本 刊 专 稿 宏观饪济研 2009年第3期
国际货币的支撑要素
国家货币演变为国际货币的历史考察
韩文秀
从历史经验看，一个国家货币演变成为国际货
币需要具备一些重要的条件，经历过一个曲折的过
程。大致来说 ，共性因素包括 ：强大的经济实力和综
合国力，发达而开放的金融体系，信誉良好而坚挺的
货币，庞大的贸易盈余和对外投资，广泛的文化政治
影响，等等。在客观条件具备的情况下，新旧国际货
币的交替往往还要有坚定的国家意志，并经历一番
激烈的政治经济外交斗争。
一
、强大的经济实力和综合国力
经济实力和综合国力是一国货币能否成为国际
货币的最根本的决定因素，但经济实力与国际货币
之间的关系却呈现m许多令人深思的特征。
(一)国际货币的经济实力门槛。国家经济实力
可以从总量、人均和份额等多个角度加以衡量。从全
球历史统计数据中可以发现，国际货币背后的经济
实力门槛有如下共同之处。
1、经济总量在全球前 l0位以内。先看英镑。英
镑是 19世纪最重要的国际货币。根据经济合作与发
展组织经济学家麦迪森的估算，1820年，英国经济规
模达到362亿元(单位为1990年国际元，下同 )，居
全球第4位。经济总量排在前位的其他经济体分别
是：中国(2286亿元)、印度(1114亿元)、法国(384亿
元)。当时中国和印度的经济总量都很大，但都是封
闭性 、内需主导型经济 ，而且中国和印度都处于东
方，地理上文化上与欧洲差异较大，因此 ，为国际贸
易和投资服务的国际货币，主要是英镑、法郎等。到
1870年，英国经济总量达到1002亿元，在西方国家
中位居第一，一直到第一次世界大战前英国的经济
实力都名列前茅，这是英镑一直占据国际货币首要
地位的经济基础。再看美元。美元是20世纪(特别是
后半期)最重要的国际货币。从经济实力看 ，早在 19
世纪末美国的经济总量就已经上升到世界第一一位。
1950年，美国经济规模为14559亿元 ，远高于排在后
面的英国(3478亿元 )和德国(2653亿元 )。这时，美
元的国际地位 与美国的经济实力高度一致。到 1973
年，国际经济格局又有新的变化，经济总量排在前位
的国家是：美国(35366亿元)、日本(12429亿元)、德
国(9447亿元)。这时，除了美国和美元仍居首位外 ，
日本和德国的经济实力跨越式上升，这与在此前后
德国马克和 日元分别成为重要的国际货币是紧密联
系在一起的。一般来说，经济总量在世界前 l0位之
外的国家的货币罕有成为国际货币的。
2、人均经济总量多在全球前 lO位以内。人均经
济总量大小也是经济实力的重要指标，对于一国货
币成为国际货币也有重要影响。l9世纪英镑的国际
地位最高。1870年，全球人均GDP排在前位的国家
是。：英国3191元、荷兰2753元 、比利时2697元 、美
国2445元、瑞士2205元。这时，英镑的国际地位与英
国经济总量和人均水平都处于世界顶端，是非常一
致的。1950年，全球人均GDP排在前位的国家是：美
国9561元、瑞士9064元 、丹麦6946元、英国6907元、
瑞典6738元。在这里，除了美元的国际地位与美国
人均GDP高度一致外，还可以发现瑞士的人均GDP
水平仅次于美国，而瑞士法郎也是公认的、国际社会
比较普遍接受的国际货币。瑞士法郎可能是唯一的
母国经济规模很小的国际货币。到了1973年，人均
GDP的位次发生新的重要变化，排在前 l0位的国家
是 ：瑞士 18204元 、美国16689元 、丹麦 13945元 、瑞
典 13493元 、法 国 13l23元 、荷兰 13082元 、比利时
12170元 、英国12022元 、德国 11966元、日本 l1439
元。此时，除了美元外，英镑、马克、日元、瑞士法郎也
已成为国际货币或蓄势待发。当然，与经济总量的国
际地位相比，人均GDP水平的影响明显要小，这也
是为什么丹麦 、瑞典 、荷兰 、比利时等国家的人均
l9
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GDP很高 ，但其货币不是国际货币(或无足轻重)的
原因。
3、经济总量在全球经济总量中的份额在5％左
右或更大。从历史数据看，要成为有较大影响的国际
