商业银行业务与金融实务叶上海金融曳2015年第1期基于稳定性视角的商业银行最优非利息收入占比研究123王鹏程袁顾晓安袁张涛渊上海理工大学管理学院袁上海200093曰中国农业银行上海分行周浦镇支行袁上海201318冤1袁23摘要院非利息收入占比的高低不仅反映了商业银行的经营战略袁还会影响到其收入结构和风险水平遥本文运用投资组合和边际效益递减理论论证了随着商业银行非利息收入占比的提高袁其稳定性呈现出野先扬后抑冶的野倒U型冶关系袁存在明显的野极值点冶曰并选用2005-2012年88家美国商业银行的面板数据袁从银行稳定性的视角袁通过破产概率模型中的Z值建立回归模型实证分析出银行的最优非利息收入占比遥研究表明院最优非利息收入占比值为%袁低于该数值时袁商业银行稳定性随着占比的增加而增强袁超过该值后袁稳定性反而会减弱袁即非利息收入占比与银行稳定性间呈显著的倒U型关系袁存在明确的极值点袁这与理论论证相符遥这对我国商业银行调整经营战略尧明确经营目标尧改善收入结构具有借鉴意义遥关键词院非利息收入占比曰Z值模型曰倒U型关系曰极值点曰商业银行曰利息收入曰中间业务JEL分类号院G21曰L25中图分类号院文献标识码院A文章编号院员园园远原员源圆愿穴圆园15雪01-0089-05DOI院
商业银行业务与金融实务叶上海金融曳圆园15年第1期息收入份额的提高虽会提高多样性袁但较高的非利息收入提高袁非利息业务对于促进银行稳定性的总效用呈现出野先会降低风险调整后的收益袁增加风险水平遥2006年他又对增后减冶的野倒U字型冶特征曰然后引入DeNicolo等人1997-2004年间的美国银行进行研究袁结果表明对非利息渊2004冤构建的评估商业银行稳定性水平的Z模型来衡量非收入依赖性强的银行风险指标高且净资产收益率也并不利息收入业务对于银行稳定性的影响袁并选取美国88家银比其他银行高袁当向同一个客户销售多种产品时袁利息收行2005-2012年的数据对上述假设进行实证检验袁最后根入和非利息收入的规模增长呈现很强的正相关关系遥据实证结果袁并结合我国当前利率市场化进程对我国商业DeYoungandRoland渊2001冤也指出非利息业务导致收入波银行的经营策略提出相应的意见和建议遥动性增加并指出其原因遥Brunnermeier等渊2011冤认为银行二尧理论分析与研究假设的非利息收入高于利息收入容易产生系统风险袁非利息收非利息收入业务的发展使商业银行从单一依赖传统的入业务中杠杆率越高的银行风险就越大遥Lepetit等渊2007冤存贷息差收入业务转变为多元化经营袁从而可以把银行的通过研究1996-2002年间欧洲734家银行的数据袁将开展经营活动视为非利息收入业务和利息收入业务构成的投资非利息收入业务的银行与未开展相关业务银行的风险水组合遥按照经典的投资组合理论袁如果两项投资的收益不是平进行对比来分析产品多元化程度与银行风险的相关性袁完全正相关袁那么它们组成的投资组合可以分散一部分风其结果表明袁非利息收入业务范围越广袁银行经营风险越险遥从统计学角度上看袁各资产不可能完全正相关袁因此一高袁其中增长的风险主要来源于佣金和手续费收入遥般认为多元化可以起到风险分散的效果遥对银行而言袁只要国内对非利息收入的相关研究起步较晚袁不少学者对非利息收入与净利息收入呈现负相关或是弱的正相关袁那非利息收入的波动性以及非利息收入与银行风险的关系进么发展非利息收入业务所带来的扩展的产品线收入和交叉行研究袁主要观点如下遥王志军渊2004冤研究了欧洲各国的银销售机会可以给商业银行整体的收入组合带来风险分散效行业袁他认为净利息收入高度依赖经济周期以及利率等的应遥根据资产组合理论袁如果非利息收入增长率和净利息收波动袁而非利息收入以费用收入为基础相对则平稳袁可促进入增长率之间的相关系数为负袁那么就可以直接降低营业收益的多样化袁与利息收入有负向相关性袁具有更低的波动收入增长率的波动性遥即使是两者的相关系数为正袁只要不性遥周好文和王菁(2008)从资产组合的视角研究了我国商业等于1袁则营业收入增长率的标准差仍然小于非利息收入银行非利息收入的波动性袁认为非利息收入比利息收入有增长率和净利息收入增长率标准差的加权平均之和遥总之袁更强的波动性袁且二者具