（资金管理）江苏农村资金
配置效率研究文章初稿
江苏农村资金配置效率研究
一、导论
（一）选题背景
随着我国进入经济改革深水区，“三农”问题即农民、
农业以及农村问题，成为制约我国经济均衡发展的瓶颈。面
临农村经济发展的需求，中央明确指出鼓励和支持金融机构
创新农村金融产品和金融服务，大力发展小额信贷和微型金
融服务。因此，农村金融市场已成为各商业银行增大信贷规
模、开拓业务的重要领域，农村金融市场将逐渐成为各金融
机构业务发展的重要引擎。总之，研究农村资金配置效率问
题既是当今我国农村金融发展的焦点问题也是商业银行自
身业务拓展的重要需要。
（二）研究目的和意义
1、研究目的
一是提出分析江苏农村金融市场效率的理论框架。本文
在已有理论和研究成果的基础上，结合江苏农村金融市场特
征，提出适合江苏农村金融市场及其效率分析的分析框架。
二是分析江苏农村金融市场效率问题。以提出的理论框
架对江苏农村金融市场效率进行研究，对制约江苏农村金融
市场发展的因素进行理论和调研分析，得出研究结论，并寻
求解决问题的途径或对策。
三是以市场分析为基础，从农村金融市场自身功能、农
村金融市场制度、农村金融市场经济效应以及农村金融市场
促进商业银行业务发展的角度分析江苏农村金融市场的效
率问题。利用江苏农村金融市场的相关数据，对江苏农村金
融市场的效率问题进行实证分析，并找出其形成的原因。
四是依照理论研究和实证检验所得出的结论，找出优化
江苏农村金融市场的途径和江苏农村金融市场发展的方向；
提出优化江苏农村金融市场、构建有效农村金融市场的政策
建议。
2、研究意义
一是提出分析框架。通过课题研究在已有理论基础上，
提出适合分析江苏农村金融市场的分析框架，建立江苏农村
金融市场效率分析的经济效应模型，利用提出的分析模型对
江苏农村金融市场的经济效应进行分析，为江苏农村金融市
场效率研究提供新视角。
二是分析金融市场供需均衡成因。从供给与需求两方面
对江苏农村金融市场的均衡与失衡问题进行分析，找出江苏
农村金融市场供求均衡成因，为江苏农村金融市场的发展提
供理论参考。
三是建立效率分析体系。从市场制度、市场功能、经济
效应以及比较效率能力等分析的基础上，对江苏农村金融市
场的效率提供一个系统而全面的理解，形成金融市场效率分
析体系，为进一步农村金融市场及其效率的研究提供思路。
（三）研究思路和方法
1、研究思路
本文根据金融市场效率相关理论为指导，采用理论分析
和实证分析相结合的方法，以效率作为贯穿全文的主线，分
析了江苏农村金融市场的供给与需求现状，研究了江苏农村
金融市场效率问题，以优化江苏农村金融市场及提高金融市
场效率为目标，提出了提高江苏农村金融市场效率的演化路
径和政策建议。文章的思路路径分为：问题的提出、对已有
理论的研究、市场的供给分析和需求分析、金融市场的供求
均衡分析、农村金融市场的效率分析、市场的优化方向与政
策建议。
2、研究方法
（1）规范分析与实证分析相结合的方法
本文针对江苏农村金融市场发展情况，采用规范分析和
实证分析相结合的分析方法。其中，采用规范的一般均衡分
析方法对江苏农村金融市场的供给和需求进行分析，采用实
证分析法对农村金融市场的效率进行了研究。
（2）对比分析的方法
本文采用农村金融市场与城市金融市场对比的方法对
农村金融市场效率进行了研究，以城市金融市场作为农村金
融市场效率分析的参照，从对比中分析农村金融市场的效率
问题。
（3）博弈论与古典经济学分析相结合的方法
本文从供给制度、需求制度以及农村金融市场适应性等
方面对农村金融市场效率进行研究。在供给主体的行为分析
中采用博弈论分析方法，分析了江苏农村正规金融与非正规
金融供给主体的行为问题。在分析市场效率的过程中，采用
古典经济学供求均衡分析原理对江苏农村金融市场进行了
分析。
（4）定性分析与定量分析相结合的方法
定性分析需要定量分析结果的支持，定量分析需要定性
分析提供分析框架或思路。本文利用数据统计和数学模型等
定量分析方法对江苏农村金融市场的效率进行了量化分析。
同时，结合定量分析的结果从定性分析的角度分析了其成因
并得出结论。
二、关于农村资金配置效率研究成果
（一）国外研究成果
Claudio Gonzalez Vega（2003）[1]指出发展中国家农
村金融市场存在的主要问题是各经济主体的关系问题，并认
为解决此问题的主要手段是农村金融市场的深化，其中包括：
切实优化市场发展的宏观经济、政策、政治环境，深化金融
服务功能，扩大金融的总需求和总供给，改革金融监管方式，
改进各项法规制度，完成金融结构调整，尤其增加正规金融
的供给。Hans Dieter Seibel（2001）[2]认为随着货币经
济膨胀非正式金融机构进入了农村金融市场时在规模、延伸
和持续性上都受到了限制，因此政府应当帮助非正式金融机
构改进管理并整合到更广阔的金融市场，使非正式金融正规
化。Shahidur R. Khandker.和 Rashid R. Faruqee（2002）
[3]通过对巴基斯坦的农业信贷调查分析指出，当政府给农
业项目信贷予补贴时，应当清楚正规贷款机构提供的用于生
产的贷款远高于非正规贷款。（2004）[4]通
过对中国和印度两国农村金融组织的研究表明，微观金融的
潜在客户仍在很大程度上依赖于非正式金融组织，此现象的
主要原因是正规贷款的有限供给、地方执行贷款政策能力有
限、许多微观金融组织存在制度缺陷。 Johan F. M.
Swinnen 和 Hamisn R. Gow（1999）[5]探讨了改善中、东
欧等市场经济转型国家在转型过程中所遇到的农业融资问
题主要依靠改进农业利润率与金融机构的创新。
(二）国内研究成果
谢平（2001）[6]研究指出萨伊定律即便在缺乏对现代
金融服务感性认识的经济落后地区仍会发挥作用。于辉、荣
宏庆（2007）[7]指出我国农村金融在信贷资金供需配置、
信贷资金投向及结构、农村金融市场直接融资和间接融资等
方面存在着严重失衡。房德东、王坚等（2004）[8]认为我
国农村金融抑制供给型与需求型共存。马晓河、蓝海涛（2003）
[9]指出农户的融资需求不足一方面是由于自然需求不足，
包括农村商品化程度低，农户自给自足消费高，货币化程度
低；另一方面是人为需求不足，主要由于需求性金融抑制和
制度供给短缺。姚耀军（2006）[10]研究认为我国农村信用
社的垄断性质复杂，是制度安排、行政垄断、自然垄断的综
合结果。其中，农村信用社的垄断不是通过市场竞争赢得的
垄断，而是其它商业银行的主动撤离而获得的垄断地位。
(三）国内外研究成果评价
从以上总结可以看出，农村金融市场发展是为了提高农
村金融市场的效率，而农村金融市场效率的提高亦来自于农
村金融市场的发展和完善。国内外对农村金融市场及农村金
融效率研究的理论大都遵循将农村金融置身于金融市场中
作一个部分来进行研究。但是江苏农村金融市场发展水平与
国外农村经济发展水平之间存在差异。因此本文认为研究江
苏农村金融市场的效率必须建立在研究市场的基础之上，而
判别与评价江苏农村金融市场效率的标准是，一方面有效的
农村金融市场应与农村经济的发展良好协调，另一方面在有
效的农村金融市场中金融资源的供给与金融资源的需求应
得到有效配置。
三、江苏农村金融市场资金配置供给分析
供给主体
江苏农村金融供给主体可以分为正规金融机构和非正规金融机
构。正规金融机构又分为政策性金融机构、商业性金融机构和新型农
村金融机构。非正规金融泛指不通过正式金融机构的其他金融形式及
活动，包括农户民间金融和各类非正式金融组织的金融活动。
目前，江苏正规农村金融主体主要是：（1）政策性金融机构，
主要是国家开发银行和农业发展银行。（2）商业性金融机构，主要是
中国农业银行、中国邮政储蓄银行和农村信用合作社。（3）新型农村
金融机构，包括小额贷款公司、村镇银行以及农村资金互助社。
非正规农村金融在江苏农村广泛地存在，成为事实上的与正规金
融并存的融资方式，主要形式有各种互助会(或简称“合会”)、私人
钱庄、民间借贷、储贷协会、基金会等。
供给特征
总体来说，江苏农村金融供给表现出以下三大特征：金融体系萎
缩，存在供给型金融抑制；民间融资相对活跃，供给缺口依靠非正规
金融提供；农村金融供给的地区差异显著。
供给型金融抑制
商业银行的“盈利性、流动性、安全性”的经营原则与农业生产
