山东财经大学西方经济学教研室
宏观经济学
第七章
产品市场与货币市场：IS-LM模型
学习目的
掌握均衡产出的概念及影响均衡产出的因素；
掌握乘数的概念，及乘数对于均衡产出的影响；
了解产品市场的均衡，掌握IS曲线的推导，IS曲
线的斜率及位置；了解货币市场的均衡，掌握LM
曲线的推导，LM曲线的斜率及位置；
了解财政政策和货币政策效应，掌握财政政策乘
数和货币政策乘数及其应用。
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本章内容
第一节 收入--支出模型
第二节 产品市场与IS曲线
第三节 货币市场与LM曲线
第四节 短期均衡：IS-LM模型
第五节 IS-LM模型的应用
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收入--出模型的假设
潜在国民收入不变
经济中资源没有得到充分利用
价格水平不变
封闭经济
只考虑产品市场，不考虑货币和劳动市场
第一节 收入--支出模型
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一、计划支出线
实际支出（actual expenditure）是家庭、
企业和政府花在产品和劳务上的数额。
计划支出（planned expenditure，PE）是
家庭、企业和政府愿意花在产品和劳务上的数额。
封闭经济中：
第一节 收入--支出模型
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其中：
第一节 收入--支出模型
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消费函数可以写为：
第一节 收入--支出模型
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投资函数可以写为：
政府购买为外生变量：
第一节 收入--支出模型
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综合前面的分析，可以把计划支出函数写为：
自发总支出
引致总支出： cY
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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二、均衡产出：凯恩斯交叉
（一）均衡产出：Y=PE
均衡产出（Equilibrium Output ）是与计划支出相
等的产出。
非计划存货投资即超出企业存货意愿的存货投资。
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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均衡产出决定的数学模型：
整理，得：
均衡国民收入Y 为：
第一节 收入--支出模型
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（二）均衡的变化
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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均衡国民产出还可以用计划投资等于国民储蓄(政
府储蓄加私人储蓄)求出。
产品市场均衡时：
于是有：
（三）均衡产出：S=I
第一节 收入--支出模型
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三、乘数
（一）投资乘数
乘数（multiplier）：指自发总支出增加所引起的
均衡国民收入增加的倍数。
自发总支出的增加量
ΔY : 可支配收入
α: 乘数
第一节 收入--支出模型
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乘数原理：
c<1，有：
则：
第一节 收入--支出模型
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由于边际消费倾向与边际储蓄倾向之和等于1，
即c+s=1，1-c=s，所以，则乘数可以表示
为：
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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自发总支出的变化引起的收入变化量的大小取决
于两个因素
自发支出的增加量
边际消费倾向
乘数的发挥作用是需要一定条件的。这就是经济
中存在闲置的资源。如果资源已经充分利用，国
民收入的增加将受到资源条件的约束，乘数的作
用就收到限制。
第一节 收入--支出模型
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（二）政府购买乘数
政府购买乘数是指均衡收入的变动与引起这种变
动的政府购买变动的比率。
第一节 收入--支出模型
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政府购买乘数为：
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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（三）税收乘数
税收乘数指均衡收入变动与引起这种变动的自发
税收变动的比率。
第一节 收入--支出模型
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均衡收入的减少量为：
即：
第一节 收入--支出模型
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（四）平衡预算乘数
平衡预算乘数是指政府购买支出和自发税收增加的
数量相同时，均衡收入的变动与引起这种变动的政
府购买（或政府税收）变动的比率。
(
)
第一节 收入--支出模型
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预算盈余为
TR保持不变，则
总支出ΔPE的变化等于政府购买支出的变化ΔG加上消费支
出的变化：
由于ΔT=ΔG，所以，
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（五）比例税收乘数
