财务分析及其方法
讲座的内容
• 关于财务分析的再认识……………………6
• 关于三大财务报表的再认识………………8-15
• 财务分析方法一览表………………………16
• 财务分析方法应用举例……………………18-
26
• 异动分析法及应用举例……………………27-
28
• 回归分析法及应用举例……………………29-
30
• 杠杆效应分析 …………………………… 31-33
第 屏
讲座的内容
• 比率分析法…………………………………34
• 雷达图分析法及应用……………………35-44
• 杜邦分析法杜邦分析法………………………………45-46………………………………45-46
• 财务分析的程序与步骤…………………47
• 财务分析构架模块………………………48
• 具体到每一模块的工作思路……………49
• 每一模块的分析…………………………50-55
第 屏
讲座的内容
• 财务报告与财务分析报告的区别…………56
• 财务报告的构成……………………………57
• 财务分析报告的内容………………………58
• 财务分析报告的构成………………………59
• 编写财务分析报告的要求…………………60
• 举例、总结 ………………………………61-63
• 附件1： 财务分析的程序和步骤一览表
附件2： 连环替代法、杜邦分析法介绍
• 附件3： 现金流转与现金流量表的结构
• 附件4： LTC公司财务报表
第 屏
对于包括投资人、债权人、管理者在
内的许多人来说，必须掌握财务分析
的技能，特别是对公司内部的管理者，
只有掌握这种技能，才能自己诊断公
司的症状，开出治疗药方，并能预测
其经营活动的财务成果。
不完全懂得财务分析 的经营者，
就好比是个不能得分的球员。
关于财务分析的再认识
• 财务分析的含义和使命是什么？
• 财务分析与财务预测、财务计划是什么
关系？
• 财务分析与财务决策是什么关系？
• 财务分析的分类
按使用者分：
按分析内容分：
按时间分：
财务报表的分析者及他们各自的关注点
• 投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？）
• 债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？）
• 管理者（高层管理者关注什么？中层？）
• 供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？）
• 政府
• 员工
• 客户
• 竞争对手
现
在
的
或
潜
在
的
知彼知己，才能使工作更有效！
关于三大财务报表的再认识（一）
是否从资产负债表上看到了：
企业的资金从那里来的？到那里去了？
企业的财务实力怎样？
企业的财务结构怎样？对企业适合吗？
企业的资产结构？
企业的资产质量好吗？
企业的偿债能力怎样？
企业的营运能力强吗？
财务实力与企业的综合竞争力的关系
• 产品竞争能力
• 经营实力
（经营管理水平）
• 财务实力
• 人力资源
• 创新能力
• 国际化能力
资产
资本
1
2
4
3
请注意：资产负债表中的资产
• 内容不完整
硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等
软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、
知识产权、组织管理资源等
• 计量不真实
• 包含虚资产
关于三大财务报表的再认识（二）
如何通过利润表看企业的
• 经营实力？
• 经营成长性？
• 盈利能力？
• 经营结构？
1、销售额
2、净利润
1、 收入结构
2、产品产销结构
3、成本费用结构
4、利润形成结构
5、利润分配结构
营业收入
营业外收入
投资收入
关于三大财务报表的再认识（三）
如何从现金流量表看：
• 现金流入结构、现金流出结构？结构的
趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？
• 财务的适应能力？
• 真实收益能力？
• 管理效率？
• 企业的成长性？（规模、利润）
财务的适应能力
现金流量和存量应付企业经营、偿债和投资需要的能力。
经常借助以下指标：
• 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
• 即付比率=（现金+现金等价物）/（流动负债-预收款-预提
费用-6个月以上的短期借款）
• 现金流量适应率=经营活动现金净流量/（偿付到期的长期
借款+购建长期资产支出额+支付股利）