的“高风险性、分散性、波动性、长期性”相悖。自1999年以来四大
国有商业银行按照“经济、高效、精简、合理”的原则，对农村经营
网点进行大规模撤并，仍在农村开展业务的国有商业银行分支机构寥
寥无几，而剩下的营业网点大多把有限的贷款资金发放给大型基础设
施、国债配套资金和生态建设等国有大型项目，而对急需资金的农业
生产和个体、私营企业的贷款却全面紧缩。目前除了国家开发银行之
外，其他均减少了在农村的金融支持。中国农业发展银行作为我国惟
一的农业政策性金融机构，其主要任务本应是承担国家规定的国内的
政策性金融业务并代理财政性支农资金的拨付，但是从目前的情况看，
其主要业务仅限于单一的国有粮棉油流通环节信贷服务，在支持农业
基础设施建设、农业产业化、农业科技进步等方面功能严重缺位。
农村邮政储蓄机构目前的业务结构单一，主要是吸收存款，向农
村发放贷款还处于起步阶段；二是通过吸收存款的方式，把大量的农
村储蓄转移到城市，加大了农村金融缺口，加剧了农村经济发展资金
供给不足的矛盾。
非正规金融在农村金融供给中占有相当的比重
本研究团队通过在苏南、苏中和苏北地区选取30个行政村、600
个农户进行分层抽样，调查的主要结果是：想借款农户占样本总数的
60%，其中借到款的农户大约占了5成，也即江苏农村6成的农户有借
款的需求，这其中借到款的大约是一半；从农户借款的渠道来看，非
正规的渠道占到了%，其中亲友借款是最主要的，占到了%。
向金融机构借款占到了%，其中%是向农村信用社贷款。这是
一个基本的状况，可以看出非正规借款在农村金融供给中具有不可忽
视的作用，甚至是一个重要的渠道。在一定范围内，非正规金融因为
主要依靠地缘、人缘、血缘关系，具有明显的信息对称和信用约束优
势。因此，在我国农村金融发展相当长的时期内，非正规金融和正规
金融构成我国农村金融体系的局面将不会改变，必须重视非正规金融
的作用发挥。
金融供给的地区差异显著
金融是以实体经济的发展为基础的，苏南、苏中和苏北农村经济
发展不平衡，金融供给的地区差异显著。近年来，随着经济发展水平
的提高，这种地区之间不平衡状况还呈继续扩大的趋势，基于此，江
苏农村金融供给的地区差异也呈现出扩大的趋势。
具体而言，在经济较发达的苏南农村地区，金融机构的密度非常
大，各商业银行不仅进驻到镇上，有的地区甚至进入到村里，如在无
锡市的周边乡镇或村，不仅有农村信用社，还有中国农业银行、江苏
银行等，不仅吸收存款，还发放贷款。在苏北农村地区，各大商业银
行纷纷从农村地区撤出，在乡镇一级，往往只有农村信用社，甚至在
县城也只有几个国有商业银行的分支机构，这些机构多数只吸收存款，
不发放贷款。
农村金融市场的供给曲线及分析
农村金融市场的供给曲线及特征分析
根据上文对农村金融市场的供给的特征分析，我们可以作出农村
金融市场的供给曲线如下图所示：
从上面的供给曲线，可以看出其特征如下：
（1）供给需要价格补偿。从图中可以看出，农村金融市场的供
给曲线一与其他市场的供给曲线二不同之处在于有一个价格补偿。由
于农业生产的“高风险性、分散性、波动性、长期性”特征，农村金
融市场供给的成本高，决定了只有在其他金融市场价格之上增加价格
补偿之后，供给主体才愿意提供供给。
（2）供给型抑制的表现。从图中可以看出，在A点，农村金融市
场的供给为K’,而同价格之下，其他市场的供给为K”，两者的差距为
（K”-K’），这一差距就是由于农村金融市场的供给型抑制的表现。
农村金融市场中供给主体的供给选择
根据上文的分析，农村金融市场供给主体从利益最大化出发，我
们假定每一个主体都是理性的，也即是根据利益最大化的要求来选择
资源的供给，因此，就可以形成下图的供给选择曲线。
假设选择X1为向农村金融市场供应资源，X2为向除农村金融市场
以外的市场供应资源，M点为金融市场中的金融资源禀赋点，其中X1”
为农村金融市场中的金融资源禀赋，而X2”为其他市场的金融资源禀
赋。在等利润线的约束下，由于农村金融市场的成本过高，导致其收
益下降，因此，为使收益最大化，供给主体的供给选择曲线不是期望
的农村金融资源供给等于其资源禀赋的期望选择曲线，而是实际选择
X2曲线，在该曲线上，其向农村金融市场上的供给为X1’而不是X1”，
从而形成（X1”-X1’）的供给与禀赋之间的差异，这就是前文分析的
农村金融资源的外流。
农村金融市场主体的行为分析
江苏的农村金融市场中，存在的市场供给主体主要包括两类，一
是纳入国家金融管理体系的正规金融，另一是在游离于现行金融监管
体系之外的非正规金融。正规金融是金融市场发展的主流和主力，非
正规金融因具有较强的市场亲和力，其存在和发展有利于弥补农村金
融市场正规金融供给地不足。非正规金融属于民间自发性的制度创新，
其与正规金融的相互“挤出效应”，有利于推动正规金融的体制改革
和形成农村多样化竞争格局。但非正规金融缺乏有效的风险约束机制，
在规模和方向上存在局限性，容易因外部诱因刺激而演变为具有社会
危害性的投机行为。因此，理性研究非正规金融和正规金融的行为，
对合理处理两者的关系和引导非正规金融的规范化具有重要的意义。
本节运用博弈论，将农村金融市场博弈局中人简化为三个，即农村正
规金融机构、非正规金融机构和政府，来分析农村金融市场的供给主
体的行为特征。
正规金融和非正规金融行为博弈分析
由于农村民间金融的非正规性及国家对金融准入的严格监管，民
间金融特别是其中的有息借贷一直处于地下化，是被打压的对象，导
致其具有严重的二重性，即既可能与生产经营活动相结合，促进经济
的发展，也可能与高利贷、赌博洗钱等黑恶势力结合，隐含着极大的
破坏力。所以，中央政府出于对社会稳定的考虑或者说出于对风险的
回避，还一直将民间金融视为非法，对其进行打压，这导致农村民间
金融不能自然演进升级为农村正规金融机构，只能以畸形的形式存在，
地下化、灰色和黑色化。
当农户对融资产生需求时，首先，会向合法的正规金融机构提出
融资要求，我们将正规金融机构行为分为作为和不作为两种。同时，
民间金融机构也有两种行为：作为和不作为。对于农户的融资行为，
正规金融机构认为其符合政策和符合其利益时，会满足农户的融资需
求，则正规金融机构得益为2，由于部分农户有可能向民间金融融资，
故民间金融的得益为1。如果正规金融机构认为农户的实力和融资投
向不符合其利益时，拒绝向农户融资，选择不作为，则农户只能选择
向民间金融机构融资，而民间金融机构在利益的诱使下和自己有一套
收贷方法，会选择作为，则正规金融机构的得益为0，民间金融机构
的得益为2。当正规金融选择作为，而民间金融选择不作为时，正规
金融的得益为3，而民间金融的得益为0。当正规金融和民间金融都选
择不作为时，得益都为0。
其博弈得益矩阵如下表所示：
正规金融
作为 不作为
作为 （1,2） （2,0）
民间金融
不作为 （0,3） （0,0）
非正规金融和政府间行为博弈分析
在民间金融和政府间行为博弈分析中，我们假设民间金融有两种
行为，合作和不合作；政府有两个行动策略空间：一对农村金融市场
进行严格管制，压制民间金融，另一个是放宽农村金融政策，让市场
自发去调节，让民间金融发展成为正规金融组织，政府只是做好规范
和扶植工作。政府的行动策略分为两种：支持和压制。
如果政府对民间金融市场实施“压制”策略，则民间金融有两种
选择：合作和不合作。当民间金融采取合作策略时，意味着民间金融
放弃自己生存的权利，得益为-5。当采取不合作策略时，会采取“地
下”工作方式，利率很高，风险都很大，得益为3。如果政府采取支
持策略时，民间金融理论上同样有两种选择，合作和不合作。当民间
金融采取不合作的策略时，等于放弃了发展壮大自己的机会，考虑到
发展的机会成本，所以得益为-6。当民间金融采取合作的策略时，在
政府的扶持下，民间金融会发展为正规金融，故得益为4。
如果民间金融选择合作，政府有两种选择：一是选择压制，即利
用一些表面上扶持但实质上限制性策略，如选择和现有农信社的合并
等方式，来维持现有农村金融市场现状，因为现有农村金融市场满足
了政府的二元偏好，通过信用社在农村的垄断地位吸收资金，投向城
市和非农产业，故政府的得益为1；二是政府选择支持民间金融，政
府得益为-1，因为支持民间金融，政府要付出高昂的监管成本，民间
金融的不确定性太多。如果民间金融选择非合作策略，政府同样有两
种选择：一是选择压制，则地下的民间借贷活跃，带来经济和社会治