有不断增加的正相关性袁因此非利二者的相关系数越大分散性越弱袁即银行稳定性越差曰反息收入的增加反而会加剧整体收入水平的波动幅度遥当银之袁相关性越小袁其分散效应越强袁即银行的稳定性越好遥行增加非利息收入时袁利息收入和非利息收入会变得越来随着非利息收入业务占比的增加袁非利息收入业务和越具有相关性袁多样化收益也会逐渐消退遥黄隽和章艳红利息收入业务的相关系数袁也就是说非利息收入业务分散渊2010冤对美国商业银行的研究表明袁业务多元化和非利息银行风险的效果会有怎样的变化钥根据经济学的边际效用收入占比与银行的风险呈正向关系遥张羽和李黎渊2010冤指递减原理袁在一个以资源作为投入的企业袁单位资源投入对出非利息收入的增长具有一定的风险分散化效应袁但由于其产出的效用是不断递减的袁也就是说虽然其产出总量是非利息收入相比于净利息收入具有较高的波动性和明显的递增的袁但是其二阶导数为负袁使得其增长速度不断变慢袁周期性袁所以随着非利息收入比重的增加袁这种分散化所带使得其最终趋于峰值袁并有可能衰退袁在当前非利息收入业来的边际收益在逐渐减小遥张雪兰渊2012冤的研究也表明我务不断拓展的情况下袁随着非利息收入占比的增加袁非利息国银行收入多元化与风险之间并不存在明显关联遥收入业务分散风险的效果是否会遵循边际收益递减的原理综合国内外目前的研究成果袁可看出关于对非利息收而边际递减袁后文将以数据进行实证检验遥入的研究主要集中在其波动性和以及是否会增加银行的风为了检验分散风险的效果是否存在边际效用递减的现险水平和收益情况这几方面袁然而研究结果众说纷纭袁暂无象袁本节引入美国银行的数据袁先进行小样本的检验遥本文一致的结论曰且多数前期的研究认为非利息收入业务有利根据非利息收入占比的高低抽取美国的24家商业银行袁并于降低银行的风险袁而后期研究结果普遍与前期观点相反袁分为三组袁其中非利息收入占比较低渊40%以下冤的8家为一或是认为非利息收入与银行风险间无显著的关系曰相关数组袁占比的稍高渊40%-60%冤的8家为一组袁占比最高渊60%据表明袁美国商业银行非利息收入占比在近20年内持续增以上冤的8家为一组遥分别计算其2006-2012年间各年份的长袁在早期研究所运用的样本中商业银行非利息收入占比非利息收入与利息收入占比的截面维度相关系数及其均水平较低袁而后期的研究样本的占比水平较高袁样本数据中值袁如表1所示袁其中籽的表达式为院非利息收入占比的总体高低水平的差异性可能是导致研究结论不一致性的原因遥鉴于此袁本文尝试研究银行风险与非利息收入占比之间的关系并分析其变动趋势遥本文的具体研究思路为院首先根据边际效益递减和资产组合的理论原理袁建立如下假设院随着非利息收入占比的由这八组数据可看出在这7年间袁随着非利息收入占90
商业银行业务与金融实务叶上海金融曳2015年第1期比的增加袁其对应的相关系数值变化趋势是先减稍后增加袁且2尧银行自身因素遥每一年的数值以及这七年的均值都符合该趋势遥也就是说袁随关于银行自身的影响因素袁本文选取了收入成本比和着非利息收入占比的增加袁其分散风险的效果呈先增加后减净息差来反映除非利息收入占比外袁其他因素对银行风险小的趋势袁且其边际收益是递减的遥由上述研究数据可知袁随的影响遥成本因素是决定利润高低的重要因素袁收入成本比着非利息收入占比的增加袁其分散风险的效果符合边际效益可衡量成本因素对银行风险的影响曰净利差表示资金的平递减规律袁且在达到一定程度后袁其效果开始降低袁即银行稳均收益率和平均成本率之差袁是银行盈利的主要手段袁是影定性与非利息收入占比呈现出先升后降的野倒U型冶关系遥响银行财务稳定性和风险的一个重要因素遥表1三组美国商业银行2006-2012年间相关系数值渊三冤非利息收入占比对银行稳定性水平影响的计量模年份 40%以下 40%-60% 60%以上 型的构建2006 基于上述分析袁本文构建了如下计量模型院2007 n22008Z=琢酌+琢酌+移茁M+着(1) 1it2itiititi=12009 其中Z表示商业银行的稳定性水平袁酌表示非利息收it2010 入占比袁M表示影响银行稳定性水平的其他变量袁其具体含it2011 义见表2遥2012 均值 表2研究变量的定义变量 变量符号 变量定义 