2003119 总革279期商业研究COMMERCIAL RESEARCH 文章编号∞1-148x(2∞3)19-0017-02经济饱他球经济始形成许博(上海大学，上海2018∞) 摘要，居济泡埠在且也存的任何经济制皮下都必然4号在.惜用制庄的Jt且，人的有IJ.理性且馆息悻导机制的时府和不皂品却舍<<:A\经#早地埠.但价格机制的引导和霄帚!:行的有限性、然刺..地埠.品经蒂池埠的产生离不开经畴，色埠，古往往起推于证草、暗地产市崎的过庄投机，升伴随通'膨胀和卓拟责本的过且且雇.关键词:经济泡埠.泡埠佳排，价格机制，宵币的章中团分类号:FOl2 立'由标识码A The Formatlou of Economic Foam aud Foamiug Ecouomy XU Bo (Shallgha Ulliversity, Shanghai 201800, China) Abstract: Economic foam exist under any eoonomic sys田 which it may result from the establishment of credit system, people’s I mitcd ratiooality and imcompletc or imperfect田nsmissionmechan sm. Where蹈，thc introduction of price me<:hanism and limited currency issuo will surely吨崎ezethe faam out. In由IScase foaming ecοnomy is accompanied by economic foam, wbich ar冠mainlycaused by excessive speculat on in security and real es阳temarket.且ettingalong with inflation and QV町'growthof vi民ur息1c叩町words:economic foam~ fo缸mng肘。nomy;pn臼m民h四ism;money il1usion 随着经济全球化选程的加快.资本的虚拟化程度超过其实际生产成本或实际价格的那部分价格.毯来毡高，金融深化和金融自由化成为-种潮流.各在实际生活中，实体经济中同样也会产生泡沫.国经济运行中的不安全因素急剧增加，频繁爆发的金慨括起来主要自三种情况·一是虚假的市场繁荣，在融危机对各国经济发展造成了严重的危害.经济泡抹价格机制特别是预期的引导下，社会生产出的部分产与泡沫经济越来越成为人们关注的焦点.品成为过剩.由于这一部分产品也要记人GDP中.这毫无疑问，经济泡沫不等于泡沫经济.在馆用制些产品a成为经挤中的泡沫成分i二是由于科技落后、度建立的条件下，经济泡沫就必然存在，是经济发展设备陈旧等原因造成产品缺乏市场竞争力，这些生产的一种不均衡现象，îfiî市场机制会对泡沫产生制衡作能力及其产品形成经济的泡沫成分;三是由于体制弊用，可以说泡抹在现存的任何经济环槐下都是存在的.端、管理落后、资产质量低下等原因.使产品成丰过而抱抹经济是一种经济发展失衡现象，是过度投机与高，难以在市场上实现商品至货币转缺.这些生严能虚拟资本失衡发展的产物.只有在虚拟资本的泡沫成力及其产品也会成为经济中的泡沫.但是由于价格机分不断加重，资产价格普遍大幅度的偏离就完全脱离制的迅速调节和资攘的自由流动.最终会出现一个均有实体经济因素决定的资产价格，泡沫成为一种普遍衡点，实体经济中产生的泡沫并不长久.而大量存在的虚拟成分时，才会导致泡沫经济.尽管(二}金融市场中泡沫的形成机理对泡沫经济与经济泡沫有各种不同的认识.但大多数美国著名经济学家布兰查德和沃森早在1982年撞经济学家同意把泡掠经济看作是-种金融经济与实体立了一个效率市场假设下的"合理性泡沫檀型从经济的偏离，经济泡抹为经跻运行中的虚拟成分.而证明丁泡沫在金融市场上的内在性l司题.假定金融经济泡沫的辘念与形成饥理市场是有效的.并且投资者可以利用一切可得的情息(一}慨念对市场做出合理预期，即P，:，-E(凡，汀"))那么位资根据《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典))者所预期的某种资产投资中的获益部分等于其使用资(1992) 的提法，泡沫指一种或一系列资产价格在一个连续过金的机会成本(无风险资产市场利率叶，假定投资者程中的过度上升，随着最韧的价格上升产生对远期价对风险的态度为中性，那么用R代表其资产在t期到格柿续上升的预期，从而吸引衔的买者.总的来看，1+1的区闽上的总收益•1，为t期可用倍息.则根据投资者感兴趣的是买卖资产获得的资本利润.而不是蠢事l关系-E[R，~I+r (1) 资产本身的用途及其盈利能力.还有一种观点认为，以此毒手"方程为基础可推导出股票资产的合理性经济泡沫是指房地产或股板的价格由于人为地炒作而>\1:.编a期2002-10-02췲랽쫽뻝