• 现金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数
• 自由现金流量=经营活动产生的现金流-资本性支出
真实收益能力
经常借助以下指标：
• 销售净现率=年度经营活动现金净流量/年度销售收入
净额
• 总资产净现率=年度经营活动现金净流量/资产总值（均）
• 收益现金比率=年度经营活动现金净流量/净收益
管理效率
经常借助以下指标：
• 现金流量与销售之比=销售收到的现金/销售净额
• 现金周转率=现金流入/年内现金平均持有额
• 现金流量对应收账款之比=经营活动的现金流入/应收
账款净值
财
务
分
析
方
法
比较财务报表分析法
结构分析法
趋势分析法
比率分析法
年（月）度变动分析
定基百分比法
绝对数趋势
相对数趋势
比率趋势
结构百分比财务报表分析法
局部结构分析法（饼形图）
单个比率分析法
雷达图分析法
杜邦分析法
异动分析法
回归分析法
杠杆分析法
连锁替代法
差额分析法
注：
• 本讲座不准备介绍前三种方法，后面的7
个PPT帮助大家回顾和理解。
• 本讲座将重点介绍雷达图分析法、杜邦分
析法和连锁替代法。
• 请关注：1、每一种方法的原理、特点、
应用时的注意
点。
2、不同方法之间配合
使用。
• 有什么建议或要求请及时与主讲人联系。
多期比较分析
项目 1996 1997 1998 1999
销售收入 2850 3135 3323 3389
减：销售成本 1425 1581 1685 1966
毛利 1425 1554 1638 1423
减：期间费用 400 430 600 520
营业利润 1025 1124 1038 903
加：营业外净损益 75 65 117 67
税前利润 1100 1189 1155 970
减：所得税 363 392 381 320
税后利润 737 797 774 650
加：年初未分配利润 263 557 875 1185
可供分配利润 1000 1354 1649 1835
减：提取公积金 74 80 77 65
股利 369 399 387 325
年末未分配利润 557 875 1185 1445
单位：万元
多期比较分析
销售收入 1997 1998 1999
差额 % 差额 % 差额 %
销售收入 285 10 188 6 66 2
销售成本 156 11 104 7 281 17
毛利 129 9 84 5 -215 -13
期间费用 30 8 170 40 -80 -13
营业利润 99 10 -86 -8 -135 -13
营业外净损益 -10 -13 52 80 -50 -43
税前利润 89 8 -34 -3 -185 -17
减：所得税 29 8 -11 -3 -61 -17
税后利润 60 8 -23 -3 -124 -17
比较损益表 单位：万元
比较资产负债表
项目 1996 1997 1998 1999
流动资产：
速动资产 300 400 350 300
存货 300 350 400 450
固定资产 900 1300 2200 2500
减：折旧 100 210 387 588
资产总计 1400 1840 2563 2662
负债：
流动负债 150 151 465 436
长期负债 119 160 182 245
所有者权益
实收资本 500 500 500 500
公积金 74 154 231 296
未分配利润 557 875 1185 1445
负债及所有者权益合计 1400 1840 2563 2662
单位：万元
比较资产负债表
项目 1998 1999 变化数
流动资产：
速动资产 350 300 -50
存货 400 450 +50
固定资产 2200 2500 +300
减：折旧 387 588 +201
资产总计 2563 2662 +99
负债：
流动负债 465 436 -29
长期负债 182 245 +63
所有者权益
实收资本 500 500 0
公积金 231 296 + 65
未分配利润 1185 1445
负债及所有者权益合计 2563 2662 +99
单位：万元
什么的二指法？如何运用？
比较资产负债表（定基百分比）
项目 基年：1990 1991 1992 1993
流动资产：
速动资产 100（300） 133 117 100
存货 100（300） 117 133 150
固定资产净值 100（800） 136 227 239
资产总计 100（1400） 131 183 190
负债：
流动负债 100（150） 100 310 117
长期负债 100（119） 134 153 206
所有者权益