假定政府按照收入的某一比例来征税，税收占
收入中的比例为t，称为边际税率，0<t<1，
税收函数一般表示为：
第一节 收入--支出模型
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根据上述假定，消费函数为：
计划总支出的表达式为：
第一节 收入--支出模型
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第一节 收入--支出模型
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回到产品市场的均衡条件，Y=PE，写出均衡条件：
均衡的收入水平Y0：
考虑到比例所得税，政府购买乘数则是：
可见，在比例所得税情况下，政府购买乘数比固定税情况下
降低了。
第一节 收入--支出模型
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自动稳定器（automatic stabilizer）
在比例收入税情况下，各种乘数都要比固定税情况下
要小。
在现实世界中，随着收入水平提高，税收也会趋于更
高的水平。当私人投资或政府购买等自主支出上升或
下降时，均衡国民收入增加或减少得比较小。
这意味着比例所得税能够自动缓解自主支出对产出的
影响。
第一节 收入--支出模型
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一、IS曲线的推导
投资函数：
I: 投资支出
r: 市场利率
I0: 自发投资，即利率为零时的投资支出
b: 投资支出对利率的反应程度
第二节 产品市场与IS曲线
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第二节 产品市场与IS曲线
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IS曲线（IS Curve）表示使产品市场均衡的
利率与收入（产出）的各种可能的组合。
第二节 产品市场与IS曲线
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第二节 产品市场与IS曲线
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可以用总支出等于总收入来推导IS曲线的代
数表达式。
第二节 产品市场与IS曲线
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从而
令A=a+cTR0+G0+I0-cT0，则有：
第二节 产品市场与IS曲线
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产品市场的均衡条件要求收入等于总支出，
则有：
整理得到：
第二节 产品市场与IS曲线
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还可以根据投资等于储蓄的方法来推导IS曲线。
在两部门经济中，均衡收入水平应满足：
因此，得到均衡等式：
第二节 产品市场与IS曲线
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第二节 产品市场与IS曲线
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二、IS曲线的斜率
由IS曲线的代数表达式：
可知，IS曲线的斜率：
第二节 产品市场与IS曲线
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IS曲线的斜率大小取决于参数b和乘数α
乘数。在其他条件不变的情况下，乘数α越大，IS曲线
的斜率越小。
• 乘数的大小又取决于边际消费倾向c和边际税率t。边
际消费倾向越大、税率越小，乘数就越大，IS曲线的
斜率就越小，IS曲线就越平坦。
投资对利率的反应程度。
• b值较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS曲线的
斜率就较小，即IS曲线较平缓。
第二节 产品市场与IS曲线
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第二节 产品市场与IS曲线
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三、IS曲线的移动
第二节 产品市场与IS曲线
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一、流动性偏好理论
流动性偏好：行为人对于货币的需求
流 动 性 偏 好 理 论 （ Liquidity-prefrence
theory）：短期中利率如何决定的观点。
第三节 货币市场与LM曲线
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实际货币余额需求函数可以表示为：
M: 货币供给
P: 价格水平
M/P：实际货币余额
第三节 货币市场与LM曲线
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也可以把实际货币需求函数简单表示为如下
形式：
k：实际余额需求对收入水平的敏感程度
h：实际余额需求对利率的敏感程度
第三节 货币市场与LM曲线
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实际货币余额需求函数表明，在收入水平既定
的条件下，实际余额的需求量是利率的减函数，
实际货币余额需求曲线向右下方倾斜。
第三节 货币市场与LM曲线
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假定存在一个固定的实际货币余额供给。
假定货币供给量由中央银行加以控制，为一个固定不
变的值M0，并且与利率无关。
假定价格水平固定在P0上，这样，实际货币供给可以
表示为：
第三节 货币市场与LM曲线
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第三节 货币市场与LM曲线
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在货币需求不变的情况下，货币供给量的变动
也会影响到利率水平。
当货币供给量增加时，货币供给曲线向右移动。均
