射射程能抵达美国本土的洲际
导弹。美方声称，朝鲜已经完成了为导弹加注燃料的
工作，这种“大浦洞”2 号改进型导弹已经“整装待发”。
而美方则表示，已经正式启动在本土部署的国家导弹
防御系统，并且可能在必要时候将朝鲜导弹拦截下来。
虽然朝鲜的导弹风波在后来被证实是西方社会的夸大，
但在一定程度上吸引了黄金市场的避险需求，金价也
出现上扬。
2、美联储第 17 次加息后的声明
美联储于 6 月 29 日进行了第 17 次加息，美国联邦
储备委员会决定：将联邦基金利率再提高 个百分
点，从 5%提高到 %，但其此前有关进一步加息的
立场有所缓和。美联储暗示，如果通货膨胀形势缓解，
可能会停止加息。从其对黄金市场的影响看来，声明
显示，货币政策的适应性已经移除，美联储未来的利
率决策将完全取决于经济数据的表现。声明的基调要
比多数美联储观察人士的预期更为温和。因此，市场
将其视为美联储紧缩周期即将结束的信号。美元出现
大幅下挫，现货黄金也从 587 美元的位置一路无阻的
冲上了 600 美元大关。
第三部分：做市商成为“藏金于民”政策最坚定的执行
者
一、 黄金市场强劲走势唤醒了国内黄金投资的热
情
去年以来，黄金的强劲走势唤醒了投资者的热情。
据统计，2005 年国内黄金和铂金交易活跃，价格不断
上扬，双双创下市场开业以来的新高。全年黄金累计
成交 吨，比上年增长 %；成交金额
亿元，比上年增长 %；日均成交量为 公斤，
同比增长 %。2005 年，黄金价格从年初的
元/克涨至 元/克，涨幅达 %。其中，最高
价 元/克，创市场开业以来的最高价。
二、 做市商成为“藏金于民”政策最坚定的执行者
众所周知，伦敦黄金市场在现今的国际黄金市场
上的影响力非常大。该市场每天进行上午和下午的两
次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，
该价格一直影响纽约和香港的交易。其实，伦敦黄金
市场并不是一个实际存在的交易场所，而是一个通过
各大黄金市场做市商的销售网络连成的无形市场。交
易所会员由美国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔
国际投资银行和德意志银行等五大金商及一些公认为
有资格向他们购买黄金的企业组成，然后再延伸至各
个加工制造商、中小商店和公司。交易时由金商根据
各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
随着中国黄金投资市场的发展，许多投资者已经不
满足于仅仅进行场内的撮合交易。众多黄金投资者将
目光投向了黄金做市商。其实，早在 2004 年，国内便
已出现进行本地伦敦金交易的黄金投资公司，也就是
做市商。但市场规模可以说微乎其微。伴随着国内黄
金市场的活跃，2006 年上半年，国内的黄金投资坐市
商得到了蓬勃的发展。目前国内做市商主要进行的是
预付款交易的现货黄金延迟交收业务，这种交易模式
是利用公司作为黄金市场做市商来报价，进行现货黄
金延迟交收买卖。
这种交易的主要特点是：以较少比例的预付款方
式买卖现货黄金，暂时不提货，付清余款可以交收黄
金实物。可以做看涨，也可以做看跌方向。客户通过
交预付款的方式，提前预订黄金。由于国内的黄金做
市商大多参照伦敦金报价，24 小时交易，使得投资者
和国际黄金市场紧密的联系在一起，因此得到了众多
黄金投资者的追捧，成为国内黄金投资的重要渠道，
满足了国内日益增长的黄金投资需求，这与国家“藏金
于民”的政策思路不谋而合，做市商已经成为“藏金于
民”政策最坚定的执行者。预计随着黄金市场在国内的
发展，做市商将成为国内黄金市场上具有举足轻重地
位的一员。
三、政策层对目前活跃的个人黄金投资市场给予高
度肯定
日前，中国人民银行发布了《2005 年中国金融市
场发展报告》。报告称，2005 年我国黄金市场量价齐
增，现货交易稳定增长，保证金交易迅速发展，市场
参与者多元化结构逐步形成，黄金延期交收业务和个
人黄金投资业务的创新促进了黄金市场从商品交易向
金融交易的转变，展现出良好的运行态势。
报告对黄金延期交收品种和个人黄金投资业务这
两个创新产品给予高度肯定。报告称，前者在一定程
度上满足了市场的避险保值和投资需求，是对现货交
易制度的积极探索和尝试，使黄金市场从商品交易向
金融交易迈出了积极的一步，推动了我国黄金衍生产
品市场的发展，拓展了我国黄金市场的广度和深度。
后者丰富了投资者的选择，有利于推动我国黄金市场
实现从商品交易为主向金融交易为主的转变，有利于
扩大我国黄金市场的辐射面和影响力，促进国内黄金
市场的进一步发展。
