泓域咨询/关于成立脑科学与类脑智能公司可行性报告
报告说明
根据谨慎财务估算，项目总投资 万元，其中：建设投资
万元，占项目总投资的 %；建设期利息 万元，占项
目总投资的 %；流动资金 万元，占项目总投资的 %。
项目正常运营每年营业收入 万元，综合总成本费用
万元，净利润 万元，财务内部收益率 %，财务净
现值 万元，全部投资回收期 年。本期项目具有较强的财
务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。
项目建设符合国家产业政策，具有前瞻性；项目产品技术及工艺
成熟，达到大批量生产的条件，且项目产品性能优越，是推广型产品
；项目产品采用了目前国内最先进的工艺技术方案；项目设施对环境
的影响经评价分析是可行的；根据项目财务评价分析，经济效益好，
在财务方面是充分可行的。
本期项目是基于公开的产业信息、市场分析、技术方案等信息，
并依托行业分析模型而进行的模板化设计，其数据参数符合行业基本
情况。本报告仅作为投资参考或作为学习参考模板用途。
目录
泓域咨询/关于成立脑科学与类脑智能公司可行性报告
第一章 总论............................................................................................................6
一、 项目概述...........................................................................................................6
二、 项目提出的理由...............................................................................................6
三、 项目总投资及资金构成...................................................................................7
四、 资金筹措方案...................................................................................................7
五、 项目预期经济效益规划目标...........................................................................7
六、 项目建设进度规划...........................................................................................8
七、 研究结论...........................................................................................................8
八、 主要经济指标一览表.......................................................................................8
主要经济指标一览表................................................................................................8
第二章 发展规划分析..........................................................................................10
一、 公司发展规划.................................................................................................10
二、 保障措施.........................................................................................................11
第三章 市场营销和行业分析..............................................................................14
一、 战略性新兴产业的内容.................................................................................14
二、 营销调研的类型及内容.................................................................................16
三、 指导思想.........................................................................................................19
四、 基本原则.........................................................................................................20
五、 关系营销的主要目标.....................................................................................21
六、 发展目标.........................................................................................................22
七、 战略性新兴产业的内涵特征.........................................................................23
八、 发展战略性新兴产业的重要意义.................................................................24
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九、 市场细分的原则.............................................................................................25
十、 消费者行为研究任务及内容.........................................................................27
十一、 营销环境的特征.........................................................................................28
第四章 运营模式分析..........................................................................................31
一、 公司经营宗旨.................................................................................................31
二、 公司的目标、主要职责.................................................................................31
三、 各部门职责及权限.........................................................................................32
四、 财务会计制度.................................................................................................36
第五章 公司治理分析..........................................................................................41
一、 决策机制.........................................................................................................41
二、 经理人市场.....................................................................................................45
三、 控制的层级制度.............................................................................................49
四、 内部监督的内容.............................................................................................52
五、 董事长及其职责.............................................................................................58
六、 管理层的责任.................................................................................................61
第六章 SWOT 分析.............................................................................................64
一、 优势分析（S） ..............................................................................................64
二、 劣势分析（W） .............................................................................................65
三、 机会分析（O）..............................................................................................66
四、 威胁分析（T） ..............................................................................................67
第七章 投资计划方案..........................................................................................73
一、 建设投资估算.................................................................................................73
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建设投资估算表......................................................................................................74
二、 建设期利息.....................................................................................................74
建设期利息估算表..................................................................................................75
三、 流动资金.........................................................................................................76
流动资金估算表......................................................................................................76
四、 项目总投资.....................................................................................................77
总投资及构成一览表..............................................................................................77
五、 资金筹措与投资计划.....................................................................................78
项目投资计划与资金筹措一览表..........................................................................78
第八章 财务管理分析..........................................................................................80
一、 财务可行性要素的特征.................................................................................80
二、 营运资金的管理原则.....................................................................................80
三、 资本成本.........................................................................................................82
四、 短期融资的分类.............................................................................................90
五、 营运资金的特点.............................................................................................92
六、 现金的日常管理.............................................................................................94
第九章 经济收益分析..........................................................................................99
一、 经济评价财务测算.........................................................................................99
营业收入、税金及附加和增值税估算表..............................................................99
综合总成本费用估算表........................................................................................100
固定资产折旧费估算表........................................................................................101
无形资产和其他资产摊销估算表........................................................................102
利润及利润分配表................................................................................................103
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二、 项目盈利能力分析.......................................................................................104
