ֻ26जֻ1௹德州学院学报, 2010୍2ᄅJournalofDezhouUniversityFeb.,2010ࠎࣁܵ܄ඳᇍᇏ֥ս໙ี)))一个过度交易的视角王 辉1,2(1.山东大学经济学院,济南 250100;2.德州学院经管系,山东德州 253023) ᅋ ေ:ࠎࣁܵ܄ඳս໙ี֥࣮൞ၛࠎࣁቔູ၂۱ࢌၞ֥ޑདᅚष֥,طܱႿᄝᆃ۱ޑདᇏթᄝ֥໙ี֥ฐษޓഒbၛष٢ൔܢௐࠎࣁ֥ק௹Бۡඔऌቔູ࣮ؓའ,Ֆݖ؇ࢌၞؓࠎࣁ൬ၭ႕ཙ֥࢘؇ٳ༅ࠎࣁܵ܄ඳ֥ս໙ีb࣮ؿགྷ,ଖུࠎࣁܵᆀَ֥ࢌၞѩીႵิۚࠎࣁӻႵದ֥൬ၭ,ݖ؇ࢌၞᄝଖᇕӱ؇ഈݝਔӻႵದ֥০ၭ,֝ᇁਔࠎࣁ൬ၭੱ֥༯ࢆbܱՍ:ࠎࣁܵ܄ඳ;ս໙ี;ݖ؇ࢌၞᇏٳোݼ: F83215໓ངѓ്:A ໓ᅣщݼ:1004-9444(2010)01-0086-06၂aႄᇏ҂ିປಆٳяࠎࣁᄎቔᇏ֥սದ໙ีbਸ਼ຓ,གྷսఒြંಪູఒြ൞၂ᇕఔჿܱ༢,ఔჿࠎࣁܵ܄ඳ֥ܵሧࣁඔحऍն,ᆃ္ູဃۂϧܱ༢൞ఒြ֥ЧᇉbႮႿఔჿ֥҂ປС,ྟޅఔ֣ྛູิ܂ਔь০bᄝᆃᇕ౦ঃ༯,ս໙ี҂ॖჿթᄝሢս໙ีބࡓ໙ีbᄝགྷս܄ඳᇅ؇х૧ֹࣼ߶ԛགྷbᇏ,෮Ⴕಃބ॥ᇅಃ֥ٳ൞ቋׅ֥ቆᆮྙൔ,ᄝགྷႵ֥ܱႿࠎࣁܵ܄ඳս໙ี֥࣮ᇶေᆃᇕቆᆮྙൔ༯,ܵᆀႵၬༀ෮Ⴕᆀ֥ҍڶቋࠢᇏᄝ۱ٚ૫:൮༵൙߶ܿଆބࢲܒაࠎࣁܵն߄,ಖط,ᄝթᄝࢌၞٮႨ֥౦ঃ༯,սದ֥थ܄ඳᇍbTufanoandSevick[2](1997)๙ݖ࣮Ҧაກದڞ০ቋն߄֥थҦᆭࡗ߶թᄝଖུொૅݓ1992୍ቋն֥50ࡅࠎࣁؿఏದ֥ܵࠎࣁ֥ҵ,ѩᆃᇕொҵ߶ෛሢܵᆀӻႵ܄ඳܢٺ֥ࡨ൙߶ࢲܒؿགྷ,൙߶ܿଆࢠཬၛࠣ৫൙бഒطᇯࡶᄹࡆ(JensenandMeckling,1976)b[1]¹২ࢠ֥ۚࠎࣁ൬౼֥ٮੱࢠ,֮൞ૌ္ؿགྷࠆᄝ၂Ϯ֥܄ඳᇍࢲܒ༯,ᇶေؿఏದ္൞܄֤ࢠۚԏࣁ֥৫൙бࠆ֤ࢠ֮ԏࣁ֥৫൙ඳ֥ᇶေܢת,܄ඳ֥ܵࠏܒႮᇶေܢתଁࠇ۷ࡆᄡࢠ֥ۚӻႵᆀٮႨ,ѩ֝ᇁࠎࣁіགྷذ߄bܵ,ಖطࠎࣁܵ܄ඳ֥ቆᆮࢲܒಏ҂൞ೂՎ,ࠎGuercio,DannandPartch[3](2003)ٳ༅ਔૅݓࣁ֥ؿఏದ(ࠎࣁܵ܄ඳࠣఃܢת)aܵᆀ(ࠎࣁ1996୍ٿоൔࠎࣁሧ܄ඳ֥൙߶ࢲܒބ൙ܵ܄ඳࣜaກܵ܄ඳ)ၛࠣथҦൌീᆀ(ࠎࣁࣜ৫ྟؿགྷ:ܿଆࢠն֥൙߶აࢠ֥ۚٮੱၛࠣ)ෙಖࠫެ҂ӻႵࠎࣁٺح,ಏϜӻሢࠎࣁܵࢠն֥ᅼࡎթᄝཁᇷܱ༢,ѩ,ܿଆࢠն֥൙߶֥धؓಃ০;طࠎࣁٺح֥ӻႵᆀधն؟