货币，一个国家的经济总量在全球经济总量中的比
例应当在5％左右，而要成为主导性的国际货币，其
母国经济总量占全球经济总量的比例似应在 10％左
右或更大。从英国和英镑的情况看，据估算③，1600年
和1700年时英国GDP占全球的份额分别为 1．8％和
2．9％，到 1820年上升到 5．2％，1870年进一步达到
9．1％，这既是英国经济的顶峰时期，也是英镑国际地
位的顶峰时期。从美国和美元的情况看，1950年时美
国经济占全球经济总量的比例达到27．3％，超越了
历史上其他西方国家曾经达到的份额，而这一时期
美元作为国际货币也达到登峰造极的地位。到 1973
年，在全球经济中美国仍居首位，但日本和德国正迎
头赶上 ，3个国家占全球经济的份额分别为22％、
7．7％和5．9％，国际货币格局中除了美元外，德国马
克和日元也开始占有一定的位置，这种变化决不是
偶然的，而是一个国家的经济地位与货币地位之间
内在联系的重要表现。
(二)国际货币地位与国际经济地位的时间错
位。国际货币的形成往往滞后于一国国际地位的上
升，这从历史上看是一个相当普遍的现象。就是说 ，
随着时间的推移和经济的发展，一国经济实力可能
首先达到较高的水平 、占据较大的份额，但其货币的
国际地位却很低。18世纪是英国经济实力迅速跃升
的时期，1700_-l820年，英国的经济总量占全球的份
额从2．9％上升到5．2％。1780年，英国的商船总吨位
已经达到约 10万吨，超过荷兰，居世界第一。可以说
18世纪末、l9世纪初，英国的总体经济实力已经是
世界最强，但其货币地位并不特别突m。只是到了
1870年前后，在英国经济实力连续几十年稳居世界
首位之后，英镑才成为最主要的国际贸易结算货币，
英国成为世界金融中心 美元的情况也类似。早在
1870年，美国的经济总量就已经十分接近英国，此后
很快超过英国，到 1913年时，美国经济总量占全球
的比例达到 19．1％，远远超过英国的8．3％，但在
1870__l913年期间，国际货币以英镑为主导，美元的
地位并不显著。如以第二次世界大战尾声时召开的
1944年布雷顿森林会议作为美元国际地位正式确立
20
的时间，那么这是在美国经济实力居世界首位的几
十年之后。由此得出的一个粗略判断是，一个国家从
经济实力跃居世界第一到本国货币成为主导性国际
货币的时滞有可能在50年以上。
(三)国际货币地位与国际经济地位的不对称
性。从全球的角度看，各国GDP的加总就是世界GDP
总量，每一个国家都或多或少总会占有一定的份额。
但是，国际货币却是极其有限的，绝大多数国家的货
币在国际货币格局中基本上不占有任何份额、没有
任何地位。例如，韩国、印度 、巴西、墨西哥等国在世
界经济总量中都有相当的地位，但其货币却没有国
际地位，或者说在国际货币中的份额为零，其他小国
更不必说。即使同为国际货币，其母国的经济地位与
该货币在国际上的地位也是不对称、不对等、不均衡
的 例如，美元、欧元、英镑、H元、瑞士法郎是当代主
要的国际储备货币，2007年在国际储备中所占份额
分别为64．2％、26．1％、4．5％、3．1％、0．2％ ，而同年美
国、欧元区、英国、日本、瑞士的GDP在世界GDP总
量中的份额分别为25．4％、22．3％、5％、8．1％、0．8％。
这一结构表明，当前国际货币的首位度(排在第一位
的国际货币所占比例)很高。处于前两位的国际货币
美元和欧元在国际储备中所占份额大大高于货币母
国的GDP份额，而处于后三位的国际货币英镑、日元
和瑞士法郎在国际储备货币中的份额明显低于其
GDP份额，这是国际货币格局所独有的特征。
二、发达而开放的金融体系
经济实力是国际货币的基础，金融市场的发育
状况则是国际货币的重要条件。英镑和美元等国际
货币的崛起无不印证了这一道理。就英镑而言，在I9
世纪前期，英国和法国在经济规模上大体相当，如
1820年英国GDP占全球的5．2％，而法国占5．5％。
但从金融业或金融市场的发展情况看，英国远远超
出法国。一些重要的事实是：(1)英格兰银行建立于
1694年，而法兰西银行建立于l800年。(2)英国财政
革命(利用政府信用发行国债)发生于1688--1740