项目投资现金流量表............................................................................................106
三、 偿债能力分析...............................................................................................107
借款还本付息计划表............................................................................................108
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第一章 总论
一、项目概述
（一）项目基本情况
1、项目名称：关于成立脑科学与类脑智能公司
2、承办单位名称：xx 集团有限公司
3、项目性质：扩建
4、项目建设地点：xxx（以最终选址方案为准）
5、项目联系人：贺 xx
（二）项目选址
项目选址位于 xxx（以最终选址方案为准）。
二、项目提出的理由
主动对接面向 2030 年的国家重大科技创新部署，聚焦脑科学、类
脑智能等前沿科技和产业变革领域，发挥我市在基础脑科学、认知科
学等方面优势，开展脑认知原理解析、脑重大疾病机理与干预策略、
类脑计算与脑机融合、脑智发育和退行机制研究。以高水平临床医学
研究和医疗专科建设为抓手，积极打造国际领先、特色鲜明的脑科学
领域技术创新平台和创新中心，开展前沿医疗技术转化与临床应用建
设。针对脑瘫儿童、老年痴呆患者、亚健康人群等特定人群需求，积
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极构建脑健康促进产品发展生态。大力开发临床神经疾病救治智能检
测仪器、神经损伤修复新材料、超分辨脑活动可视化技术、大脑生物
物理特征和运行模式解析算法等领域的软硬件产品，推动脑科学与类
脑智能产业同生物医药、人工智能、文化创意等产业融合发展。
三、项目总投资及资金构成
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨
慎财务估算，项目总投资 万元，其中：建设投资 万元
，占项目总投资的 %；建设期利息 万元，占项目总投资的
%；流动资金 万元，占项目总投资的 %。
四、资金筹措方案
（一）项目资本金筹措方案
项目总投资 万元，根据资金筹措方案，xx 集团有限公司
计划自筹资金（资本金） 万元。
（二）申请银行借款方案
根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 万元
。
五、项目预期经济效益规划目标
1、项目达产年预期营业收入（SP）： 万元。
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2、年综合总成本费用（TC）： 万元。
3、项目达产年净利润（NP）： 万元。
4、财务内部收益率（FIRR）：%。
5、全部投资回收期（Pt）： 年（含建设期 12 个月）。
6、达产年盈亏平衡点（BEP）： 万元（产值）。
六、项目建设进度规划
项目计划从立项工程竣工验收、投产运营共需 12 个月的时间。
七、研究结论
综上所述，本项目能够充分利用现有设施，属于投资合理、见效
快、回报高项目；拟建项目交通条件好；供电供水条件好，因而其建
设条件有明显优势。项目符合国家产业发展的战略思想，有利于行业
结构调整。
八、主要经济指标一览表
主要经济指标一览表
序号 项目 单位 指标 备注
1 总投资 万元
建设投资 万元
工程费用 万元
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其他费用 万元
预备费 万元
建设期利息 万元
流动资金 万元
2 资金筹措 万元
自筹资金 万元
银行贷款 万元
3 营业收入 万元 正常运营年份
4 总成本费用 万元 ""
5 利润总额 万元 ""
6 净利润 万元 ""
7 所得税 万元 ""
8 增值税 万元 ""
9 税金及附加 万元 ""
10 纳税总额 万元 ""
11 盈亏平衡点 万元 产值
12 回收期 年
13 内部收益率 % 所得税后
14 财务净现值 万元 所得税后
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第二章 发展规划分析
一、公司发展规划
（一）战略目标与发展规划
公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与
整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。
（二）措施及实施效果
公司立足于本行业，以先进的技术和高品质的产品满足产品日益
提升的质量标准和技术进步要求，为国内外生产商率先提供多种产品
，为提升转换率和品质保证以及成本降低持续做出贡献，同时通过与
产业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益
。公司通过产品和商业模式的不断创新以及与产业链企业深度融合，
建立创新引领、合作共赢的模式，再造行业新格局。
（三）未来规划采取的措施
公司始终秉持提供性价比最优的产品和技术服务的理念，充分发
挥公司在技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，为成为百亿级
产业领军企业而努力奋斗。
在近期的三至五年，公司聚焦于产业的研发、智能制造和销售，
在消费升级带来的产业结构调整所需的领域积极布局。致力于为多产
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业的多领域客户提供中高端技术服务与整体解决方案。在未来的五至
十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机遇
，利用独立创新、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领先
的技术，使得公司真正成为国际领先的创新型企业。
二、保障措施
(一)加快新型产业推广应用
鼓励和支持企业、行业协会等机构合作，共同编制新型产业应用
技术标准、为新型产业的广泛应用提供支撑。
(二)完善组织协调机制
完善产业建设领导协调推进机制，强化信息化主管部门职责，建
立跨部门、跨区域的协同工作机制，统筹推进区域产业建设。建立产
业建设考核评价指标体系，将产业建设成效纳入相关部门绩效考核。
建立区域产业专家咨询委员会决策咨询机制，充分发挥智库作用，为
产业建设规划、重大项目建设等提供支撑。
(三)深化国际交流合作
在产业技术标准、知识产权、产业应用等方面广泛开展国际交流
，不断拓展合作领域。加强与国外产业研究机构开展交流合作，及时
准确把握世界产业发展趋势。鼓励企业与国外产业先进企业和研发机
构合作，鼓励企业创造条件到境外设立产业研发机构，努力掌握产业
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核心技术。鼓励跨国公司、国外机构等在本地设立产业研发机构、人
才培训中心，争取更多高端产业项目落户本地。
(四)发展总部经济
积极吸引跨国公司、国内大企业集团总部、区域性总部以及营销
、研发、财务等职能总部落户。制定总部经济发展重大政策、战略规
划，在总部企业财税、用地、人才等方面完善政策体系。适当放宽总
部企业所需人才的户籍管理，在置业、医疗、教育等公共服务领域对
专业人才予以便利。
(五)加强宣传培训，提升各方意识
积极宣传政策措施，加大组织相关部门监管人员的培训力度，充
分发挥舆论的导向与宣传作用，通过推广成功示范经验，营造产业发
展的良好氛围。进一步提高公众对其重要性的认识，加强对外技术交
流与合作，不断提高区域产业发展水平。
(六)加大政策引导支持
围绕打造全国先进产业基地的定位目标，建立支持区域产业发展
的投资基金，积极对接产业结构调整基金等大型基金，加大对先进产
业发展的政策支持。建立先进产业统计评价体系，制定并发布发展先
进产业导向目录，确定发展方向和发展目标，引导社会资源投向。引
导社会资本参与产业重大项目建设。积极推进先进产业与金融融合发
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展，支持金融机构研发推广符合先进产业发展实际需求的各类金融产
品，提升产业水平和市场竞争力。
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第三章 市场营销和行业分析
一、战略性新兴产业的内容
《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》从我国国情和科
技、产业基础出发，现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、
高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业做为战略性新
兴产业。
（一）节能环保产业
开发推广高效节能技术及装备和产品，以重点领域关键技术的突
破带动高效节能的整体水平;加快资源循环利用关键性、共性技术的研
发和产业化示范，提高资源综合利用率;再制造生产产业化;推广先进环
保技术，提升污染防治水平;节能环保服务体系市场化，加快建立以先
进技术为支撑的废旧商品回收利用系统;推进煤炭清洁利用、海水综合
利用。
（二）新一代信息技术
加强安全的信息网络基础设施建设;推动新一代移动通信、下一代
互联网核心设备和智能终端的研发及产业化;加快电信网、广播电视网
、互联网三网融合;利用云计算、物联网的紧密结合促进目标化生产，
减缓生产大量化和消费个性化的矛盾;着力发展集成电路、新型显示器
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、高端软件、高端服务器等核心装备产业;提升软件服务、网络增值服
务等信息服务能力，促进文化创意产业发展。
（三）生物产业
大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物，研究新型疫苗和诊
断试剂，提升医药产业水平;创新化学药物、现代中药等药物品种，健
全药物管理，保障群众用药安全有效、价格合理、方便可及;加快先进
医疗设备、医用材料等产品的研发;推广绿色农用生物产品，推广生物
育种，促进生物农业加快发展;加快海洋生物技术的研发和产品的生产
。
（四）高端装备制造业
重点加快大型客机、支线飞机、通用飞机和航空配套装备的发展
，推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展，做强本国的
航空产业;依托客运专线和城市轨道交通等重点工程建设，发展轨道交
通装备;面向海洋资源开发，大力发展海洋工程装备。陆、海、空的三
项制造工程都要强化基础配套能力，统筹发展，以数字化、柔性化及
系统集成化成为智能性应用装备。
（五）新能源产业
研发新一代核能技术和先进反应堆;加快太阳能利用技术推广，开
拓多元化的太阳能光伏光热发电市场;提高风电技术水平，有序推进风
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电规模化发展。另外，我国的地热、海洋能、生物质能源、氢能、小
水电都是可以因地制宜发展的新能源，还需要建设好适应新能源发展
的智能电网及运行体系。
（六）新材料产业
新材料是指正在发展中具有传统材料所不具备的优异性能和特殊
功能、或采用新技术手段使传统材料性能明显提高或产生新功能的材
料，其中包括稀土功能材料、高性能膜、特种玻璃、功能陶瓷、半导
体照明材料、高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等等。新材料
还包括高强度、耐热、耐腐蚀、绝缘性好的高性能纤维，包括碳纤维
、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等等，另外我国还将开展纳米、超导
等共性基础材料的研究。
（七）新能源汽车
我国现有 1．3 亿辆汽车，约合 10 人一台，按照小康生活每个家
庭拥有 1 量小汽车的标准，至少还需再新增两倍，达到 4 亿辆。面对
巨大的市场需求，迫切需要突破汽车的动力技术，解决能源问题。我
国将在电池、驱动电机和电子控制领域发展核心技术，推进插电式混
合动力汽车、纯电动汽车的生产，开展燃料电池汽车相关的技术研发
，大力发展高能效、低排放的节能型汽车产业。
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二、营销调研的类型及内容
（一）营销调研的类型
市场营销调研可根据不同的标准，划分为不同的类型。如按调研
时间可分为一次性调研、定期性调研、经常性调研、临时性调研；按
调研目的可分为探测性调研、描述性调研和因果关系调研。
1、探测性调研
企业在情况不明时，为找出问题的症结、明确进一步调研的内容
和重点，需进行非正式的初步调研，收集一些有关资料进行分析。探
测性调研研究的问题和范围比较大，在研究方法上比较灵活，在调研
过程中可根据情况随时进行调整。有些比较简单的问题，如果探测性
调研已能弄清其来龙去脉，可不再做进一步调研。
2、描述性调研
在已明确所要研究问题的内容与重点后，通过详细的调查和分析
，对市场营销活动的某个方面进行客观的描述，对已经找出的问题作
如实地反映和具体的回答。市场营销调研一般要进行实地调查，收集
第一手资料，摸清问题的过去和现状，进行分析研究，寻求解决问题
的办法。描述性调研是市场营销调研采用的一种类型。如某企业产品
销量下降，通过调研，查清主要原因是产品质量差、售后服务不周到
等，可将调研结果进行描述，如实反映情况和问题，以利寻求对策。
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3、因果关系调研
企业营销活动存在许多引发性的关系，大多可以归纳为由变量表
示的一些函数。这些，变量包括企业自身可以控制的产品产量、价格
、促销费用等，也包括企业无法完全控制的产品销售量、市场竞争格
局与供求关系等。描述性调研可以说明这些现象或变量之间存在相互
关系，而因果关系调研则要在描述性调研的基础上进一步分析问题发
生的因果关系，说明某个变量是否影响或决定着其他变量的变化，解
释和鉴别某种变量的变化受哪些因素的影响，以及各种影响因素的变
化对变量产生影响的程度。
（二）营销调研的内容
营销调研涉及营销活动的各个方面，主要有产品、顾客、销售和
促销调研等。
1、产品调研
产品调研包括对新产品设计、开发和试销，对现有产品进行改良
，以及对目标顾客在产品款式、性能、质量、包装等方面的偏好趋势
进行预测。定价是产品销售的必要因素，因此也需要对供求形势及影
响价格的其他因素的变化趋势进行调研。
2、顾客调研
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顾客调研包括对消费心理、消费行为的特征进行调查分析，研究
社会、经济、文化等因素对购买决策的影响，确定这些因素的影响作
用到底是发生在消费环节、分配环节或是生产领域。此外，还要了解
潜在顾客的需求情况（包括需要什么、需要多少、何时需要等）、影
响需求的各因素变化的情况、消费者的品牌偏好及对本企业产品的满
意
3、销售调研
销售调研包括对购买行为的调查，即研究社会、经济、文化、心
理等因素对购买决策的影响，也包括对企业销售活动进行全面审查，
如对销售量、销售范围、分销渠道等方面的调研，还有产品的市场潜
量与销售潜量以及市场占有率的变化情况，也都是销售调研的内容。
销售调研还应该就本企业相对于主要竞争对手的优劣势进行评价。
4、促销调研
促销调研主要是对企业在产品或服务的促销活动中所采用的各种
促销方法的有效性进行测试和评价。如广告目标、媒体影响力、广告
设计及其效果，公共关系的主要动作及效果，企业形象的设计和塑造
等，都需要有目的地进行调研。
三、指导思想
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立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，积极融入
和服务新发展格局，以国家重大战略需求为牵引，以深化供给侧结构
性改革为主线，以大数据智能化为主攻方向，紧紧抓住全球新一轮科
技革命和产业变革战略机遇，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布
局产业链，培育先导性和支柱性产业，加速打造具有全国影响力的战
略性新兴产业集群。加快构建实体经济、科技创新、现代金融、人力
资源协同发展的现代化产业体系，为建设具有全国影响力的重要经济
中心和科技创新中心提供有力支撑。
四、基本原则
创新驱动，强化企业创新主体地位，立足于原始创新、集成创新
和引进消化吸收再创新，加快攻克一批制约战略性新兴产业发展的核
心关键技术。高起点推进科技基础设施和高能级创新平台建设，提高
自主创新能力，完善创新创业生态，强化科技创新对战略性新兴产业
发展的核心引领作用。以全面创新改革试验为契机，破除制约产业高
质量发展的体制机制障碍，构建支持创新的基础制度。
聚焦重点，对标十四五国家战略性新兴产业发展规划，立足我市
产业发展基础，把握大数据智能化先行优势，选择若干在全国或者西
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部具有优势的细分领域，打造战略性新兴支柱产业。聚焦我市科技创
新优势领域和先发优势产业，前瞻布局若干面向未来的先导性产业。
集群发展，推动产业链协同发展，通过优化增量和调整存量，培
育产业链、优化价值链、提升创新链，鼓励各区县（自治县）和两江
新区、西部科学城重庆高新区、万盛经开区（以下统称区县）选择 1—
2 个重点发展领域，集中力量打造一批产业链条完备、辐射带动力强、
具有较强竞争力的战略性新兴产业集群，努力争创国家级战略性新兴
