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口 同 级会计实务考试
财务管理案例分析方法释疑
●韩文连／文
《高级会计实务》作为高级会计师资格考试 的科 目，采
取开卷笔答方式进行。主要考核应试者运用会计 、财务、税
收等相关的理论知识、政策法规，对所提供的有关背景资
料进行分析、判断和处理业务的综合能力。考试题型为案
例分析 ，2003年和 2004年均考八个案例 ，其中会计案例五
个、财务管理案例两个、会计法规案例一个。如何掌握案例
分析的方法是考试成败 的关键之一。本文主要就财务管理
的案例特点谈谈分析方法。
一
、财务管理案例考核 内容分析
根据《高级会计实务》科目考试大纲要求，该科目的财
务管理 案例主要涉及资金管理和财务战略与财务分析两
部分。
(一)资金管理
资金管理主要涉及资金 的筹集、资金 的投放 与运用
和收益分配。值得注意 的是本大纲不包括 固定资产投资
的分析 ，而且案例题主要是涉及筹资决策分析 ，是 为了满
足企 业 的投 资项 目需要所 进行 的科 学、经济 的筹资决
策。本部分案例 分析的主要考核点是 ：1．掌握各种筹资
方式的利弊分析 ；2．分析计算不同的筹资方式选择对企
业财务状 况的影 响。3．综合各种筹 资方式的效益与风
(1)最 大最小 法 的原理 和应 用 ：
(2)敏感系数分析 的公式和计算。
(十六)成本控制(P．347)
1．成本控制的原则。
2．标准成本的含义和种类。
(1)标准成本有两种含义 ：
单位产品的标准成本 =单位产品标准消耗量 X标；隹
单价：
实际产量标准产品 =实际产量 X单位产品标；隹成本
(2)标；隹成本的种类 ：理想标准成本和正常标准成本、
现行标准成本和基本标准成本。
3．标准成本的差异分析有关的计算。
(1)变动成本差异分析 ：
成本差异 =实际数量 X(实际价格 一标；隹价格)+(实
际数量 一标；隹数量)X标；隹价格。
(21固定制造费用的差异分析
二因素分析法 ：
固定制造 费用耗费差异 =固定制造 费用实际数 一固
定制造费用标；隹分配率 X生产能量 ；
固定制造费用能量差异 =(生产能量 一实际产量标；隹
工时)X固定制造费用标；隹分配率。
三因素分析法：
固定制造费用耗费差异 =固定制造费用实际数 一固
定制造费用标准分配率 X生产能量：
固定制造费用 闲置能量差异 =(生 产能量 一实际工
时)X固定制造费用标准分配率：
固定制造费用效率差异 =(实际工时 一实际产量标准
工时)X固定制造费用标准分配率。
4．弹性预算的特点和编制方法。
(十七)业绩评价 (P．371)
1．成本中心的业绩评价 ：
(1)成本中心的含义、类型和考核 指标：
(2)判别成本费用支出责任归属的原则：
(3)制造费用的归属和分摊方法。
2．利润 中心的业绩评价 ：
(1)利润中心的含义、类型和考核指标 ：
(2)内部转移价格制定的目的与类型。
3．投资中心的业绩评价：
(1)投资中心的特征 ：
(2)投资中心的考核指标及其优缺点。
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险，对筹资方案作 出选择。下面我们通过对 2003、2004年
考题 的案例背景 资料和针 对案例所 提出 的问题进 行 分
析。
1．有关资金管理部分的案例背景资料主要有 ：
第一 ，陈述某企业 目前现状及基本财务情况 ；资产负
债权益状况；效益状况及一些主要财务指标。考生在此要
特别关注有关数据的陈述。
第二，陈述企业为了进一步提高企业经济效益和适应
企业战略发展的要求，准备进行的投资活动 (如固定资产
投资、证券投资等)：由于投资项 目的上马，可能会给企业
带来的影 响；这些影 响大体 也是通过一些数据加以表述
的，考生要特别注意。
第三，为了满足投资活动的需要 ，企业要进行筹集资
金的决策。为此企业提出几个筹资方案。如：发行债券(发
行的面值、票面利率、发行价、筹资额等)：发行股票 (发行
价、发行的股数、预计 的股利水平等)；留存收益 (本年的可