由上文小样本分析的结果我们得出以下研究假设院非商业银行稳定水平 Z Z值模型 利息收入占比与银行稳定性水平之间呈先增后降的倒U非利息收入占比 γ 非利息收入占总收入的比率 型袁且有明确的极值点曰当占比低于极值点袁随着非利息收净息差 nim 银行净利息收入和银行全部生息资产的比值 入占比的增加袁银行稳定性水平不断提高曰然而袁超过该最收入成本比 ctir 营业费用与营业收入之比 优占比水平后袁稳定性水平开始降低遥下文将运用Z值模型通货膨胀率 cpi 用消费者同比价格指数来度量 对该假设进行实证检验遥GDP增长率 gdp 美国GDP年增长率 三尧实证检验渊四冤样本和数据 为了证实上文非利息收入占比与银行稳定性间呈倒U出于样本的可获得性以及选取的全面性袁本文在美国型关系的理论假设是否成立袁下文首先引入Z值模型来度量排名前200名的银行里袁剔除数据不全的部分银行以及投商业银行稳定性袁并以此作为被解释变量袁展开实证研究遥行袁最后筛选出88家美国商业银行2005-2012年的面板数渊一冤银行稳定性的度量据作为研究样本遥本文的银行层面的数据取自BankScope为了验证上述假设袁本节要建立用以衡量商业银行稳数据库袁宏观数据来源于美国统计局网站遥定性水平的模型遥渊五冤实证结果与分析DeNicolo等人渊2004冤利用破产概率模型袁用于评估商表3给出了88家银行8年中表2的各变量的描述性统业银行稳定性水平的Z值模型如下院计结果袁每个变量的样本数目为88伊8=704个袁对704个样本Z=(滋+E/A)/啄进行简单统计描述遥用Pearson相关系数来衡量各变量与Z其中E/A表示资本水平袁即银行资本与总资产的比率袁值之间的相关程度袁其结果如表4所示遥一般来说袁Pearson滋和啄分别为商业银行资产收益率ROA的期望和标准差遥相关系数的绝对值越大袁相关性就越强袁即相关系数越接近非利息收入业务分散风险的效果越强袁则银行的破产可能于-1或1袁相关度越强袁相关系数越接近于0袁相关度越弱遥性就越小袁稳定性就越高袁据此袁可选用破产概率模型中的Z由表4的统计结果袁可以看出商业银行稳定性水平值来衡量银行稳定性水平遥可见袁Z值越大袁商业银行的破产渊Z冤与非利息收入占比渊酌冤间存在显著的负相关关系袁表明概率越低袁稳定性越高袁即银行风险越小遥非利息收入占比的增加会降低银行的稳定性水平遥此外袁渊二冤控制变量的度量膨胀因子渊VIF冤的均值小于10袁经验判断方法表明院当0<为验证理论假设袁本文在计量模型中引入非利息收入VIF<10时袁不存在多重共线性袁这表明该样本变量之间不占比的二次项遥对于控制变量袁本文的选取如下院存在明显的多重共线问题遥1尧宏观经济因素遥表3主要变量的描述性统计商业银行产品和服务的需求以及借款人的偿债能力受变量 样本 均值 中位数 标准差 最大值 最小值 名称 数量 到宏观经济因素的影响袁说明银行风险和宏观经济因素间Z 704 存在一定的相关性遥通常宏观经济的景气程度与整个社会γ 704 对金融产品及服务的需求密切相关袁对银行的盈利水平和nim 704 ctir 704 稳定性水平有一定的影响遥据此袁本文引入GDP增长率和通gdp 704 胀率来反映宏观经济因素对银行风险的影响遥cpi 704 91
商业银行业务与金融实务叶上海金融曳圆园15年第1期表4主要研究变量的Pearson相关系数表注院括号里的数字是标准误差曰*尧**尧***分别表示在2 Z γ γ nim ctir gdp cpi 10%袁5%和1%水平上显著曰固定效应模型和随机效应模型Z 1 分别报告F值和Wald值遥γ *** 1 2 渊六冤稳健性检验γ*** *** 1 nim 1 为了检验本文的实证结果是否在设定参数的变化时能ctir ** *** *** *** 1 保持适当的稳定性袁本文对上述回归进行稳健性检验遥首gdp * 1 先袁对于之前回归中不显著的控制变量进行剔除袁因此去掉cpi *** 1 注院*尧**尧***分别表示在10%袁5%和1%水平上显著遥了净利差nim这个变量曰再者袁由于净资产收益率roe表示 