产业集群。
绿色低碳，坚定不移走绿色发展道路，落实碳达峰碳中和工作要
求，将生态文明理念融入战略性新兴产业发展全过程。严格落实战略
性新兴产业项目环境影响、安全评价等准入条件，用更小的资源投入
和环境影响实现更高质量、更加安全、更可持续的发展。
开放协作，聚焦全球科技创新前沿和产业发展新趋势，加强与共
建一带一路沿线国家和地区在重点产业领域的合作，融入全球创新网
络和产业生态。积极承接京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域产业
转移，大力提升产业合作深度和广度。全方位推进成渝地区双城经济
圈在产业发展、协同创新、人才引育等方面合作。推动一区两群产业
协调发展，进一步突出地区产业特色，强化地区间产业协同。
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五、关系营销的主要目标
关系营销更为关注的是维系现有顾客，丧失老主顾无异于失去市
场、失去利润的来源。关系营销的重要性就在于争取新顾客的成本大
大高于保持老顾客的成本。有的企业推行“零顾客叛离”计划，目标是
让顾客没有离去的机会。这就要求及时掌握顾客的信息，随时与顾客
保持联系，并追踪顾客动态。因此，仅仅维持较高的顾客满意度和忠
诚度还不够，必须分析顾客产生满意感和忠诚度的根本原因。由于对
企业行为绩效的感知和理解不同，表示满意的顾客，原因可能不同，
只有找出顾客满意的真实原因，才能有针对性地采取措施来维系顾客
。满意的顾客会对产品、品牌乃至公司保持忠诚，忠诚的顾客会重复
购买某一产品或服务，不为其他品牌所动摇，不仅会重复购买已买过
的产品，而且会购买企业的其他产品。同时顾客的口头宣传，有助于
树立企业的良好形象。此外，满意的顾客还会高度参与和介入企业的
营销活动过程，为企业提供广泛的信息、意见和建议。
六、发展目标
到 2025 年，战略性新兴产业发展要实现以下目标。
产业规模迈上万亿台阶，全市战略性新兴产业增加值占地区生产
总值比重达到 18％以上，规模以上工业战略性新兴产业总产值占规模
以上工业总产值比重提升至 35％。
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产业集群形成发展梯次，在新型智能终端、新型显示、软件和信
息技术服务、先进材料、生物医药、新能源汽车和智能汽车、新兴服
务业等领域形成若干千亿级的战略性新兴产业集群，在集成电路、高
端装备制造、绿色环保等领域形成若干 500 亿级的产业集群，卫星互
联网、氢能与储能、生物育种与生物制造、脑科学与类脑智能、量子
信息等产业在全国形成一定优势。
企业主体实力持续增强，加快引进培育一批具有生态主导力的产
业链链主企业和骨干企业，战略性新兴产业主营业务收入超过 10 亿元
的企业突破 100 家、规模以上工业战略性新兴产业企业达到 1500 家。
产业创新能力显著提高，围绕优势产业集聚创新资源，创建一批
产业创新中心、制造业创新中心、技术创新中心、工程研究中心等国
家级产业创新平台，新型研发机构数量突破 300 家。攻克一批卡脖子
技术，开发一批具有影响力的重大新产品，科技成果转化效率不断提
高。
七、战略性新兴产业的内涵特征
战略性新兴产业是指那些具有战略前沿必争、潜在需求旺盛，技
术资本双密集，绿色可持续、综合效益好等特点的产业。
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战略性新兴产业具有三个明显的特征。
一是战略先导性，战略性新兴产业的关键驱动力在于新兴技术的
率先试错、持续迭代。
二是未来主导性，战略性新兴产业推动并满足着消费需求升级，
是未来的主导产业。
三是生态适配性，战略性新兴产业对自然生态更友好，同时适应
着并促动着社会生态进一步优化。
就其范围而言，2018 年，我国战略性新兴产业最新分类标准中，
涵盖了新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物
产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业
、相关服务业等 9 大领域。2020 年，有关十四五规划的建议中，战略
性新兴产业发展重点涉及新一代信息技术、生物技术、新能源、新材
料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等。
由上可见，战略性新兴产业是在不断迭代发展之中的，其范围也
持续有所变动。为更好地分析战略性新兴产业并促进其发展，需要建
构起更符合其本质特征的研究框架。围绕人类社会发展所需要的信息
、物质、能量三大资源，以及服务于人自身的健康、安全和舒适需求
这一维度，战略性新兴产业可以划分为数字经济、材料制造、能源动
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力、生物产业、创意服务五大方向。从这一角度，可以更好地分析战
略性新兴产业并给出相应的政策框架。
八、发展战略性新兴产业的重要意义
实证研究表明，一国要想从中等收入迈向中高收入、乃至高收入
水平，并保持在高收入水平上，就必须把握当时代新兴产业的战略机
遇，实现主导产业群的动态更替。发达国家的成功经验、不少发展中
国家和地区的惨痛教训，都证明了这一点。
为此，早在 2010 年，我国就明确提出要培育和发展战略性新兴产
业，从那时起，战略性新兴产业一直处于较高增长水平。根据十三五
规划，2020 年，我国战略性新兴产业占 GDP 比重要达到 15%左右。面
对近年来风云变幻的国际形势，面对 2020 年突发的新冠疫情，我国益
发注重战略性新兴产业的发展壮大与创新提升。相关趋势和数据表明
，得益于规划目标的实现，我国战略性新兴产业将迈上新台阶。
随着我国经济社会发展进入新阶段，践行新发展理念、形成新发
展格局，战略性新兴产业在整个经济体系中必将扮演更为重要的角色
。战略性新兴产业是实现新旧动能转换的关键所在，战略性新兴产业
是实现高质量发展的核心力量，战略性新兴产业是满足高品质生活的
根本基石。
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九、市场细分的原则
从企业市场营销的角度看，无论消费者市场还是生产者市场，并
非所有的细分市场都有意义。所选择的细分市场必须具备一定的条件
：
（一）可实现性
可实现性即企业所选择的目标市场是否易于进入，根据企业目前
的人、财、物和技术等资源条件能否通过适当的营销组合策略占领目
标市场。例如，通过适当的营销渠道，产品可以进入所选中的目标市
场；通过适当的媒体可以将产品信息传达到目标市场，并使有兴趣的
消费者通过适当的方式购买到产品。
（二）可营利性
可营利性即所选择的细分市场应当具有能够盈利的规模，且有一
定的发展潜力，使企业赢得长期稳定的利润，值得营销者为之设计一
套营销规划方案的尽可能大的同质群体。例如：如果专门为 2 米以上
身高的人生产汽车，对于汽车制造商来说就是不合算的。应当注意的
是：需求量是相对于本企业的产品而言，并不是泛指一般的人口和购
买力。
（三）可衡量性
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可衡量性表明该细分市场特征的有关数据资料必须能够加以衡量
和推算。比如在电冰箱市场上，在重视产品质量的情况下，有多少人
更注重价格，有多少人更重视耗电量，有多少人更注重外观，或兼顾
几种特性，当然，将这些资料予以量化是比较复杂的过程，必须运用
科学的市场调研方法
（四）可区分性
可区分性指细分市场在观念上能被区别并对不同的营销组合因素
和方案有不同的反应，比如女性化妆品市场可依据年龄层次和肌肤类
型等变量加以区分；汽车市场可以根据收入水平和年龄层次等变量进
行区分。
十、消费者行为研究任务及内容
1、消费者行为
消费者行为指消费者在内在和外在因素影响下挑选、购买、使用
和处置产品和服务以满足自身需要的过程。消费者行为直接决定了营
销企业的产品研发、销售、利润乃至兴衰。消费者市场研究实质就是
消费者行为研究。
2、消费者行为研究任务
消费者行为研究的任务有三个方面：一是揭示和描述消费者行为
的表现，即通过科学的方法发现和证实消费者存在哪些行为，也就是
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观察现象，描述事实，所谓“知其然”。二是揭示消费者行为产生的原
因，所谓“知其所以然”。把观察到的已知事实组织起来、联系起来，
提出一定的假说去说明这些事实发生的原因及其相互关系。三是预测
和引导消费者行为，即在影响因素既定的条件下预测消费者行为，并
通过设置或改变某些条件来引导和控制消费者行为。
3、消费者行为研究内容
消费者行为的研究内容分为消费者购买决策过程、消费者个体因
素、外在环境因素和市场营销因素四个方面。
消费者购买决策过程是消费者购买动机转化为购买活动的过程，
分为确认问题、信息收集、产品评价、购买决策和购后行为五个阶段
。个体因素指消费者自身存在的影响消费行为的各类因素，包括心理
因素、生理因素、经济因素和生活方式等。外在环境因素指消费者外
部世界中所有能对环境产生影响的物质和社会要素的总和。市场营销
因素指企业在市场营销活动中可以控制的各类因素。市场营销因素通
过个体因素和环境因素作用于消费者，又受到个体因素和环境因素的
影响。本书其他章节主要内容就是市场营销因素对消费者行为的影响
，所以本章不展开这部分内容。
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以上四类因素中，“消费者购买决策过程”即为消费者行为，其他
三类因素为消费者行为的影响因素。因此，消费者行为学的研究内容
又可以分为消费者行为和消费者行为影响因素两大类。
十一、营销环境的特征
（一）客观性
环境作为企业外在的不以营销者意志为转移的因素，对企业营销
活动的影响具有强制性和不可控性的特点。一般说来，企业无法摆脱
和控制营销环境，特别是宏观环境，难以按企业自身的要求和意愿随
意改变它，如企业不能改变人口因素、政治法律因素、社会文化因素
等。但企业可以主动适应环境的变化和要求，制定并不断调整市场营
销策略。
（二）差异性
不同的国家或地区之间，宏观环境存在着广泛的差异，不同的企
业之间，微观环境也千差万别。正因为营销环境的差异，企业为适应
不同的环境及其变化，必须采用各有特点和针对性的营销策略。环境
的差异性也表现为同一环境的变化对不同企业的影响不同。例如，中
国加入世界贸易组织，意味着很多中国企业进入国际市场，进行“国际
性较量”，而这一经济环境的变化，对不同行业与企业的影响并不相同
。
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（三）多变性
市场营销环境是一个动态系统，构成营销环境的诸因素都随社会
经济的发展而不断变化。20 世纪 60 年代，中国处于短缺经济状态，短
缺几乎成为社会经济的常态。改革开放 30 多年来，中国曾遭遇“过剩”
经济，不论这种“过剩”的性质如何，仅就卖方市场向买方市场转变而
言，市场营销环境已发生了重大变化。营销环境的变化，既会给企业
提供机会，也会给企业带来威胁，虽然企业难以准确无误地预见未来
环境的变化，但可以通过设立预警系统，追踪不断变化的环境，及时
调整营销策略。
（四）相关性
营销环境诸因素之间相互影响、相互制约，某一因素的变化会带
动其他因素的连锁变化，形成新的营销环境，新的环境会给企业带来
新的机会与威胁。例如，竞争者是企业重要的微观环境因素之一，而
宏观环境中的政治法律因素或经济政策的变动，均能影响一个行业竞
争者加入的多少，从而形成不同的竞争格局。又如，市场需求不仅受
消费者收入水平、爱好以及社会文化等方面因素的影响，而政治法律
因素的变化，往往也会产生决定性的影响。
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第四章 运营模式分析
一、公司经营宗旨
运用现代科学管理方法，保证公司在市场竞争中获得成功，使全
体股东获得满意的投资回报并为国家和本地区的经济繁荣作出贡献。
二、公司的目标、主要职责
（一）目标
近期目标：深化企业改革，加快结构调整，优化资源配置，加强
企业管理，建立现代企业制度；精干主业，分离辅业，增强企业市场
竞争力，加快发展；提高企业经济效益，完善管理制度及运营网络。
远期目标：探索模式创新、制度创新、管理创新的产业发展新思
路。坚持发展自主品牌，提升企业核心竞争力。此外，面向国际、国
内两个市场，优化资源配置，实施多元化战略，向产业集团化发展，
力争利用 3-5 年的时间把公司建设成具有先进管理水平和较强市场竞
争实力的大型企业集团。
（二）主要职责
1、执行国家法律、法规和产业政策，在国家宏观调控和行业监管
下，以市场需求为导向，依法自主经营。
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2、根据国家和地方产业政策、脑科学与类脑智能行业发展规划和
市场需求，制定并组织实施公司的发展战略、中长期发展规划、年度
计划和重大经营决策。
3、根据国家法律、法规和脑科学与类脑智能行业有关政策，优化
配置经营要素，组织实施重大投资活动，对投入产出效果负责，增强
市场竞争力，促进区域内脑科学与类脑智能行业持续、快速、健康发
展。
4、深化企业改革，加快结构调整，转换企业经营机制，建立现代
企业制度，强化内部管理，促进企业可持续发展。
5、指导和加强企业思想政治工作和精神文明建设，统一管理公司
的名称、商标、商誉等无形资产，搞好公司企业文化建设。
6、在保证股东企业合法权益和自身发展需要的前提下，公司可依
照《公司法》等有关规定，集中资产收益，用于再投入和结构调整。
三、各部门职责及权限
（一）销售部职责说明
1、协助总经理制定和分解年度销售目标和销售成本控制指标，并
负责具体落实。
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2、依据公司年度销售指标，明确营销策略，制定营销计划和拓展
销售网络，并对任务进行分解，策划组织实施销售工作，确保实现预
期目标。
3、负责收集市场信息，分析市场动向、销售动态、市场竞争发展
状况等，并定期将信息报送商务发展部。
4、负责按产品销售合同规定收款和催收，并将相关收款情况报送
商务发展部。
5、定期不定期走访客户，整理和归纳客户资料，掌握客户情况，
进行有效的客户管理。
6、制定并组织填写各类销售统计报表，并将相关数据及时报送商
务发展部总经理。
7、负责市场物资信息的收集和调查预测，建立起牢固可靠的物资
供应网络，不断开辟和优化物资供应渠道。
8、负责收集产品供应商信息，并对供应商进行质量、技术和供就
能力进行评估，根据公司需求计划，编制与之相配套的采购计划，并
进行采购谈判和产品采购，保证产品供应及时，确保产品价格合理、
质量符合要求。
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9、建立发运流程，设计最佳运输路线、运输工具，选择合格的运
输商，严格按公司下达的发运成本预算进行有效管理，定期分析费用
开支，查找超支、节支原因并实施控制。
10、负责对部门员工进行业务素质、产品知识培训和考核等工作
，不断培养、挖掘、引进销售人才，建设高素质的销售队伍。
（二）战略发展部主要职责
1、围绕公司的经营目标，拟定项目发实施方案。
2、负责市场信息的收集、整理和分析，定期编制信息分析报告，
及时报送公司领导和相关部门；并对各部门信息的及时性和有效性进
行考核。
3、负责对产品供应商质量管理、技术、供应能力和财务评估情况
进行汇总，编制供应商评估报告，拟定供应商合作方案和合作协议，
组织签订供应商合作协议。
4、负责对公司采购的产品进行询价，拟定产品采购方案，制定市
场标准价格；拟定采购合同并报总经理审批后，组织签订合同。
5、负责起草产品销售合同，按财务部和总经理提出的修改意见修
订合同，并通知销售部门执行合同。
6、协助销售部门开展销售人员技能培训；协助销售部门对未及时
收到的款项查找原因进行催款。
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7、负责客户服务标准的确定、实施规范、政策制定和修改，以及
服务资源的统一规划和配置。
8、协调处理各类投诉问题，并提出处理意见；并建立投诉处理档
案，做到每一件投诉有记录，有处理结果，每月向公司上报投诉情况
及处理结果。
9、负责公司客户档案、销售合同、公司文件资料、营销类文件资
料、价格表等的管理、归类、整理、建档和保管工作。
（三）行政部主要职责
1、负责公司运行、管理制度和流程的建立、完善和修订工作。
2、根据公司业务发展的需要，制定及优化公司的内部运行控制流
程、方法及执行标准。
3、依据公司管理需要，组织并执行内部运行控制工作，协助各部
门规范业务流程及操作规程，降低管理风险。
4、定期、不定期利用各种统计信息和其他方法（如经济活动分析
、专题调查资料等）监督计划执行情况，并对计划完成情况进行考核
。五、在选择产品供应商过程，定期不定期对商务部部门编制的供应
商评估报告和供应商合作协议进行审查，并提出审查意见。
5、负责监督检查公司运营、财务、人事等业务政策及流程的执行
情况。
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6、负责平衡内部控制的要求与实际业务发展的冲突，其他与内部
运行控制相关的工作。
四、财务会计制度
（一）财务会计制度
1、公司依照法律、行政法规和国家有关部门的规定，制定公司的
财务会计制度。
上述财务会计报告按照有关法律、行政法规及部门规章的规定进
行编制。
2、公司除法定的会计账簿外，将不另立会计账簿。公司的资产，
不以任何个人名义开立账户存储。
3、公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%列入公司法定
公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的 50%以上的，可以
