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第十一章 货币的供给
学习要点：
1、货币的定义可分为狭义和广义两种。狭义货币（M1）包括商业银行的活期存款与通货。广义货币则又可再分为三个层次。其中，M2是指M1加上商业银行的定期存款和储蓄存款；M3是指M2加上非银行金融中介机构发行的负债；M4是指M3加上各种流动性较高的非金融部门发行的负债。
2、货币供给的外生性与内生性之争起源于人们对货币供给与货币当局之间关系的不同认识。这种争论与货币政策有效性之争有一定联系。
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第十一章 货币的供给
3、在现代货币供给理论中，货币供给总量通常是一个存量的概念。它是一个国家在一定时点上的货币总量。各国在设计货币供给总量的各项指标时，必须结合本国的具体情况，力图达到以下三点要求：第一，在理论上，各项指标应分别以不同的货币定义作为其理论依据；第二，在技术上，各项指标都应具有可测性；第三，在政策上，各项指标都应有利于货币当局对它进行直接或间接的控制。
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第十一章 货币的供给
4、商业银行的活期存款是现代信用货币经济中最主要的货币形式。在实行部分准备金制度的条件下，商业银行体系可通过其放款和投资等活动创造出数倍于原始存款的派生存款。若不考虑任何“漏损”，则存款总额与原始存款的比率（即存款乘数）将等于法定准备金比率的倒数。
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第十一章 货币的供给
5、乔顿模型是货币供给决定的一般模型。根据该模型，货币供给决定于基础货币、活期存款的法定准备金比率、定期存款的法定准备金比率（这一因素现已取消）、超额准备金比率、定期存款比率及通货比率。其中，前三个因素由中央银行决定；超额准备金比率由商业银行决定，最后两个因素则由社会公众决定。
6、除了乔顿模型之外，西方货币供给理论还有很多，其中最著名的是弗里德曼-施瓦茨模型、卡甘模型及货币供给理论中的“新观点”。
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第十一章 货币的供给
第一节 货币的定义
一、狭义的货币定义
M1=C+D
二、广义的货币定义
M2=M1+T
M3=M2+Dn
L= M3+A
三、货币供给的外生性与内生性
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第十一章 货币的供给
第二节 货币总量及其构成
第三节 存款货币的多倍扩张与多倍紧缩
一、原始存款与派生存款
“原始存款”是指银行的客户以现金形式存入银行的直接存款。而“派生存款”则是由银行的贷款和投资等行为而引起的存款。存款货币的多倍扩张或多倍紧缩，实际上就是指派生存款的多倍创造或多倍消失。
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二、存款准备金与存款准备金比率
存款准备金是商业银行在吸收存款后，以库存现金或在中央银行的存款的形式保留的、用于应付存款人随时提现的那部分流动资产储备。存款准备金比率就是存款准备金占银行吸收存款总量的比例。
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三、存款货币的多倍扩张
（一）几个简化的假设
整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行所构成；
中央银行规定的法定存款准备金比率为20%；
商业银行只有活期存款，而没有定期存款；
商业银行并不保留超额准备金；
银行的客户并不持有现金。
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（二）存款货币多倍扩张的基本过程
甲银行接受其客户存入的10000元现金，其资产负债表变化如下：
甲银行资产负债表 单位：元
存款 +10000
总额 +10000
准备金 +2000
贷款 +8000
总额 +10000
负 债
资 产
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甲银行贷出8000元，借款者将这笔款项支付乙银行客户并全部存入乙银行。乙银行的资产负债表变化如下：
乙银行资产负债表 单位：元
存款 +8000
总额 +8000
准备金 +1600
贷款 +6400
总额 +8000
负 债
资 产
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乙银行贷款6400元，借款人用于支付给丙银行的客户，从而使丙银行也取得存款6400元。丙银行也同样按照中央银行规定的法定存款准备金比率——20%，提取准备金1280元，并将余下的5120元用于贷放。这样，丙银行的资产负债表的变化如下：
丙银行资产负债表 单位：元
存款 +6400
总额 +6400
准备金 +1280
贷款 +5120
总额 +6400
负 债
资 产
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第十一章 货币的供给
依次类推，得到存款货币多倍扩张的公式：
