——2024化工行业组织效能报告
绿色化、高端化、数字化、国际化转型迫切
行业简析
过往十年间全球基础化工市场规模实现了稳步增长，年均增长率保持在约% 。在这期间，中国作为基础化工生产大国，其产量占全球比重从30% 提升至近40% ，
成为全球基础化工品的主要供应国之一。这十年间，新能源、新材料等领域的突破性进展为行业带来了超过25% 的新增长点，显著推动了行业的转型升级。新能源、
新材料等领域的突破性进展不断涌现，为行业带来了新的增长点。
目前，化工行业正处在一个转型与升级的关键时期。在中国，随着“双碳”目标的推进，化工行业正加速向绿色化转型，预计绿色化工产品的市场占比将在未来五年
内提升至2 0 %。同时，数字化转型也在行业内逐步深化，智能化生产线的普及率已达到1 5 %，并有望进一步提升。
预计到2030年，全球基础化工市场规模有望突破7万亿美元，年均增长率保持在3 %左右。其中，新能源和新材料将成为行业增长的主要驱动力。
效能分析
本次化工行业效能分析报告，精选了10家具有代表性的企业，分别为荣盛石化、恒力石化、万华化学、东方盛虹、桐昆股份、金发科技、卫星化学、宝
丰能源、华鲁 恒升及巨化股份，这些企业2023年营收均超200亿元人民币，排名靠前、市场认可度高、均有一定参考价值。
化工行业样本企业的平均R O E为%、平均ROI为123 %，这意味着化工行业企业的资本利用效率较高。
化工行业样本企业平均毛利率为%，但近三年的复合年增长率（CAGR）为-12%，表明毛利水平略有下降。同时，平均净利率为%，近三年C A G R为-18%，
反映出样本企业净利润的下降幅度更为显著，盈利能力呈现下降趋势。
人均薪酬为万，近三年C A G R为11 %，增速较好，显示出行业在薪酬方面的竞争力。
他山之石
化工行业作为国民经济的重要支柱，不仅为下游产业提供关键原材料，还直接关系到国家工业的总体水平和竞争力。然而，随着环保法规的日益严格和全球市场竞争
的加剧，化工行业必须不断创新，提升技术水平和产品质量，以适应市场需求的变化和实现可持续发展。
概览
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目录/CONTENTS
01 化工行业简析
02 化工行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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化工行业整体产业链上下游概览
按照原材料来源分类，可以将化工行业分类为基础化工，石油化工及煤化工，具体如下图展示；
本报告聚焦于泛化工行业范畴，该范畴采用广义定义，囊括了化工领域内所有细分行业，旨在提供一个全面而综合的视角。
1
行业分类
矿资源
原油、煤炭、天然气、
磷、原盐、萤石等
基础化工
石油化工
煤化工
农用化工
化学纤维
化学原料
塑料及制品
轮胎及制品
其他化学制品（新材料）
石油开采、油服工程
石油化工
细分子行业 典型产品 主要下游
锂电化学品:电解液、隔膜、正负极材料等
电子化学品:光刻胶、电子特气、抛光材料等
氟化工材料:PVDF、制冷剂、F E P等
聚氨酯:MDI、TDI、HDI、TPU等
生物基能源及材料:生物柴油、S A F等
橡胶助剂:炭黑、防焦剂、促进剂等
涂料/印染、民爆、日化、有机硅等
成品油(汽、柴、煤)、PX、P TA、PD H等
数据来源：市场公开材料，顺为分析
煤基烯烃、煤制油、民用燃气、LN G等
氮磷钾肥、复合肥、农药 农业、粮食
涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维 纺服、家居、风电/军工
纯碱、氯碱、无机盐、钛白粉等 玻璃、食盐、涂料、地产建筑
膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等 电子、包装、光伏
轮胎、橡胶等 汽车、机械
锂电池、储能
芯片、消费电子等
锂电材料、空调、冰箱等
家电、鞋、运动、沙发等
航空、交运等
轮胎、胶带、胶管等
军工、光伏、电子等
交通运输、能源、原材料等
电力、能源、原材料等
23年营收：万亿
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23年营收：万亿
23年营收：万亿
政策导向：节能降碳目标强化、高质量发展推动、结构调整与转型升级
化工行业现状正经历着产能优化与绿色转型的深刻变革，在稳增长政策与绿色低碳转型的双重驱动下，行业将加快高端化、绿色化、数字
化转型，同时优化产能布局，提升国际竞争力，以实现可持续和高质量发展