.18. 商业研究2ω3119 泡沫模型A也在获得10%收益后抛出，这项金融资产的价格就I变成了V(HIO)'，这样，前面的每个人都在京得10%p,a__, E[P，.J'，l+一Ld,(2) ’ 1+r 的收益后抛出，披n次转手的这项金融资产价格就会是其中式A代麦阳期产所获般息(中上。叫非写为，更叫简)化(「V(l+IO)"，若货币的发行量无穷大，11趋向于无穷大.的形以支持这项资产的增值要求，V (1叫0).就无究大，1-Mhd其UHαα <袍抹是不会破裂的{不考虑其他因素).但货币的发lv，行量总是有限的，从而使得泡沫的破裂带有必然性.假设D，为一固定不变收益，则很容易看出，(3) 二、经济泡沫的发晨演变式布一理性均衡解即基础解，从而基础解符合弗里德(一}泡沫经济的含义界定里曼姓应，为一具有负反馈机制的稳定均衡节.也就泡沫经济是经济发展失衡的一种状态.在这种状是态下经济可以有很高的地长率，但是这种增长率并不能提高人们的实际生活水平，也不能够改造经讲体系F，=α代+αDUPF.-..，王-(4) D /-r 的运行放事.相反泡抹化的经济糟长到-定寝度，就然而这个解并非唯一解，方程(坷还有许多其会由于内部或外部因素的作用而引发危机，使经济从他形式的解，\i这些解为B"那么高速增长转为停滞或倒退.一般来说，泡沫经济首先只=F，+B，集中体现在股票和房地产市场上，原因在于股票资产将(4)式的变量下标均增加一个单位，ftlJ 的虚拟性和土地的不可再生性，17世纪荷兰的郁金香P事件，18世纪英团的南海泡沫事件，和近期的亚洲金,+j-F,. +8’+1 求数学期望可得:融危机都是典型的泡沫经挤.E (凡，)~E (F,.,) +E (B，叫(5) (二)抱沫经济特点从(5)式合井口)式求出B，满足的条件.l泡沫经济本质上是一种投资现象，是人们非B，=αE(B川，DpE (B川)=α"B， (6) 理性的投资观念和投资(投机)行为的结果.这种投如果将(6)式推衍至整个时间区阅i，.IJ有:机行为不是单个投资主体行为.而是众多投资者共同E (8川)=8.(a")'(7) 作用的结果.求(7)式即先可得·2上述投机行为是在一定社会经自由条件下进行的.这些条件包括政策环榄、制度环坡和人们行为观lim E( B,./) ~α川'，+~.芒(8)阳山，念等.从(8)式可看出，金融市场的多重均衡和非稳3.泡沫经济发生的结果.表现为系列化经济泡定性，其经济意义是显而易见的.只要有理性预期沫现象，一定范围或一定区峨内的经济泡沫可以导致P'~"l-E (P) I而如果p..，$P就要求P，:)'p 1+1;如果金局虚假繁荣.H1这)预期又被证实则卫要求p，:).p，..t.......如此循环4泡沫经济的作用范回一触发生在货币金融领积累就会形成-个自相关过程或正反馈机制.推动泡域或房地产领域.因为这些交易对象便于投机.一般沫价格的形成.交易商品，由于受储存和交易过程的高费用和时间的(三)泡沫的刺穿影响.一般不发生泡沫经济.在模型中，资产价格变动非常重要.如果资产价5.抱抹经济的发生必须于一定的投机资本的存格增长速度慢子贴现园子的变化.那么从现实的角度在为前提.投机资本受高回报的t毒感，从事投机活动.看，.终资产价格的高iIf已经变得不重要.由于有效从而语发泡沫经济.率的、有足够时阅期限的投资者可以在有利时获利吐由于泡沫经挤往往发生在产业结构惆整、体制转国.从而刺穿泡沫.事实上.如果投资者了解到证券锐、通货'曾胀时，所以常常有人将经挤泡沫和产业结市场泡沫将在2002年破裂，泡沫一定是在2001年就构失衡和通货膨胀混为一被.实际上.泡沫经济是一已经破裂了，因为没有人在知道下-年价格棉大幅度种投资现象，当相对充沛的投资基金在商回报率的剌回落的情况下，还会出高价购买证券.激下，大量投资于那些不构成实际经济高效增长鼓不从投资的作用机制来看，泡沫存在破灭的必然性.促进产业结构合理改善的资产或产业时，从而大规模投资过程实际上就是一个"博弈·和信号传递过程.的形成低效或无效的产业和资产.从而构成了经济高根据引导机制项资产的买入传递丁物有所值的倍速增长的假象.号，这就是为什么在股票市场，看多超过着空时，股形成经济泡沫化的投资行为主要有两种类型.-票的价格就必然上升，而无论其实际价格如何.只要种是在实业资产投资机会少，投资回报事相对低的情有新的加盟者，使得资产接力梅不断的传下去，价格况下，资金向投资回报事相对高的金融资产过度投资.的持续上升就能得到维持，抱抹就不会破裂.但即使由于这时向实业资产投资的机会成本高于同期投资回在不断新投资者出现，货币发行的有限性也会是泡沫报事，因此资金仅仅在金融体系内部无效率的循环.影胀的终给者.假设一项金融资产价格为民第一个无能构成实体经济的增长.另一种炮抹化投资行为是人A按比原值高10%的价格购买，这项金融资产的价向经挤中某个或几个实业产业持续的过度投资，从而格就变成了V(1+10%)，前一个人获得10%的收益，形成这些产业产品的过度供给.这两种类型的泡沫化췲랽쫽뻝