不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定
提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以
从税后利润中提取任意公积金。
公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有的股
份比例分配，但本章程规定不按持股比例分配的除外。
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股东大会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前
向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
4、公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转
为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公
司注册资本的 25%。
5、公司股东大会对利润分配方案作出决议后，公司董事会须在股
东大会召开后 2 个月内完成股利（或股份）的派发事项。
6、公司利润分配政策为：
（1）公司应重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应保持
连续性和稳定性，公司经营所得利润将首先满足公司经营需要。公司
每年根据经营情况和市场环境，充分考虑股东的利益，实行合理的股
利分配方案。
（2）董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模
式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，
并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：
公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配
时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
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公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配
时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配
时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项
规定处理。
（3）在符合现金分红的条件下，公司优先采取现金分红的股利分
配政策，即：公司当年度实现盈利，在弥补上一年度的亏损，依法提
取法定公积金、任意公积金后进行现金分红，单一以现金方式分配的
利润不少于当年度实现的可分配利润的 10%。在公司当年未实现盈利
情况下，公司不进行现金利润分配，同时需经公司董事会、股东大会
审议通过。若公司业绩增长快速，并且董事会认为公司
公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公
司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求
等事宜，独立董事应当发表明确意见。独立董事可以征集中小股东的
意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。股东大会对现金分红
具体方案进行审议前，公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小
股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，并及时答复
中小股东关心的问题。
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董事会在决策和形成利润分配预案时，要详细记录管理层建议、
参会董事的发言要点、独立董事意见、董事会投票表决情况等内容，
并形成书面记录作为公司档案妥善保存。
公司应当严格执行本章程确定的现金分红政策以及股东大会审议
批准的现金分红具体方案。确有必要对本章程确定的现金分红政策进
行调整或者变更的，应当满足本章程规定的条件，经过详细论证后，
履行相应的决策程序，并经出席股东大会的股东（包括股东代理人）
所持表决权的 2/3 以上通过。
（4）股东违规占用公司资金的，公司应当扣减该股东所分配的现
金红利，以偿还其占用的资金。
（二）内部审计
1、公司实行内部审计制度，配备专职审计人员，对公司财务收支
和经济活动进行内部审计监督。
2、公司内部审计制度和审计人员的职责，应当经董事会批准后实
施。审计负责人向董事会负责并报告工作。
（三）会计师事务所的聘任
1、公司聘用会计师事务所必须由股东大会决定，董事会不得在股
东大会决定前委任会计师事务所。
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2、公司保证向聘用的会计师事务所提供真实、完整的会计凭证、
会计账簿、财务会计报告及其他会计资料，不得拒绝、隐匿、谎报。
3、会计师事务所的审计费用由股东大会决定。
4、公司解聘或者不再续聘会计师事务所时，提前 20 天事先通知
会计师事务所，公司股东大会就解聘会计师事务所进行表决时，允许
会计师事务所陈述意见。
会计师事务所提出辞聘的，应当向股东大会说明公司有无不当情
形。
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第五章 公司治理分析
一、决策机制
（一）决策机制的概念
决策机制是通过建立和实施公司内部监督和激励机制，来促使经
营者努力经营、科学决策，从而实现委托人预期收益最大化。公司内
部决策机制要能够实施，信息充分是必要前提；优化决策方案是关键
；决策民主化是科学决策的保障。
公司治理结构由股东大会、董事会、监事会和经理层构成。决策
机制解决的就是，公司权力在上述机构中如何能够科学、合理地分配
。决策机制是公司治理机制的核心。因此，为了便于决策者更好地行
使指挥权，在企业中必须建立完善的决策系统，包括决策支持系统、
决策咨询系统、决策评价系统、决策监督及决策反馈系统。只有完善
以上五个系统，才能使决策机制趋于完善。
（二）公司内部决策机制设计原理
决策活动分工与层级式决策是公司内部决策机制设计的原理。
在决策产生的模式中。一种是英雄式领导的个人决策，一种是决
策委员会式的集体决策。一人制的老板决策通常比较常见，公司拥有
一个英雄式的超能干的老板，老板既是决策人又是执行人，在决策上
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往往凭一己之力，经常会做出拍脑袋的决策，而不是经过充分论证的
。当然一个人根据自己的经验和直觉拍脑袋决策并不总是无效，任何
决策都不是百分之百的精准，所以凭个人的拍脑袋决策也有撞上大运
的时候，但这明显增大了决策的风险，整个组织的行动方向寄托在一
个人的拍脑袋上，这是非常危险的。毕竟一个人的知识和经验是有限
的，尤其在涉及到多学科复杂性问题时人是很难完成的。所以决策层
面上如何建构成一个更有知识，更聪明的全能型“头脑”至关重要，这
就需要多个头脑的“集成”来实现。整合更多的不同专业背景的头脑形
成专业化分工，再整合集成形成一个超能的远大于个人的头脑。
层级式决策机制是指在一个决策者的辖区内，决策权的层级分配
和层级行使。其优点在于：第一，可以发挥集体决策的优势以弥补个
人决策的不足；第二，组织内部的分工与协调使交易费用大大降低从
而形成对市场交易的替代。其缺点：一是由于信息的纵向传输和整理
，容易给最高决策者的决策带来失误：二是这种决策机制是一种自上
而下的行政性领导过程，所以难免出现各层级决策的动力不足，以及
由此而产生的偷懒和“搭便车”行为。
（三）公司内部决策机制的主要内容
1、股东大会的决策
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（1）股东大会决策权的基本内容。股东大会是公司的最高权力机
关，拥有选择经营者、重大经营管理和资产受益等终极的决策权。
从多数国家的公司立法规定来看，股东年会的决策权主要内容为
：决定股息分配方案；批准公司年度报告、资产负债表、损益表以及
其他会计报表；决定公司重要的人事任免；增减公司的资本；修改公
司章程；讨论并通过公司股东提出的各种决议草案。
（2）股东大会的决策程序。股东大会行使决策权是通过不同种类
和类别的股东大会来实现的。一般地说，股东大会主要分为普通年会
和特别会议两类。此外，根据公司发行股票类别的不同，存在类别股
东大会。
（3）股东大会的决策方式。股东大会的决策是以投票表决的方
式来实现的，表决的基础是按资分配，所有投票者一律平等，每
股一票。具体的表决方式有直接投票、累积投票、分类投票、偶尔投
票和不按比例投票五种。
2、董事会的决策
（1）董事会决策权的基本内容。在股东大会闭会期间，董事会是
公司的最高决策机关，是公司的法定代表。除了股东大会拥有或授予
其他机构拥有的权力以外，公司的一切权力由董事会行使或授权行使
。董事会的重大决策权，不同国家的立法有一些区别，但主要的或者
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类似的决策权包括：制订公司的经营目标、重大方针和管理原则；挑
选、聘任和监督经理层人员，并决定高级经理人员的报酬与奖惩；提
出盈利分配方案供股东大会审议；通过、修改和撤销公司内部规章制
度；决定公司财务原则和资金的周转；决定公司的产品和服务价格、
工资、劳资关系；代表公司签订各种合同；决定公司的整个福利待遇
；召集股东大会。
（2）董事会的决策程序。董事会的决策权是以召开董事会并形成
会议决议的方式来行使的。如果董事会决议与股东大会的决议发生冲
突，应以股东大会决议为准，股东大会有权否决董事会决议，甚至改
造董事会。董事会会议又分为普通会议和特殊会议。参加董事会会议
的人数必须符合法定人数要求，只要由出席会议的董事法定人数中的
多数通过的决议，就应当视为整个董事会的决议，但是公司章程中有
特别规定的除外。
（3）董事会的决策方式。董事会会议决议是以投票表决的方式做
出的，表决采取每人一票的方式，在投票时万一出现僵局，董事长往
往有权行使裁决权，即投决定性的一票。
对于公司治理的决策机制，从另一方面说，公司决策是一个从分
歧、磋商、妥协到形成统一认识的过程。除了上述决策权的分配外，
按照程序来决策是所有层面决策有序进行的前提和先决条件，决策程
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序一般可以分为决策准备、决策方案的产生、决策方案的讨论和最终
决定（形成决议）4 个相互衔接的阶段。
二、经理人市场
（一）相关概念
企业经理人是指直接对企业的经营效果负责的高级经营管理人员
。经理人的素质、经营能力和个人追求将会直接影响到企业的经营绩
效，全面地影响到整个企业的生存和发展前景。
经理人市场是指在公开、公平、公正的竞争条件下，企业自主地
通过招标、招聘等方式选择职业经理的人才市场，职业经理也可以在
这个市场上凭自身条件和素质去投标和应聘选择企业。经理人市场是
一种从外部监督公司管理层的重要机制。对于上市公司的管理层来说
，经理人市场上职业经理人的供需情况、经理人市场的完善与否，直
接关系到其被替代或后继者选择的可能性。
现代公司起源于产权结构的变革，经理人市场的形成是现代公司
制度下企业所有权与控制权分离的必然结果。在现代市场经济体制下
，许多现代公司既不是由银行家也不是由家族所控制的，企业所有权
变得极为分散；在现代公司制度下，一般投资者既没有精力和兴趣，
也没有可能来关心企业的经营管理；绝大多数的股东所关心的是股票
行情，而并非对公司管理感兴趣，董事会的选举实际上也是由经理人
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操纵的。因此，董事会对经理人的监督作用显得十分有限。一般应该
从两个方面来解决这个代理问题：一是建立有效的激励机制。经理报
酬的设计对经理的行为有直接影响，最优报酬的设计必须把经理的个
人利益与企业利益紧紧联系在一起。二是发挥市场（如劳动力市场、
产品市场和资本市场）对经理人行为的制约作用。其中，经理人市场
的竞争对经理行为的影响最为明显。
经理人市场对经营者产生两方面的约束作用。一是经理人市场本
身是企业选择经营者的重要来源，在经营不善时，现任经营者就存在
被替换的可能性。这种来自外部乃至企业内部潜在经营者的竞争将会
迫使现任经营者努力工作。二是市场的信号显示和传递机制会把企业
的业绩与经营者的人力资本价值对应起来，促使经营者为提升自己的
人力资本价值而全力以赴地改善公司业绩。因此，成熟经理市场的存
在，能有效促使经理人勤勉工作，激励经理人不断创新，注重为公司
创造价值。
（二）经理人市场的类型
从监督机制这个角度看，大体上可把经理人市场分为三类。
1、美国型经理人市场
美国型经理人市场的突出特点是公司的经理主要来自外部市场。
在美国，不负责和无能力的经理找工作就比较困难，他们得到的报酬
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也比较低。如果某些经理从破产企业出来，那么他们将很难再找到如
意的工作。经理人市场这只“无形的手”促使经理们必须好好工作，否
则就会失业或其个人资本就会大大贬值。
2、日本型经理人市场
与美国不同，日本经理大部分是公司内部晋升的，外部的经理人
市场非常有限。当某个经理因经营管理不善而被撤职或降级后，他就
很难再被公司重用。又由于非常有限的外部经理人市场，他也很难在
其他公司找到如意的工作。尽管本地经理人市场“内部化”了，但是其
对经理的竞争压力和约束并不比美国型经理市场弱。
3、香港型经理人市场
香港型经理人市场的特点是由家族型的公司结构所决定的。由于
公司股票的分散性，一般拥有 35%的股份就可以使家族有稳固的控制
权，从而就可以在家族内部选择自己的经理。经理人市场对这些公司
的监督作用不大。如果说美国型经理人市场重契约的话，那么，香港
型经理人市场则重人际关系。《财富》杂志 500 家大企业龙虎榜，其
中约有 37%为家族企业，这些家族企业的经营权与所有权已经分开，
全部由专业管理层管理，但华人企业（包括香港企业）迄今经营权与
所有权尚未完全分开，家族成员仍然掌握着决策权，华人企业经理人
市场“家族化”现象已经引起国际管理学界的关注。
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（三）经理人市场的特征
经理人市场是为适应市场经济发展、公司内部管理的客观需求而
产生的一种新的人力资源配置方式。经理人市场应具有的特征也就是
建立完善经理人市场应有的要求。
1、自主性
自主性是参与市场竞争的人们自身利益的体现，市场经济要求经
济活动主体必须有充分的自主权，并且经济主体间的活动和经济关系
已经货币化、信息化和契约化。因此，经理人市场的运行必须打破“部
门所有和企业所有”的格局，使经理人的流动成为可能。企业有选用经
理人的自主权，同时经理人也应有选择企业的自主权，从而为经理人
双向流动提供基本的动力机制。
2、公平性
公平性是市场经济的基本原则。经理人市场的公平性体现在，经
理人或企业在市场上的权利和机遇是平等的，竞争地位是平等的，均
能找到合适的用武之地或人才。经理人或企业的供需双方交换是平等
的，经理人在付出智力的同时，企业需付出相应的报酬。
3、竞争性
竞争性也是市场经济的基本特征。通过竞争，可以挖掘出一批优
秀的、满足社会需求的经理人。同时，筛选出经济效益和社会效益俱
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佳的企业，从而按照优胜劣汰和供求匹配的原则，使经理人资源得到
最佳配置。
4、开放性
经理人市场作为市场经济的组成部分，要求打破过去封闭式“自循
环”的格局，实现无界化的开放或流动，适应市场经济的客观要求，打
破城乡、工农的身份界限，打破国有、集体、私企、行业地区界限，
实现全方位开放的经理人市场体系，并面向国际，供需实行双向交流
。
5、求利性
任何一个企业都存在供求活动，都以追求自身利益最大化为目的
。盈利和效率是市场经济的较高选择。正是这只“看不见的手”，调节
着各种市场经济活动和行为，使各种社会资源按价值规律和竞争机制
供需匹配，促进社会经济的发展。
6、法治性
市场经济是法治经济，它要求用法律规范市场行为，从而对市场
要素的各方面起到有保护和约束作用，经理人市场也必须在一定秩序
下运行。经理人的流动除受市场机制调节外，还必须根据市场的客观
，要求，建立完善的法律法规体系，使经理人市场的运行有序化、规
范化。
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三、控制的层级制度
内部控制不是在真空中存在的，它涉及人员、政策和程序，是对
组织自身的一种控制环境。内部控制是主观的，因为它依赖于管理层
认为控制有多重要，是否选择有效的战略，如何监督和实施控制。内
部控制的每一个有意义的检查都必须考虑环境。
由管理层建立的内部环境会对一个组织的控制程序与技术的有效
性产生重要的影响。控制环境的形成会受到很多因素的制约。有些因
素清晰可见，如正式的公司政策声明或内部审计职能。有些因素是无
形的，如职业胜任能力和人员的诚实性。
《国际注册内部控制师通用知识与技能指南》把内部控制视为一
个三级分类的控制层级制度。在层级制度的顶端是内部环境，即“公司
治理”另外两个层级控制措施的执行与效果。在内部环境控制之下是系
统控制，最底层的是交易处理控制。
控制措施的有效性是从内部环境开始向下移动的。换句话说，如
果环境控制是薄弱的，其他层级的控制将不会有效。例如，如果管理