衡利率水平下降。
第三节 货币市场与LM曲线
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二、LM曲线的推导
LM曲线描述了所有使得实际货币余额需求等于
货币供给的利率与收入的组合。
第三节 货币市场与LM曲线
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第三节 货币市场与LM曲线
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在LM曲线上的任何一点均为货币市场均衡时的
利率与国民收入的组合点，而在LM曲线以外任
一点上利率与国民收入的组合都意味着货币市场
的失衡。
第三节 货币市场与LM曲线
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LM曲线还可以通过联立实际货币需求函数和固
定的货币供给量而取得。用公式表示：
求解利率可得：
上式就是LM曲线的代数表达式。
第三节 货币市场与LM曲线
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第三节 货币市场与LM曲线
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三、LM曲线的斜率
LM曲线的斜率的大小反映了利率变动与国民收
入变动之间的数量关系。从货币市场均衡公式可
以看出：
第三节 货币市场与LM曲线
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LM曲线的斜率取决于k和h 。
当h给定时，k越大，LM曲线的斜率越大，LM曲线越
陡峭；反之，k越小，LM曲线的斜率越小，LM曲线越
平坦。
当k给定时，h越大，LM曲线的斜率越小，LM曲线就
越平坦；反之，h越小，LM曲线的斜率越大，LM曲
线越陡峭。
第三节 货币市场与LM曲线
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四、LM曲线的移动
LM曲线描述了在任何收入水平上使货币市场实
现均衡的利率水平。
在LM曲线斜率不变的条件下，LM曲线的位置取
决于实际货币供给量M/P，这意味着，如果中央
银行改变货币供给量，将会会引起LM曲线位置
的移动，这便是货币政策的影响。
第三节 货币市场与LM曲线
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第三节 货币市场与LM曲线
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一、均衡收入与利率
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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IS曲线方程：
LM曲线方程：
解得均衡收入和利率：
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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二、趋于均衡的调整
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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表7-1 产品市场与货币市场的非均衡及调整
产品市场 货币市场
区域 非均衡 产出调整 非均衡 利率调整
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
ESG
EDG
EDG
ESG
下降
上升
上升
下降
ESM
ESM
EDM
EDM
下降
下降
上升
上升
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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均衡的国民收入水平依赖于两个外生变量：
自发总支出A
实际货币存量M/P
三、均衡收入与利率的变动：对经济波动的解释
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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第四节 短期均衡：IS-LM模型
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在LM曲线不变的情况下，当产品市场的投资需
求（自发消费）发生变动时，会使IS曲线发生移
动，然后，通过乘数作用，使收入发生成倍的变
动。但是由于货币市场的约束，这里收入变动的
幅度要小于简单凯恩斯模型中收入变动的幅度。
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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第四节 短期均衡：IS-LM模型
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在IS曲线不变的情况下，当货币市场的实际供给
发生变动时，会使LM曲线发生移动，从而使收
入发生相应的变动，但收入变动的幅度也要小于
不考虑产品市场的变动幅度。
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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如果IS曲线与LM
曲线同时发生移
动，两者可能同
向移动，也可能
反向移动，移动
的幅度可能相同，
也可能不同。这
种错综复杂的情
况，会使收入利
率的均衡组合出
现多种结果。
第四节 短期均衡：IS-LM模型
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一、财政政策效应
（一）政府购买的增加
财政政策效应指政府支出变化对总支出从而对
国民收入和就业水平的影响。
在IS—LM模型中，财政政策效应是指IS曲线移
动对国民收入变动的影响。
第五节 IS-LM模型的应用
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第五节 IS-LM模型的应用