2003/19 总第279期商业研究COMMERCIAL RESEARCH 文章编号100 1-148x(2003) 19-00 19-03 主专&!P1j1ff!!1企业如何实施作JlktiX$，法回志刚如l秋生z(1.南京审计学院会计系，江苏南京210032; 2江苏大牢工商管理学院，江苏镇江212013) 摘要:中，1、壶业应用4年生成阜梅需要时作业咸丰计鼻作踊化处理.革周EAD(Expense -Activ叼Dependence)娃阵.APD (Activity-Product一Dependence)短阵哥方峰蝇化了作业凰阜核算，便于我国中小企业1<"作业..~民浩.关键词，作止，作止成事，中小企业中图分类号文'目标识码AThe Ways of Implementing Activity-based Costing in Chinese Small-and-medium-S˝Zed Enterprlses TIAN Zhi-gan臣.LIU Qiu-sheng : Small-and-medium-sized entcrprise. need to simplify也eActivity-Based Costing for the purpose of puthng it mto pr1lCtl饵.In也ispaper such me血。ds田EAD(Expense-Activity-Dependence) matrix aod APD (Activity-Product-D叩endcnce)matrix are introduced to fufil由istask which may help the enterprises facil ate it in reality Key words: activity; activiη-based cost; 作业成本法(Activity-basedcosring)在西方发这国寂的大型企业有着较为广泛的应用.其应用的领城已从最初的制造行业向金融、医疗、服务行业大规收篱目期2002-11-05 模拓展.这种方法对于企业合理计算成本迸而作出科作者简介回喜剧(1978.), Jl.江革璀云人.担革学换簸，键高企业竞争力和获利能力魁到了很好的效大学合计学硕士.投资行为或者单独构成一个经济的泡沫化增长.或者人们产生货币幻觉，无法在短时期正确衡量货币所代共同构成一个经挤的泡沫化增长.表的真实价值，从而不切实际地预期这种财富会因为(三)泡沫经济的衍生发展经济的持续高速发展而不断增长.经济泡沫It通常出现在一个经挤经历了长期的扩3虚拟资本.虚拟资本对实体经济的促进作用张性增长，并且原先促进精长的那些因素都已经发生在于高效率的资本配置，即以价格机制(手1I搁率)为变化的情况下.引导有效率的安排行业.部门的资本.但虚拟资卒的从日本、韩国以及墨西哥等拉美国家的情况看，高流动性、高收益性、高风险性很容易吸引大量的投泡抹经济的产生是虚拟经济过度膨胀和过度投机相结机资本.而且当虚拟资本脱离实体经济的需要而单独告的产物，但与实体经济也有密切关系.在泡沫经挤大规模扩张时.就会导致经济的过度虚拟化.进-步前发展i有程中，有一些特别值得关注的因素.发展为泡沫经济.l投机与货币供求.泡沫经济产生的主要原因参考交融.在于投机.处于投机理念的资产炒作盛行，使资产的f11 .道真·希法亭，全自由'本--费本主义最新皮展的泡抹越吹越大.投机是需要货币加以支挣的，而投资研究[M).商#印书馆.1994. 的货币需求是由利率水平决定的.如果名义货币供给[2)刘俊民，从虚拟资本到虚拟经济[M)山东人民出版社，增加，而名义国民收入不变，货币的交易需求则不变.1998 从而增加的货币量(一部分}会流向怔券市场(另一[3)李晓西，杨巍虚拟经济、泡沫经济与实体经济[J]部分直接投资于实物资产l.这使-方面货币供给量财贸经济.2∞O. (6) 增加引起手11率下降，证券价格上升和需求量唱大i另[4] 熊良俊泡沫经济释义及相关理论问题[JI金融研究.1998. (10) . -方面，正是由于货币咱量的支持.才可能在证券价[5) . and wosoton. . 1982: bubbles. 格上刑时仍有足够的货币量去购买.货币供给量糟加Rational Expecta甘。nsand Financial Markcts. lneri四s支持了虚拟的价格增值，使其远远越过实际价值增值in the Econom c and Financial Structurc, 从而产生泡沫经济.wachel. fexingto, mass: heath 2货币幻觉.泡沫经济往往与一定程度的通货(责任峰辑.扉‘扭扭)膨胀相伴随，而通货膨胀条件下名义收入的高增长使췲랽쫽뻝