《现代煤化工产业健康发展的通知》
通知强调从严从紧控制现代煤化工
产能规模和新增煤炭消费量，确需
新建的现代煤化工项目应确保煤炭
供应稳定，并优先完成国家明确的
发电供热用煤保供任务。同时，从
产业布局、科技创新、绿色低碳发
展、行业准入等方面对现代煤化工
行业发展指明了方向。
《石化化工行业稳增长工作方案》
鼓励石化化工企业实施老I日装置综
合技改、高危工艺改造和污染物不
能稳定达标设施升级改造，提升装
置运行效率和高端化、绿色化、安全
化水平。
《国家碳达峰试点建设方案》
该方案强调实现“双碳”目标的 重
要性，并指出各地区发展基础、
能源结构、产业类型、资源禀赋
等方面各不相同，不存在“放之
四海而皆准”的绿色低碳转型方
案或路径。同时，方案也提出了
一系列具体措施，以推动碳达峰
目标的实现。
2023年12月 2023年11月份 2023年8月份 2023年7月份
《加快非粮生物基材料创新发
展三年行动方案》
工业和信息化部等六部门联合发
布了《加快非粮生物基材料创新
发展三年行动方案》，旨在推动
生物基材料的发展，减少对石化
产品的依赖，并促进材料的自主
降解，降低环境污染。
2024年1月
《石化化工行业稳增长工作方案》
2023—2024年石化化工行业的
主要目标是保持平稳增长，年均
工业增加值增速5% 左右。特别是
要推动5个以上在建重大石化项
目在2024年底前建成投产，以加
快形成实物工作量，推动行业高质
量发展。
2024年3月 2024年5月
《2024-2025年节能降碳行动方案》
数据来源：发改委，工信部，顺为分析
《产业结构调整指导目录(2024年本)》
目录对石化化工行业的鼓励类、限
制类和淘汰类项目进行了详细规定。
其中，石化化工行业鼓励类有12
条，限制类有1 3条，淘汰类有17
条（包括落后装备10条和落后产
品7条）。这些规定对化工行业的
结构调整和转型升级具有重要影响。
《2024-2025年节能降碳行动方
案》明确提出202 4年单位国内生
产总值能源消耗和二氧化碳排放
分别降低% 左右、% 左右。
这一政策对化工行业提出了更高
的节能降碳要求，推动行业向绿色
低碳方向发展。
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政策导向
发展趋势：可持续发展、数字化转型、高端化转型、国际化与合作化趋势
精
细
化
与
高
端
化
国
际
化
与
合
作
化
数
字
化
与
智
能
化
转
型
绿
色
可
持
续
发
展
发展趋势
精细化与高端化
• 市场分析：随着下游产业对化学品品质要求的不断
提高，化工行业将向精细化、高端化方向发展。精
细化工产品广泛应用于医药、农药、染料、涂料、
电子等领域，具有高技术含量和高附加值的特点。
• 人力要求：对具备科研能力和创新精神的研发人员
需求迫切。同时，企业还需要加强产学研合作，吸
引更多优秀人才参与技术创新和产品研发。
国际化与合作化
• 市场分析：随着全球化的深入发展，化工行业将更
加注重国际化布局和合作化经营。企业将通过跨国
并购、设立海外生产基地、参与国际标准制定等方
式，拓展国际市场，提升国际竞争力。
• 人力要求：对具备国际视野和跨文化交流能力的人
才需求增加。企业还需要加强员工的国际化培训和
教育，提升员工的国际竞争力和适应能力，还要考
虑国际化员工派遣税务合规等相关问题。
绿色可持续发展
• 市场分析：随着全球对环境保护和可持续发展的
重视，化工行业正面临巨大的转型压力。绿色化
学、循环经济、清洁能源等将成为行业发展的重
要方向
• 人力要求：需要更多具备环保意识和绿色技术的
专业人才。同时，企业还需要加强员工在环保方
面的培训和教育，提高全员的环保意识和责任感
数字化与智能化转型
• 市场分析：随着大数据、人工智能、物联网等技
术的不断发展，化工行业将加速向数字化和智能
化转型。
• 人力要求：对掌握数字化技术和智能化设备操作
的人才需求将大幅增加。企业需要培养或引进具
备数据分析、软件开发、物联网应用、自动化控
制等技能的复合型人才，以支撑数字化转型和智
能化升级。
数据来源：行业公开资料，顺为分析
1
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发展趋势
目录/CONTENTS
01 化工行业简析
02 化工行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析
根据业务模式、营业规模、行业影响力和营收结构选出10家化工行业具有代表性的企业
R O E是净资产收益率（净利润/净资产），ROI为人力投资回报率（利润/人工成本）
Output