分配利润、利润分配方案等)这部分的信息是非常重要的，
考生一定要对每个筹资方案的基本信息区分清楚 ，因为在
问题的解答中它占据重要的地位。
2．案例要求考生分析回答的问题主要有 ：
第一，要求考生比较不同筹资方案下未来每年的现金
流出、资产负债率等偿债能力指标、每股收益等效益类指
标及风险类指标(权益乘数等)。这里 的考点是有关基本指
标的计算，所以要求考生在熟练计算的基础上保证计算结
果正确。
第二，比较各筹资方案的利弊。这里考核的是考生结
合该案例比较全面的对各筹资方案做出定性的分析，在这
里可结合上面的量化指标加 以说明，切忌干巴巴地摘抄书
中的解释。
第三，对筹资方式做出决策。这里考核的是考生通过
定性和定量两个 方面的分析后对企业所提 出的筹 资方案
做 出决策 ，从中选择最优 方案。
(二)财务战略与财务分析
财务战略与财务分析案例主要涉及财务战略、企业兼
并和财务 分析。在这部分今 年大纲增加 了经济利润的理
念，即树立以创造价值为导向的财务战略和建立以价值为
基础的系统、具体 的业绩衡量标准。在这部分案例题主要
围绕财务分析这一主题 ，当然经济利润这一指标也必然成
为今年的考点之一。本部分案例分析的主要考核点为：1．
充分认识企业站在战略发展 的角度所 实施的并购 的必要
性及其并购 的效益及 目标公司价值。2．理解并计算经济利
润指标。3．运用财务会计报告信息和有关知识，分析、评价
企业的财务状况、经营成果以及现金流量的现状及发展趋
势 ；理解和掌握财务危机的征兆。
1．本部分的案例背景资料主要有：
第一 ，收购企业从公 司的发展 战略角度出发 ，利用
各种资源优 势拟打 算进 行 收购 活动。 收购 企业及 目标
企业 的基 本情况和一 些主要财务 指标。 这里 的数据 要
特 别关注。
第二，收购企业准备以高于 目标企业价值的价格进行
收购。注意案例中所提到的高出百分比。
第三，若收购成功的话将会给双方带来 的影 响 (以一
些财务数据说明)。这里 的数据尤为重要，它是本案例的关
键信息所在。
2．案例要求考生分析回答的问题主要有：
第一，对被并购企业的财务状况进行分析。这里考核
的是考生对财务指标的掌握程度及建立在指标基础上的
分析，是本案例 的重要考核点。
第二，采用一定 的方法对目标企业的价值进行评估。
大纲对不同的价值评估模型作了较为详尽的说明，考生对
此要 关注。
第三，计算并购 收益。大纲中列示的计算公式考生要
清楚。
第 四，并购后企业的财务状况分析 (通过一些基本的
财务指标)。这里是并购后的财务状况的定量分析。
第五，对并购方案的利弊进行分析，也就是并购活动
的定性分析。但是在进行定性分析时要注意结合定量分析
的结果。考生须注意文字表述应简明扼要，言简意赅，回答
要点 。
二 、财务管理案例分析需要掌握的知识点
(一)有关资金管理的知识点
1．理解掌握各种筹资渠道方式的利弊分析 ，尤其是要
注意掌握发行债券、长期借款、可转换公司债券、发行股
票、留存收益的利弊。
2．掌握企业资金投放与运用的法规政策要求。
3．掌握各种收益分配政策的利弊分析。收益分配政策
的选择不仅影响到公司净资产和每股收益，还要影响到外
部筹资额的多少，所以要全面分析收益分配方案对公司的
影 响。
4．熟练分析、计算由于资金的筹集与运用对企业财务
状况的影响。有关的财务指标主要有 ：资产负债率、流动 比
率、权益乘数、已获利息倍数、每股收益、总资产报酬率、经
济利润等。在计算时要注意：(1)分清资金筹集与运用前后
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时期。(2)在计算相对数指标时，分子分母的变化。如采用
负债筹资方案解决投资项 目资金的话 ，在计算已获利息倍
数时，分子的利润和利息都会增加，分母的利息也会增
加。(3)一些指标的连带影响，如增发股票，一方面会增加
股数 ，同时还会影响到每股收益、每股股利、净资产收益率
等。
(二)有关财务战略与财务分析的知识点
运用财务会计报告信息和有关知识 ，分析、评价企业
的财务状况、经营成果以及现金流量的现状及发展趋势 ：