年，法国财政革命在1789年后发生。(3)银行券18世
纪在英国广泛使用 ，而在法国是 19世纪以后的事
情。(4)银行存款于 1826年开始在英国普及，1850年
后迅速普及，法国则在1875年后慢慢普及。(5)1855
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年英格兰和威尔土有409家银行 、1185家银行营业
所，而1863年时法国3／4的地方没有银行，1881年只
有1 15个可设银行的地方。(6)伦敦票据交换所建立于
1772年，而巴黎票据交换所建立于 1872年。(7)15世
纪末汇票在英国已成陈规，法国在1700年前很少使用
汇票，l8世纪才盛行。(8)1725年伦敦《每日邮报》上有
14只证券报价，1740年有20只，而 18l5年巴黎证券
交易所才有4只挂牌证券。(9)英格兰的第一家保险公
司创建于 1680年，1720年得到迅速扩展，法国的火灾
和人寿保险在拿破仑战争(1804—1815年)后才开始
持续进行。⑧在 17世纪末财政革命后，英国为应付战
争等的支出需要，大量发行国债，特别是在 1815—
1880年期问许多年份的发债额曾达到约8亿英镑，其
规模远远超过其他国家，这是英国金融市场的一个重
要组成部分。以上这些表明，英国金融市场的发展，无
论在产品创新上、产品品种的多样性上，还是在金融
市场的规模上，都处于当时的世界前列，超过其他国
家，这就为英国成为世界金融中心、英镑成为国际货
币创造了金融市场和体制条件。美元的国际货币地位
上升与美国金融市场的长足发展是分不开的。尽管美
国的经济规模在19世纪末已经超过英国居世界首位，
但英国在此后相当长的时间内还是世界主要金融中
心，在大萧条发生的1929年，伦敦和纽约的金融中心
地位不相上下，甚至在国际金融方面伦敦还有一定优
势。但经过大萧条和第二次世界大战，国际金融市场
的格局发生了重大调整，美国金融市场的深度和广度
都超过了其他国家。(1)国债。1950年，美国国债余额
达到2574亿美元，是英国的3．6倍，法国的21．8倍，德
国的148倍，日本的167倍。同时，美国积累了大量的
黄金和外汇储备，1950年达到242．7亿美元，是英国的
7倍，法国的30．7倍，Et本的40倍，德国的128倍。(2)
股票。从国际证券发行额看，1955--1962年，纽约市场
共发行41．71亿美元，相当于伦敦的3．9倍，苏黎世的
4．7倍，布鲁塞尔的10．6倍，表明纽约上升为首要的国
际金融中心。(3)银行。美洲银行总资产在1953年达到
70．22亿美元，比英国最大的巴克莱银行多近10亿美
元。到1960年，美洲银行总资产达到112亿美元，比巴
克莱银行多37亿美元。⑦无论在资产规模还是发展速
度上，美国大银行都超过了英国的大银行。其他国家
的银行更无法和美国相比。从以上一些指标可以看
出，到20世纪中叶，美国金融业和金融市场的发展已
经全面超过了包括英国在内的其他国家，美元作为主
导性国际货币拥有了雄厚的金融市场基础。
三、信誉良好而坚挺的货币
一 种货币要成为国际货币，应具备良好的品质。
货币的品质可以从几个方面来衡量：一是兑换性；二
是稳定性。而稳定性又可以分为对内稳定和对外稳
定。对内稳定是指通货膨胀率不高，货币的国内购买
力比较稳定；对外稳定是指货币对外比较坚挺，对其
他货币的汇率相对稳定甚至升值。
(一)货币的可兑换性。长期而稳定的可兑换性是
货币信誉的重要指标。在金本位时代，货币的可兑换
性要看一种货币与黄金之间，在相当长的历史时期
内，是否能够始终按照规定的比例(黄金比价)保持稳
定的可兑换性。在固定汇率时代 ，货币的可兑换性要
看一种货币与另一种货币之间，在相当长的历史时期
内，是否能够按照规定的汇率保持稳定的可兑换性。
要做到这一点，其实是相当困难的，需要庞大的国力
和发达的金融市场作支撑。19世纪的大部分时间里，
巴黎和伦敦在金融方面一直是竞争对手，巴黎在 19世
纪50年代也发展成为国际金融中心、国际清算中心。
但由于 1870年法兰西银行在普法战争期间中止了黄
金的兑换权 ，巴黎的国际金融中心地位很快又丧失
了。此后，“现金支付的⋯···全部债务都甩给了英格兰