ඔ൞ٳ۷ౠཟႿ൱ಃࠎࣁܵᆀࣉྛܱ৳ࢌၞbFerris֥ཬحሧᆀ,ٳ֥ӻႵದࢲܒ֝ᇁਔࢠ֥֮ࡓandYan(2007[4])࣮ؿགྷ,൙߶ᇏ৫൙֥бඣ,ࠎࣁٺحӻႵದື၂֥ௐಃࣼ൞ᄝؿགྷ২ၛࠣ৫֥൙Ӊ֥թᄝაࠎࣁԘ໔ؿള֥ॖିሱ࠭০ၭ൳֞ݝൈඁ߭ࠇછԛٺح,طᆃ္ᆺ൞ྟીႵཁᇷܱ༢,ѩીႵᆣऌіૼ,ࢠ֥ۚ৫၂ᇕ൙ުّႋ,ѩ,ࠎࣁٺحӻႵದؓႿሱദಃၭ൙б২აࢠ֥֮ࠎࣁٮੱթᄝཁᇷܱ༢bఃՑܵ൳֞ޅᇕݝթᄝಪ്҂ቀ,ࣇՖࠎࣁ࣪ᆴ֥э߄ᆀӻႵࠎࣁٺحაࠎࣁіགྷbKhorana,Servaes,൬۠ರ௹:2009-11-10ቔᆀࡥࢺ:ߩ(1977-),ଳ,ת֣ᇜದ,ࢃഽ,תն࿐ࣜ࠶࿐ჽ2008ࠩᄝѰൖ,ᇶေՖ൙ྍᇅ؇ࣜ࠶࿐࣮b ¹ ᄝӧკщ5෮Ⴕಃa॥ᇅಃაࠗৣ)))սࣜ࠶࿐໓࿊6၂ֻ11်ิ֞,/ෛሢ෮Ⴕᆀ)ܵᆀܢௐٺح֥ࡨഒ,ؓఒြӁԛ֥ಃ০ေ҆ٳ္ࣼࡨഒਔ,ᆃࡼܝৣၛحຓࣃ์֥ྙൔಀᅝႨູඔऍն֥܄ඳሧჷb0
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ֻ1௹ ߩ:ࠎࣁܵ܄ඳᇍᇏ֥ս໙ี91ҕॉ໓ང[9],Volatility,PriceandProfit:WhenAllTradersAreAboveAverage[J].Journalof[1],:Managerialbehavior,agencycosFinance,December,1998,53(6):[10]TerranceOdean,[J].JournalofFinancialEconomics,October,1976,,NoMuch?.TheAmericanEconomicReview,,305-360.[2]Tufano,P.,Sevick,-se1999,89(5):[J].JournalofFinanc[11]-ialEco-nomics,1997,(46):321-355ardoustoYourWealth:[J].The[3]DelGuercio,D.,Dann,L.,Partch,-endinvesJournalofFinance,2000,55(2):[J[12]].JournalofFinancialEconomics,2003,(69):111-152Boys:Gender,Overconfidence,[J].TheQuarterlyJournalofEconomic,[4],-torsandchairmenma2001,116(1):
