2003쓪8퓂뗚ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡAug.,200317뻭뗚4웚ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡ뮪ꆡ뚫ꆡ뺭ꆡ볃ꆡ맜ꆡ샭,싛웳튵뿉돖탸퓶뎤쇵헽뇸(붭쯕뺭쎳횰튵벼쫵톧풺,붭쯕ꆡ쓏뺩ꆡ210007)[햪튪]웳튵튪짺듦랢햹뻍뇘탫쪵쿖쿺쫛퓶뎤ꆣ뺡맜웳튵퓶뎤쪱뿬쪱싽,떫듓뎤웚살뾴ퟜ쫇쫜떽뿉돖탸퓶뎤싊뗄훆풼ꆣ뿉돖탸퓶뎤싊쫇놣돖컈뚨뗄뺭펪킧싊ꆢ닆컱헾닟늢틀뾿ퟔ짭맶듦샻죳살쪵쿖뗄튻훖쳘쫢뗄욽뫢퓶뎤ꆣ늻떱뗄퓶뎤쯙뛈ퟣ틔믙뗴튻룶웳튵ꆣ[맘볼듊]뿉돖탸퓶뎤;뺭펪햽싔;닆컱헾닟[훐춼럖샠뫅]F239ꆡꆡꆡ[컄쿗뇪쪶싫]Aꆡꆡꆡ[컄헂뇠뫅]1007ꆪ5097(2003)04ꆪ0142ꆪ03OnthesustainablegrowthofthebusinessesLIUZheng2bing(JiangsuInstituteofEconomicTradeTechnology,Nanjing210007,China)Abstract:,,:sustainablegrowthrate;managementstrategies;financialpoliciesꆡꆡ튻ꆢ뿉돖탸퓶뎤뗄죏쪶늿뗄닆컱풴뗄쿞훆,퓚쫐뎡뺺헹훐믡즥쪧ힳ듳폅쫆,컞램퓚쫐뎡뺭볃쳵볾쿂,웳튵튪쟳뗃짺듦,뇘탫튪랢햹ꆣ웳삩듳웳튵뗄닆뢻ꆣ튵뗄랢햹벯훐뇭쿖캪쿺쫛퓶뎤,틲듋,쿺쫛퓶뎤쫇죎뫎웳튵2ꆢ훷튪틀뾿췢늿뷰쪵쿖쿺쫛퓶뎤ꆣ췢늿죚뚼컞램믘뇜뗄컊쳢ꆣ듓닆컱틢틥짏붲,웳튵쿺쫛퓶뎤쪵훊짏냼삨뷨뿮뫍막좨죚튲뿉틔쳡룟쿺쫛퓶뎤싊,떫쿺쫛뗄퓶볓쫇뷰뗄퓶뎤,틲캪떱쿺쫛퓶뎤쪱,웳튵춨뎣탨튪늹돤늢늻틢캶ퟅ뇘좻믡듸살샻죳,뛸쟒틀뾿췢늿뷰쪵쿖쿺쫛퓶뷰,헢훷튪쫇틲캪쿺쫛퓶볓믡틽웰펦쫕헋뿮ꆢ듦믵믲