银行”⑧。从那以后直至第一次世界大战，英国支配了
世界金融体系，这一体系为主要用英镑支付的国际贸
易提供资金，英国作为金融中心和英镑作为国际货币
的地位得到确立和加强。美元在2O世纪二、三十年代
国际金融动荡和大萧条期间，也曾经面临贬值等方面
的压力和冲击，但在20世纪60年代之前不曾发生真
正的兑换危机。
(--)货币的对外稳定性。汇率的长期稳定和持续
升值是货币坚挺和信誉良好的重要表现。历史经验表
明，一个国际货币在其发育成长过程中，往往伴随着
该货币对其他货币汇率的持续升值。当然，汇率的短
期波动可能是难以避免的，但关键是从长期的、历史
的角度看问题。从英镑来说，在19世纪的金本位时代，
各国货币与黄金的比价、进而各国货币之间的汇率本
应是固定的。但实践中由于一些国家黄金储量不足、
经济危机和兑换困难等，也曾多次出现黄金比价和货
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币汇率的调整。从 1780年到1913年和l920年这样的
时期内，英镑对法郎、马克的汇率是升值的。其中，英
镑与法郎的汇率由1780年的1：23．8，演变为l800__
1913年的1：25．22和1920年的1：52．27。在这一时
期，英镑和法郎是国际上两种特别重要的货币，而英
镑显然更加坚挺和信誉卓著，这也是英镑作为主导性
国际货币的重要特征。但在第一次世界大战结束后，
英镑的国际货币地位逐步下降，美元的国际货币地位
逐步上升。从一战结束到二战结束，甚至到20世纪六、
七十年代，美元演变成为主要国际货币并达到如日中
天的程度，这与美元汇率逐步升值的轨迹是一致的，
不是巧合。从l9世纪到20世纪30年代，美元与英镑的
汇率大约在 1美元兑O．2__0．27英镑，到 1950年升至
0．36英镑，1972年后再升至O．4英镑以上。美元对法郎
的比价关系同样如此，由1800__1913年期间的大约l
美元兑5．18法郎，演变为 1920年的14．3法郎，1930年
的25．52法郎、1938年的34．79法郎，1950年的352．42
法郎，美元的强劲势头更加明显。在这些时期，国际上
实行黄金本位和固定汇率制，理论上讲汇率不会变
化，但事实上却在变化，原因是，对于走下坡路的国家
和货币来讲，最初确定的黄金比价和闰定汇率关系在
实践中变得越来越难以承受，黄金比价和汇率关系的
调整是客观需要 、在所难免。这种调整不是浮动汇率
制下那种连续的调整 ，而是间断的特定时点上的调
整，或者说是客观现实的发展超越原有黄金比价或汇
率关系可承受临界点的调整。在此调整的背后，存在
着各国之间政治、经济、军事等方面实力此消彼长的
变化，有许多鲜活的、可歌可泣的故事。
(三)货币的对内稳定性。如果一国通货膨胀率过
高，货币的对内购买力急剧下降或处于剧烈波动状
态，那么这种货币就缺乏成为国际货币的重要品质。
可以说，货币对内购买力的长期相对稳定是成为国际
货币的必要条件之一。在19世纪初期到20世纪初期
的百余年中，根据通货膨胀情况来测算，英镑对内购
买力的变化幅度与其他货币比起来相对较小。如以
l9l4_l924年平均值与 l8l5—19l3年平均值相比，
英镑实际购买力下降约41％，而法郎下降60％，马克
下降67％，瑞士法郎下降50％。 表明这一时期英镑的
购买力实际上更加稳定，而这一时期也正是英镑国际
地位较高的时期。随后，在一战结束到二战结束的一
段时期内，美元的购买力稳定与英镑等货币的购买力
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在波动中下降形成了对比，这时正是美元的国际货币
地位形成和上升的时期。l914—1949年间，美元的实
际购买力仅下降15％，而英镑的购买力先上升、后下
降，I938一l949年平均值与 1925--1938年平均值相
比，英镑购买力下降22％，法郎购买力则更是直线下
降，二战结束时的购买力大体是一战结束时的1／10。
二战结束后的很长时间内，美元购买力的稳定性继续
高于英镑和法郎。而马克、瑞士法郎和日元的购买力
则相对而言更加稳定。1995--2004年平均值与195O一