层不创建一个希望员工能保护数据安全性的环境，员工或许不关心保
存密码的重要性。在一个松散的内部环境控制中，个人可能把密码标
签贴在计算机终端上。如果对系统的控制措施是薄弱的，交易处理的
控制措施将同样是薄弱的。
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有效地控制是董事会和组织中每个员工的责任。管理层创建一个
内部环境是很重要的，在这一环境中每个员工都认为控制是很重要的
，并且成为控制的积极参与者，以确保那些需要控制的事项真正得到
控制。
执行管理层有责任创建有益于控制措施实施、监督控制和处罚违
反控制行为的环境。在创建控制措施并确保控制措施得到贯彻执行方
面，管理层必须提出有效的内部环境控制的属性和管理层的职责。
董事会负有监督内部环境的责任，并强调解决违反控制的行为。
董事会应当要求首席执行官提供内部环境的适当保证。所有重大的违
反控制的行为和对这些行为采取的纠正行动都应当通知董事会。为了
有助于实现这些控制职责，董事会任命独立审计师和内部审计师帮助
他们评价控制措施是否适当，并保证他们遵守控制措施。
中级管理层有责任对他们的职能领域建立控制目标。例如，信息
技术部门可能设立一个控制目标，要求所有软件在安装进入系统之前
，应接受单独的测试；应收账款管理部门可能设立一个目标，要求所
有已开发票的物品，不管是款项已收讫还是需要催收，都应该在应收
款项中予以适当地记录。
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员工有责任执行和操作控制措施。在大多数的组织内，信息技术
部门职员的工作涉及职能领域中的全体员工，这有助于信息技术部门
确定所需要控制的程度。
四、内部监督的内容
（一）内部监督及其职能
企业内部监督一般应由内部审计承担。内部审计作为企业内部控
制的一部分，能够协调管理层更有效地履行其责任，提高企业的运作
效率并增强其活动的附加值。内部审计是由被审计单位内部的机构或
人员，对其内部控制的有效性、财务信息的真实完整性以及经营活动
的效率和效果等开展的一种评价活动，是与独立审计、政府审计并列
的三种审计类型之一。它的目的是发现并预防错误和舞弊，提高企业
的运作效率，为企业增加价值。它采取系统化、规范化的方法对企业
的内部控制、风险管理进行检查和评价，并提供建议等咨询服务，来
提高他们的效率，从而帮助实现企业的目标。
企业内部审计的职能如下。
（1）监督职能。监督职能是内部审计的基本职能。
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（2）控制职能。内部审计机构是集团的一个重要职能部门，它独
立于其他各部门和其他控制系统，是对其他控制的一种再控制，与其
他控制形式相比，更具有独立性、权威性和全面性。内部审计又是内
部控制的特殊构成要素，是对内部控制实施的再控制。
（3）评价职能。通过内部审计可以熟悉子公司的生产经营情况和
财务状况，并且由于内部审计部门独立于子公司，更能客观、公正地
评价子公司的管理情况和运行业绩。
（4）服务职能。内部审计可以通过事前、事中和事后控制为管理
当局的决策、计划、控制提供依据，这些都充分体现了内部审计的服
务职能。
企业制定内部审计规范，明确审计的范围、责任和计划，以此为
基础合理配置审计人员，并要求他们遵守企业职业道德规范及内部审
计规范；内部审计部门应具有适当的地位并有足够的资源履行其职责
；内部审计部门根据授权可以参加有关经营及财务管理的决策会议，
对管理中存在的薄弱环节、违反国家法律法规的行为、内部控制管理
漏洞，向管理层及时提出调整意见。
（二）内部监督的程序
我国《企业内部控制基本规范》第四十五条规定：企业应当制定
内部控制缺陷认定标准，对监督过程中发现的内部控制缺陷，应当分
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析缺陷的性质和产生的原因，提出整改方案，采取适当的形式及时向
董事会、监事会或者经理层报告。因此，企业应强化内部监督，保证
内部控制持续有效。
1、制定内部控制缺陷标准
（1）内部控制缺陷的相关概念
内部控制缺陷，是指内部控制的设计存在漏洞，不能有效防范错
误与舞弊，或者内部控制的运行存在弱点和偏差，不能及时发现并纠
正错误与舞弊的情形。
内部控制的缺陷包括设计缺陷和运行缺陷。设计缺陷是指缺少为
实现控制目标所必需的控制，或现存控制设计不适当，即使正常运行
也难以实现控制目标，包括内部控制不健全、内部控制制度不适当。
例如，“未建立定期的现金盘点程序”即属于控制设计问题。运行缺陷
是指现存设计完好的控制没有按设计意图运行，或执行者没有获得必
要授权或缺乏胜任能力以有效地实施控制。比较常见的例子就是企业
内部控制制度设计健全，但工作人员我行我素，并不按照制度执行。
例如，“物资采购申请金额已超过其采购权限，却未向上级公司申请安
排大宗物品采购”，这是存在权限管理规定，却未在实际操作中按照执
行。
（2）内部控制缺陷的分类
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企业根据内部控制缺陷影响整体控制目标实现的严重程度，将内
部控制缺陷分为重大缺陷、重要缺陷和一般缺陷。
①重大缺陷是指一个或多个一般缺陷的组合，可能严重影响内部整
体控制的有效性，进而导致企业无法及时防范或发现严重偏离整体控
制目标的情形。主要考虑如下因素：影响整体控制目标实现的多个一
般缺陷的组合是否构成重大缺陷；针对同一细化控制目标所采取的不
同控制活动之间的相互作用；针对同一细化控制目标是否存在其他补
偿性控制活动。例如，有关控制漏洞为企业带来重大的损失或造成企
业财务报表重大的错报、漏报。又如，凭证连续编号可以保证所有业
务活动都得到记录和反映，如果凭证没有连续编号的话，为了避免遗
漏重大的业务事项，采用严格的凭证之间、账证之间、账账之间的核
对就是保证业务记录完整性的补偿性控制。
①重要缺陷是指一个或多个一般缺陷的组合，其严重程度低于重大
缺陷，但导致企业无法及时防范或发现偏离整体控制目标的严重程度
依然重大，需引起企业管理层关注。例如，有关缺陷造成的负面影响
在部分区域流传，为公司声誉带来损害。
①一般缺陷是指以上两种缺陷之外的缺陷。
（三）内部监督的方法
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内部监督的方法有两种，包括日常监督和专项监督。内部控制体
系日常监督的有效性程度越高，对专项监督的需要程度就越低。管理
层为了合理确认内部控制体系的有效性所必须进行的个别评估的频率
取决于管理层的判断。通常情况下，日常监督和专项监督的合并使用
在某种程度上将会保证内部控制体系随着时间的变化而保持有效性。
1、日常监督
日常监督是指企业对建立和实施内部控制的整体情况所进行的连
续的、全面的、系统的、动态的监督。日常监督是在及时的基础上执
行的，能对环境的改变做出动态的反应，它存在于单位的日常管理活
动之中，能及时地发现问题。日常监督的范围和频率越大，其有效性
就越高，则企业所需的日常监督就越少。
日常监督活动的重要环节主要包括以下几方面。
（1）获得内部控制执行的证据。获得内部控制执行的证据是指企
业员工在实施日常生产经营生活时，取得必要的、相关的证据证明内
部控制系统发挥功能的程度。
（2）外部反映对内部信息的印证程度。即与外界各方的沟通能够
印证内部生成的信息或揭示问题。
（3）定期核对财务系统数据与实物资产。也就是说，将信息系统
所记录的数据与实物资产相比较，做到账实相符。
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（4）内外部审计定期提供建议。审计人员评估内部控制的设计以
及测试其有效性，识别潜在的缺陷，并向管理层建议采取替代方案，
为决策提供有用的信息。
（5）管理层对内部控制执行的监督。管理层可以通过以下渠道进
行监督：审计委员会接收、保留及处理各种投诉及举报，并保证其保
密性；管理层通过培训、会议了解内部控制的执行情况；管理层认真
审核员工提出的各项合理建议，并不断完善建议机制。
（6）定期考核员工。内部监督部门和人力资源管理部门根据公司
管理层的授权定期要求企业员工明确说明他们是否理解并遵守员工行
为准则，是否遵守员工职业道德规范，并汇报控制活动的开展情况等
。
（7）内部审计活动的有效性。适当的组织结构以及监督活动可促
进内部控制职能的执行，识别内部控制的缺陷。
2、专项监督
专项监督又称个别评估，是指企业对内部控制建立与实施的某一
方面或者某些方面的情况进行的不定期、有针对性的监督检查。专项
监督的范围和频率应根据风险评估结果以及日常监督的有效性等予以
确定。一般来说，风险水平较高并且重要的控制，对其进行专项监督
的频率应较高。
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通常，专项监督采用自我评估形式，即负责某一单位或职责的人
，员对受其控制的活动的有效性进行评价。
专项监督主要关注以下两个方面。
（1）高风险且重要的项目。审计部门依据持续监督的结果，对风
险较高且重要的项目要进行个别评估。考虑到成本效益原则，对风险
很高但不重要的项目或很重要但是风险很小的项目可以减少个别评估
的次数。应该将高风险且重要的项目作为专项监督对象。
（2）内部环境变化。当内控环境发生变化时，要进行专项监督，
以确定内部控制是否还能适应新的内控环境。
日常监督和专项监督应当有机结合。前者是后者的基础，后者是
前者的有效补充。日常监督的程度越高，其有效性也越高，则企业所
需的专项监督次数就越少。如果发现专项监督需要经常性地进行，企
业就有必要将其纳入日常监督中，进行日常持续的监控。通常情况下
，两种监督有效组合能确保企业内部控制在一定时期内保持有效性。
五、董事长及其职责
（一）董事长的定义
董事长是公司或集团的最高负责人，股东利益的最高代表，统领
董事会。
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《公司法》第四十五条规定：有限责任公司董事会设董事长一人
，可以设副董事长。董事长、副董事长的产生办法由公司章程规定。
《公司法》第一百一十条规定：股份有限公司董事会设董事长一
人，可以设副董事长。董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半
数选举产生。
（二）董事长的人数、任期和资格
1、董事长的人数
根据我国《公司法》的相关规定，有限责任公司和股份有限公司
均只设置一名董事长。
2、董事长的任期
董事长任期最长不得超过其为董事的任期，可连选连任，具体由
公司章程确定。董事任期届满不及改选时，董事长应延长其执行业务
至改选董事就任为止。
3、董事长的任职资格
（1）积极资格。董事长可以是股东，也可以不是股东，但必须是
自然人；董事长必须具有本国国籍；董事长必须在国内有住所。
（2）消极资格。不得担任公司的董事长情形有：无民事行为能力
人或者限制民事行为能力人；因犯有贪污、贿赂、侵占财产、挪用财
产罪或者破坏社会经济秩序罪，被判处刑罚，执行期满未逾 5 年，或
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者因犯罪被剥夺政治权利，执行期满未逾 5 年；担任因经营不善破产
清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，并对该公司、企业的破产
负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完结之日起未逾 3 年；担
任因违法被吊销营业执照的公司、企业的法定代表人，并负有个人责
任的，自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾 3 年；个人所负数
额较大的债务到期未清偿；国家公务员、军人、公证人、律师等不得
兼任公司的董事长；监事不能兼任同一公司的董事长。
4、董事长的选任及退任
董事长的人选由董事会在董事中互选，并以特别决议的形式导致
董事长退任的情形有：第一，董事长失去董事身份。导致董事长失去
董事身份的事由就是董事退任的事由。第二，解任。董事会解任董事
长，董事长并不失去董事身份，董事会解任董事长应以特别决议进行
。
（三）董事长的权限
1、公司代表权
董事长的公司代表权包括：董事长有代表公司的权限，不得以章
程剥夺（但是，公司与董事发生诉讼时，除法律另有规定外，由监事
代表公司，股东大会也可另选他人代表公司；董事为自己或他人与公
司发生交易时，由监事代表公司）；代表公司向政府主管机关申请进
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行设立、修改章程、发行新股、发行公司债、变更、合并、解散等各
项登记的权限；签署公司股票、公司债券及其他有价证券；签署董事
会重要文件和其他应由公司法定代表人签署的其他文件。
2、业务执行权
董事长的权力在董事会职责范围之内，不管理公司的具体业务，
一般也不进行个人决策，只在董事会开会或董事会专门委员会开会时
才享有与其他董事同等的投票权。在董事会闭会期间，董事长对公司
的重要业务活动有业务执行的处理权和董事会职代行权，并承担执行
公司各项规章制度的义务。
3、董事长的权利
董事长的权利包括：向公司请求预付处理委任事务的必要费用的
权利；向公司请求偿还因处理委任事务所支出的费用及自支出时起的
利息的权利；向公司请求代其清偿因处理委任事务所负担的必要债务
，未至清偿期的，请求公司提供担保的权利；向公司请求赔偿其处理
委任事务时，因非可归责于自己的事由所导致的损害的权利。
六、管理层的责任
（一）公司治理的管理职能
因为存在信息不对称、潜在的利益冲突、经济理性和机会主义行
为，股东缺少信任管理层的理由。管理层可能具有不同于股东的动机
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，并受诸如财务报告与其他公司治理参与者（董事）的关系等影响，
当有机会时，管理层就可能不按公司和股东的最佳利益行动，而采取
有利于自己私利的行为。因此，公司治理的一个重要任务就是建立和
维护治理机制以协调管理层和股东的利益冲突，减少机会主义行为和
信息不对称的程度。
管理层在董事会和监事会的监督下对所有的管理职能负全部责任
，包括合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关
信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略等。
（二）管理层的能力和尽职
公司管理层的任务包括完成上述管理框架中的使命和任务，那么
管理层能否自觉有效地完成这些任务呢？答案是不肯定的。当管理层
没有能力的时候或不尽职的时候，都不能做好这些工作。
在现代公司治理框架中，特别强调管理层的激励和监督，原因之
一就是在企业的损失中，由于管理层不尽力的损失是最为严重的损失
。企业很多问题，重要原因就是管理层无能，或者是管理层有能力但
不尽职所致。
管理者不尽职的情况，主要是指公司的实际控制者为了一己私利
，损害投资者利益的情况。具体来说，虽然职业经理追求自身利益最
大化的行动，可以是与投资者受益的最大化相一致的。但在很多情况
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下，职业经理的利益最大化往往会与投资者的收益最大化目标完全不
同。于是，管理者就会利用手中所掌握的资源为自己牟利，而不为投
资者的权益努力工作，甚至以损害投资者利益的方式为自己牟利，这
种情况被称为“管理腐败”。
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第六章 SWOT 分析
一、优势分析（S）
（一）公司具有技术研发优势，创新能力突出
公司在研发方面投入较高，持续进行研究开发与技术成果转化，
形成企业核心的自主知识产权。公司产品在行业中的始终保持良好的
技术与质量优势。此外，公司目前主要生产线为使用自有技术开发而
成。
（二）公司拥有技术研发、产品应用与市场开拓并进的核心团队
公司的核心团队由多名具备行业多年研发、经营管理与市场经验
的资深人士组成，与公司利益捆绑一致。公司稳定的核心团队促使公
司形成了高效务实、团结协作的企业文化和稳定的干部队伍，为公司
保持持续技术创新和不断扩张提供了必要的人力资源保障。
（三）公司具有优质的行业头部客户群体
公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌
形象，获得了较高的客户认可度。公司通过与优质客户保持稳定的合
作关系，对于行业的核心需求、产品变化趋势、最新技术要求的理解
更为深刻，有利于研发生产更符合市场需求产品，提高公司的核心竞
争力。
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（四）公司在行业中占据较为有利的竞争地位
公司经过多年深耕，已在技术、品牌、运营效率等多方面形成竞
争优势；同时随着行业的深度整合，行业集中度提升，下游客户为保
障其自身原材料供应的安全与稳定，在现有竞争格局下对于公司产品
的需求亦不断提升。公司较为有利的竞争地位是长期可持续发展的有
力支撑。
二、劣势分析（W）
（一）资本实力不足
公司发展主要依赖于自有资金和银行贷款，公司产能建设、研发
投入及日常营运资金需求较大，目前的信贷模式难以满足公司的资金
需求，制约公司发展。尤其面对国外主要竞争对手的资本实力，以及
智能制造产业升级需求，公司需要拓宽融资渠道，进一步提高技术水
平、优化产品结构，增强自身的竞争力。
（二）产能瓶颈制约
公司产品核心技术国内领先，产品质量获得客户高度认可，但未
来随着业务规模扩大、产品质量和性能不断提升，订单逐年增加，公
司现有产能已不能满足日益增长的市场需求。面对未来逐年上升的产
品需求量，产能成为制约公司快速发展的重要因素，可能会削弱公司
未来在国内外市场的核心竞争力。
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三、机会分析（O）