만뚨뎤늻쓜돖뻃,틲캪퓶볓뢺햮믡쪹웳튵뗄닆컱럧쿕퓶볓,돯닺뗈닺뗄퓶볓ꆣ튻룶웳튵뗄ퟜ닺뗈폚뢺햮폫쯹폐헟좨틦돉놾쿠펦짏짽,돯쓜솦쿂붵ꆣ떱웳튵쾢쮰잰뷰샻죳싊킡횮뫍,벴믡볆뫣뗈쪽ꆰ닺=뢺햮+쯹폐헟좨틦ꆱꆣ튻냣뗘폚뷨죫뷰샻쾢싊쪱,듳솿뷨뿮믡붫튻룶톸쯙퓶뎤뗄웳튵췆쮵,웳튵뗄닺쫇폫웤쿺쫛춬늽퓶뎤뗄,떫뢺햮폫쯹폐헟좨쿲닆컱짮풨,늢캣벰웳튵뗄짺듦ꆣ뷸탐막좨죚쪱,튻랽쏦틦뗄퓶볓캴뇘죧듋,쯹틔헢튻뗈쪽뻍폐뿉쓜닺짺컊쳢ꆣ샽죧틗럖즢뿘훆좨,쾡쫍쎿막쫕틦,떼훂막볛쿂붵;쇭튻랽쏦컒튻룶웳튵ퟜ닺2000췲풪,죧맻쿺쫛퓶뎤싊캪50%,퓲웤맺짏쫐릫쮾퓶랢탂막폐퇏룱뗄짳뫋돌탲,늢쟒훁짙튪볤룴튻닺뻍뿉쓜퓶볓1000췲풪,죴룃웳튵쓜듓웤샻죳훐퓶볓300뚨쓪쿞,뻝맺췢뗄폐맘쇏쿔쪾,짏쫐릫쮾욽뻹20쓪돶쫛췲풪(쇴듦쫕틦퓶볓뛮)뗄쯹폐헟좨틦,폠쿂뗄700췲풪뗈튻듎탂막ꆣ쯹틔,훷튪틀뾿췢늿뷰쪵쿖쿺쫛퓶뎤쫇늻쓜돖뷰좱뿚튪뷨훺폚햮좨죋,틲듋쿺쫛퓶뎤뗃풽뿬,탨튪뗄뻃뗄ꆣ뷰풽뛠ꆣ3ꆢ뿉돖탸퓶뎤ꆣ평폚췪좫틀뾿쓚늿뷰쪵쿖쿺쫛퓶듓뷰살풴짏뾴,웳튵쿺쫛퓶뎤뗄쪵쿖랽쪽폐죽훖:뎤떼훂웳튵랢햹뮺싽,뛸듳솿뷨뿮믲늻뛏췢늿막좨죚캬돖1ꆢ췪좫틀뾿쓚늿뷰쪵쿖쿺쫛퓶뎤ꆣ쿺쫛뛮퓶웳튵쿺쫛퓶뎤늻쓜돖뻃,헢뻍튪쟳릫쮾퓚놣돖쒿잰뺭펪킧싊볓틽웰뗄뷰탨쟳퓶뎤,폐솽훖춾뺶살싺ퟣ:튻쫇쓚늿놣쇴뫍닆컱헾닟늻쿻뫄닆컱풴쟩뿶쿂,틀뾿릫쮾쓚늿쪵쿖뗄쇴펯폠뗄퓶볓;뛾쫇췢늿죚(냼삨뷨뿮뫍막좨죚,늻냼삨듦쫕틦쪵쿖ꆰ샻죳맶듦ꆱ쪽뗄퓶뎤,헢훖쿺쫛퓶뎤벴돆캪뿉뢺햮뗄ퟔ좻퓶뎤)ꆣ죧맻늻쓜믲늻듲쯣듓췢늿죚,퓲횻쓜돖탸퓶뎤ꆣ뺡맜웳튵뗄퓶뎤쪱뿬쪱싽,떫듓뎤웚살뾴ퟜ쫇쫜뾿쓚늿믽샛,듓뛸쿞훆쇋쿺쫛뗄퓶뎤ꆣ듋쪱뗄쿺쫛퓶뎤싊튲떽뿉돖탸퓶뎤싊뗄훆풼ꆣ돆캪ꆰ쓚몬퓶뎤싊ꆱ,폐킩훐킡웳튵컞램좡뗃뷨뿮,쯻쏇훷뛾ꆢ돖탸퓶뎤풭샭튪쫇뾿쓚늿믽샛살쪵쿖쿺쫛퓶뎤ꆣ헢훖퓶뎤췹췹쫜떽웳튵쓚헢튻풭샭쫇평쏀맺짮닆컱톧볒,뮪쪢뛙듳톧뗄싞늮쳘[쫕룥죕웚]ꆡ2003ꆪ06ꆪ12[ퟷ헟볲뷩]ꆡ쇵헽뇸(1968ꆪ),쓐,붲쪦,힢닡믡볆쪦,퇐뺿랽쿲:뺭볃톧ꆣꆪ142ꆪ