表5为基于固定效应模型和随机效应模型的非利息收入银行投入资本的利用效率袁能准确反映银行的资本利用效占比对Z值的回归结果袁Hausman检验结果显示不能拒绝随率袁因此稳健性检验中加入了该变量遥机效应模型和固定效应模型的系数没有系统性差异的原假设袁稳健性检验的结果如表6所示遥由表中结果可知袁非利息收同时BreuschandPaganLM检验的结果表明存在显著的随机入占比的一次项和二次项对商业银行的稳定性水平分别具有效应袁因此下文主要根据随机效应模型对实证结果进行解释院正和负的影响袁且分别在5%和10%的统计水平上显著袁有明显第一袁从实证结果可以看出袁非利息收入占比的一次项的拐点效应袁即非利息收入占比与分散风险效果间呈显著的倒和二次项对商业银行的稳定性水平分别具有正和负的影U型关系袁且计算得出的最优非利息收入占比值为%袁与上响袁且分别在5%和10%的统计水平上显著遥这表明非利息述实证结果相一致袁表明本文设定的回归模型是稳健的遥收入占比与稳定水平二者之间呈现较显著的倒U型关系袁表6稳健性检验结果从而验证了本文前文中提出的理论假设遥变量 固定效应模型 随机效应模型 第二** ** 袁对其他控制变量的回归结果进行分析遥宏观经济γ （） （） 变量gdp年增长率和cpi与银行稳定性水平呈5%的显著水* * 平上正相关和10%的显著水平上负相关袁说明经济增长速γ² （） （） 度加快有利于增强银行的稳定性水平袁而通胀率的提高则*** *** ctir 会引发银行稳定性水平的降低曰收入成本比与银行稳定性（） （） 水平呈显著的正相关袁净息差的系数为正但不显著遥0 .0453 0 .0436 nim 第三袁当非利息收入占比水平达到%这一水平时袁（） （） 非利息收入占比对商业银行稳定水平的影响效应达到最大0 .4510*** *** gdp （） （） 值袁表明院当其他条件不变时袁该值就是商业银行非利息收*** *** 入占比的最优水平遥当非利息收入占比低于该最优水平时袁cpi （） （） 非利息收入占比增加可以显著增加商业银行的收益袁从而 对商业银行稳定水平起到积极作用曰但当非利息收入占比常数项 （） （） 超过%时袁非利息收入业务的风险开始逐渐暴露袁导致R-squared 商业银行稳定水平的下降遥F/Wald *** *** 表5非利息收入占比对Z值的回归结果注院括号里的数字是标准误差曰*尧**尧***分别表示在 10%袁5%和1%水平上显著曰固定效应模型和随机效应模型变量 固定效应模型 随机效应模型 分别报告F值和Wald值遥** ** γ 四尧主要结论和政策建议（） （） 由回归结果可以发现袁在以Z值模型作为衡量银行稳定* * γ² （） （） 性水平的前提下袁商业银行稳定性水平与非利息收入占比间呈 显著的野倒U型冶关系袁且实证计算得出美国商业银行最优的Ctir （） （） 非利息收入占比为%袁即非利息收入占比水平低于该值*** *** gdp 时袁对商业银行的稳定性起促进作用袁反之则起到抑制作用曰在（） （） 银行自身层面上袁除了非利息收入占比外袁收入成本比与银行*** *** cpi 稳定性呈显著的正相关曰此外袁在宏观层面上袁经济增长速度的（） （） 加快和通胀率的下降能促进银行稳定性水平的提高遥* * roe （） （） 表7为我国上市银行近五年来非利息收入的发展状*** *** 况袁根据上述研究结论并结合我国银行非利息收入业务的常数项 （） （） 发展近况袁本文有如下几点政策建议院R-squared 1尧我国商业银行现阶段的平均非利息收入占比水平不F/Wald *** *** 92
商业银行业务与金融实务叶上海金融曳2015年第1期足20%袁由上文美国银行的数据分析结果推断袁我国可能现性研究[J].南方金融,2013(10):20-25.在正处于非利息收入业务分散风险效果较差的阶段曰在利[2]黄隽,章艳红.商业银行的风险:规模和非利息收率市场化的进程中袁由于利差收窄袁银行的存贷款规模扩张入要要以美国为例[J].金融研究,2010(6):75-90.受限袁对于利息收入占比在80%以上的中国银行业来说袁其[3]张羽,李黎.非利息收入有利于降低银行风险吗?要要盈利能力面临重大考验遥因此袁在当前乃至未来的一段时期基于中国银行业的数据[J].南开经济研究,2010(4):69-91.