（一）符合我国相关产业政策和发展规划
近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规
划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工
艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行
业健康快速发展。
（二）项目产品市场前景广阔
广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增
长。
（三）公司具备成熟的生产技术及管理经验
公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整
的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种
丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。
公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核
心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业
的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时
根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、
快速发展提供了有力保障。
（四）建设条件良好
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本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的
要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试
验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程
技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能
力，具备实施的可行性。
四、威胁分析（T）
（一）技术风险
1、技术更新的风险
行业属于高新技术产业，对行业新进入者存在着较高的技术壁垒
。公司需要自行研制工艺以保证产成品的稳定性。作为新兴行业，其
生产技术和产品性能处于快速革新中，随着技术的不断更新换代，如
果公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其
他具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。
2、人才流失的风险
行业属于技术密集型行业，其技术含量较高，产品技术水平和质
量控制对企业的发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础
，随着行业竞争格局的变化，国内外同行业企业的人才竞争日趋激烈
。若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、工作环境等方面持续提供
有效的激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成
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员及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利
影响。
3、技术失密的风险
公司在核心技术上均拥有自主知识产权。公司制定了严格的保密
制度并严格执行，但上述措施仍无法完全避免公司核心技术的失密风
险。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或
因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核
心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。
（二）经营风险
1、宏观经济波动的风险
公司的发展受行业整体景气指数影响较大。行业与我国乃至全球
的宏观经济走势联系紧密，使得公司面临着一定宏观经济波动的风险
。
近年来，国际宏观经济复苏程度较为有限，且我国宏观经济也正
处于由高增长转向平稳增长的过渡时期。未来，若国内外宏观经济形
势无法好转，将可能影响到行业的外部需求，从而使得公司面临产品
需求、盈利能力下降的风险。
2、产业政策变化、下游行业波动及客户较为集中的风险
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行业作为战略新兴产业，受宏观经济状况、产业政策、产业链各
环节发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，
呈现一定波动性。
未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况
变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户销售，
将对公司的生产经营及盈利能力产生不利影响。
3、原材料价格波动与供应商集中的风险
若未来公司主要原材料市场价格出现异常波动，公司产品售价未
能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市
场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大
幅波动从而影响经营业绩的风险。
公司与主要供应商形成较为稳定的合作关系，虽然该等合作关系
能保障公司原料的稳定供应、提升采购效率，但若主要原料供应商未
来在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求
，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。
（三）市场竞争风险
近年来相关行业发展迅速，行业集中度较高，竞争优势进一步向
头部企业集中。业内企业将面临更加激烈的市场竞争，竞争焦点也由
原来的重规模转向企业的综合实力竞争，包括产品品质、技术研发、
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市场营销、资金实力、商业模式创新等。如果公司不能采取有效措施
积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在技术、质量
、营销、服务、品牌、运营、管理等方面的优势，无法持续保持产品
的领先地位，无法进一步扩大重点产品以及新研发产品的市场份额，
公司将面临较大的同业企业市场竞争风险。
（四）内控风险
近年来，公司业务不断成长，资产规模持续扩大，管理水平不断
提升。但随着经营规模的迅速增长，特别是未来募集资金到位和投资
项目实施后，公司的资产规模及营业收入将进一步上升，从而在公司
管理、科研开发、资本运作、市场开拓等方面对管理层提出更高的要
求，增加公司管理与运作的难度。倘若公司不能及时提高管理能力以
及充实相关高素质人才以适应公司未来成长和市场环境的变化，将可
能对公司的生产经营带来不利的影响。
（五）财务风险
1、毛利率波动及低于同行业的风险
公司毛利率的变动主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变
动、产品结构变化、市场竞争程度、技术升级迭代等因素的影响。
若未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降；原材料价格上升，
公司未能有效控制产品成本；公司未能及时推出新的技术领先产品有
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效参与市场竞争等情况发生，公司毛利率将存在波动加剧的风险，公
司毛利率低于行业平均水平的状况可能一直持续，将对公司盈利能力
造成负面影响。
2、应收款项回收或承兑风险
随着公司业务的快速发展，公司应收款项金额可能上升。如果客
户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程受宏观经济
、市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现困难，将会导致
公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入
质量及现金流量造成不利影响。
3、坏账准备计提比例低于同行业的风险
如果未来公司账龄半年以内的应收账款坏账实际发生比例超过坏
账准备计提比例，将对公司的业绩水平产生不利影响。
（六）法律风险
1、知识产权保护风险
若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权
被竞争对手侵犯而采取诉讼等法律措施后仍无法对公司的知识产权进
行有效保护，将对公司的品牌形象、竞争地位和生产经营造成不利影
响。
2、产品质量、劳动纠纷责任等风险
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公司在正常生产经营过程中，可能会存在因产品质量瑕疵、劳动
纠纷等其他潜在事由引发诉讼和索赔风险。如果公司遭遇诉讼和索赔
事项，可能会对公司的企业形象与生产经营产生不利影响。
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第七章 投资计划方案
一、建设投资估算
本期项目建设投资 万元，包括：工程费用、工程建设其他
费用和预备费三个部分。
（一）工程费用
工程费用包括建筑工程费（含改造、装修等）、设备购置费、安
装工程费等；工程建设其他费用包括：管理费、准备费、其他前期工
作费用，合计 万元。
1、建筑工程费估算
根据估算，本期项目建筑工程费为 万元。
2、设备购置费估算
设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程
设备价格，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为
万元。
3、安装工程费估算
本期项目安装工程费为 万元。
（二）工程建设其他费用
本期项目工程建设其他费用为 万元。
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（三）预备费
本期项目预备费为 万元。
建设投资估算表
单位：万元
序号 项目 建筑工程 设备购置 安装工程 其他费用 合计
1 工程费用
建筑工程费
设备购置费
安装工程费
2 其他费用
土地出让金
3 预备费
基本预备费
涨价预备费
4 投资合计
二、建设期利息
按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款
万元，贷款利率按 %进行测算,建设期利息 万元。
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建设期利息估算表
单位：万元
序号 项目 合计 第 1 年 第 2 年
1 借款
建设期利息
期初借款余额
当期借款
当期应计利息
期末借款余额
其他融资费用
小计
2 债券
建设期利息
期初债务余额
当期债务金额
当期应计利息
期末债务余额
其他融资费用
小计
3 合计
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三、流动资金
流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营所需的周转资金
。该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天
数，采用分项详细测算法进行测算。
根据测算，本期项目流动资金为 万元。
流动资金估算表
单位：万元
序
号
项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
1 流动资产
应收账款
存货
现金
预付账款
2 流动负债
应付账款
预收账款
3 流动资金
4 流动资金增加
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5 铺底流动资金
四、项目总投资
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨
慎财务估算，项目总投资 万元，其中：建设投资 万元
，占项目总投资的 %；建设期利息 万元，占项目总投资的
%；流动资金 万元，占项目总投资的 %。
总投资及构成一览表
单位：万元
序号 项目 指标 占总投资比例
1 总投资 %
建设投资 %
工程费用 %
建筑工程费 %
设备购置费 %
安装工程费 %
工程建设其他费用 %
预备费 %
基本预备费 %
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涨价预备费 %
建设期利息 %
流动资金 %
五、资金筹措与投资计划
本期项目总投资 万元，其中申请银行长期贷款 万
元，其余部分由企业自筹。
项目投资计划与资金筹措一览表
单位：万元
序号 项目 数据指标 占总投资比例
1 总投资 %
建设投资 %
建设期利息 %
流动资金 %
2 资金筹措 %
项目资本金 %
用于建设投资 %
用于建设期利息 %
用于流动资金 %
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债务资金 %
用于建设投资 %
用于建设期利息
用于流动资金
其他资金
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第八章 财务管理分析
一、财务可行性要素的特征
财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系
列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、
能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。
财务司衍性要素通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益
性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。
财务可行性评价的重要前提，是按照一定定量分析技术估算所有
的财务可行性要素，进而才能计算出有关的财务评价指标。
在估算时必须注意的是，尽管相当多的要素与财务会计的指标在
名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，得知这些要
素与财务会计指标在计量口径和估算方法方面往往大相径庭。因此，
千万不能生搬硬套财务会计的现成结论。
从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性
要素划分为投入类和产出类两种类型。
二、营运资金的管理原则
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企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短
，形态易变，所以是企业财务管理工作的一项重要内容，企业进行营
运资金管理，必须遵循以下原则。
（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资产的需要数量
企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企
业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当
企业产销里不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少，因此，
企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资
金的需要数量，以便合理使用营运资金。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金
在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理
使用资金二者之间的关系，要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤
俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。
（三）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足
够的短期偿债能力
流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短
期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是
在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比
较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强，反之，则说
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明短期偿债能力较弱，但如果企业的流动资产大多，流动负债太少，