安等一系列问题，因此，政府只能获得很小的得益-2；二是选择支持，
由于民间金融选择不合作，而政府选择支持策略，这样势必会助长民
间金融的活跃性和高风险性，会给全国金融体制造成危险，有潜在金
融危机的隐患，因此，政府得益为-3。其博弈得益矩阵如下表所示：
政府
压制 支持
合作 （-5,1） （4,-1）
非正规
金融
不合作 （3,-2） （-6,-3）
显然，这个博弈不存在纯策略纳什均衡解，只存在重复剔除的最
优策略均衡。因为尽管压制是政府的最优策略，但民间金融没有最优
策略：如果政府选择“压制”，民间金融的最优策略就是选择“不合
作”；反之，政府选择“支持”策略，民间金融的最优策略就是选择“合
作”。也就是民间金融的最优策略完全依赖于政府的最优策略是社么。
按照重复剔除严格劣战略的办法，首先剔除政府的劣战略“支持”，
因为，无论民间金融选择“合作”还是“不合作”，政府选择压制的
都要大于选择支持的的得益。即民间金融选择“合作”时，政府的得
益1>-1，政府选择压制；民间金融选择“不合作”时，政府的得益
-2>-3，政府仍会选择压制。因此，政府只会选择压制，而决不选择
支持。民间金融虽然还有两个策略，但是“合作”已成为民间金融的
劣策略，剔除这个策略，剩下的唯一策略组合就是[非合作，压制]。
市场主体行为结果分析
从以上正规金融与非正规金融、非正规金融与政府之间的博弈分
析发现，在正规金融与非正规金融之间，非正规金融更能适应农村金
融市场，其行为收益更多。但是，从非正规金融与政府之间的博弈之
间，政府对非正规金融采取了压制的政策，导致非正规金融收益降低，
不能取得其最大收益。这一分析结果反映出目前我国农村金融市场的
真实情况，即非正规金融能够弥补正规金融的不足，但是基于监管等
方面的问题，政府对非正规金融采取了压制政策，导致非正规金融难
以发展。
小结
本章主要对我国农村金融市场的供给进行了分析，重点分析了江
苏农村金融市场的供给主体、供给的特征和主体的行为。目前，江苏
农村金融市场的主体主要有正规金融和非正规金融，正规金融如政策
性金融、商业性金融、合作金融机构等。分析发现，在正规金融中，
农村合作金融中的农村信用合作社是江苏农村金融市场上的供给主
力，而新型金融机构的发展则给农村金融体系带来了创新机制。在我
国农村金融市场中，民间金融和国际支持等非正规金融弥补了正规金
融的不足，尤其在正规金融金融撤销农村金融机构、农村正规金融供
给明显不足的情况下，非正规金融在满足农村经济主体融资需求中起
到了重要作用。从农村金融供给的特征看，江苏农村金融存在着供给
型金融抑制、农信社垄断市场、金融体系不发达、地区差异明显、资
产质量差以及地方政府不恰当作用等方面的问题，从而形成了正规金
融与非正规金融、非正规金融与政府之间的行为多方博弈问题，政府
需要从体制上建立正规金融与非正规金融良性互动的关系，深化正规
金融体制改革，引导非正规金融的规范化发展。
一、江苏农村金融市场资金配置需求分析
农村金融需求主体分析
目前和今后较长时期，江苏农村金融需求包括农户融资需求、农
村企业融资需求、农村公共事业融资需求以及基础设施建设融资需求。
农户和农村企业两类主体的金融需求是江苏农村金融市场上最基本、
最活跃的需求，也最具有中国农村金融需求特点。自我国公共事业经
营管理机制改革以来，财政在农村基础设施和社会事业设施方面的投
入比例越来越小，农村的公共事业基础设施投入的资金来源必须依靠
金融市场解决，这方面的融资需求也日益迫切，对新农村建设的作用
非常重要。在以下的分析中，将从农户、农村企业、公共事业体系和
基础设施建设四个方面来论述农村金融市场的需求。
农户金融需求分析
20世纪80年代以来，农户成为包括江苏在内的全国农村最基本的
生产单元，可以预见大量的小规模农户还将长期存在。随着农村市场
经济的不断发展，农户的经济行为日益活跃，农户现实和潜在的资金
需求总量是巨大的，可以说，农户的金融需求反映了农村金融市场化
取向的最根本要求，是农村金融发展的源泉和动力。
农户具有双重身份，既是独立的生产实体，又是基本的消费单元，
因此农户对资金的需求主要集中在生产和生活需求两个方面。研究团
队通过实地调研，发放调查问卷统计如下：农户贷款最重要的原因是
补充生产和经营成本，占需要贷款农户的44%，其次是治病（占17%）
和子女教育（占14%）。农户在现金支出构成上，生产费用支出占44%，
生活费用支出占50%，两项基本持平，两项合计94%，构成支出的主要
部分，因此这两方面的资金需求仍将是农村金融服务的重点。
农民对贷款的迫切需求主要是由于以下原因：
（1）农业生产的季节性。由于农村生产活动的季节性，农户需
要先支付种植或者蓄养成本，一些农户需要贷款购买种子化肥之类的
先期生产资料。
（2）农业的低风险抵抗能力。农业是弱质产业，生产状况受自
然气候影响较大，农产品的供给在短期内缺乏弹性，我国目前农业保
险和农产品期货市场缺失。相比其他产业，农业要经受自然和市场的
双重风险。
（3）农民对突发支付性需求的低应对能力。江苏不发达地区农
民收入较低，存款较少，在农作物遭遇自然灾害或者禽畜遇上疾病、
有子女上学、家人生病等情况，农户入不敷出，可能需要应急贷款。
（4）农民增加非传统农业收入和其他收入需要资金投入。研究
团队对江苏农村的调研结果表明，农业生产对提高农民收入仍有较大
潜力，尤其是在非传统农业领域，包括高效农业、特色农业和畜牧养
殖业。非农业生产性投入对增加农民收入最为明显。以非农业收入为
主的家庭平均收入要比以农业为主的家庭收入高出9000多元，说明寻
求非农业生产活动对农户仍有很强的吸引力。超过1／3的村民认为，
资金是致富的最重要因素，其次是技术和手艺（占%）以及信息
和知识（占%）。总体上看，农村借贷有助于提高收入。
据研究团队对江苏地区的调查表明，江苏农村中农户贷款完全满
足程度不高，在50%左右，表明农户资金需求旺盛和正规金融供给不
足。53%的农户的贷款需求是由非正式途径（主要是亲友互借）提供
的，正规金融在农村金融市场的渗透率和覆盖面远不能满足农户的需
求。
调查显示，大多数农户认为小额信贷数额过低，不能满足自己的
需要，而且限制太多，期限与生产周期不匹配，还款方式不灵活。想
要进行规模投资或者扩大生产规模，基本上是不可能的。靠小额信贷
致富的例子不多。多数情况下，小额贷款只是维持较低农户的生产，
不能帮助他们致富。如果没有小额贷款，这些农户的生活将更加困难。
农村企业金融需求分析
江苏农村企业绝大多数为中小企业，为农村就业和经济增长做出
了巨大的贡献，农村中小企业的发展对振兴县域经济尤为重要。农村
企业发展面临的最主要的制约因素就是资金缺乏，即企业有很大的资
金融入需求，因此解决企业资金问题是最能够有效促进农村企业发展
的途径，如下表所示。
困难
缺乏
资金
技术力
量不足
市场空
间不大
信息获
得困难
政府行
政干预
税收
负担
技术人
员约束
其他
企业个数 129 48 80 23 22 39 15 4
占比（%） 20
然而目前农村企业普遍面临资金短缺问题。农村企业是立足于当
地资源而由乡村投资发展起来的，生产面向市场的资源产品，基本处
于完全竞争状态。由于市场供需变化不确定性较大，信息不够对称，
农村企业生产经营活动的风险较大，农村金融机构对其发放贷款特别
谨慎，其资金短缺问题一直十分突出。有些依靠脆弱的乡镇政府担保
获得贷款，但总体而言，资金短缺始终制约着农村企业的进一步发展。
一般农村企业金融需求
随着农村工业化和城镇化进程的推进，江苏农村企业逐步增多，
但是，由于农村工业化和城镇化进程还处在开端，江苏农村企业大多
是处于发育成长期的小企业，以个体和私营企业居多，主要从事农产
品的生产、加工和流通，以及与农民生活密切相关的建材业。
（1）不同发展阶段农村企业资金需求。企业初创期的融资需要
企业融资手段不外乎内部股权融资、债务融资和外部股权融资三种模
式。由于我国股票和债券市场不完善，特别是江苏农村企业还几乎没
有发展到外部股权融资阶段，其融资渠道主要是内部股权融资和债务
融资。企业处于创业期时，其产品和项目的前景还不明朗，销售收入
较少，但它们的产品或技术有可能在未来形成巨大的商业价值。企业
在创业时需要大量的资金支持，农村企业创业融资高度依赖于外部债
务资金。本研究团队调查数据表明，在创业时采用外部债务融资（包
括正规和非正规贷款），占%；初始创业资金来自企业内源性融