Process
销售费率
管理费率
研发费率
净利率
毛利率
毛利润
净利润
营收
人均薪酬
销售人均销售
研发人均研发
Input
销售人员占比
研发人员占比
人均毛利
人均净利
人均营收
序号 公司名称 核心产品
1 荣盛石化 各类化工品、油品
2 恒力石化 石化以及聚酯化纤
3 万华化学 MDI、聚氨酯
4 东方盛虹 石化及化工新材料
5 桐昆股份 涤纶长丝
6 金发科技 改性塑料
7 卫星化学 功能化学品、高分子新材料
8 宝丰能源 煤制烯烃
9 华鲁恒升 化肥、化工产品
10 巨化股份 氟化工原料及后续产品
ROE ROI
样本选取
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本次化工行业效能分析框架与企业名录
O1 : 结果指标分析
证券代码 证券简称
2023ROE
(%)
ROE3年
CAGR(%)
2023ROI
(%)
ROI3年
CAGR(%
)
2023年底市
值（亿元）
市值3年
CAGR(%
)
2023EBITD
A（亿元）
EBITDA3年
CAGR(%)
2023净利润
（亿元）
净利润3年
CAGR(%)
荣盛石化 3% -53% 30% -53% 1 048 -1 7 % 239 3% 1 1 .6 -46%
恒力石化 1 2 % -28% 1 3 5 % -31 % 927 -22% 237 -8% -20%
万华化学 20% -3% 1 9 5 % -6% 241 2 -6% 328 21 % 1 1 9 %
000301 .SZ 东方盛虹 2% 0% 1 6 % -2% 635 1 1 % 85 62% 31 %
601 桐昆股份 2% -44% 22% -49% 365 -7% 46 1 4 % -35%
6001 金发科技 2% -62% 1 2 % -64% 21 3 -21 % 38 -1 9 % -59%
卫星化学 21 % 1 2 % 401 % 2% 497 1 6 % 1 02 54% 42%
宝丰能源 1 6 % -6% 1 6 6 % -1 4 % 1 083 8% 90 9% 7%
华鲁恒升 1 3 % 2% 1 9 6 % 1 % 586 -1 % 66 23% 26%
6001 巨化股份 6% 1 0 0 % 55% 96% 445 27% 20 32% 1 1 5 %
行业平均 % -8% 1 23% -1 2% 821 -1 % 1 25 1 9% 42 8%
卫星化学R O E 2 1 %， 3年C A G R为1 2 %， R O E为401 %，说明企业经营稳健，人工成本压力小，收益持续增长态势较好
万华化学市值和净利润最高，分别为2412亿元和亿元，整体增长较好
有五家公司（恒力石化、万华化学、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升）的ROI大于1 0 0 %，股东收益优于员工收入
R O E和ROI的C A G R均在- 1 0 %左右，需要引起特别关注
效能产出
信息来源：Wind，顺为分析
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效能产出：化工行业平均ROE是%，平均ROI是123%，两者均呈现下降趋势
P1 : 盈利能力分析
证券代码 证券简称
2023毛利率
(%)
毛利率3年
CAGR(%)
2023研发费
用率(%)
研发费率3年
CAGR(%)
2023销售费
率（%）
销售费率3年
CAGR(%)
2023管理费
用率(%)
管理费率年
CAGR(%)
2023净利率
（%）
净利率3年
CAGR(%)
荣盛石化 5% -36% % 3% % -23% % -1 4 % % -65%
恒力石化 8% -24% % 3% % 2% % -9% % -30%
万华化学 1 6 % -1 4 % % -6% % -42% 1 .4% -1 0 % 1 % -1 0 %
000301 .SZ 东方盛虹 5% 0% % -1 5 % % 5% % -1 9 % % -27%
601 桐昆股份 5% -8% % -2% % -6% 1 .6% 3% 1 .0% -46%
6001 金发科技 1 2 % -23% % 0% 1 .6% -4% % -2% % -78%
卫星化学 20% -1 2 % % -4% % -48% 1 .3% -20% 1 1 .6% -9%
宝丰能源 29% -1 3 % 1 .5% 33% % -56% % -7% 1 % -1 2 %
华鲁恒升 20% -1 % % -1 % % -1 2 % 1 .2% -3% 1 % -1 %