1964年平均值相比，英镑的购买力下降14／15，法郎下
降9／10，美元只下降6／7，而马克、瑞士法郎、日元下降
得更少，分别为3／4、3／4和4／5。货币购买力的这种变化
态势，与二战后美元处于主导性国际货币地位，英镑
和法郎的国际地位下降，马克、H元、瑞士法郎的国际
地位上升，具有较高的一致性。
四、庞大的贸易盈余和对外投资
国际货币的基本职能是为国际经济活动作交易
媒介。一国货币要想成为国际货币，该国的对外经济
活动必须有足够大的规模。对外贸易是最传统的对外
经济活动，因此一国的进出口规模与该国货币是否能
够成为国际货币关系密切。但持续进口和不断扩大贸
易逆差对一个国家来说通常是难以持续的，而扩大出
口和贸易顺差对一个国家来说往往成为一种有效的
发展模式，具有更大的可持续性。从历史经验看，出口
和顺差扩大，是一个国家经济竞争力增强的重要标
志：另一方面，随着 口和贸易顺差扩大，国家黄金和
外汇储备必然增加。但黄金和外汇储备如果只是放在
金库中，就不能增值，就没有意义。因此，在进口不能
相应增加的情况下，一国黄金和外汇储备的增加必然
导致对外投资和贷款的增加。这就容易形成一个良性
循环：扩大 口一扩大贸易顺差一扩大对外投资和贷
款=贸易或经常项目顺差+资本和金融项目逆差=国际
收支平衡。但这不是一个简单的循环、简单的平衡，在
这一循环过程中，该国成为贸易顺差国、资本输出国
和债权国。在这一循环过程中，该国对外经济活动的
规模将急剧扩大，国家主权货币则借势逐步成为国际
货币。英国在 l9世纪是最大的贸易大国、贸易顺差大
国。在19世纪中期，英国已经成为“世界工厂”，并大力
倡导 自由贸易．采取了废除谷物法、主动降低进口关
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税等措施，这与英国在国际贸易中强大的竞争力是分
不开的。l820年 ，英国 口总额约为 1 1．25亿美元
(1990年美元∞)，而法国只有4．87亿美元，意大利3．39
亿美元，美国2．51亿美元。到 1870年，英国m口额扩大
到 122．37亿美元，占欧洲出口总额的40％，这时法国
为35．12亿美元，意大利为17．884L美元，美国为24．95
亿美元。即使到 1913年，英 国仍是世界第一，达到
393．48亿美元，而法国为l12．92"fL美元，意大利46．2l
亿美元，美国191．96"[L美元，这时德国也已经达到382
亿美元。特别是，英国在国际贸易中出现连续多年的
贸易顺差。1855--1924年英国制造品贸易顺差从77．4
亿英镑增加到344．4亿英镑，充分显示了英国的强大
竞争力和对国际贸易的主导地位，也为英镑的国际地
位奠定了坚实基础。随着进出口规模和贸易顺差扩
大，英国在 19世纪也成为全球最大的对外投资国。从
1825年到1913年，英国的对外投资额从5亿美元增加
到195亿美元，远远超过欧洲其他国家和美国，在大约
一 个世纪的时间内一直是世界最大的对外投资国。英
国在对外贸易和对外投资这两种最基本的对外经济
活动中的强大地位，为英镑作为国际货币的地位提供
了极其有力的支撑。
从 19世纪中后期起，美国的出口规模持续较快
增加，且一直保持贸易顺差约百年时间。到20世纪，国
际贸易和对外投资的形势和格局发生了新的巨大变
化，美国逐步替代英国成为最大的国际贸易国和资本
输m国。1790---1868年期间，美国商品贸易处于逆差
状态，此后美国进入贸易顺差时期，其中，1869--1878
年平均每年商品贸易顺差5270万美元 ，l87 l888
年达到1．324亿美元，l889__l899年为2．408亿美元，
1900年6．4亿美元，l90l一19l3年为5．702亿美元。
此后国际政治经济环境跌宕起伏，先后经历了一战、
大萧条、二战，期间美国的国际贸易地位继续上升。在
这一过程中，美国成为自由贸易的倡导者，贸易保护
主义的反对者，与l9世纪中期英国的态度和做法何其
相似。1929年，美国出口421亿美元，进口374亿美元，
顺差47亿美元。1946年出口690亿美元，进口420亿
美元，顺差270亿美元。到1948年，美国的商品 口占
世界总出口额的21．8％，而进 口占世界的l1．3％@。美