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政府财政政策对总支出的影响，取决于IS-LM曲
线斜率的大小。
IS曲线斜率的大小对总支出的影响：
第五节 IS-LM模型的应用
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结论：保持LM曲线不变时，
• IS曲线越平坦，即IS曲线斜率越大，IS曲线移动对
国民收入变动的影响越小，财政政策效应越小；
• IS曲线越陡峭，即IS曲线斜率越小，IS曲线移动对
国民收入变动的影响越大，故其财政政策效应越
大。
第五节 IS-LM模型的应用
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LM曲线斜率的大小对总支出的影响：
第五节 IS-LM模型的应用
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结论：对于正常IS曲线的既定变动，
• LM曲线越平缓，扩张性财政政策引起的均衡国
民收入增加越多，财政政策的效应越大；
• LM曲线越陡直，扩张性财政政策引起的均衡国
民收入增加越少，财政政策的效应越小。
第五节 IS-LM模型的应用
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（二）挤出效应
政府购买支出增加引起利率上升，从而引起私人
部门投资减少的效果被称作政府购买支出的挤出
效应。
第五节 IS-LM模型的应用
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结论：政府购买支出的挤出效应越大，政府购买
支出增加对均衡国民收入增加的效果就越小；反
之，政府购买支出的挤出效应越小，政府购买支
出增加对均衡国民收入增加的效果就越大。
第五节 IS-LM模型的应用
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二、货币政策效应
（一）货币政策传导机制
货币政策效应是指一定的货币扩张或收缩政策引
起的均衡国民收入增加或减少。
在其他条件不变的情况下，实际货币供给的增加
将对均衡收入水平和利率水平产生影响。货币政
策的扩张或收缩的强弱通常用既定斜率的LM曲
线在横轴上移动的距离来衡量，货币政策效应的
大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率。
第五节 IS-LM模型的应用
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IS曲线斜率的大小对货币扩张的影响：
第五节 IS-LM模型的应用
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结论：对应于正常的LM曲线，当LM曲线斜率一定时，
• IS曲线越平缓，扩张性货币政策引起的均衡国民收
入增加得越多，货币政策效应越强；
• IS曲线越陡峭，扩张性货币政策引起的均衡收入增
加得越少，货币政策效应越弱。
第五节 IS-LM模型的应用
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LM曲线斜率的大小对货币扩张的影响：
第五节 IS-LM模型的应用
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结论：对于正常的IS曲线，LM曲线平坦，斜率小，表
示货币需求对利率越敏感，即利率的较小变动就会引
起货币需求的较大变动，亦即货币供给的较大变动只
能引起利率、从而投资的较小变动。因此，当LM曲线
由于增加货币供给量的扩张性货币政策而向右移动时，
引起利率下降幅度小，投资增加少，从而使国民收入
增加少，货币政策效应小。
第五节 IS-LM模型的应用
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（二）流动性陷阱、古典情况
第五节 IS-LM模型的应用
流动性陷阱
（Liquidity Trap）
表示在极低的利率水平
上，人们的流动性偏好
变成无限，LM曲线为
一条水平线。如果经济
处于流动性陷阱之中，
货币政策完全无效，财
政政策非常有效，不存
在挤出效应。
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（二）流动性陷阱、古典情况
第五节 IS-LM模型的应用
古典情况：即LM曲
线是一条垂线。政府
支出的增加，即扩张
性财政政策对均衡的
收入水平没有影响，
挤出效应最大。此时，
财政政策无效，而货
币政策十分有效。
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三、货币--财政政策的配合
通过IS-LM模型的分析可以看出，扩张性货币政
策和财政政策虽然均可增加总支出，但对均衡国
民收入和利率却有不同的影响。
扩张性财政政策在增加国民收入的同时会提高利率水
平，产生挤出效应；
扩张性货币政策在降低利率的同时则会提高国民收入
水平，产生通货膨胀压力。
第五节 IS-LM模型的应用
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第五节 IS-LM模型的应用
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财政政策和货币政策的基本组合有以下四种类型：
（1）扩张性的财政政策和扩张性的货币政策混合
（2）扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策混合
（3）紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策混合
（4）紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策混合
第五节 IS-LM模型的应用
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表7-2 货币政策与财政政策混合比较
政策配合 收入 利率
扩张性财政政策与紧缩性货币政策 不确定 上升
扩张性财政政策与扩张性货币政策 增加 不确定
紧缩性财政政策与紧缩性货币政策 减少 不确定
紧缩性财政政策与扩张性货币政策 不确定 下降
第五节 IS-LM模型的应用