6001 巨化股份 1 3 % 1 3 % % 1 9 % % -40% % -2% % 95%
行业平均 1 % -1 2% % 3% % -22% 1 .6% -8% % -1 8%
盈利能力：化工行业平均毛利率%，平均净利率%，均呈下降趋势
宝丰能源毛利率最高，达到2 9 %，行业毛利率近3年C A G R均呈现下降趋势
研发费率%，3年C A G R 3 %；销售费率%，管理费率%，销售和管理费率占比3年C A G R都呈下降趋势，分别为-22 %和- 8 %
宝丰能源净利率最高，达到%；金发科技净利率%，且3年C A G R达到了-78%，盈利堪忧
盈利能力
信息来源：Wind，顺为分析
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P2: 成长能力及主要变动费用分析
证券代码 证券简称
2023营收
(亿元)
营收3年
CAGR(%
)
研发费用( 亿
元)
研发费用3年
CAGR(%)
销售费用
（亿元）
销售费用3年
CAGR(%)
管理费用
（亿元）
管理费用3年
CAGR(%)
人工成本( 亿
元)
人工成本3年
CAGR(%)
荣盛石化 3251 .1 45% 49% 1 .6 1 1 % 24% 1 6 %
恒力石化 1 6 % 1 1 8 % 1 8 % 5% 51 .0 1 6 %
万华化学 1 34% 26% 1 -23% 20% 26%
000301 .SZ 东方盛虹 1 83% 56% 92% 49% 34%
601 桐昆股份 22% 1 1 9 % 1 .2 1 4 % 1 25% 28%
6001 金发科技 1 1 % 1 1 1 % 7% 1 9% 1 3 %
卫星化学 41 57% 1 50% 1 .5 -1 9 % 25% 1 1 .9 40%
宝丰能源 291 .4 22% 63% -46% 1 4 % 25%
华鲁恒升 28% 27% 1 2 % 24% 1 25%
6001 巨化股份 9% 1 30% 1 .4 -34% 7% 1 1 0 %
行业平均 1 1 25 33% 20 35% 3 3% 1 1 20% 37 23%
成长能力：投入大、成长快，行业处于稳定增长期
东方盛虹和卫星化学营收3年C A G R均达到5 0 %以上，处在高速增长期；行业营收3年C A G R均大于0，整体也处于增长期
研发费用最高为荣盛石化，达到亿元，行业平均研发3年C A G R 3 5 %，投入非常大
销售费用行业平均3年C A G R 3 %，宝丰能源销售费用仅为亿元，3年C A G R为-46%，下降趋势最为明显
管理费用行业平均3年C A G R 2 0 %，人工成本为23%，均处于增长趋势，同时营收增幅也同比上涨，说明行业处于增长期
成长能力
信息来源：Wind，顺为分析
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P3: 人工效能分析- - 人效
证券代码 证券简称
2023人均营
收(万元)
人均营收3年
CAGR(%)
2023研发人
均费用(万元)
研发人费3年
CAGR(%)
2023销售人
均费用(万元)
销售人费3年
CAGR(%)
2023人均毛
利(万元)
人均毛利3年
CAGR(%)
2023人均利
润( 万元)
人均净利3年
CAGR(%)
荣盛石化 1 40% 1 25% 1 0 % -1 0 % -47%
恒力石化 5% 2% -20% 1 -27%
万华化学 1 3 % 1 1 1 % 1 41 .9 -35% -3% 0%
000301 .SZ 东方盛虹 55% 1 1 7 % 39% 55% 1 1 %
601 桐昆股份 1 % 1 % 1 2% 1 1 .6 -7% -46%
6001 金发科技 451 .0 1 0 % 1 9% -2% -1 6 % -59%
卫星化学 39% 1 -7% -23% 1 23% 1 26%
宝丰能源 1 9% 1 -27% 71 .4 -35% -5% -4%
华鲁恒升 1 4 % 71 .0 1 1 % 1 % 1 3 % 1 3 %
6001 巨化股份 7% 1 41 % -45% 20% 1 1 1 0 %
行业平均 585 1 9% 93 9% 67 -9% 67 5% 30 -2%
人效分析：人均营收585万元，人均毛利67万元，人均净利30万元
荣盛石化人均营收最高，达到万；同时研发人均费用也是行业最高值，说明企业对研发投入较大
东方盛虹人均营收增长最快，3年C A G R 5 5 %，但研发人均费用及人均利润水平均处于较低位置，盈利能力堪忧