国贸易大国和顺差大国的地位达到了极高的程度，为
美元的国际货币地位奠定了强有力的基础。
美国的资本输出形势在 19世纪末、20世纪初发生
转折。美国从诞生之日起就是净债务国，在整个 I 9世纪
积累了大量的债务，这与当时美困经济快速增长过程
中巨大的资金需求有关，但到l 9世纪末期开始转为资
本 口。”1898--1905年连续8年出现资本净流出，有
的年份净流出量在3亿美元左右。但是，与当时的对外
资产与过去一个世纪积累起来的债务相比是不匹配
的。战争转换了这种地位强。一战期间，各交战方纷纷到
美国市场发债借款筹资，美国的海外负债从 1914年夏
季的50亿美元下降到1919年末的20亿美元，海外投
资组合则超过704Z__,美元。一战结束后美国对外贷款仍
保持在很高的水平，并在欧洲重建和战后恢复中扮演
了重要角色。大萧条时期美元贬值导致资本大量流入
美国。随后的第二次世界大战发挥了和一战相似的作
用，它不仅增强了美国作为资本输m国的地位，而且增
强了美国在国际货币体系中的地位。1941年3月到
1946年9月美国向同盟国资助了380亿美元，相当于一
战时提供的3倍多。战后通过马歇尔计划等，美国向欧
洲提供了巨额的援助。1947一l955年，美周对西欧的军
事援助达115．34"fL美元，其他援助235．11亿美元。同
时，美国的私人对外投资也大量增加。1950年，美国海
外投资的市场价值达到726亿美元，大大超过外国在
美国投资的价值208．51亿美元。美国的对外投资在国
际上遥遥领先，并成为世界最大的债权国。在对外援助
和对外投资过程中，多数是直接用美元来进行的，美元
作为国际货币的地位顺势而升。
五、广泛的文化政治影响
一 国货币成为国际货币，除了直接的经济金融因
素外，其他一些非经济非金融因素的影响也不容忽
视，宁可说，国际货币的发育和成长是多种因素综合
作用的结果。
从英镑成为国际货币的影响因素看，可以再指
以下几点：(1)英国是工业革命的发源地和领导者 从
l8世纪60年代到19世纪三、四十年代，英国进行了一
场对世界经济发展和社会进步产生重大影响的工业
革命。英国是当时世界先进生产力的代表，在技术、经
济和社会等的发展趋势方面，都占有先机。而法国、德
国、美国等则在 18世纪末、l9世纪初才开始工业革
命，许多方面都在“模仿”英国，跟在英同的后面 英国
革命的巨大影响自然也使英镑的国际地位受益。(2)
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宏观锃济研完2009年第3期 本刊专稿
英国曾经拥有面积最大、人口最多的海外殖民地。殖
民地是人类发展史上不光彩的一页。从客观影响来
看，英国对广大殖民地的长期统治，使得英国经济社
会的各方面影响潜移默化，扩散到殖民地国家，其中
也包括英镑的影响。从 1826年到．19l3年，英国的殖民
地面积从900万平方公里扩大到3286万平方公里，殖
民地人口从 1．9亿增加到3．9亿， 一直是世界最大的
宗主国。英镑在这些殖民地国家对外经济活动中具有
重要的交易中介作用，可以看作是殖民统治的副产品
或伴生产品。(3)英国移民大量增加。在19世纪中后
期，英国迁往美国、巴西、澳大利亚等国的移民迅速增
加，如1870---1913年的40多年迁往美国的移民达到
1500多万，迁往巴西的达到220万。这些移民多数分
布在西方国家，他~fiX'l母国的货币和文化等自然存在
一 种特殊的纽带和感情。因此，移民人数越多，分布范
围越广，其母国货币的影响自然也越 扩散、容易
接受。(4)英国曾是世界航运能力最大的国家。1780
年，英国的航运能力就达到100万吨，相当于全球的1／
4；1820年，英国航运能力发展到243．6万吨，相当于全
球的41．6％。此后到1913年，英国的航运能力达到460
万吨，占全球的比重仍在27％。由于航运发达，航船遍
及世界各地，其货币和文化等方面的影响也容易传播
到五洲四海。美元成为国际货币，也在一定程度上得
益于美国的文化政治影响力。(1)美国是第二次世界
大战中西方盟国中事实上的领袖。二战中美国财大气
粗、兵强马壮，对于盟国作战给予了很大的物质援助
