［收稿日期］2011- 03- 30
［作者简介］赵磊（1985-），男，吉林松原人，国际收支科科员，从事国际收支研究。
印度是世界最大的小额金融市场之一，海德拉巴所属
的安德拉邦小额贷款发放最多，占全国的30%左右。由于融
资成本高昂，小额贷款利率居高不下，借款人偿还能力有限
等原因，印度高达67亿美元的印度小额贷款市场一度面临
崩溃。因70余人迫于贷款压力自杀，海德拉巴当地政府针对
小额贷款出台了紧急限制措施，鼓励借款人集体“罢还”，成
千上万的小额贷款借款人停止偿还贷款，印度小额贷款行
业面临严重危机。
一、印度小额贷款业发展历程：从繁荣
到危机
（一）发展迅猛，近期暴露隐藏的高风险。据印度新德里
银行业协会数据显示，从2005年到2009年，印度小额贷款总
额从亿美元增加到25亿美元，增长了近10倍。平均年资
产增长率达到40%，最大的5家机构增长率高达89%。截至
2010年8月份，印度登记有超过3000家MFIs（小额贷款机
构），贷款总额近50亿美元，借款客户达2800万人，较去年增
长了105%。目前，印度的小额贷款公司呈现出两极分化的
格局。84家机构中，有10家机构的资产过亿，也有9家公司的
资产不到100万美元，其中，资产过亿的机构平均ROE（净资
产收益率）为%，最高达到%，而资产不到100万
的机构ROE平均值为- %，最低为- %。
（二）成本及利润率较高。2009年度，MIX榜上资产规模
最大的10家小额贷款公司的平均资产为亿美元，贷款额
为亿美元，毛收益率（贷款利率和费用/平均贷款总额）为
%。其中，金融费用与平均贷款总额的比为%，运营
费用与平均贷款总额的比为%，平均核销的坏账为
%，30天以上未归还的贷款为%。减去上述费用，税前
贷款的收益率达到%。这一数字乘以贷款额，即每家公
司平均税前收益为2228万美元，扣除税款后，平均税后利润
约为1751万美元，即ROA（资产收益率）为%，ROE为
%。
（三）遭遇大规模“罢还潮”，小额贷款行业面临危机。
2010年以来，安德拉邦小额贷款年利率不断攀升，高至25%
到100%不等。目前，由于贷款利率过高，而且因高利贷催款
员催逼收债，引起70余起自杀事件。当地政府担心借款人不
堪利率重压，决定严格把关小额贷款市场，并鼓动借款人拒
绝还款。安德拉邦政府规定，如果骚扰贷款人，将判处最高3
年徒刑，并处以2000美金的罚金。同时，政府也要求暂停催
收贷款。虽然法庭命令该邦暂停实施这些措施，并允许贷款
机构重新恢复业务，但如果抵制行动继续进行下去，很多公
司将会关门歇业。目前，已有数千有偿还能力的借款人在地
方政府怂恿下决定停止偿还贷款。因此，许多小额贷款公司
将利率控制在24%左右，并成立一只基金来帮助借款人重
新制定还款时间表。
二、印度小额贷款业危机原因分析
（一）借款人偿还能力有限，潜在“次贷”风险较大。小额
贷款公司的客户主要是无法从银行获得贷款的穷人，该类
贷款主要用小本经营。以前小额贷款偿还率较高，主要原因
印度小额贷款业危机原因分析及对我国的警示
赵 磊
（中国人民银行大庆市中心支行，黑龙江 大庆 163311）
［摘 要］印度是世界最大的小额金融市场之一，小额贷款业发展势头迅猛，在近10年当中经历了从快速发展到繁荣
鼎盛再到陷入危机的全过程。通过对印度小额贷款业发展历程的研究和分析，对其陷入危机的原因进行思考和探讨，将
对我国小额贷款业的健康发展带来重要启示。
［关键词］印度；小额贷款业；危机；启示
［中图分类号］% ［文献标志码］A% ［文章编号］1002-2341(2011)03-0107-02
Jun.，2011
Serial
大 庆 社 会 科 学
DaQing Social Sciences
2011年 6月
总第 166期第 3期
·金融窗口·
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是借款人以民间借贷方式获得资金，用以偿还小额贷款，保
证自身信誉。而实质上，贷款人自身偿还能力仍然非常有
限。因此，在小额贷款业繁荣时期，出现了印度民间借贷不
减反增的现象。据印度政府公布的统计数据显示，自小额贷
款出现以来，传统民间借贷在农村所有形式贷款中所占的
比例从%上升到%。因此，印度小额贷款业存在潜在
的“次贷风险”。
（二）融资成本高，迫使小额贷款利率居高不下。印度大
型小额贷款公司主要从商业银行获得贷款，其借贷成本也
较高，小额贷款公司融资费用大部分用于支付银行贷款利
息。以印度BASIX公司和SKS公司为例，融资比例中银行贷
款分别约占70%、56%。目前，印度基准利率和贷款利率水平