资（包括自有资金和合伙人资金）占%；在创业时外部借款占创
业资金比重大于50%的占%。
由于非正规金融能提供的资金规模非常有限，很难满足创业企业
的活动需要，在企业创业融资中，正规金融发挥着更重要的作用。在
所有创业借款中，%来源于正规金融机构。企业发展期的融资需
要处于发展期的企业，其产品或项目已经开始为市场所接受，销售收
入开始增加，发展前景逐渐明朗，风险有所降低，但在市场竞争的压
力下，迫切需要资金来扩大规模以抢占市场份额。企业的贷款需求可
分为流动性贷款和固定资产贷款，流动性贷款一般用于购买大宗原材
料或半成品，固定资产贷款则用于购置设备、新建生产线或厂房。固
定资产贷款所占比例为%，流动性贷款所占比例为%，很显
然，农村企业的借款更主要是用于短期性的生产性周转，只有比较少
的部分用于长期性的生产投资。企业的持续稳定发展不仅仅只是维持
简单的再生产活动，还必须进行生产的扩大和升级。农村企业的借款
主要以短期周转性用途为主，一方面是因为有很大一部分农村企业缺
乏投资意识和投资资金，制约企业的升级和发展；另一方面是因为企
业的长期投资更主要的依赖于企业的内源性融资，但企业的长期投资
行为会加剧企业的流动性问题，增强企业对外部借款的依赖程度。借
款的短期性制约了企业的长期投资，有强烈长期投资需要的企业不得
不将短期借款转为长期使用，导致流动性风险增加，使得很多企业不
得不采取新债换旧债和循环贷款合约的方式维持经营。
（2）农村企业借贷资金渠道。借贷渠道多元化与农户相比，农
村企业信贷选择渠道更加多元化，农村企业来自正规金融机构的贷款
约占%，非正规渠道借款约占%。正规金融机构中农村信用社
是最主要的渠道，占所有借款约%。农业银行也是企业获得信贷
资金的重要渠道，占%。此外，还有少数企业获得了工商银行、
建设银行和中国银行贷款。非正规渠道中亲友借款是最主要渠道，占
所有借款的%，其他非正规渠道还有专门放款人、合作基金会、
民间集资、金融互助会以及其他企业借款等。
农村企业对借款渠道的选择具有很强的路径依赖性，即在选择了
一种借款渠道后，在以后的借款时仍继续采用原来的借款渠道。这是
因为信贷行为是以信用关系为基础的，借贷双方在过去的信贷经历中
建立和积累了信用关系，如果更换借贷渠道，一方面将增加借款人的
信贷搜寻和谈判成本，另一方面又将增加放贷人的信用判别成本。
农业产业化中企业的金融需求
农业产业化是农村产业结构调整的必要手段，是农村经济实现结
构性增长的必由之路，是改造传统农业，实现农业市场化、规模化、
集约化经营行之有效的方法。随着农业产业化的发展和组织发育，现
在已形成了多种农业产业化的经营模式，主要有：公司＋农户、合作
组织＋农户、批发市场＋农户、公司＋合作社＋农户，以及一些少量
的产销一体化公司。
尽管农业产业化的经营模式多种多样，但其参与的主体不外乎以
下几种类型：一是处于产业化中生产环节的农户以及一些小规模农民
专业户；二是起连接生产和市场的龙头企业，其中包括农村乡镇企业、
农民专业大户、城市商贸加工企业以及一些外商独资和合资企业；三
是以一些农户为主的合作中介组织，如专业合作性的专业协会；四是
集生产、加工、销售为一体的产销一体化公司。农业产业化的进一步
发展需要巨额的资金投入，然而目前包括江苏在内的我国农业投入严
重不足，农业产业化过程中的几类主体都不同程度的面临资金短缺的
问题。由于农业产业化已经形成了产供销一体的经营链条，我们有必
要对该链条中各类主体所处的地位以及经营状况进行分析，以期找出
农村产业化经营链条中各类主体的风险所在及资金需求特征。
农业产业化发展中农业企业特别是龙头企业的培育是中心环节，
农业企业是农业集约化经营的组织基础，而龙头企业则是整合各类农
业企业和农业经济组织的关键，通过龙头企业可以将农业生产、加工、
流通等各环节更加高效的连接起来，龙头企业是产业化经营链条的核
心，必须大力发展。龙头企业的发展需要规模扩张、引进技术、培育
人才，必须以大量的资金投入来支撑。面对农业产业化龙头企业逐年
发展所带来的大量资金需求，仅靠企业自身积累远远不能满足要求，
必须主要依赖外源性融资。在股票、债券市场发育不成熟的情况下，
农村企业外源性融资主要依赖于民间借贷和农村正规金融机构，龙头
企业由于资金需求规模较大，资金实力薄弱的民间金融很难满足其要
求，正规金融的借贷资金成为龙头企业融资的主渠道，然而目前金融
部门信贷资金投入还远远不能满足龙头企业的需求。本研究团队调查
数据表明，江苏农村该类企业总体资金满足率处于60%以下的较低水
平。
农村公共事业体系金融需求
农村的公共事业体系对金融的需求主要表现在农村文化教育和
农村医疗卫生建设两个方面。农村文化教育、医疗卫生、社会保障、
社会救助等公共服务设施和服务体系的建设，更是存在着巨大的金融
需求。
（1）农村文化教育事业的金融需求。大力构建现代农村基础教
育体系、农村职业教育培训体系、农技推广教育培训体系、农业科研
教育培训体系、劳务输出技能培训体系，为发展现代农业培养亿万高
素质人才，更是对金融产生了不可估量的实际需求。
（2）农村医疗卫生事业金融需求。农村三级卫生服务体系是以
县医院为龙头、乡(镇) 卫生院为主干、村卫生室为基础的医疗卫生
体系，其中，乡(镇)卫生院和村卫生室是为农民提供基本医疗保障和
公共卫生服务的场所。目前，卫生院缺少运营需要的房屋和基本经费，
许多乡镇卫生院工资无法保证、设备无法更新，尤其是村级卫生室的
业务用房严重短缺，大约有19%无独立门诊、24%无独立住院部，甚至
由卫生室演变成私人诊所，出现医疗技术短缺、公共服务退化的趋势。
农民的生活质量和生存环境决定了他们对医疗卫生服务的迫切需求，
但客观的经济条件和发展水平又严重制约农村医疗卫生体系的发展。
而政府有限财力与农民实际需求存在矛盾，因财力所限，对农村医疗
卫生的投入不高，江苏农村医疗卫生体系的建设资金缺口巨大。因此，
产生了农村基层医疗卫生事业的发展对金融的需求。
农村基础设施建设的金融需求
（1）农业现代化基础设施金融需求。没有基础设施现代化就不
可能实现农业现代化。因此，水利化、信息化、机械化、标准化生产
在内的农业基本建设，如兴修水利、江河治理、农田改造、绿化荒山、
生态保护、水电气路电话信息等“五网”建设等等，对资金投入的需
求十分巨大，这也是推进传统农业向现代农业转型必须首先化解的制
约“瓶径”。另外，在新农村建设过程中，农村的交通运输设施、电
网、自来水等农村基础设施建设都需要大笔的资金投入。但是，由于
基层政府的财力有限，在政府财政投入十分有限的情况下，农村基础
设施建设必然对农村金融有更大的需求。
（2）城镇化建设金融需求。城镇化是推进传统农业向现代农业
转型的一个必然过程，没有城镇化作前提，农业现代化就不可能达到。
在城镇化过程中对金融的需求已经越来越明显，如小城镇的开发贷款，
城镇建设贷款，城镇农副产品交易市场建设贷款等。
农村金融需求特征分析
总体来说，江苏农村金融需求表现出以下六个特点：一是区域差
异性，二是多层次性，三是单个需求的小规模、非生产、高风险性，
四是季节性和复杂性，五是缺乏有效的担保，六是缺乏有效的投融资
主体。
区域差异性
江苏地域广阔，农村自然和生产条件区域性差异明显，农村经济
社会文化发展存在区域不均衡，金融需求必然存在着区域性差异。苏
北地区的农村经济相对封闭，农户收入以实物收入占多，以种植业为
主，农业生产主要维持简单再生产，农户的储蓄和负债能力都很弱，
借贷需求的额度小、频率高，主要表现为消费性生活需求；苏中地区
的农业生产急待扩大规模和提高质量，经济结构正在向多样化发展，
资金需求增大，金融需求结构走向多样；苏南地区的农村经济市场化
程度高，农民收入中来自于非农业的比例大，收入水平高，对农村金
融的需求主要表现为对农村城镇化和工业化的需要，包括农村基础设
施建设和工商业发展等方面的资金需求，资金需求规模进一步增大。
农村金融市场需求对农村金融的依赖性存在地域差异。一般来说，越
是经济不发达地区对地下借贷的依赖性越强，苏北中小企业%的
融资来自地下借贷，苏中为%，苏南最低为%。
多层次性
农村金融需求的多层次性非常明显，这是由需求主体多层次性和
需求内容多层次性决定的。从需求主体来看，有政府主导的从事农业
基础设施建设的企业或部门，有农业龙头企业，有各类农村合作组织，