卫星化学人均毛利和人均利润均处于最高位置，3年C A G R分别为2 3 %和2 6 %，盈利性非常好
宝丰能源人均营收与研发人均费用均处于最低位置，说明人均营收水平处于行业低位，研发投入较低
人效分析
信息来源：Wind，顺为分析
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P4: 人工效能分析- - 元效
证券代码 证券简称
2023元均营
收
元均营收3年
CAGR(%)
2023元均市
值
元均市值3年
CAGR(%)
2023元均毛
利
元均毛利3年
CAGR(%)
2023元均
EBI TDA
元均EBITDA 3
年CAGR(%)
2023元均净
利
元均净利3年
CAGR(%)
荣盛石化 25% -29% -20% -1 1 % -53%
恒力石化 -1 % 1 -33% -24% -21 % 1 .4 -31 %
万华化学 6% -25% -9% -4% -6%
000301 .SZ 东方盛虹 31 .1 37% 1 -1 7 % 1 .7 37% 1 .9 21 % -2%
601 桐昆股份 -5% 1 -27% 1 .1 -1 3 % 1 .3 -1 1 % -49%
6001 金发科技 1 -2% -31 % -24% 1 .4 -28% -64%
卫星化学 1 2 % 41 .6 -1 7 % -1 % 1 0 % 2%
宝丰能源 -2% 31 .8 -1 4 % -1 5 % -1 3 % 1 .7 -1 4 %
华鲁恒升 1 2% -21 % 1 % -1 % 1 %
6001 巨化股份 1 -1 % 1 5 % 1 .6 1 2 % 1 .2 20% 96%
行业平均 29 7% 24 -20% -6% -4% 1 .2 -1 2%
元效分析：除元均营收外，元均市值、毛利、EBITDA、净利均呈下降趋
势
元均营收荣盛石化最高，为，说明人力成本占营收的比例仅为%
行业元均毛利，说明化工行业每赚元毛利需要投入1元人工成本，人工成长占毛利的比值为33%，占比较高
行业元均EBITDA和元均净利润分别和，说明化工行业盈利能力较好
元均市值越高，如果采用股权激励（通常市值的1 %）获得激励效果也好，卫星化学的元均市值最高
元效产出
信息来源：Wind，顺为分析
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P5: 运营与风险管理能力
证券代码 证券简称
2023存货周
转率(次)
存货周转率3
年CAGR(%)
2023应收帐
款周转率(次)
应收周转率3
年CAGR(%)
2023资产负
债率(%)
资产负债率3
年CAGR(%)
2023现金净
流量(亿元)
现金净流量3
年CAGR(%)
2023货币资
金（亿元）
货币资金3年
CAGR(%)
荣盛石化 1 1 % -6% 75% 2% () 1 0 % 1 7%
恒力石化 -2% 50% 77% 1 % () -296% 9%
万华化学 7% 1 1 2 % 63% 1 % -28% 1 0 %
000301 .SZ 东方盛虹 -3% 1 9% 81 % 8% () -1 7 7 % 1 -1 3 %
601 桐昆股份 -1 7 % 1 1 -20% 65% 1 3 % () -1 8 2 % 1 1 20%
6001 金发科技 1 % -1 4 % 71 % 1 0 % () -1 8 6 % -1 %
卫星化学 4% 29% 61 % 2% 1 -40% -4%
宝丰能源 1 1 1 % -1 3 % 46% 1 3 % () -1 7 6 % 1 -25%
华鲁恒升 1 -22% 2% 31 % 9% 1 .0 -34% 24%
6001 巨化股份 1 -1 0 % 1 -1 8 % 30% 1 9 % () 1 1 % 1 3%
行业平均 -2% 1 3% 60% 8% -1 1 0% 3%
运营与风险管理：存货周转率，应收账款周转率，货币资金3年CAGR3%
华鲁恒升和宝丰能源存货周转率均处于高位，分别为次和次；应收账款周转率也处于高位，分别为次和次
东方盛虹资产负债率最高，达到8 1 %，需要引起关注；巨化股份资产负债率仅有3 0 %，权益乘数不高
万华化学年底货币资金最高，达到亿元；现金净流量也最高，达到亿元，现金管理水平非常高超
运营与风险管理
信息来源：Wind，顺为分析
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I 1 : 投入指标分析
证券代码 证券简称
2023人均总
资产(万元)
人均总资产3
年CAGR(%)