和支撑，特别是美国参战对于二战形势具有十分重要
的影响。经过第二次世界大战，美国不仅成为经济大
国，而且成为政治大国和军事大国，成为综合实力最
为强大的国家。美元的国际地位与jtP,~H匹配，也成为
顺理成章的事情。(2)美国是个最大的移民国家。据统
计，1790--1920年海外移民占美国总人口增长中约
25％的份额。1819---1920年间，约3370万移民从国外
来到美国。1920年，约63％的美国人的最早血统来自
北欧和西欧(41％来 自英国和北爱尔兰)，27％来 自中
欧和东欧(祖先在德国的占16．3％)，4．5％来自南欧。⑩
这些移民与其祖国之间总是存在千丝万缕的联系和
感情上的纽带，这种特殊联系也容易把美元的影响带
到千里万里之外的祖国，而在他们之间的经济交往
中，也都更容易接受美元。(3)英语是应用最广泛的国
际语言。随着英国和美国先后成为世界第一强国，英
语在国际上的地位大为提高。目前英语是除汉语之外
母语人口最多的语言，但从国际语言的角度说，英语
是世界上应用最多、最广的语言。这种状况并非自今
日始，而是在二战结束前后(甚至更早)就已经形成，
这对于英镑和美元先后成为主要国际货币也有很大
的积极作用。也可以说，这是国际语言对国际货币地
位的正“外部性”效应。
根据以上因素分析，可以说国际货币的诞生及其
地位，从根本上是由许多客观条件决定的，只有当客
观条件具备时，国际货币或货币国际化才能水到渠
成、瓜熟蒂落。当然，主观上的努力也是需要的，国际
货币也必然是国家意志和经济外交的结果。
六、坚定的国家意志和精明的经济夕
在国际货币形成过程中，客观条件与主观因素的
有机结合、有效配合很重要。理论上讲有两种情形：一
是当客观条件具备时，如果缺乏国家意志，不愿意推动
本国货币成为国际货币，那么就可能错失机会，或者拖
延一国货币成为国际货币的时间。二是当客观条件不
具备时，主观上硬性推动本国货币成为国际货币，这样
做的结果可能是“强扭的瓜不甜”，不是主观努力无功
而返，就是做成“夹生饭”，难以成长为影响广泛的国际
货币。最佳效果应当是，当客观条件具备时，积极实施
有效的策略，开展精明的经济外交，使得本国货币成为
国际货币的潜力不失时机、最大限度地发挥出来，在增
强货币的国际地位过程中促进本国和世界经济发展。
从历史上看，各国在维护和提高本国货币国际地位上
的努力是不同的，成败得失也各有不同。
(一)英镑的国家意志和经济外交。英镑的国际地
位是和金本位制联系在一起的，甚至可以说，金本位
制本质上是英镑本位制，因为在国际贸易中主要采用
英镑，英格兰银行以自己为中心在世界范围内控制和
操作金本位制的运行。但与布雷顿森林会议建立美元
为中心的国际货币体系相比，英镑的国际地位并没有
一 个正式的国际协议安排，宁可说，英镑是靠 自己的
信誉和创新来赢得国际地位的。早在 17l7年，英镑就
按黄金固定了价格，并一直延续到1931年。一般认为，
正式的金本位制始于 l9世纪20年代，由英国率先实
行。此后，德国、荷兰、瑞士、美国、俄罗斯等纷纷改为
采用金本位。到1900年，金本位制在全球范围内扩展。
本 刊 专 稿 宏观锂济研宏2009年第3期
这在一定程度上体现了英国的领导和示范作用，但其
中没有国际规则或协议的约束。在维护金本位制的过
程中，英国主要在初期和末期进行过经济外交或国际
关系上的努力：一是 l9世纪前期英格兰银行与欧洲大
陆银行在黄金紧急援助上的合作。1825年英格兰银行
对金融危机。此后很长一段时间，金本位制在英国的
运转是比较平稳顺畅的。二是在两次世界大战之间，
即1919---1939年，主要特征是英国等西方国家恢复金
本位制的尝试失败。1918年 1月，在一战还未结束、结
局不甚明朗的时候，英国政府就任命专门的委员会研
究按照旧汇率恢复英镑同黄金的可兑换性问题(这与
二战结束前美国、英国就专门研究制定战后国际货币
金融体系何其相似)。在 1920年举行的布鲁塞尔国际
金融会议、1922年举行的热那亚多国会议上，讨论了
国际金融体系和恢复金本位制问题，英国在会上都发
挥了重要作用，但会议都没有产生实际的结果。在经
过长时间的争论后 ，英国于1925年5月恢复金本位
制，在此前后，欧洲其他国家也先后恢复金本位制。但