有一般农村企业，当然，群体数量最大的是广大农户。由于江苏经济
社会发展的地区差异、城乡差异较大，导致了这些需求主体的法人治
理结构、信用发展水平、投融资能力千差万别，各需求主体的个体差
异非常突出，有的需求主体已经建立了现代企业制度，具备了多元化
融资的能力，而许多农户还是传统式的家庭生产和管理。由于需求主
体的多层次性，导致对农村金融需求的内容也呈现出多层次性的特定。
例如，农业产业化龙头企业，除了一般的存、贷、汇需求以外，对其
他金融服务也有较高的要求，由于其资金需求规模较大，金融需求需
要由实力雄厚、产品与服务齐全的商业银行来满足；农村中小企业和
一般农户的金融需求主要体现在传统业务上，由于他们金融需求规模
小、成本高，不适合商业银行的大规模运作，他们的金融需求主要由
农村信用社或者民间借贷来满足。贫困农户则更多需要扶贫资金或者
政策性资金加以扶持；而对于政府主导的从事农村基础设施投资的企
业，则需要大额、长期资金，这类需求主要依靠政策性银行和规模较
大的商业银行解决。
融资需求较大而偿还能力相对较弱
农村企业、农村政府的公共事业投资企业，还是广大农户，在金
融需求上普遍存在融资需求高而偿还能力偏弱的特点。对农村企业而
言，受农业高投入低产出的限制，平均盈利水平低于工业和服务业，
但农业投资的特点是投入大、回收期长，融资需求相对较大；对农村
公共事业投资企业而言，一方面农业生产性和生活性基础设施投资量
大，一次融资额度较高，另一方面基层政府财力项目对薄弱，债务性
融资的偿还能力弱；农户的收入水平和其贷款规模的大小呈正向关系：
收入等级越低，贷款额越低，收入水平越高，贷款额越高。随着收入
的提高，农户的户型也从纯农户、农业兼业户向非农业兼业户和非农
业户转变。收入等级越高并越向非农业户发展的农户，其贷款基本用
于生产经营，而低收入水平的农户，其贷款用于生活支出的比例较高。
农户生产所体现出的我国农业生产的传统性、分散性、低效性，使其
无论是相对高收入和高融资需求，还是低收入和低融资需求，都有偿
还能力相对融资需求偏低的特点。
小规模、非生产、高风险性
随着家庭联产承包责任制的推行，农村金融需求主体从过去的生
产集体变为单个农户，这种经济决策主体的分散化决定了农村金融需
求无论是存款还是贷款都呈现出小规模特征。从储蓄存款看，占总人
口比例约70%的农村居民储蓄只占全国的19%，农村居民的人均存款余
额只有城镇居民的十分之一左右；而农户贷款平均每户不到一万元，
与城镇居民的差距也很大。虽然总体来看农村企业的金融需求规模巨
大，但是由于企业规模小，单个农村企业的金融需求也相对较小。农
户和农村企业从事的多是简单的重复再生产，这些生产往往是维持日
常生活所必需的，因此其金融需求也是最本的需求。由于农户和多数
农村企业的从业者既是管理者也是经营者，资金的使用很难区分是生
产还是生活，因此，金融需求具有非生产性的特征。这种分散化、小
规模的金融需求，必然导致金融机构的经营成本的增加。另外，由于
农村经济面临自身难以分散的自然和市场风险，尤其是目前农业保险
体系和物流体系均不完善，农户和农村企业在融资时又难以提供有效
的担保，客观上导致农村金融需求的高风险性。
季节性和复杂性
农业生产的季节性决定了农村金融需求的季节性，“春贷秋收冬
不放”是农村金融的典型写照，虽然科技的进步使得农业生产有可能
摆脱季节的约束，但总体而言，农业生产的季节性特征仍然十分明显。
另一方面，农村绝大部分是中小民营企业，中小企业以多样化和小批
量著称，他们的金融需求往往小规模、频率高、随意性大、时间紧，
不像大型企业有很强的计划性，这增加了金融需求的复杂性。
缺乏有效的担保
抵押物是目前借款人从银行获得贷款等金融资源的必要条件之
一，但是，农村金融市场的需求主体却缺乏必要的担保抵押机制。首
先，农民最大的资产是土地，但按照现有的体制，土地归国家或村社
集体所有，农民对土地没有所有权，只有耕作权也即是经营权，2009
年《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》中明确提
出“加强土地承包经营权流转管理和服务，建立健全土地承包经营权
流转市场，按照依法自愿有偿原则，允许农民以转包、出租、互换、
转让、股份合作等形式流转土地承包经营权，发展多种形式的适度规
模经营。”但同时规定“土地承包经营权流转，不得改变土地集体所
有性质，不得改变土地用途，不得损害农民土地承包权益。”因此，
土地经营权可流转之后，仍不能改变所有权性质和用途。现实中，荒
地等土地承包经营权，以及乡镇、村企业厂房占有范围内的建设用地
使用权已可合法抵押。但是耕地等土地承包经营权可抵押问题仍存在
一定法律障碍，《担保法》“第37 条第（二）项”、《物权法》“第184
条第（二）项”明确规定，耕地等集体所有的土地使用权不得抵押。
从银行的实际业务操作上来看，即使有了完整的产权，农村土地对于
金融机构来说，也不是好的抵押品，因为其土地的变现价值和变现能
力较低，谁都难以想象在偏远的农村土地能顺利的出售，因此，在很
偏远的农村，一块土地对银行来说并不具有多大价值，也不具有抵押
价值，农民的土地不可作为抵押品。其次，除了土地之外，农民还有
房子，但是作为抵押物对于银行来说并没有多大用处。而且，农户的
房屋是农民的生活资料，不利于低押的实现，而且又没有房产证。因
此，房屋同样不能抵押。第三，除了土地和房屋，农民还有劳动力，
旧社会可以拿劳动力抵押，但在相关法规中劳动力不能做抵押品，即
使可以做抵押，也只能抵押给农村的非正式放贷人。最后，农机具等
用品，金融机构也不会接受。因为对银行而言，农机具的价值非常低，
更没有处置市场。农村除了在缺乏金融抵押品之外，还缺乏了金融抵
押品的抵押担保机制。在农村找不到对银行合适的抵押品，同时，在
处置这些抵押物时，虽然抵押品对农民有价值，但没人愿意从银行手
中受买。原因是农村的传统在抵制抵押品转让行为。从中国传统的观
念上来看，农民们会谴责从金融机构手中买入抵押的土地、田舍等行
为，认为这是落井下石。同时，农民对“倾家荡产”是非常忌讳的事
情，一般而言，农民不会接受房屋与土地的抵押。最后，在现行社会
状态下，在缺乏有效的社会保障制度的情况下，如果允许农民将房屋
和土地进行抵押并取得贷款，那么，在贷款用完或者出现亏损后，农
民的生活无法依靠，社会的稳定将出现更大的隐忧。综上可见，农村
并非没有抵押物，而是缺乏商业银行需要的抵押物，缺乏可以将抵押
物变现的机制。
缺乏有效的投融资主体
普遍缺乏市场化的投融资主体，或者需求主体的市场化程度低，
是包括江苏在内的我国农村金融需求主体的显著特点。首先是在农村
公共事业建设方面，全国普遍没有建立相应的金融市场的投融资主体，
相对于城市公共事业投融资体制的建设而言，农村公共事业投融资体
制远远落后，基本处于真空状态，致使在财政投入明显不足的情况下，
农村生产、生活基础设施领域的金融需求无法与金融市场对接，巨大
的农村公共事业建设金融需求由于缺乏有效的投融资主体而得不到
资金的支持。近年来在开发性金融的推动下，部分县级政府成立了投
融资平台，但县城以下的乡镇和村尚未有投融资主体建设，已成立的
县级投融资主体普遍存在信用实力偏弱、治理结构不完善等问题，在
县城建设资金尚未得到解决的情况下，县级投融资平台也无暇顾及村、
镇的投融资问题。其次在农村企业和农户融资方面，由于农村企业和
农户无论在治理结构，还是在经营管理方面，都和市场对融资主体的
要求相差较大。
农村金融市场的需求曲线及分析
农村金融市场的需求曲线及特征
根据以上分析的农村金融市场的需求特征，绘制农村金融市场的
需求曲线如下图
从上图中可以看出，农村金融市场的需求曲线特征如下：
（1）农村金融市场需求曲线为直线与曲线的组合，有一折点，
这是由于农村金融市场的需求特征所决定的。如上文分析，广大农户
和农村企业的金融需求是为了满足维持简单再生产和日常生活，也即
是必需的金融需求，因此，为满足生活和简单再生产所必需的金融资
源需求不会随着资源的供给价格的变化而变化，在图上呈现为垂直的
需求曲线。
（2）农村金融市场需求与其他金融市场的需求之间存在价格差。
在图上表示为在同一需求量K’下，其他金融市场需求者面临的价格
为R，而农村金融市场面临的价格为R’到R”之间的任一价格。这一
任一价格与R 之间的差距即为农村金融市场上的价格差。这就是前文