理解和掌握财务危机 的征兆。
1．理解和掌握财务战略管理的主要内容，能够在价值
管理理 念下做出有关财务战略规划和业 绩衡量标准 的制
定工作。
2．熟练计算经济利润指标。要理解吃透如下公式 ：
经济利 润 =(投资资本 收益率 一加权平均 资金 成本
率)X投资资本总额
其 中：加权平均资金成本率 =【有息负债额 X利率 X
f1一所得税率)+所有者权 益 ×所有者权益的资金成 本】
÷(有息负债额 +所有者权益)
投资资本总额 =有息负债额 +所有者权益
= 【税后利润 +利息 X(1一所得税率)】一投资资本总
额 X加权平均资金成本率
= 【税后利 润 +利息 X(1一所得税率)】一【有息负债
额 X利率 (1一所得税率)+所有者权益 X所有者权益的资
金成本】
= (税后利润 +利息)一(有息负债额 X利率 +所有者
权益 X所有者权益的资金成本)
= 税后利润 一所有者权益 X所有者权益的资金成本
考生可根据题中 已知资料对上述不同的表达 方式进
行选择。
3．理解和掌握企业并购的利弊得失及其应注意的 问
题，正确运用企业并购决策的基本原则 ，计算并购净收益
和 目标公司价值。
并购净收益 =并购后新公司价值 一并购价格 一并购
费用 一并购前并购双方公司价值
目标公司价值 的计算模 型是评估公司价值所常采用
的方法。熟练掌握市盈率法。
目标公司价值 =估计净收益 X标准市盈率
其 中 ：估计 净收益可根 据 目标 公 司最 近 1年的税
后 净利润 ， 目标 公司最 近 3年税 后净利润 的平均值计
算 ，或者 按照 易于 并购 方相 同 的资本 收益率计 算 的税
后 净利 润作为估计 净收益。在 实际操作 中，通常需要将
被并 购公司 的非正常 、非持续 、非经 常性 损益从 中扣
除。
对于标准市盈率，通常可选择 目标公司在并购试点的
市盈率、与目标公司具有可比性的企业的市盈率、目标公
司所处行业的平均市盈率等。
4．熟练计算各类财务指标，分析、评价企业的财务状
况、经营成果以及现金流量的现状及发展趋势 ：理解和掌
握财务危机的征兆 ，了解财务危机预警分析模型。
掌握各类财务指标之间的关系是财务分析的重点。杜
邦财务分析体系可以揭示各财务指标间的内在关系，对企
业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。杜
邦体 系各主要指标之间的关系如下：
净资产 收益率 =主营业务净利率 X总资产周转率 X
权益乘数
其中：主营业务净利率 =净利润 ÷主营业务收入净额
总资产周转率 =主营业务收入净额 ÷平均资产总额
权益乘数 =资产总额 ÷所有者权益总额 =1÷(1一资
产负债率)
该体系将企业的盈利能力、营运能力和偿债能力之间
的关系得以全面地展示，并可在该体 系下做进一步的分
析。
需要注意的是 ：在计 算这几类指标时要注意基础数据
的正确选取，反映偿债能力的指标一般选择资产负债表中
的期末数 ：营运能力要选用有关资产负债表中的平均数。
另外要注意灵活运用案例题中所出现的已知资料 ，比如题
中出现 “计划年度周转率指标同基期相 同”的话 ，说明在计
算计划期有关数据时要利用基期的有关周转率。类似这种
情况，考试时一定要特别关注。
三、在解答试题时要注意的几个问题
第一，为了提高答题的效率，在阅读案例题时，要先看
问题 ，然后带着问题去阅读案例，这样可以有针对性地把
握案例中的关键数据和内容。
第二，对于计算数据，要将 已知资料之间的关系弄清
楚 ，以免遗漏重要数据。
第 三，文字表述一定要简 明扼要 ，言简 意赅 ，回答要
点。对 大纲要全面掌握 ，尤其 是重要内容要点的把握。
同时不 要一味地从 书中摘 抄，要针 对本案例所涉 及的
内容进 行论述 ，注意结合 有关数据 论述 ，使其言 之有
物 ，言 之有理 。
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责任编辑 晓柏
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