也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置，流动负债利用不足所
致，因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比
例关系，以便既节约使用资金，又保证企业有足够的偿债能力。
三、资本成本
资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济
效益的最低要求。企业筹得的资本付诸使用以后，只有投资报酬率高
于资本成本；才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。
（一）资本成本的含义
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费
用和占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。对
出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求有一定的补偿，资本
成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于
取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使
用权所付出的代价。
1.筹资费
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筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，
如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费
等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再
发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。
2.占用费
占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，
如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是因
为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。
（二）资本成本的作用
1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；
各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。在
评价各种筹资方式时一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对
投资者吸引力的大小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资
本成本是其中的重要因素。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本
成本最低的方式。
2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
企业财务管理目标是企业价值最大化，企业价值是企业资产带来
的未来经济利益的现值。计算现值时采用的贴现率通常会选择企业的
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平均资本成本；当平均资本成本率最小时，企业价值最大，此时的资
本结构是企业理想的最佳资本结构。
3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
资本成本通常用相对数表示，它是企业对投入资本所要求的报酬
率（或收益率），即最低必要报酬率。任何投资项目，如果它预期的
投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就
是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的按资报
酬率的最低标准。
4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
一定时期企业资本成本的高低，不仅反映企业筹资管理的水平，
还可作为评价企业整体经营业绩的标准。企业的生产经营活动，实际
上就是所筹集资本经过投放后形成的资产营运，企业的总资产报酬率
应高于其平均资本成本率，才能带来剩余收益。
（二）影响资本成本的因素
1.总体经济环境
总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，
以及预期的通货膨胀。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬
率上，如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资
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金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小
，预期报酬率低，筹资的资本成本相应就比较低。相反，如果国民经
济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大
，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。
2、资本市场条件
资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性。资本
商品的流动性高，表现为容易变现且变现时价格波动较小。如果资本
市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预
期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高。
3.企业经营状况和融资状况
企业内部经营风险是企业投资决策的结果，表现为资产报酬率的
不确定性；企业融资状况导致的财务风险是企业筹资决策的结果，表
现为股东权益资本报酬率的不确定性。两者共同构成企业总体风险，
如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者
要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。
4.企业对筹资规模和时限的需求
在一定时期内，国民经济体系中资金供给总量是一定的，资本是
一种稀缺资源。因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金
时限越长，资本成本就越高。当然，融资规模、时限与资本成本的正
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向相关性并非线性关系，一般说来，融资规模在一定限度内，并不引
起资本成本的明显变化，当融资规模突破一定限度时，才引起资本成
本的明显变化。
（四）个别资本成本的计算
个别资本成本是指单一融资方式的资本成本，包括银行借款资本
成本、公司债券资本成本、融资租赁资本成本、普通股资本成本和留
存收益成本等，其中前三类是债务资本成本，后两类是权益资本成本
。个别资本成本率可用于比较和评价各种筹资方式。
1.资本成本计算的基本模式
（1）一般模式。为了便于分析比较，资本成本通常不考虑时间价
值的一般通用模型计算，而是用相对数即资本成本率表达。计算时，
将初期的筹资费用作为筹资额的一项扣除，扣除筹资费用后的筹资额
称为筹资净额。（注：若资金来源为负债，还存在税前资本成本和税
后资本成本的区别。计算税后资本成本需要从年资金占用费中减去资
金占用费税前扣除导致的所得税节约额。）
（2）折现模式。对于金额大、时间超过 1 年的长期资本，更准确
一些的资本成本计算方式是采用折现模式，即将债务未来还本付息或
股权未来股利分红的折现值与目前筹资净额相等时的折现率作为资本
成本率。
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2.银行借款资本成本的计算
银行借款资本成本包括借款利息和借款手续费用。利息费用税前
支付，可以起抵税作用，一般计算税后资本成本率，税后资本成本率
与权益资本成本率具有可比性。
对于长期借款，考虑时间价值问题，还可以用折现模式计算资本
成本率。
3.公司债券资本成本的计算
公司债券资本成本包括债券利息和借款发行费用。债券可以溢价
发行，也可以折价发行。
4.融资租赁资本成本的计算
融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用
（即租赁公司的各期 利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。
5.普通股资本成本的计算
普通股资本成本主要是向股东支付的各期股利。由于各期股利并
不一定固定，随企业各期收益波动，因此普通股的资本成本只能按贴
现模式计算，并假定各期股利的变化具有一定的规律性。如果是上市
公司普通股，其资本成本还可以根据该公司的股票收益率与市场收益
率的相关性，按资本资产定价模型法估计。方法有：①股利增长模型
法；①资本资产定价模型法。
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6.留存收益资本成本的计算
留存收益是企业税后净利形成的，是一种所有者权益，其实质是
所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资无须发生筹资费用
。如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进
行一项风险相似的投资项目的收益率，企业就应该将其分配给股东。
留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算
与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，
不同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。
（五）平均资本成本的计算
平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映了企
业资本成本整体水平的高低。在衡量和评价单一融资方案时，需要计
算个别资本成本；在衡量和评价企业筹资总体的经济性时，需要计算
企业的平均资本成本。平均资本成本用于衡量企业资本成本水平，确
立企业理想的资本结构。
企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为
权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。
平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别
资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有账面
价值、市场价值、目标价值等。
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1.账面价值权数
即以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数，
确定各类资本占总资本的比重。其优点是资料容易取得，可以直接从
资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定。其缺点是，当债券和股
票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成
本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评
价现时的资本结构。
2.市场价值权数
即以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数，确定各类
资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利
于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，
而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。
3.目标价值权数
即以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定
各类资本占总资本的比重。目标价值是目标资本结构要求下的产物，
是公司筹措和使用资金对资本结构的一种要求。对于公司筹措新资金
，需要反映期望的资本结构来说，目标价值是有益的，适用于未来的
筹资决策，但目标价值的确定难免具有主观性。
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以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。目标价
值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价
值。选择未来的市场价值，与资本市场现状联系比较紧密，能够与现
时的资本市场环境状况结合起来，目标价值权数的确定一般以现时市
场价值为依据。但市场价值波动频繁，可行方案是选用市场价值的历
史平均值。总之，目标价值权数是主观愿望和预期的表现，依赖于财
务经理的价值判断和职业经验。
（六）边际资本成本的计算
边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业的个别资本成本和平
均资本成本，是企业过去筹集的单项资本的成本和目前使用全部资本
的成本。然而，企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的
成本，还要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。边际资本成本
，是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本
的权数采用目标价值权数。
四、短期融资的分类
（一）按照应付金额确定与否
以应付金额是否确定为标准，可把短期融资分为应付金额确定的
短期融资和应付金额不确定的短期融资。
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（1）应付金额确定的短期融资，主要是指根据合同或法律的规定
，到期必须偿还，并有确定金额的流动负债。如短期借款、应付账款
、应付票据、应付短期融资券等。
（2）应付金额不确定的短期融资，主要是指根据企业生产经营状
况，到一定时期才能确定的流动负债以及应付金额需要估计的流动负
债。如应缴税金、应付利润等。
（二）按照短期融资的来源不同
以短期融资的来源为标准，可把短期融资分为自然形成的短期融
资和人为的短期融资。
（1）自然形成的短期融资是指不需进行正式安排，由于企业经营
中正常的结算程序等原因而自然形成的那部分短期资金来源。在企业
生产经营过程中，由于法定结算程序等原因，使一部分应付款项的支
付时间晚于形成时间，这部分已形成但尚未支付的款项就成为企业短
期的资金来源，这一资金来源无需进行正式安排，而是自然形成的。
如应付账款、应付票据等。
（2）人为的短期融资是指企业的财务管理人员根据企业生产经营
中对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的短期资金来源。如
银行短期借款、应付短期融资券等。
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由于企业用以进行短期融资的方式比较多，本节只介绍银行短期
借款、商业信用和短期融资券三种主要方式。
五、营运资金的特点
企业营运资金管理十分复杂，这是由营运资金自身特点决定的，
其特点主要包括：
（一）营运资金的周转具有短期性
企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间较短。通常会
在 1 年或一个经营周期内收回，对企业影响的时间比较短。根据这一
特点，营运资金可以用商业信用、银行短期借款等短期筹资方式来加
以解决。
（二）营运资金的实物形态具有易变现性
短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力
，如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅
速变卖这些资产，以获取现金，帮助企业渡过难关。
（三）营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波
动很大。季节性企业如此；非季节性企业也如此。随着流动资产数量
的变动，流动负债的数量也会相应发生变化。
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（四）营运资金的实物形态具有变动性
企业营运资金的实物形态往往是随着企业生产经营活动的变动而
变动，一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款与现金之间顺
序转化。企业筹集的资金，一般都以现金的形式存在；为了保证生产
经营的正常进行，必须拿出一部分现金去采购材料，这样，有一部分
现金转化为材料；材料投入生产后，当产品尚未最后完工脱离加工过
程以前，便形成在产品和自制半成品；当产品被加工完成后，就成为
准备出售的产成品；产成品经过出售等方式可直接获得现金，有的则