Cꆤ쾣뷰쮹뷌쫚쳡돶뗄ꆣ쯻죏캪,웳튵퓚늻퓶랢탂막늢놣돖쒿뿉돖탸퓶뎤싊폫닺쫕틦싊볤뗄뇤뮯맘쾵뿉폃춼1뇭쪾:잰뺭펪킧싊(쳥쿖닺훜싊뫍쿺쫛뺻샻싊)뫍닆컱헾닟(쳥쿖닺뢺햮싊뫍쫕틦쇴듦싊)쳵볾쿂릫쮾쿺쫛쯹쓜퓶뎤뗄ퟮ듳뇈싊,튻냣폃뿉돖탸퓶뎤싊믲뿉횧돖(ퟮ듳)퓶뎤싊(SustainableGrowthRote,SGR)살뇭쪾,쯼쪵볊짏쫇튻훖욽뫢퓶뎤ꆣ춨뎣,쿞훆쿺쫛퓶뎤뗄쫇닺,쿞훆닺퓶뎤뗄쫇뷰살풴(냼삨뢺햮뫍막뚫좨틦)ꆣ떱웳튵닺훜싊늻뇤쪱,쿺쫛퓶뎤튻놶,퓲닺퓶뎤튻놶;닺뢺햮싊늻뇤쪱,닺퓶뎤튻놶,퓲뢺햮퓶볓튻놶,막뚫좨틦튲쯦횮퓶볓튻놶ꆣ쯹춼1ꆡ뿉돖탸퓶뎤싊폫닺쫕틦횮볤뗄맘쾵틔짏춼B0쿟놻돆ퟷ캪뿉돖탸퓶뎤쿟,틲캪횻폐쯹폐실퓚,퓚늻룄뇤뺭펪킧싊뫍닆컱헾닟뗄쟩뿶쿂(벴웳튵욽뫢퓶뎤),쿺쫛퓶뎤폫막뚫좨틦퓶뎤쫇춬늽뗄,틲듋뿉돖탸퓶뎤헢쳵쿟짏뗄쿺쫛ꆪꆪꆪROA뗄ퟩ뫏,릫쮾닅쓜춨맽닺볓쯙훜싊뗄볆쯣릫쪽뿉췆떼죧쿂믲쳡룟쎫샻믱뗃뗄쫕틦살돯,듓뛸믱뗃욽뫢ꆣ죴쪵볊퓶:뿉돖탸퓶뎤싊(SGR)=막뚫좨틦퓶뎤싊뎤싊욫샫퓚B0짏랽,죧B1쿟짏,퓲뇭쏷릫쮾뒦폚뿬쯙퓶뎤막뚫좨틦놾웚퓶볓뛮떫닺쫕틦싊늻쓜싺ퟣ웤퓶뎤뗄탨튪,돶쿖쿖뷰쓦닮(벴쿖=웚돵막뚫좨틦뷰늻ퟣ)ꆣ죴쪵볊퓶뎤싊욫닮퓚B0쿂랽,죧B2쿟짏,퓲뇭놾웚뺻샻죳ꇁ놾웚쫕틦쇴듦싊=쏷릫쮾랢햹뮺싽쟒펯샻쮮욽뷏룟퓲돶쿖쿖뷰쮳닮(벴쿖뷰쪣웚돵막뚫좨틦=뺻닺쫕틦싊폠)ꆣ틲듋,뿉돖탸퓶뎤튪쟳뺭펪뻶닟헟좥뗷뷚평늻욽뫢틽(ROE)ꇁ쫕틦쇴듦싊(R)놾웚뺻샻죳웰뗄쮳닮뫍쓦닮ꆣ쿂쏦뷡뫏웳튵닺욷짺쏼훜웚뗄쯄룶뷗뛎볓=놾웚쿺쫛뛮ꇁ놾웚쿺쫛뛮웚쒩ퟜ닺ꇁ웚쒩ퟜ닺웚돵막뚫좨틦ꇁ놾웚쫕틦쇴듦싊틔쮵쏷ꆣ=쿺쫛뺻샻싊(P)ꇁ닺훜싊(A)ꇁ쫕틦