销售人员占
比
销售人员3年
CAGR(%)
研发人员占
比
研发人员3年
CAGR(%)
本科以上人
员占比
本科人员3年
CAGR(%)
人均薪酬( 万
元)
人均薪酬3年
CAGR(%)
荣盛石化 1 954 1 2 % 2% -2% 1 9 % 7% 28% 5% 1 3 %
恒力石化 658 1 % 1 % 5% 0% -1 0 0 % 1 6 % 3% 1 6%
万华化学 871 5% 3% 1 % 1 4 % -9% 38% 1 % 7%
000301 .SZ 东方盛虹 61 6 22% 2% 1 7 % 1 4 % 0% 26% 1 2 % 1 1 3 %
601 桐昆股份 304 8% 2% -7% 9% -6% 6% -7% 1 6%
6001 金发科技 579 22% 7% 8% 1 4 % 7% 39% 21 % 1 2 %
卫星化学 1 378 1 2 % 4% -6% 27% -4% 73% 58% 24%
宝丰能源 382 1 0 % 1 % -25% 1 2 % 9% 31 % 7% 1 1 2 %
华鲁恒升 770 1 5 % 2% -1 % 1 4 % -1 0 % 52% 1 6 % 31 .8 1 2 %
6001 巨化股份 325 1 2 % 6% 1 8 % 1 0 % 3% 30% 8%
行业平均 784 1 2% 3% 1 % 1 3% -1 0% 34% 1 3% 21 .3 1 1 %
人员投入：人均资产上升，本科人员占比提升，研发人员占比下降，薪酬上涨
人均总资产行业平均784万，荣盛石化人均总资产最高达到1954万
销售人员占比行业3年C A G R 1% ，恒力石化、万华化学、东方盛宏、金发科技及巨化股份销售人员占比提升，希望增加销售提升业绩表
现
研发人员占比行业平均1 3 %，虽然人数比销售高4倍多，但3年C A G R为-10%，下降趋势明显
本科人员平均占比3 4 %，卫星化学最高是7 3 %，桐昆股份占比最低，仅有6 %；人均薪酬万，3年C A G R 1 1 %，增速较好
人员投入
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I 1 : 高管薪酬分析
证券代码 证券简称
2023高管薪
酬总额(万元)
高管薪酬3年
CAGR(%)
高管薪酬占
营收比例
高管占营收3
年CAGR(%)
高管薪酬占
毛利比例
高管占毛利3
年CAGR(%)
高管薪酬占
EBI TDA比例
高管占EBD3年
CA GR(%)
高管薪酬占
净利比例
高管占净利3
年CAGR(%)
荣盛石化 1 259 7% % -26% % 1 5 % % 3% 1 .09% 98%
恒力石化 1 043 6% % -8% % 20% % 1 6 % 5 % 33%
万华化学 1 437 -1 2 % % -34% % -23% % -27% % -26%
000301 .SZ 东方盛虹 1 074 1 % % -45% 41 % -45% 2 6 % -37% 1 .50% -23%
601 桐昆股份 1 1 71 3% 4 % -1 5 % % -7% % -9% 1 .47% 58%
6001 金发科技 4829 -1 % 01 % -1 1 % % 1 6 % 1 .275% 22% 1 % 1 4 2 %
卫星化学 21 69 1 7 % % -26% % -1 6 % 3 % -24% % -1 8 %
宝丰能源 4506 1 8 % 5 5 % -3% % 1 1 % % 8% % 1 0 %
华鲁恒升 3394 1 9 % 2 5 % -7% 3 % -6% 7 % -4% % -5%
6001 巨化股份 760 4% % -4% % -1 5 % % -21 % % -52%
行业平均 21 64 6% % -1 8% % -5% % -7% % 22%
高管薪酬：高管薪酬总额平均2164万，三年CAGR6%，占利润比例%
高管薪酬总额最高的是金发科技，为4829万；最低的是巨化股份，总额760万
高管薪酬总额占营收最低的是荣盛石化和恒力石化，仅‰，占利润比例最低的是万华化学，仅占利润的‰
随着企业规模的扩大，高管薪酬总额占营收、毛利、E B ITD A和净利润的比例都应该降低，金发科技对高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占
净利润比例高达%，这一比例远超出绝大部分公司付薪水平
高管薪酬
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目录/CONTENTS
01 化工行业简析