（11-7）
其中，D表示存款总额，R表示商业银行的存款准备金，r表示中央银行所规定的法定存款准备金比率。
四、存款货币的多倍紧缩
存款货币的多倍紧缩是多倍扩张的反向过程。
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第四节 货币供给决定的一般模型
一、简单乘数模型及其局限性
二、乔顿货币乘数模型
式中，M1为货币存量，B为基础货币，rd为活期存款的法定准备率，rt为定期存款的法定准备率，t为定期存款比率，e为超额准备金比率，k为通货比率。
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三、乔顿货币乘数模型的扩展与修正
（一）将货币定义扩展为M2的乔顿模型
（二）取消定期存款之法定准备金要求的乔顿模型
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第十一章 货币的供给
第五节 货币供给的决定因素：基础货币与货币乘数
货币供给量决定于基础货币与货币乘数这两个因素，而且是这两个因素的乘积。
一、基础货币
（一）基础货币的概念
从基础货币的来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币；从基础货币的运用来看，它系由两个部分构成：一是商业银行的存款准备金（包括商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款）；二是流通于银行体系之外而为社会大众所持有的现金，即通常所谓的“通货”。
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（二）基础货币的决定因素
货币当局投放基础货币的渠道主要有如下三条：一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策（其中以公开市场业务为最主要）。
（三）基础货币对货币供给的影响
在货币乘数一定时，若基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少，则货币供给量将成倍地缩减。由于基础货币能为货币当局所直接控制，因此，在货币乘数不变的条件下，货币当局即可通过控制基础货币来控制整个货币供给量
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二、货币乘数
（一）货币乘数的概念
货币乘数，也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。
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（二）货币乘数的决定因素
由乔顿的货币乘数模型可知，货币乘数的决定因素共有5个，它们分别是活期存款的法定准备金比率（rd）、定期存款的法定准备金比率（rt）、定期存款比率（t）、超额准备金比率（e）及通货比率（k）。这些决定因素本身又分别受多种因素的影响，它们对货币乘数，从而对货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。
（三）货币乘数对货币供给的影响
在基础货币一定的条件下，货币乘数与货币供给成正比。
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第六节 货币供给理论
弗里德曼—施瓦茨货币供给
货币存量M（实际是广义货币M2）由如下三个因素共同决定：一是高能货币H；二是商业银行的存款与准备金的比率 ；三是商业银行的存款与社会公众持有的通货的比率 。其中，货币当局决定高能货币H；商业银行决定存款对准备金的比率 ；社会公众决定存款对通货的比率 。货币当局在控制或变动H的同时，还可影响 和 ，从而决定或变动整个货币供给量。
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第十一章 货币的供给
二、卡甘货币供给模型
式中，M表示广义货币存量（M2），H表示高能货币，表示通货比率 ，表示准备金比率 。
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第十一章 货币的供给
三、货币供给理论中的“新观点”
《拉德克利夫报告》中的“新观点”：第一，对经济真正具有重大影响的不仅是传统意义上的货币供给（即狭义货币供给），而且是包括这一货币供给在内的整个社会的流动性；第二，决定货币供给的不仅是商业银行，而且是包括商业银行和非银行金融机构在内的整个金融系统；第三，货币当局所应控制的不仅是传统意义上的货币供给，而且是整个社会的流动性。
格利（John ）和肖（Edward ）的“新观点”。
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第十一章 货币的供给
货币的基本特性是具有高度的流动性。从流动性这一基本特性而言，货币与各种非货币的金融资产之间，实际上只有程度的不同，而没有本质的区别。于是，作为货币创造者的银行与作为非货币金融资产创造者的其他各种金融机构之间，也只有程度的不同，而没有本质的区别。因此，从货币供给的角度而言，货币的定义应该是广义的货币。而从金融控制的角度而言，中央银行不仅应该控制商业银行，而且也应该控制各种非银行的金融中介机构。