分析的农村金融市场上的需求的高成本现象。
（3）农村金融市场的需求曲线更陡峭，在较低的价格供给下，
农村金融市场的需求规模较小。从图上看，在经过折点前，农村金融
市场的需求曲线为直线，到折点之后，农村金融曲线比其他金融市场
曲线也更为陡峭。这就是前文分析农村市场中农业生产的高风险性，
由于生产的风险大，而农业的利润较低，因此，在折点价格之下，在
同样的价格情况下，农村金融市场的需求更小，这就是农村金融市场
的规模制约。表现在图上为K 到K”之间的距离。
农村金融市场中需求主体的需求选择
根据以上的分析，在假设农村产出最大化的情况下，描述出农村
金融市场需求主体的选择曲线如下图所示：
如图所示，在等产量曲线的约束下，农村有两者投入选择（即技
术选择），一种是资本密集的生产技术，另外一种是劳动密集的技术。
在江苏农村金融市场上，如前文所描述，由于农村金融市场上的资本
提供价格较高，也即是农村面临的资本成本较高，而且资本这一资源
相对稀缺，而农村的劳动力相对丰富，因此，在成本约束下，农村选
择了劳动密集投入而减少了对资本的需求。因此，从图上看，成本约
束线也即成为农村金融市场上需求者的选择曲线，其中以更多劳动替
代资本需求的实际选择线为农村金融市场需求者的选择曲线。在该曲
线上，农村金融市场对金融资源的需求由K’下降到K”。
本章小结
本章主要对江苏农村金融市场的需求主体进行了分析，突出从农
村农户和农村企业、农村公共事业体系以及农村基础设施建设等方面
展开分析江苏农村金融市场的需求，其中，农户和农村企业是传统的
农村金融需求，也是本文研究中的重点。分析发现江苏农村金融需求
从整体上而言，呈现出区域差异较大和需求层次多的特征；从需求的
主体而言，江苏农村金融需求主体普遍缺乏有效的担保，需求主体的
市场化程度偏低，甚至还没有与需求相对应的市场主体；就单个需求
而言，具有小规模、非生产、高风险性；从需求的内容上看，江苏农
村金融需求的季节性和复杂性明显。总之，江苏农村金融市场需求不
同于城市金融，表现出了鲜明的地区差异和二元经济特征，这些都是
农村金融市场的特殊性。
五、实证分析结果
（一）关于江苏农村资金配置效率的实证结果
1.农村正规金融供需错位。
农村正规金融供需错位一是贷款程序与附加成本与农
村金融需求不吻合。一方面，农村金融机构的贷款，往往要
求提供贷款担保或抵押要求，而缺乏有效的抵押品是当前农
村金融需求主体存在的重要问题。另一方面，以农信社存贷
款利率市场化为突破口的利率市场化改革效果存疑，农村信
用社出现将其经营的低效率通过高利率转嫁给农户，据调查，
信用社贷款程序太复杂、审批的时间太长，有些贷款审批下
来后已经贻误农时。且大部分农户受教育程度比较低，难以
理解和掌握复杂的贷款程序从未申请过贷款。即使申请过贷
款，农户贷款一般还需要缴纳股金，入股金额一般是贷款额
的 5%-10%，如果将入股金额计入贷款成本，高的贷款成本
达到了贷款额的 21%。二是对于农村大量金融服务需求，金
融机构或者缺乏能力，或者没有意愿为其提供。一方面是因
为在一些经济落后地区，农村企业少，难以找到合适的放贷
对象；另一方面则是商业银行大量撤并基层机构，加之信用
社资金规模有限，难以对一些具有一定规模的企业提供信贷
服务，加剧了企业信贷约束的问题。
2.政策性金融定位“摇摆不定”。
目前为农村提供政策性业务的主要有农发行、农业银行
及国家开发银行。农业银行为股改需要业务重点转向中心城
市，撤并大量县及县以下机构，上收了贷款权限，原有的信
贷、结算以及代收、代付业务急剧减少，县域网点功能萎缩，
对农户的农业生产和中小企业的金融服务处于萎缩状态，虽
然后来成立“三农事业部”，但定位仍然不够清晰。而作为
专门为三农提供政策性业务的农发行，成立 20年来，业务
范围几经调整，一直没能有效发挥其应有的作用，一是治理
结构不完善导致功能难以发挥，在组织制度、机构设置、人
事管理、经营机制等方面都具有行政色彩，缺乏有效的激励
约束机制，二是资金来源成本较高，导致资金供应不足，农
发行资金来源绝大部分依靠人行再贷款和发行金融债券，资
金来源渠道单一，融资成本高，2013年发行的第 35、36、37
期附息式固定利率债券，票面利率均超过了 %。而国开行
也是近年来开始介入大型农村基础设施建设，此外，农业保
险的政策定位一直没有明确，政策性的农业保险体系迟迟未
能建立。
3.金融资源严重外流。
四大国有银行的改革方向是建立现代企业制度下的有
商业银行，以盈利大化为经营目标。基于这一改革取向，各
国有商业银行纷纷调整自己的经营战略，不约而同地大量撤
并农村地区和欠发达地区的分支机构与营业网点，同时逐步
向城市收缩并上收贷款权限，使其基层机构沦为“吸存机器”。
更为重要的是，不论是国有商业银行还是股份制商业银行，
在利润大化和资源配置有效性原则的约束下，都不愿将资金
投入期限长、见效慢、风险高的农业项目。商业银行在农村
金融中的撤离，引发了农村金融资源的“漏出”，直接导致
了金融机构对农业信贷投入的逐年减弱。据统计，农村存款
占全社会存款的比重始终保持在 50%以上，而农村贷款占全
社会贷款的比重却仅占 10%左右。由此可以看出，农村经济
成为全社会存款的主要贡献区域，而对其贡献的资金却利用
较少，这就是目前社会所关注的农村资金大量外流的情况。
金融资源的外流给农村经济带来了严重损失，农村成为城镇
经济发展的资金提供者，却很少甚至不能享受到城镇经济增
长所带来 的好处。
4.需求旺盛而供给不足。
受到科技、人才以及制度规则等的制约，农村金融产品
趋向性明显，主要集中在传统的存款和贷款方面，而从目前
农村家庭理财的工具来看，投资工具更为单一，即基本上全
部为存款，对信息咨询、债券投资、银行卡、保险、网上银
行、代客理财、消费信贷等方面业务品种却明显的供给不足，
有的甚至是空白。单一的金融产品已经不仅无法满足农村经
济发展所产生的多元化、差异化的金融需求，而且也在增大
了金融机构业务开展的难度，导致农村金融资源涌向能够提
供更多金融服务的城市，进而形成了农村金融资源外流，农
村金融资源枯竭和浪费的局面。
5.期限错配明显。
农村金融主要是为满足“三农”的发展需要，但是，农
业发展呈现周期长等方面的特点，而农村金融机构的服务却
为防范风险而出现短期化倾向，从而出现了农村金融的长期
需求与短期金融服务之间的错配现象。因此，一些生产周期
较长的农业项目无法支持，这就导致了农村金融的稀缺。另
外，农村信贷支持缺乏连续性和一致性，金融服务不能从一
而终的支持某一项目的发 展壮大。许多地方小企业，特别
是农村企业及乡镇企业的发展都会经历高峰和低谷期，而在
低谷时期，许多金融机构为避免风险的扩大，紧缩信贷，导
致企业发展更加困难。最后，是农村金融尚无提供固定资产
构建方面的金融服务，导致农村固定资产的构建完全依靠流
动资金贷款，导致了“短贷长用”，在一定的程度上增加了
农村金融的风险和增加了农村经济发展的压力和偿债压力。
（二）关于江苏农村资金配置低效率的成因分析
1.我国农村金融市场的需求特征制约市场发展
从需求特征分析看，农村金融需求的“小额、零散、期限
县长”的特征制约市场发展，主要表现如下：
（1）农村金融出现小规模高成本的不经济现状
我国大部分农村地区，仍然以小农经济为主，生产力非常
低下，许多现代化的生产手段基本未进人农村生产过程，致使
农村生产规模难以扩大，小规模的生产，小额的金融需求与分
散的经营特征导致金融服务成本居高不下，从而制约金融供给。
（2）农村生产的特点降低了金融机构的偏好
目前，农业已经不再是我国国民经济增长的主要支柱，而
且，农业相对于其他产业而言，其生产周期较长，投资的回收
期也较长，受到自然条件等因素的影响较大，投资产出可预期
性比较低，不符合金融机构厌恶风险的特性，不能满足银行等
金融机构对风险的审查要求。
（3）农村非正规金融降低了市场对正规金融的需求
在我国农村，尚未形成从金融机构借贷经营的观念，特别
是对正规金融机构所要求的各种金融审查手续比较抵制。因此，
习惯于自身积累和关系型融资，非正规金融渠道挤兑了正规金
融的发展空间，而非正规金融机构碍于我国政策的限制难以发
展壮大，从而导致了农村金融市场中真正金融机构的真空状态。
因此，综合以上的原因，在我国农村金融市场中，受到市
场需求的影响，正规金融机构难以发展，非正规金融“坐享
其成”没有动力发展，从而最终导致了我国农村金融市场受