是，两次大战之间的金本位制没能像以前那样平稳顺
畅地运转，而是跌跌撞撞，没过几年就瓦解了，其中英
国在 193 1年9月放弃金本位制是一个重要的标志。从
英国来说，被迫放弃金本位制的原因：一是当时各国
经济实力格局已经发生了很大变化，英国的经济实力
已经难以支撑英镑以往的地位。二是在恢复金本位制
时英国沿用了战前的黄金平价，这实际上高估了英镑
的价值，致使后来陷入被动@。三是国际货币协调缺乏
机制保障，极其困难和无效。但要承认，当时英国恢复
金本位制和维护英镑国际地位的国家意志是很明确
的。正如丘吉尔(时任英国财政部长)在支持恢复英镑
的黄金平价时说：“我们不仅是世界的金融中心，我们
也是一个广阔的帝国的中心”，“如果英镑不是每个人
都知道和可以信赖的，每个国家每个人都理解并可以
信任的本位，那么，不仅大英帝国的经济，而且欧洲的
经济，可能都得运用美元而不是运用英镑，我以为那将
是一大不幸”。但这种结局不幸而言中。这也表明，与主
观愿望和主观努力相比，货币的国际地位主要还是由
经济实力等客观因素决定的。
(二)美元的国家意志和经济外交。对于2O世纪
30年代世界经济和国际货币“群龙无首”的混乱状况，
美国经济史学家金德尔伯格认为当时是“美国无意而
英国无力”充当世界经济霸主，但实际上更准确概括
的是“美国和英国都有意但都无力成为世界经济霸
主”@。到了二战期间和结束之后，美国则是“既有意也
有力”来实现其国际经济金融霸权了。战后国际货币
体系和美元国际地位的塑造可以说是国家意志和经
济外交相结合的经典范例。早在 1941年 l2月珍珠港
事件爆发不久，美国财政部就着手设计一项“盟国间
平准基金”计划，“旨在战争期间用于援助潜在的以及
实在的盟友并牵制敌人的货币计划，提供一种战后
‘国际货币”’。1942年初，美国提出了战后国际货币体
系的“怀特计划”(怀特是美国财政部特别助理)，而在
1941年7月英国就提出了关于同一主题的“凯恩斯计
划”。两个方案的目标不谋而合，都是要通过建立一个
国际金融机构来管理和稳定战后国际货币市场，确保
国际间正常的经济往来和贸易稳定。两个计划都有其
合理之处，但也都体现了美英两个不同的利益关系，
经过艰苦复杂的经济外交斗争和合作，最终以英国不
断退缩、让步、屈从而告结束。这表现在许多方面：首
先，美国对凯恩斯计划消极应付 ，不作为平等的方案
加以正式讨论，而以自己的怀特计划作为双边和多边
会议讨论的基础。其次，英国希望与美国共同主宰战
后国际货币体系，坚持双边主义，但美国则在多边主
义的幌子下行独霸之实。第三，国际货币基金运作的
原则最终采纳了美国提出的认缴份额原则，抛弃了凯
恩斯计划提出的透支原则(逆差国可以借款)和贸易
逆差国(如英国)与贸易顺差国(如美国)共同承担国
际收支平衡责任的思想。第四，英国期望战后成立的
国际货币基金和世界银行的总部至少一个设在伦敦，
但结果是两个总部都在华盛顿。这种一边倒的结果，
客观上在于当时美国的经济实力和综合国力已经强
大到别的国家难以比拟的程度，而美国的经济外交
也很精明，达到了顺势而为、最大限度实现国家利益
的效果。以上历史经验和思考，对于我们推进人民币
国际化进程，可能会有所助益。
注释 ：
①国际上多边购买力平价比较中将不同国家货币转换
成统一货币，称为国际元。参见安格斯·麦迪森：《世界经济千
年史》，北京大学出版社2003年版。
②安格斯·麦迪森：《世界经济千年史》，(下转第35页)
本 刊 专 稿 宏观谨济研完2009年第3期
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(作者单位：北京师范大学、中国社会科学院)
责任编辑 王晓红
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⑩张振江：《从英镑到美元：国际经济霸权的转移》，人民
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(作者单位：中央财经领导小组办公室宏观组)
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