旅游企业财务管理
2013年3月8日
《旅游企业财务管理学》第二章
资金时间价值
本章内容是整个财务管理学的基础，其后的项目投资中现金流量的计算、证券投资中股票价值的计算、筹资方式中租金的计算等均与这部分内容有关，理解和掌握好这部分内容对于学好财务管理学至关重要。
本章内容
第一节 资金时间价值的经济意义
第二节 终值与现值
第三节 年金的终值与现值
第四节 贷款的偿还
第一节 资金时间价值的经济意义
一、资金时间价值的概念
二、资金时间价值的经济意义
第一节 资金时间价值的经济意义
资金时间价值的含义
●是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。
●例1：07年1月1日的100元存入银行，在年底即12月31日的本利和为元。这期间的差额是元，表示资金的时间价值。
资金时间价值产生的原因
资金进入社会再生产过程后
演化为资本，资本在流通过
程发生增殖，使用者需要向
所有者支付一部分利润，即
补偿所有者放弃的消费。
第二节 终值与现值
现值
指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，常用P表示。
如例1中07年12月31日的元，在07年1月1日的对应现值额为100元。
终值
是现在一定量资金折算到未来某一时点所对应的金额，常用F表示。
如例1中在07年1月1日的100元， 在07年12月31日的对应终值额为元
第二节 终值与现值
单利现值
公式：
其中：n表示时期数；i表示折现率。
单利终值
公式：
其中：符号的含义与左边相同。
第二节 终值与现值
复利现值
公式：
上式中 称为复利现值系数。
复利终值
公式：
上式中 称为复利终值系数。
第二节 终值与现值
连续复利
利息立即产生，立即结算
其中n表示年计息次数，i表
示年利率，m表示期数。
间断复利
每隔一定时期连本带利计算一次利息
P
P
P
P
第三节 年金的终值与现值
普通年金：又称后付年
金。
0 1 2 3 n
每期期末发生等额金额
即付年金：又称先付年金。
0 1 2 3 n
每期期初发生等额金额
第三节 年金的终值与现值
普通年金终值
已知年金A，求终值F
其中 称为年金终值系
数
年偿债基金
已知年金F，求终值A
其中 称为偿债基金
系数。
第三节 年金的终值与现值
例二：某矿业公司欲拍卖一处矿产开采权。甲公司出价方案为：从第1年起，每年末向矿业公司交10亿元，直至10年后结束；乙公司的出价方案为：先付40亿元，待8年后再付60亿元。矿业公司要求的投资回报率为15%，则此开采权应售于哪家公司？
解：甲公司付款终值
乙公司付款终值
第三节 年金的终值与现值
普通年金现值
已知年金A，求现值P
其中 称为年金现值
系数。
年资本回收额
·已知年金现值P，求年金A
其中 称为资本回收系数
第三节 年金的终值与现值
即付年金终值
每期初发生年金A，求n期末的终值F
即付年金现值
已知每期初发生年金A，求现值P
第三节 年金的终值与现值
递延年金终值
含义：已知A，求F
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
公式：
n表示A的个数
递延年金现值
含义：已知A，求P
公式一：
公式二：
公式三：
第三节 年金的终值与现值
永续年金：n为无穷大的后付年金。
第三节 年金的终值与现值
内插法原理
在很小的区间内，复利终值系数或复利现值系数与利率有近似的线型关系。因此，由点斜式直线方程可得内插法的计算原理。
利率的计算
名义利率和实际利率的换算
P（1+i）=P（1+r/m）m
即：
i=（1+r/m）m－1
第三节 年金的终值与现值
例三：某企业与年初存入10万元，在年利率10%、每半年计
复利一次，到第10年末，企业得到的本利和是多少？
解：由名义利率与实际利率的换算关系：
第三节 年金的终值与现值
例四：某公司第一年年初借款20000元，每年年末偿还4000元，连续9年付清。求借款利率。
解：已知P=20000，A=4000，n=9，则
（P/A，i，9）=P/A=5
当i=12%，（P/A，12% ，9）=
当i=14%，（P/A，14% ，9）=
故 i=12%+[(-5)/()] ×(14%-12%)=%
本章小结