02 化工行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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价值创造驱动力分析：研发及销售费用和毛利率的相关系数分别为和
信息来源：Wind，顺为分析
价值创造驱动力
3
荣盛石化
恒力石化
东方盛虹 桐昆股份
金发科技
卫星化学
宝丰能源
华鲁恒升万华化学
巨化股份
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
% % %
毛
利
率
（
%
）
% % % %
研发费用率（%）
荣盛石化
恒力石化
万华化学
东方盛虹
桐昆股份
金发科技
宝丰能源
华鲁恒升
卫星化学
巨化股份
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
% % %
毛
利
率
（
%
）
% %
销售费用率（%）
价值创造分析：毛利率&研发费用率 价值创造分析：毛利率&销售费用率
研发投入
价
值
创
造
研发费用率和毛利率的相关系数为，销售费用率和毛利率的相关系数是，由此可见毛利率与研发及销售费用没有直接相关性
化工行业企业毛利率和净利率与研发、销售费率相关性较低，凸显了化工行业很大特性，利润受原材料成本与费用控制影响占比较大
巨化股份、金发科技及卫星化学研发费用率是行业较高者；金发科技销售费用率是行业最高者
销售投入
价
值
创
造
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人才潜在流失风险区
荣盛石化
万华化学
理想卫星区化域学
宝丰能源
待恒力发石展化 区域
桐昆股份
东方盛虹
华鲁恒升
待变革区域
金发科技
巨化股份
人
均
毛
利
润
（
万
元
）
人均薪酬（万元）
人才潜在流失风险区
薪酬支付有效性：薪酬和毛利、净利润有正相关性，卫星化学表现最为突出
薪酬支付有效性
3
荣盛石化
桐昆股份 东方盛虹 金发科技
宝丰能源
待发
恒
展
力石
区
化
域
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卫星化学
理想区域
华鲁恒
万华化学
升
巨待化变股份革区域
人
均
净
利
润
（
万
元
）
人均薪酬（万元）
薪酬支付有效性：人均毛利润&人均薪酬 薪酬支付有效性：人均净利润&人均薪酬
薪酬竞争力
人
工
效
能
人均薪酬万，人均毛利润是万，毛利润是薪酬的倍；人均净利润万
人均薪酬和毛利的相关系数是，人均薪酬和净利润的相关系数，高薪酬和高毛利、净利润存在较高正相关
卫星化学人均毛利与人均利润最高，元均EBITDA也处在行业最高位置，因此其薪酬支付有效性最高
薪酬竞争力
人
工
效
能
对标中国A股标杆企业，跨界探寻管理差异
标杆企业选取
3
维度 入围标准
经营结果 近5年R O E > 1 5 %
业绩稳定
性
营收收入>10亿元
上市时间>3年
管理复杂
度
人均营收>30万
人员规模>1000人
经营风险
资产负债率< 7 5 %
应收帐款周转率>
标杆企业入围标准
A股标杆企业115家企业名录
工业富联 传音控股 爱玛科技 春风动力 百洋医药 连城数控 新产业 纽威数控
美的集团 双汇发展 东航物流 扬农化工 伯特利 迎驾贡酒 法拉电子 百亚股份
海尔智家 物产环能 爱尔眼科 普洛药业 德业股份 葵花药业 大中矿业 火星人
立讯精密 迈瑞医疗 株冶集团 东鹏饮料 固德威 华测检测 同花顺 华恒生物
格力电器 宝丰能源 重庆百货 老板电器 东方电缆 口子窖 比音勒芬 欢乐家
万华化学 洋河股份 安克创新 片仔癀 恒生电子 飞科电器 通化东宝 金石资源
陕西煤业 九丰能源 古井贡酒 济川药业 豪迈科技 恩华药业 承德露露 安宁股份
隆基绿能 泸州老窖 三七互娱 健之佳 中科软 蓝天燃气 怡合达 嘉益股份
贵州茅台 山西汾酒 杭叉集团 兔宝宝 城发环境 广州酒家 富佳股份 欧普康视
伊利股份 三花智控 周大生 恒立液压 伟星新材 美畅股份 弘亚数控 惠泰医疗
中信特钢 海天味业 公牛集团 沪电股份 浙江鼎力 亿联网络 元祖股份
海康威视 晨光股份 长春高新 珀莱雅 景津装备 水井坊 地铁设计
淮北矿业 欧派家居 重庆啤酒 今世缘 舍得酒业 吉比特 光威复材
老凤祥 福莱特 宏发股份 久立特材 志邦家居 盐津铺子 共创草坪
五粮液 苏泊尔 中谷物流 广和通 伟明环保 伊之密 美亚光电
顺为人和标杆企业取结果
情况说明：
基于A股534家上市公司选择，入选
企业仅有115家，占比2 %
经营结果指标最为严格，连续5年