较高，推动小额贷款公司利率进一步走高。印度采取浮动利
率制，但不得低于%的央行基准利率，印度银行执行的贷
款利率一般为%左右。小额贷款公司从银行获得贷款的
利率一般是12%，至少需要2%的资产回报率才能保证获得
足够的资金。因此，将小额贷款公司的放贷利率降到个位数
根本不可能实现。此外，小额贷款公司单笔贷款的运营费用
也较高。资产规模不足百万的9家小额贷款公司的平均毛收
益率为%，运营费用与平均贷款总额的比为%，仅
运营费用一项已超过收益。
（三）高回报吸引趋利资本涌入，社会财富分配失衡加
剧。由于回报率较高，印度小额贷款公司吸引了大量国际热
钱及私人资本，使小额贷款变成了私人资本主导的高回报
行业。在高利润回报和良好行业前景的诱惑下，许多小额贷
款机构忽视了风险控制，同时也没有采取措施来限制多重
贷款行为。此外，小额贷款机构纷纷上市，一方面是股价暴
涨使得投资者满载而归，另一方面小额贷款客户的生活状
况却并无明显改善。这种反差积聚了较大风险，加剧了社会
财富分配失衡，并引发了一系列恶性事件。
三、对我国小额贷款业发展的警示及建
议
我国小额贷款行业目前发展势头正劲，截至2010年10
月末，已成立的小额贷款公司数量超过2700家，投入资金将
近1600亿人民币，很多省份的小额贷款公司数量已经超过
了100家。为确保我国小额贷款行业不发生类似于印度的行
业危机，应从以下几方面寻求对策。
（一）加大优惠政策倾斜力度，降低小额贷款公司融资
成本。到目前为止，我国小额贷款公司还未定性为“金融机
构”，因此无法享受国家对小企业金融的利好政策，同其它
金融机构相比资金成本较高。虽然我国对小额贷款利率作
出了明确规定，但由于小额贷款公司资金成本过高，难免为
高回报而变相提高利率。过高的利率虽然可以保证小额贷
款机构短期的盈利，但如果小额贷款利率大幅高出借款人
的实际偿还能力，将存在严重的潜在违约风险。建议一是增
加对我国小额贷款行业的政策倾斜，通过优惠政策来直接
降低其资金成本。二是拓宽小额贷款公司融资渠道，在适当
的条件下允许小额贷款公司进入银行间同业拆借市场，控
制其融资成本，降低其放款利率，最大程度减小贷款违约风
险。
（二）增强自我发展能力，不断探索可持续经营发展模
式。目前，我国大多数小额贷款公司自身发展潜力不足，或
者说是自我发展资金不足。我国小额贷款公司现行的运营
模式类似于风险投资，即所有的运营投入资金均为股东的
资本金，自身的收益率水平较低，并非可持续性发展模式。
从长远发展规划来看，我国小额贷款公司若要实现健康快
速发展，就必须不断增强自身的发展能力，积极探索出一条
可持续的发展道路。
（三）尽快明确具体监管机构，加强小额贷款公司监管
力度。到目前为止，我国尚未设立任何国家层面的政策协调
机构，没有明确由哪个机构负责对小额贷款公司进行监管，
这是我国小额贷款行业未来发展的又一个重要风险因素。
建议尽快明确具体的监管机构，加强对小额贷款机构的监
管，负责严格控制小额贷款公司的资本准入，规范其经营行
为，在刺激小额贷款公司放贷意愿的同时，尽力保留小额贷
款行业的社会福利性质。坚决杜绝趋利资本涌入小额贷款
行业，防止催生小额贷款虚假繁荣及泡沫危机。
（四）加强自身风险控制管理，推动小额贷款公司合规
经营。一是加强贷款管理。小额贷款公司应建立健全贷款管
理制度，明确贷前调查、贷时审查和贷后检查业务流程和操
作规范,切实加强贷款管理。二是加强风险管理。小额贷款
公司应建立审慎、规范的资产分类制度和资本补充、约束机
制,准确划分资产质量,充分计提呆账准备,确保资产损失准
备充足率始终保持在100%以上,全面覆盖风险,及时冲销坏
账,真实反映经营成果。三是加强内部管理。小额贷款公司
应建立健全内部控制制度和内部审计机制,提高风险识别和
防范能力,对内部控制执行情况进行检查、评价,并对内部控
制的薄弱环节进行纠正和完善,确保依法合规经营。
（五）掌握好发展节奏和步伐，防止小额贷款行业盲目
扩张。我国小额贷款公司应当本着稳扎稳打的策略实现稳
步发展。在小额贷款行业刚刚兴起阶段，我国金融环境整体
较好，尽管遭遇了2008年的全球金融危机，但由于国家实行
了大规模经济刺激政策，整个行业经济增长并没有衰退，这
意味着我国小额贷款行业还没有经历真正寒冬的考验。因
此，我国小额贷款公司应当掌握好自身发展节奏和步伐，不
能盲目地追求发展速度和利润汇报，要从根本上打造自身
的核心竞争力，不断进行产品创新，以稳健的姿态来与其他
金融机构竞争。
〔责任编辑：王乐群〕
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