到需求的制约而效率低下。
2.农村金融的低效益与高风险制约
从供给特征分析看，我国农村金融市场 “高风险低收益”
特征制约了农村金融市场的发展，主要表现如下：
（1）农村金融资产质量过低，金融风险居高
据有关资料显示，涉农不良贷款率一般高于常规不良贷
款比例 10个百分点左右， 高风险是农村金融市场的主要现
象。
（2）农村金融环境较差，经营成本大
农业的投入产出比例较低，金融收益低下。在要素结构刚
性约束导致成本增加和价格下降的影响下，农村劳动力和资
金的投入产出比，连续下降为负值。对追求贷款收益比的金
融部门来说，这种状况显然不会成为金融供给的首选领域，从
而限制了金融对经济供给规模的扩大。
因此，农村金融的低效益与高风险的倒挂现象制约了金融
市场的发展，从而最终导致了金融市场效率的提高。
3.市场失灵和负外部性导致农村金融效率下降
（1）市场失灵导致农村金融市场效率低下
农村金融市场存在以下难以解决的问题，使得农村金融体
系的设计具有了异于城市的特殊性，从而导致了金融市场的失
灵，最终由市场失灵引起了农村金融市场效率的下降，因此，
导致了农村金融市场效率的下降。具体表现在：
A. 信息不对称。农村信贷市场上的放贷人往往很难知道
分散在各地农村的小额借贷人是否按照合同申请和使用贷款，
也不能确定借贷人是否不会赖帐。而且，当赖帐出现时，由于
缺乏法律措施，惩罚手段往往难以奏效。信息的不对称性导致
农贷的整个申请、获得、使用过程中的道德风险和逆向选择问
题突出，产生信用风险。
B. 缺乏可抵押物和抵押机制。农村可用来抵押的物品主
要是农村的土地、房屋、劳动力以及农机具等，但银行可能不
愿意接受这些抵押物。农村的抵押物对于金融机构无效的原因
是执行成本太高，或近乎不可执行（如劳动力，以及没有完全
产权的土地），加上抵押物执行机制缺乏。尤其是在农村小型
基础设施（如养鸡场）等较大的固定资产贷款方面，农户可能
只需要一次贷款。但是，从一定程度上看，农村并非没有抵押
物，而是缺乏商业金融机构需要的抵押物；农村也并非没有克
服抵押物缺乏导致赖帐风险的措施（比如声誉机制、担保机制
等），但这些机制可能仅在社区内部有效，商业金融机构通常
无法利用这些措施。
C. 高成本与高风险。农村经济一般以小规模农户家庭经
营为基础，农村金融需求者通常有居住分散、收入低下、生
产有明显季节性、单笔存贷款规模小、生产项目的自然风险和
市场风险比较大、缺乏必要的担保与抵押品等特点，这决定了
农村信贷服务的风险较大，农业投资的长期性、高风险和低盈
利性，与商业资金追求安全性、流动性和盈利性的“三性”
要求相悖。农村经济的独特特点，决定了农村信贷的成本要
大大高于城市工商信贷。农业信贷除面临市场风险外，还必须
面临由于独特的自然依赖性强的产业特征而带来的自然风险。
而自然风险对于风险主体而言又常是不可抗力风险。
由于农村金融市场存在以上论述的难题，带来了市场自
然发育状态下的“市场失灵”，也即是资金的配置与市场的
需求出现相反的结果，尽管人们知道把资金配置到农村比配
置到城市更为重要，但市场配置的结果却相反，而“负外部
性”（农村融资困难明显带来了相关社会成本，如农业生产投
资、农村社会稳定、行政运作等）。由此，“市场失灵”和“负
外部性”两者结合导致农村金融资源的供给进一步降低。
4.投融资体制的缺失导致农村金融资源难以利用
投融资体制越来越成为经济发展重要和关键的因素，如果
仅仅依靠财政和金融机构的支持，而不建立（或者不完善）市
场化的投融资体制也不能提高农村金融市场的配置效率。从统
筹城乡发展，到以工补农、以城带乡，再到新农村建设，要解
决的一个
核心问题就是“钱从哪里来”，也即如何把投资和融资引导
到农村，实现金融资源向“三农”的支持。目前，我国农村
投融资体制问题使得农村经济发展和农民收入增长面临着资
本不足和资本配置效率低下的双重瓶颈约束，已陷入资本短缺
和城乡差距扩大的恶性循环。而我国尚未建立针对农业、农
村的现代市场经济投融资体制，针对“三农”的投融资主体
缺失。投融资体制的缺位使“三农”失去了发展的支点和
杠杆，成了阻碍“三农”发展的大障碍。比较城市与农村劳
动力、土地、金融、技术等基本生产要素情况，唯独金融资
本相差甚远。金融是现代经济的核心，但还不是“三农”的
核心。农民自己本身的原始积累所形成的闲散资金因投资渠
道不畅，投资得不到保障而不得不只能存在银行或邮政局里
睡大觉，而这些钱又通过银行机构等“抽水机”抽向城市。
形成了农村金融“空洞”或“漏斗”，农村金融马太效应
非常明显。当前我国储蓄存款余额达十万亿元之多，其中
农民的存款可能高达两万多亿元，因此，农村并不缺少资金，
缺少的是现代市场经济投融资体制。
5.政府在以建设市场提高效率中发挥的作用不足
农业生产存在收入不确定、生产和投资周期长、关联风险高等
特点，农村金融需求者存在单户需求小、集中度低、经营管理
水平相对低等特点，这些决定了农村不可能成为商业性金融追
逐的目标。尤其在我国，二元经济结构明显，一直采取牺牲农
业追求工业的发展路径。因此，我国农村金融市场是发育不足
的市场，将一直存在市场失灵的问 题，需要政府通过制度建
设来促进市场发育和弥补市场失灵的问题。然而在我国农村金
融发展制度安排上，各项政策和各级政府的立场并不明确，在
以行政为主导的信贷补贴论和以市场为主导的金融市场论间
摇摆。政府在对待农村金融市场时，常常按自身的偏好来决策。
例如，通过建立补贴制度和非市场化组织，帮助商业性金融解
决管理和风险的约束，能够使商业性金融积极进入农村金融市
场，但各级政府，尤其是基层政府怕担责任，畏惧创新，把应
该政府负责的竞争机制建设任务全部推给市场，一味强调应由
商业性金融自己解决，其结果显而易见；再如，通过培育中小
金融机构可以丰富农村金融市场主体，但由于需要政府进行信
用环境建设和承担监管责任，基层政府普遍采取消极态度。在
发育不足、存在缺损的情况下，政府不能采取积极的行为引导
和建设市场，使得政策性和商业性金融难以有效介入农村金融
市场竞争，合作金融仍以农信社独大，市场发育不足和市场失
灵问题得不到解决，导致了市场效率的低下。
六、农村金融市场的优化方向与政策建议
（一）江苏农村资金配置的优化方向
1.建立多层次可持续发展的农村金融体系
目前，江苏农村金融体系不健全，银行、证券、保险业发展
不协调。可以针对农村金融需求多样化的特点，从证券、农
业保险等方面入手，以配合国家宏观政策的调整为出发点，
积极培育和完善多层次、可持续发展的农村金融体系。构建
一个为农村基础设施提供相对大额、长期资金，以及为农户
和微小企业提供零售金融服务的金融机构体系，包括非政府
小额信贷组织、各类所有制的商业银行、邮政储蓄银行、农
信社、以成员为基础的社区金融组织（社区发展基金、社区
信用社等），以及其他一些非银行金融机构，如金融公司、
保险公司等，实现金融机构的多元化。
2.建立市场化规范的农村投融资主体
江苏（特别是苏北地区）乡镇财政实力较差，单纯依靠乡镇
甚至是县级单位尚不能保证其有足够的实力来充当投融资
主体的角色，因此，农村投融资主体的建设要采取“省、市、
县、乡”四级联动的机制，建立省级投融资平台，专门负责
全省的农村地区的投融资。市、县两级依靠目前已建设的政
府融资平台，但要建立农村投融资账目，各乡镇设立相应的
接受省级投融资平台资金的专门机构，建立专门的账目，进
行单独的核算和审计等。另外，各县级地区要成立一个或多
个农民创业融资平台，该平台专门负责农民创业融资业务，
采取“批发转零售”的方式来解决农民单笔金融需求较小的
问题，同时，该平台负责农民的信用管理和贷款使用的监督
以及负责贷款本息的催促和偿还。
3.加快推进利率市场化，提高农村金融供给能力
依靠市场化改革，即利率市场化改革和放松金融市场准入，
增强商业银行为小微企业和农村地区提供金融服务的动力。
降低目前稳定的利差收益，逼迫商业银行去开拓贷款利率更
高的小微企业和农村市场第。加强风险意识，改变目前农村
信用体系大而不倒的局面，解决目前在风险定价实践中,更
多的考虑信用风险和业务量增长的问题,有效发挥用于平衡
风险与效益的风险定价的基础性约束作用。
4.建立农村金融市场的担保体系和风险分担机制
通过担保体系的建立来解决目前农村金融市场缺乏抵押物
和抵押机制的问题，实现农村金融抵押物的替代。适时扩充