R O E超过15% ，能够入选企业必然
经营稳健，是可以抗周期波动的企业，
也是理想的对标群组
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优于标杆
弱于标杆
在人均营收方面，化工行业企业平均为585万元，远高于A股标杆企业255万元，反映了化工行业企业能够更
有效地利用人力资源，即每位员工都能为企业创造更多的价值；
在元均营收方面，化工行业企业平均为29元，远高于A股标杆企业的元，反映了企业的盈利效率和经
营能力较强。尽管元均营收主要关注的是收入方面，但高元均营收通常也伴随着有效的成本控制；
在研发费用率方面，化工行业平均% ，低于A股标杆企业11% 。但，因化工行业企业的规模效应，即使较
低的研发费率，其研发费用绝对值投入额度也相对较高。化工行业研发人均费用为93万元，而A股标杆企业
仅为万元，这也反映出了化工行业企业在研发方向的大量投入。
对标中国A股标杆企业，样本企业可以得到更多的启发
在R O E方面，A股标杆企业为23%，远高于化工行业企业的%；
在ROI方面，A股标杆企业为184%，略高于化工行业企业的1 2 3 %；
在毛利率方面，A股标杆企业为42%，远高于化工行业企业的%；
在净利率方面，A股标杆企业为20%，远高于化工行业企业的%；
这些数据表明，化工行业企业的整体盈利能力较弱，有待进一步提升。
标杆企业对标
3
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对标国际标杆企业林德集团、陶氏化学、利安德巴塞尔，可以得到更多的启发
在人效方面，国际对标公司的人均营收为896万元，近三年C A G R为12%，远高于中国化工企业的人均营收585万元，但中国化工行业人
均营收近3年C A G R为19%，尽管人效远低于国际水平，但一直保持较好的增长状态。国际对标企业人均利润为51万元，近三年C A G R为
13%，高于国内化工行业企业的人均利润30万元，而且国内化工企业近三年C A G R为-2%，由此可见，国内化工行业企业虽然营收规模
增长较快，但在盈利性方向上还有很大的挑战。
国际标杆企业平均毛利率为%，净利率为%，远高于国内化工行业企业的%和%，佐证了国内化工行业市场在盈利性角
度面临的挑战，也侧面反映了国际标杆企业在成本控制方面做得很好，能够有效地管理生产或服务的直接费用。
585
30
896
51
0
200
400
人均营收 人均利润
人均效能分析
国内化工 国际标杆
%
%
%
%
%
%
%
%
%
毛利率 净利率
毛利率&净利率分析
%
国内化工 国际标杆
3
国际标杆对标
%
%
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%
-25%
目录/CONTENTS
01 化工行业简析
02 化工行业组织效能分析
03 主要发现
04 关于顺为人和
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源于一流
服务一流
成就一流
根据来自世界一流咨询和顶级
企业的优秀员工组成咨询顾问
团队。
超过15年战略解码、组织能
力
重塑、人才赋能、激励优化和
企业文化设计咨询项目经验。
与超过70% 客户建立多年合
作
关系，伴随一流企业及一流组
织发展成长。
超过与一流企业共创，创新设
计适合业务发展的人力资本管
理方案，驱动人才与组织共同
成长。
伴随多家百亿、千亿企业共
同
成长，推动企业管理转型、助
力其成为所在行业龙头企业。
通过组织能力重塑推动组织
升
级，激发人才的善意和潜能，
打造与行业特质相匹配的一流
企业。
我们来自哪？我们做什么？我们要成什么事？
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未来发展趋势 组织效能 战略定位 组织能力 管理行动
业绩表现市场竞争力组织效能组织能力
管理端塑造的能力
战略
组织
人才
文化
激励
流程
经营端把控的竞争力
研发效能
不良率
费效比
市场占有率
人均营收
周转率
……
消费者感知的竞争力
品质
价格
服务
风险
用户心智
用户时长
公司最终业绩表现
毛利
净利润
市值
分析
过程
企业基于“表层竞争力”的竞争结果获得相应业绩表现；企业深层竞争力直接影响企业表层竞争力
组织能力与深层竞争力直接相关，提升组织能力有利于提升业绩表现
企业深层竞争力
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企业表层竞争力
提升
过程
提升企业组织效能，先从企业组织健康度诊断开始
… …