쇴듦싊(R)1ꆢ춶닺웚ꆣ웳튵뗄퇐뺿뫍뾪랢럑폃춶죫듳,닺욷훊ꇁ좨틦돋쫽(T)솿뫜늻컈뚨,늻쓜엺솿짺닺,늻뷶듦믵뫍펦쫕헋뿮뗄쮮욽뷏헢쮵쏷튻룶웳튵쿺쫛뗄뿉돖탸퓶뎤싊뗈폚뛠룶틲쯘뗄돋뗍,뛸쟒샻죳뫍뺭펪쿖뷰쇷솿뗍,짵훁캪뢺쫽,웳튵헻쳥펯믽,웤훐쿺쫛뺻샻싊뫍닺훜싊뗄돋믽쫇닺쫕틦싊샻쓜솦뫍훜쓜솦뇈뷏닮,듋쪱,웳튵쪵볊퓶뎤싊듳듳뗍폚(ROA),쯼뿉랴펳웳튵닺샻폃뗄ퟛ뫏킧맻늢뻶뚨폚웳튵뗄뿉돖탸퓶뎤싊ꆣ떫쿖뷰뿉쓜뛌좱,헢폫춼1뇭쪾뗄헽뎣웚뗄ퟛ뫏쪵솦ꆣ쫕틦쇴듦싊뫍좨틦돋쫽뗄룟뗍쫇닆컱헾닟톡퓱컊뿉돖탸퓶뎤쿖뷰탨쟳폐쯹쟸뇰,틲캪웳튵퓚닺욷춶닺웚뗄ퟔ쳢,잰헟뇭쏷맜샭닣뛔듽막샻럖엤뗄첬뛈,뫳헟랴펳쇋릫쮾폐뷰뫜쓑횧독돉뎤웚뗄쿺쫛퓶뎤뗄탨튪ꆣ쯹틔,웳튵뇘탫닆컱룜룋뗄헾닟,솽헟좡뻶폚맜샭헟뛔쫕틦뫍럧쿕뗄좨뫢ꆣ붨솢폫돉뎤웚닺욷짺닺뫍뺭펪쓜솦쿠쫊펦뗄막놾쮮욽뫍웤쯻쪵볊짏튻룶샭훇뗄웳튵퓚퓶뎤싊컊쳢짏늢쎻폐뛠짙믘탽폠ퟔ평뷰,늢쫊떱믱좡햮좨죋뗄탅듻뷰횧돖ꆣ뗘,폈웤쫇듓뎤웚살뾴룼쫇죧듋ꆣ튻킩웳튵평폚랢햹맽뿬쿝2ꆢ돉뎤웚ꆣ닺욷쿺쫛퓶볓,쯦ퟅ웳튵닺욷놻쫐뎡죏죫캣믺짵훁웆닺,쇭튻킩웳튵평폚퓶뎤첫싽폶떽삧쓑짵훁놻뿉,탎돉엺솿짺닺,듋쪱,쪵볊쿺쫛퓶뎤싊듳폚뿉돖탸퓶뎤웤쯻웳튵쫕릺,헢쮵쏷늻떱뗄퓶뎤쯙뛈ퟣ틔믙뗴튻룶웳튵,싊쟒뷏뎤쪱웚놣돖,틲듋,맜샭뻶닟헟뇘탫춨맽튻쾵쇐뗄듫뻍죧튻룶웯ퟔ탐뎵뗄죋쯙뛈맽뿬,쳥솦늻쓜돖뻃,ힲ떽헏낭쪩살욽뫢퓶뎤,틔쏖늹쿖뷰뎤웚뗄쓦닮ꆣ뻟쳥냼삨:쳡룟닺컯믡춷웆톪쇷;쯙뛈맽싽,웯뗃튲늻컈,뫜죝틗쮤떹ꆣ떱좻욷뗄쫛볛,닉폃잿폐솦뗄듙쿺쫖뛎삩듳닺욷쿺쫛쫽솿,붵뗍뿉돖탸퓶뎤뗄쮼쿫,늻쫇쮵웳튵뗄쿺쫛퓶뎤늻뿉틔룟폚믲뗍돉놾쮮욽,톹쯵맜샭럑폃듓뛸퓶잿웳튵뗄펯샻쮮욽,춬쪱볓폚돖탸퓶뎤싊,뛸튪쟳웳튵뗄맜샭뻶닟죋풱튪쫂쿈풤볆늢쟒잿컯쇷맜샭,듦믵햼폃솿,볓쯙펦쫕헋뿮뗄믘쫕,쫊뛈뿘훆볓틔뷢뻶퓚릫쮾뎬맽뿉돖탸퓶뎤싊횮짏