因赊销而形成应收账款；经过一段时间，应收账款通过收现又转化为
现金。
（五）营运资金的来源具有灵活多样性
企业筹集营运资金的来源渠道和方式是多种多样的，通常有：银
行短期借款、短期融资券、商业信用、应缴税金、应缴利润、应付工
资、应付费用、预收货款、应计款项、预提款项及各类直接借款，从
一般的商业信用到国家信用、不人信用和贸易信用等，其期限也是长
短不一的。
正是由于上述特点决定了营运资金的灵活性与复杂性。对其实施
的管理决不能是一种盲目的管理活动，应该是在一系列科学、合理的
理念的指导下有序进行的。
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六、现金的日常管理
现金日常管理的目的在于提高现金的使用效率，为达到这一目的
，不仅要从总体上对现金进行有效的控制与管理，还要进一步加强现
金的回收和支出的日常管理。
（一）现金的总体管理
1.遵守对现金使用和管理的规定
国家相关部门对现金使用和管理有以下规定：①明确现钞的使用范
围：支付职工工资津贴；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化
艺术、体育等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对
个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员
必须随身携带的差旅费；结算起点（1000 元）以下的零星支出；中国
人民银行确定的需要支付现金的其他支出。①规定库存现金限额。企
业库存现金，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以 3～
5 天的零星开支额为限。①不得坐支现金。即企业不得从本单位的人民
币现钞收入中直接支付交易款。现钞收入应于当日终了送存开户银行
。①不得出租、出借银行账户。①不得签发空头支票和远期支票。①不
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得套取银行信用。①不得保存账外公款，包括将公款以个人名义存入
银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。
2.加强对现金收支的内部控制
既然现金的风险隐患较大，就应该加强其内部控制。主要应做好
以下几个方面的工作：①现金收支与记账岗位分离。①现金收入、支出
要有合理、合法的凭证。①全部收支要及时、准确地入账，并且支出
要有核准手续。①控制现金坐支，当日收入现金及时送存银行。①按月
盘点现金，编制银行存款余额调节表，以做到账实相符。①加强对现
金收支业务的内部审计。
3.力争现金流量同步.
如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致
，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。从而达到降低
整个企业现金持有量、提高经营效益的目的。这应是每个企业努力实
现的理想化现金管理状态
（二）现金回收管理
企业在日常的生产经营活动中，应及时回收应收账款，使企业支
付能力增强。为了加速现金的回收，就必须尽可能缩短应收账款的平
均收现期。企业在制定销售政策和赊销政策时，要权衡增加应收账款
投资和延长收账期乃至发生坏账的利弊，采取合理的现金折扣政策；
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采用适当的信用标准、信用条件、信用额度，建立销售回款责任制，
制定合理的信用政策；另一方面是加速收款与票据交换，尽量避免由
于票据传递而延误收取货款的时间。具体可采用以下方法。
1.邮政信箱法
邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方
法。企业可以在客户分布地区的邮局设置加锁信箱，让客户将支票汇
至当地的这种信箱，然后由当地指定的银行每天数次收取信箱中的支
票并存入特别的活期账户。由银行将这些支票在当地交换后以电汇方
式存入该企业的银行账户。这种方法的优点是不但缩短了票据邮寄时
间，还免除了公司办理收账、贷款存入银行等手续；因而缩短了票据
邮寄在企业的停留时间。但采用这种方法成本较高，因为被授权开启
邮箱的当地银行除了要求扣除相应的补偿性余额外还要收取额外服务
的劳务费，导致现金成本增加。因此，是否采用邮政信箱法，需视提
前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定。
2.银行业务集中法
银行业务集中法即在客户较为集中的若干地区分设“收款中心”，
并指定一个收款中心的开户银行（通常是企业总部所在地）为“集中银
行”。各收款中心的客户在收到付款通知后，就近将货款交至收款中心
；收款中心每天将收到的款项存入指定的当地银行；当地银 在进行票
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据交换后立即转给企业总部所在银行。这种方法可以缩短客户邮寄票
据所需的时间和票据托收所需时间，但是采用这种方法须设立多个收
账中心，从而增加相应的费用支出。因此，企业应在权衡利弊得失的
基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策。除上述方法外，还可
以采取电汇、大额款项专人处理、企业内部往来多边结算，集中轧抵
、减少不必要的银行账户等方法加快现金回收。
（三）现金支出的管理
（1）使用现金浮游量。现金浮游量是指企业存款账户上存款余额
和银行账簿上企业存 款账户余额之间的差额，也就是企业和银行之间
的未达账项。充分利用浮游量是西方企业 广泛采用的一种提高现金利
用效率、节约现金支出总量的有效手段。可从收款方和付款方 两个角
度加强浮游量的管理。
收款方：①设立多个收款中心来代替设在总部的单一收款中心；①
承租邮政信箱并授权当地开户行每天数次收取信箱内汇款，存入企业
账户；①对于金额较大的货款可直接派人前往收取并及时送存银行；①
对企业内部各部门间的现金往来要严加控制，防止现金滞留；①保证
支票即时处理并当自送存银行①将支付渠道通知付款方。
付款方：付款方在处理浮游量中处于优势地位，应在短期效益和
长期信誉之间做出权衡，确定合理的浮游量。①加速收款。主要指缩
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短应收账款的时间。发生应收账会增加企业资金的占用，但它又是必
要的，因为它可以扩大销售规模，增加销售收入。问题是如何在吸引
顾客和缩短收款时间之间找出平衡点，这需要制定出合理的信用政策
和妥善的收账策略。①推迟应付款的支付。企业在不影响自己信誉的
前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信
用期限。①确定最佳现金持有量。现金的管理除了做好上述日常收支
控制、预测等管理外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金
持有量，以从实质上实现企业现金管理的目标，即在资产的流动性和
盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。
（2）控制现金支出，推迟应付款的支付。企业应在不影响本身信
誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方提供的
信用优惠。如果货币资金很紧，也可以放弃供货方的折扣优惠，在信
用期的最后一天支付货款。推迟应付款的支付，当然，这要权衡折扣
优惠与急需现金之间的利弊得失而定。或者利用汇票付款，充分利用
汇票的付款期间来 延缓货币的支付。
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第九章 经济收益分析
一、经济评价财务测算
（一）营业收入估算
项目正常经营年份预计每年可实现营业收入 万元。
营业收入、税金及附加和增值税估算表
单位：万元
序
号
项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
1 营业收入
2 增值税
销项税
进项税
3 税金及附加
城建税
教育费附加
地方教育附加
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实
施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，项目正常经营年份
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应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税
额= 万元。
（三）综合总成本费用估算
项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资
及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他
营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。
项目年综合总成本费用的估算是以综合总成本费用为基点进行，
根据谨慎财务测算，当项目达到正常经营年份时，按正常经营年份经
营能力计算，项目综合总成本费用 万元，其中：可变成本
万元，固定成本 万元。正常经营年份项目经营成本
万元。具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。
综合总成本费用估算表
单位：万元
序
号
项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
1 原材料、燃料费
2 工资及福利费
3 修理费
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4 其他费用
其他制造费用
其他管理费用
其他营业费用
5 经营成本
6 折旧费
7 摊销费
8 利息支出
9 总成本费用
其中：固定成本
可变成本
固定资产折旧费估算表
单位：万元
序
号
项目
折旧
年限
1 2 3 4 5
1 房屋建筑物 20
原值
当期折旧费
净值
2 机器设备 15
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原值
当期折旧费
净值
3 合计
原值
当期折旧费
净值
无形资产和其他资产摊销估算表
单位：万元
序
号
项目
折旧
年限
1 2 3 4 5
1 无形资产 50
原值
当期摊销费
净值
（四）税金及附加
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项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教
育附加。根据谨慎财务测算，项目正常经营年份应纳税金及附加
万元。
（五）利润总额及企业所得税
根据国家有关税收政策规定，项目正常经营年份利润总额（PFO）
：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=（万元）
。
企业所得税税率按 %计征，根据规定项目应缴纳企业所得税
，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率
=×%=（万元）。
（六）利润及利润分配
该项目正常经营年份可实现利润总额 万元，缴纳企业所得
税 万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润
总额-企业所得税==（万元）。
利润及利润分配表
单位：万元
序
号
项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
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1 营业收入
2 税金及附加
3 总成本费用
4 利润总额
5 应纳所得税额
6 所得税
7 净利润
8 期初未分配利润
9 可供分配的利润
10 法定盈余公积金
11 可供分配的利润
12 未分配利润
13 息税前利润
二、项目盈利能力分析
（一）财务内部收益率（所得税后）
项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净
现金流量现值累计为零时的折现率，项目财务内部收益率为：
财务内部收益率（FIRR）=%。
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项目投资财务内部收益率 %，高于行业基准内部收益率，表
明项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，
投资使用效率较高。
（二）财务净现值（所得税后）
所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基
准收益率 ic=%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：
财务净现值（FNPV）=（万元）。
以上计算结果表明，财务净现值 万元（大于 0），说明项
目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。
（三）投资回收期（所得税后）
投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是
财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计
现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当
年净现金流量}，项目投资回收期：
投资回收期（Pt）= 年。
项目全部投资回收期 年，要小于行业基准投资回收期，说明
项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及
时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。
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项目投资现金流量表
单位：万元
序
号
项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
1 现金流入
营业收入
2 现金流出
建设投资
流动资金
经营成本
税金及附加
3
所得税前净现金
流量
-
4
累计所得税前净
现金流量
-
5 调整所得税
6
所得税后净现金
流量
-
7
累计所得税后净
现金流量
-
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计算指标
1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：%；
2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：%；
3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=11%）： 万元；
4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=11%）： 万元；
5、项目投资回收期（所得税前）： 年；
6、项目投资回收期（所得税后）： 年。
三、偿债能力分析
（一）债务资金偿还计划
项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，
还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。
（二）利息备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息
备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）
的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的
保障程度，项目正常经营年份利息备付率（ICR）为 。
项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值
，说明项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。
（三）偿债备付率测算
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按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债
备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX
）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿
还借款本金和利息的保障程度，项目正常经营年份偿债备付率（DSCR
）为 。
根据约定的还款方式对项目的计算表明，在项目实施后各年的偿
债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本
付息的资金保障程度较高。
借款还本付息计划表
单位：万元
序 号 项目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
1 借款
期初借款余额
当期还本付息
还本
付息
期末借款余额
2 利息备付率
3 偿债备付率
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