实收资本 100（500） 100 100 100
公积金 100（74） 208 312 400
未分配利润 100（557） 157 213 259
负债及所有者权益合计 100（1400） 131 183 190
行政部费用趋势
资产结构分析资产结构分析
销售部费用结构
异动分析法
概念：将同一财务指标的目标值实际趋势表现在同
一座标中，明显地表现出它在不同时点上的异动
值（实际值——目标值），以及时发现问题或找
出优势。
手段：两条折线图（或一条折线、一条直线图）
+简要文字描述，并分析原因。
某企业的计划产量同目标产量
异动分析法应用举例：
回归分析法
• 概念：将某以财务指标的数值与用做比较
基础的标准财务指标（如业务量）
的关系表现在坐标中，寻找它与
基础财务指标的关系式。
• 手段：散点图，
考察趋势，
形成回归趋势线。
236车油费与产值关系
回归分析法应用举例：
杠杆效应分析法
• 风险、经营风险、财务风险的含义
• 经营杠杆度、财务杠杆度、联合杠杆度的
含义、决定因素及其简便计算
• 杠杆效应与风险
• 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系
• 如何利用杠杆进行分析
• 风险：预期收入的波动程度
• 经营风险：税息前收益（EBIT）的波动
程度
取决于两个因素：1、销售收入的波动程度
2、EBIT对销售收入波动的敏感度
（经营杠杆的大小）
• 财务风险：每股收益（EPS）的波动程度
取决于两个因素：1、EBIT的波动程度
2、EPS对EBIT波动的敏感度
（财务杠杆的大小）
思考：
如何理解
决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系
• 风险是什么？风险大小与哪些因素有关？
哪些是可控的？
• 杠杆大小与什么有关？
• F、I、D大小取决于什么？
• 资产结构、财务结构取决于什么？
• 投资决策，融资决策
比率分析法
如何理解一个财务比率？计算式子：
1. 经济含义？
2. 谁需要？
3. 大了好还是小了好？
4. 行业水平？
5. 过去水平？
• 横向比？纵向比？
• 从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。
雷达图分析法
• 异动分析法介绍的是同一指标在不同时
点上实际与目标的异动，而该方法是将
不同指标在同一时点的实际与目标（或
比较值）的异动，这样可比较各指标完
成的情况，。
• 该方法也可将不同财务比率与标准的比
较反映在同一图上，反映企业在各个方
面的优劣势。
雷达图分析法应用举例（请找出错处）：
雷达图分析法应用举例（请找出错处）
：
（深南电）雷达图数据
利用雷达图评价企业的经营类型
• 确定评价企业的几个方面；例如：
流动性、安全性、收益性、生产性、成长性
• 确定评价每一方面的指标体系；
• 按照前面介绍的方法作出雷达图；
• 将企业归纳成不同的类型；
• 根据不同的类型选择相应的措施。
步骤：
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当五性指标都处于标准线（或同行业平
均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企
业应视为稳定理想型。
• 当收益性、流动性、安全性指标处于标
准线外侧，而生产性、成长性指标处于
标准线内侧时，则企业应视为保守型。
• 当安全性指标处于标准线内侧，而其它
指标处于标准线外侧时，则企业应视为
成长型。
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当安全性、成长性指标处于标准线以内，
而其它指标处于标准线外侧时，则企业
应视为特殊型。
• 当收益性、流动性指标处于标准线内侧，
而其它指标处于标准线外侧时，则企业
应视为积极扩大型。
• 当安全性指标处于标准线外侧，而其它
指标处于标准线内侧时，则企业应视为
积极安全型。
利用雷达图评价企业的经营类型
分类举例：
• 当生产性、成长性指标处于标准线外侧，
而其它指标处于标准线内侧时，则企业
应视为活动型。
• 当所有指标处于标准线内侧时，则企业
应视为均衡缩小型。
杜邦分析法
请见后面的附件2（word文件）
• 试比较杜邦分析法与雷达图分析法
• 杜邦分析法的作用是什么？
• 如果你是股东如何应用杜邦分析法？
• …………总经理……………………？
• …………债权人……………………？
• 杜邦分析法应用注意什么？
• 如何利用“杜邦分析法原理”分析公司的