第四部分：2006 年下半年黄金市场有望突破 800 美元
的历史高位
一、基本面分析
2006 年下半年，全球黄金产量将继续下降，投资
需求持续强劲，尤其是市场预计美联储将放缓紧缩货
币政策，美元汇率很有可能持续走低，在这些因素的
综合作用下黄金价格长期涨势还会延续。从图 6 中，
也可以清晰的看出，国际黄金市场在连续 5 年中，都
是 6、7 月份有所回调，但在此后的下半年中，均有较
大的涨幅。
图 6：2000 年 1 月－－2006 年 6 月国际黄金市场
走势图
1、2006 年下半年国际黄金市场供需分析
据世界黄金协会的最新数据，今年 1 季度黄金需
求达到 吨，较去年同期下降约 16%；但由于一
年以来金价约上涨 30%，因此以美元计价的黄金需求
则达到 149 亿美元，较去年同期上升 9%。在各种需
求中，对黄金 ETF 的投资需求是增长最为强劲的，增
幅约 23%；此外对黄金的工业需求也上升了约 5%
（二者均以吨位计，若以美元计则分别为 59%和
36%）。对首饰（珠宝）金的需求则较去年同期大幅下
降 22%(以美元计则上升 2%）。
在黄金需求持续增长的同时，供给增长速度却不
能跟上需求增长步伐，尤其是南非黄金产量下降。这
意味着中央银行需要出售黄金才能弥补供需缺口，但
是受各国央行之间签订的协议制约，它们出售黄金的
数量将有限。如果市场持续担心美元前景，黄金的需
求将继续上升。6 月 28 日，金属经济集团(MEG)销售
副总裁考克斯在伦敦金银市场协会年会上说，如果不
能发现新矿，目前的黄金储量将到 2020 年被消耗完。
统计数据显示，世界上四分之一以上的新项目都位于
非洲，但是在这个大陆上发现的新储量只占不到十分
之一，如果情况不发生变化，将会造成供应短缺。如
果矿产金的供给不能有效增加，供给总量将出现下降，
而需求的主导因素消费和投资都有不俗表现，使得黄
金市场具备上涨动力。
2、地缘政治因素
在伊朗核危机出现“拐点”，朝鲜导弹风波基本平
息后，黄金的避险因素暂时得到了缓解。但国际局势
依然处于比较动荡时期，新的地缘冲突点将随时爆发，
一旦爆发新的国际政治局势冲突，令投资者对世界经
济走势感到忧虑，从而可能引发对黄金的新一轮投资
需求。
3、美元、原油的走势
近年来,美国的财政赤字和经常项目赤字不断增
加，受此影响美元汇价还存在下跌的可能。如果石油
价格再度上涨使美国经济面临衰退，或者国际资本加
速流出美国，美国股票市场也可能出现较大下跌，投
机资金的转移可能使黄金价格的涨幅更大。美国的反
恐政策引发的石油供应恐慌等，它们都不同程度对石
油供应造成了影响。另外，从几大产油国的石油供应
来看，中东地区具有“无限产油能力”黄金箱体的条件
也不如过去，其油田产油能力自然下降率已达 4%－
6%。目前除沙特等少数 OPEC 产油国还有剩余生产能
力外，大部分国家产油能力已接近顶峰，现在 OPEC
产油能力已启动了 88%。这些因素都造成了石油价格
在未来一段时间将保持走高趋势，投资者对全球经济
放缓的忧虑。在这种情况之下，作为基础保值手段的
黄金受到了青睐。从图 7、图 8 中，我们可以发现，
从 2003 年起，美元的长期跌势已经不可扭转，同时，
美元与黄金的负相关系数日益接近－。在美元下跌
的背景下，黄金的长期上涨将是必然趋势。
图 7：贸易加权美元指数走势图
图 8：黄金与美元的相关系数
综上所述，2006 年下半年，国际黄金市场在经历了暴
涨暴跌之后，将保持上升态势。黄金市场前景将继续
改善。从影响黄金市场的几个主要因素来看，随着美
国加息完成，基本面上原油的提振，黄金后市又将十
分明朗。今年下半年的黄金价格有望稳步上扬，并冲
击 800 美元的历史高位。
二、技术面分析
从技术面来看，分析大的趋势要用月 K 线会比较
准确。如果我们将 1990 年到今年 5 月的黄金走势分成
以下五个时间段，并提取了一个黄金箱体、一个黄金
圆弧底和一条黄金趋势线对黄金市场未来行情作以分
析。
1990 年 01 月－1997 年 09 月 金价在一个大的黄
金箱体中运行：箱底 325 美元，箱顶 408 美元。
1997 年 10 月－2002 年 11 月 金价下跌到箱体下
方运行。下探至历史底部 251 美元。
2002 年 12 月－2004 年 08 月 金价回升到箱体中
并试图突破箱顶，但遇阻回落在箱体内整理。
2004 年 09 月－2005 年 08 月 金价成功突破箱顶，
但没有急于拉升，而是在箱体上方整理，确认支撑。
2005 年 09 月－2006 年 05 月 金价进入强势拉升
阶段，最高冲击到 730 美元。创出 26 年来的新高。