内提高非利息收入占比将有助于增强银行稳定性袁可以作[4]张雪兰.收入多元化能降低银行风险吗?要要基于中为我国商业银行实现战略转型的方向遥国银行业(2001-2010)的实证研究[J].投资研究,2012(12):2尧近年来我国银行资产规模快速扩张而资本金不足且48-60.业务结构不尽合理袁不利于提高银行稳定性遥我国还应继续[5]周好文,王菁.中国银行业非利息收入与利息收入相扩充金融服务的领域袁加快财富管理尧第三方支付尧管理咨关性研究[J].广东金融学院学报,2009(1):46-53.询尧资信评估等业务的发展速度袁降低资本消耗袁稳步提高[6]王志军.欧盟银行业的非利息收入[J].国际金融研究,非利息收入业务贡献度遥商业银行应谨慎扩充非利息收入2004(7):47-52.业务实现收入结构战略性调整袁避免盲目扩张袁要根据自身[7]BrunnermeierMK,DongG,爷Non-in鄄规模和业务水平循序渐进遥terestIncomeandSystemicRisk[C]AmericanFinanceAssocia鄄3尧非利息收入增长存在合理边界袁如果占比过高袁不但.无法给银行带来更多的收益袁相反还有可能增加风险遥我国[8]DeYoung,目前非利息收入占比水平远远没达到%的水平袁所以在andEarningsVolatilityatCommercialBanks院Evidencefroma现有水平上的非利息收入占比上升有利于提高银行的稳定DegreeofTotalLeverageModel[J].JournalofFinancialInter鄄性并有效降低破产风险遥mediation,2001(10):尧由于我国商业银行的服务资源有限袁因此须在市场[9].,-细分的基础上聚焦于核心业务环节袁根据风险绩效对商业balanceSheetActivitiesandBankDefault-riskPremia:A银行业务进行优化重构袁促进价值链管理的有效改进与创ComparisonofRiskMeasures[J].JournalofEconomicsandFi鄄新遥在促进银行稳定性水平的基础上稳步提升盈利水平遥nance,1993,17(3):69-83.表7我国16家上市银行2009-2013年[10]LepetitL,NysE,RousP,鄄非利息收入占比情况渊%冤tureandRisk:AnEmpiricalAnalysisofEuropeanBanks[J].类别 年份 2009 2010 2011 2012 2013 JournalofBanking&Finance,2008,32(8):1452-1467.工商银行 [11][M].New中国银行 York:TheFreePress,1985:33-6l.国有银行 交通银行 [12]Santomero,鄄建设银行 农业银行denceinSupportofBroaderBankingPowers[J].FinancialMar鄄 招商银行 kets,Institutions,andInstruments,1992,1(1):1-69.华夏银行 [13]院IsNoninterest兴业银行 IncometheAnswer?[J].JournalofMoney袁CreditandBanking,光大银行 股份制银行 2004,36(5):853-882.平安银行 浦发银行[14]StirohKJ,鄄 民生银行 tion:TheCaseofUSFinancialHoldingCompanies[J].Journal中信银行 ofBanking&Finance,2006,30(8):2131-2161.南京银行 城市商业银[15]Templeton,宁波银行 行 EffectofNonbankDiversificationonBankHoldingCompanies北京银行 [J].QuarterlyJournalofBusinessandEconomics,1992,31(4):16家上市银行均值 参考文献院3-16. [1]顾晓安,张涛.利率市场化进程中商业银行财务稳定渊责任编辑院邵欢冤93