农村金融市场的担保抵押物种类，如土地使用权流转等政策
的探索以增加农村金融市场的担保抵押资源。同事利用财政
对农村的补助资金，建立省、市、县三级以及与金融机构之
间的农村金融风险分担机制，降低金融机构农村金融业务的
不确定性，增加金融机构发展农村金融业务的动力。
5.改革农村金融市场抵质押政策，强化农村金融体系的抵押
和保险功能
我国农村产权改革严重落后于农村经济体制和金融体制改
革，导致农户和农村企业在融资时有资产无资本，缺乏合法
的抵质押品。因此，要正视农村金融缺失抵押品的问题，一
方面积极推进农村产权市场的发育，另一方面要探索新的抵
押方式和品种，大力发展订单农业，发展生产性农业保险。
要创新融资担保方式，扩大有效担保品范围。建立农村存款
保险制度，构筑农村金融体系的安全网。我国农村地区普遍
存在的“贷款难”和“道德风险”问题，在很大程度上是因
为农村抵押和担保市场不完善，因此，在构筑农村金融保险
体系的同时，还要进一步发展抵押和担保市场。
（二）江苏商业银行农村资金配置效率的政策建议
1.创新金融工具，聚集农村金融需求
商业银行要结合农村金融需求的特点，深化原有金融产品的
创新，一方面提供便捷化、人性化、个性化、差异化服务。
对农业产业化的龙头企业，可创办订单农业贷款、票据贴现、
项目融资、科研贷款等；对普通农户，可创办质押贷款、滩
涂和林业资源质押贷款、农民养老保险证质押贷款、农民住
房贷款、外出农民工回乡创业贷款等；另一方面要积极拓展
和创新中间业务，把国债、金融债、公司债、项目债推向农
村市场。金融产品（包括信贷衍生产品）转换为农村市场所
能够接受的债券产品。此外，在具备条件的地区，推广商业
汇票承兑、贴现以及保函、信用证、银行卡等业务，加快建
立全国性的农村信用社资金结算网络系统，实现全国范围内
的资金通存通兑。
2.完善农村金融机构便利的吸储和有效的放贷功能
商业银行机构从农村地区撤离，农村地区的储蓄特别是借贷
活动变得越来越不便利，农户借贷困难较为普遍，金融活动
的成本明显提高。商业应应按照人民银行要求，建设农村金
融综合服务站提供银行卡助农取款服务、疏通农村结算渠道，
解决农村金融服务“最后一公里”的问题。丰富其吸储和有
效的放贷功能，减少农村资金的外流。
3.加强农业发展银行的政策扶持功能
农业发展银行应当健全和完善政策性金融功能，加强粮油贷
款营销和管理，积极开办农村综合开发、农村基本建设和扶
贫等贷款业务。同时，还要把农村基础设施建设、农业产业
化等纳入支持范围，增加支持农业和农村发展的中长期贷款
等开发性金融业务，在商业银行和资金合作组织不能提供金
融服务的领域，为农村地区的特定领域提供更多的扶持性信
贷。
4.实行适度放开的利率管制政策，建立农村成本和风险补贴
基金
商业银行应积极争取适度放开的利率管制政策，提高盈利能
力。特别是授权中小金融机构，根据成本定价，改变农村金
融低收益现象。根据金融机构业务的开展情况，对那些由于
客观环境限制、营业成本过高的金融机构，应实行财政补贴
政策。设立农村信贷发展基金，按收入的一定比例征收，对
农户贷款和农村小企业贷款，提供 2%~3%的风险补贴，或作
为对借款人的奖励补贴基金，按照农户和农村小企业的还款
记录进行奖补。
5.完善农村金融的监管体系
商业银行应加强内部监管，建立行业自律体系，协调与政府、
央行和其他有关部门的关系，为农村金融机构争取各种优惠
条件和政策支持，以及提供法律咨询、员工培训、扩大宣传
等方面的服务。另一方面，发挥存款保险机构的监督作用，
定期对农村金融机构的财务状况、统计报表和账目进行检查。
由于农村金融机构数量多、规模小、分布广泛，监管的难度
大、成本高，为此必须明确银行类机构和保险类机构的监管
主体和职责，提高监管的针对性和有效性。
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2003，(11) :11-13．
[10]姚耀军．中国农村金融发展状况分析[J]．财经研究，2006，（4）:103-114．
调查问卷
本次调研共发放问卷 360份，分成六个调查小组分别进
入苏南、苏中、苏北各两个乡镇，有效回收问卷 286份。受
访人平均年龄 41岁,户均人口 人,户均劳动力 人,户
均家庭年总收入 36218元。
江苏农村资金需求调查问卷
调查地点：_________市(县)_________镇_________村
年龄：_________ 文化程度：_________
家庭劳动力数:_______________ 家庭人口数:_______________
各位乡亲：您好！
本次调研为“江苏农村资金效率配置研究”课题重要组成部分，为更加正确的把
握和了解江苏农村资金需求，特进行此次问卷调查，此次问卷结果仅用于科学研
究。请按照您实际的资金需求如实填写以下问卷，真诚感谢您的合作！
序号 题目 选择答案
1 家庭总月收入:
(1)2000元以下(2) 2000--3000元(3) 3000--5000元(4)
5000--10000元（5）10000元以上
2
还需要多少资金才能满足
生产或生活用途?
(1) 5000元以下 (2) 5000-1万元 (3) 1-3万元 (4)
3-5万元(5) 5-10万元(6)10万元以上
3 如果缺乏资金，是否会借贷 (1)是(2)否
4 如需借贷，会首先选择
(1)向银行、信用社申请贷款(2)向集体或协会借款(3)
向亲朋邻里求助(4)借高利贷，原因是_________
5 是否向农信社申请过贷款
(1)曾经申请过((2)正在申请((3)准备申请((4)没有
申请
6 如未申请，原因是 (1)利率高(2)期限不能满足需要(3)额度不能满足需要
(4)贷款手续复杂(5)服务较差;(6)要求抵押担保等条
件太苛刻(7)不需要(8)其他
7 如己向行社申请贷款 申请额度_________获批额度_________
8
行社借款到期是否按时还
贷?
(1)按时还贷 ((2)延期还贷 3)无能力还贷(4)先拖着不
还
9
借贷资金的用途主要是为
了
(1)购买生产资料((2)子女教育((3)医疗((4)婚丧((5)
修建房屋(6)生意周转(7)其它等
10
您这一年发生的借贷笔数
有几笔? 金额为
其中，生活性借贷有几笔?，金额为_________，期限
为_________，向_________借到
生产性借贷有几笔 ?金额为 _________，期限为
_________，向_________借到
11 是否向他人借贷过资金? (1)是(2)否
12
如向他人借贷过，借贷利率
为
(1) 10一 15% (2) 15一 20% (3) 20一 30% (4)
30一 40% (5) 40一 50%
13
如向他人借贷过，有无借贷
的凭据?
(1)正式借贷合同(2)借贷契约(3)简单借条((4)无任何
凭据
14
是否发生过拖欠、不还等借
贷纠纷?
(1)是(2)否
15
如到期无钱还贷或借款，会
如何?
(1)借钱还(2)变卖家财还(3)等有钱再还(4)不还了
16
对当地银行(信用社)的借
贷利率，您认为
(1)高(2)较高(3)合适(4)较低
17
您认为从银行、信用社借款
难的原因是什么?
(1)程序复杂((2)不认识人((3)条件太高(4)其它原因:_
18
您对银行或信用社提供的
金融服务了解吗?
(1)很了解(2)比较了解(3)了解一点(4)不了解
19
除存贷款外，最迫切需求的
金融服务需求是
(1)结算(2)银行卡(3)个人理财(4)贷款担保(5)保险(6)
其它
20 贷款的主要用途有哪些？
(1)生产经营需要(2)子女教育(3)建房(4)治病(5)保险
(6)其它_________
21
农村金融机构提供的服务
是否能满足您生产和生活
需要
(1)能满足((2)基本满足(3)较少满足((4)远不能满足
22
对农村金融机构工作人员
的服务态度及能力，您认为
(1)好(2)较好(3)一般(4)较差
23
您对农村金融机构服务质
量的满意程度
(1)满意((2)较满意((3)不太满意((4)很不满意(5)说
不清楚
24
如果不满意，您希望农村金
融机构从哪些方面进行改
进
(1)服务意识(2)业务水平(3)服务态度(4)硬件设施(5)
其他。
25
如果您参加了农业保险，每
年交的农业保险费率您认
为
(1)太高(2)较高(3)合适(4)较低