黄金圆弧底：1996 年 2 月－2005 年 9 月 长达 9
年半的大圆弧底形态，一个非常可靠得技术形态。
图 9：黄金圆弧底
黄金趋势线：将月 K 线 03 年 2 月和 04 年 1 月的最
高点连成线，此趋势线为 01 年到 05
年大型上升轨道的上轨，今年的 1 月被有效突破。如
果过去上升轨道的上轨压力线被有效突破，此线将成
为金价未来冲高回调的强有力的支撑位。我们可以看
到金价从 730 美元这个 26 年历史的高位向下巨幅回
调，其下调的力度和速度超出了广大投资者的预测，
但是 6 月 17 日金价正好下跌到此趋势线位置 541 美
元受到强势的支撑，说明此趋势线对于分析黄金市场
的未来行情有着重大意义，在后面还会详细分析。
图 10：黄金趋势线
其中的几个重要数据需要提取出来用做计算分析：
箱底 325 美元、箱顶 408 美元、大圆弧底部 251 美元、
2006 年 5 月最高点 730 美元。
用形态理念分析 2005 年 9 月圆弧底形态完成后
未来计算预测上升的点位，因为圆弧底形成的时间比
较长，所以具有很强的可参考价值，当形态被有效突
破之后，金价上升幅度应该是圆弧底形态最高最低差
值的 2- 3 倍。
列公式计算金价未来将要上升到的点位：
1 倍为 1×（409－251）+409（箱顶支撑）=567 美
元
2 倍为 2×（409－251）＋409（箱顶支撑）=725
美元
3 倍为 3×（409－251）＋409（箱顶支撑）＝883
美元
2 倍预期的结果是上升到 725 美元，与今年 5 月
所创 26 年来的新高 730 美元仅有 5 美元的差价，已经
成为现实。
3 倍预期的结果是上升到 882 美元。何时能够实
现，下面我们来做详细的分析：
金价从高位向下回调获得支撑的回调幅度对后期
的走势将起到决定性的作用。市场经验告诉我们如果
黄金价格从高位回落三分之一就获得强势支撑的话短
期会继续回升创造新的高点，否则必须进行充分调整
才会重拾升势。而从高位回调的二分之一价位理应获
得较强的支撑。下面计算支撑的点位。
公式计算：三分之一支撑位：730－（730－409）
/3=623 美元
二分之一支撑位：730－（730－409）
/2=570 美元
通过计算得到的 623 美元此区域为当前强弱趋势
的分界点，也就是说这个点位支撑有效的话，短期将
回升刷新前期高点。如果失守一定会继续向下寻找二
分之一支撑位 570 美元了。后来市场的走势验证了以
上的分析结果，6 月 1 日到 6 月 7 日市场经过 5 个交
易日痛苦地抵抗终究选择了向下的方向，此后金价一
路下跌最低探底 541 美元后快速回到了 570 美元的上
方。
我们再看 5 月的走势，金价自 5 月 12 日创造了
730 美元这个 26 年历史新高之后，一路下跌回调整理，
本月的 6 月 13 日和 6 月 14 日跌势最为凶险，从 605
美元这个整数关口开始大幅跳水，最低下探至 541 美
元，下跌 64 美元，在此次调整行情中跌速最快、幅度
最大。当时的盘面恐慌气氛非常浓厚，而就在此时金
价停止了下跌，快速向上回升，在盘面留下了 541 美
元这个止跌的记号。恰好在前期上升轨道的上轨也就
是黄金趋势线受到买盘的支撑，更加确定了此条支撑
线的作用。难道这是巧合吗？
依据以上分析,笔者认为今年后半年的走势将依
托黄金趋势线的支撑向上震荡攀升，直到 570 美元这
个技术支撑位得到有效的确认，将引发新一轮的快速
拉升行情。到那时 880 美元将成为现实，要多久才会
重拾升势呢？下面需要引用黄金趋势线来计算黄金市
场下次价格飞跃的黄金时间窗口。
提取黄金趋势线的以下数值:2003 年 2 月上轨点
位 387 美元，2004 年 1 月上轨点位 430 美元，此期间
为 12 个月 。(430－387)/12=3、6 美元，意味着黄金
趋势线点数平均每月上升 美元。2006 年 5 月黄金
趋势线点位为 538 美元，计算一下需要调整多长时间
黄金趋势线才能够到达 570 美元：
（570－538）/＝9。也就是说最多只需要 9 个
月时间,推算出来就是最迟到 2007 年的 2 月份，黄金
市场经过充分的反复震荡获得牢固支撑后，金价将展
开一轮新的大幅度上升行情。有望向上挑战下一个黄
金时间窗口 880 美元。而在今年年底，则有望突破 800
美元的历史高位，让我们拭目以待！
2022 年 6 月 15 日星期三 08:29:40
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