XXXX集团99年财务分析
目 录
l 行业背景
l 财务状况分析
l 综述
行业背景
l初露端倪
l群雄并起
l大浪淘沙
l寡头垄断
l XXXX集团简历
初露端倪
l 火腿肠产业在八十年代由日本进入我国
l 八十年代中期到九十年代初期处于市场
的进入期
l 洛阳春都是国内首家生产火腿肠的企业
l 洛阳春都和郑州的郑荣在当时市场上处
于领导地位
群雄并起
l 快速增长阶段：九十年代初期到中期
l 残酷的竞争削弱了一些企业，同时也成
就了一些企业。
l 新的竞争对手不断加入：石家庄的双鸽、
山东省的金锣、江苏的雨润等
l 春都和XXXX成了市场的主导者
大浪淘沙
l 从九十年代中期起，火腿肠产业进入成
熟期
l 管理成为制约发展的大问题：不断的企
业兼并、横向联合，也使陈旧的管理相
形见绌，并导致有些企业业绩不断下滑
l 当今火腿肠市场XXXX占40%的份额，
金锣、雨润、春都瓜分剩余的部分
寡头垄断
l 火腿肠制造业是资本密集型与劳动密集
型兼而有之的产业
l 企业的资金投入、经济规模与管理水平
决定企业的市场位次
l 火腿肠市场已形成寡头垄断的局面
XXXX集团简历（1）
l 1958年：漯河肉联厂成立。为国营企业，以
生猪屠宰和肉制品的生产为主，效益不好。
l 1984年：万隆任漯河肉联厂厂长，扭转了亏
损局面。
l 1990年：引进火腿肠生产线，开始了高温制
品的生产。
l 1992年：同台湾商人合资成立了集团第一家
合资公司－漯宝食品有限公司。
XXXX集团简历（2）
l 1994年：同香港合资成立华懋XXXX实
业（集团）公司。
l 1997年：并购漯河罐头厂、漯河肉联厂、
开封肉联、内蒙古济宁肉联、绵阳肉联，
成立漯河XXXX集团。
l 1998年：XXXX集团改造成为股份有限
公司，年底在深交所上市。
财务状况分析
l 财务报表分析
资产负债表分析
损益表分析
现金流量表分析
l 财务指标分析
资本营运能力分析
偿债能力分析
盈利能力分析
资产负债表分析
l 总资产： 129536（万元）
l 流动资产： 72162（万元）
l 长期资产： 57373（万元）
l 负债总额：129536（万元）
l 负债：40510（万元）
l 所有者权益：89025（万元）
l 大量的长期资本被流动资产
占用。这样虽然保持了企业
的良好的偿债能力，但企业
的盈利能力势必受到影响
资产负债表分析
资产负债表分析
资产负债表分析
资产负债表分析
l 应收帐款余额较98
年减少7427万元，
货款回笼力度加强
l 坏帐准备平均计提率
达17%，应收帐款
帐龄在2-3年之间，
可能存在大量坏帐
资产负债表分析
l 预付帐款余额较98
年增加10406万元
l 公司购货政策：利用
目前农产品市场价格
低迷时机，向原材料
供应基地预付原材料
款项，以降低购货成
本
资产负债表分析
资产负债表分析-计提跌价准备表
资产负债表分析
l 市场价格预测失误 —— 预付货款收购原
材料的策略未产生应有效果，占用资金
的同时增加购买成本
l 公司产品的市场价格下滑，对销售收入
和收益产生不利影响
资产负债表分析
l 公司固定资产增长速
度较快表明：正处于
扩张规模、加速发展
阶段
l 公司正在向西式低温
制品等相关领域拓展
资产负债表分析
l 流动负债中没有银
行借款，全部是自
发性负债
l 融资政策相对保守
l 影响企业股东权益
的投资报酬率
损益表分析
损益表分析
损益表分析
损益表分析
l 营业费用较98年增
加6252万元
l 营业费用的膨胀吞噬
了企业降低生产成本
所带来的利润
现金流量表分析
l 现金基本保持收支平
衡
l 经营活动的现金流入
为公司的规模扩张和
偿债能力提供支持
l 公司正处于快速扩张
生产规模阶段
资本营运能力分析
偿债能力分析
l 虽然公司偿债能力各
项指标低于春都集团，
但流动比和速动比维
持在正常水平，偿债
能力良好
l 流动比低于春都集团
显示：公司对营运资
本的管理优于春都集
团
盈利能力分析
盈利能力分析
l 较高的销售费用率导致销售毛利率超过
对手9%的优势下，净利润率反略低于春
都集团
l 由于总资产周转率是对手的四倍，因此
总资产报酬率、资产报酬率和每股收益
都远胜于春都集团
综 述
l 总体运行良好
l 亟待改进
宏观经济环境严峻
管理有待加强
总体运行良好
l 公司销售收入增长19%
l 销售毛利率大幅提高，由11%提高到16%
l 经营活动中产生的大量流入现金能基本
支持企业规模的扩张和日常现金的周转
l 资产利用效率较高，偿债能力良好
l 注：以上数据为99年与98年相比
亟待改进-宏观经济环境严峻
l 随着我国经济转暖，农产品价格呈上升
趋势，会使成本上升、利润下降
l 加入世贸后，面临更加残酷的竞争。现
在公司就应针对政府所签定的有关农产
品协议的内容做好应对准备