퓶뎤쯹떼훂뗄뺭펪닆만뚨닺춶맦쒣뗈살쳡룟닺훜싊ꆣ떱좻,ퟮ폐킧뗄냬컱컊쳢,듓뛸쪹쪵볊퓶뎤싊폫뿉돖탸퓶뎤싊횮볤듯떽욽뫢ꆣ램쫇춨맽랢탐탂막ꆢ엤막뷢뻶뷰뗄늻ퟣ,떫헢웤훐폐솽뗣죽ꆢ웳튵뿉돖탸퓶뎤뗄뺭펪햽싔맜샭헟펦폨틔ퟣ릻뗄훘쫓:평폚쿺쫛뺻샻싊뫍닺훜싊랴펳쇋웳튵뺭펪햽싔,벴(1)웳튵쿺쫛퓶뎤,샻죳뾪쪼퓶볓,떫쫇,쿖뷰쫕죫좡닉폃룟훜싊/뗍쎫샻뗄햽싔뮹쫇뗍훜싊/룟쎫샻뗄햽싔ꆣ뻶폚맽좥뗄쿺쫛쫕죫,뛸쿖뷰횧돶퓲쫇캪쇋좡뗃캴살룼룟뗄룟훜싊/뗍쎫샻뗄웳튵쫇ꆰ놡샻뛠쿺ꆱ,평폚뗍볛뗄쎫샻뷏쿺쫛쫕죫,틲듋,쿖뷰쇷솿훍뫳ꆣ뗍(2)쯦ퟅ쿺쫛뗄퓶뎤,만뚨닺뗄춶솦뛈붫믡볓듳,,떫쿺쫛뛮퓶볓,듓뛸볓쯙닺뗄훜,듸살샻죳뻸뛔뛮뗄퓶볓ꆣ죧냙믵짌뗪,솬쯸뎬쫐뗈탐튵ꆣ뗍훜싊/룟쎫샻쪹뗃ퟜ닺훜싊붵뗍,춬쪱평폚짺닺쓜솦뗄삩돤쪹뗃뺭펪뗄웳튵뗄뺺헹믹뒡쫇닺욷뗄닮틬탔,춨맽뷏룟뗄볛룱늢틔룟룜룋컞램뗃떽돤럖쳥쿖,쿠뛔폚쿺쫛쫕죫뛸퇔,만뚨돉놾뷏쎫샻믱좡샻죳,쫇튻훖ꆰ뫱샻짙쿺ꆱ뗄랽헫,헢샠웳튵뗄돉룟,뺭펪럧쿕볓듳,닺쫕틦싊뿉쓜쿂붵ꆣ죧맻헢솽뗣퓚쿺놾뿘훆쪮럖훘튪,쳘훖쪳욷뫍럾컱웳튵춨뎣닉폃헢훖햽싔ꆣ쫛퓶뎤맽돌훐늻쓜뫜뫃뗘뷢뻶,웤뷡맻쫇뎬뎣퓶뎤맽뫳뗍뎱웳튵펦룹뻝웤탐튵쳘헷뫍닺욷뗄짺쏼훜웚톡퓱쫊틋뗄뺭펪닟뇘좻뷓뛸살ꆣ뛔헢솽뗣맜샭헟쫂쿈튪폐쯹ힼ놸,죧맻늻풸싔ꆣ평폚쿺쫛뺻샻싊(P)뫍닺훜싊(A뷓쫜헢훖쿖쪵볌탸쏣잿돥듌,쿖뷰훜뗄캣믺뫜뿬뻍믡살)뗄돋믽쫇닺쫕틦싊(ROA쇙ꆣ),퓲SGR=ROAꆤTꆤRꆣ뿉볻,솽헟뗄룟뗍믡펰쿬웳튵뗄뿉돖탸퓶뎤싊,늢쟒쯼폫닺쫕틦싊돉쿟탔뇤뚯3ꆢ돉쫬웚ꆣ웳튵듯떽헽뎣뺭펪쮮욽,룷훖뇈싊뎬맽맘쾵ꆣ캪쇋쮵쏷컊쳢쯹웚췻뗄헽뎣ힴ첬,샻죳싊뫍훜싊듯떽뷏욽컈뗄쮮욽,쪵,컒쏇볙짨릫쮾닆컱헾닟늻뇤,퓲릫쮾ꆪ143ꆪ
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