自我维持增长率？
杜邦分析图
深南电
国电电力
财务分析的程序与步骤
请见附件1
• 财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪
些步骤？
• 你认为财务分析中关键是什么？
• 会计分析与财务分析的区别与联系是什么
？
请结合附件中给出的案例进行财务分析
财务分析构架模块
A、短期流动性——公司偿还短期债务的能力；
B、资金流量——未来可利用和处置的现金；
C、资本结构与长期偿债能力（风险分析）
——公司产生未来收入和偿还长期
债务的能力；
D、成长性分析 分类结构增长分析、持续增长率
E、获利能力分析：经营利润率率、资产利用率、
权益资本报酬率、
经济附加值（EVA）等；
——公司在长期经营活动中实现收入最大化和
费用最小化的能力；
具体到每一模块模块的工作思路
明确分析目的
设计与目的相一致的具体问题和标准
明确分析工具
分析解释
A、流动性的分析
• 流动比率、速动比率
• 现金与流动资产的比率
• 净营运资本与销售收入的比率、长期融资
净值与净营运资本
• 应收账款周转率、存货周转率
• 流动负债的流动性
• 现金流量比率（=经营活动现金流量/流动负债）
• 财务灵活性（临时借款能力）
B、资金流量的分析
• 现金流量模式
• 短期现金预测
• 长期现金预测
• 专门现金流量比率
预测中的前期现金流量分析
现金流量的来源与运用预测
销售预测
通过预分析进行预测
现金流量充足率
现金再投资率
C、资本结构与长期偿债能力的分析
• 资本结构与风险、报酬之间的关系
• 资产构成与资产的偿付能力（资产质量）
• 收益与固定费用之间关系
• 现金流量与固定支出的关系
D、成长性分析
一、分类结构分析
二、持续增长率（SGR）分析
1、持续增长率的经济含义及作用？
2、如何求持续增长率？应该注意什么？
3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上
要做怎样的准备？
4、从实际增长率与持续增长率对比分析中能
得到什么启示？
E、获利能力分析
一、盈利的质量、盈利的持续性、盈利的预测
二、经营利润率、资产利用率的分析
（请见杜邦分析法部分的分析）
三、权益资本报酬率的分析
四、经济附加值的分析
1、经济附加值的经济含义？
2、如何求经济附加值？其难点在什么地方？
3、经济附加值在企业业绩评价中的功能？
经济附加值在企业业绩评价中的功能
经济附加值（EVA）=税后净营业利润-全部资本成本
• 能够更准确地反映在一定时期内为股东所创造的财
富；
• 可以向投资者发出有利于其进行明智投资选择的信
息；
• 缓解因委托-代理关系造成的负面影响，使所有者和
经营者利益取向趋于一致，最终降低全社会的管理
成本；
• 提高公司的预算与决策的质量；
• 有利于完善公司的内部控制和激励制度。
财务报告与财务分析报告的区别
• 含义的区别
• 作用的区别
• 构成的区别
• 使用对象的区别
财务报告的构成
财
务
报
告
基本报表
资产负债表
利润表
现金流量表
附 表
存货表
应收账款账龄分析表
固定资产及累计折旧表
利润分配表
主营业务收支明细表
制造（销售、管理）费明细表用……附注
财务情况说明书
财务分析报告的内容
• 基本财务情况反映
• 主要成绩和原因说明
• 存在的问题分析（这是财务分析的关键）
• 提出改进措施意见
财务分析报告的构成
1. 简要目录
2. 分析结果提要
3. 背景（公司、行业、经济环境等）介绍
4. 证据（分析中所使用的信息和分析指标）
（1）初步财务分析（即会计分析）
（2）进一步分析
短期流动性、资金流量、资本结构与长期
偿债能力、投资报酬率、资产利用率、经
营业绩和获利能力
5. 评价和推论
编写财务分析报告的要求
• 突出重点、兼顾一般；
• 观点明确、抓住一般；
• 注重时效、及时编报；
• 客观公正、真实可靠；
• 报告清楚、文字简练。
提醒：图解分析法的应用
• 对比分析图解法
• 结构……………
• 趋势……………
• 相关……………
• 因素……………
• 综合……………
•应用举例
• LTC公司财务分析
总 结
• 谁需要进行财务分析？（分析报告写给谁看？）
• 从哪些方面进行分析？
• 就每一方面，如何选择分析的指标？
• 如何评判指标值的优差？（评判标准的选择？）
• 对什么进行分析？（分析资料的选择？）
• 如何对报表进行结构分析？质量分析？
• 会计分析的含义和作用？
• 分析时，有哪些方法可以用？每种方法的优点
是什么？不足？
• 分析的表现形式是否方便使用者？
• 月报（年报）的分析模板？
非常感谢！
